增持计划完成情况 - 海信通信于2025年7月4日至8月1日通过集中竞价方式累计增持公司股份1385.61万股，占总股本比例1.00% [1] - 累计增持金额达3.57亿元，增持计划已提前实施完毕 [1] - 本次增持后海信通信合计持有公司2771.61万股，持股比例升至2.00% [1]

品牌营销活动 - 海尔兄弟IP与云南生活方式结合打造系列活动 包括海尔麦浪套系上市和以旧换新等主题[3] - 活动首站于8月8日在昆明公园1903云湖广场启动 持续三天至8月10日[3] - 设置麦浪集市 菌子小课堂 松茸料理制作和傣族舞蹈跟学等互动环节[3] 消费者互动 - 提供海尔兄弟手办和公仔玩偶抽奖活动[3] - 通过多民族文化交融主题增强品牌情感连接[1] - 立体呈现云南山水风光和人文风情体验[1][3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入493.4亿元 同比增长1.44% 归母净利润20.77亿元 同比增长3.01% [1] - 2025年第二季度营业收入245.02亿元 同比下降2.6% 归母净利润9.49亿元 同比下降8.25% [1] 分地区业绩表现 - 境内收入252.5亿元 同比下降0.31% 境外收入204.5亿元 同比增长12.34% [2] - 欧洲区收入同比增长22.7% 其中空调业务增长34.5% 洗衣机增长38.9% 冰箱市占率提升1.75个百分点 [2] - 美洲区收入同比增长26.2% 其中家用空调增长19.3% 洗衣机增长71% 中央空调增长59% [3] - 中东区收入同比增长22.8% 其中家用空调增长28.9% 洗衣机增长21.7% [4] - 亚太区收入同比增长14.5% 其中家用及轻型商用空调增长12.3% 洗衣机增长9% [5] - 东盟区开门冰箱销售增长46% 洗衣机收入增长55% 中央空调增长26% 空调自主品牌收入占比突破80% [5] 分品类业绩表现 - 暖通空调收入236.9亿元 同比增长4.07% 海信日立收入106.6亿元 同比下降6% 净利润18.6亿元 同比下降5% 毛利率27.12% 同比下降1.56个百分点 [6] - 冰洗收入153.9亿元 同比增长4.76% 毛利率18.74% 同比提升2.12个百分点 [6] - 其他主营收入66.1亿元 同比增长8.89% 其中三电公司收入增长3% 新增商权69亿元 [6] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率21.48% 同比提升0.2个百分点 净利率6.06% 同比下降0.17个百分点 [7] - 销售费用率9.87% 同比下降0.33个百分点 管理费用率2.5% 同比上升0.03个百分点 财务费用率0.08% 同比上升0.3个百分点 研发费用率3.39% 同比上升0.01个百分点 [7] - 2025年第二季度毛利率21.55% 同比提升0.6个百分点 净利率5.53% 同比下降0.4个百分点 [7] 高管变动情况 - 胡剑涌辞去董事、总裁及战略委员会、ESG委员会委员职务 朱聃辞去董事及战略委员会委员职务 [7] - 聘任高玉玲为公司总裁 选举殷必彤为职工代表董事 提名方雪玉为执行董事候选人 [7] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入985.42亿元 同比增长6.2% 净利润36.91亿元 同比增长10.3% [8] - 预计2026年营业收入1040.12亿元 同比增长5.6% 净利润41.71亿元 同比增长13% [8] - 预计2027年营业收入1122.66亿元 同比增长7.9% 净利润45.87亿元 同比增长10% [8] - 预计2025-2027年EPS分别为2.67元、3.01元、3.31元 对应PE分别为9.6倍、8.5倍、7.7倍 [8]

