公司：新集能源（新金能源） 一、2025年经营业绩与财务表现 * 2025年生产原煤2,216万吨，商品煤1,975万吨，销售商品煤1,969万吨[3] * 商品煤平均售价为每吨532元，单位完全成本为每吨409元[3] * 发电量142亿度，售电量134亿度，售电平均价格为每度0.3766元，单位完全成本为每度0.3483元[3] * 实现营业收入123亿元，总利润31亿元，归母净利润21亿元，每股收益0.8元[2][3] * 截至2025年末，总资产527亿元，负债334亿元，资产负债率63%，归属于母公司的所有者权益169亿元[2][4] 二、成本控制措施与目标 * 2025年通过推行标准成本建设，吨煤完全成本为409元，同比下降23元[2][5] * 2026年成本控制措施包括：细化严控材料费和人工费（人工费目标下降10%左右）、优化采购和库存管理、压缩可控费用及严控薪酬用工[5] * 2026年计划完全开采成本为每吨448元，但预计实际成本大概率不超过430元[2][5] 三、煤炭资源与产能规划 * 拥有煤炭资源储量101.6亿吨，剩余88.36亿吨[2][6] * 目前有五对生产矿井，总核定产能2,350万吨，国家批复规划产能3,950万吨，差额1,600多万吨[2][6] * 拥有罗源、连汤里、口子系及刘庄深部等后备资源[2][6] * 暂无增产计划，将根据“十五”规划确定开采进度，需经政府审批[6][7] 四、杨村煤矿状况 * 因去产能政策自2016年停建，已投资20多亿元并作减值处理[2][8] * 目前仍处去产能阶段，但证件有效，公司正申请移出去产能名单[2][8] * 恢复建设需国家能源局及发改委审批，仍在积极协调中[8] 五、2026年煤炭产销与电力业务规划 * 预计2026年商品煤产量1,850万吨至1,900万吨[3][9] * 内销与外销比例将根据上饶、滁州和六安等电厂建设进度及市场情况调整，自用比例预计高于2025年水平[3][9] * 安徽省容量电价提升65%至每度3分钱，公司板集电厂考核通过率高（98%-99%），预计新电厂考核通过率不低于板集，能获得较高容量电价收益[3][10] * 2026年安徽省现货交易价格0.37元/千瓦时，含容量电价总计约0.40元/千瓦时，长期双边合同成交均价约0.36669元/千瓦时，电价下降幅度不大（不到2分钱）[3][11] * 上饶电厂两台机组分别于2025年12月底和2026年2月并网，按月度交易，江西省现货交易价格0.45元/千瓦时（高于安徽），盈利情况较好[11][12] 六、新产品（焦精煤）规划与影响 * 刘庄煤矿1/3焦精煤预计2026年下半年开采，初期可能销售粗焦，热值约5,500~6,000大卡，售价预计比动力煤（约500元）高四五百元，参考当前焦煤港口价格约1,000元[14] * 选煤厂改造完成后（预计2027年上半年），焦精煤年产量预计稳定在100万吨左右，洗选成本与动力煤相差不多，但售价显著更高，将提升公司吨均价和综合毛利率[15][16] 七、资本开支、资产与负债管理 * 三个新电厂（上饶、滁州、六安）将在2026年陆续转固，总投资约200亿元，预计使公司总资产从527亿元增至700亿元左右，增加折旧费用已纳入成本预测[17] * 公司资产负债率维持在60%左右，低于国资委75%的考核标准，处于合理区间[18] * 计划通过现金流管理逐步偿还贷款，降低负债规模，确保资产负债率控制在65%以内[3][18] * 若无大的资本支出，将根据收入规划逐步提升分红比例和间隔[3][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期煤焦整体供应环比回升，下游补库节奏一般，煤焦现货市场反弹乏力，个别煤种转跌，盘面缺乏上行驱动，需谨慎操作 [2] 根据相关目录分别总结 市场表现 - 本周黑色金属普跌，煤焦期价跌幅居前，昨日夜盘延续偏弱走势；现货市场涨后暂稳，本周蒙 5 原煤转跌，跌幅 45 元/吨 [2] 产量数据 - 2025 年 12 月焦炭产量 4274 万吨，同比增加 3.04%；全年累计产量 50222.2 万吨，同比增加 3.34%，产量创历史新高 [2] 产能利用率 - 当前独立焦企产能利用率 73%左右，基本与近几年同期持平 [2] 供应情况 - 煤整体供应较为旺盛，开年之后煤矿迎来陆续复产，上周炼焦原煤、精煤产量分别增至 197.8 万吨、76.8 万吨（统计样本增加），矿端原煤保持增库，精煤库存进一步去化 [2] - 进口端上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量 19.58 万吨，环比前一周增 3.12 万吨，较去年同期增 4.88 万吨，口岸库存保持相对高位 [2] 需求情况 - 钢厂盈利率尚可，回升至约 40%；上周高炉开工率小幅下降，主要是检修影响，日均铁水产量 228.01 万吨，环比上周减少 1.49 万吨，同比去年增加 3.53 万吨 [2] 价格调整 - 多地焦企计划调涨焦价，但仍在博弈过程中，尚未全面落地 [2]

