风电：8月央国企业主风机招标规模达10.3GW，环比增长88%，同比增长0.4%，在6、7 两月招标下滑后实现强势回暖；在上半年风机价格已实现明显回暖的基础上，7、8两月风机 价格中标均价进一步环增5%至1647元/kW，1-8月风机中标均价较24年全年已实现11%的上 涨。量价超预期背景下，持续重点推荐整机环节。 国金证券近日发布电力设备与新能源行业研究：8月央国企业主风机招标规模达 10.3GW，环比增长88%，同比增长0.4%，在6、7两月招标下滑后实现强势回暖；在上半年 风机价格已实现明显回暖的基础上，7、8两月风机价格中标均价进一步环增5%至1647 元/kW，1-8月风机中标均价较24年全年已实现11%的上涨。量价超预期背景下，持续重点推 荐整机环节。 以下为研究报告摘要： 子行业周度核心观点： AIDC：液冷板块情绪继上周横盘调整后再度升高，国内部分液冷公司发布半年报并明 确提及液冷相关产品及进展；同时电源环节HVDC关注度持续升温，我们再次更新HVDC产 业最新进展；中英伟达发布2025上半年业绩，整体符合市场预期；周五阿里巴巴发布财报， 二季度资本开支387亿元创新高，超市场预期。 光伏&储 ...

策略周观点：中报透露出哪些景气线索？20250831 摘要 TMT 板块成交额占比突破 40%，虽引发关注，但并非见顶信号。9 月科 技产品发布会及行业展会或催化行情，短期内科技行情或持续，但内部 可进行高低切换。 元件、半导体、通信设备等板块拥挤度较高，软件、游戏和金融科技等 应用方向拥挤度偏低。中期看，国内基本面、流动性及海外流动性有望 改善，A 股或进入主动补库周期。 2025 年中报显示，权益非金融营收同比-0.4%，归母净利润同比增长 2.3%，较一季度回落。全 A 非金融 ROE 下行斜率放缓，有望四季度止 跌企稳。TMT 和中游相对占优，部分资源品和消费品显现反转迹象。 多数板块仍处于收入与库存增速双降的主动去库状态。内需消费和基建 链已持续主动去库五个季度，顺周期资源型红利持续四个季度，或已过 半程。出口链及弱内需敏感型 TMT 仍处于主动补库高位。 关注收入周期下行但预收账款上升的化工与钢铁行业，有望迎来收入增 速拐点。计算机、光学光电子工程机械与电网设备等行业或将继续处于 供需双向改善的主动补库状态。 Q&A 近期 A 股市场的走势和资金面状况如何？ 上周 A 股市场表现波折，科技板块尤其 ...

新能源产业作为战略性新兴产业和新质生产力代表产业，截至2024年底，四川拥有光伏、风电、氢能等 新能源产业链企业近200家，产业链综合实力位居全国前三。截至今年6月底，全省已建、在建风光新能 源项目达5125万千瓦。《发展规划》立足四川资源禀赋和产业基础，通过对全球新能源产业发展形势、 机遇挑战、发展环境等进行系统分析，并对四川新能源产业现状、趋势及潜力进行深入调研，广泛征集 各方意见，系统围绕持续提升自主创新能力、加快集群式产业链升级、推动产业智能绿色转型、优化提 升产业发展生态、加快拓展应用市场规模等5方面提出了17项重点任务。 8月29日，记者从省经济和信息化厅获悉，省经济和信息化厅、省能源局近日联合印发《四川省新能源 产业链建圈强链发展规划(2025—2027年)》(下称《发展规划》)，提出产业发展目标：到2027年，四川 新能源产业链营业收入超过5000亿元，力争达到6000亿元。 ...

3、重视AI+应用对小电池的带动效应，豪鹏科技等受益。近期媒体报道，豪鹏科技已获Meta新一代AI 眼镜电池供应份额，今年8月启动首批出货准备，三季度和四季度出货占比预计持续提升，2026年预计 随产能与良率爬坡份额或继续提升。后续苹果产业链也值得重视。 光储产业链：中期底部将逐步确认 光储龙头业务不断拓展，阳光电源、海博思创、阿特斯等受益。1)阳光电源未来将加大AIDC产业链核 心产品的拓展：阳光电源2025年上半年实现归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%;研发投入20.37亿 元，同比增37.08%，海外业务收入占比58.30%。2)海博思创加大海外市场拓展，同时向AI+应用延伸： 海博思创2025年上半年实现归母净利润3.16亿元，同比增长12.05%;2025年1-6月储能系统集采/框采中标 标段数位列第一;推进AI+储能应用场景、海外储能系统产品等研发项目。3)阿特斯光储协同效应提升： 2025年第二季度阿特斯净利润实现大幅好转;海外储能在手订单30亿美元。 智通财经APP获悉，太平洋证券发布研报称，下游智能电动车新产品不断发力，产品力强的产业链，长 期成长持续性有望超预期。光储龙头业务不 ...

