截至9月3日，市场最新融资余额为22739.14亿元，较上个交易日环比增加15.48亿元，分行业统计，申万 所属一级行业有17个行业融资余额增加，电力设备行业融资余额增加最多，较上一日增加33.38亿元； 融资余额增加居前的行业还有通信、房地产、食品饮料等，融资余额分别增加24.80亿元、3.96亿元、 3.61亿元；融资余额减少的行业有14个，电子、计算机、国防军工等行业融资余额减少较多，分别减少 23.51亿元、15.76亿元、15.10亿元。 | 代码 | 最新融资 | 较上一日增减（亿元） | 环比增幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 余额（亿元） | | | | 电力设备 | 1668.69 | 33.38 | 2.04 | | 通信 | 987.65 | 24.80 | 2.58 | | 房地产 | 335.50 | 3.96 | 1.19 | | 食品饮料 | 548.69 | 3.61 | 0.66 | | 公用事业 | 504.24 | 3.52 | 0.70 | | 汽车 | 1172.22 | 3.22 | 0.28 | | 有色金属 | 1039. ...

市场表现 - 上证指数收盘3813.56点，下跌1.16%或44.58点 [2] - 深证成指收盘12472.00点，下跌0.65%或81.84点 [2] - 创业板指收盘2899.37点，上涨0.95%或27.15点 [2] - 科创50指数下跌1.64%至1306.48点，北证50下跌1.49%至1551.45点 [2] - 沪深两市全天成交额2.36万亿元，较上个交易日缩量5109亿元 [6] 行业板块表现 - 申万行业涨幅前五：综合（+1.64%）、通信（+1.61%）、电力设备（+1.44%）、医药生物（-0.05%）、传媒（-0.15%） [3] - 申万行业跌幅前五：国防军工（-5.83%）、非银金融（-3.05%）、计算机（-2.71%）、商贸零售（-2.48%）、美容护理（-2.24%） [3] - 概念板块涨幅前五：芬太尼（+0.65%）、BC电池（+0.39%）、青蒿素（+0.17%）、光刻胶（+0.10%）、重组蛋白（+0.03%） [3] - 概念板块跌幅前五：兵装重组概念（-7.44%）、国产航母（-5.45%）、军工信息化（-4.97%）、成飞概念（-4.76%）、军民融合（-4.67%） [3] 市场动态与资金流向 - 市场呈现震荡分化格局，超4500只个股下跌，光伏、储能概念股走强，CPO概念局部反弹，创新药概念一度冲高 [4][6] - 券商股集体调整，市场热点较为杂乱 [4][6] - 8月A股新开户265万户，同比增长165%，远超去年同期水平 [5] - 财政部、税务总局推出社保基金国有股权运作税收优惠政策，免征承接主体部分增值税 [5] 宏观经济与政策环境 - 7月政治局会议定调"宏观政策要持续发力、适时加力"，下半年扩内需举措有望加码 [6] - 第三批"国补"资金已下达，第四批将于10月落地，新增专项债发行节奏提速 [6] - 新一轮稳地产政策有望出台，美联储降息预期为国内货币政策提供空间，央行或择机降准降息 [6] - 8月新能源乘用车批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；1-8月累计批发893万辆，同比增长34% [5] 产业与盈利展望 - TMT板块二季度盈利延续高增长，AI浪潮与国产替代双轮驱动产业逻辑坚实 [6] - TMT板块业绩有望保持高景气，带动产业增量业绩兑现 [6] - 配置建议关注红利、创新药、消费电子及受益于"反内卷"的顺周期板块 [6]

公司治理动态 - 公司于2025年9月3日召开2025年第一次临时股东会 [2] - 股东会审议通过《关于聘任会计师事务所的议案》等多项议案 [2]

