自动驾驶与出行服务 - 萝卜快跑与瑞士邮政巴士达成战略合作，将于2025年12月在瑞士东部启动自动驾驶车队测试，并最晚于2027年第一季度实现完全无人驾驶运营[1] - 小马智行与Stellantis集团合作开发面向欧洲市场的L4级自动驾驶汽车，初期聚焦轻型商用车领域，计划2026年起扩展至欧洲更多城市[3] - 新石器公司完成逾6亿美元D轮融资，创下中国自动驾驶领域私募融资最高纪录，其累计交付L4自动驾驶车辆已突破1万台，在国内泛城配领域市场份额超过60%[18] - 滴滴在墨西哥上线500辆纯电动汽车，这是滴滴在拉美推出的首个标准化专车品类，并计划到2030年在墨西哥引入10万辆电动车[10] 机器人技术 - 宇树科技发布新一代仿生人形机器人Unitree H2，其灵活性较前代提升19%，运算速度突破10TOPS，单价控制在5万美元以内，约为国际竞品成本的1/3[2] - 乐聚机器人完成近15亿元Pre-IPO轮融资，资金将用于推动人形机器人迈向大规模量产与多元化场景应用[19] AI应用与平台 - 字节跳动AI助手Cici在印尼、马来西亚、菲律宾、墨西哥和英国等市场稳居谷歌应用商店免费应用下载量前20名，在墨西哥过去一周每天都是Google Play下载量最高的免费应用[4] - 中文在线子公司海外短剧平台FlareFlow第三季度移动端收入环比激增269%，累计下载量突破1900万人次，上线作品已超3000部[13] - 多模态AI创作平台LiblibAI完成1.3亿美元B轮融资，这是2025年至今国内AI应用领域最大规模的单笔融资，将全力推进全球化布局[21] - 月之暗面（Moonshot AI）近期将完成新一轮数亿美元融资，估值有望突破此前33亿美元的水平[17] 消费品牌出海 - 霸王茶姬在马来西亚的最大门店于吉隆坡开业，当地门店总数突破200家，开业三天有数千名消费者新注册成为会员[6][7] - 凯度电器宣布加速布局海外市场，其产品已进入新加坡、马来西亚、泰国、美国、英国、日本等市场，并推出AI智能体“凯度小紫”[8] - 追觅洗地机在全球多个主要市场稳居市占率第一阵营，相关专利申请量已达908件，稳居全球行业首位[9] 医药与健康科技 - 翰森制药与常州恒邦授予罗氏开发、生产及商业化HS-20110的全球独占许可（不含中国内地及港澳台），获得8000万美元首付款，并有资格收取最高14.5亿美元里程碑付款[5] - 李泽湘孵化团队云望创新获得小红书投资，其首款产品RheoFit A1是全球首款AI滚动按摩仪，复购率达42%，客单价突破2000元，海外销量占比超60%[22] 文娱内容出海 - 2025年中国电影海外票房收入已达1.4亿美元（约合10亿元人民币），超过2024年全年，海外上映国家和地区达到46个[11] - 乐其创新SmallRig与澳大利亚移动创新互联协会联合主办第14届国际手机电影节，本届电影节移动影像投稿作品数量相比2024年增长97.56%[12] 海外制造与投资 - 隆基绿能计划在尼日利亚共建一座产能达500-1000兆瓦的太阳能组件工厂，以满足当地绿氢项目及西非市场的需求[13] - 英力股份拟向新加坡子公司增资1.5亿元，用于在沙特阿拉伯投建海外产能，经营范围涵盖电脑和数据中心服务器机箱、光伏组件及相关储能系统[14] - 精锻科技拟对泰国公司增加投资2.5亿元以扩大产能，并拟在摩洛哥设立全资子公司，注册资本首次不超7亿元人民币[16] - 智能电动房车品牌松鼠动力完成Pre-A轮融资，资金将用于核心产品的量产准备与北美市场深度布局[20]

