报告行业投资评级 - 看空 [3] 报告的核心观点 - 上游产区天气有转好趋势，供给端成本支撑走弱，中游库存去化缓慢，下游需求有走弱预期，整体仍将偏空看待 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，国内产区降雨影响新胶生产，泰国产区原料供应稳定但胶水价格下跌，越南产区进入增产周期 [3] - 需求偏空，本周中国全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率环比和同比均下降，预计下周期将恢复性提升 [3] - 库存中性，截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存环比增加，深色胶库存增加，浅色胶库存下降 [3] - 基差/价差偏多，本周RU - 混合价差小幅扩大，RU - NR主力合约价差环比小幅波动 [3] - 利润偏多，标胶和乳胶生产利润改善，全乳交割利润仍倒挂 [3] - 估值中性，目前绝对价格处于中等偏下位置，RU相对NR估值较低 [3] - 宏观及政策偏多，受国储收储政策和国内宏观政策情绪扰动 [3] - 交易策略为单边反弹抛空，套利多RU2601空NR2509套利，逢高做空1 - 9价差 [3] 期货及现货行情回顾 - 宏观消息扰动商品市场，橡胶维持震荡表现，截至7月4日收盘，RU主力收13900元/吨，周度下跌40元/吨（-0.28%），20号胶主力收12095元/吨，周度下跌135元/吨（-1.10%） [6] - 现货价格持稳 [9] - 盘面持仓下降，RU + NR总持仓减少 [18][24] - RU - NR价差反弹，关注反套机会 [31] 橡胶供需基本面数据 - 产区降雨减少 [40] - 5月份ANRPC累计产量369.9万吨（+1.11%） [62] - 5月份ANRPC累计出口量390.2万吨（+8.20%） [72] - 1 - 5月份中国进口天然橡胶266.2万吨（+25.28%），5月进口量环比减少13.35%，符合季节性进口预期 [85][101] - 截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6% [108] - 本周中国全钢胎样本企业产能利用率为61.53%，环比 - 0.70个百分点，同比 - 0.96个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为64.13%，环比 - 6.27个百分点，同比 - 15.85个百分点，预计下周期将恢复性提升 [117] - 山东地区全钢轮胎库存小幅下降 [118] - 5月汽车产销同比增长，1 - 5月产量增速较1 - 4月收窄，销量增速扩大；6月重卡市场销量环比上涨4%，同比上涨约29%，1 - 6月累计销量同比增长约6% [136] - 5月份中国橡胶轮胎出口86万吨，同比增长11.5%，1 - 5月累计出口389万吨，同比增长7.3% [144] - 泰标和泰国乳胶生产利润回落 [146] - 混合期现价差反弹 [157]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出趋势判断，如黄金非农表现超预期、白银继续冲高、铜全球库存增加价格震荡等，还分析了各品种基本面数据、宏观及行业新闻等情况，为投资者提供决策参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金非农表现超预期，趋势强度 -1；白银继续冲高，趋势强度 1 [2][5][9] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及特朗普签署贸易信函、马斯克宣布成立“美国党”等宏观及行业新闻 [6][10] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，镍价低位承压，趋势强度 0；不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度 0 [2][11][14][16][19][23][24] - 各品种给出基本面数据，涵盖期货、现货价格，成交、持仓、库存、价差等信息 [11][14][16][20][24] - 涉及特朗普发关税函、智利铜产量数据、印尼镍相关项目动态等宏观及行业新闻 [11][14][17][24] 能源化工 - 碳酸锂锂价上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，趋势强度 -1；多晶硅关注政策变动情况，趋势强度 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢宽幅震荡，趋势强度 0；热轧卷板宽幅震荡，趋势强度 0；硅铁宽幅震荡，趋势强度 -1；锰硅宽幅震荡，趋势强度 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，趋势强度 0；焦煤宽幅震荡，趋势强度 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0；对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 多 PX 空 PTA 止盈，趋势强度 -1；MEG 单边震荡市，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0 [2][30][34][37][39][40][43][48][52][56][59][67][72][75][88][93][96][102][107][111][115][119][123][126][138] - 