指数近期表现 - 本周中证稀土产业指数上涨11.5%，中证石化产业指数上涨6.4% [1][3] - 近一个月中证稀土产业指数累计上涨8.1%，中证石化产业指数累计上涨2.3% [7] - 近三个月中证稀土产业指数累计上涨35.2%，中证石化产业指数累计上涨31.2% [7] - 今年以来中证稀土产业指数累计上涨26.4%，中证石化产业指数累计上涨17.6% [7] - 近一年中证稀土产业指数累计上涨109.8%，中证石化产业指数累计上涨56.4% [7] - 近三年中证稀土产业指数累计上涨81.4%，中证石化产业指数累计上涨24.3% [7] - 近五年中证稀土产业指数累计上涨123.4%，中证石化产业指数累计上涨7.0% [9] - 自基日以来中证稀土产业指数累计上涨254.7%，年化涨幅9.7%，中证石化产业指数累计上涨17.8%，年化涨幅1.0% [9] 指数估值水平 - 截至2026年2月26日，中证稀土产业指数市净率为4.0倍，中证石化产业指数市净率为1.8倍 [3] - 中证稀土产业指数市净率分位数高达99.6%，中证石化产业指数市净率分位数为82.2% [3] - 市净率分位数指该指数历史上市净率低于当前市净率的时间占比，分位低表示相对便宜 [6] 指数构成与产品 - 中证稀土产业指数由A股中业务范围涵盖稀土开采、加工、贸易和应用的38只股票组成 [5] - 全市场跟踪中证石化产业指数的ETF共2只，跟踪中证稀土产业指数的ETF共4只 [5] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差、规模等方面有所不同 [5] - 存在低费率产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [5] - 化工行业ETF易方达(516570)跟踪中证石化产业指数，稀土ETF易方达(159715)跟踪中证稀土产业指数 [3] 稀土产业逻辑与价格 - 稀土作为关键战略性资源，其需求受益于先进制造产业发展 [1] - 在卫星、机器人、低空经济这三大先进制造领域中，稀土均扮演着不可或缺的核心“卖铲者”角色，是驱动技术创新的基石 [1] - 2026年开年轻稀土价格上涨动能持续释放，以氧化镨钕为代表的稀土价格高斜率攀升，为产业上行注入动力 [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数于2月27日上涨249.52点，涨幅0.95%，收报26630.54点，全日主板成交额为2884.2亿港元 [1] - 国企指数上涨45.2点，涨幅0.51%，收报8859.49点 [1] - 恒生科技指数上涨28.51点，涨幅0.56%，收报5137.84点 [1] 蓝筹股表现 - 腾讯控股上涨1.17%，收报518港元 [1] - 香港交易所上涨0.87%，收报419港元 [1] - 中国移动上涨0.89%，收报79.3港元 [1] - 汇丰控股上涨1.59%，收报147.3港元 [1] 香港本地地产股表现 - 长实集团上涨3.58%，收报49.78港元 [1] - 新鸿基地产上涨7.12%，收报146港元 [1] - 恒基地产上涨2.9%，收报35.44港元 [1] 中资金融股表现 - 中国银行下跌0.22%，收报4.64港元 [1] - 建设银行下跌0.12%，收报7.99港元 [1] - 工商银行上涨0.47%，收报6.45港元 [1] - 中国平安上涨0.22%，收报68港元 [1] - 中国人寿上涨0.64%，收报31.58港元 [1] 石油石化股表现 - 中国石油化工股份上涨0.37%，收报5.45港元 [1] - 中国石油股份上涨0.85%，收报9.54港元 [1] - 中国海洋石油上涨2.68%，收报25.32港元 [1]

