文章核心观点 - 多家国际媒体与智库认为，中国已从“世界工厂”转变为全球创新强国，在多个关键技术领域占据领先地位，其科技创新和绿色发展成就引发广泛关注 [1] - 中国创新的成功归因于其独特的“举国体制”产业政策、长期战略规划、巨大的研发投入、丰富的人才储备以及开放合作的模式 [5][6][8] - 中国正在重塑全球科技与科学合作格局，西方经济体需要从中国的崛起中吸取经验以应对竞争 [8][9] 全球科技领域领先地位 - 中国在全球创新指数排名从2012年的第34位跃升至2025年的第10位 [2] - 澳大利亚智库报告指出，中国在人工智能（8个类别中的7个）、先进材料和制造（全部13个类别）、国防太空机器人交通（全部7个类别）、能源与环境（10个类别中的9个）以及生物技术基因疫苗（9个类别中的5个）处于领先地位 [2] - 中国在可再生能源、电动汽车、关键矿产、供应链、软件和高科技等关键产业拥有无可比拟的主导地位 [3] - 中国已成为全球第二大新药研发国，从仿制药生产国成功转型 [3] 绿色技术与产业创新 - 中国是全球太阳能和风能领域的真正领军者，成为全球能源转型的典范 [4] - 中国高铁发展实现了显著的碳减排成效，其非城市轨道交通在2024年实现的日均节约石油量超过了全球电动汽车的节油贡献之和 [4] - 中国企业向发展中国家出口光伏板、风力涡轮机和电池，推动其能源转型 [4] - 中国正在引领一场前所未有的绿色革命，凭借技术和制造业优势（如“黑灯工厂”）在关键产业占据主导 [3] 前沿技术进展 - 在自动驾驶领域，中国的自动驾驶出租车造价仅为美国的1/3，行驶里程已达数百万公里，并在欧洲和中东建立合作关系 [3] - 自动驾驶和新药研发是两个正在加速推进的前沿技术领域，将充分展现中国的创新力量 [3] 创新模式与成功因素 - 中国采用政府全程协调、确定技术目标、资助基础与应用研究、推动技术转化和产品商业化的新模式 [5] - 成功关键因素包括：深厚的人才储备、广泛的制造业基础、巨大的规模、灵活宽松的监管机制以及地方政府提供的信贷等支持 [5][6] - 中国创新得益于精心设计的长期国家战略，涵盖研发、制造、采购全流程以及系统的能源规划 [6] - “举国体制”特征是以国家确定的重点领域为导向，汇聚企业、人才及资金推动创新 [6] - 中国对科学领域大举投资，2007至2023年间研发投入增长近5倍，超过欧盟并接近美国水平 [8] - 中国每年培养科学、技术、工程和数学（STEM）专业毕业生超过500万人 [8] 知识产权与全球合作 - 中国在全球专利申请量中占据领先地位，知识产权保护已成为核心战略支柱，保护范围已扩展至数据和数字资产等新兴领域 [7] - 中国创新具有开放、开源特征，愿向世界分享原创技术和创新场景 [8] - 全球科学合作中心轴向中国转移，中国不断加强与欧洲国家的科研合作，影响力迅速扩展 [8] - 2023年，在与美国同行的所有合作中，中国科学家担任主导角色的占比已接近一半 [9] - 趋势若持续，到2027—2028年度，中国将在人工智能、半导体研究和材料科学等战略领域与美国平起平坐 [9] 未来发展方向 - “十五五”规划建议中61次提及“创新”，并提出进一步推动“基础研究和原始创新能力显著增强”，催生新质生产力 [2][10] - 规划明确提出“建立高技术人才移民制度”，以积极吸引全球高端人才，增强基础研究实力 [11]

