（央视财经《经济信息联播》）今年以来，我国继续加大创新投入，推动新兴领域投资扩产，促进新质 生产力形成。在这个过程中，外资企业也持续加码投资中国、深化全产业链布局，对中国经济韧性与市 场建设投下信任票。 当前，中国汽车工业在向智能化和电动化加速转型，吸引了海外零部件供应商加大创新投入。总部位于 法国的汽车零部件供应商法雷奥集团今年第三季度在上海竣工投产的新制造基地，专注于智能辅助驾驶 领域，生产包括智能驾驶摄像头、域控制器、激光雷达等产品。 在法雷奥集团首席执行官佩里亚看 来，中国在推动汽车零部件厂商技术持续升级方面发挥着重要力量。 法雷奥集团首席执行官及董事 佩里亚：中国是世界上最大的汽车市场，我喜欢把中国比成全球汽车产 业的"健身房"。中国已成为汽车行业的潮流引领者，在电动汽车、智能辅助驾驶、高级驾驶辅助和软件 定义汽车等领域走在前列，在汽车行业面临史上最大规模的转型之际，我们的目标是成为中国在汽车行 业转型期的首选合作伙伴。 今年前三季度，大规模设备更新政策成效显著，设备购置投资增速始终保持10%以上，已成为拉动投资 增长的关键力量，数据显示，中国电扶梯保有量全球第一，在用电梯超过1100万部，其中服役 ...

年初至报告期末，公司营业收入同比下降11.43%，其中医药工业同比增长19.67%，主要是公司主导产 品及新产品收入增长所致；医药商业收入同比下降36.91%，主要是公司持续优化下属商业子公司业务 结构，逐步收缩了部分低毛低效的业务，导致医药商业板块业务收入有所下降。 人民财讯10月21日电，健民集团（600976）10月21日发布2025年三季报，公司第三季度营业收入7.47亿 元，同比下降14.27%；净利润6511.17万元，同比下降20.84%。前三季度营业收入25.52亿元，同比下降 11.43%；净利润2.86亿元，同比下降11.16%；基本每股收益1.88元。 ...

前三季度公司营业收入同比下降11.43%，其中医药工业同比增长19.67%，主要是公司主导产品及新产 品收入增长所致；医药商业收入同比下降36.91%，主要是公司持续优化下属商业子公司业务结构，逐 步收缩了部分低毛低效的业务，导致医药商业板块业务收入有所下降。 格隆汇10月21日丨健民集团(600976.SH)公布，公司前三季度实现营业收入25.52亿元，同比下降 11.43%；归属于上市公司股东的净利润2.86亿元，同比下降11.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润2.56亿元，同比下降5.58%；基本每股收益1.88元。 ...

智通财经APP获悉，世界知识产权组织(WIPO)近日发布《2025年全球创新指数报告》，中国成功跃升 至全球创新指数前十，彰显在科技研发与创新生态建设方面的显著进展。二十届四中全会10月20日起在 北京召开，将审议关于制定"十五五"规划的建议。市场普遍预期，创新将成为"十五五"规划的重点方向 之一，市场对上市公司在科技创新、创新技术布局的关注持续升温。 方正证券10月17日发表复星国际(00656)研究报告，重点聚焦公司在创新和全球化方面的亮点。方正证 券指出，复星国际在创新和全球化两大核心能力驱动下，上半年整体收入、利润端保持基本稳健，同时 全面拥抱AI应用有望进一步赋能旗下各业务板块，维持"推荐" 评级。近期，境内外多家券商发表研究 报告，均对复星"深化全球化、加码创新"的战略表示认可，并对公司未来发展前景表示积极看好。花 旗、兴业、开源、华西、国证证券、中信建投证券等机构均维持"买入"或"增持"评级，目标价介乎6.5 至7.5港元。 券商普遍认为，复星展现出稳健的业务韧性与创新动能。中信建投证券、兴业、华西及国证证券高度认 可健康板块持续以创新驱动发展，指出复星自主研发及引进的多款创新药品取得突破。HL ...