核心观点 - 报告认为，春节后市场交易热度将季节性回升，同时将进入经济数据与政策验证期，3月份A股市场机会大于风险，表现值得期待 [1] - 结构上建议聚焦成长与顺周期两条主线 [1] - 港股市场短期或维持震荡，长期看好内资定价权确立、政策红利及估值修复，配置上可采取与A股共振的“杠铃策略” [3] A股市场回顾与展望 - 2月（截至26日）A股主要指数涨多跌少，中证1000涨幅最大，累计上涨2.9%，科创50跌幅最大，累计下跌1.6% [1] - 行业端分化明显，综合、建筑材料、国防军工涨幅居前 [1] - 未来一个月市场将进入密集的数据与政策验证期，1、2月份经济金融数据将逐步披露，奠定全年经济基础预期 [1] A股配置主线与金股组合 - 成长主线受益于产业热度持续高涨及春季行情风险偏好提升，建议重点关注人形机器人、AI产业链等方向 [2] - 顺周期主线受益于商品价格强势及政策支持，建议关注有望持续涨价的资源品及线下服务相关领域 [2] - 2026年3月A股金股组合为：中际旭创、科大讯飞、盛弘股份、杰瑞股份、南京银行、华菱钢铁、川恒股份、中国巨石、太阳纸业、海尔智家 [3] - 金股组合估值数据：中际旭创2026年预测PE为61.7倍；科大讯飞2026年预测PE为123.8倍；盛弘股份2026年预测PE为20.4倍；杰瑞股份2026年预测PE为29.7倍；南京银行2026年预测PE为5.9倍；华菱钢铁2026年预测PE为10.5倍；川恒股份2026年预测PE为16.6倍；中国巨石2026年预测PE为26.1倍；太阳纸业2026年预测PE为12.7倍；海尔智家2026年预测PE为10.0倍 [6] 港股市场回顾与展望 - 2月港股市场出现回调，走势偏震荡，截至2月26日，恒生指数、恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别下跌3.7%、3.8%、5.4%、10.6%，仅恒生香港35指数上涨3.9% [1] - 市场短期或维持震荡，压力来自：头部互联网公司盈利复苏不及预期；美联储降息推迟致外资流出，南向资金支撑减弱，IPO与解禁分流资金；指数结构滞后于全球科技热点，板块极端分化缺乏赚钱效应，易受美股波动冲击 [3] - 长期看好港股的核心逻辑在于内资定价权确立、政策红利释放及深度估值修复 [3] 港股配置策略与重点标的 - 配置上可采取“杠铃策略”：防御端以高股息板块为底仓；进攻端聚焦半导体设备、AI算力（特别是北美产业链）、电力电网等硬科技成长主线，并同步配置受益于弱美元逻辑的有色资源板块 [3] - 2026年3月港股重点推荐标的为：鸿腾精密、汇聚科技、中石化油服 [4] - 重点标的估值数据：鸿腾精密2026年预测PE为21.4倍；汇聚科技2026年预测PE为35.3倍；中石化油服2026年预测PE为14.2倍 [7]

油气板块市场表现强劲 - 油气板块在资本市场持续坚挺，相关个股和交易所交易基金净值表现优异，二级市场资金热情传导至公募基金的发行与申报端 [3] - 2026年2月以来，布伦特原油价格快速上冲，一度创下近半年新高，突破71美元/桶 [5] - 国际油价攀升催化了油气板块投资热情，带动相关上市公司股价走强，例如通源石油年内股价涨幅超过170%，潜能恒信、洲际油气等年内涨幅接近翻倍，另有多只个股录得50%以上涨幅 [6][7] 油气相关交易所交易基金业绩与资金流入 - 截至2026年2月26日，除两只标普油气交易所交易基金涨幅在16%左右外，其余跟踪A股油气指数的相关交易所交易基金今年以来均录得20%以上涨幅 [8] - 具体来看，油气交易所交易基金汇添富、油气交易所交易基金博时、油气交易所交易基金银华今年以来回报分别为30.33%、29.85%和29.34% [9] - 资金对该赛道认可体现在份额实打实增长，年内有六只油气相关交易所交易基金份额增长超2亿份，其中石油交易所交易基金、石油交易所交易基金鹏华份额增长超11亿份，油气交易所交易基金汇添富份额也有超5亿份增长 [9][10] - 不少产品迎来了份额和净值的“双丰收” [11] 机构积极布局油气主题产品 - 二级市场热度传导至产品申报端，当前有多达10只油气主题基金正在集中申报，富国、广发、平安和永赢等多家公募机构均参与其中 [12] - 申报产品类型涵盖交易所交易基金及联接基金，且跟踪标的清一色选择了国证油气指数 [12][13] 国证油气指数构成与特征分析 - 国证油气指数选取50只业务涉及石油天然气勘探开发、油气设备与服务、燃气输配销售等石油天然气产业相关领域的上市公司，覆盖从上游开采到下游炼化与燃气的完整产业链 [14] - 