焦煤日报 1900/1/4 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分 析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资 建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司 授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息 中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 柳林主焦 2022 2023 2024 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 产业链供需双弱 螺纹需求季节性下滑明显 热卷需求下滑不多 成本下移或使钢价中枢下移 螺纹钢 5 月合约波动参考 3050 - 3250 元 热卷波动参考 3200 - 3350 元 做多钢矿比逢高离场 做多卷螺价差可继续持有 [1] 铁矿石 - 铁矿面临供需双弱格局 预期 BHP 锁定货源释放加大现货供应压力 需求恢复不及预期 矿价预计偏弱运行 节前补库对价格有支撑 区间操作策略不变 参考 770 - 830 [4] 焦炭 - 焦炭市场暂稳运行 供应端开工回升 需求端铁水产量回升 钢价低位反弹 库存中位略增 供需好转 现货 4 轮提降后部分焦企抵制降价 主流焦企启动提涨 预计可落地 盘面前高点位已充分预期 实际提涨滞后 节后市场将再度宽松 单边震荡偏弱 区间参考 1600 - 1750 [6] 焦煤 - 焦煤期货弱势下跌 现货竞拍价格涨多跌少 蒙煤报价跟随期货回落 供应端煤矿日产小幅回升 进口煤口岸库存小幅去库 蒙煤报价反弹 通关快速回升 需求端铁水产量稳中有升 焦化利润下滑 开工回升 补库需求回暖 库存中位略增 春节前现货偏强有补库需求驱动 但盘面提前透支上涨 节后市场供需预期宽松 单边震荡偏弱 区间参考 1000 - 1150 [6] 硅铁 - 硅铁主力合约延续下行 市场传言内蒙电价下调 信息待考 供应端产量环比小降 产区利润有所修复 需求端铁水产量环比回落 非钢需求边际转弱 成本方面产区成本拉大 短期硅铁供需矛盾有限 产业层面缺乏上行驱动 预计价格宽幅震荡 区间参考 5300 - 5800 [7] 硅锰 - 硅锰主力合约震荡偏弱 锰矿价格小幅走弱 供应小幅下滑 需求端铁水产量回落 后续铁水复产空间受淡季需求压制 厂库维持高位但环比下滑 锰矿 2 月外盘报价上涨 合金厂陆续补库 锰矿港口低库存和货源集中助力价格 锰硅处于供需双弱格局 预计价格宽幅震荡 区间参考 5600 - 6000 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌 如螺纹钢现货（华东）从 3290 元/吨降至 3280 元/吨 热卷 05 合约从 3315 元/吨降至 3276 元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯和板坯价格环比持平 江苏电炉和转炉螺纹成本分别降 1 元和 11 元 华东热卷利润降 4 元 华北热卷利润升 6 元等 [1] 产量 - 日均铁水产量降 1.5 万吨至 228.0 万吨 五大品种钢材产量微升 螺纹产量降 0.7 万吨 电炉产量升 1.2 万吨 转炉产量降 1.9 万吨 热卷产量升 2.9 万吨 [1] 库存 - 五大品种钢材库存降 6.9 万吨 螺纹库存持平 热卷库存降 5.8 万吨 [1] 成交和需求 - 建材成交量降 0.7 至 7.8 五大品种表需升 29.3 万吨至 826.1 万吨 螺纹钢表需和热卷表需均上升 [1] 铁矿石 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本和现货价格大多下跌 如 PB 粉仓单成本从 861.1 元/吨降至 855.6 元/吨 日照港 PB 粉从 804.0 元/湿吨降至 799.0 元/湿吨 部分基差和价差有变化 [4] 供给 - 45 港到港量和全球发运量环比下降 分别降 260.7 万吨和 251.0 万吨 全国月度进口总量升 910.7 万吨 [4] 需求 - 247 家钢厂日均铁水、45 