各品种提供基本面数据，包含价格、成交、持仓、库存、价差等内容 [31][34][37][40][43][48][53][54][56][60][68][72][75][88][93][96][103][108][111][116][119][124][128][138] - 涉及隆基绿能签订光伏项目合作、钢联周度数据、伊朗和以色列冲突缓和等宏观及行业新闻 [34][41][89] 能源 - 燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，趋势强度 -1；低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度 -1 [4][143] - 给出燃料油基本面数据，如价格、成交、持仓、仓单、价差等 [143] 航运 - 集运指数（欧线）08 震荡整理；10 空单轻仓持有，趋势强度 0 [4][145] - 提供集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓等 [145] - 提及特朗普与内塔尼亚胡会谈、关税将于 8 月 1 日生效等宏观新闻，以及船司运价、运力等市场资讯 [153][154][155] 农产品 - 短纤震荡偏弱，需求压力逐步体现，趋势强度 -1；瓶片震荡偏弱，多 PR 空 PF，趋势强度 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0；棕榈油基本面矛盾不明显，国际油价影响大，趋势强度 0；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动，趋势强度 0；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡，趋势强度 0；豆一现货稳定，盘面震荡，趋势强度 0；玉米震荡运行，趋势强度 0；白糖窄幅整理，趋势强度 0；棉花关注美国关税政策及影响，趋势强度 0；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑，趋势强度 0；生猪博弈情绪增加，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0 [4][160][163][165][170][173][179][183][189][191][197] - 各品种给出基本面数据，涉及价格、成交、持仓、库存、价差等方面 [160][163][165][170][173][179][183][189][193][197] - 包含马来西亚棕榈油产量预估、美国市场休市、巴基斯坦批准进口食糖等宏观及行业新闻 [166][172][179]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险有不确定性，OPEC略超预期增产，原油基本面处于紧平衡，多空博弈，建议投资者把握风控，观望处理 [2] - 甲醇后续国内市场大概率供需双弱，价格难有大幅单边趋势，建议观望 [4] - 尿素供需尚可，价格下方有支撑但上方受高供应压制，估值中性偏低，供需边际预计好转，倾向逢低关注短多机会 [6] - 橡胶下半年易涨难跌，中线保持多头思路，分批建仓；短线中性思路，快进快出；关注多RU2601空RU2509波段操作机会 [10] - PVC供强需弱，盘面去库转弱，后续基本面偏弱仍将承压 [12] - 苯乙烯价格预计震荡偏空 [14] - 聚乙烯价格预计维持震荡 [17] - 聚丙烯7月价格预计偏空，LL - PP价差下半年或将走阔 [18] - PX检修季结束，负荷高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [20][21] - PTA 7月小幅去库，加工费有支撑，需求端小幅承压，关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期或因沙特装置意外偏强，后续关注逢高空配机会 [23] 各品种总结 原油 - 截至周五，WTI主力原油期货收跌0.18美元，跌幅0.27%，报67美元；布伦特主力原油期货收跌0.34美元，跌幅0.49%，报68.51美元；INE主力原油期货收跌2.80元，跌幅0.55%，报503.5元 [1] - 欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比去库1.37百万桶至40.93百万桶，环比去库3.23% [1] 甲醇 - 7月4日09合约跌15元/吨，报2399元/吨，现货跌15元/吨，基差 + 46 [4] - 上游检修增多，开工高位回落，企业利润较好，海外装置开工回到中高位，市场对海外供应端干扰反映结束，波动收窄 [4] - 需求端港口烯烃降负，传统需求淡季，开工回落，下游利润有所修复但整体水平偏低，现货估值偏高，上方空间有限 [4] 尿素 - 7月4日09合约跌2元/吨，报1735元/吨，现货涨20元/吨，基差 + 55 [6] - 国内短期开工回落，供应压力缓解，企业利润中低位，成本支撑增强 [6] - 需求端复合肥开工回落，后续秋季肥预收展开预计开工见底回升，出口集港持续，港口库存走高 [6] 橡胶 - NR和RU震荡向下调整，多空观点分歧，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [8] - 