报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策持续落地为市场带来“转机”，资金面量价齐升，当前处于A股中期业绩预告集中披露窗口，钢铁、有色金属及非银金融板块业绩预喜率居前，相关行业表现占优，后续行情易涨难跌，建议逢低做多股指，关注周期性行业及AI算力方向 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内商务部回应欧盟对俄制裁列单中国企业和金融机构，敦促欧方停止错误做法并将维护中国企业和金融机构权益；海外美国财政部长批评美联储对关税的“恐慌宣传”，指出关税通胀效应小，强调审查美联储职责，特朗普政府更注重贸易协议质量 [1] - A股三大指数震荡上行，上证指数涨0.72%收于3559.79点，创业板指涨0.87%，建筑材料等行业领涨，银行等行业收跌，沪深两市成交金额增至1.7万亿元；美国三大股指涨跌不一，道指跌0.04%，标普500指数、纳指创新高 [1] - 股指期货均贴水，IM贴水程度深，期指成交量下降，IC、IM持仓量增加 [1] 策略 - 政策、资金和业绩支撑下，后续行情易涨难跌，建议逢低做多股指，关注周期性行业及AI算力方向 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [5][7][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指涨0.72%、深证成指涨0.86%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 展示股指期货持仓量和成交量，IF、IH成交量下降，IC、IM持仓量增加 [16] - 展示股指期货基差，各合约基差有不同变化 [37] - 展示股指期货跨期价差，各合约跨期价差有不同变化 [44][45][46] - 有IH、IF、IC、IM合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量及基差、跨期价差等图表 [5][17][19]

报告核心观点 - 港股市场具低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，投资者可积极布局，关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块 [3] 港股回顾 - 周一港股高开后高位震荡，恒生指数涨0.68%报24994.14点，突破25000点；恒生科技指数涨0.84%；恒生中国企业指数涨0.60%；市场总成交额2630.12亿港元，南向资金净买入70.51亿港元；电力设备、风电、环保指数涨幅居前 [1][5] - 另一次表现为恒指随外围低开，跌幅扩大后收窄，午后偏软尾盘沽压扩大，收报23831点，跌145点或0.61%；国指收报9656点，跌47点或0.49%；大市成交减至827.99亿；港股通净流入4.84亿 [1][5] 美股市场 - 投资者对企业盈利乐观情绪盖过贸易进展担忧，美股周一走高，纳指及标普500指数创新高，标普500指数首次高于6300点收市，升0.1%报6305点，纳指升78点或0.4%报20974点，道指反覆低收19点至44323点 [2][5] - 部分公司表现：Alphabet涨2.8%，特斯拉跌0.4%，Verizon升4%，Domino's Pizza跌0.8% [2][5] 市场展望 - 港股具低估值、南下资金流入等优势，中长期走势乐观，投资者可积极布局，关注科技、创新医药、低估红利及消费等板块 [3] 市场热点 - 铁路方面，上半年全国铁路发送旅客量按年增6.7%至22.4亿人次创新高，“十四五”铁路固定资产投资预计达4万亿元，运输货物逾250亿吨，建议关注中国中车、时代电气 [9] - 港股新股市场繁荣，截至7月中52次IPO，按年增30%，集资1240亿港元，按年升590%，恒生指数今年以来累计升25.3%，建议关注香港交易所、中金公司 [9] 本周荐股 - 推荐中国中铁，公司是基建特大型企业集团，2024 - 2025Q1营收和净利润有降，2025Q1境外新签合同额同比增33.4%，一季度末在手订单余额同比增16.0%，矿产资源业务有望受益，当前市值对应PE较低，目标价/止损价为4.2/3.5HKD [10] 财经要闻 - 宏观信息：包括住房租赁条例施行、用电量增长、官员访华、铁路投资及旅客量数据、公积金新政、CPI上升、完善上市制度、创科发展及贸易相关等信息 [11] - 公司信息：涉及阿里巴巴回购、比亚迪新车出厂、泡泡玛特海外销售预期、多家公司业绩预告及业务进展等内容 [11] 新股资讯 - 维立志博 - B招股中，上市代号9887，行业为生物医药，招股价31.6 - 35.0，每手100股，招股截止日2025/7/22，上市日期2025/7/25 [13] 经济数据 - 7月22日美国费城联储非制造业活动、里士满联储制造业指数和商业环境指数相关预测及前值情况 [14] 重点公司股票表现 - 展示恒生指数、国企指数、科技指数及多行业多公司最新交易日、1个月、3个月、1年股价表现 [15]

中国交建（601800）午后直线涨停，成交额超12亿元。 ...

