报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕金融和商品两大板块展开分析，金融板块中黄金短期震荡，股指期货建议均衡配置，美国股指期货预计偏强但有波动风险，国债期货交易盘博弈反弹需谨慎；商品板块各品种表现不一，部分农产品受供需影响或偏强，部分金属和能源化工产品走势震荡或有供应端风险[14][17][21][23]。 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国7月未季调CPI同比升2.7%，核心通胀略高于预期，金价震荡微跌，支持9月降息但限制后续降息空间，短期黄金仍未摆脱震荡格局 [14][15] 宏观策略（股指期货） - 两项贷款贴息政策出台，中美暂停实施24%对等关税，A股指数逼近前高，建议均衡配置各股指 [16][17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国7月CPI总体略低于预期但核心CPI超预期回升，增加9月降息概率，美股预计偏强但关税或使通胀回升加大市场波动 [21] 宏观策略（国债期货） - 三部门印发贴息政策，央行开展逆回购操作，8月中下旬债市震荡略偏弱，利率上行带来配置机会，交易盘博弈反弹需谨慎 [22][23][25] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA下调美豆期末库存，对进口加拿大菜籽反倾销成立间接利好豆粕，预计豆粕期价偏强 [26][27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美豆产量库存不及预期，商务部对加拿大油菜籽反倾销调查裁定加征保证金，建议择机布局多单或相关套利策略 [28][30][31] 农产品（棉花） - 7月棉纺织PMI下降，美棉生长进度偏慢但长势良好，贸易政策使需求难驱动，郑棉预计震荡 [32][34][35] 农产品（玉米淀粉） - 终端需求偏弱，淀粉现货维持弱势，米粉价差暂无走强驱动 [36] 农产品（生猪） - 生猪养殖处于政策调控兑现阶段，建议关注反套机会 [37][38] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交低迷，旧作现货或走弱，09合约建议规避，11、01合约空单可持有 [39][40] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月房企销售额下降，汽车经销商库存系数下降，钢价偏强但需警惕市场波动风险 [41][42][44] 有色金属（氧化铝） - 山西省发布铝土矿政策，氧化铝价格上行缺乏基本面支撑，建议观望 [45][46][47] 有色金属（铅） - 部分炼厂有检修计划，原再价差倒挂，关注旺季补库情况，前期低位多单可持有，关注内外正套机会 [48][49] 有色金属（锌） - LME锌库存去化，国内社库累增，基本面偏空但库存限制空间，单边做好仓位管理，关注中线正套机会 [50][51] 有色金属（镍） - 印尼镍矿需求将增加，镍价短期关注波段机会，中线可逢高沽空 [52][53][54] 有色金属（碳酸锂） - 宁德矿端减产，ALB旗下产线检修，供应端风险持续，短期价格偏强，关注回调试多和月间正套机会 [58] 能源化工（原油） - OPEC7月产量增加，EIA略上调美国产量预测，油价短期震荡 [59][60][61] 能源化工（碳排放） - CEA价格窄幅波动，短期震荡 [62][63][64] 能源化工（烧碱） - 液碱市场成交尚可，价格有涨有跌，烧碱盘面预计震荡 [65] 能源化工（纸浆） - 进口木浆价格走势分化，纸浆盘面受商品情绪带动但上行空间有限 [66] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨，基本面偏弱但受宏观和煤价支撑，行情预计震荡 [67] 能源化工（PX） - PX价格偏弱，需求下滑，单边价格跟随原油和宏观情绪震荡调整 [68][69] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价多稳，行业减产延长效果显现，绝对价格跟随聚酯原料波动 [70][71][72] 能源化工（尿素） - 尿素盘面波动大，短期供需偏弱，关注秋季备肥需求，价格承压但下方空间有限 [73][74] 能源化工（PTA） - PTA现货基差偏稳，需求端偏弱，供应端加工费或企稳，短期震荡调整 [75][77] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯近端供需好于苯乙烯，苯乙烯累库斜率低于预期，价格偏震荡，关注成本端变化 [78][79] 能源化工（纯碱） - 青海官员被查引发供给端担忧，盘面波动大，建议做好仓位管理 [81][82] 能源化工（浮法玻璃） - 玻璃期价受商品情绪影响跌幅收窄，基本面偏弱，单边谨慎操作，关注套利策略 [83]

