公司动态 - 乐普医疗自主研发的聚乳酸面部填充剂（"童颜针"）获得国家药监局Ⅲ类医疗器械注册批准，适用于鼻唇沟皱纹矫正 [1] - 该产品基于公司可降解材料学平台自主研发，具有良好治疗效果和低副作用发生率，是皮肤科领域的重要里程碑 [5] - 公司预计2025年将迎来皮肤科注射剂类产品获批高峰，包括聚乳酸填充剂、透明质酸钠等多款产品 [3] - 公司战略重点聚焦眼科与皮肤科，角膜塑形镜已商业化，消费医疗产品将成为新增长引擎 [3][4] 产品与技术 - "童颜针"主要成分为聚左旋乳酸（PLLA），具有生物相容性、可降解性和安全性，在体内降解为二氧化碳和水 [2] - 产品价格区间为数千元至上万元，如"艾维岚"340mg最低9500元，"濡白天使"0.75ml最低4550元，"艾塑菲"200mg超2万元 [6] 行业格局 - 再生医美针剂竞争激烈，已有多家上市公司布局，包括华东医药、爱美客等 [2] - 国内已获批PLLA/PDLLA类"童颜针"包括圣博玛"艾维岚"、爱美客"濡白天使"等6款，PCL类"少女针"有2款 [2] - 2024年全球"童颜针"市场份额最高为"艾塑菲"（28.3%），其次为"塑妍萃"（25.8%） [6] 市场前景 - 再生抗衰类是医美注射剂增速最快细分市场，占比从2019年3%增至2023年19%，预计2028年达31% [5] - 中国医美注射剂市场规模2023年212亿元（出厂价），预计2028年增至653亿元，年复合增长率25.3% [6] 财务表现 - 公司2024年营收61.03亿元（同比-23.52%），归母净利润2.47亿元（同比-80.37%），连续两年双下滑 [3] - 公司布局自费医疗产品市场以降低政策扰动，确保长期稳定发展 [3]

在主营医疗业务发展乏力的背景下，越来越多的医疗公司开始押注消费医疗赛道，医美产品在监管审批方面存在一些"擦边球"的做法，产品更容易获批，能 更快地产生收入。 今日A股开盘后，心血管医疗器械公司乐普医疗（300003.SZ）股价涨停。该公司于6月3日官宣，公司的一款聚乳酸面部填充剂获批上市，此类产品也被称 为"童颜针"。 乐普医疗"转战"医美赛道是在该公司业绩下滑的背景下。自2023年起，该公司业绩持续下滑。2025年第一季度，乐普医疗营收同比下降近10%，为17.36亿 元；净利润同比大跌超21%，为3.79亿元。 2024年，乐普医疗净利润大降超80%，三大核心业务板块营收齐跌，其中公司业务收入规模最大的医疗器械板块营收仅33.26亿元，同比下降超9%；较2021 年61.69亿元的收入更是缩水了近一半。 乐普医疗市值目前约为265亿元。去年8月，北京证监局发文称，乐普医疗2023年5月25日至2023年6月29日使用闲置募集资金1亿元进行现金管理，未及时履 行审议程序和信息披露义务，在规范运作方面存在不足。 在主营医疗业务发展乏力的背景下，越来越多的医疗公司开始押注消费医疗赛道。有业内人士告诉第一财经记者 ...

医美再生注射剂行业动态 - 乐普医疗自主研发的聚乳酸面部填充剂（PLLA成分）获NMPA批准，标志着公司正式进入皮肤科领域 [1][3] - 国内已有6款"童颜针"获批，包括长春圣博玛的艾维岚、爱美客的濡白天使等，乐普医疗为第7家入局企业 [2] - 行业预计到2027年中国大陆医美再生注射剂市场规模达115.2亿元，2025-2027年复合增长率31.2% [4] 产品技术特性 - "童颜针"核心成分为PLLA或PDLLA，通过刺激胶原蛋白再生实现抗衰填充，PLLA具有生物可降解性（分解为二氧化碳和水） [1][2] - 当前产品功能集中于紧致抗衰，未来技术迭代方向包括提升胶原蛋白刺激效率、延长塑形时效及开发多功能产品 [4] 企业布局与业绩影响 - 爱美客2021年凝胶类注射产品（含濡白天使）营收3.9亿元，同比增长52.8% [2] - 江苏吴中通过代理韩国艾塑菲实现2024年归母净利润扭亏为盈，医美板块贡献显著利润 [3] - 华东医药的Lanluma（PLLA成分）已完成中国临床试验受试者入组，东方妍美XH301正在国内注册审评并计划拓展东南亚市场 [4] 市场竞争格局 - 行业存在明显跨界趋势，传统医疗企业如乐普医疗、江苏吴中通过医美产品寻求新增长点 [3] - 后续竞争者密集，华东医药、东方妍美等企业产品接近获批阶段，赛道竞争加剧 [4] 资本市场反应 - 乐普医疗6月4日股价涨停，报收14.11元 [5]