股票回购进展 - 7月31日单日回购金额达3亿元[1] - 2025年以来累计回购5000万股 总金额超36亿元[1][2] - 15-30亿元回购方案累计回购2056.46万股（占总股本0.268%）支付金额15.1亿元[1] - 50-100亿元回购方案累计回购2954.4万股（占总股本0.385%）支付金额21.27亿元[1] - 若全部回购股票注销 股息率有望超过5%[1] 战略业务布局 - 人形机器人领域重点开发灵巧手、仿生臂和腿 提升柔性操作能力与数据收集系统[2] - 海外品牌推广赞助南美杯、亚足联冠军联赛及非洲杯赛事[2] - 拥有13条R290冷媒空调生产线应对气候变化[2] - 欧洲市场收购品牌Teka 巴西市场投资4个新项目[2] - 未来能源产业将成公司新支柱产业[2] 股价与股权变动 - 年内股价高点为3月31日80.5元/股 低点为4月7日66.02元/股[2] - 7月31日股价下跌2.66%至70.19元/股[2] - 近期多批限制性股票激励计划及股权激励计划股票解除限售[2] 管理层表态 - 回购体现管理层对公司长期价值的信心[1] - 回购注销可增厚每股收益[1]

钱凯港运营与贸易影响 - 钱凯港是南美首个智慧绿色港口，于6月初获得运营许可证并投入常态化运营[1] - 试运营期间已初步促进秘鲁经济和就业，并推动亚洲与拉美经贸合作[1] - 2024年前五个月集装箱吞吐量达9.44万标准箱，散杂货及滚装货物62.69万吨[1] 航线效率与成本优势 - "钱凯-上海"直航航线将南美至亚洲海运时间从33天缩短至23天，物流成本降低20%[2] - 2025至2026产季首批秘鲁蓝莓通过该航线快速运抵中国[2] - 厄瓜多尔香蕉经钱凯港中转仅需27天运抵中国，2025年1-5月对华出口增长45.56%[3] 进出口贸易增长 - 秘鲁渔业出口占总出口6.5%，其中鱼粉出口同比大幅增长605.3%[2] - 中国汽车通过滚装船每月到港，单船运输量达300-800辆[2] - 秘鲁家电公司因物流效率提升，主营产品市占率从15%升至近50%[3] 经济与就业贡献 - 钱凯港一期工程每年将为秘鲁带来45亿美元收入，创造8000多个直接就业岗位[3] - 港口已雇佣600多名秘鲁本地工人，并计划培养更多智慧码头人才[3] 区域辐射与枢纽地位 - 已开通六条航线（三条干线+三条支线），直接辐射哥伦比亚、智利、厄瓜多尔等国[3] - 历史学家评价钱凯港将成为拉美地区新的区域枢纽，类似印加古道带动周边繁荣[4]

