报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5][18] 报告的核心观点 - 锂价下行拖累业绩，锂盐产销量快速提升，2024年公司营收189.06亿元，同比-42.66%，归母净利-20.74亿元，同比-141.93%，主要因锂盐价格下降和所持Pilbara股价下跌致公允价值变动损失，2024年公允价值变动损失约14.89亿元，年末计提各项资产减值损失约4.79亿元；2024年锂产品产量13.03万吨LCE，同比+24.94%，销量12.97万吨LCE，同比+27.41% [1][6][9] - 锂资源布局进入收获期，产业链一体化布局稳步拓展，上游多个锂资源项目有进展，中游锂盐深加工产能扩张，下游锂电池业务多领域布局且有研发成果，锂电池回收业务也有发展 [13][14][15] 各部分总结 产销数据 - 2024年锂产品产量13.03万吨LCE，同比+24.94%，销量12.97万吨LCE，同比+27.41%，库存量约7765吨，同比+7.25% [1][9] - 2024年动力储能产品产量约11.44Gwh，同比+7.76%，销量约8.20Gwh，同比-0.05%，库存量约6.53Gwh，同比+98.73%；消费电子产品产量约3.37亿只，同比+20.80%，销量约3.34亿只，同比+19.49%，库存量约3817万只，同比+9.40% [9] 财务数据 - 2024年末资产负债率为52.80%，较2023年末上升9.86个百分点；在手货币资金约59.44亿元，同比-37.31%；在手存货约86.13亿元，同比+4.23% [10] - 2024年销售费用约1.47亿元，同比+31.59%；管理费用约8.71亿元，同比-11.30%；研发费用约9.11亿元，同比-27.20%；财务费用约8.74亿元，同比+50.22% [10] - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，总计派发现金分红总额约3.03亿元 [1][10] 上游锂资源情况 - Mt Marion90万吨/年混合品位锂辉石精矿产能2024年调整优化经营目标，未来计划通过选矿工艺升级及开发地下开采等降成本 [2][13] - Cauchari盐湖一期年产4万吨碳酸锂项目爬坡顺利，2024年产量达2.54万吨LCE，2025年计划生产3.0 - 3.5万吨LCE，还计划增加一条5000吨LCE示范线 [2][13] - Mariana盐湖一期年产2万吨氯化锂生产线2025年2月正式投产，预计下半年稳定供应产品 [2][13] - Goulamina项目一期规划年产50.6万吨锂辉石精矿产能已建成投产，2025年逐步释放产能 [2][13] - 阿根廷PPG锂盐湖项目处于前期准备阶段；江西横峰松树岗项目建设中，已完成探转采手续获采矿许可证；内蒙古蒙金矿业加不斯锂钽矿项目一期60万吨/年采选工程完成建设并取得安全生产资质，预计2025年完成产能爬坡并逐步达产 [2][13] 中游锂盐深加工 - 截至目前国内形成约合15万吨LCE以上锂盐产品生产能力，加上阿根廷Cauchari锂盐湖4万吨LCE产能以及Mariana盐湖2万吨氯化锂产能，总产能达20万吨LCE以上 [3][14] - 2024年丰城赣锋一期年产2.5万吨氢氧化锂项目产能爬坡并逐步达产；四川赣锋年产5万吨锂盐项目2024年底建成投产，2025年逐步释放产能；青海赣锋一期年产1000吨金属锂项目已建成正在调试；宁都赣锋产品品质提高；新余赣锋连续自动化改造降本增效，电池级氟化锂工艺优化效果显著 [14] 下游锂电池业务 - 在多地设立锂电池研发及生产基地，动力锂电池用于商用领域，消费类电池及聚合物锂电池形成130W只/天产能规模，储能领域国内外市场总应用规模超11GWh，机器人电源领域满产一天可生产600套机器人电池组 [15] - 积极参与固态电池技术研发，高比能电池能量密度达420Wh/kg，循环寿命超700次，开发出能量密度达500Wh/kg样品，可通过严苛安全测试 [15] 在建项目 - 锂化工产品项目有年产7000吨金属锂及锂材项目、年产2.5万吨碳酸锂项目、年产2万吨碳酸锂项目、年产5万吨氢氧化锂项目、年产5万吨磷酸二氢锂项目 [16] - 锂电池项目有赣锋锂电多个年产不同规模GWh的新型锂电池生产、研发及生产基地项目等 [17] 锂电池回收业务 - 在多地建成多处拆解及再生基地，退役锂离子电池及金属废料综合回收处理能力达20万吨，锂综合回收率超90%，镍钴金属回收率超95%，是电池回收行业头部企业之一 [17] - 年产2万吨碳酸锂及年产8万吨磷酸铁项目已落地，长期来看，未来锂电池回收提锂产能占总提锂产能比例将达30% [17] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为238.46/302.90/378.71亿元，同比增速分别为26.1%/27.0%/25.0%；归母净利润分别为19.57/32.06/42.24亿元，同比增速分别为194.3%/63.8%/31.8%；摊薄EPS分别为0.97/1.59/2.09元，当前股价对应PE为35/21/16X [3][18]

来看，美元信用弱化为主线，看好金价中枢上移。白银兼具金融和工业属性，近年来光伏用 银增长带动供需格局紧张，银价弹性相对更高，价格有望创历史新高。重点推荐：万国黄金 集团、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、山东黄金、中金黄金、湖南黄金，关注中国黄金国 际，白银标的推荐盛达资源、兴业银锡。 风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。（民生证券 邱祖学, 张弋清 ） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风 险自担。 民生证券近日发布有色金属周报：工业金属高位震荡，金价再创历史新高。 以下为研究报告摘要： 本周（03/21-03/28）上证综指下跌0.4%，沪深300指数上涨0.01%，SW有色指数上涨 0.28%，贵金属COMEX黄金上涨2.97%，COMEX白银上涨3.85%。工业金属LME铝、铜、 锌、铅、镍、锡价格分别变动-2.84%、-0.70%、-2.60%、-0.22%、1.17%、4.35%；工业金属 库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变 动-3.69%、-5.20%、-8.42%、-0.45%、-0.19%、-18.88%。 工业金属：关税担忧刺激 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][3][23] 报告的核心观点 - 2024年天齐锂业业绩大幅转亏，主要受锂价下行、SQM税费影响、项目资产减值及汇率变动等因素影响，但锂化合物及衍生品产销量同比大幅提升 [1][8][9] - 公司聚焦增产扩能，资源端格林布什锂矿有扩产规划，雅江措拉锂矿项目有序推进；产品端有5个在产基地且有扩产计划；投资端持有SQM 22.16%股权，有望获更高投资收益 [2][16][20] - 因锂价波动下修盈利预测，但公司资源优势突出，成本优势明显，中长期成长性值得期待 [3][23] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年营收130.63亿元，同比-67.75%；归母净利-79.05亿元，同比-208.32%；扣非净利-79.23亿元，同比-210.40%；经营活动现金流量净额55.54亿元，同比-75.52% [1][8] - 业绩转亏原因包括锂价下行、SQM税费影响、项目资产减值及汇率变动 [1][9][10] - 2024年泰利森生产锂精矿141.0万吨，锂化合物及衍生品产量约7.07万吨，同比+39.44%，销量约10.28万吨，同比+81.46% [1][11] 资源端 - 格林布什锂矿目前产能162万吨/年，CGP3设计产能52万吨/年，预计2025年10月产出第一批产品，CGP4初步规划2027年建成投产，长期产能有望达266万吨/年 [16] - 拥有四川雅江措拉锂矿开采权，正在推进采选工程相关工作，已取得多项项目备案和意见书 [17] 产品端 - 有5个在产锂化工产品生产基地，综合产能9.16万吨/年，未来有进一步扩产规划 [2][19] - 四川遂宁安居工厂已满产运营，澳大利亚奎纳纳工厂处于爬坡阶段 [2][19] 投资端 - 持有SQM 22.16%股权，SQM 2024年锂盐销量约20.5万吨，同比+20.53%，营业收入折合人民币323.15亿元，净利润折合人民币-28.85亿元 [2][20] - SQM持有西澳Mt Holland项目50%股权，远景产能为年产5万吨氢氧化锂 [20] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收分别为108.06/133.40/160.97亿元，同比增速-17.3%/23.4%/20.7% [3][23] - 预计归母净利润分别为23.85/25.11/31.80亿元，同比增速130.2%/5.3%/26.6% [3][23] - 摊薄EPS分别为1.45/1.53/1.94元，当前股价对应PE为21/20/16X [3][23]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 出口管制下小金属价格本周继续上涨，后市需关注相关政策变化及细化情况 [1][19][20] 根据相关目录分别进行总结 受益于中国或海外政府出口管制的金属品种 镍钴行业 - 本周镍价环比上涨，镍矿出货量偏紧，LME镍现货结算价、沪镍价格上涨，库存增加，硫酸镍价格持平；印尼新政策扰动市场情绪，菲律宾雨季将结束但出货仍偏紧，下游需求乐观，镍矿价格持稳偏强；国内镍铁产量低位，印尼部分产线恢复有限，镍矿放量不及预期，不锈钢排产预期上行推动高镍生铁需求增长；硫酸镍成本上升，镍盐厂挺价情绪浓厚 [1][20] - 印尼2025年镍矿开采配额提升，但一季度供应偏紧，镍矿紧缺问题仍存，镍价下方有成本支撑但上行受供应制约 [12][21] - 受益标的有【格林美】【华友钴业】【盛屯矿业】 [12][23] - 本周钴价大幅上涨，电解钴、氧化钴、硫酸钴等价格均有显著涨幅；供给端冶炼厂捂货挺价，需求端下游询盘积极，市场投机情绪浓厚 [2][24] - 刚果民主共和国暂停钴出口四个月，全球钴供应量或大幅下降，2025年上半年钴供大于求局面大概率被打破，钴价有望得到支撑 [13][25][27] - 受益标的有【华友钴业】【中伟股份】 [13][27] 铋 - 本周铋价继续上行，铋原料供给偏紧，部分矿山复工延迟及冶炼厂检修有影响，但未显著制约铋锭生产；中国实施出口管制后海外铋供应紧张，欧洲市场铋锭价格暴涨 [3][6][28] - 中国主导全球80%铋供给，出口管控或支撑后市铋价上行，需关注出口政策细化或变化 [14][28][29] - 受益标的有【中钨高新】【豫光金铅】【高能环境】【东江环保】【株冶集团】【驰宏锌锗】【万业企业】 [14][29][31] 铟 - 本周铟价环比上涨，主要系市场情绪传导，中国实施出口管制推动铟价大幅上涨；2024年中国铟产量占全球产量的70% [7][32] - 中国主导全球铟供给，出口管控或支撑后市铟价上行，需关注相关政策变化或细化 [7][32][34] - 受益标的有【锡业股份】【株冶集团】 [34] 硒 - 本周硒价平稳运行，供需呈弱平衡；下游消费平淡，加工企业以库存周转为主，生产企业控量保价；需求端缺乏支撑，原料成本有压力，厂商生产和低价出货意愿不高，市场观望心态浓 [8][36] - 2024年中国精炼硒产量约占全球产量的49%，为主要供应国，硒化镓在出口管制行列 [38] - 受益标的有【云南铜业】【株冶集团】【锌业股份】 [38] 锑 - 本周锑锭价格环比上调，欧洲锑价继续上扬，国内锑精矿和锑锭平均价格上涨；2024年中国锑矿产量占全球矿山产量的60%，中国实施出口管制导致海外锑阶段性短缺，海内外锑价差拉大 [9][39][40] - 锑矿资源全球储量不紧缺，有棕地项目准备复产但时间未知，2025年暂无新增矿山供给；若出口恢复，价格有望向海外高价弥合，中美贸易摩擦或支撑锑价上行 [9][11][42] - 受益标的有【湖南黄金】【华锡有色】【华钰矿业】 [16][42] 锂行业观点更新 一周国内外锂资源信息速递 - Orion Resource Partners向Lithium Americas注资2.5亿美元，支持Thacker Pass锂项目第二阶段开发和建设，该项目目标设计产能为每年4万吨电池级碳酸锂 [43][44] 本周国内锂盐价格小幅下跌，后市或维持震荡 - 本周国内电池级碳酸锂和氢氧化锂市场均价下跌，碳酸锂样本周度库存累库，现货成交价格重心下移，下游接货意愿薄弱，上游供应虽产出难增量但仍处高位，过剩格局难扭转，后市价格或震荡运行 [45] 本周普氏锂精矿报价环比下调，后市锂矿价格或维持震荡 - 本周普氏锂精矿评估价格下调，锂辉石价格微幅下移，需求方对高价锂矿接货意愿一般，倒逼海外矿价；海外澳矿出货频繁但价格仍处高位，国内锂矿产量低位，非洲来矿发货和到港量低于前期，精矿流通量有限 [48] - 锂云母拍卖成交价为中小贸易商提供价格指引，中小矿商出货意愿和挺价意愿并存，出货情况一般；锂盐厂对拍卖锂云母参拍热情高但压价心态强，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡 [48] - 2024年年初至今已有四座矿山宣布暂时停产，若锂价延续弱势，产能出清规模可能扩大，但矿山重启速度较快，也会压制锂盐价格；Manono矿预计2026年第一季度投产，或提升全球锂供给预期 [50] - 受益标的有【雅化集团】【永兴材料】【中矿资源】【赣锋锂业】 [50] 稀土磁材行业观点更新 一周稀土资源新闻速递 - 巴西2025 - 2029年稀土项目投资将达21.7亿美元，较此前增长49%，开发加速 [51] - 澳大利亚维里迪斯矿业计划投资2.87亿美元建设巴西科罗苏斯稀土矿，预计年处理矿石500万吨，项目寿命20年 [52] - 加拿大阿克拉拉资源公司私募融资2500万美元开发戈亚斯州卡里纳稀土项目，预计年产镨钕1350吨、镝铽191吨，总投资5.99亿美元 [54] 本周氧化镨钕价格小幅上涨，原材料端供应仍旧紧张 - 本周氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格有不同表现，轻稀土中镨钕走势较稳，中重稀土中镝铽企稳，氧化铈和氧化钇因现货紧张价格上涨 [55] - 原材料端供应紧张，下游金属厂和磁材厂扩产但终端订单释放不及预期，上下游博弈僵持；短期内稀土主流产品价格将窄幅震荡，中长期走势需观望终端需求和开采指标情况 [55] - 全球海外新稀土矿未来2 - 3年内实际放量或较缓慢，中国主导全球稀土供给格局，全球稀土供给或收缩 [59] - 受益标的有【北方稀土】【金力永磁】 [59] 锡行业观点更新 一周国内外锡资源信息速递 - Alphamin暂停开采Bisie锡矿，受此消息冲击沪锡主力合约暴涨超9% [62] - 印尼国有锡矿公司PT Timah公布2025年战略扩产计划，锡矿石年产量、锡金属产量和销售量均有提升，可能影响全球锡市场供需格局 [63] 本周沪锡价格环比大幅上涨，LME锡持续去库 - 本周LME锡现货结算价和沪锡加权平均价上涨，LME锡库存减少，沪锡库存增加；锡市场受Bisie矿山暂停运营事件影响，供应端扰动加剧，推动锡价上涨 [64] - 印尼国有锡矿公司扩产，全球第三大锡矿Bisie停产预计减少1.4万吨锡供应量，放大2025年锡供应缺口；国内精炼锡冶炼企业开工率回升但原料结构性矛盾突出，印尼1月锡出口量环比大幅下滑 [64] - 缅甸佤邦锡复产节奏不明朗，印尼精炼锡出口恢复缓慢，供应端干扰未解除，中短期难恢复正常；需求端受高价抑制补库意愿，成交冷清，但政策端和家电排产对需求有潜在支撑 [64][65] - 受益标的有【兴业银锡】【华锡有色】【锡业股份】 [67] 钨行业观点更新 - 本周白钨精矿、黑钨精矿、仲钨酸铵报价下跌，部分矿企检修结束复产，市场对钨原料供应偏紧预期缓解；上游矿企不愿低价出货，下游企业不愿高价接货，市场交投活跃度不高，钨价整体偏弱运行 [68] - 矿端贸易商出货意愿低迷，厂商采购谨慎，冶炼企业面临原料成本高和散货销售不佳问题，终端市场需求未回暖，粉末及硬质合金企业新订单量同比减少 [68] 铀行业观点更新 - 