| | | 全球大类资产本周表现(2025/8/25-2025/8/29) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 全球指数 | 涨跌幅 | A股领涨行业 | 涨跌幅 | 外汇 | 涨跌幅 | | 创业板指 | 7.74% | 通信 | 12.38% | 澳元兑美元 | 0.75% | | 科创50 | 7.49% | 有色金属 | 7.16% | 美元兑新加坡元 | 0.18% | | 深证成指 | 4.36% | 电子 | 6.28% | 美元兑英镑 | 0.16% | | 中证A500 | 3.34% | 综合 | 5.90% | 美元指数 | 0.13% | | 中证500 | 3.24% | 电力设备 | 3.99% | 美元兑日元 | 0.08% | | 巴西IBOVESPA指数 | 2.50% | A股领跌行业 | 涨跌幅 | 欧元兑人民币 | 0.00% | | 万得全A | 1.90% | 纺织服饰 | -2.87% | 美元兑瑞郎 | -0.09% | | 上证指数 | 0.84% | 煤炭 | -2.76% | 美元兑港元 | -0 ...

近日，3片长达95米的叶片在高空与机舱顺利完成组装，标志着大唐昌图宋家街150兆瓦风电项目整机吊装任务进度过半，全面进入冲刺阶段。 此项目是大唐铁岭500兆瓦风电项目的子项目。项目总投资10.8亿元。投产后，预计年发电量4.54亿千瓦时，年产值约1.39亿元，减少二氧化碳排放34.9 万吨，对优化区域能源结构、促进绿色低碳发展具有重要意义。 ...

新能源产业作为战略性新兴产业和新质生产力代表产业，截至2024年底，四川拥有光伏、风电、氢 能等新能源产业链企业近200家，产业链综合实力位居全国前三。截至今年6月底，全省已建、在建风光 新能源项目达5125万千瓦。《发展规划》立足四川资源禀赋和产业基础，通过对全球新能源产业发展形 势、机遇挑战、发展环境等进行系统分析，并对四川新能源产业现状、趋势及潜力进行深入调研，广泛 征集各方意见，系统围绕持续提升自主创新能力、加快集群式产业链升级、推动产业智能绿色转型、优 化提升产业发展生态、加快拓展应用市场规模等5方面提出了17项重点任务。（记者 文露敏） 近日，记者从省经济和信息化厅获悉，省经济和信息化厅、省能源局近日联合印发《四川省新能源 产业链建圈强链发展规划（2025—2027年）》（下称《发展规划》），提出产业发展目标：到2027年， 四川新能源产业链营业收入超过5000亿元，力争达到6000亿元。 ...

中信建投发布研报称，电力设备受益AIDC高景气与高压设备放量，出口端表现强劲;锂电凭借旺季、储能超预期及低估值优势，具备修复空间;光伏受政策 与硅料控产支撑，企业亏损有望收窄;储能延续高景气;风电主机企业盈利逐步修复;氢能SOFC赛道长期潜力凸显;机器人板块短期热度消退但技术与应用落 地可期。整体看，高景气赛道(AIDC、储能)、具备估值修复空间的领域(锂电龙头)及有长期成长逻辑的方向(氢能、机器人)，构成当前产业关注重点，业 绩与供需变化将成后续行情核心驱动因素。 中信建投主要观点如下： 电力设备：AIDC配套情绪持续走强，公司纷纷披露新产品进展(例如SST、HVDC等)市场对新技术+想象空间大的方向给出估值溢价。【1】AIDC高景气 延续;【2】关注H2高压设备放量;雅下项目配套延长高压设备景气周期;【3】出海景气度延续，25H1电力变压器出口增速40%+。业绩角度，H1出口&高压 设备&网外抢装带来积极影响。 锂电：锂电机会主要系①旺季来临+储能超预期，②资金高低切，锂电环节当前处于基本面较好的成长洼地，且很多标的是创业板的权重股;看好①业绩稳 定的低估值龙头公司;②弹性标的关注6F率先涨价。 光伏：《 ...