截至2025年7月22日午间收盘，红利低波ETF泰康(560150)半日成交1259.74万元。跟踪指数中证红利低 波动指数(H30269)下跌0.34%。成分股方面涨跌互现，隧道股份(600820)领涨10.07%，淮北矿业(600985) 上涨2.34%，安徽建工(600502)上涨2.21%；厦门银行(601187)领跌3.93%，渝农商行(601077)下跌 1.82%，四川路桥(600039)下跌1.79%。 截至7月21日，红利低波ETF泰康(560150)近1月累计上涨3.05%，涨幅排名可比基金第一。 从资金净流入方面来看，红利低波ETF泰康(560150)最新单日净流入1325万元，近8天获得连续资金净流 入，合计"吸金"2658.52万元。 红利低波ETF泰康(560150)最新规模达8.66亿元，创近1年新高。最新份额达7.19亿份，创近3月新高。 国泰海通证券指出，财政部7月11日发布的《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险 公司长周期考核的通知》将有助于提升市场对高股息资产的配置偏好，红利板块依然是长线资金青睐的 方向之一。煤炭行业作为典型的高股息板块，龙头企业如中国 ...

市场整体表现 - A股三大股指小幅上涨 上证指数涨025%至356878点 深证成指涨056%至110690点 创业板指涨069%至231274点 [1] - 沪深两市半日成交额达114万亿元 较上个交易日放量513亿元 超2700只个股下跌 [3] - 港股三大指数微涨 恒生指数涨025% 恒生科技指数涨007% 恒生国企指数涨001% [4] 板块及概念表现 - 大基建板块全面爆发 雅江水电站概念涨984% 水利水电建设涨645% 西部大基建涨479% 水泥制造涨457% [3][4] - 互联网、保险、银行板块走低 PEEK材料跌158% 宇树机器人跌129% 央企银行跌129% [3][4] - 钢铁股普涨 西宁特钢、银龙股份、柳钢股份涨停 八一钢铁涨608% 广大特材涨486% [10][11] 个股表现 - 雅江水电站概念股持续爆发 北交所五新隧装连续2个交易日30cm涨停 市值突破74亿元 [5][8] - 铁建重工、筑博设计、深水规院等20多只个股涨停 中国能建涨1020% 中国电建涨1002% [7][8] - 宁德时代AH短线齐升 A股涨近3% 近3日累涨逾8% H股涨近3% 近3日累涨超14% [9] - 港股中芯国际涨328%领涨恒指成份股 紫金矿业涨300% 中国宏桥涨298% [4][5] 科创板动态 - 科创板开市六周年 累计接纳589家企业 总市值近8万亿元 [12] - 寒武纪涨超2% 中微公司涨272% 联影医疗涨逾2% 铁建重工涨停 [12][13] - 富信科技涨2001% 上纬新材涨2000% 先惠技术涨1739% [13]