截至2025年7月3日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.73%，较上周走低1.89个百分点，较去年同期走高1.55个百分点；半钢胎开工负荷为70.04%，较上周走低7.64个百分点，较去年同期走低9.02个百分点，发货节奏放缓，库存有压力 [9] - 截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%；青岛天然橡胶库存50.66（+1.19）万吨 [10] PVC - PVC09合约下跌8元，报4906元，常州SG - 5现货价4800（+20）元/吨，基差 - 106（+28）元/吨，9 - 1价差 - 97（+13）元/吨 [12] - 成本端电石乌海报价2300（-50）元/吨，本周PVC整体开工率77.4%，环比下降0.7%；需求端整体下游开工42.9%，环比上升0.1% [12] - 厂内库存38.6万吨（-0.9），社会库存59.2万吨（+1.7），7月印度反倾销预计落地，出口转弱，成本支撑走弱 [12] 苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，成本端纯苯开工回升，供应端开工持续上行，港口库存累库，需求端三S整体开工率下降，预计价格震荡偏空 [14] - 成本端华东纯苯5890元/吨，上涨30元/吨；苯乙烯现货7575元/吨，下跌25元/吨；活跃合约收盘价7340元/吨，上涨43元/吨；基差235元/吨，走弱68元/吨 [15] 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待OPEC+会议增产决定，原油低位震荡，现货价格下跌，PE估值向下空间有限，贸易商库存高位去化，需求端农膜订单递减，开工率下行，价格预计维持震荡 [17] - 主力合约收盘价7282元/吨，下跌2元/吨，现货7290元/吨，下跌35元/吨，基差8元/吨，走弱33元/吨 [17] 聚丙烯 - 期货价格上涨，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，需求端下游开工率季节性下行，7月价格预计偏空 [18] - 主力合约收盘价7078元/吨，上涨4元/吨，现货7180元/吨，无变动，基差102元/吨，走弱4元/吨 [18] PX - PX09合约下跌68元，报6672元，PX CFR下跌9美元，报840美元，按人民币中间价折算基差254元（-5），9 - 1价差90元（-40） [20] - 中国负荷81%，环比下降2.8%；亚洲负荷74.1%，环比上升1.1%，浙石化降负，多家海外装置重启或提负 [20] - 5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨，PXN为271美元（-11），石脑油裂差73美元（+8） [20] PTA - PTA09合约下跌36元/吨，报4710元，华东现货下跌55元，报4835元，基差97元（-30），9 - 1价差60元（-24） [22] - PTA负荷78.2%，环比上升0.5%，下游负荷90.6%，环比下降0.8%，终端加弹负荷下降7%至69%，织机负荷下降4%至62% [22] - 6月27日社会库存（除信用仓单）211.7万吨，环比去库0.3万吨，现货加工费下跌7元，至292元，盘面加工费上涨9元，至333元 [22] 乙二醇 - EG09合约下跌11元/吨，报4277元，华东现货下跌5元，报4365元，基差76（0），9 - 1价差 - 36元（0） [23] - 供给端负荷66.5%，环比下降0.7%，下游负荷90.6%，环比下降0.8%，终端加弹和织机负荷下降 [23] - 进口到港预报15万吨，华东出港7月3日1万吨，港口库存54.5万吨，去库7.7万吨，石脑油制利润为 - 483元，国内乙烯制利润 - 828元，煤制利润1028元 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普关税政策或引发余震，但烈度和破坏力弱于4月；期指多头格局延续性受内外因素影响；合成橡胶短期顺丁橡胶偏弱，中期基本面压力增加；生猪短期矛盾不显，远端情绪转强；各商品期货走势受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同趋势[6][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 今日发现 - 特朗普将向未达成贸易协议国家发新关税税率通知，税率10%-70%，8月1日起实施，此次或为4月关税政策余震，烈度和破坏力较弱[6] 所长首推 期指 - 多头格局下，关注内外部边际驱动，若消息面平稳，行情或震荡上行，否则将宽幅震荡[7][8] 合成橡胶 - 短期顺丁橡胶偏弱，下方空间收窄，中期基本面压力增加，短期估值有支撑，中期趋势承压[9] 生猪 - 短期矛盾不显，远端情绪转强，单边投机谨慎，关注反套机会[11][12] 各商品期货分析 贵金属 - 黄金非农表现超预期，白银继续冲高，黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 1[19] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期受消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡受宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，价格低位承压，不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度均为 0[25][28][30][33][37] 能源化工 - 