**公司及行业** * 公司为同力日升（艾尔公司） 行业涉及新能源（风电 储能） 电梯制造 算电协同及数据中心 **核心财务表现** * 2025年上半年公司整体营收11.22亿元同比下滑15% 净利润1.16亿元同比下滑约5% 主要因电梯端销售价格承压[3] * 新能源业务板块天奇宏源净利润1.64亿元同比增长42%[2][3] **新能源项目进展与并网计划** * 天津静海100兆瓦风电项目20台风机已并网17台 预计年内全部并网并完成转让[4] * 承德航天宏源300兆瓦风场项目54台风机已并网42台 预计年内全部并网并确认收入[4] * 承德天启宏源920兆瓦共享储能电站项目接近完成 已与12家厂商签订容量租赁协议 前十年每瓦年租金0.15元 后十年0.12元 已收到两年租金并按租金收入确认[2][4][5] **储能业务拓展与新项目** * 广东肇庆怀集600兆瓦独立储能项目开始签约[2][6] * 贵阳遵义绥阳项目年底逐步开工 计划明年完成并转让[2][6] * 中标中国能建2GWh储能系统集成项目（源自22GWh招标）[2][6] **算电协同战略合作与项目** * 与庆阳市政府、甘肃移动、杭州新凤维、中国壳牌达成战略合作 推动算电协同[2][7] * 庆阳项目规划建设1GWh储能电站对应5万匹算力需求 中国移动年底建成12万匹算力 通过绿电直联供电 目标用电成本降至约0.10元/度[8][9] **新能源板块毛利率提升驱动因素** * 新投风电厂（如天津静海、承德航天宏源）并网运行提升发电竞争力及盈利能力[10] * 天津宏源电站会计处理由总额法改为净额法 设备采购未计入营收 推高毛利率[11] * 承德航天弘源300兆瓦项目毛利率高于以往电站开发项目[11] * 参与电力现货交易后度电实际运行价格达0.41-0.42元（保障性上网电价0.37元）[12][13] **项目运营与发电数据** * 天津项目预估年利用小时数3,000小时 承德项目3,200-3,400小时 实际运营接近预估上限[15] * 承德300兆瓦项目满发年发电量预计约10亿度[15] **成本管理与供应链** * 锂电池外采主要供应商为海辰、亿纬锂能、宁德时代 公司通过库存管理和客户协商控制价格波动风险 对整体利润影响不大[4][15] **技术应用与性能** * 承德围场920共享独立储能电站采用浸没式液冷系统 工况温差控制在1.5度以内 POE值降至1.2左右 每瓦时成本较传统液冷板系统贵约一分钱[16][17] **政策与市场环境** * 国家能源局650号文推动增量负荷绿电直联 需支付输配电费用 促进示范项目落地[19][22] * 甘肃推出发电侧储能容量补偿机制 每千瓦每年约300元（按0.5C系统折算每瓦时每年0.15元）为各省力度最大政策[25] * 反洗钱（反内卷）政策带来阶段性阵痛 但市场化配置储能利于长期发展 当前头部电芯厂商价格回调 次一线厂商报价稳定在每瓦3毛以内[27] **现金流与业绩展望** * 第二季度经营活动现金流改善 主因电站项目建设进度及总包方按施工进度投放费用 预计负债增长贡献现金流入[28] * 2026年业绩预期受益于天津100兆瓦和承德300兆瓦项目全额确认 及新增300风电、200光伏项目并网 毛利预计5.5亿至7.5亿之间[4][29] * 大储项目容量租赁收入预计每年1.3亿元[4][29] * 新能源板块业务增速预计保持40%左右同比增速[30] **出海战略与海外项目** * 在埃塞俄比亚中标世界银行资助的微电网项目 收款安全且利润空间较大 后期维保协议毛利非常高[22] * 澳洲储能项目处于早期洽谈阶段 计划采用液冷方案并进行耐高温、防紫外线等本地化配适[28] **数据中心绿电直联模式** * 绿电直联比例取决于外送距离内风光资源瓦数 庆阳模式结合近距离专线输送、远距离国网输送及普通市电补充[24] * 主要算力节点包括中卫、庆阳、青海共和、韶关、张家口和和林格尔 其地理位置和绿电资源条件影响发展潜力[25]

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