行业投资评级 - 报告对白电板块推荐"低估值、高分红、稳增长"组合，持续看好海信家电+头部企业美的、海尔、格力的投资机会 [5] - 出口领域推荐欧圣电气、德昌股份、石头科技，核心零部件推荐华翔股份、盾安环境、三花智控 [5] 核心观点 白电产业链 - 地产政策反转叠加以旧换新政策催化，白电板块8-10月内销排产同比-12%/-8%/-5%，铜价上涨推动渠道看涨情绪，预计量价齐升 [5] - 2025年8月空冰洗排产总量2697万台，同比-4.9%，其中空调/冰箱/洗衣机排产分别1144.3万/762万/791.1万台，同比-2.8%/-9.5%/-3.0% [11] - 空调内销排产673.5万台同比-11.9%，出口排产470.8万台同比-14.7% [11] 厨电市场 - 2025年6月油烟机线上/线下销量56.5万/18.0万台，同比+13.7%/+32.8%，线上均价1662元（-2.0%），线下均价4674元（+4.8%） [3][28] - 洗碗机线上/线下销量19.2万/4.9万台，同比+8.9%/+24.3%，线上均价4196元（-8.0%），线下均价8464元（+3.9%） [3][30] 新兴领域 - 科沃斯集团投资2亿元布局具身智能机器人，项目年产核心部件2000万件，预计产值超10亿元 [12] - 集成灶行业上半年零售额66亿元（-27.6%），企业跨界布局AI/机器人领域，如亿田智能设立20亿元科技基金，浙江美大投资智能驾驶 [52][53] 数据观察 销售表现 - 2025年6月空调线上/线下销量918万/103.2万台，同比+27.9%/+40.4%，线上/线下均价2429元（-5.6%）、4031元（-2.5%） [2][24] - 5月旋转压缩机销量2979.9万台（+4.4%），电子膨胀阀内销1614万台（+31.7%） [17][22] 原材料价格 - 8月1日长江有色铜价78325元/吨（+4.64%），铝价20515元/吨（+7.04%），不锈钢冷轧板13450元/吨（-8.50%） [13] - 塑料城价格指数811.30（-8.10%），65寸面板价格167美元（-4.57%） [14][15] 公司动态 - 海信家电2025H1营收493.4亿元（+1%），归母净利20.77亿元（+3%），暖通空调业务营收237亿元（+4.07%） [46][62] - 极米科技2025H1营收16.26亿元（+1.63%），归母净利8866万元（+2062.33%） [41] - 深圳家电对欧盟出口75.9亿元（+8.9%），便携式空调等产品受欧洲市场青睐 [48][49]

佛山制造业发展现状 - 佛山上半年省市重点产业工程项目完成投资531.32亿元，占全部项目完成投资的71.02% [5] - 生物医药、智能机器人、新型储能等领域的一批重点项目稳步推进 [5] - 从传统家电制造到机器人、新材料等战略性新兴产业强势崛起，诠释高质量发展内涵 [3] 企业参访与技术展示 - 美的集团展示声控冰箱等智能家电产品，体现生活便利化技术 [1][3] - 季华实验室作为广东省首批四大省级实验室之一，展示先进科研实力 [1][3] - 台湾青年对佛山科技进步表示惊叹，希望技术能延伸至台湾 [3] 佛台产业合作潜力 - 台湾在精密制造、半导体、管理经验等方面积淀深厚 [3] - 佛山拥有广阔市场、完整产业链和创新动能，两地合作可攀全球制造业价值链高峰 [3] - 两岸青年交流活动促进产业合作，参访明星企业、科研中心成为重要环节 [5] 城市经济与文化融合 - 佛山现代工业与传统文化碰撞，如祖庙展现岭南文化魅力 [1][5] - 台湾青年体验非遗项目（玩陶、舞狮），感受城市多元发展 [5] - 重点产业工程与文化传承并重，形成独特城市吸引力 [5]

公司评级 - 开源证券给予海信家电买入评级 [2] 收入表现 - 内外销收入明显分化 [2] - 中央空调业务承压 [2] 财务表现 - 2025Q2毛利率提升 [2] - 期间费用率维持稳定 [2]

公司公告 - 公司第十二届董事会第三十二次会议审议通过《关于修订公司董事会专门委员会实施细则的议案》[2] - 公司第十二届董事会第三十二次会议审议通过《关于核销公司坏账的议案》[2]

公司业务与品牌 - 公司产品涵盖海信、容声、科龙、日立、约克等八大品牌，通过不同品牌覆盖不同类别的产品以满足客户的差异化需求 [1] - 海信品牌资产和知名度持续提升，公司不断推进国际化战略，连续赞助2016年欧洲杯、2018年世界杯、2020年欧洲杯、2022年世界杯、2024年欧洲杯等世界顶级体育赛事 [1] - 2024年官宣赞助2025FIFA世俱杯，海信在国际市场的品牌影响力有望不断提升 [1] 财务表现 - 海外收入稳健增长 [1] - Q2归母净利润短期承压 [1] - 2025年7月31日收盘价25.69元对应PE分别为10/8/8倍 [1]