碳酸锂价格上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，多晶硅关注政策变动情况，趋势强度均为 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为 0；硅铁、锰硅宽幅震荡，趋势强度均为 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，趋势强度均为 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0[44][48][51][53][57][62][66][70] 农产品 - 棕榈油基本面矛盾不明显，受国际油价影响大；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡运行；白糖窄幅整理；棉花关注美国关税政策及影响；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑；生猪博弈情绪增加；花生下方有支撑[18][66][70][72][73][75][76][77] 其他 - 对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 基差正套，月差反套，单边趋势震荡偏弱，趋势强度 -1；MEG 基差月差正套，单边估值不追空，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0；燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度均为 -1；集运指数（欧线）08 震荡整理，10 空单轻仓持有，趋势强度 0；短纤震荡偏弱，瓶片震荡偏弱，趋势强度均为 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0[73][81][86][89][102][107][110][116][121][125][129][133][137][141][153][158][160][175][178]

合成橡胶期货市场表现 - 7月7日合成橡胶期货主力合约开盘报11250元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及11260元 最低探至10935元 午间收盘跌幅达2.57% 行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 行业基本面分析 - 合成胶基本面较差 需求疲弱 半钢胎负荷再度下滑 库存去化困难 原料丁二烯更弱导致利润明显扩张 [1] - 下半年丁二烯和下游产能投放差距将继续拉大 丁二烯价格大方向向下 但市场流通量极少 外放装置意外检修及进口量到港易引发价格剧烈波动 [1] - 短期丁二烯港口库存不高 但工厂库存较高 [1] 供需及库存情况 - 国内原料端行情偏弱 出货压力持续 业者谨慎观望 上周个别生产企业高库存去化带动顺丁橡胶企业库存整体小幅下降 [2] - 下游出货压力不减 生产企业及贸易企业库存预计小幅增长 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下降 部分半钢胎企业存4-11天检修安排 另有企业降负运行 对整体产能利用率形成拖拽 [2] - 多数轮胎企业排产稳定 个别企业存4-5天检修安排 产能利用率小幅走低 [2] - 本周企业检修逐步结束 将进入生产恢复阶段 对轮胎企业整体产能利用率形成一定拉动 [2] 价格走势预测 - 合成橡胶BR2508合约短线预计在11000-11400元区间波动 [2] - 供应压力略有缓解 需求边际改善有限 成本端预计有所反弹 带动盘面企稳反弹 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前橡胶供需总体呈相对宽松格局，在外部地缘冲突因素影响减弱下，胶价交易逻辑回归基本面，预计盘面短期震荡偏弱运行 [84] - 操作上建议保持观望，激进投资者可考虑逢高试空 [85] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约 RU2509 价格在 13900 - 14185 元/吨间运行，偏弱震荡，总体微幅下跌；截至 2025 年 7 月 4 日收盘，报 14005 元/吨，当周跌 40 点，跌幅 0.28% [14] - 现货价格：截至 2025 年 7 月 4 日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价 14050 元/吨，较上周跌 50 元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价 19550 元/吨，较上周跌 50 元/吨；越南 3L（SVR3L）现货价 14500 元/吨，较上周跌 200 元/吨 [18] - 到港价：截至 2025 年 7 月 4 日，青岛天然橡胶到港价 2250 美元/吨，较上周跌 30 美元/吨 [21] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价和天然橡胶主力合约期价为参考，二者基差微幅收缩；截至 2025 年 7 月 4 日，基差维持在 45 元/吨，较上周缩小 10 元/吨 [24] - 内外盘价格：截至 2025 年 7 月 4 日，天然橡胶内盘价格较上周小幅回落，外盘价格较上周持平 [27] 重要市场信息 - 美国方面：6 月非农就业人口增加 14.7 万人，失业率降至 4.1%；6 月 ISM 制造业 PMI 升至 