公司动态 - 谷歌母公司Alphabet已在马来西亚签署一项太阳能电力采购协议，为其全球业务寻求清洁电力供应 [1] - 谷歌将从日本Shizen Energy旗下马来西亚子公司牵头的财团购电，该财团在马来西亚吉打州开发一座30兆瓦的太阳能发电场 [1] - 该项目预计将于2027年投入运营 [1] - 该协议是谷歌在马来西亚“企业绿色电力计划”下签署的 [1] - 这是Shizen Energy与科技公司达成的最新清洁能源协议，该公司此前曾与微软和谷歌在日本签署过可再生能源协议 [2] 行业背景与趋势 - 全球科技巨头正为其数据中心等高能耗业务脱碳而努力 [1] - 在谷歌、微软和亚马逊拥有大规模业务的亚洲部分地区，仍严重依赖化石燃料 [1] - 谷歌认为亚洲是其业务“全球最难实现脱碳的区域之一” [1] - 长期电力采购协议已成为科技公司实现减排目标的关键工具，在监管环境不确定的地区提供财务保障 [1] 地区政策与市场 - 马来西亚计划到2050年将其可再生能源装机容量占比从去年的约26%提升至70% [1] - 马来西亚已采取措施吸引投资，例如推出“企业绿色电力计划” [1]

全球气候行动与企业脱碳进程概览 - 2025年是《巴黎协定》通过十周年，全球气候行动进入承前启后新阶段 [1][12] - 2024年全球清洁能源投资首次突破2万亿美元，比化石能源投资高出8000亿美元 [1][7][12] - 全球已有超过1.1万家企业已经或承诺设立科学碳目标，覆盖全球约40%的市值规模 [1][4][12][16] 市场力量与政策角色的转换 - 自2015年以来，最大的变化是实体经济和市场力量正在崛起并加速动员，取代了此前政策主导而市场响应滞后的局面 [3][15] - 企业界将气候雄心转化为实际行动的进程值得关注，例如世界经济论坛“首席执行官气候领袖联盟”覆盖12个行业、约130位CEO，其成员企业年收入合计达4万亿美元，年排放量约50亿吨 [3][15] 企业减排与经济增长的协同效应 - “首席执行官气候领袖联盟”成员企业在2019到2023年间，成功将绝对排放总量削减12%，同时实现了20%的整体经济增长 [3][4][15] - 有效减排与高经济绩效可以并行不悖，气候目标正迅速融入全球企业的核心战略 [4][15][16] - 最成功的企业将可持续发展战略与核心商业战略融为一体，减排行动能带来降低能耗、优化供应链、规避物理及转型风险等多重效益 [4][17] 亚洲与中国在脱碳进程中的角色 - 亚洲正成为推动企业设定科学碳目标的重要引擎 [4][17] - 中国在企业设定科学碳目标方面增长最快，处于全球领先地位 [4][17] - 中国在推动全球价值链脱碳方面发挥重要引擎作用，已成为可再生能源技术制造与实际部署的核心枢纽 [7][20] 范围三排放的挑战与应对策略 - 范围三排放约占企业总排放量的75%至85%，减排难度较高 [5][18] - 有效的减排策略需清晰区分范围三的上游排放（涉及原材料、能源采购）与下游排放（涉及产品终端使用及循环性），并制定差异化策略 [5][18] - 应对上游排放的关键是为供应商提供激励与支持，特别是帮助新兴市场供应商获得可负担的可再生能源，例如H&M在孟加拉国为其供应商提供优惠融资以淘汰化石能源 [6][19] 清洁能源投资进展与区域技术差异 - 2024年清洁能源技术投资额首次突破2万亿美元，经济可行性强劲且持续增长 [7][20] - 中国太阳能光伏领域面临价格下行与利润收缩压力，主因产能扩张速度超过全球需求增长，预计结构性产能过剩将通过市场并购重组逐步缓解 [7][20] - 绿色转型速度存在区域与技术领域差异，太阳能、风能、电池等领域技术成熟度爆发式增长，绿色溢价大幅下降；而氢能、可持续航空燃料等领域仍面临供需缺口、高绿色溢价及缺乏政策支持等市场障碍 [7][8][21] - 在地区层面，中国是转型最快的地区，欧洲也在积极推进并提供技术、政策、融资、采购承诺及绿色溢价风险共担等关键支持 [8][21] 气候行动的未来趋势 - 趋势一：区域化合作将深化，随着《巴黎协定》进入首个实施周期，东盟、欧盟等区域性机制将获得更多关注，预计将涌现更多区域性合作机制 [9][23] - 