公司2025年中报业绩表现 - 2025年H1公司实现营业收入181亿元 同比下降16.3% [1] - 2025年H1归母净利润10.14亿元 同比下降48.44% [1] - 2025年Q2营业收入90.28亿元 同比下降18.06% [1] - 2025年Q2归母净利润3.33亿元 同比下降67.26% [1] 煤炭业务表现 - 2025年H1煤炭收入104亿元 同比下降13.48% [1] - 煤炭成本54.5亿元 同比下降0.82% [1] - 煤炭毛利49.4亿元 同比下降24.15% [1] 电力热力业务表现 - 2025年H1电力热力收入31.5亿元 同比下降5.24% [1] - 电力热力成本28.8亿元 同比下降12.56% [1] - 电力热力毛利2.7亿元 同比大幅增长930% [1] 焦化业务表现 - 2025年H1焦化业务收入31.2亿元 同比下降34.76% [1] - 焦化业务成本31.2亿元 同比下降34.76% [1] - 焦化业务毛利亏损4875万元 同比下降269% [1] 行业供需状况 - 2025年Q3焦煤期货收盘均价1074元/吨 环比Q2上涨24.7% [2] - 主焦煤港口均价1528元/吨 环比Q2上涨16.2% [2] - 焦煤需求维持高位 煤炭供需格局或有所好转 [2] 分红情况 - 公司每股派发现金股利0.036元（含税） [2] - 共计派发现金分红2.04亿元 [2] - 分红金额占2025半年度归母净利润20.16% [2] - 对应8月29日股息率0.5% [2] 盈利预测 - 预计2025年营业收入351亿元 同比下降22.44% [2] - 预计2026年营业收入357亿元 同比增长1.67% [2] - 预计2027年营业收入368亿元 同比增长3.13% [2] - 预计2025年归母净利润15.53亿元 同比下降50.04% [2] - 预计2026年归母净利润16.52亿元 同比增长6.4% [2] - 预计2027年归母净利润19.18亿元 同比增长16.08% [2]

核心观点 - 地产成交有所回暖 政策进一步放宽短期或将提振交易市场 全国30大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升33% 较2023 2024年同期分别变动-32% -5% 同比降幅有所收窄 [10] - 制造业PMI略弱于季节性 但供需边际改善 PMI生产上行0 3个百分点至50 8% PMI新订单 PMI新出口订单 PMI进口分别改善0 1 0 1 0 2个百分点 [14] - A股2025年中报业绩整体相对平淡 全A营收同比增速为0 04% 净利润同比增速为2 40% 但结构上科技制造业盈利高增长 电子 机械设备 家用电器 有色金属 非银金融等行业表现突出 [19][22] - 券商和保险中报向好 上市券商代买证券款余额2季度环比+0 46万亿 比1季度+0 17万亿提升明显 险资明显增配权益类资产 [52] - AI赋能各应用领域效果显著 游戏 音乐 广告营销 电商等公司业务受益明显 如心动公司Taptap收入同比大增37 6% 汇量科技营收 归母净利润分别同比+46% +291% [49] 宏观经济 - 建筑开工率仍处季节性低位 基建水泥发运量再度下行 石油沥青装置开工率 水泥发运率位于历史中低位 建筑工地资金到位率同比低于2024年同期 [7] - 工业生产端整体景气度仍处于历史中高位但较上两周边际回落 PX开工率回升至历史中高位 PTA开工率回落至历史中低位 汽车半钢胎开工率低于2024年同期 焦化企业开工率回落至历史低位 [7] - 需求端建筑需求同比再度转负 螺纹钢 线材 建材表观需求均回落至历史低位 汽车销售同比有所回落 中国轻纺城成交量仍处历史低位 主要家电线上销售表现偏强 线下销售表现偏弱 [8] - 国际大宗商品原油 铜铝价格震荡运行 黄金价格震荡偏强运行 国内定价工业品整体震荡偏弱运行 南华综合指数震荡回落 [9] - 8月出口同比或在+5%~+7% 回归模型下8月出口同比+5 5%左右 上海装载集装箱船数量同比指向出口同比在+7%左右 [11] - 非制造业建筑业受高温多雨和专项债放缓共同拖累 服务业小幅改善 权益市场走强对应资本市场服务PMI连续两个月高于70 0% 铁路运输 航空运输等行业景气度提升 [16] - 全国服务消费券规模或在300-500亿元 