丸美生物调研要点 - 抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产并实现流量池增长 [1] - 组织架构变革 人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [1] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [1] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [1] - 三大核心系列销售占比超70% 未来存在进一步爆发空间 [1] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [1] - 投流投入和品牌建设并重 持续推进品牌建设 [1] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [1] - 具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [1] 中航高科调研要点 - "十五五"规划制定过程中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 [2] - 推进蜂窝 复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% [2] - 深化与核心客户的协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机 G600等项目 [2] - 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好因去年收到票据今年到期 预计下半年回款将有明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 呈瑞投资机构背景 - 上海呈瑞管理有限公司2010年5月成立于上海 注册资金1100万 [3] - 2014年4月登记为私募投资基金管理人 2015年3月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 主营二级市场 涵盖大类资产配置 [3] - 主要策略包括宏观对冲策略 高频Alpha策略 CTA策略 [3] - 策略平台均属自行开发运行 [3] - 拥有33人组成的高素质专业化投研团队 [3] - 投研人员毕业于北大 浙大 复旦 武大等海内外知名院校 [3] - 连续三年上榜wind 2018年获wind最强私募公司管理规模区间10-20亿第三名 [3] - 2019年荣获中国基金报英华奖"中国私募基金50强" [3] - 2020年荣获朝阳永续"最受欢迎管理期货类理财产品（三年期）前十强" [3]

公司战略与运营 - 在抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产并实现流量池增长 [1] - 通过组织架构变革 人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [1] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [1] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [1] - 三大核心系列销售占比超过70% 未来存在进一步爆发空间 [1] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [1] - 在投流投入和品牌建设上并重 持续推进品牌建设 [1] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [1] 研发与技术实力 - 具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [1] 投资机构背景 - 调研机构凯丰投资为专注于全球大宗商品 债券 权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司 [2] - 机构管理的多只阳光化基金产品业绩与规模均居国内同类产品前列 [2] - 投研团队达50余人 专注于宏观和产业基本面研究 产业研究覆盖国内外期货市场主要交易品种 [2]