公司上游自产NF级胆固醇，下游延伸至医药保健品领域，形成独特的垂直整合优势，增强了抗风险能 力和成本控制力。券商认为，在VD3价格回落的情况下，公司成本优势突出。此外，公司年产6，000吨 VA粉项目已完成建设，年产5，000吨VB6项目和年产200吨生物素项目已处于试生产准备阶段，其他维 生素产品即将贡献业绩增量。 药品方面，花园药业顺应国家医改政策和行业发展趋势，从临床供应短缺、专利即将到期和国家鼓励开 发的药品等进行筛选，选定具有市场前景和开发价值的产品进行研发。 10月17日，花园生物（300401.SZ）披露公司三季报显示，公司前三季度实现营业收入3.00亿元，同比 微降0.2%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.72亿元，同比增长9.06%；总资产59.13 亿元，同比增长5.36%；经营活动现金流净额为3.45亿元，同比增长27.02%。公司经营质量持续改善， 经营回款能力有所增强。 花园生物的业务主要集中在维生素D3和医药制造两大领域。公司于2021年提出并实施"一纵一横"发展 战略。"一纵"：在巩固维生素D3全产业链优势的基础上，通过收购花园药业，正式进入医药制造领 域，实现了 ...

chence@kysec.cn 证书编号：S0790524020002 2025 年 10 月 20 日 Q3 经济放缓符合预期，关注政策性金融工具效果 宏观研究团队 ——兼评 Q3 经济数据 何宁（分析师） 陈策（分析师） hening@kysec.cn GDP：Q3 经济放缓符合预期，建筑业拖累较大 1、2025Q3 实际 GDP 同比增长 4.8%、符合万得一致预期。Q3 GDP 环比为 1.1%， 较前值提高 0.1 个百分点；分产业看，第二产业走弱较多，推测 Q3 建筑业 GDP 的降幅可能明显走扩；价格水平温和修复，Q3 名义 GDP 与实际 GDP 的增速差 较前值收窄了 0.2 个百分点。 2、出口回暖提振工业生产，服务业维持韧性。9 月工业增加值同比提高了 1.3 个百分点至 6.5%，汽车、食品制造、油气开采、茶酒饮料等贡献较大；9 月服 务业生产同比持平前值的 5.6%，信息软件技术、租赁商务服务边际改善，金融 等略有回落；产销率延续处于历年最低水平，但较 2024 年同期的差距略有收窄。 3、居民可支配收入小幅降速：财产净收入增速明显放缓，居民投入产出端呈"工 时小幅增加、时薪增速微降 ...

10月20日，"一把手发布·京华巡礼"系列主题新闻发布会聚焦大兴区"协同发展示范区，繁荣开放国门新城"建设， 北京大兴区主要负责同志带队介绍，大兴区正以协同发展为核心定位，依托京津冀协同发展腹地核心区位与多重 政策优势，固定资产投资已连续多年保持近千亿规模，今年以来落地高质量项目突破1000个，境外迁入企业数、 规上企业数及亿元以上重大项目数均居全市首位，正加速从传统农业大区向现代化开放新城转变，全力打造首都 南部高质量发展重要增长极。 六大功能区构筑产业核心 作为大兴未来产业发展的总纲，"6+5+3"产业布局的落地是区域经济跃升的关键。大兴区委副书记、区长，北京 大兴国际机场临空经济区（大兴）管理委员会主任刘洋明确表示："蓝图已经绘就，关键在于落实。在核心的'六 大产业功能区'建设上，我们将倾注最大精力，实施最精准的滴灌，确保每个功能区都能强势起步、加速成势。" 在临空经济区建设上，随着民航大学、适航审定中心、航科院等项目落地，临空产业加速集聚。今年上半年，大 兴已携手全球顶尖企业谋划国际会展中心、国际消费枢纽等顶流地标，下一步将以百亿投资强度汇聚战略性项 目，打造国际航空城市新标杆。生物医药基地作为全国面 ...

看着Wind数据最新公布的84只连续获主力资金净买入的个股名单，我的手指在凯盛科技和健友股份这两个名字上来回摩 挲。作为量化投资的忠实拥趸，这种"连续10日净买入"的数据本该让我兴奋，但十年的市场历练却让我嗅到了一丝异样的 气息。 左侧那只股票虽然在调整期间跌幅惊人，但量化数据显示机构资金从未离场（图中橙色柱体持续活跃）；而右侧股票反弹 时看似强势，"机构库存"数据却早已归零。这就像看一场魔术表演——普通人只看到魔术师手上的扑克牌忽隐忽现，而量 化数据却能让我们看穿幕布后的机关暗道。 记得2025年4月那会儿，上证指数才开始它的700点征程时，市场还是一片谨慎。如今医药、科技板块的这波行情，表面看 是基本面的胜利，实则暗藏玄机。我盯着屏幕上跳动的K线，突然想起钱钟书先生在《围城》里那句："城里的人想出去， 城外的人想进来"——这不正是当下股民们的真实写照吗？ 在这个被称为"流动性牛市"的特殊时期，我见过太多朋友陷入"双面挨抽"的窘境：自己持有的股票纹丝不动，别人家的却 涨得风生水起；好不容易下定决心调仓换股，结果卖出的开始补涨，买进的却开启下跌模式。这种痛苦，就像同时被左右 开弓扇耳光。 为什么会出现这种诡异 ...