农产品期货价格变动 - 洲际交易所农产品期货主力合约多数上涨 [1] - 原糖期货上涨2.79%至16.95美分/磅 [1] - 棉花期货上涨2.52%至68.44美分/磅 [1] - 可可期货上涨1.59%至8578.00美元/吨 [1] - 咖啡期货下跌1.54%至309.20美分/磅 [1]

电力期货的研发和上市又有新进展！ 8月12日，广州市人民政府公开了《关于贯彻落实金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见实 施方案》。 方案提出，将支持广州期货交易所积极研究电力期货，争取国家发改委、中国证监会等部门支持，探索适时推 出电力期货，并探索推出更多新能源期货品种。这一表述意味着广期所在能源品种布局上将再进一步，有望在 电力及新能源领域实现新突破。 适时推出电力期货 电力期货在国内期货市场中尚属空白品种，业内长期呼吁推出以服务电力现货市场改革和绿色能源交易需求。 广期所自成立以来，在绿色能源等方向动作频频，已先后推出工业硅、碳酸锂、多晶硅等与新能源产业链相关 的期货品种。 此次《实施方案》明确提出"探索适时推出电力期货"，不仅补齐国内能源衍生品的品种短板，也有助于为新能 源发电企业、电力用户提供价格风险管理工具，稳定长期购销合同价格预期。 在国际市场上，电力期货已发展多年，主要集中在美国、日本、欧洲等成熟电力现货市场。例如，美国芝加哥 商品交易所（CME）和洲际交易所（ICE）均有基于不同电力交易区域的期货合约，帮助发电商、电力零售 商和大型工业用户对冲电价波动风险。业界已基本达成共识，电 ...

深圳特区报消息，近日，深圳公共资源交易中心公告信息显示，深圳市发展和改革委正式启动广深第二高铁南延线规划建设方案预研招标，预计将与港深西 部铁路协同，进一步密切香港与内地的联系。 招标信息显示，广深第二高铁是2020年5月国家发改委批复的《粤港澳大湾区基础设施互联互通规划》中的高速铁路，起于深圳机场（000089）东站，经东 莞中心区、白云机场（600004）站至广州北站，向北衔接广清永州高铁，形成深圳北向和至西南地区的高铁新通道。 广深第二高铁南延线是支撑前海合作区发展、进一步促进粤港澳大湾区轨道交通互联互通的重要研究项目，目前暂未有相关规划明确线路南延具体走向和站 点布局。线路由机场东站往南引出，途经宝安、前海、南山至香港北部都会区、明日大屿都会区。 解读：为加速湾区核心城市的互联互通，公开信息显示，早在2018年，广深第二高铁就已提升日程。 当年编制的《深圳对外通道布局规划研究》显示，为应对广深中心城区之间的高速直达铁路出行需求增长，深圳规划新增广深第二高铁通道，北接湘粤第二 通道，南延联系香港东大屿新中心。2019年6月，《广州市国土空间总体规划（2018—2035年）》草案亦提到，广深之间将再建一条 ...

金融支持广州南沙深化粤港澳合作方案 - 广州市政府联合多部门印发《方案》，提出加大金融支持南沙建设力度，强化其对粤港澳大湾区高质量发展的支撑作用，目标将南沙建设成为金融业对外开放试验示范窗口、金融创新功能承载区及大湾区国际金融枢纽重要节点 [1] - 《方案》中8处内容涉及期货市场发展，包括电力期货研究、跨境合作品种推出及商品期货交割中心建设等 [1] 电力期货发展 - 《方案》支持广期所研究电力期货，探索适时推出电力期货，此前广东省5部门文件已鼓励广期所探索电力期货并完善新能源期货品种体系 [2] - 电力现货市场加速推进背景下，电力期货建设呼声强烈，全国人大代表曹仁贤建议推进电力期货市场以发挥价格发现和风险管理功能 [2] - 广期所自筹备初期即组建专业团队研发电力期货，认为其可助力电力市场稳定运行、支持能源价格体系改革 [2] - 广期所与多地能源主管部门及电力市场机构合作探讨电力期货开发路径，并举办行业研修课程强化期现联动 [3] - 电力商品同质化高、价格波动频繁，境外实践表明电力期货可有效化解市场风险 [3] 跨境合作品种与对外开放 - 《方案》支持广期所将已上市期货期权产品纳入特定品种对外开放，3月广期所已向QFII开放所有上市品种交易 [4] - 提出支持广期所与港交所推出跨境合作品种，推动QFII/RQFII全面参与广期所交易，探索期货品种国际合作新模式 [4] - 广期所与港交所合作被视为内地资本市场高水平对外开放的创新举措，可增强香港市场影响力并促进大湾区金融资源融合 [4] - 深化广期所与港交所合作有助于提升大湾区国际金融枢纽地位，推动生产要素高效配置 [5] - 建议广期所联合港交所推出跨境碳期货与期权，连接内地碳市场与国际碳交易，开发绿色债券指数期货吸引国际资金 [6] 商品期货交割中心建设 - 《方案》提出高标准建设南沙国际金融岛、期货产业园等平台，为境外及港澳金融机构提供跨境办公载体 [7] - 南沙期货产业园作为全国首个期货金融全要素园区，计划9月底竣工，重点吸引金融、期货及新一代信息技术产业龙头企业 [7] - 支持南沙建设商品期货交割中心，推动期货公司、现货企业交割仓库等市场主体集聚，完善期现货一体化产业服务体系 [7] - 商品期货交割中心可促进珠三角制造业高质量发展，为企业提供风险管理工具，同时辐射东南亚市场强化中国大宗商品定价权 [8]