从申万二级行业看，炼化及贸易占比最大，为34.2%，其次是油气开采II和燃气II，分别占17.2%和14.2% [15] - 指数具有显著的大盘龙头属性，“三桶油”含量高，前三大权重股中国石油、中国海油和中国石化权重分别为14.2%、13.4%和12.3%，合计权重接近40% [17] - 其余前十大重仓股涵盖民营油服设备龙头、综合能源及燃气企业以及能源运输巨头等，指数由“三桶油”绝对领衔，同时兼顾油服设备、能源运输和燃气分销等细分领域龙头 [18] - 截至2026年2月27日，国证油气指数具备3.46%的股息率，兼具高股息与能源防御的双重属性 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q4 公募基金持有可转债市值环比减少但同比增加，一级及二级债基增持，转债仓位降低；可转债基金业绩不及指数，整体小幅净赎回，仓位抬升、杠杆率回落；行业配置上，银行是重要底仓，公募基金和可转债基金均重点加仓银行及电子转债，各行业重仓个券分散化 [2][4][8] 各部分总结 公募基金持有转债仓位回落，加仓银行及电子转债 - 公募持有可转债市值环比减少，仓位回落：2025Q4 公募基金持有可转债市值 3082.51 亿元，环比减少 2.63%，但同比增加 7.24%；持有可转债市值占债券投资市值比及占净值比均降低；一级及二级债基增持，可转债基金持有缩量；二级债基可转债仓位进一步稀释，转债基金仓位提升；ETF 虽有缩量，仍是配置转债主要力量 [2][12][14][23] - 市场缩量下，公募基金、险资、年金及券商自营持仓均减少：截至 2025Q4 末，沪深两所合计持有可转债面值较 25Q3 末减少 467.97 亿元，环比-7.81%；公募基金、保险机构、企业年金、券商自营持仓量分别-3.83%、-21.74%、-10.95%、-12.99%；公募基金持有转债面值环比微降，占比进一步提升 [32][38] - 公募持仓银行及电子市值增量居前，有色金属或有止盈：25Q4 银行依然为首要布局板块，14 个行业环比变化为正，石油石化、国防军工、钢铁行业增幅居前，银行总市值增长 47.06 亿元，增幅 9.36%；有色金属板块在减持前列，或存在止盈行为 [41] - 兴业转债维持第一重仓券位置：兴业转债维持公募基金第一重仓券位置且增量居前，持仓总市值前十的转债中银行转债占 3 个；剔除银行转债，基金持仓次数前十及持仓总市值前十的转债中分别包括 6 只及 5 只电力设备转债；25Q4 共计 12 只转债新上市，年底上市的天准转债及鼎捷转债相对受青睐；截至 2025 年底，公募基金持仓中仍有澳弘、双乐、金 05 转债尚未上市 [47][48][51] 可转债基金业绩不及指数，转债仓位抬升，杠杆率回落 - 复权单位净值上涨，整体呈现小幅净赎回：25Q4 可转债基金业绩不及转债指数，整体小幅净赎回，规模缩减；39 只可转债基金复权单位净值平均涨幅为 0.84%，中位数为 1.09%，整体净赎回 26.27 亿元，净申购率为 48.72%，较 25Q3 降低 15.38pct；绩优转债基金多数转债仓位降低且加仓股票配置 [4][53][56] - 转债仓位环比抬升，杠杆率环比回落：39 只可转债基金整体仓位抬升，杠杆率环比回落；20 只可转债基金转债仓位提升，14 只转债基金加仓股票，25 只转债基金维持空仓股票或减仓 [70][75] - 可转债基金重点加仓银行及电子转债，重仓个券分散化：25Q4 39 只可转债基金重点加仓电子及电力设备板块；兴银及上银均为主要配置个券，但分散更明显；银行、电力设备保持重仓前列，前五大重仓券合计持有市值 51.3 亿元，行业集中度环比提升 [79][81]