2025全年上海预计投放10亿元服务消费券 按比例测算全国服务消费券规模可能在375亿元左右 [17] 策略研究 - 2025年H1全A营收同比增速为0 04% 较Q1的-0 15%小幅改善 全A非金融H1营收同比增速为-0 45% Q1为-0 2% [19] - 2025年H1全A净利润同比增速为2 40% 较Q1的4 02%回落 全A非金融H1净利润同比增速为0 96% Q1为5 21% [19] - 盈利高增长行业多集中在科技制造业 扩张型行业包括电子 机械设备 家用电器 有色金属 非银金融 反转型行业包括计算机 农林牧渔 钢铁 [22] - Q1盈利负增长行业中中报显著改善的包括电力设备 国防军工 医药生物 [22] - A股盈利分配向头部集中 市值高于200亿 100-200亿 50-100亿和50亿以下公司的净利润增速中位数分别为9 2% 5 5% 1 7%和-3 4% [23] - 非银金融 基础化工和钢铁行业盈利高增长且增速相对均衡 电子 农林牧渔 机械设备行业盈利高增长但增速分化较为显著 [24] 固定收益 - 8月制造业PMI升至49 4% 环比上行0 1pct 非制造业PMI升至50 3% 环比上行0 2pct 服务业PMI升至50 5% 环比上行0 5pct 为2025年以来新高 [26] - 资金面均衡收敛 DR007较8月22日上涨4 89BP至1 52% 1Y-3M存单期限利差走阔1 1BP至13 3BP 6M-3M存单期限利差走阔1 0BP至7 8BP [27] - 债市收益率先下后上整体偏震荡 1Y 10Y和30Y国债收益率分别下行0 09BP 上行5 61BP和上行6BP 收于1 37% 1 84%和2 14% [28] - 收益率曲线继续熊陡走势 10Y-1Y 30Y-10Y期限利差环比提升5 7BP 0 39BP至46 81BP 29 96BP [29] 金融工程 - 9月份券商金股推荐次数靠前的包括中兴通讯 恺英网络 中航沈飞 东方财富 泸州老窖 舍得酒业 天孚通信等 [32] - 9月份电子 计算机 机械设备 通信等行业金股数量占比靠前 权重分别为15 6% 7 4% 6 5% 6 2% 相比上月电子权重增加+3 5% 通信增加+2 6% 电力设备增加+1 7% [33] - 9月份券商金股市值水平上升 估值水平上升 转向成长风格 [33] - 8月份券商金股组合整体收益率为13 6% 2025年以来收益率为33 5% 新进金股组合收益表现优于重复金股组合 [36] - 开源金工优选金股组合8月份收益率为19 6% 2025年相对中证500超额+14 6% 年化收益率为22 3% [37] 行业公司研究 中小盘 - 鲁班工坊成为职业教育出海国家名片 已在亚 非 欧30个国家建成36个鲁班工坊 累计开展学历教育3 38万人 实施技能培训12万余人次 [39] - 蚀刻引线框架国产替代空间广阔 新恒汇2023年良率基本稳定在85%左右 具备年产约2104万条蚀刻引线框架生产能力 2023年市占率0 45% [44] - eSIM应用提速推动蚀刻引线框架需求增长 到2026年全球使用eSIM技术的物联网连接数量将从2023年的2200万增长至1 95亿 [45] 传媒 - AI赋能游戏 音乐 广告营销 电商等应用领域效果显著 心动公司Taptap收入同比大增37 6% 汇量科技营收 归母净利润分别同比+46% +291% [49] - 国庆档游戏 电影内容上新 《热血江湖 归来》于8月27日正式公测 《伊瑟》国服将于9月25日正式公测 电影《731》9月18日上映 猫眼想看人数424万+ [50] 非银金融 - 2025H1 39家上市券商实现归母净利润1021亿 同比+63 1% 扣除国泰海通负商誉影响后同比+50 4% 经纪和大投资收益同比+39% +52%是主要驱动 [54] - 保险中报符合预期 财险和投资拉动业绩 5家A股险企合计归母净利润+3 7% 新华保险+34% 中国人保+17% 中国太保+11% 中国人寿+7% 中国平安-9% [55] 煤炭开采 - 永泰能源2025H1实现营业收入106 8亿元 同比-26 4% 实现归母净利润1 3亿元 同比-89 4% Q2归母净利润7485 3万元 环比+46 6% [59] - 海则滩煤矿二期井巷已完成65% 资源储量11 45亿吨 平均发热量≥6500大卡 