涉及的行业或公司 * 军工行业 包括航空 航天 舰船 地面装备 通用配套 电子元器件等细分方向[1][3][5] * 民参军企业 国有企业主机厂 上游中游企业 六家航空主机厂 四家上游配套企业等[6][7][10][11] * 具体公司包括航天海虹 中国航空 航天南湖 国睿科技等[14][16] 核心观点和论据 * 军工板块2025年上半年整体营收1820亿元 同比增长3.84% 净利润113亿元 同比下降26.7% 但二季度显著好转[1][4] * 二季度营收增速排名靠前 规模净利润环比显著改善 利润增速仍落后于营收增速[2] * 预计未来几个季度订单持续提升 利润增速有望进一步改善[1][2] * 细分方向中地面装备 通用配套和电子元器件上半年营收同比增长 仅地面装备利润同比增长[1][5] * 电子元器件和电力装备二季度毛利率同比提升 其余方向环比多数改善[1][7] * 民参军企业一季度和二季度营收增速均转正 国有企业主机厂呈现环比回落趋势[6] * 上游企业毛利率环比改善 与民参军公司趋势高度重合[7] * 毛利率30%以上特别是60%以上的企业持续面临降价压力[1][8] * 导弹武器需求2025年明显回暖 呈现逐级向好趋势 预计延续至整个"十五"规划期间[3][13] * 新质新域方向整体向好 无人装备领域营收和利润大幅改善[3][19] * 消耗类武器2025年呈现回暖趋势 上半年营收利润同比增长 二季度增速进一步提升[15] * 军贸市场前景广阔 多家公司上半年营收利润大幅增长 军贸项目交付良好带动收入增长[16] * 核心配套企业上半年和第二季度营收利润加速增长 主机厂暂时未体现明显修复迹象[17] * 发动机产业处于产品性能交替阶段 成熟老产品毛利率高但减少 新产品盈利能力偏弱[18] 其他重要内容 * 军工行业整体库存有所提升 但电子器件领域营收增速已高于存货增速 库存水平持续向好[1][9] * 2025年上半年期间费用同比小幅增加 第二季度同比减少 研发费用整体变化不明显[9] * 现金流上半年同比增加 但第二季度同比减少 六家航空主机厂整体同比增加[10] * 合同负债上半年没有明显变化 与年初基本持平[10] * 增值税边际影响持续减弱 六家航空主机厂上半年税金及附加科目同比增长18%[11] * 建筑工程领域127个标记总量创下新高 比2024年底有所增长[12] * 信息化和中小型装备采购节奏受影响较大 但部分领域已开始补偿式采购[14] * 信息化领域如单兵电台等细分方向暂未见显著修复迹象[14]

核心观点 - A股市场整体震荡回调 但创业板指逆势上涨0.95% 主要受益于算力和新能源权重股反弹 [2][7][11] - 市场成交额达2.40万亿元 全市场4558家下跌 呈现结构性分化特征 [2][11] - 报告维持看多中国股市的立场 认为政策支持将助力市场抵御外部风险 并参考历史牛市经验预测基本面缓慢回升中将出现股市走牛 [11] 指数表现 - 上证指数下跌1.16% 深证成指下跌0.65% 创业板指上涨0.95% [2][11] - 上证50下跌1.07% 沪深300下跌0.68% 科创50下跌1.64% 中证1000下跌1.46% [2][11] - 市场成交额为2.40万亿元 全市场4558家个股下跌 [2][11] 行业表现 - 电信业务板块上涨1.68% 电力及新能源设备板块上涨1.29% [11] - 国防军工板块领跌5.84% 综合金融下跌3.57% 计算机下跌2.83% [11] - 概念板块中光伏逆变器大涨5.73% 光模块上涨2.42% 储能上涨2.31% 电源设备上涨1.60% [11] - 军工信息化概念暴跌6.76% 航母概念下跌6.67% 中航系概念下跌6.38% [11] - 核心风格表现排序为：成长 > 盈利质量 > 低估值 > 红利 > 高估值 [11] 市场驱动因素 - 算力硬件股反弹带动创业板指上涨 光模块和光通信等板块表现突出 [11] - 新能源产业链集体走强 光伏和锂电板块盘中表现强劲 [11] - 电力设备股领涨 主要受海外储能需求激增影响 [11] - 电池概念股上涨 可能受产业端固态电池进展催化 [11] - CRO和仿制药等医药概念股延续走强态势 [11] - 军工信息化、航母和中航系等板块出现明显回调 [11] 后市展望与配置方向 - 维持看多中国股市的立场 参考2025年度策略报告《源头活水》观点 [11] - 预计货币和财政支持政策将继续出台 历史经验显示国内政策发力能助力股市抵御外部风险和波动 [11] - 参考1999年、2014年和2019年牛市经验 预计在基本面缓慢回升中股市将走牛 [11] - 配置方向建议关注三个维度：价值方向的非银板块；科技成长方向的AI算力、港股创新药和军工 以及相对低位的AI应用和港股互联网；供需格局改善方向的金属、交运、化工、锂电、光伏、生猪养殖等受益于"反内卷"行情的板块 [11]