2月全球铀实际市场价格行至近15年高位，受地缘政治、美国降息预期等因素影响，全球经济波动加剧，能源供求关系紧张，铀供给偏紧预期持续发酵 [71] - 现货价格高位震荡、长贸铀价上涨，但天然铀供应释放不及预期，供应端存在不确定性；美国制裁俄罗斯低浓铀法案落地或改变全球天然铀供需格局 [71] - 哈原工旗下Inkai铀矿停产又复产，对全球一次铀供给冲击有限，行业供需格局对铀价形成支撑 [71] - 受益标的有【中广核矿业】 [72] 行情回顾 个股表现 - 未提及具体内容 一周周度价格复盘 - 包含锂、镍、钴、稀土、锡、锰钒、锑、钨等行业价格变动周度复盘表格，展示了各行业相关产品的周度价格及变动情况 [78][80][81][83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周宏观情绪改善，有色钢铁板块走势强劲，重视顺周期品种，推荐铜铝等工业金属及钢铁板块 [2] - 24年下半年至今一揽子政策推出，宏观情绪逐步回暖，预计积极促消费主基调不变，宏观情绪有望继续回暖 [2] - 铝方面，氧化铝价格下行，电解铝企业盈利能力修复，2025年全球供给短缺格局或持续，价格中枢预计提升 [2][64] - 钢铁方面，产业链上石墨电极涨价，开工淡季钢铁企业盈利修复 [2] - 铜方面，“再通胀”预期下，25年中枢有望继续提升，中美库存周期或共振 [2][64] - 贵金属方面，去美元化+地缘政治博弈驱动金价上涨，黄金开启新一轮上涨周期，继续看好长牛 [2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2025.03.03 - 2025.03.07）上证指数上涨1.56%，有色金属行业涨幅7.08%排名第1，跑赢上证指数5.52个百分点 [1][9] - 申万二级行业中，工业金属涨8.43%，贵金属涨6.48%，小金属涨6.10%，金属新材料涨5.18%，能源金属涨4.58% [1][9] - 个股领涨前五为华钰矿业、新威凌、永茂泰、宜安科技、湖南黄金，领跌前五为利源股份、*ST中润、大地熊、东方锆业、丰华股份 [1][9] 本周金属价格&库存变化 概述 - 工业金属中，铜、铝、锌价格本周均上升，库存大多下降；贵金属中，金、银价格本周上涨；能源金属中，锂价维持低位震荡，电解钴价格上升；战略金属中，氧化镨钕价格走势企稳回升，锑价走势强劲 [16][18][19] - 2月CPI环比降0.2%、同比降0.7%，PPI环比降0.1%、同比降2.2%，物价温和回升态势延续 [20] 铜精矿TC转负，关注后续冶炼端减产可能性 - 嘉能可位于菲律宾的PASAR铜冶炼厂停产，铜精矿加工费转负，冶炼厂面临减产压力 [24] - 2025年国家电网投资预计超6500亿元，设备以旧换新带来空调需求景气，需求拉动下宏观情绪预计转暖，对铜价持乐观态度 [24] 贵金属：逆全球化+美国再通胀预期下，中长期内继续看好金价 - 美国二次通胀预期升温，黄金保值功能凸显，逆全球化背景下黄金货币属性影响权重增强，多国央行增加黄金储备，黄金中长期上行趋势不变 [43] - 国家金融监督管理总局开展保险资金投资黄金业务试点，黄金战略投资价值凸显 [44] 能源金属：锂价维持低位震荡，静待产能进一步出清 - 锂价维持低位震荡，部分高成本矿企宣布停产或减产，不排除海内外产能进一步出清 [50] - 电解钴价格较上周上升14.05% [50] 战略金属：氧化镨钕价格走势企稳回升，锑价走势强劲 - 3月7日氧化镨钕价格为46.09万元/吨，月环比增速5.44%，2月中重稀土氧化物产量环比增长 [53] 核心观点更新和重点个股追踪 - 宏观情绪改善，有色钢铁板块走势强劲，预计积极促消费，宏观情绪有望继续回暖 [63] - 工业金属方面，铜价中枢有望提升，铝企业盈利能力修复，推荐神火股份、云铝股份等标的 [64] - 贵金属中长期上行趋势不变，关注逆全球化及二次通胀预期下配置机会，推荐紫金矿业、山东黄金等标的 [65] - 小金属及金属新材料，政策重视战略金属，关注稀土永磁与高端铜合金，推荐博威合金、斯瑞新材等标的 [66]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 