投产后有望驱动煤炭板块规模与效益倍增 [61] 海外 - 比亚迪电子2025Q2收入551 8亿元 同比增长4% 净利润11 1亿元 同比增长22% 毛利率同比提升0 6pct至7 4% [64] - 2026年大客户新品 服务器零部件 机器人进展 汽车电子皆是潜在增量 服务器组装收入2025H1超10亿元 目标2027-2028年实现百亿以上收入体量 [65] 医药 - 三生制药2025H1净利润13 58亿元 同比+24 61% 收入43 55亿元 -0 77% 毛利率85 31% -1 20pct 净利率31 88% +6 65pct [68] - 与辉瑞达成重磅合作 授予辉瑞SSGJ-707全球权益 SSGJ-707在NSCLC患者的治疗上获得优异ORR和DCR 具有BIC潜力 [69] 家电 - 海尔智家2025H1实现营业收入1564 9亿 同比+10 2% 归母净利润120 3亿 +15 6% 首次中期分红超25亿元 [72] - 2025H1海外收入同比+11 7% 美国 欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业 南亚增长33% 东南亚增长18% 中东非增长65% [75] 商贸零售 - 上美股份2025H1实现营收41 08亿元 同比+16 0% 归母净利润5 24亿元 +30 7% 主品牌韩束实现营收33 44亿元 +14 3% [78] - 朗姿股份2025H1实现营收27 88亿元 同比-4 3% 归母净利润2 74亿元 +64 1% 医美业务实现营收13 33亿元 -6 1% 毛利率54 5% +0 3pct [82] 化工 - 苏博特2025H1实现营收16 73亿元 同比+7 03% 归母净利润0 63亿元 +18 68% Q2归母净利润0 39亿元 同比+20 86% 环比+59 97% [85] - Q2高性能减水剂 功能性材料板块销量分别为30 60 10 79万吨 同比+2 44% +30 95% 功能性材料营收同比+25 24% [86] 非银金融 - 国泰海通2025H1营收 归母净利润239 157亿元 同比+78% +214% 年化加权ROE12 5% 杠杆率4 11倍 [90] - 经纪业务净收入57亿 同比+86% 投行净收入14亿 同比+19% 资管净收入26亿 同比+34% 自营投资收益91亿 同比+80% 年化自营投资收益率3 3% [91][92] 家电 - 德昌股份2025Q2营收10 67亿元 同比+2 8% 归母净利润0 30亿元 -75 6% 业绩受关税政策扰动 [95]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入140.69亿元 同比下滑20.31% 归母净利润13.48亿元 同比下滑39.44% [1] - 第二季度营收71.01亿元 同比下滑21.05% 归母净利润6.91亿元 同比下滑26.39% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为19.42/20.36/21.39亿元 同比变动-22.62%/+6.19%/+9.58% [3] 产销量与价格表现 - 上半年原煤产量2863万吨 同比增长3.5% 商品煤销量2525万吨 同比增长2.9% [1] - 喷吹煤销量1083万吨 同比增长15.7% 第二季度喷吹煤销量566万吨 同比增长18.7% [1] - 吨煤售价516元/吨 同比下降24.4% 第二季度售价478元/吨 同比下降29.5% [1] 成本控制成效 - 上半年吨成本318元 同比下降14.4% 煤炭总成本80亿元 同比下降12.0% [2] - 第二季度吨成本298元 同比下降18.4% 成本39.9亿元 同比下降14.3% [2] - 煤炭业务毛利50亿元 同比下降34.5% 第二季度毛利24亿元 同比下降39.5% [2] 产能扩张潜力 - 拥有静安煤业等合计850万吨/年在建产能 投产将带来增量 [2] - 生产矿井单井产能均提升至60万吨/年以上 平均单井产量约300万吨/年 [2] 分红政策与资金状况 - 2022-2024年分红比例分别为60.2%/60.0%/50.0% 持续保持50%以上高水平 [2] - 2025年中报货币资金123亿元 账面现金充足 [2] 行业环境与评级 - 