市场整体表现 - 9月3日A股主要指数普遍下跌，沪指跌1.16%报3813.56点，深证成指跌0.65%，创业板指逆势涨0.95%报2899.37点，科创50、上证50、北证50跌幅均超1%，沪深300微跌 [2] - 个股呈现普跌格局，4560只个股收跌（跌停22只），仅823只收涨（涨停40只），交易量缩至2.4万亿元，较前一交易日减少5000亿元 [2] - 资金博弈明显，盘中科技股一度领涨但未能持续，最终仅综合、通信、电力设备三大板块收红且涨幅均超1% [1][4] 行业板块表现分化 - 领涨板块中综合板块涨1.64%（20日涨幅27.6%）、通信板块涨1.61%（20日涨幅34.31%）、电力设备涨1.44%（20日涨幅13.13%） [5] - 国防军工板块领跌5.83%（年内涨幅17.08%），非银金融跌3.05%，计算机、商贸零售、农林牧渔等逾10个板块跌幅超2% [7] - 近20日通信、综合、电子、有色金属、电力设备等板块表现突出，而国防军工、银行、煤炭、钢铁板块累计跌幅居前 [6] 科技细分领域强势 - F5G概念涨4.46%（20日涨幅44.7%）、光通信模块涨3.73%（20日涨幅50.91%）、CPO概念涨3.11%（20日涨幅47.72%） [8] - 锂矿概念涨1.79%、钠离子电池涨1.76%，中际旭创涨10.99%，新易盛、天孚通信涨幅超3% [7] - 科技板块年内涨幅显著，通信板块年初至今涨64.14%，电子板块涨62% [5] 军工板块深度调整 - 国防军工板块单日下挫近6%，138只个股中137只下跌，82只个股跌幅超5%，10只个股跌停包括北方长龙20cm跌停 [10] - 板块自4月8日起累计涨幅超32%，但近三个交易日持续回调，年内累计涨幅17.08% [10] - 调整主因获利盘回吐及市场对短期盈利能力担忧，长期仍受国防现代化政策支撑 [10][11] 市场趋势研判 - 回调被认定为获利盘回吐的技术性调整，指数无系统性风险，预计进入震荡分化阶段 [1][12] - 资金从高估值科技股向银行、黄金等防御性板块切换，建议均衡配置组合 [12][14] - 科技股仍被视为长期主线（通信板块20日涨幅34.31%），可逢低布局并关注军工电子、材料等补涨机会 [11][13] 投资策略建议 - 短期关注基本面良好、盈利增长明确的补涨行业，如超跌低位低估值龙头品种 [9][13] - 中长期坚守科技主线（光通信模块年内涨幅107.45%），同步配置消费、医药等防御性板块 [14] - 军工板块需关注政策动态，在回调中布局新质领域如无人装备、卫星互联网等 [11][14]

市场整体表现 - A股市场整体下跌 上证指数收报3813.56点下跌1.16% 深证成指收报12472点下跌0.65% 创业板指收报2899.37点上涨0.95% 北证50指数下跌1.49% [1] - 市场成交额23961.02亿元 较上一交易日减少5166.64亿元 [1] 主力资金流向 - 全天主力资金净流出479.12亿元 开盘净流出51.09亿元 尾盘净流出97.71亿元 [2] - 近五日主力资金持续净流出 9月3日净流出479.12亿元 9月2日净流出1196.85亿元 9月1日净流出364.22亿元 8月29日净流出527.66亿元 8月28日净流出389.74亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出57.65亿元 创业板净流出203.51亿元 科创板净流出28.31亿元 [4] - 沪深300近五日尾盘资金净流出10.81亿元 创业板尾盘净流出46.96亿元 科创板尾盘净流出0.97亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中仅2个行业实现资金净流入 电力设备行业净流入70.39亿元居首 通信行业净流入22.73亿元 [6][7] - 资金净流出前五大行业 计算机行业净流出172.12亿元 非银金融行业净流出158.23亿元 国防军工行业净流出125.99亿元 机械设备行业净流出123.67亿元 汽车行业净流出117.41亿元 [7] 个股资金表现 - 岩山科技主力资金净流入30.18亿元居首 [8] - 龙虎榜机构净买入个股 辰欣药业机构净买入11576.50万元 晓程科技机构净买入11090.56万元 艾罗能源机构净买入7255.33万元 [10][11] - 龙虎榜机构净卖出个股 巨轮智能机构净卖出9879.96万元 四创电子机构净卖出7943.35万元 成飞集成机构净卖出7388.94万元 [10][11] 机构关注个股 - 华创证券强推金未实业 目标价28.40元 较最新收盘价22.53元有26.05%上涨空间 [13] - 国泰海通增持汉钟精机 目标价40.55元 较最新收盘价26.62元有52.33%上涨空间 [13] - 中信建投买入中国中铁 目标价8.15元 较最新收盘价5.58元有46.06%上涨空间 [13] - 中信建投买入中国交建 目标价13.31元 较最新收盘价8.90元有49.55%上涨空间 [13]