港日均疏港量、全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] 库存变化 - 45 港库存和 247 家钢厂进口矿库存环比增加 64 家钢厂库存可用天数增加 2 天 [4] 焦炭 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）价格持平 日照港准一级湿熄焦（仓单）降 22 元 焦炭 05 和 09 合约均跌 2.8% 钢联焦化利润（周）降 20 元 [6] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤（仓单）价格持平 蒙 5 原煤（仓单）降 3 元 焦煤 05 和 09 合约分别跌 4.3% 和 4.04% 样本煤矿利润（周）升 18 元 [6] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（山西仓单）价格持平 焦煤（蒙煤合单）降 3 元 [6] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价升 2 美元/吨 京唐港澳主焦库提价和广州港澳电煤库提价持平 [6] 供给 - 全样本焦化厂日均产量和 247 家钢厂日均产量均下降 汾渭林本煤矿原煤和精煤产量下降 [6] 需求 - 247 家钢厂铁水产量降 1.5 万吨 全样本焦化厂日均产量和 247 家钢厂日均产量下降 [6] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存升 4.3 万吨 全样本焦化厂焦炭库存降 4.3 万吨 247 家钢厂焦炭库存升 4.6 万吨 港口库存升 4.0 万吨 [6] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存降 19.3 万吨 全样本焦化厂焦煤库存升 61.2 万吨 247 家钢厂焦煤库存升 4.5 万吨 港口库存降 0.9 万吨 [6] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算值为 188.0% 较之前有变化 [6] 硅铁 硅铁现货价格及价差 - 硅铁主力合约收盘价升 4.0 元 部分地区硅铁现货价格下跌 如青海从 5300.0 元/吨降至 5250.0 元/吨 [7] 成本及利润 - 兰炭（陕西）价格持平 部分地区生产成本和生产利润有变化 如内蒙生产成本降 40.0 元 生产利润升 20.0 元 [7] 供给 - 硅铁产品（周）产量降 0.0 万吨 开工率降 0.4% [7] 需求 - 硅铁需求量（周）降 0.2% 247 家日均铁水产量降 1.5 万吨 高炉开工率降 0.5% [7] 库存变化 - 硅铁库存（60 家样本企业）降 1.0 万吨 下游硅铁可用平均天数降 0.4 天 [7] 硅锰 硅锰现货价格及价差 - 硅锰主力合约收盘价降 48.0 元 部分地区硅锰现货价格持平 [7] 成本及利润 - 部分锰矿价格有变化 如天津港南非半碳酸 Mn36.5% 降 0.1 元/干吨度 [7] 锰矿供应 - 锰矿发运量（周）升 19.1 万吨 到港量（周）升 19.6 万吨 疏港量（周）降 1.8 万吨 [7] 供给 - 硅锰周产量降 0.1% 开工率降 0.8% [7] 需求 - 硅锰需求量（钢联测算）降 0.1% 钢联五大材产量升 0.6 万吨 [7] 库存变化 - 63 家样本企业库存（周）降 1.0 万吨 硅锰库存平均可用天数降 0.3 天 [7]

2026 年 01 月 21 日 焦炭：宏微观双重影响，震荡偏弱 焦煤：宏微观双重影响，震荡偏弱 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 liuyuwu2@gtht.com 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2605 | 1124 | -50. 5 | -4. 3% | | 期货价格 | | 12605 | 1673.5 | -47.5 | -2. 8% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2605 | 1088191 | 532732 | 29998 | | | | 12605 | 22017 | 38429 | 792 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | | 临汾低硫王焦 | 1620 | 1620 | 0 | | | | 吕梁低硫主焦 | 1426 | 1426 | 0 | | | 焦煤 | 吕梁瘦主焦煤 | 12 ...