人工智能政策与产业发展 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出加快实施6大重点行动包括科学技术 产业发展 消费提质 民生福祉 治理能力和全球合作 [1] - "人工智能+"科学技术行动旨在加速科学发现进程 驱动技术研发模式创新和效能提升 创新哲学社会科学研究方法 [1] - "人工智能+"产业发展行动聚焦培育智能原生新模式新业态 推进工业全要素智能化发展 加快农业数智化转型升级 创新服务业发展新模式 [1] 金融市场与监管动态 - 上交所和中证指数修订上证基准做市公司债指数编制方案 增加发行人权重上限条件 单一发行人所发行证券样本权重合计不超过10% 修订将于9月1日实施 [1] - 上海期货交易所调整铸造铝合金期货交易保证金比例和涨跌停板幅度 自8月28日起涨跌停板幅度调整为5% 套保持仓交易保证金比例调整为6% 一般持仓交易保证金比例调整为7% [2] - 中国公募基金规模创新高 截至2025年7月底资产净值合计35.08万亿元 较6月底增长超6800亿元 其中股票型基金增长1925.94亿元 混合型基金增长1385.56亿元 债券型基金减少481.92亿元 [2] 上市公司业绩表现 - 寒武纪上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 净利润10.38亿元实现扭亏 [4] - 航天科技上半年净利润8896.67万元 同比增长2161.91% 营业收入29.51亿元同比下降11.04% [1][4] - 天保基建上半年净利润1.18亿元 同比增长2106.58% 营业收入4.86亿元同比下降8.31% [1][4] - 北方稀土上半年营业收入188.66亿元 同比增长45.24% 净利润9.31亿元同比增长1951.52% [4] - 中国石油上半年营业收入1.45万亿元 同比下降6.7% 净利润840.07亿元同比下降5.4% 拟派发中期股息每股0.22元 总派息额约402.65亿元 [4] - 珀莱雅上半年营业收入53.62亿元 同比增长7.21% 净利润7.99亿元同比增长13.80% 拟每10股派发现金红利8元 [4] - 川恒股份上半年营业收入33.6亿元 同比增长35.28% 净利润5.36亿元同比增长51.54% 拟每10股派发现金红利3元 [5] 文化消费市场 - 2025年暑期档观影人次突破3亿 超过2024年同期2.85亿人次 截至8月26日18时总票房突破112亿元 [3] 重要会议与活动 - 第二十五届中国国际投资贸易洽谈会将于9月8日-11日在厦门举办 主题为"携手中国 投资未来" 聚焦投资中国 中国投资和国际投资三大板块 [1] - 国新办今日举行新闻发布会介绍中国服务贸易发展和2025年服贸会筹备工作进展 [1] - 交通运输部今日举行新闻发布会介绍1-7月交通运输经济运行情况 [1] - 商务部今日举行上海合作组织经贸合作专题吹风会 [1]

公司基本信息 - 沈阳予璟贸易有限公司于近日成立 法定代表人马娜 注册资本1万人民币 [1] 经营范围 - 化妆品零售与批发业务 涵盖日用化工专用设备制造及日用化学产品制造与销售 [1] - 日用品业务包括百货销售 杂品制造与销售 以及非医用口罩的生产与销售 [1] - 医疗相关业务涉及卫生用品和一次性使用医疗用品销售 个人卫生用品销售 [1] - 健康服务业务包含养生保健服务 健康咨询服务 中医养生保健服务 远程健康管理服务和体育健康服务 [1] - 商业服务业务提供个人商务服务 咨询策划服务 信息咨询服务 [1] - 技术服务业务涵盖技术开发 技术咨询 技术交流 技术转让和技术推广 [1] - 互联网销售业务除需要许可的商品外均可经营 [1]

核心观点 - 公司2025年半年度计提减值损失人民币3,679万元 其中存货跌价损失3,600万元 信用减值损失79万元 [7][23][28] - 公司为香港全资子公司提供担保额度预计人民币1,500万元 用于新增跨境店铺及日常经营 [9][32][33] - 公司2025年第二季度运营店铺数量增至281家 环比增加16家 新增多个品牌及平台店铺 [39] 财务数据 - 2025年半年度计提减值准备合计人民币36,791,082.86元 占2024年经审计归母净利润绝对值的150.78% [23][28] - 存货跌价损失计提人民币35,997,886.95元 应收账款冲回人民币79,972.65元 其他应收款计提人民币873,168.56元 [23][27][28] - 减值准备减少公司2025年半年度利润总额人民币36,791,082.86元 [28] 经营情况 - 截至2025年6月30日运营店铺281家 较一季度末增加16家 [39] - 新增店铺包括天猫/天猫国际平台素力高 TenderGarden等品牌 抖音小店安多可 素力高等品牌 以及天猫超市 京东 小红书等平台 [39] - 主营业务按合作平台 业务模式及地区分类数据已披露 具体数据详见经营数据公告 [40][41] 公司治理 - 第四届董事会第二次会议审议通过18项议案 包括半年度报告 计提减值损失 担保额度预计及多项制度修订 [5][7][9][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 修订制度涵盖董事高管持股变动 董事会秘书工作 防范资金占用 内部审计 内幕信息管理 投资者关系管理等 [12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 董事会战略委员会委员组成发生变更 [12] 重大事项 - 计提减值损失经董事会及审计委员会审议通过 认为符合企业会计准则 能公允反映资产状况 [7][23][28][29] - 担保额度预计为香港子公司新增跨境店铺提供连带责任担保 期限至2026年6月30日 [9][32][33][34] - 2025年半年度业绩说明会定于9月17日召开 管理层将就经营成果财务状况与投资者交流 [42][43][45]

公司治理结构调整 - 拟将《公司章程》中"股东大会"表述修改为"股东会" 并删除"监事"及"监事会"相关章节及描述 [1] - 修订后的《公司章程》及部分治理制度需提交股东大会审议通过 [1][2] - 公司拟修订及新增多项治理制度 包括股东会议事规则、董事会议事规则、对外担保决策管理制度等 [2] 股权激励计划调整 - 因3名激励对象离职 公司拟回购注销其已获授但尚未解除限售的29,344股限制性股票 [4][11] - 本次回购注销完成后 公司总股本将由396,005,182股变更为395,975,838股 [11] - 根据2025年半年度利润分配方案 限制性股票回购价格可能由53.013元/股调整为52.213元/股 [29] 半年度利润分配方案 - 公司拟以实施权益分派股权登记日总股本为基数 向全体股东每10股派发8.00元现金红利（含税） [26] - 以2025年6月30日总股本396,247,646股为测算基数 预计合计派发现金红利315,229,456.80元 [26][84] - 现金分红金额占2025年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的39.48% [26][84] 经营业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入536,189.05万元 较上年同期增长7.21% [82] - 2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润79,851.13万元 较上年同期增长13.80% [82] - 2025年第一季度营业收入235,933.49万元 同比增长8.13% 净利润39,028.17万元 同比增长28.87% [81] 品牌与市场表现 - 旗下拥有"珀莱雅"、"彩棠"、"Off&Relax"、"悦芙媞"、"CORRECTORS"等多元化品牌矩阵 [81] - 2025年618活动期间 珀莱雅天猫旗舰店成交金额获天猫美妆排名第1 [81] - 2025年上半年珀莱雅品牌成交金额获抖音美妆排名第2 [81] 研发创新成果 - 截至2025年6月30日 公司拥有国家授权发明专利124项 实用新型专利22项 外观设计专利94项 合计专利240项 [86] - 自主开发木蝴蝶籽提取物应用于悦芙媞产品 并计划用于彩棠产品 [86] - 4项技术获得浙江省科学技术成果登记证书 并在国际期刊发表多篇学术论文 [86] 国际化战略布局 - 公司拟发行H股股票并在香港联合交易所主板挂牌上市 [94] - 本次发行旨在加快公司国际化战略和海外业务发展 增强境外融资能力 [94] 投资者回报记录 - 公司自上市以来累计现金分红金额达18.10亿元（含税） [83] - 每年现金分红金额占当年归属于上市公司股东净利润的比例均超过30% [83] - 2025年6月17日完成2024年年度权益分派 合计派发现金红利468,903,793.19元 [83] 管理层变动 - 聘任薛霞女士为董事会秘书 [65] - 提名范明曦女士为第四届董事会独立董事候选人 将董事会席位由5名增加至7名 [67]

核心经营数据 - 护肤类产品销量6550198支，收入461699811.24元 [1] - 美容彩妆类产品销量5090893支，收入207789733.29元 [1] - 洗护类产品销量1836268支，平均售价113.16元/支 [1] 产品价格变动 - 护肤类产品平均售价98.73元/支，环比上涨5.72% [1] - 美容彩妆类平均售价90.69元/支，同比下降8.14%，环比下降3.14% [1] - 洗护类产品平均售价同比上涨20.70% [1] 价格变动原因 - 护肤类售价上涨因大促期间高单价大单品（精华/面霜）销售占比提升 [1] - 美容彩妆类售价下降因原色波塔品牌低价产品销售占比增加 [1] - 洗护类售价上升因高单价大单品（精华/精油）销售占比变动 [1] 原材料成本变动 - 