根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：宽基轮动策略 - **模型构建思路**：基于不同宽基指数（沪深300、中证500、中证1000、中证2000及"其他"组）的热度变化率构建轮动策略，捕捉市场情绪驱动的短期收益机会[7][8][11][13] - **模型具体构建过程**： 1. 计算各组股票周度热度变化率： $$ 热度变化率 = \frac{本周总热度 - 上周总热度}{上周总热度} \times 100\% $$ 2. 对变化率取2周移动平均（MA2）平滑处理 3. 每周最后一个交易日买入MA2变化率最大的宽基组合，若最大变化率为"其他"组则空仓[11][13] - **模型评价**：策略通过捕捉市场注意力转移带来的短期动量效应，适用于高波动市场环境[13][16] 2. **模型名称**：概念热度组合策略 - **模型构建思路**：利用热门概念板块内个股热度分化现象，构建高热度概念中的低热度个股组合[30][32][34] - **模型具体构建过程**： 1. 每周筛选热度变化率最大的5个概念 2. 排除概念成分股中流通市值最小的20%股票 3. 从每个概念中分别选取： - 总热度排名前10的个股构建TOP组合 - 总热度排名后10的个股构建BOTTOM组合 4. 等权重持有组合股票[32][34] - **模型评价**：BOTTOM组合通过捕捉概念板块内的"洼地效应"获得稳定超额收益[34] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略**： - 年化收益率：8.74% - 最大回撤：23.5% - 2025年收益：14.7%[16] 2. **概念热度BOTTOM组合**： - 年化收益率：15.71% - 最大回撤：28.89% - 2025年收益：25.5%[34] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：个股总热度因子 - **因子构建思路**：通过归一化处理反映个股受市场关注程度[7] - **因子具体构建过程**： 1. 计算单日个股行为数据： $$ 原始热度 = 浏览次数 + 自选次数 + 点击次数 $$ 2. 全市场归一化： $$ 归一化热度 = \frac{个股原始热度}{全市场总原始热度} \times 10000 $$ 3. 指标取值范围[0,10000][7] 2. **因子名称**：行业热度变化率因子 - **因子构建思路**：监测申万一级/二级行业情绪波动[20][22][27] - **因子具体构建过程**： 1. 聚合行业成分股的总热度指标 2. 计算周度变化率： $$ 行业热度变化率 = \frac{本周行业总热度 - 上周行业总热度}{上周行业总热度} \times 100\% $$ 3. 取MA2平滑处理[20][22] 因子的回测效果 1. **行业热度变化率因子**： - 本周正向变化最大行业：房地产（+63.3%） - 本周负向变化最大行业：国防军工（-27.8%）[27] 2. **概念热度变化率因子**： - 本周TOP5概念：钛白粉（+145.9%）、自由贸易港（+108.6%）、上海国企改革（+105.9%）、中国AI 50（+90%）、ERP概念（+85.5%）[31][36]

市场整体表现 - 沪指上涨0.25%，A股成交量899.49亿股，成交金额11589.25亿元，较上一交易日增加5.34% [1] - 个股方面，2477只上涨（84只涨停），2715只下跌（5只跌停） [1] 行业涨幅排名 - 建筑材料行业涨幅居首达2.96%，成交额239.23亿元，较上日增长34.74%，韩建河山领涨10.08% [1] - 建筑装饰行业涨2.55%，成交额298.91亿元（+12.71%），中设咨询领涨21.16% [1] - 钢铁行业涨2.00%，成交额123.36亿元（-16.70%），西宁特钢领涨10.04% [1] - 电力设备行业涨1.82%，成交额1138.42亿元（+18.35%），先惠技术领涨17.39% [1] - 有色金属行业涨1.63%，成交额719.49亿元（+3.77%），西藏珠峰领涨10.03% [1] 行业跌幅排名 - 银行行业跌幅最大达1.28%，成交额243.57亿元（+37.11%），厦门银行领跌3.93% [2] - 非银金融行业跌0.49%，成交额425.28亿元（-17.82%），华林证券领跌4.22% [2] - 计算机行业跌0.45%，成交额863.50亿元（-8.84%），合合信息领跌5.52% [2] 其他行业表现 - 机械设备行业涨1.03%，成交额1121.56亿元（+17.68%），五新隧装领涨29.99% [1] - 国防军工行业涨0.61%，成交额513.67亿元（+21.07%），北方长龙领涨10.80% [1] - 电子行业微涨0.22%，成交额1188.19亿元（+11.64%），富信科技领涨20.01% [1] - 汽车行业微跌0.08%，成交额515.18亿元（-6.22%），上海物贸领跌9.96% [1]