板块表现 - 国防军工板块出现剧烈波动 中证军工指数78只成份股收跌 中航成飞下挫14.34%居首 中无人机跌13.42% 航天科技、长城军工、内蒙一机等7股跌停 [1] - 国防军工ETF（512810）全天单边下行 场内收跌6.08%三连阴 振幅超7% 成交额连续第3日超过2亿元 [1] - 杠杆资金放大板块短期波动 国防军工ETF融资余额急速飙升创新高 [4] 事件驱动 - 9月3日盛大历史性事件落地 部分资金呈现"买预期 卖事实"操作模式 [1] - 国之重器集体亮相 新域新质力量霸屏 东风61全天高居热搜榜 多型无人机亮相 歼-20S、歼-35A等隐形战机震撼出场 [3] - 体系化高端装备出海崭新亮相 或是行业新景气周期的开始 [3] 机构观点 - 申万宏源表示资金调整接近尾声 重申加大国防军工关注度 板块利好仍多 [3] - 国金证券指出全球军贸市场进入新发展期 我国装备具有高性能、高性价比优势 未来有望获得更多市场份额 [3] - 国防军工是大国崛起的必需品 是典型的长久期核心资产 [3] 行业前景 - 2025年作为十四五收官年 军方和军工企业要努力完成计划目标 行业景气有望加速 [5] - 明年将布局十五五发展规划 行业迎来诸多新增长点 [5] - 国防军工ETF覆盖商业航天、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI、可控核聚变等热门题材 [5] 历史规律 - 重大事件在二级市场呈现"预期炒作-兑现回调"的短期波动特征 [4]