活性物采购单价同比下降8.80%，减少46.91元/KG [1] - 保湿剂采购价格同比上涨11.14% [1] - 油酯蜡采购价格同比上涨15.36% [1] - 乳化剂采购价格同比下降25.18% [1] - 包装物采购价格同比上涨2.30% [1] 原材料采购策略 - 因红宝石/双抗等大单品生产量大，公司对活性物议价能力提升 [1] - 功效性活性物使用量较多推动采购成本优化 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入53.62亿元，同比增长7.21% [8] - 归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长11.43% [8] - 扣除非经常性损益的净利润7.71亿元，同比增长13.49% [8] - 经营活动产生的现金流量净额12.93亿元，同比大幅增长95.34% [8] - 基本每股收益2.02元/股，同比增长13.48% [8] 分红方案 - 拟每10股派发现金股利8.00元（含税） [2] - 以2025年6月30日总股本396,247,646股计算，预计派发现金股利总额3.15亿元 [2] - 不进行资本公积金转增股本，不送红股 [2] 业务结构 - 主营业务收入53.56亿元，同比增长7.24% [19] - 按渠道分：线上收入51.09亿元（占比95.39%），其中直营39.05亿元，分销12.04亿元 [19] - 线下收入2.47亿元（占比4.61%），其中化妆品专营店1.70亿元，其他0.77亿元 [19] - 按品牌分：PROYA品牌收入39.79亿元（占比74.27%），TIMAGE品牌7.05亿元（占比13.17%），Off&Relax品牌2.79亿元（占比5.22%），HAPSODE品牌1.66亿元（占比3.11%） [19] - 按品类分：护肤类收入41.99亿元（占比78.40%），美容彩妆类8.37亿元（占比15.63%），洗护类3.20亿元（占比5.97%） [19] 品牌发展 - PROYA品牌定位科技护肤，针对年轻白领女性，价格区间200-500元 [13] - TIMAGE品牌定位专业彩妆师品牌，主打"中国妆，自然美"概念，价格区间150-300元 [14] - Off&Relax品牌定位亚洲头皮健康护理专家，价格区间150-200元 [15] - HAPSODE品牌定位年轻肌肤功效护肤，针对18-24岁Z世代消费者，价格区间50-200元 [14] - INSBAHA品牌定位新兴彩妆品牌，围绕"自我"核心理念，价格区间40-130元 [15] 研发创新 - 拥有杭州龙坞研发中心、上海研发中心和欧洲创新中心三大研发基地 [83] - 2025年上半年新增专利申请35项，其中发明专利19项，实用新型专利1项，外观设计专利15项 [83] - 获得授权专利15项，其中发明专利1项，实用新型专利5项，外观设计专利9项 [83] - 截至报告期末累计拥有专利240项，其中发明专利124项，实用新型专利22项，外观设计专利94项 [83] - 四项技术获浙江省科学技术成果登记认证 [85] 渠道运营 - 线上渠道主要通过天猫、抖音、京东、快手、拼多多等平台开展直营和分销业务 [16] - 线下渠道主要通过经销商覆盖化妆品专营店、百货商场和新兴商场多品牌集合店 [16] - 618大促期间PROYA天猫旗舰店GMV位列天猫美妆第3名 [38] - PROYA抖音GMV位列抖音美妆第2名，上半年排名第2 [40] - PROYA京东GMV位列京东美妆第5名，国货美妆第1名 [43] 营销活动 - PROYA签约刘亦菲为全球防晒代言人，微博话题阅读量超1亿 [30] - TIMAGE与茉酸奶联名推出"见山见轻"主题活动，覆盖全国1500+门店 [52] - Off&Relax宣布林一为首位品牌代言人，TVC播放量超6000万 [62] - HAPSODE与热门IP"狸普朋友"联名推出"快乐更出格"主题活动 [73] - INSBAHA与Hello Kitty联名推出朋克摇滚风格彩妆系列 [80] 生产模式 - 以自主生产为主，OEM生产为辅 [17] - 护肤产品以自主生产为主，彩妆产品采用自主生产和OEM生产相结合 [17] - 拥有自建护肤和彩妆工厂 [17] 供应链管理 - 推进供应链数字化和信息系统建设，利用飞书协作平台实现部门横向纵向打通 [92] - 入选国家级数字化转型升级标杆项目，促进产业链上下游协同 [92] - 湖州生产基地开展冷加工工艺技术研发，优化能源和碳管理平台 [93] - 获得能源管理体系认证证书 [93] 组织建设 - 建立内部创业机制，推行"百万英雄计划"全员改善活动 [94] - 实施国际化和年轻化人才战略，完善领导力素质模型 [95] - 推进SAP升级重构项目，建立统一的数据和流程治理体系 [96] - 启动产品生命周期管理(PLM)项目，加强产品端到端支持 [96]