本周国内锂盐价格环比下跌，后市或维持震荡；普氏锂精矿报价环比持平，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡；沪镍价格环比上涨，印尼2025年镍矿配额有所增长；钴价大幅上涨，刚果民主共和国宣布将暂停钴出口四个月，钴供给收紧预期或对钴价有所支撑；氧化镨钕价格环比上涨，预计近期稀土价格稳中偏强为主；沪锡价格环比下跌，佤邦锡矿正式筹备复产，后续需关注其复产时点；锑锭价格环比上调，短期内价格或将再小幅上调；APT价格小幅下跌，下游仍维持刚需进展；铀供给偏紧预期持续，对铀价或有支撑 [1][2][3][7][9][10][11][13][14] 根据相关目录分别进行总结 锂行业观点更新 - 一周国内外锂资源信息速递：Eramet预计2025年碳酸锂产量为1 - 1.3万吨，2024年归属净利同比下降60%至1.44亿欧元；Wesfarmers 2024H2权益锂精矿产/销量分别为7/8万吨，2025财年权益锂精矿产量指引为15 - 17万吨 [21][33] - 本周国内锂盐价格环比下跌，后市或维持震荡：国内工业级和电池级碳酸锂、氢氧化锂价格均环比下跌，碳酸锂库存有所累库，3月供应增速较快，需求端难以平衡供应压力，后市碳酸锂价格或维持震荡运行 [1][40] - 本周普氏锂精矿报价环比持平，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡：普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格较2月20日报价持平，锂矿市场持续多空力量博弈，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡 [2][42] 镍钴行业观点更新 - 一周国内外镍钴资源信息速递：PTANTAM TBK 2024年镍铁产/销量分别同比减少6%/3%，镍矿石产/销量分别同比减少26%/29%；刚果民主共和国将暂停钴出口四个月，钴供给收紧预期或对钴价有所支撑 [46][52] - 本周沪镍价格环比上涨，印尼2025年镍矿配额有所增长：LME镍和沪镍价格环比上涨，印尼2025年镍矿开采配额增加，镍矿对镍产品的成交支撑将会减弱，镍价下行空间有限，但消费端不温不火使价格上方空间难以打开 [3][6][53][54] - 本周钴价大幅上涨，刚果民主共和国宣布将暂停钴出口四个月，钴供给收紧预期或对钴价有所支撑：电解钴、氧化钴、硫酸钴等价格大幅上涨，刚果民主共和国暂停钴出口四个月，全球钴供应量或将大幅下降，钴价有望得到支撑 [7][55][57] 稀土磁材行业观点更新 - 本周氧化镨钕价格环比上涨，供应端对市场约束增强：氧化镨钕等部分稀土价格环比上涨，稀土管理条例发布，进口矿指标管控，供应端对市场约束增强，需求端整体支撑尚可，预计近期稀土价格稳中偏强为主 [9][60] 锡行业观点更新 - 本周沪锡价格环比下跌，佤邦锡矿正式筹备复产：LME锡和沪锡价格环比下跌，佤邦锡矿正式筹备复产，但其复产时点不确定性仍存，短期供应端矿紧格局不变，对锡价仍有支撑 [10][68][71] 锑行业观点更新 - 本周锑锭价格环比上调，原料供应十分紧张：锑锭价格环比上调，原料供应紧张，短期内价格或将再小幅上调，后市需关注下游需求情况及开工情况 [11][72][74] 钨行业观点更新 - 本周APT价格小幅下跌，下游仍维持刚需进展：白钨精矿、黑钨精矿、仲钨酸铵价格小幅下跌，下游仍维持刚需进展，市场成交平平，参与者多持观望态度 [13][75] 铀行业观点更新 - 一周国内外铀资源信息速递：Cameco 2024年自产铀同比增长33%至2340万磅，归属于股东的净利润同比减少52%至1.72亿加元 [77] - 铀供给偏紧预期持续，对铀价或有支撑：1月全球铀实际市场价格行至近15年高位，铀供给偏紧预期持续发酵，行业的供需格局对铀价形成的支撑仍然保持乐观的态势 [14][90] 行情回顾 - 个股表现：报告给出涨幅前十和涨幅后十的个股 [95] - 一周周度价格复盘：报告给出锂、镍、钴、稀土、锡、锰钒、锑、钨行业价格变动周度复盘表格 [96][97][98][100][101]