《广州市国土空间总体规划（2021—2035年）》中规划的"广深高铁新通道" 两年后的2021年6月，广东省发改委在答复广东省人大代表相关建议时透露，广州至深圳第二高铁新通道已列入国家有关规划。2023年7月，广东省公共资源 交易平台发布"第二高铁东莞中心站城市设计、交通规划和城市更新统筹招标公告"，当中透露，广深第二高铁线路起自广州北站，经白云机场、鱼珠站、东 莞南城蛤地，引入深圳机场站，形成广深与东莞的快速直达通道。 深圳特区报消息，近日，深圳公共资源交易中心公告信息显示，深圳市发展和改革委正式启动广深第二高铁南延线规划建设方案预研招标，预计将与港深西 部铁路协同，进一步密切香港与内地的联系。 招标信息显示，广深第二高铁是2020年5月国家发改委批复的《粤港澳大湾区基础设施互联互通规划》中的高速铁路，起于深圳机场东站，经东莞中心区、 白云机场站至广州北站，向北衔接广清永州高铁，形成深圳北向和至西南地区的高铁新通道。 广深第二高铁南延线是支撑前海合作区发展、进一步促进粤港澳大湾区轨道交通互联互通的重要研究项目，目前暂未有相关规划明确线路南延具体走向和站 点布局。线路由机场东站往南引出，途经宝安、前海、南山至 ...

深圳上市公司概况 - 截至上半年深圳共有425家A股公司、159家境外上市公司，均居全国大中城市第三 [1] - 深圳上市公司总市值10.39万亿元，居全国第二，员工总数超400万人 [2] - 2024年实现营业收入6.8万亿元、净利润4800亿元，均居全国第二 [2] - 电子、汽车、医药生物等行业市值排名全国第一 [2] 制造业与民营经济表现 - 281家制造业上市公司营收3.25万亿元（+16.9%）、净利润1586亿元（+11.4%） [2] - 285家民营上市公司营收2.54万亿元（+14.1%）、净利润1193亿元（+8.2%） [2] - 研发支出合计1967亿元（+10.8%），战略性新兴产业研发强度达7% [2] - 比亚迪研发支出540亿元，为全国上市公司首位 [2] 科创与国际化进展 - 2024年11家企业在科创板/创业板IPO募资93.92亿元，数量及规模均居全国第一 [3] - 海外业务收入1.14万亿元（+15.9%），66家公司海外收入占比超50% [3] - "新三样"（锂电池/光伏/新能源汽车）海外收入2832.37亿元（+30.6%） [3] - 159家境外上市公司居全国第三，4家发行全球存托凭证 [3] 证券基金行业地位 - 24家证券公司总资产3.34万亿元，营收1094亿元（+9.35%），净利润430亿元（+16.86%），均居全国第一 [4] - 31家公募基金公司非货币管理规模4.5万亿元，全国第三；总管理规模7.69万亿元（+14.43%），占全国25% [5] - 14家期货公司总资产3162亿元，居全国前三 [5] 私募创投行业特色 - 2977家私募管理人数量居全国前三，在投本金超万亿元 [5] - 投资种子期/起步期企业超9000个，中小企业1.3万个，高新科技企业1万个 [6] - 投向深圳"20+8"产业集群项目近5000个 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前陈棉低库存现状对棉价形成有力支撑，但下游需求尚未回暖，短期棉价驱动尚显不足，或维持震荡，随着季节性消费旺季逐渐临近，下游走货有望好转，棉价重心或随需求回暖而抬升，需关注下游备货情况及本周USDA供需预测报告调整情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 棉花近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为13600 - 14400，当前波动率（20日滚动）为0.0638，当前波动率历史百分位（3年）为0.0713 [3] 棉花风险管理策略建议 库存管理 - 库存偏高担心棉价下跌，现货敞口为多，策略为做空郑棉期货CF2601锁定利润弥补成本，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间14200 - 14400；卖出看涨期权CF601C14400收取权利金降低成本，若棉价上涨可锁定现货卖出价格，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间250 - 300 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购，现货敞口为空，策略为买入郑棉期货CF2601提前锁定采购成本，买入方向，套保比例50%，建议入场区间13600 - 13800；卖出看跌期权CF601P13600收取权利金降低采购成本，若棉价下跌可锁定现货棉花买入价格，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间200 - 250 [3] 核心矛盾 - 当前陈棉低库存支撑棉价，但下游需求未回暖，短期棉价驱动不足或震荡，随消费旺季临近，下游走货或好转，棉价重心或抬升，关注下游备货及本周USDA供需预测报告调整情况 [4] 利多解读 - 