49，非制造业指数 50.8；5 月职位空缺增至 776.9 万个；6 月 ADP 就业人数意外减少 3.3 万人 [28][30] - 欧元区：6 月制造业 PMI 终值录得 49.5，创 2022 年 8 月以来最高水平 [31] - 中国方面：6 月制造业、非制造业和综合 PMI 分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，均有所回升；6 月财新中国制造业 PMI 录得 50.4，服务业 PMI 录得 50.6；1 - 6 月 TOP100 房企销售总额同比下降 11.8%；6 月汽车经销商库存预警指数为 56.6%；6 月新能源乘用车厂商批发销量 126 万辆，同比增长 29%；6 月乘用车市场零售 203.2 万辆，同比增长 15%；6 月二手车经理人指数为 42.3%；前 5 个月汽车产销量同比增长均超 10%；6 月重卡市场销售 9.2 万辆左右，环比上涨 4%，同比上涨 29% [31][32][33][34][35] 供应端情况 - 天然橡胶：截至 2025 年 5 月 31 日，主要生产国 5 月总产量 72.27 万吨，较上月增长 21.75 万吨，增幅 43.05% [39] - 合成橡胶：截至 2025 年 5 月 31 日，中国月度产量为 69.9 万吨，同比增加 3.7%；累计产量为 353.4 万吨，同比增加 6.2% [44][48] - 新的充气橡胶轮胎：截至 2025 年 5 月 31 日，中国进口量为 0.91 万吨，环比下降 5.21% [51] 需求端情况 - 轮胎企业开工率：截至 2025 年 7 月 3 日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为 70.41%，较上周下降 7.64%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为 63.75%，较上周下降 1.89% [53] - 汽车相关数据：截至 2025 年 5 月 31 日，中国汽车月度产量 264.85 万辆，同比增长 11.65%，环比增长 1.14%；月度销量 268.63 万辆，同比增长 11.15%，环比增长 3.74%；重卡月度销量 88769 辆，同比增长 13.59%，环比增长 1.26%；轮胎外胎月度产量为 10199.3 万条，同比下降 1.2%；新的充气橡胶轮胎出口量为 6182 万条，环比增长 7.17% [57][60][65][68][73] - 全球主要国家汽车月度销量：2025 年 6 月，日本汽车销量 393.160 辆，德国乘用车销量 256200 辆，美国轿车合计销量 216875 辆，轻卡合计销量 1037543 辆，轻型车合计销量 1254418 辆 [76] 库存端情况 - 截至 2025 年 7 月 4 日，上期所天然橡胶期货库存 18885 吨，较上周减少 3110 吨 [81] - 截至 2025 年 6 月 29 日，中国天然橡胶社会库存 129.3 万吨，环比增加 0.7 万吨，增幅 0.6%；青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 63.21 万吨，环比增加 1.48 万吨，增幅 2.4% [81] 基本面分析 - 供给端：全球天然橡胶供应进入增产期，近期受天气扰动胶水产出受限，原料收购价坚挺，但后续供应上量预期强；2025 年 5 月中国天然橡胶进口量 45.34 万吨，环比减少 13.35%，同比增加 30.41%；1 - 5 月累计进口 266.23 万吨，累计同比增加 25.25% [83] - 需求端：上周轮胎企业开工率下降，下游工厂按需采购，轮胎成品去库缓慢，库存处历史高位；6 月重卡销量环比上涨 4%，同比上涨 29%；2025 年 5 月中国轮胎出口量 75.87 万吨，环比增加 0.87%，同比增加 11.48%；1 - 5 月累计出口同比小幅增加 [83][84] - 库存端：上周上期所库存继续小幅下降，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续累库 [84] 后市展望 - 宏观面：上周美国非农数据大幅超预期，降低 7 月降息预期；中国 6 月财新服务业不及预期，但 6 月中国物流景气指数继续回升 [84] - 基本面：供给后期有较强上量预期；需求端轮胎企业开工率下降，终端车市 6 月重卡销量回暖，1 - 5 月中国轮胎累计出口同比小幅增加；库存方面上期所库存下降，社会库存和青岛总库存累库 [84] - 总体：在外部地缘冲突因素影响减弱下，胶价交易逻辑回归基本面，供需呈相对宽松格局，预计盘面短期震荡偏弱运行；后续关注橡胶主产区天气、终端需求、零关税政策、欧盟反倾销调查和中美关税变化情况 [84] 操作策略 - 预计天然橡胶期货主力合约短期震荡偏弱运行，建议保持观望，激进投资者可考虑逢高试空 [85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶供需结构偏弱，短期和中期震荡，日内震荡偏弱，预计本周一沪胶期货2509合约和合成胶期货2509合约维持震荡偏弱走势 [1][5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][5] - 核心逻辑是国内高层会议或推动新一轮供给侧改革提振商品期货，但胶市供应端处于割胶旺季增量预期强，下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓且终端需求迎淡季 [5] - 上周五夜盘沪胶期货2509合约震荡偏弱，期价小幅收低0.99%至13935元/吨 [5] 合成胶 - 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [1][7] - 核心逻辑是国内高层会议或推动新一轮供给侧改革提振商品期货，部分民营顺丁橡胶装置负荷提升使产量及产能利用率提升，下游需求偏弱，轮胎产销增速放缓且终端需求迎淡季 [7] - 上周五夜盘合成胶期货2509合约震荡偏弱，期价略微收低1.97%至10965元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受偏弱基本面制约，预计短期天胶市场维持区间内震荡偏弱走势，NR反套可继续持有 [77] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年泰国橡胶产量料增2%至489万吨，收割面积料微降0.1%，亩产提升1.9% [5] - 2025年6月我国重卡市场销量环比涨4%，同比涨约29%，1 - 6月累计销量同比增长约6% [6] - 2025年前5个月越南天胶、混合胶合计出口量同比降2.7%，合计出口中国同比增加4.5% [7] - 2025年6月马来西亚启动针对小农的橡胶生产津贴（IPG） [8] 行情走势 - 本周内外盘小幅下跌，日胶相对下跌较多，RU2509收盘价跌幅-0.28%，NR2509收盘价跌幅-0.62%，新加坡TSR20:2509收盘价跌幅-0.43%，东京RSS3:2509收盘价跌幅-0.70% [12][13] 基本面数据 供给 - 泰国东北部气温稍低降雨缓和，泰南天气稍正常，云南海南产区近期降雨增加 [39][40][41] - 云南和海南产区新胶产出受限原料价格上涨，东南亚产区胶水系需求拖拽与杯胶价格分化 [43][44] - 泰国水杯价差和海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差下降 [50][51] - 泰国杯胶生产利润下跌，泰国烟片、浓乳和海南浓乳生产利润修复 [53][54] - 5月中国天然橡胶进口环比-13.35%，同比+30.40%，泰标、科标进口量处于高位 [57][58] 需求 - 周内轮胎样本企业产能利用率下行，半钢胎企业跌幅大于全钢胎，轮胎库存边际去化 [61][62] - 5月全钢胎、半钢胎出口环比增加，同比表现良好，乘用车、重卡销量同环比均增长 [65][66] 库存 - 天然橡胶社会库存继续累库，主要是深色胶累库，青岛库存增幅扩大 [68][69] - 上期所天然橡胶期货库存环比-1.62%，期现库存环比-1.00%；上海国际能源20号胶期货库存环比7.67%，期现库存环比4.41% [73] 操作建议 - 橡胶震荡偏弱，NR反套可继续持有 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 短期宏观回暖及收储消息提振胶价，但供增需弱预期下，后续胶价依旧偏弱势，14000以上空单继续持有，关注后续各产区原料上量情况及宏观事件扰动 [1] 工业硅 期价短期在减产支持下价格上涨，中长期复产产量增加将加剧供过于求压力，若多晶硅减产需求将进一步走弱，基本面下跌压力增加，但技术面小时线有回落趋势但仍在均线上方 [3] 多晶硅 近期供增需减，价格依旧承压，政策预期对市场影响较大，建议做好风险管理，暂时观望 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱：中长期有进一步利润去化过程，需求未明显增长，检修结束后累库或加速，短期情绪扰动盘面表现偏强，建议保持反弹空思路 [5] - 玻璃：短期情绪带动盘面偏强，资金行为造成盘面波动巨大，长远看需产能出清解决过剩困境，建议暂观望 [5] 原木 基本面进入供需双弱格局，09合约短期预计震荡偏弱运行，近期财经委会议消息推动商品反弹，短期情绪偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营会乱胶（SCRWF）上海报价13950元/吨，较前一日跌50元/吨，跌幅0.36% - 全乳基差（切换至2509合约）为 - 65元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅48.00% [1] 月间价差 - 9 - 1价差为 - 865元/吨，较前一日跌5元/吨，跌幅0.58% - 1 - 5价差为 - 70元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅40.00% [1] 基本面数据 - 5月泰国产量272.20，较前一月涨166.50，涨幅157.52% - 5月中国产量97.00，较前一月涨38.90 - 开工率汽车轮胎：半钢胎（周）为70.41%，较前一周降7.64% [1] 库存变化 - 保税区库存（保税 + 一般贸易库存）为617288，较前一日涨10313，涨幅1.70% - 天然橡胶厂库期货库存：上期所（周）为27618，较前一周降4638，跌幅14.38% [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅报价8700元/吨，较前一日涨20元/吨，涨幅0.58% - 基差（通氧SI5530基准）为690元/吨，较前一日涨250元/吨，涨幅56.82% [3] 月间价差 - 2507 - 2508价差为80元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅6.67% - 2508 - 2509价差为0元/吨，较前一日涨5元/吨，涨幅100.00% [3] 基本面数据（月度） - 