市场整体表现 - A股主要指数回调 沪指跌1.16%报3813.56点 盘中跌破3800点 沪深两市成交额23641亿元 较昨日缩量5109亿元 [1] - 创业板逆市上涨 人工智能赛道表现突出 光模块等算力硬件反弹明显 [1][4] - 创新药板块全天强势拉升 港股通创新药ETF场内价格一度涨逾2% [1][10] - 军工航空板块剧烈波动 国防军工ETF收跌6.08% 日线三连阴 通用航空ETF收跌4.97% [1][19] 海外资金流向 - 海外市场对中国股票ETF投资热情持续火热 5只主要海外中国股票ETF合计资产规模达266亿美元 较7月底243亿美元增长23亿美元 增幅近10% [2] - 规模较大的海外中国股票ETF包括：KWEB、MCHI、FXI、ASHR、CQQQ [2] 机构观点与市场展望 - 美联储降息预期强化与国内积极政策形成共振 预计为A股与港股注入动力 [3] - 流动性敏感型市场如港股有望迎来显著估值修复与外资回流 [3] - 重点关注高景气产业趋势的TMT、医药、新消费板块 自主创新相关的半导体、有色板块 以及大金融板块 [3] - 光大证券认为支撑市场上涨逻辑未变 市场估值合理 未出现明显透支 公募资金发行回暖 市场中长期有望持续上行 [3] - 华金证券认为9月A股可能延续震荡上行慢牛走势 成长继续占优 建议逢低配置科技成长和部分周期、消费行业 [3] 人工智能与算力板块 - 创业板人工智能ETF（159363）逆市上涨1.99% 领跑全市场AI主题类ETF 单日成交额超17亿元 [4][5] - 中际旭创暴涨超10%创历史新高 市值突破4700亿元 首超东方财富 升居创业板市值第二 [4] - 新易盛、天孚通信、光库科技、长芯博创等多股涨超3% [4] - 融资客频繁加仓算力方向 新易盛获融资买入51.06亿元 中际旭创获50.48亿元 [7] - 创业板人工智能ETF八月以来频获融资净买入 截至9月2日融资余额1.86亿元处历史高位 [7] - 国盛证券认为光模块行情仅刚开始 行业正从业绩高速增长向提升估值关键阶段 头部企业从"盈利兑现"转向"价值重估" [7] - 中信建投表示AI用户渗透率仍较低 大模型发展处于中初级阶段 算力投资方兴未艾 资本开支会随大模型收入增长而增长 [7] - 创业板人工智能指数年内累计上涨82.62% 显著跑赢中证人工智能指数（72.91%）、CS人工智指数（57.35%）、科创AI指数（54.34%） [8] - 创业板人工智能ETF最新规模超50亿元创上市新高 近1个月日均成交超7亿元 [10] 创新药板块 - 港股通创新药ETF（520880）收涨1.22% 日线四连阳 全天成交额超7亿元 [10][12] - 科伦博泰生物-B盘中涨超6%刷新历史新高 石药集团涨超4% 三生制药涨超2% 中国生物制药、信达生物跟涨逾1% [12] - 9月美联储降息预期维持高位 投融资环境改善 全球创新药产业有望出现新突破 中美创新药产业将迎来景气共振 [12] - 年初以来国产创新药对外授权达83项 逼近去年全年 同比增57% 涉及总金额845.31亿美元 远超去年全年488.13亿美元 同比激增185% [12] - 2025年世界肺癌大会（WCLC）将于9月6日-9日举行 中国学者有35项口头报告 [12] - 下半年将迎来欧洲肿瘤大会、美国血液年会等重磅会议 中国创新药有关键临床数据读出 [13] - 恒生港股通创新药精选指数年内累计涨幅达118.95% 领涨一众创新药指数 [15][16] - 港股通创新药ETF最新单日获资金净流入6879万元 最新基金规模11.8亿元 上市以来日均成交额近5亿元 [17] 国防军工板块 - 国防军工板块剧烈波动 中证军工指数78只成份股收跌 中航成飞下挫14.34% 中无人机跌13.42% 航天科技、长城军工、内蒙一机等7股跌停 [19] - 国防军工ETF（512810）收跌6.08% 振幅超7% 成交额连续第3日超过2亿元 [19] - 杠杆资金放大板块短期波动 国防军工ETF融资余额急速飙升创新高 [20] - 申万宏源表示资金调整接近尾声 重申加大国防军工关注度 [22] - 国金证券指出全球军贸市场进入新发展期 中国装备具有高性能、高性价比优势 未来有望获得更多份额 [22] - 2025年是十四五收官年 军方和军工企业要努力完成计划目标 景气有望加速 明年布局十五五发展规划 行业将迎来新增长点 [22]

市场整体表现 - A股市场整体下跌 上证指数收报3813.56点下跌1.16% 深证成指收报12472点下跌0.65% 创业板指收报2899.37点上涨0.95% 北证50指数下跌1.49% [1][2] - 市场成交额23961.02亿元 较上一交易日减少5166.64亿元 [2] 主力资金流向 - 全天主力资金净流出479.12亿元 开盘净流出51.09亿元 尾盘净流出97.71亿元 [3] - 沪深300主力资金净流出57.65亿元 创业板净流出203.51亿元 科创板净流出28.31亿元 [5] - 近五日主力资金持续净流出 其中9月2日净流出1196.85亿元为最高 [4] 行业资金流向 - 申万一级行业中仅2个行业实现资金净流入 电力设备行业净流入70.39亿元居首 通信行业净流入22.73亿元 [7] - 计算机行业净流出172.12亿元居首 非银金融净流出158.23亿元 国防军工净流出125.99亿元 机械设备净流出123.67亿元 汽车净流出117.41亿元 [8] 龙虎榜机构交易 - 辰欣药业获机构净买入11576.50万元 日涨跌幅10.02% [11][12] - 晓程科技获机构净买入11090.56万元 日涨跌幅-3.46% [11][12] - 巨轮智能遭机构净卖出9879.96万元 日涨跌幅0.56% [11][12] 机构关注个股 - 金禾实业获华创证券强推评级 目标价28.40元 较最新收盘价22.53元存在26.05%上涨空间 [14] - 汉钟精机获国泰海通增持评级 目标价40.55元 较最新收盘价26.62元存在52.33%上涨空间 [14] - 中国中铁获中信建投买入评级 目标价8.15元 较最新收盘价5.58元存在46.06%上涨空间 [14]