螺纹钢市场动态 - 期货价格下跌，螺纹2605合约收盘3111元/吨，较上一交易日下跌29元/吨，跌幅0.92%，持仓增加1.33万手 [3][12] - 现货价格小幅下跌，唐山迁安普方坯价格跌20元/吨至2930元/吨，杭州中天螺纹价格跌20元/吨至3210元/吨，全国建材成交量7.8万吨 [3][12] - 供应端受事件与季节性影响，某大型钢厂爆炸事故导致高炉及转炉停产检修，预期停产约三个月，同时临近春节钢厂检修增多，上周247家钢厂日均铁水产量下降1.49万吨至228.01万吨，后期仍有下降趋势 [3][12] - 原料端价格下跌对黑色系形成压制，但钢厂减产有助于缓解钢材供应压力，预计短期螺纹盘面以窄幅震荡运行为主 [3][12] 铁矿石市场动态 - 期货价格下跌，主力合约i2605收于789.5元/吨，较前一日下跌4.5元/吨，跌幅0.57%，成交36万手，减仓3万手 [3][12] - 港口现货价格下跌，青岛港PB粉(60.8%)价格跌5元至795元/吨，超特粉价格跌3元至677元/吨 [3][12] - 供应端全球发运量下降，澳洲、巴西发运量延续降势，其他国家发运量有所增加 [3][12] - 需求端铁水产量环比下降1.49万吨至228.01万吨，47港港口库存及钢厂库存继续累库，前期高价缺乏基本面支撑，多空交织下矿价预计呈现震荡走势 [3][12] 焦煤市场动态 - 期货价格大幅下跌，焦煤2605合约收盘1124元/吨，下跌50.5元/吨，跌幅4.3%，持仓量增加29998手 [5][14] - 现货价格涨跌互现，山西长治瘦精煤(A10.5、S0.4、G30)上调30元至出厂价1150元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤跌25元至1020元/吨，蒙3精煤跌20元至1100元/吨 [5][14] - 供应端产区煤矿生产稳定，供应稳步增长，煤矿出货转好，库存延续下降 [5][14] - 需求端焦钢企业阶段性补库，采购节奏放缓且对高价煤资源抵触，后续补库预期仍存但采购谨慎，预计短期盘面震荡运行 [5][14] 焦炭市场动态 - 期货价格下跌，焦炭2605合约收盘1673.5元/吨，下跌47.5元/吨，跌幅2.76%，持仓量增加792手 [6][15] - 现货价格下跌，日照港准一级冶金焦现货价格跌20元至1450元/吨 [6][15] - 供应端焦企开工尚可，产量稳定，积极出货，贸易商因市场风险减少采购 [6][15] - 需求端受季节性淡季影响，钢材需求不佳，铁水产量有下滑预期，钢厂库存合理，采购以刚需为主，焦炭供需结构有宽松预期，预计短期盘面震荡运行 [6][15] 锰硅市场动态 - 期货价格走弱，主力合约报收5760元/吨，环比下降0.89%，持仓环比下降13668手至21.52万手 [7][16] - 现货价格下跌，各地区市场价5570-5750元/吨，内蒙古地区跌20元/吨，宁夏地区跌30元/吨 [7][16] - 成本端锰矿价格下调，天津港南非半碳酸报价环比下调0.1元/吨度至36.2元/吨度 [7][16] - 供需层面，近期周产量持续下调，上周广西地区开炉率环比下调5.4个百分点至27%，终端实际消耗量处于近年同期偏低水平，63家样本企业库存高位回落但同比依旧偏高，预计短期跟随黑色系弱势震荡 [7][16] 硅铁市场动态 - 期货价格基本持稳，主力合约报收5552元/吨，环比微降0.07%，持仓环比增加15954手至24.56万手 [8][17] - 现货价格下跌，各地区汇总价约5250-5350元/吨，内蒙古地区较前一日下跌20元/吨 [8][17] - 出口数据显示，12月硅铁出口量环比增加7.6%，同比增加0.85%，但年度累计出口37.74万吨，同比下降8.15% [8][17] - 供应端周产量处于近五年同期最低值，需求端钢招备货提供支撑但终端消耗有限，成本端持稳，库存端样本企业及钢厂库存可用天数均环比下降，预计短期受黑色板块影响偏弱震荡 [8][17]

企查查APP显示，近日，中煤（北京）数据科技有限公司成立，注册资本1000万元，经营范围包含：物 联网应用服务；供应链管理服务；人工智能公共服务平台技术咨询服务；软件开发等。企查查股权穿透 显示，该公司由中国中煤能源集团有限公司间接全资持股。 ...