趋势二：企业对气候韧性的重视将显著提升，短期气候适应型服务与产品（如建筑材料加固、基础设施强化、预警系统等）投资将成为新焦点，市场有望蓬勃发展 [9][23] - 趋势三：难减排行业（如交通运输、航空、重型运输及混凝土、水泥、钢铁、铝等材料行业，合计约占温室气体排放的30%）仍将面临市场障碍，需通过价值链合作共担绿色溢价风险，并利用多元融资扩大技术规模 [10][23] - 趋势四：自然议程与气候议程将实现更深融合，COP30的行动议程已基本整合二者，系统性整合方法正成为全球气候治理与环境保护的发展方向 [10][24]

全球绿色经济市场规模与增长前景 - 全球绿色经济在2024年已超过5万亿美元市场规模，预计将在2030年增长至7万亿美元以上，增长速度仅次于科技行业 [2][7] - 绿色经济市场已具备产业化、规模化特征，其未来增长将由需求扩大、成本下降、政策支持共同推动 [3][8] - 绿色经济正在成为推动全球经济增长的关键力量，企业和政府都面临重大机会 [1][6] 绿色经济细分市场构成 - 减排领域市场规模达4.6万亿美元，涵盖可再生能源、电动汽车、储能、碳捕集等具体行业 [2][7] - 适应与韧性领域报告统计市场规模为1.1万亿美元，但被指出实际规模更大且增长迅速，是绿色经济中增长迅猛但被忽视的部分 [2][7] - 多个行业如电动汽车、太阳能与风能等正经历成本下降与需求增长的双重驱动 [2][7] 中国在全球绿色经济中的领导地位 - 中国是全球绿色经济扩张的主要推动力，在投资、创新、部署与产业链控制等关键维度上处于世界领先地位 [4][9] - 中国清洁能源投资从2019年的3720亿美元增加到2024年的6590亿美元，年复合增长12%，2024年投资规模比第二名欧洲高60% [4][9] - 中国引领“电力经济”，2020年以来太阳能发电装机量增加了4倍，风能新增装机翻倍，贡献全球60%以上风能与太阳能新增装机容量 [4][9] 中国绿色经济发展的具体表现与驱动因素 - 中国建筑部门终端能源35%为电力，工业部门为30%，并拥有全球最大的电动汽车市场和1200万个充电桩 [4][9] - 2025年中国碳排放首次下降，同时经济活动仍然增长 [4][9] - 中国的领先基于二十年产业政策积累，包括“双碳”目标等政策，推动了公共投资、绿色金融和碳交易体系发展，标志着全球绿色能源领导权正从“西方”转移到“东方” [4][9]

中国科技创新成就与全球地位 - 中国已从“世界工厂”转变为创新强国，西方国家需在竞争中迎头赶上 [1] - 全球创新指数排名从2012年的第34位跃升至2025年的第10位 [2] - 在人工智能、先进材料与制造、国防太空机器人交通、能源环境及生物技术等多个科技类别中处于全球领先地位 [2] 关键领域技术优势 - 在电动汽车、人工智能、可再生能源、关键矿产、供应链及高科技等关键产业拥有无可比拟的主导地位 [2][3] - 自动驾驶出租车造价仅为美国的1/3，行驶里程已达数百万公里，并在欧洲和中东建立合作 [3] - 已从仿制药生产国转变为全球第二大新药研发国 [3] - 是全球太阳能和风能领域的真正领军者，成为全球能源转型典范 [4] - 中国高铁发展实现了显著的碳减排成效，其非城市轨道交通在2024年的日均节油量超过全球电动汽车节油贡献之和 [4] 创新驱动模式与战略 - 采用政府全程协调、确定技术目标并资助研发以实现突破的全新产业政策模式 [5] - 创新成功得益于深厚的人才储备、广泛的制造业基础、巨大的规模以及灵活宽松的监管机制 [5][6] - 实施长期国家战略，涵盖研发、制造到采购全流程，并系统规划能源布局与工厂自动化 [6] - 通过“举国体制”汇聚企业、人才及资金，以国家确定的重点领域为导向推动创新 [6] - 对科学领域大举投资，2007至2023年间研发投入增长近5倍，接近美国水平 [8] 知识产权与全球合作 - 知识产权保护已成为发展核心战略支柱，概念已扩展至数据与数字资产等新兴领域 [7] - 持续加强对知识产权侵权行为的打击力度，着力打造和保护“超级IP品牌” [7] - 中国创新具有开放、开源特征，通过开放合作相互赋能 [8] - 不断加强与欧洲国家的科研合作，影响力迅速扩展，全球科学合作中心轴向中国转移 [8] - 2023年，在中美科学合作中，中国科学家担任主导角色的占比已接近一半 [9] 人才储备与未来方向 - 每年培养科学、技术、工程和数学（STEM）专业毕业生超过500万人 [8] - “十五五”规划建议提出建立高技术人才移民制度，积极吸引全球高端人才以增强基础研究实力 [10][11] - 趋势若持续，到2027—2028年度，中国将在人工智能、半导体研究和材料科学等战略领域与美国平起平坐 [9]

德国宏观经济与政策环境 - 2025年德国经济在通胀压力减轻、消费者信心恢复和政策支持下有望缓慢复苏，但仍面临俄乌冲突延宕、全球经济不确定性及经济结构性问题的挑战 [1] - 2025年2月大选后成立的黑红联盟政府承诺在移民、经济和防务等领域进行改革，并强调德国需在欧盟和国际事务中提高显见度和影响力 [1] 德国能源与气候政策 - 2025年是确定德国能源和气候政策方向的决定性一年，新政府必须同时保障能源供应安全、气候保护及成本可承受性 [2] - 新政府预计不会改变加速可再生能源扩张和2045年实现气候中和的整体目标，但气候保护议题的关注度可能降低，降低电价和增强工业竞争力成为能源政策重中之重 [2] - 默茨政府大规模举债措施中有1000亿欧元必须流入气候转型基金，但具体支出范围尚未确定 [2] 德国人工智能战略与产业 - 德国人工智能战略自2018年以来从基础研究主导转向产业应用优先，并通过《人工智能行动计划》及欧盟《人工智能法案》强化技术主权与伦理规制 [3] - 德国在全球技术竞争中探索区别于中美模式的“第三条道路”，将人工智能与本国优势产业结合，并高度重视“可信AI”治理与技术主权争夺 [3] - 德国在欧盟层面推动标准化、跨国研究合作及数据主权治理，在国内层面支持中小企业数字化转型、加强研究、推动人才培养以夯实战略基础 [3] - 德国人工智能战略面临算力基础设施薄弱、中小企业转型压力大、人才供给不足等结构性挑战 [3]

核心观点 - 尽管美国政策环境不利，但清洁能源股在2025年表现强劲，标普全球清洁能源转型指数飙升44%，远超主要股指及石油指数，其核心驱动力是AI发展带来的巨大能源需求以及全球其他地区的政策与资金支持 [1][3][5] 市场表现与预期反差 - 标普全球清洁能源转型指数在2025年已飙升44%，远超标普500指数16%的涨幅 [1] - 该指数表现甚至超过了标普全球石油指数11%的涨幅，与市场年初因担忧政策转向而抛售清洁能源股的普遍预期大相径庭 [3] AI发展驱动能源需求 - AI训练和服务的电力需求预计在未来十年内增长四倍，使数据中心成为全球电力消耗增长最快的领域之一 [5] - 巨大的能源缺口意味着需要所有形式的能源，有观点认为政策制定者将不得不以包容所有能源的方式来应对需求 [5] - 企业已开始行动，例如微软与Brookfield Renewable Partners签署了从2026年开始提供超过10.5吉瓦能源容量的协议，这是有史以来最大的企业清洁能源采购协议 [5] 全球政策分化与资金流向 - 尽管美国政策试图阻碍清洁能源，但全球其他主要经济体如德国正在加码投入数十亿美元用于电网和能源转型基础设施 [6] - 2025年上半年，全球可再生能源项目吸引了创纪录的3860亿美元投资，同比增长10% [6] - 投资流向呈现分化：美国投资额较2024年下半年下降36%，而欧盟投资额在风电推动下飙升60%以上 [6] - 大型交易活跃，例如阿波罗全球管理公司同意向丹麦沃旭能源运营的一个英国海上风电场投资65亿美元 [6] 个股表现与估值 - 个股涨幅惊人，美国燃料电池制造商Bloom Energy Corp股价在2025年飙升了328%，欧洲的西门子能源股价翻了一倍多 [8] - 这些涨幅超过了英伟达等美国科技巨头约30%的涨幅 [8] - 同期，因供应过剩等因素，油价下跌了14% [8] - 尽管清洁能源转型指数从11月高点回落了7.6%，但长期前景依然乐观 [8] - 该指数目前的远期市盈率约为20倍，低于其23倍的五年平均水平，且比2007年的历史高点低约73%，显示出潜在增长空间 [8]

中国经济表现与全球贡献 - 面对复杂国际环境，中国经济坚持推进高质量发展表现出色，为世界经济注入宝贵的稳定性和确定性 [2] - 尽管全球面临不确定性带来的逆风，中国经济表现依然十分出色，注重高质量发展，推动经济向新向优转型，实现各领域稳定增长，为新发展阶段奠定坚实基础 [4] - 中国在“十四五”时期实现显著增长并完成既定目标，主要推动力来自于大力推进的高质量发展，这一发展势头将延续到“十五五”期间 [8] 未来发展战略重点 - 中国下一阶段发展的重点包括创新、科技、消费等领域，这将为中国人民带来更高品质的生活，也有助于增进全球人民福祉 [4] - 中国是可再生能源领域的引领者，大力发展风力发电、太阳能发电，并在氢能等领域积极投入 [6] - 中国着眼于长远未来，对新能源、量子科技、人工智能等领域的重视，显示出对世界未来发展方向的敏锐洞察力 [6] 对外开放与全球合作机遇 - 中国不断以实际行动向世界表明坚定不移扩大高水平对外开放的决心，为全球合作伙伴创造新的发展机遇 [9] - 中国在全球经济中发挥着非常重要的作用，在科技领域有巨大潜力，在电子、汽车、高铁等行业都处于领先地位，推动与中国的贸易往来有助于增进本地区的经济稳定 [9] - 中国的经济政策高效运作，兼顾能源转型、自然和社会等各个方面，注重开放包容，对于哥伦比亚等发展中国家来说，中国是重要的贸易伙伴，其经济发展和市场规模增长为合作伙伴带来巨大的机遇和充满希望的前景 [11]

政策信号与战略定位 - 中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”列为明年八项重点任务之一，释放出“方向不变、力度不减”的明确政策信号 [1] - “双碳”目标是发展新质生产力、构建现代化产业体系的重要支撑，有助于增强中国在全球绿色规则制定中的话语权，并提升产业链韧性与安全性 [1] - 未来与环保、绿色相关的行业领域有机会获得长足发展，制造业绿色转型步伐有望加快，明年“双碳”工作将成为指引中国经济发展的重要方向 [3] 历史成就与目标规划 - 自2020年提出“双碳”目标以来，非化石能源消费比重由2020年的16.0%增至2024年的19.8% [1] - “十四五”前四年单位国内生产总值能耗累计下降11.6% [1] - 中国构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系，全球一半以上的新能源汽车行驶在中国 [1] - 中国已宣布2035年国家自主贡献目标，涵盖减排力度、能源结构、行业转型、气候韧性等多方面系统性目标 [1] 未来工作部署与行业机遇 - 具体部署包括“制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用” [2] - 能源强国和新型能源体系建设成为焦点，强化能源强国战略将为中国未来能源发展提供更高远的目标引领和更强大的战略动力 [2] - 在以低碳化、零碳化为特征的新一代能源体系加速演进背景下，中国已初步形成先发优势，在新型能源体系建设中的综合优势将进一步巩固和扩大 [2] - 制定能源强国建设规划纲要，将立足补短板、强弱项、锻长板推进各项工作，对未来推动能源高质量发展、增强能源安全保障能力、发展能源新质生产力等提供更有力保障 [2]