大会概述 - 首届全球医美科技大会（GATC2025）暨创新颁奖典礼将于2025年6月12日在北京中关村展示中心举办 [1] - 大会由思宇MedTech、探美医界主办，协办单位包括中关村联新生物医药产业联盟，支持单位包括启迪之星和中关村科学城CGT产业孵化中心 [8][9] - 现场参会嘉宾规模为500人 [8] 白皮书内容 - 《2025全球医美科技白皮书》将在大会上首次公开发布，聚焦医美科技这一新兴板块 [1][2] - 白皮书主要内容包括：医美科技的边界与定义、全球产业演进路径、中国产业图谱与结构变化、产品全景图、代表企业案例、趋势研判与现实挑战 [3][4][5][6][8][9] - 具体分析维度包括：医美多维定义与监管属性、产品类型与分类逻辑、全球市场发展脉络、代表性企业成长路径、产品壁垒与资本影响、中国产业链结构、企业入局动因与战略路径、估值逻辑与商业模式演化、主流产品类型（注射类、能量类、再生类等）、技术趋势与未来方向 [7][8][9] 大会议程 - 上午议程包括：致辞环节（拟邀海淀区副区长林航、北京市医药健康科技发展中心主任刘慧）、全球医美科技创新奖项颁布、第三届中国整形外科创新转化大赛启动仪式、《全球医美科技白皮书2025》发布 [8] - 下午为社交活动"Aesthetic LinkLab"，旨在高效链接医美行业人士 [15] 报名信息 - 观众可通过优惠码"SYMedTech"免费获取原价38元的上午大会门票（含报告） [15] - 报名链接为https://hdxu.cn/1ahut，需在IE浏览器打开或扫描二维码 [15] - 思宇MedTech后续还将举办第二届全球医疗科技大会（2025年7月17日）和第三届全球手术机器人大会（2025年9月4-5日） [15] 商务合作 - 合作联系方式包括工作微信号suribot22、手机号13552754250，或直接联系思宇团队主编赵清、Alice、Jacky、Ziana等人员 [13]

注射类医美市场概述 - 注射类医美项目通过微创技术满足消费者"抗衰老"和"自然美"需求，复购率持续提升，市场规模增速超越行业平均 [1] - 透明质酸和肉毒素占据主导地位，2023年全球治疗次数分别为556.5万例和887.8万例，再生针剂和胶原蛋白成为新兴热门品类 [2] - 合成再生生物材料成为投资热点，2024年相关融资占注射类材料总投资的60%，聚左旋乳酸和聚己内酯等新型材料通过审批 [5] 透明质酸市场分析 - 玻尿酸2022-2023年增速达29.1%，通过复配技术和联合治疗拓展应用边界，维持市场第二的地位 [10] - 行业面临产品同质化、长效性与安全性平衡难题，差异化创新和私密美容等新兴市场成为突破方向 [12] - 企业可通过提升产品长效性、探索与胶原蛋白复配等方式建立竞争优势 [13] 肉毒素市场动态 - 重组肉毒素凭借高纯度和可定制性逐步渗透市场，但天然肉毒素仍依赖品牌信任占据主导，两者可能长期共存 [15] - 重组技术可解决天然产品批次差异问题，国产产品如YY001有望打破进口垄断格局 [16] - 市场面临渗透率低、技术不成熟等挑战，企业需强化产品力和价格策略应对潜在价格战 [17] 再生材料发展前景 - 聚乳酸（PLA）和聚己内酯（PCL）是当前市场焦点，羟基磷灰石（CaHA）因硬支撑特性或成隆鼻领域黑马 [21] - 技术壁垒和医生操作门槛制约发展，新入局者可布局CaHA等潜力赛道，通过合成生物学技术提升竞争力 [25] 胶原蛋白应用趋势 - I型和III型胶原蛋白主导抗衰市场，XVII型在毛发再生和基底膜修复领域展现潜力，技术突破将推动三类械市场发展 [29][30] - 终端技术限制导致医美渗透率低，美塑疗法成为现阶段主要应用场景 [31] 消费者行为洞察 - 皮肤美容项目占比达80%，私密护理和植发需求显著增长，用户审美趋向面部协调感和个性化 [40] - 安全性和效果是核心关注点，50%用户决策周期为11-30天，仅20%受低价促销影响 [43][45] - 水光针因低门槛和高满意度成为复购率最高项目（4.15/5分），但恢复期体验仍需优化 [51] 行业未来趋势 - 技术向长效精准（如VYCROSS®交联技术）、产品多元化和个性化定制升级，构建全场景抗衰生态 [65] - 中国企业加速出海，玻尿酸、胶原蛋白和再生材料覆盖东南亚、中东等市场，需应对国际监管和品牌认知挑战 [68][70]