市场行情表现 - 黑色板块商品普遍下跌，焦煤与焦炭领跌盘面 [2][6] - 焦煤主力合约2605收盘价为1124.0元，跌幅达4.50% [2][6] - 焦炭主力合约2605收盘价为1673.5元/吨，跌幅为3.54% [2][6] 价格下跌原因分析 - 钢企检修增加，个别企业高炉检修预计持续3个月，影响日均铁水产量1.8万吨，导致原料需求减弱 [2][7] - 下游钢厂及焦化厂在前期价格上涨中已完成部分补库，部分煤矿订单已接至春节前，焦企及钢厂库存小幅回升，下游缺乏进一步补库意愿 [2][7] - 元旦后蒙古国煤炭进口通关量持续高位，同时国内焦煤产量恢复，供应压力增加，全口径焦煤库存已连续两个月累积 [2][7] 短期市场展望 - 焦煤基本面矛盾相对可控，距离春节尚有三周，节前仍存在补库预期 [2][7] - 寒潮来临，动力煤价格有止跌企稳迹象，为焦煤价格提供支撑 [2][7] - 预计短期焦煤下行空间有限，价格将维持震荡运行 [2][7] - 焦炭自身供需矛盾不足，第一轮提涨未能落地，短期价格将跟随焦煤波动 [2][7] 后续关注因素 - 需关注焦煤供应政策、钢厂利润、焦化利润以及成材需求的变化 [2][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行了每日早盘观察和分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运板块、能源化工等领域，对各品种的市场表现、相关资讯、逻辑分析及交易策略给出具体观点和建议，为投资者提供决策参考 各行业总结 金融衍生品 - 股指再度显现韧性，后市有望震荡整理等待经济回暖验证，交易策略包括单边短期震荡箱体运行网格操作、IM\IC 多 2606 +空 ETF 的期现套利、期权双卖策略 [17][18][19] 农产品 - 蛋白粕：需求端略有好转支撑美豆盘面，但总体供需偏宽松美豆重心下移，国内豆粕中长期盘面压力仍存，交易策略为单边偏空、MRM 价差扩大套利、卖出宽跨式期权 [22][23] - 白糖：国际糖短期底部震荡，国内白糖供应端有压力，郑糖短期或下跌但空间不大，交易策略为单边国际糖底部震荡、5 月合约短期内偏弱但前低支撑强，套利观望，卖出看跌期权 [24][27] - 油脂板块：整体维持震荡，趋势性行情暂无，交易策略为单边短期高抛低吸区间操作，套利和期权观望 [30][31] - 玉米/玉米淀粉：美玉米短期底部震荡，国内玉米现货短期稳定后期有压力，交易策略为单边外盘 03 玉米企稳后偏多、03 玉米逢高短空，05 玉米和淀粉价差逢低做扩、35 淀粉反套，期权观望 [32][33] - 生猪：出栏压力增加，猪价仍有压力，交易策略为单边抛空，套利观望，卖出宽跨式期权 [35][36] - 花生：现货稳定，盘面底部震荡，交易策略为单边 05 花生逢低做多，套利观望，卖出 pk603 - C - 8200 期权 [38][39] - 鸡蛋：需求改善蛋价稳定，03 合约向上空间有限，交易策略为单边逢低建多 5 远月合约，套利和期权观望 [40][42] - 苹果：节前走货尚可，价格坚挺，5 月合约易涨难跌，交易策略为单边 5 月合约逢低做多、10 月合约逢高沽空，多 5 空 10 套利，期权观望 [44][46] - 棉花 - 棉纱：下游补货意愿一般，棉价震荡为主，交易策略为单边美棉和郑棉短期区间震荡，套利和期权观望 [48][50] 黑色金属 - 钢材：需求存在支撑，节前维持震荡走势，交易策略为单边市场情绪回落钢价可能震荡承压，逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有，期权观望 [53][54] - 双焦：基本面乏善可陈，近期偏弱运行但难成趋势行情，交易策略为单边震荡偏弱建议观望，前期卖出虚值看涨期权策略可部分止盈，套利观望 [55][57] - 铁矿：市场预期反复，矿价偏弱运行，交易策略为单边偏弱运行，套利和期权观望 [58][59] - 铁合金：跟随调整后底部支撑较强，交易策略为单边合金估值低成本支撑强逢低多配，逢高卖出看跌期权，套利观望 [60][61] 有色金属 - 金银：美欧争端升级金银创新高，黄金有望维持强势，白银或高位偏强震荡，交易策略为单边沪金背靠 5 日均线持有多单、沪银逢高兑现盈利，买入虚值看涨期权，套利观望 [63][65] - 铂钯：美元指数下行贵金属板块走强，铂金较钯金有更强向上驱动，交易策略为单边铂金逢低做多、钯金观望，套利和期权观望 [67][69] - 铜：多头动能减弱，铜价高位盘整，交易策略为单边短期观望，套利和期权观望 [71][72] - 氧化铝：偏弱运行为主，交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权暂时观望 [73][76] - 电解铝：市场情绪转弱铝价震荡走弱，中期偏强趋势不改，交易策略为单边短期随板块偏弱震荡、中期偏强，套利和期权暂时观望 [77][80] - 铸造铝合金：美国股债汇下挫，铝合金随板块走弱，交易策略为单边偏弱震荡 [80][82] - 锌：关注资金面影响，价格区间震荡，交易策略为单边激进投资者空单部分止盈部分持有、保守投资者观望，套利和期权暂时观望 [83][87] - 铅：关注资金情绪，铅价或承压下行后区间震荡，交易策略为单边关注 17000 - 17200 一线支撑逢低轻仓试多，套利和期权暂时观望 [88][90] - 镍：镍价跟随有色调整，中长期行业趋势向好，交易策略为单边关注有色板块整体氛围，套利和期权暂时观望 [92][93] - 不锈钢：跟随镍价运行，价格高位震荡，交易策略为单边跟随镍价运行，套利和期权暂时观望 [95][96] - 工业硅：减产消息发酵但焦煤拖累盘面，短期震荡偏强，交易策略为单边逢低买入，套利暂无，期权暂无 [97] - 多晶硅：短期观望 [98] - 碳酸锂：高位运行，谨慎操作，交易策略为单边回调企稳低多，卖出虚值看跌期权，套利暂时观望 [102][104] - 锡：锡矿恢复符合预期，关注宏观情绪，交易策略为单边锡价随宏观情绪变化，期权暂时观望 [108][110] 航运板块 - 集运：现货运价进入淡季回落，04 合约关注抢运力度，远月合约预计向上修复复航贴水，交易策略为单边 04 短期观望、远月合约向上修复贴水，6 - 10 正套持有 [112][114] 能源化工 - 原油：关注供应风险发散和格陵兰局势，国际油价预计宽幅震荡，交易策略为单边宽幅震荡 [116] - 沥青：需求有限库存低位，地缘为主驱动，主力合约 03 偏强势震荡，交易策略为单边主力合约 03 偏强势震荡，BU4 - 6 正套关注，期权观望 [119][120] - 燃料油：成本震荡，关注高低硫供应节奏，交易策略为单边强势震荡警惕地缘风险，FU59 正套关注，期权观望 [122][124] - LPG：原油天然气带动夜盘上行，盘面价格或承压，交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [125][127] - 天然气：TTF/JKM 短期偏强，HH 反弹，交易策略为单边 TTF 和 JKM 三季度空头头寸继续持有、激进者加仓，长期滚动卖出 TTF 或 JKM 虚值看涨期权，套利观望 [128][131] - PX&PTA：PX 计划外检修点燃情绪，价格宽幅震荡，交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望 [134][135] - BZ&EB：纯苯有减量预期，苯乙烯存去库预期 [136][137] - 乙二醇：季节性累库明显弱势下跌，交易策略为单边震荡偏弱，卖看涨期权，套利观望 [139][141] - 短纤：供应充足，终端需求减弱，交易策略为单边宽幅震荡，套利和期权观望 [142] - 瓶片：1 月下旬检修加速，开工预计下降，后期补货动能或放缓 [144][146] - 丙烯：供应压力缓解，价格高位震荡，交易策略为单边高位震荡，套利和期权观望 [148][150] - 塑料 PP：少量试多，交易策略为单边 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约少量试多并设置止损，套利观望，期权观望 [151][152] - 烧碱：价格走弱，基本面供强需弱，期货策略维持偏空思路 [153][154] - PVC：承压下行，短期延续震荡偏强运行，交易策略为单边偏弱走势，套利暂时观望，期权观望 [156][158] - 纯碱：期价下跌，预计本周价格偏弱，交易策略为单边择机沽空，空玻璃多纯碱套利，择机卖虚值看涨期权 [160][162] - 玻璃：期价下跌，春节前预计下跌，交易策略为单边择机沽空，空玻璃多纯碱套利，卖看涨期权 [163][164] - 甲醇：震荡为主，交易策略为单边短期高空关注中东局势，关注 59 正套，回调卖看跌期权 [166][167] - 尿素：低价成交尚可，谨慎操作，交易策略需谨慎 [168][169] - 纸浆：浆价高位回落，市场供大于求，交易策略为单边空单继续持有，套利和期权观望 [171][174] - 原木：现货稳中偏强，期现倒挂加剧，交易策略为单边观望、激进投资者少量布局多单，LG03 - 05 反套止盈切换为正套，期权观望 [177][179] - 胶版印刷纸：库存偏高，文化纸走势趋弱，交易策略为单边观望前期空单逐步止盈，套利观望，卖出 OP2602 - C - 4200 期权 [180][183] - 天然橡胶：轮胎出口减量趋势有所止，交易策略为单边 RU 主力 05 合约和 NR 主力 03 合约空单持有并设置止损，套利观望，期权观望 [184][186] - 丁二烯橡胶：轮胎出口减量趋势有所止，交易策略为单边 BR 主力 03 合约空单持有并设置止损，BR2605 - RU2605 择机介入并设置止损，期权观望 [188][190]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告核心观点 报告基于基本面和量化指标对多种期货品种进行趋势研判，并对宏观资讯、各板块期货品种的市场情况进行分析给出投资建议，如对股指期货建议短线操作关注量价可考虑止盈，黑色品种中钢材震荡整理、铁矿石逢高偏空等[5][9][15]。 各板块总结 宏观资讯 - 财政金融协同促内需一揽子政策出炉，包括设立5000亿元民间投资专项担保计划、实施中小微企业贷款贴息政策等[11] - 格陵兰危机与财政压力担忧引发全球债市抛售潮，日本、美国国债收益率上涨，丹麦养老基金计划“清仓”美债[12] - 国务院副总理何立峰出席相关会议并与美英财长会谈，国家发改委和财政部介绍2026年宏观政策及财政安排[12] - 1月LPR报价持平，美国特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征税，日本财务大臣安抚国债市场情绪[13] 宏观金融 股指期货 - 周二A股震荡调整，风格从高估值成长向价值板块切换，市场成交额上升，股指放量止步17连阳，若未放量反包可能进入调整阶段，建议短线关注量价可止盈[15] 国债期货 - 税期资金面均衡偏松，资金价格走高，LPR报价持平，权益风险偏好回落提振债市，超长端或延续反弹，短端受资金面支撑偏强，债券收益率持续陡峭，结构性降息后短期降息可能性回落但修复长期宽松预期[16][17] 黑色 螺矿 - 宏观政策降息利多但对需求短期影响有限，钢铁工业生产端政策干扰可能性低，钢材去库基本面尚可但下游需求弱势，房地产和基建需求弱，卷板需求尚可，供应端钢厂利润低铁水产量平稳，铁矿石供给充裕库存累积，短期内钢材震荡整理，铁矿石相对偏弱逢高偏空操作[19][20] 煤焦 - 双焦价格短期或震荡回落，后期关注煤矿生产、安全监察及下游采购和铁水产量变化，近期煤矿产量和蒙煤通关增加，焦企开工率降，钢厂高炉检修量增加，春节期间供需矛盾有望改善支撑现货价格[21] 铁合金 - 黑色情绪偏弱，双硅弱势运行但中期价格中枢小幅抬高，硅铁供应有缺口推荐中期逢低做多，锰硅基本面扰动少，建议前期高位空单持有观望[22][23] 纯碱玻璃 - 随盘面能源品种预期偏弱运行，产业端无新驱动，当前观望为主，纯碱关注供应稳定性和新产能达产进度，玻璃关注产线复产和减产执行情况[24] 