港股市场表现 - 港股市场上午整体窄幅震荡，恒生指数围绕25000点整数关口波动 [1][14] - 恒生指数成份股中，紫金矿业、申洲国际、信义光能等股票盘中领涨，新东方-S等股票盘中领跌 [15] - 港股市场有色金属、电气设备、半导体、机械等板块涨幅居前 [16] A股市场表现 - A股市场上午整体震荡反复，主要指数波动幅度不大，但总体表现较好 [3] - 行业板块方面，建筑材料、建筑装饰、钢铁等板块领涨，银行、非银金融、计算机、传媒等板块盘中跌幅居前 [4] 雅江水电概念股表现 - 雅江水电概念股再掀涨停潮，逾20股盘中批量涨停 [2] - 雅江水电概念板块上涨10.83%，成分股中五新隧装涨幅29.99%，基康技术涨幅29.99%，铁建重工、筑博设计、深水规院等股票盘中"20cm"涨停，中国能建、西藏城投、保利联合等逾20只股票盘中涨停 [4][5][6] - 华泰证券预计雅鲁藏布江下游水电工程相关投资中水轮机与发电机业务总量价值约535亿元—954亿元，或在2030年后成为水电设备新的增长点 [6] - 该项目有望带动水泥、减水剂及民爆等产业链细分材料需求，并可能带来地基处理、功能性材料等新增需求 [7] 个股表现 - 上纬新材连续10个交易日盘中触及"20cm"涨停，刷新科创板连续涨停纪录 [8][10] - 上纬新材市盈率为182.67倍，显著高于化学原料和化学制品业平均滚动市盈率23.99倍 [12] - 港股中国龙工盘中一度大涨逾40%，公司预计2025年上半年纯利介于人民币5.9亿元至6.65亿元，同比增加29%至45% [13][17]

市场行情 - A股三大股指小幅上涨，上证指数报3568.78点涨0.25%，深证成指报11069.57点涨0.56%，创业板指报2312.74点涨0.69% [1] - 沪深两市半日成交额达1.14万亿元，较上个交易日放量513亿元，全市场超2700只个股下跌 [4] - 港股三大指数微涨，恒生指数涨0.25%，恒生科技指数涨0.07%，恒生国企指数涨0.01% [5] 板块表现 - 大基建板块全面爆发，水利水电建设概念涨9.84%，雅江水电站概念涨6.45%，西部大基建涨4.79%，水泥制造涨4.57% [4][5] - 互联网、保险、银行板块走低，PEEK材料跌1.58%，宇树机器人跌1.29%，央企银行跌1.29% [4][5] - 钢铁股普涨，西宁特钢、银龙股份、柳钢股份涨停，八一钢铁涨6.08% [15][16] 个股表现 - 雅江水电站概念股持续爆发，北交所五新隧装连续2个交易日30cm涨停，市值突破74亿元 [8][11] - 铁建重工、筑博设计、中国电建等20多只个股涨停，深水规院、中国能建等核心股连续多个交易日涨停 [10][11] - 宁德时代AH短线齐升，A股涨近3%近3日累涨逾8%，H股涨近3%近3日累涨超14% [13] - 港股中芯国际涨3.28%领涨恒指成份股，紫金矿业涨3.00%，中国宏桥涨2.98% [5][6] 科创板动态 - 科创板迎来开市六周年，累计接纳589家企业，总市值近8万亿元 [18] - 成份股中寒武纪涨超2%，中微公司涨2.72%，联影医疗涨逾2%，铁建重工、富信科技、上纬新材涨停 [19]

市场表现 - 7月21日沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%，双双创年内新高[2] - 7月22日市场收涨，成交额1.73万亿，较上一交易日增加约1400亿[1] 资金流向 - 7月21日上证净流入317.96亿元，深证净流入126.16亿元[3] - 7月21日主力资金流入前三板块为电网设备、通用设备、工业金属，流出前三为软件开发、IT服务、股份制银行[3] 消息面 - 上半年我国西部地区进出口总值2.12万亿元，同比增长10.4%，创历史同期新高[6] - 7月LPR报价5年期以上为3.5%，1年期为3%，均维持不变[7] 行业动态 - 中国快递业务量连续11年位居世界第一，目前平均每天揽收快件超5亿件[8] - 1 - 6月在线餐饮占餐饮收入比重增长1.9个百分点，跨境电商进出口1.32万亿元，同比增长5.7%[9] 基金动态 - 2025年以来港股市场强势反弹，恒生指数涨幅逾22%，南向资金年内净流入额超7200亿元，多只港股主题基金年内净值增幅突破70%[12] - 截至7月15日，公募FOF今年以来平均回报达4.24%，养老FOF平均回报为4.33%，20多只产品回报超10%[13][14]