2025年市场回顾与2026年投资策略总览 - 2025年市场在剧烈震荡中录得亮眼表现，人工智能热潮带动股市屡创新高，而黄金作为避险资产大涨近60%，成为表现最佳的主要资产类别[3][15] - 市场亲风险与黄金领先的异常现象，反映出全球宏观环境韧性背后存在隐忧，包括地缘政治复杂化与企业供应链重塑[3][16] - 中国面临通缩压力、内需疲软和激烈竞争等挑战，同时市场对AI行情是否见顶存在疑虑[3][17] - 2026年核心投资建议是继续布局成长题材，但需避免过度集中，并确保投资组合多元化与拥有稳健的流动性策略[4][18][26] 全球股票市场与AI驱动因素 - 对全球股票保持正面看法，预计MSCI所有国家世界指数到2026年底有中双位数上行空间，标普500指数盈利有望增长10%左右，该指数目标上看7,700点，较目前上涨约16%[5][19] - AI仍是关键驱动因素，数据中心投资和电力需求与日俱增，代理式AI与实体AI的兴起将进一步增加算力需求[5][19] - AI资本支出有强劲利润支撑，四家超大规模云服务商自由现金流保持正值，IT行业自由现金流利润率达17%，是互联网时代3%利润率的五倍多[5][19] - 科技股远期市盈率在20-30倍区间高端，虽偏高但远低于互联网泡沫时期的峰值65倍及新冠疫情前的35倍[5][19] - 各地区AI路径不同：美国聚焦尖端基础设施和大模型，中国着重算法效率、科技自立和产业应用[6][20] - AI相关受益企业包括美国超大规模云服务商、北亚半导体、中国科技生态系统以及电力和资源相关企业[6][20] 投资组合配置：避免过度集中与关注其他机会 - 建议将AI相关持仓控制在股票组合的大约三分之一，以避免敞口过度集中和潜在回调风险[7][21] - 美国市场涨势预计将扩展至金融和医疗保健等板块[7][21] - 欧洲股市因电气化、产业回流和财政支出等因素，盈利有望复苏，预计2026年企业盈利增长加速至7%，2027年进一步升至18%[7][21] - 日本企业盈利强劲反弹，“价值提升”改革料将持续深化，提升回报并吸引长期资本流入[7][21] - 中国市场经历结构性转变，相关举措已开始见到成效，机会远不止于AI行业[7][21] - 科技和互联网板块约占MSCI中国指数一半权重，预计2026年录得近40%的盈利增长，扭转多年下滑势头，且估值具吸引力[8][22] - 中国在电动汽车、可再生能源技术、工业自动化和机器人等行业进展迅速，资本市场改革为早期创新企业拓宽融资渠道[9][22] - 中国市场具体机会包括头部AI与互联网公司、先进制造业、精选材料板块、新消费龙头以及高股息金融板块[9][23] 多元化配置与流动性策略 - 多元化配置是保护投资组合的关键，当前主要风险包括AI热潮消退、通胀回升导致利率持续偏高以及2026年美国中期选举[10][24] - 若AI热潮消退且经济增长放缓，优质债券（如亚太区5-10年期投资级债券、大型金融机构发行的二级资本债）有助于缓和波动并提供收益[10][25] - 若通胀再度升温，黄金和大宗商品可发挥对冲作用，预计到2026年中金价有望达到4,500美元/盎司，能源、金属和农产品价格也受供需支撑[10][25] - 外汇方面，随着美联储降息，美元在2026年上半年可能再度走软，看好欧元、澳元等大宗商品生产国货币，亚洲货币也有温和升值空间[10][25] - 另类资产如对冲基金和私募市场（尤其是私募股权）是稳健投资组合的关键一环[11][25] - 流动性策略中应保留3至5年所需的流动资金，以避免在市场震荡时被迫卖出资产[11][25]