有色和新材料 沪锌 - 国内库存增加，价格低走，建议观望，前期空单可继续持有，库存堆积、需求羸弱及宏观利好褪去是价格下跌主因[26][27] 沪铅 - 社会库存升至近2个月高位，价格冲高回落，下游刚需采购，建议观望，前期空单继续持有，暴雪影响运输，若铅价低位震荡部分电池企业或逢低备库[27][28][29] 碳酸锂 - 需求向好供给端扰动再起，市场情绪升温，短期宽幅震荡运行，波动率保持高位，若需求向好或达供需缺口状态[30] 工业硅多晶硅 - 工业硅上边际承压震荡运行，延续逢高做空或卖虚值看涨期权思路；多晶硅盘面偏弱震荡，等待反内卷和反垄断整改方案指引，谨慎持仓[31] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，远期供给预期收缩，郑棉短线整理，短线交易为主，USDA报告利多，国内棉花库存累积，关注补库和开工下滑矛盾及目标价格补贴政策[35] 白糖 - 内糖供需两旺，郑糖走势承压，建议低位区间短线交易，全球食糖过剩压力大，国内甘蔗产区全面生产，进口增加，走势偏空[37][38] 鸡蛋 - 春节临近，鸡蛋备货力度或达峰减弱，节前现货有转弱预期，02 - 03合约按震荡思路对待，近期养殖利润转好，远月合约预期转弱[39] 苹果 - 盘面或偏强运行，近期出库同比略降，销区走货稳定价格同比偏高，市场处于“供给支撑”与“需求掣肘”博弈中，关注春节备货消费表现[40][41] 玉米 - 盘面分歧大，关注集港情况，短线交易或关注玉米5/9反套，现货价格稳中偏强，期价震荡走弱，后市价格或区间震荡，关注3月售粮情况[42] 红枣 - 密切关注消费旺季市场表现，当前震荡偏弱，产销区价格稳定，总供应宽松，若无外部利好消费难突破增长，市场短期震荡整理[43] 生猪 - 市场情绪见顶，养殖端认卖出货增加，市场或进入降重阶段，现货价格下滑概率高，可逢高布局做空近月合约[44] 能源化工 原油 - 中东地缘冲突支撑油价走高，后恐慌情绪降温油价高位转弱，供给过剩问题严峻，市场回归基本面交易油价或转弱，需关注伊朗动向[47] 燃料油 - 地缘与宏观主导油价，燃料油供需边际好转，价格跟随油价波动，关注伊朗局势变化，原油弱基本面，预估油价短期受地缘影响上冲[48] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，下游需求差，建议偏弱震荡思路对待，谨防回调风险，前期反弹因上游亏损修复，近期商品情绪降温开始回调[49] 橡胶 - 受海外原料价格回落及库存累库影响，盘面震荡转弱，节前下游补货及海外产区停割或有支撑，可逢低卖出虚值看跌期权，关注国际形势等[49] 合成橡胶 - 短空低探止盈观望，短线或有反弹，谨慎追涨，受丁二烯价格下调影响盘中下探后反弹，关注丁二烯及装置、下游采购等情况[50] 甲醇 - 现实供需好转短期去库顺畅，中长期基本面好转，短期可能回调，远月合约可等待回调后偏多配置，关注港口库存变动[52] 烧碱 - 开工和液碱库存维持高位，液氯价格坚挺，氯碱综合利润尚可，烧碱保持偏空思路，现货市场价格下滑，期货市场空头占优[53] 沥青 - 价格预估波动幅度减小，冬储进入平稳期，进入区间波动，关注伊朗局势和原油价格，以及沥青原料贴水变化[54] 聚酯产业链 - 市场短期受情绪及供应扰动驱动偏强，但需求转弱预期强化，价格上方压力累积，可考虑PX及PTA 5 - 9月间逢低正套，各品种供需情况有别[55] 液化石油气 - 伊朗局势缓和，地缘风险预期降温，进口成本支撑仍存，需求旺季，短期下方空间有限，长期可轻仓试空，民用气市场价格区域分化[56][57] 纸浆 - 下游补库结束，现货成交情绪转弱价格回调，商品情绪回落盘面下调，新仓单注册，盘面下方空间有限，预期震荡，关注国际局势与宏观因素[57] 原木 - 基本面震荡偏弱，现货成交价格企稳，后续预计维持供需弱平衡，盘面偏震荡，国内北方市场冬储启动部分下游节前备货[58] 尿素 - 短期内现货市场成交氛围转差，但市场对未来乐观，期货有望回调后交易需求转强预期，关注现货市场流动性好转情况[59]