文章核心观点 - 石化ETF及其持仓股表现活跃，资金持续流入，行业供需格局改善推动盈利进入修复周期 [1] - 2025年有机硅DMC行业供给增速见顶，需求端新兴领域增长强劲，叠加出口提升，头部企业达成动态定价与减产协议以优化行业格局 [1] - 华安证券认为2026年化工行业景气度将受周期与成长双轮驱动、共振向上 [1] 市场表现与资金流向 - 截至报道时点，石化ETF（159731）上涨0.19%，持仓股中华鲁恒升、扬农化工、万华化学、恒力石化涨幅居前 [1] - 近20个交易日，石化ETF（159731）资金净流入总计10.95亿元 [1] - 石化ETF最新份额达17.52亿份，最新规模为18.74亿元 [1] 行业基本面分析 - 供给端：2025年国内有机硅DMC行业无新增产能落地，且海外产能持续出清，行业供给端增速正式见顶 [1] - 需求端：新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长，同时出口量同比提升，行业供需格局显著改善 [1] - 行业行动：头部企业牵头召开研讨会，就有机硅产品达成动态定价机制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期 [1] 机构观点与产品结构 - 华安证券观点：2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上 [1] - 石化ETF（159731）及其联接基金紧密跟踪中证石化产业指数，该指数中基础化工行业占比60.02%，石油石化行业占比32.43，能够分享下游化工品的利润修复 [1] - 伴随行业格局优化和供需结构调整，行业中长期叙事改善 [1]

油气板块市场表现 - 2月27日A股油气板块冲高，油气ETF汇添富（159309）盘中上涨0.67%，价格创下新高，并冲击四连阳 [1] - 资金持续涌入油气板块，该ETF当日盘中获1800万元资金流入，此前已连续4日强势吸金超1.6亿元 [1] - 标的指数成分股表现分化，杰瑞股份上涨超3%，招商轮船上涨超2%，广汇能源、招商南油上涨，而中国海油、中国石化、中国石油等权重股出现回调 [3] 油气ETF标的指数成分股详情 - 油气ETF汇添富（159309）跟踪的指数前十大成分股中，杰瑞股份涨幅最大为3.54%，估算权重为11.74% [4] - 前十大成分股中，石油石化行业公司占据多数，包括中国海油、中国石油、中国石化、广汇能源、洲际油气和海油工程 [4] - 交通运输行业成分股招商轮船和招商南油分别上涨2.05%和1.00%，估算权重分别为9.03%和2.81% [4] 国际油价与地缘政治动态 - 截至新闻发布前一日，美油主力合约收涨0.08%至65.47美元/桶，布油主力合约涨0.48%至71.03美元/桶 [5] - 中东地缘政治紧张局势支撑油价，市场对美伊潜在军事冲突可能扰乱石油供应的担忧，抵消了美国原油库存大增1600万桶的影响 [5] - 2月26日伊美第三轮间接谈判结束，阿曼外交大臣称谈判“取得重大进展”，但美方消息称对伊朗代表团上午的表态感到失望 [5] 机构对原油市场的观点 - 国金证券指出，原油市场当前已脱离供需基本面，转为地缘政治风险驱动，预计未来一个月价格高波动率不可避免 [6] - 在美伊局势明朗前，原油价格处于易涨难跌状态，短期若因地缘问题继续上行，建议关注拥有油气资源的上游企业及海上油气服务工程板块 [6] - 油价上涨可能带动化工品涨价预期，若地缘风险溢价回落则行业成本压力下降，结合国内产业政策，有利于化工产业长期格局优化，建议关注中下游化工龙头企业 [6] 地缘政治对能源市场的连锁影响 - 招商证券指出，地缘动荡直接推升了原油风险溢价，并重塑全球能源流动格局 [7] - 中东及俄乌局势反复加剧供应中断担忧，推动油价震荡上行，2月20日WTI原油期货一度飙升至66.48美元/桶，布伦特原油触及71.76美元/桶，创近半年新高 [7] - 地缘局势也影响油运市场，制裁常态化导致非正规运力退出，合规船队供给收缩，运费上行，2月24日BDTI（原油运输指数）达到1842点，创阶段性新高 [7] 油气基金产品比较分析 - 当前油气基金主要分为原油商品类（QDII-LOF）、海外油气股票类（QDII股票）以及国内油气股票类（A股ETF） [8] - 中信建投研报指出，跟踪A股油气指数的油气ETF汇添富（159309）底层资产深度绑定“三桶油”及油服龙头，兼具高股息红利与能源防御属性 [8] - 该ETF优势在于费率较低，无跨境摩擦成本，流动性不受外汇额度限制，且与海外基金的高溢价相反，国内ETF普遍处于折价状态 [8] 油气ETF汇添富（159309）的特定优势 - 主题界定最聚焦，仅包括油气开采、设备、炼制加工、运输及销售环节，高度集中于具备优质储量、低成本优势和稳定分红能力的油气巨头 [8] - 样本数量精简，编制方案规定最多选50只，但目前仅44只，前十大成分股全为油气龙头股，纯度更高 [8] - 指数最具弹性，其跟踪的中证油气资源指数最近六个月、一年、三年的累计收益（全收益口径）在同类指数中领先 [8]