金九银十开工旺季推动冶金煤需求增长 [3] - 查超产政策持续落实 公司弹性大受益于煤价上涨 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE为20.09/19.16/18.24倍 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入779.83亿元，同比下降14.19% [1] - 归母净利润76.38亿元，同比下降31.18% [1] - 第二季度营业收入378.21亿元，同比下降20.46% [1] - 第二季度归母净利润28.34亿元，同比下降54.55% [1] 煤炭业务运营 - 煤炭产量8740万吨，同比增长1.15% [1] - 自产煤销量8016万吨，同比增长2.87% [1] - 煤炭售价440元/吨，同比下降23.81% [1] - 自产煤价格420元/吨，同比下降21.90% [1] - 自产煤成本280元/吨，同比下降0.49% [1] - 自产煤吨净利140元，同比下降45.4% [1] - 煤炭板块收入684亿元，同比下降11.67% [1] 电力业务发展 - 在运机组8960MW，在建11320MW，总装机容量20280MW [2] - 发电量177.69亿度，同比下降11.82% [2] - 售电量166.19亿度，同比下降11.38% [2] - 售电均价0.408元/度，同比上升0.19% [2] - 单位成本0.343元/度，同比上升0.01% [2] - 度电净利润6.5分，同比上升1.2% [2] 产能扩张进展 - 袁大滩煤矿产能由800万吨/年核增至1000万吨/年 [2] - 柠条塔产能核增至2000万吨手续推进中 [2] - 小壕兔一号和西部勘探区手续有望获批 [2] - 黄陵矿业二期2×1000MW电厂进入主体建设 [2] - 三期2×1000MW项目已取得批复 [2] 股东回报政策 - 中期每股分红0.039元 [3] - 对应8月28日股价股息率为0.2% [3] 未来业绩展望 - 预计2025年营业收入1420亿元，同比下降22.88% [3] - 预计2026年营业收入1480亿元，同比增长4.24% [3] - 预计2027年营业收入1522亿元，同比增长2.82% [3] - 预计2025年归母净利润148亿元，同比下降33.79% [3] - 预计2026年归母净利润152亿元，同比增长2.64% [3] - 预计2027年归母净利润165亿元，同比增长8.44% [3]

市场风格切换 - 红利股近期表现疲软 部分投资者出现亏损 而高波动性"妖股"表现强势[1] - 基金经理从红利股转向追逐高收益"妖王" 导致前者资金流出压力增大[2] - 投资机构净值表现出现分化 追涨"妖王"的基金业绩显著优于坚守红利策略的基金[3][4] 投资收益对比 - 传统价值投资策略年化收益率约10%+ 而激进策略收益率可达103%[5][13] - 某投资者展示715万投资收益 主要来自高收益个股操作 另持有基金账户收益率30%[5] 投资策略分歧 - 部分投资者选择"打不过就加入"策略 减持10%红利仓位转向芯片等热门赛道[12] - 价值投资者坚持持有能源股(中国海油 中国石油 兖矿煤业)和互联网股(腾讯 阿里巴巴 PDD)[13] - 可转债投资采用摊大饼策略 持有价格区间120-130元 到期时间不少于6个月[13] 个股调仓操作 - 清仓格力电器 因公司发展呈现疲态 半年报显示增长动力不足[13] - 加仓美的集团 认为公司保持稳健发展态势 财报表现优于同行[13] - 重点持仓包括紫金矿业 美的集团 海尔智家 云南白药等传统价值类股票[13] 资产配置结构 - 当前投资组合为50%港股 20%A股 30%可转债[13] - 港股主要配置能源和互联网板块 A股侧重传统价值型公司[13] - 2025年牛市环境下 价值策略收益率保持稳定但未显著超越市场[13]