本年度新疆纺纱产能提升及进口棉缩减，下游棉花刚性消费量提高，疆棉去库快，库存水平偏低，截至7月底全国棉花工商业库存308.82万吨，较六月底减少64.46万吨，支撑棉价 [5] - “金九银十”旺季临近，下游备货意愿有望好转 [5] 利空解读 - 近期下游内地纱厂纺纱利润欠佳，负荷下滑，布厂负荷略上调，打样订单略增，但整体走货不畅，成品小幅累库 [6] - 新疆新棉生长进度快，长势良好，对新年度产量暂维持乐观预期 [6] 棉花棉纱期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 棉花01 | 13980 | 100 | 0.72% | | 棉花05 | 13910 | 80 | 0.58% | | 棉花09 | 13735 | 55 | 0.4% | | 棉纱01 | 19980 | 180 | 0.91% | | 棉纱05 | 20070 | -100% | -100% | | 棉纱09 | 19995 | 95 | 0.48% | [7][8] 棉花棉纱价差 | 品种 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | 棉花基差 | 1197 | -284 | | 棉花01 - 05 | 70 | 20 | | 棉花05 - 09 | 175 | 25 | | 棉花09 - 01 | -245 | -45 | | 花纱价差 | 5985 | -30 | | 内外棉价差 | 1776 | -52 | | 内外纱价差 | -567 | 0 | [9] 内外棉价格指数 | 品种 | 价格 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | CCI 3128B | 15177 | 16 | 0.11% | | CCI 2227B | 13303 | 15 | 0.11% | | CCI 2129B | 15451 | 17 | 0.11% | | FCI Index S | 13617 | 17 | 0.13% | | FCI Index M | 13402 | 17 | 0.13% | | FCI Index L | 13102 | 0 | 0% | [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2601 合约本周二缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，期价收涨 0.89%至 15860 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度扩大，因国内汽车和重卡销量数据利好，预计后市维持震荡偏强走势 [4] - 甲醇期货 2601 合约本周二缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，期价收涨 0.69%至 2496 元/吨，9 - 1 月差贴水幅度扩大，受煤炭期货价格上涨带动，预计后市维持震荡企稳走势 [4] - 原油期货 2510 合约本周二缩量增仓、震荡偏强且略微收涨，期价收涨 0.84%至 494.2 元/桶，因中美暂停关税，预计后市国内外原油期货价格维持震荡企稳走势 [5] 根据相关目录分别总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 8 月 10 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 61.99 万吨，环比降 1.19 万吨、降幅 1.89%，保税区和一般贸易库存均下降，仓库出入库率有变化 [8] - 截至 2025 年 8 月 7 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 69.71%，周环比降 0.27 个百分点、同比降 9.39 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 60.06%，周环比升 0.80 个百分点、同比增 7.76 个百分点 [8] - 2025 年 7 月，我国汽车产销环比降、同比增，1 - 7 月产销同比增且增速扩大，7 月出口同比增 22.6%，1 - 7 月出口同比增 12.8%；7 月重卡市场销量环比降 15%、同比增约 42%，1 - 7 月累计销量同比增约 11% [9] 甲醇 - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，国内甲醇平均开工率 80.35%，周环比降 1.57%、月环比降 4.85%、同比升 3.09%，周度产量均值 184.53 万吨，周环比降 8.49 万吨、月环比降 14.18 万吨、同比增 11.16 万吨 [10] - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，国内甲醛、二甲醚开工率略微增加，醋酸、MTBE 开工率小幅减少，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.70%，周环比增 