ETF表现与资金流向 - 截至2月27日10点整，石化ETF（159731）上涨0.84%，其持仓股中万华化学、恒力石化、光威复材涨幅居前 [1] - 近20个交易日，石化ETF（159731）资金净流入总计10.95亿元 [1] - 石化ETF最新份额达17.52亿份，最新规模为18.74亿元 [1] 行业基本面与市场观点 - 春节假期期间国际油价高涨，拉动聚酯链上各产品在开年首日普遍上涨 [1] - 业内人士分析，2026年包括聚酯在内的化工行业整体将运行在“反内卷”逻辑中，以价换量模式逐渐淡出，预计涤纶长丝在2026年将很难出现低于成本价的情况 [1] - 叠加当前世界局势，预计2026年聚酯行业将呈现偏强态势 [1] - 西南证券认为，全球视角下化工行业已处于新一轮景气周期的起点 [1] - 中国化工企业在过去几年从做大到做强，具备了更坚实的利润基础和更可观的利润弹性 [1] 指数与基金构成 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 从申万一级行业分布看，该指数中基础化工行业占比为60.02%，石油石化行业占比为32.43% [1] - 行业新一轮景气周期开启，下游化工品的利润修复改善在望 [1]

市场整体融资余额变动 - 截至2月26日，市场最新融资余额为26499.76亿元，较上一交易日增加200.70亿元 [1] 融资余额增加的行业 - 申万一级行业中有26个行业融资余额增加，电子行业增加额最高，较上一日增加48.70亿元 [1] - 融资余额增加额居前的行业还包括电力设备、有色金属、机械设备，分别增加38.06亿元、23.06亿元、13.69亿元 [1] - 以环比增幅统计，电力设备行业增幅最高，最新融资余额2319.89亿元，环比增长1.67% [1] - 有色金属行业融资余额1530.19亿元，环比增长1.53% [1] - 房地产行业融资余额347.28亿元，环比增长1.42% [1] - 电子行业融资余额3981.62亿元，环比增长1.24% [1] - 其他融资余额增加且增幅超过1%的行业包括：国防军工（1017.25亿元，增1.05%）、纺织服饰（84.83亿元，增1.04%）、环保（208.33亿元，增1.14%）、机械设备（1382.19亿元，增1.00%）[1] 融资余额减少的行业 - 有5个行业融资余额减少，银行行业减少额最多，较上一日减少2.48亿元 [1][2] - 石油石化行业融资余额减少1.24亿元 [1][2] - 农林牧渔行业融资余额减少6789.06万元 [1] - 以环比降幅统计，石油石化行业降幅最高，最新融资余额225.07亿元，环比下降0.55% [1][2] - 银行行业融资余额818.87亿元，环比下降0.30% [1][2] - 综合行业融资余额48.91亿元，环比下降0.27% [1]

核心观点 - 报告认为，市场在节后呈现“缓步登高”态势，但博弈氛围浓厚，后续量能是关键[1][2] - 算力硬件和电力能源是当前市场的主要投资线索，符合HALO策略（重资产、低淘汰率）的逻辑，但TMT板块拥挤度已接近历史高位，需留意短期波动风险[2][3] - 债市调整主要源于交易盘的止盈行为和政策预期扰动，而非实质性利空，利率中枢大幅上移的概率不高[5][6] - 商品市场情绪边际降温，板块分化，资金流向显示新能源、化工、有色板块获增持，而贵金属板块遭遇资金兑现[7][8][9] 权益市场表现 - 2月26日，A股市场放量震荡，万得全A上涨0.21%，全天成交额2.56万亿元，较前一日放量757亿元[1] - 市场上涨广度收窄，尽管指数连涨，但上涨个股数从2月24日的4003只降至2482只，涨停个股数从111只降至80只，显示市场情绪并不高涨[2] - 港股市场显著下跌，恒生指数下跌1.44%，恒生科技指数下跌2.87%[1] - 