6月全国工业硅产量32.77万吨，较前一月涨2.00万吨，涨幅6.50% - 6月云南工业硅产量2.47万吨，较前一月涨1.47万吨，涨幅146.26% - 6月有机硅DMC产量20.93万吨，较前一月涨2.53万吨，涨幅13.75% [3] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）为15.01万吨，较前一周降2.28万吨，跌幅13.19% - 社会库存（周度）为55.20万吨，较前一周涨1.00万吨，涨幅1.85% [3] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料平均价36000元/吨，较前一日持平 - N型硅片 - 210mm平均价1.19元/片，较前一日跌0.03元/片，跌幅2.46% [4] 期货价格与月间价差 - PS2506合约报价35050元/吨，较前一日持平 - PS2506 - PS2507价差较前一日涨660元/吨，涨幅1320.00% [4] 基本面数据（周度） - 硅片产量11.90GW，较前一周降1.54GW，跌幅11.46% - 多晶硅产量2.40万吨，较前一周涨0.04万吨，涨幅1.69% [4] 基本面数据（月度） - 6月多晶硅产量10.10万吨，较前一月涨0.49万吨，涨幅5.10% - 5月多晶硅进口量0.10万吨，较前一月降0.20万吨，跌幅67.16% [4] 库存变化 - 多晶硅库存27.20万吨，较前一日涨0.20万吨，涨幅0.74% - 硅片库存19.22GW，较前一日降0.89GW，跌幅4.43% [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 华北报价1150元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.88% - 玻璃2505合约报价1183元/吨，较前一日跌7元/吨，跌幅0.59% [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1350元/吨，较前一日持平 - 纯碱2505合约报价1229元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.81% [5] 供量 - 纯碱开工率81.32%，较6月27日降0.01%，跌幅1.08% - 浮法日熔量15.78万吨，较6月27日涨0.1万吨，涨幅0.64% [5] 库存 - 玻璃厂库库存6908.50，较6月27日降13.1，跌幅0.19% - 纯碱厂库库存180.95万吨，较6月27日涨4.3万吨，涨幅2.41% [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积 - 18.73%，较前值涨2.99% - 竣工面积 - 11.68%，较前值涨15.67% [5] 原木 期货和现货价格 - 原木2507合约报价826.5元/立方米，较前一日涨4.5元/立方米，涨幅0.55% - 日照港3.9A大辐射松报价860元/立方米，较前一日涨20元/立方米，涨幅2.38% [7] 外盘报价 - 辐射松4米中A：CFR价110美元/JAS立方米，较6月27日持平 - 云杉11.8米：CFR价123欧元/JAS立方米，较6月27日持平 [7] 成本：进口成本测算 - 人民币兑美元汇率7.162，较前一日降0.002 - 进口理论成本775.27，较前一日降0.24 [7] 供给：月度 - 港口发运量195.5万/立方米，较4月30日涨22.8万/立方米，涨幅13.20% - 新西兰→中日韩岩港船数58.0，较前值降5.0，跌幅7.94% [7] 库存：主要港口库存（周度） - 中国主要港口库存336.00万/立方米，较6月20日涨1.0万/立方米，涨幅0.30% - 山东主要港口库存201.10万/立方米，较6月20日涨2.1万/立方米，涨幅1.06% [7] 需求：日均出库量（周度） - 中国日均出库量6.57万/立方米，较6月20日涨0.21万/立方米，涨幅3% - 山东日均出库量3.55万/立方米，较6月20日涨0.15万/立方米，涨幅4% [7]

化工日报 | 2025-07-04 轮胎厂开工率继续回落 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14015元/吨，较前一日变动-110元/吨。NR主力合约12125元/吨，较前一日变动-150 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14000元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混13900元/吨， 较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1720美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标 胶1660美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11300元/吨，较前一日变动-50元/吨。 市场资讯 据隆众了解，7月份轮胎企业订单存一定差异，部分半钢胎企业受订单影响，月初存检修计划，对整体产出形成一 定拖拽，全钢胎企业表现基本稳定，排产波动不大。 QinRex最新数据显示，2025年前5个月，越南出口天然橡胶合计20.5万吨，较去年的25万吨同比下降18%。其中， 标胶出口11.8万吨，同比降26%，包括SVR10降47%至3.8万吨，SVR3L持平至4.2万吨，SV ...