0.98 个百分点、月环比降 1.69%，甲醇制烯烃期货盘面利润 - 99 元/吨，周环比降 18 元/吨、月环比降 25 元/吨 [10] - 截至 2025 年 8 月 8 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 80.33 万吨，周环比增 15.30 万吨、月环比增 23.57 万吨、同比增 2.63 万吨；内陆甲醇库存 29.38 万吨，周环比降 3.09 万吨、月环比降 6.31 万吨、同比降 14.21 万吨 [11] 原油 - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国石油活跃钻井平台 410 座，周环比降 5 座、同比降 72 座，原油日均产量 1328.4 万桶，周环比降 3 万桶/日、同比降 11.6 万桶/日 [11] - 截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国商业原油库存 4.24 亿桶，周环比降 302.9 万桶、同比降 565.9 万桶，库欣地区原油库存 2300.6 万桶，周环比增 45.3 万桶，战略石油储备库存 4.03 亿桶，周环比增 23.5 万桶，炼厂开工率 96.9%，周环比升 1.5 个百分点、月环比升 2.2 个百分点、同比升 6.4 个百分点 [12] - 截至 2025 年 8 月 5 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 141829 张，周环比降 14194 张、较 7 月均值降 41341 张、降幅 22.57%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 230414 张，周环比降 19559 张、较 7 月均值增 10338 张、增幅 4.70%，两市场净多头寸周环比均大幅减少 [12] 现货价格表 - 沪胶现货价格 14750 元/吨，较前一日涨 250 元/吨，期货主力合约 15860 元/吨，较前一日涨 105 元/吨，基差 - 1110 元/吨，变化 - 55 元/吨 [13] - 甲醇现货价格 2412 元/吨，较前一日涨 2 元/吨，期货主力合约 2496 元/吨，较前一日涨 11 元/吨，基差 - 84 元/吨，变化 - 11 元/吨 [13] - 原油现货价格 460.6 元/桶，较前一日涨 0.1 元/桶，期货主力合约 494.2 元/桶，较前一日涨 4.8 元/桶，基差 - 33.6 元/桶，变化 - 4.7 元/桶 [13] 相关图表 - 涉及橡胶基差、9 - 1 月差、上期所期货库存、青岛保税区库存、全钢胎和半钢胎开工率走势等图表 [14][16][18] - 涉及甲醇基差、9 - 1 月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表 [27][29][31] - 涉及原油基差、上期所期货库存、美国原油商业库存、炼厂开工率、WTI 和 Brent 原油净头寸持仓变化等图表 [40][42][44]

报告基本信息 - 报告名称为《2025年7月石脑油船期月报》 [2] - 发布时间为2025年8月12日 [2] - 报告由国投期货研究院化工组庞春艳、王雪忆撰写 [2] 市场概览 - 7月中东地区发运量4129.61万桶，环比增加1.01%；俄罗斯发运量531.8万桶，环比减少52.17%；美国装船量149.77万桶，环比大幅减少；发运总量较上月减少1076.2万桶，环比下降18.28% [3] - 各大区中总到港量最高的地区为东北亚，到港量为3139.35万桶，环比小幅增加 [3] - 上月中国石脑油到港量为1303.24万桶，环比增加185.57万桶，其中来自中东地区的进口占比最高，为37.39%，来自南亚、东南亚以及地中海和北非地区的货源进口占比有所提升，来自中东、俄罗斯的进口量均有所减少 [3] 数据详情 - 2025年6 - 7月及1 - 7月累计值与累计同比数据如下：俄罗斯发运量6月为1111.9万桶，7月为531.8万桶，1 - 7月累计值6813.52万桶，累计同比 - 35.55%；中东发运量6月为4088.3万桶，7月为4129.61万桶，1 - 7月累计值30118.72万桶，累计同比 - 4.70%；美国发运量6月为687.18万桶，7月为149.77万桶，1 - 7月累计值3175.67万桶，累计同比 - 29.10%；东北亚 - 中国6月为133.09万桶，7月为131.1万桶，1 - 7月累计值906.65万桶，累计同比 - 10.71%；中东 - 中国6月为511.17万桶，7月为487.28万桶，1 - 7月累计值3117.14万桶，累计同比19.07%；俄罗斯 - 中国6月为212.29万桶，7月为91.78万桶，1 - 7月累计值798.09万桶，累计同比 - 50.29%；国亚 - 中国6月为203.76万桶，7月为397.1万桶，1 - 7月累计值1041.95万桶，累计同比297.87% [4]