核心财务表现 - 营业收入53.62亿元，同比增长7.21% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7.99亿元，同比增长13.80% [2] - 经营活动产生的现金流量净额12.93亿元，同比增长95.34% [2] - 基本每股收益2.02元/股，同比增长13.48% [2] 主营业务分析 - 主营业务收入53.56亿元，同比增长7.24% [3] - 线上渠道收入51.09亿元，同比增长9.17%，占比95.39% [3] - 线下渠道收入2.47亿元，同比下降21.49%，占比4.61% [3] - 珀莱雅品牌收入39.79亿元，占比74.27% [3] - 彩棠品牌收入7.05亿元，同比增长21.11%，占比13.17% [3] - Off&Relax品牌收入2.79亿元，同比增长102.52%，占比5.22% [3] 渠道结构 - 直营渠道收入39.05亿元，同比增长4.87%，占比72.90% [3] - 分销渠道收入12.04亿元，同比增长25.91%，占比22.49% [3] - 日化渠道收入1.70亿元，同比下降23.54%，占比3.18% [3] 产品品类表现 - 护肤类（含洁肤）收入42.00亿元，占比78.40% [3] - 美容彩妆类收入8.37亿元，同比增长25.79%，占比15.63% [3] - 洗护类收入3.20亿元，同比增长131.25%，占比5.97% [3] 研发创新 - 新申请专利35项，新获得专利15项 [15] - 截至报告期末累计拥有专利240项 [15] - 在国内外期刊发表多篇学术论文，包括《Journal of Agricultural and Food Chemistry》等国际期刊 [18] - 与浙江大学、上海交通大学等机构保持研发合作 [3] 品牌发展策略 - 珀莱雅品牌聚焦"科技护肤"定位，推出双抗系列美白特证版等新品 [4] - 彩棠品牌坚持"中国妆，原生美"理念，推出双生气垫等新品 [10] - Off&Relax品牌深化"亚洲头皮健康养护专家"形象，推出净屑系列等新品 [12] - 悦芙媞品牌定位"年轻肌功效专研"，推出修红精华2.0等产品 [15] 营销活动 - 珀莱雅品牌签约刘亦菲为防晒全球代言人，三八节活动曝光量3.5亿+ [6] - 彩棠品牌举办西湖畔新品发布会，创始人唐毅携化妆师团队打造新中式妆容大秀 [11] - Off&Relax品牌签约张凌赫为品牌代言人，TVC播放量超6000万 [13] 生产与供应链 - 推进智能制造与数字化供应链建设 [19] - 湖州生产基地实施能源节约技改方案 [19] - 获得能源管理体系认证证书 [19] 组织与人才 - 副总经理、董事会秘书、财务负责人王莉离职 [23] - 引进具有国际化视角的优秀人才 [20] - 持续推进管培生项目，保持团队年轻化 [20] 利润分配方案 - 拟每10股派发8.00元现金红利（含税） [1] - 以2025年6月30日总股本3.96亿股为基准，预计派发现金红利3.15亿元 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达到53.62亿元，同比增长7.21% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为7.99亿元，同比增长13.80% [2] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长95.34%至12.93亿元 [2] - 总资产增长9.99%至82.83亿元，归属于上市公司股东的净资产增长6.02%至57.27亿元 [2] 股东结构与权益分配 - 控股股东侯军呈持股34.51%（136,739,037股），方玉友持股15.05%（59,625,258股）[3] - 香港中央结算有限公司持股11.99%为第三大股东 [3] - 公司拟每10股派发现金红利8元，以总股本3.96亿股（扣除回购股份）为基数 [1] - 方玉友持有股份中17,041,269股处于冻结状态 [3] 经营效率指标 - 加权平均净资产收益率14.35%，较去年同期下降0.99个百分点 [2] - 基本每股收益2.02元/股，同比增长13.48% [2] - 稀释每股收益2.02元/股，同比增长17.44% [2] - 截至报告期末股东总数为60,268户 [2] 公司治理与信息披露 - 董事会秘书侯军呈与证券事务代表王小燕共同负责投资者关系管理 [2] - 报告确认信息披露真实、准确、完整，不存在虚假记载 [1] - 公司未发生对经营产生重大影响的特殊事项 [4][5] - 可转债转股可能导致总股本变动，但每股分配比例维持不变 [1]