政策背景与全国推广 - 国家医保局于2024年5月发文，首次在国家层面鼓励村卫生室、民营医疗机构和零售药店参加药品集采，为集采向基层延伸奠定基础 [1] - 江西省率先响应并出台方案，将集采药品进“零售药店、民营医疗机构、村卫生室”举措凝练为行业通行的“三进” [1] - 浙江省、广东省、大同市等多省市接连发布方案，推动集采药品进基层医疗机构、民营医疗机构和零售药店，政策落地范围持续扩大 [1] 政策成效与市场激活 - 江西省实践显示，截至2025年9月30日，全省医保定点医药机构自愿申请参加覆盖率达73.6%，覆盖产品数、采购量和采购金额显著增长 [2][3] - 具体数据为：覆盖产品数较2024年底增加28.43%，品种采购量增加258.37%，采购金额增加277.58% [4] - “三进”品种已纳入586家企业的670个品种1974个产品，在省平台总交易数量2.46亿片/粒/袋/支，交易金额1.94亿元 [4] - 其他地区如安徽省“三进”目录达1612个药品，重庆市第三批清单品规数量达3586个，显示基层用药市场被进一步激活 [4] 企业面临的机遇与挑战 - 药企需根据多元化终端需求调整生产规模和产品结构，并确保药品能及时、足量供应至基层，对物流配送和库存管理提出更高要求 [5] - 市场竞争加剧导致产品同质化现象可能更严重，企业利润空间受到压缩 [5] - 企业应加强成本控制、注重产品创新和差异化、加大研发投入，并优化配送渠道以加强与基层医疗机构和零售药店的合作 [5] 地方政策细化与目标 - 江西省目标在2025年底使“三进”单位覆盖率达70%以上，2026年底达80%以上，并更新药品品种、推动平台采购 [6] - 大同市要求民营三级医疗机构配备集采药品80种，其他民营医疗机构和零售药店各50种，清单将实行动态调整 [6] - 广东省以心脑血管、消化系统等常见病慢性病用药为重点，确定“三进”药品参考目录并实施动态更新 [7] 价格管理规则 - 江西省规则为：公立医疗机构执行药品“零差率”销售，民营医疗机构售价不得高于中选价，零售药店可顺加不超15%销售 [7] - 大同市规则为：公立基层医疗机构按中选价销售，民营医疗机构和零售药店售价不得高于中选价，均需设置集采药品销售专区 [7] 政策落地存在的堵点 - 部分医疗机构执行落实不到位，医务人员用药习惯难改变，对集采品种存在顾虑，医疗机构与配送企业利益关联导致采购积极性不高 [8] - 零售药店因缺乏补偿机制、不报量不考核导致采购动力不足，监管考核机制不健全，对线下采购缺乏动态监测和刚性约束 [8] - 政策设计未充分考量民营医院、药店等市场主体的经营困境，集采药利润微薄但未配套补贴或预留合理利润空间，削弱其参与动力 [9] - 药品质量疗效是核心问题，若疗效不达标则无法满足患者需求，监管罚款合理性、医保支付兑付效率等问题也影响机构参与意愿 [9]

公司财务表现 - 前三季度营收约74.42亿元，同比下降11.93% [1] - 前三季度净利润约21.29亿元，同比下降20.74% [1] - 前三季度扣非净利润约18.91亿元，同比下降30.38% [1] - 第三季度营收同比下降26.28%，净利润同比下降28.82% [1] - 第三季度扣非净利润同比下降54.6% [1] - 经营性现金流净额同比下降62.53%至约4.87亿元 [1] 分行业运营情况 - 医药制造业收入同比下降12.93%，毛利率减少7.51个百分点 [1] - 医药流通业收入同比下降8.45%，毛利率减少4.19个百分点 [1] - 化妆品业收入同比下降23.82%，毛利率减少1.28个百分点 [1] 分产品业绩 - 肝病用药收入约38.8亿元，同比下降9.41% [1] - 心脑血管用药营收约9343.57万元，同比下降65.2% [1] 业绩变动原因 - 扣非净利润下滑主要因医药制造业销售减少及毛利率下降 [1] - 经营性现金流净额下降因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [1]