基金经理投资策略分析 赵晓东的投资案例 - 赵晓东拥有21年证券从业经验，15年公募基金管理经验，擅长金融、食品饮料、家电、汽车等传统行业，同时关注新能源与TMT领域 [3] - 管理的国富中小盘股票基金自2010年11月以来年化收益达10.9%，超越沪深300指数9.55%，在同类基金中排名1% [3] - 2020年中系统性减持食品饮料和生物医药板块，食品饮料持仓从18.53%降至5.98%，生物医药从11.20%降至5.68%，规避了后续估值下行风险 [4][5] - 同期左侧布局银行板块，持仓从16.34%升至27.31%，银行行业五年累计超额收益达31.8% [5][6] - 爱美客投资失误导致50.76%亏损，反思包括高估值风险识别不足、行业竞争预判欠缺、医美消费周期性认知偏差 [6][7][8] 杨嘉文的投资案例 - 杨嘉文拥有13年证券从业经验，7年公募基金管理经验，能力圈覆盖消费、制造业和TMT领域 [10][11] - 2023年低配红利资产导致业绩落后，反思未充分认识经济下行期资金配置行为变化，2024年优化配置框架增配建设银行、工商银行等高股息标的 [12][13][14] - 宝信软件投资从2022年三季度布局到2024年初减持，初期看好数据中心行业增长逻辑和公司护城河，后期因估值攀升至40倍以上且业绩弹性不足退出 [17][18] 谷衡的投资案例 - 谷衡拥有19年债券投研经验，12年公募基金管理经验，专注利率债波段操作和信用债配置 [20][21] - 2020年疫情初期误判货币政策转向导致净值下跌，反思需加强政策目标多维分析和市场情绪预判 [24][25] - 2025年一季度通过久期调整有效抵御收益率上行风险，10年国债收益率1.8%附近超配把握结构性机会 [26][27] 基金经理核心能力总结 - 优秀基金经理共性包括基本面分析能力、逆向操作勇气、长期策略坚守和风险控制意识 [29] - 投资失误后的系统性反思能力是关键差异化优势，如赵晓东优化估值框架、杨嘉文平衡成长与价值、谷衡完善宏观分析维度 [8][14][25]

锦波生物 20250603 摘要 锦波生物 2025 年第一季度收入增长 66%，重组胶原蛋白领域领先，护 肤品业务增速达 15%-20%，受益于早期医美布局和重鹏等品牌。 医美行业注射胶原蛋白 2024 年增速近 40%-50%，预计 2025 年仍保 持 20%-30%增长。锦波生物产品需求超预期，化妆品领域增速远超同 行。 锦波生物拥有合规三类注射医疗器械证照，科瑞康注册牛源胶原蛋白三 类证产品。与李佳琦合作使同频产品在天猫 618 预售中表现突出。 锦波生物 2024 年毛利率超 92%，净利率约 51%。医疗器械相关产品 占收入 85%，其中 90%为微医美三类医疗器械，化妆品占比约 10%。 预计 2025 年微医美收入增长超 50%。新产品如 12 毫克 Count 系列和 凝胶产品将挤占玻尿酸市场份额，刺激新增需求。 锦波生物已覆盖一线、二线城市七八成大型医美机构，渠道下沉至二三 线城市将带来增量，零售价格下滑刺激放量。 重组胶原蛋白安全性高，无栓塞风险，效果自然可循环，凝胶形态入场 可增加供给。已覆盖超 4,000 家医美机构，市场规模接近 20 亿元。 Q&A 锦波生物的业务结构及财务状况 ...