南向资金净流出73.66亿港元，其中美团和东方电气分别净流入3.11亿港元和1.25亿港元，而中国海洋石油和阿里巴巴分别净流出8.94亿港元和8.88亿港元[1] 市场结构与投资线索 - 算力硬件和电力能源是市场主线，PCB、光纤、光模块、液冷、算力租赁和电网设备等板块上涨[2] - 截至收盘，Wind电路板指数上涨4.77%，覆铜板指数上涨4.15%，光通信指数上涨3.65%，电网设备指数上涨3.08%[2] - 市场对AI的理解从提升效率转向颠覆商业模式，HALO策略（寻找重资产、低淘汰率方向）受到关注，算力基建和传统制造业是主要选项[3] - 算力硬件上游正处于涨价周期，且龙头具备成本传导能力，市场博弈情绪升温[3] - TMT板块拥挤度（TMT指数成交额/万得全A成交额）为37%，接近40%的历史经验值高位，若趋势加速吸引更多资金，需留意板块短期波动[3] 港股市场表现 - 港股整体大跌，但红利板块相对抗跌，万得港股中国低波红利指数下跌0.69%，仍处于20日均线以上[4] - 恒生创新药指数大幅下跌4.64%，回到年初大涨前点位，后续走势需观察[4] - 恒生互联网科技业指数下跌2.74%，可能仍受AI颠覆性叙事影响[4] 债券市场表现 - 债市表现偏弱，直接原因或是“沪七条”等刺激政策预期带来的情绪扰动，根本原因在于增量利多逻辑不足，交易型机构倾向于止盈[5] - 从成交势力图看，全国性及地方性银行为5-7年、7-10年、20年以上国债及7-10年政金债的主力买盘，而券商和基金是主要卖盘，交易盘止盈诉求强[5] - 2月26日，中长债基和指数债基的净赎回压力边际提升，理财资金是主要赎回来源[5] - 全天中长端收益率显著调整，5年及以上利率债收益率普遍上行1.5-2.5个基点，其中30年国债和10年国开债收益率均调整2.5个基点[5] - 二永债（二级资本债、永续债）同样回调，3年、5年期二级资本债收益率上行2.0-3.0个基点[6] - 得益于跨月资金面平稳，短端利率债表现稳定，央行24-26日逆回购续作金额分别为5260亿元、4095亿元、3205亿元，有效支持跨月需求[6] - 资金利率逆势下行，R001下降4个基点至1.43%，R007下降3个基点至1.56%[6] - 报告认为债市调整更多出于交易因素，10年国债利率在1.80%-1.85%是合理波动区间，若期限利差或品种利差走扩，可博弈相关久期品种的高性价比机会[6] 商品市场表现 - 商品市场整体做多情绪边际降温，板块走势分化加剧[7] - 贵金属高位震荡，沪银微涨0.47%，沪金持平；有色金属展现韧性，沪锡大涨3.32%领跑，沪铝、沪铜微涨0.2%-0.6%[7] - 能化板块延续弱势，原油下跌1.23%，PTA、甲醇跌幅在1.6%-2.5%[7] - “反内卷”品种中，碳酸锂冲高回落收涨3.47%，多晶硅下跌2.59%；黑色系转弱，焦煤、焦炭分别下跌2.46%和0.93%[7] - 商品指数单日净流入逾50亿元资金[7] - 新能源板块整体吸金超17亿元，其中碳酸锂单品种流入16亿元；化工板块吸引超12亿元资金逆势抄底；有色金属获逾9亿元资金增持；贵金属板块净流出超35亿元，其中沪银流出39亿元[7] 重点商品动态 - 贵金属冲高回落，核心逻辑围绕美伊局势，伦敦金从日内高点5205美元/盎司回落至5170美元/盎司之下，下跌约0.7%，伦敦银跌幅超过2%[8] - 受津巴布韦暂停锂出口禁令刺激，碳酸锂开盘一度大涨11.83%，但随后因“畏高”情绪和禁令影响可能为阶段性的预期修正，全天涨幅收窄至3.47%[9] - 碳酸锂期货价格近期波动剧烈，自去年12月初至1月底受退税政策影响大涨77.54%，随后10个交易日急跌25%，近9个交易日再涨27.02%[9] “反内卷”品种股期表现对比 - 报告通过表格对比了自2025年7月1日以来“反内卷”相关行业股票指数与商品期货的表现差异[27] - 例如，锂电池指数自2025年7月1日以来上涨37.54%，而碳酸锂期货同期上涨170.21%，股指表现弱于商品期货132.67个百分点；光伏设备指数同期上涨64.17%，多晶硅期货上涨35.87%，股指表现强于商品期货28.30个百分点[27]