中央纪委国家监委反腐月报核心数据 - 8月共84人接受审查调查[1] - 8月共48人受到党纪政务处分[4] 高级别官员审查调查案例 - 贵州省政协党组成员、副主席唐德智接受调查[1][2] - 内蒙古自治区党委副书记、自治区政府主席王莉霞接受调查[1][2] - 浙江省人大常委会党组副书记、副主任高兴夫接受调查[1][2] 省管干部审查调查详细名单 - 重庆市政协党组成员、秘书长蓝庆华（8月31日）[3] - 广西壮族自治区党委组织部副部长崔佐钧（8月31日）[3] - 山西焦煤集团原副总经理杨新华（8月29日）[3] - 苏州工业园区管委会主任吴宏（8月29日）[3] - 云南省普洱市政协党组书记、主席陆平（8月27日）[3] 党纪政务处分典型案例 - 中国农业银行原首席专家许锡龙被开除党籍[4] - 甘肃省民航机场集团原董事长阮文易被开除党籍[4][5] - 安徽合肥新站高新区党工委原书记黄卫东被"双开"[5] - 江西省萍乡市委原常委杨劲松被"双开"[5] - 河南省商丘市人大常委会原主任张家明被"双开"[5] 数据统计与发布机构 - 所有数据由中央纪委国家监委网站于9月1日发布[1] - 统计时间范围为2025年8月[1][2][3][4][5] - 信息来源标注为中央纪委国家监委网站[5]

公司公告 - 平煤股份将于2025年9月15日举行2025年半年度业绩说明会 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入157.48亿元，同比下降8.70% [1] - 归母净利润8.53亿元，同比下降40.67%；扣非归母净利润8.34亿元，同比下降43.57% [1] - 25Q2归母净利润1.59亿元，同比/环比分别下降74.73%和77.03% [1] 煤炭业务表现 - 25H1煤炭产量2882万吨，同比大增150.41%；销量2764万吨，同比增长75.97% [2] - 25Q2产量1378万吨，同比增长189.46%；销量1295万吨，同比增长93.58% [2] - 煤炭业务毛利润8.19亿元，同比下降56.36%；毛利率10.10%，同比下降16.12个百分点 [2] - 煤价大幅下滑：秦皇岛港Q5500动力煤均价678元/吨，同比下降22.57%；新疆哈密Q6000坑口价384元/吨，同比下降11.34% [2] 天然气业务表现 - 25H1天然气销量15.22亿方，同比下降30.12% [3] - 自产气产量3.45亿方，同比下降5.95%；进口贸易气销量10.97亿方，同比下降37.16% [3] - 天然气业务毛利润11.82亿元，同比大增77.62%；毛利率23.37%，同比提升13.57个百分点 [3] 煤化工业务表现 - 25H1甲醇产量56.38万吨，同比下降2.52%；煤基油品产量31.63万吨，同比增长7.78% [4] - 煤化工副产品产量18.76万吨，同比下降12.92%；乙二醇产量4.05万吨，同比下降13.61% [4] - 25Q2乙二醇产量为0，主要因设备检修导致环比下降100% [4] - 煤化工业务毛利润6.65亿元，同比下降13.77%；毛利率29.03%，同比提升1.97个百分点 [4] 产能建设进展 - 马朗煤矿建设及手续稳步推进 [2] - 淖柳公路扩能改造项目（4000万吨/年）已于2024年6月备案并开始施工 [2] - 伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质利用示范项目已取得备案，环评及水资源论证具备报批条件，计划投资164.80亿元，预计投产后年均税后利润16.38亿元 [4]

鸿鹄基金业绩与规模 - 截至2025年二季度末鸿鹄基金一期总资产571.12亿元，净资产556.84亿元，综合收益总额56.84亿元 [1][3] - 鸿鹄基金一期500亿元资金于2025年3月初全部完成投资落地 [1][2][3] - 新华保险按50%持股比例享有鸿鹄基金278.42亿元净资产份额，该基金当期营业收入12.03亿元，净利润9.68亿元 [3] 投资组合与持仓动态 - 鸿鹄基金一期位列伊利股份、陕西煤业、中国电信前十大流通股东，二季度末持股市值合计120.4亿元 [1] - 持有伊利股份1.53亿股（持股比例2.42%），陕西煤业1.16亿股（持股比例1.2%），中国电信7.62亿股（持股比例0.83%） [5] - 鸿鹄基金二期新进中国石油（持股2.17亿股/总股本0.12%）及中国神华（持股5220.61万股/流通股0.26%）前十大股东 [7] - 鸿鹄基金三期1号持有中国石化3.05亿股，占总股本比例0.25% [8] 投资策略与逻辑 - 投资标的选择注重中长期盈利能力及稳定股息，伊利股份、陕西煤业、中国电信过去10年平均股息率分别为2.69%、5.03%、4.84% [7] - 