医美行业竞争升级 - 华熙生物与巨子生物在端午假期再次发文互相指责，华熙生物暗示巨子生物存在"网络水军运营"问题，并威胁公开检测结果 [3] - 巨子生物反击称华熙生物"颠倒黑白，恶意指控"，并贴出第三方检测机构声明 [3] - 两家公司争议焦点在于重组胶原蛋白的技术定义，华熙生物认为"重组的"胶原蛋白多数情况下仍是多肽 [3] - 背后反映的是玻尿酸与重组胶原蛋白在医美市场的份额争夺战 [3] - 两家公司创始人分别为山东和陕西女首富 [3] 小米汽车业务进展 - 小米YU7定价将在开售前1-2天确定，否认网传23.59万元售价 [3] - 小米汽车业务亏损逐步收窄，预计2025年三四季度实现盈利 [3] - YU7智驾研发总预算达35亿元，行业领先 [3] - 小米五年前开始投资机器人领域，汽车工厂正在试用相关能力 [4] - 小米汽车芯片正在研发中，即将推出 [4] - 小米长期坚持硬件利润率控制在5% [4] 新能源汽车行业动态 - 理想汽车建成第2400座超充站，拥有13,200根超充桩，829座高速超充站 [10] - 哪吒汽车因违反劳动保障条例被罚3.3万元 [6] - 全国工商联汽车经销商商会倡议抵制"价格战"为主要形式的竞争行为 [19] - 吉利银河A7 EM-i官图发布，亏电油耗2L级，综合续航超2100km [14] - 宝马下一代X5将采用V8混动+纯电双线并进策略，汽油版2026年8月投产 [18] 科技与AI领域发展 - 英伟达超越微软，以3.45万亿美元市值重夺全球最高市值公司头衔 [12] - OpenAI向ChatGPT免费用户开放记忆功能 [12] - 微软将在瑞士投资4亿美元建设AI基础设施和云计算 [12] - 阶跃星辰调整产品策略，C端产品"冒泡鸭"将停运，重心转向终端Agent [12] - 华为将发布首款鸿蒙AI手表WATCH 5，搭载NPU神经网络处理单元 [18][19] 消费电子与家电行业 - vivo X Fold5将于6月下旬发布，将成为全球最轻三防大折叠手机 [14] - 美的董事长方洪波认为盯着家电的企业在战略上已经输了，家电行业难以诞生高科技企业 [8] - 全球智能手机市场增速连续三个季度回落，2025Q1仅增长0.2% [19][20] - 三星、苹果、小米分列全球智能手机出货量前三 [19][20] 零售与消费数据 - 胖东来集团2025年销售额已超100亿元，其中超市业态55.66亿元 [6] - 2025年端午节假期国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%，总花费427.30亿元 [19] 企业融资动态 - 合肥欣奕华完成超3亿元B+轮融资 [13] - 天辰生物完成超2亿元C轮融资 [14] - 辽宁九煜丰瑞科技完成1000万天使轮融资 [14] - 土星视界完成B轮融资，获数千万元投资 [14]

NO.1 商务部新闻发言人就欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购答记者问 6月3日，商务部新闻发言人就欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购答记者问。商务部新闻发言人表 示，当前，全球经济秩序正遭受单边主义、保护主义的严重冲击。作为负责任的主要经济体，中欧应恪 守世贸组织规则，坚持公平、透明和非歧视性原则，以相互开放应对挑战，以合作对话妥处分歧，共同 维护中欧经贸关系健康发展。希望欧方纠正错误做法，中方将密切关注欧方后续行动，并将采取措施， 坚定维护中国企业的合法权益。 点评：欧盟拟限制中企参与医疗器械公共采购，反映出当前中欧经贸摩擦在高端制造领域的升级。商务 部的回应表态鲜明，强调多边主义与公平竞争原则，以合作对话妥处分歧，共同维护中欧经贸关系健康 发展。 每经记者｜许立波 每经编辑｜张益铭 丨2025年6月4日 星期三丨 6月3日，乐普医疗公告称，公司自主研发的聚乳酸面部填充剂获得国家药品监督管理局（NMPA）注册 批准。聚乳酸面部填充剂，即"童颜针"，是一种真皮组织填充剂，通过将聚左旋乳酸（PLLA）注射于 真皮深层，起到修复外形、矫正轮廓的作用，以达到填充沟壑、皱纹的效果。乐普医疗称，该产品的成 功获批上市 ...

数字货币行业 - 香港出台《稳定币条例》为数字货币行业提供政策支持 推动御银股份四连板 恒宝股份和海联金汇等龙头股跟涨 [3] - 数字货币国际化是长期趋势 但需注意游资短期操作带来的高波动 如海联金汇单日换手率接近50% [3] 医药行业 - 中药和创新药双轮驱动 佛慈制药因甘肃中药政策涨停 舒泰神因创新药临床数据超预期封20厘米涨停板 [3] - 医保谈判向创新药倾斜 中国药企海外订单激增 拥有核心技术的公司如舒泰神具备长期发展潜力 [3] 消费行业 - 暑期消费旺季临近叠加"颜值经济"政策扶持 金陵体育和朗姿股份涨停 体育器材和医美需求增长明确 [3] - 细分赛道隐形冠军如共创草坪和乐惠国际业绩增长确定性高 适合中长线布局 [3] 无人机行业 - 低空经济示范区落地带动德邦股份五连板 永悦科技和星网宇达跟涨 全球军用无人机市场规模达343亿美元 [4] 黄金行业 - 美联储降息预期及金价突破3400美元推动西部黄金和曼卡龙等黄金股上涨 但长期持有需谨慎 [4]