二期基金采用低频交易、长期持有策略以获取稳健股息收益 [2][8] - 三期基金投资范围聚焦中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [2] - 能源板块龙头股因资源稀缺性及高股息特性（如中国神华2024年股息率8.6%）成为核心配置逻辑 [8][9] 行业试点与规模扩张 - 保险资金长期股票投资试点总规模从首批500亿元扩展至2220亿元 [9][10] - 鸿鹄基金1-3期规模达925亿元，对应私募机构包括国丰兴华、泰康稳行、太保致远等 [9][10] - 试点参与机构涵盖中国人寿、新华保险、泰康人寿、太保寿险、阳光人寿等9家险企 [10] - 私募基金模式可享受风险因子折扣，降低资本占用与偿付能力消耗 [2][10]

量化模型与构建方式 1.扩散指数行业轮动模型 - 模型名称：扩散指数行业轮动模型[24][25] - 模型构建思路：基于价格动量原理，通过计算行业扩散指数来捕捉行业趋势，选择向上趋势的行业进行配置[25][38] - 模型具体构建过程： 1. 计算每个中信一级行业的扩散指数，该指数反映行业价格趋势的强度[26] 2. 扩散指数的计算基于价格动量指标，具体公式未在报告中详细给出[25][38] 3. 每月末选择扩散指数排名前六的行业作为下月配置组合[25][29] 4. 2025年9月建议配置行业为综合、有色金属、通信、银行、传媒、商贸零售[25][29] - 模型评价：在趋势行情中能较好捕捉行业机会，但在市场风格切换至反转行情时可能失效[25][38] 2.GRU因子行业轮动模型 - 模型名称：GRU因子行业轮动模型[32][33] - 模型构建思路：基于分钟频量价数据，通过GRU深度学习网络生成行业因子，捕捉短期交易机会[32][39] - 模型具体构建过程： 1. 使用GRU（门控循环单元）深度学习网络处理分钟频量价数据[39] 2. 生成GRU行业因子，该因子反映行业短期表现预期[33] 3. 每周根据GRU因子值排名，选择排名靠前的行业进行配置[33][37] 4. 2025年8月29日当周调入石油石化，调出电子[37] - 模型评价：在短周期表现较好，长周期表现一般；对极端行情适应性较差[32][39] 模型的回测效果 1.扩散指数行业轮动模型 - 2025年累计超额收益：5.08%[24][29] - 2025年8月以来超额收益：4.54%[29] - 本周超额收益：1.94%[29] - 本周平均收益：2.97%[29] 2.GRU因子行业轮动模型 - 2025年累计超额收益：-7.65%[32][37] - 2025年8月以来超额收益：-2.53%[37] - 本周超额收益：0.93%[37] - 本周平均收益：1.85%[37] 量化因子与构建方式 1.行业扩散指数因子 - 因子名称：行业扩散指数[26][27] - 因子构建思路：基于价格动量原理，衡量行业价格趋势强度[25][38] - 因子具体构建过程：报告未提供详细计算公式，仅说明基于价格动量指标计算[25][38] - 因子评价：能有效识别趋势性行情，但在反转行情中效果较差[25][38] 2.GRU行业因子 - 因子名称：GRU行业因子[33][36] - 因子构建思路：基于分钟频量价数据，通过GRU神经网络生成行业预期表现因子[33][39] - 因子具体构建过程： 1. 使用GRU深度学习网络处理高频量价数据[39] 2. 输出行业因子值，正值表示看多，负值表示看空[33] 3. 因子计算具体公式未在报告中详细给出[33] - 因子评价：对短期交易信号捕捉能力较强，但长周期稳定性不足[32][39] 因子的回测效果 1.行业扩散指数因子 - 最新值排名前六行业：综合(1.0)、有色金属(0.973)、通信(0.971)、银行(0.965)、传媒(0.945)、商贸零售(0.916)[26] - 周度环比变化最大行业：电力及公用事业(+0.069)、综合(0.0)、银行(-0.004)[27][28] 2.GRU行业因子 - 最新值排名前六行业：石油石化(3.38)、非银行金融(3.16)、商贸零售(2.59)、食品饮料(1.29)、电力及公用事业(0.21)、煤炭(0.16)[33] - 周度环比变化最大行业：石油石化、非银行金融、商贸零售（提升较大）；计算机、电子、通信（下降较大）[33]