中国飞鹤运营与市场表现 - 公司推出多款“新一代更适合”新品，包括启萃、迹萃等，称其进一步复刻母乳营养生态和鲜活生态[1] - 新品配方注册批件于9月30日寄出，显示公司推出新品急切[2] - 公司“星妈会”会员已超8500万，近期将通过该平台免费开放根据中国宝宝特点设计的发育自测工具[2] - 上半年公司营收同比下滑9.36%至91.51亿元，主动降低奶粉渠道库存是诱因之一[3] - 分产品看，超高端奶粉营收61.9亿元同比下滑13%，高端奶粉营收16.9亿元同比下滑14%，普通奶粉营收3.3亿元同比增长3%，成人奶粉营收2.9亿元同比下滑4%[3] - 公司在婴配粉市场已实现连续6年全国销量第一[4] - 公司在奶源、研发、生产工艺上具有相对优势[6] 婴配粉行业竞争格局 - 二季度婴配粉市场在回暖但增速减缓，头部品牌格局稳定但内部竞争加剧[3] - 伊利、纽迪希亚、菲仕兰等头部厂商持续扩张，a2等中腰部品牌也展现良好增长势能[3] - 飞鹤在婴配粉市场面临压力，份额在同比与环比均出现下滑[3] - 2024年中国结婚登记对数下降超20%，预示新生儿数量大概率减少，市场增长动力相对脆弱[4] 食品饮料行业动态 - 贵州茅台对渠道商电子银行承兑汇票使用规则进行调整，使用范围明确为除飞天茅台外的其他系列产品，承兑期限最长可达6个月[15] - 恒天然投资7500万新西兰元（约3亿元人民币）扩建新西兰Clandeboye工厂黄油产能，新建生产线将使年产能提升至5万吨[16] - 徐福记发布2026新春年糖战略，将继续升级“发亿颗糖送福”新年糖花车巡游活动[17] - 康师傅与疯狂动物城联名推出“康师傅冻冻茶冰红茶味果冻”新品，售价为456g*12瓶/59.9元[18] - 东鹏特饮天津西青生产基地即将投产，项目投资6亿元，年产维生素功能饮料10亿瓶，产值预计突破10亿元[19] - 可口可乐10月起分阶段在美国推出玻璃瓶装甘蔗糖可乐[20] - 承德露露第三季度营业收入5.72亿元同比增长8.91%，归母净利润1.25亿元同比下降0.28%[21] 餐饮行业动态 - 全聚德第三季度营业收入3.29亿元同比下降17.30%，归母净利润1379.1万元同比下降66.46%[22] - 锅圈香港运营中心在香港中环亮相，将统筹推进全球化战略[23] - 蜜雪冰城推出“买任意饮品送雪王画纸”活动，活动时间至11月2日[24] - 星巴克与中国东方航空携手推出“云南咖啡主题航班”并实现首航[25] 电商零售行业动态 - 山姆会员商店张家港店开业，这是苏州第四家山姆，也是其在全国县级市开出的第三家门店[26] - 奥乐齐与金鹰国际集团达成战略合作，将入驻金鹰旗下南京仙林店等，首批合作项目将于2026年1月开业[27] - 抖音电商启动秋冬服饰治理专项，重点整治羽绒服材质造假和虚标充绒量等行为，已处置100+款违规商品，处罚300+名涉嫌违规达人[28] - 胖东来创始人于东来发文称，收费进行个人交流，50万元三小时，每月最多一次[29] 物流货运行业动态 - 菜鸟供应链将参与淘宝闪购业务，提供小时达服务，已在上海、杭州、南京等城市部分区域开始服务[29] - 菜鸟2025年第三季度拉美全链路产品日均单量实现三位数环比增长，巴西、墨西哥等人口大国增长显著[30] - 顺丰香港与中国邮政香港合作优化跨境个人物品寄递，提供包裹送递及清关一站式服务[31] - 港珠澳大桥开通近七年，进出口总值累计达1.24万亿元，月均进出口值从开通初期41亿元跃升至今年超254亿元，增长超5倍[32][33] 运动服饰行业动态 - 鸿星尔克正式入驻美团闪购，预计至年底约4000家线下门店接入平台，覆盖全国绝大多数城市[34] - lululemon携手品牌大使李宇春焕新冬日羽绒外套系列[35] - 阿迪达斯第三季度初步业绩显示，品牌全球营收66.3亿欧元，在货币中性下同比增长12%，营业利润7.36亿欧元，营业利润率11.1%[36] 旅游出行行业动态 - 2025年9月民航全行业完成旅客运输量6266.7万人次，同比增长4.6%[37] - 新加坡樟宜机场三季度接待乘客量1730万人次，同比增3.1%，中国仍为最大客源市场且增长9.7%[38] - 南方航空“一刻登机”服务新增7条航线，日均新增58班次[39] - 飞猪双11开卖24小时，近300个商家成交额较去年翻倍，出境游目的地商品成交额超过去年双11全程[40] 文娱与消费电子行业动态 - 博纳影业股东东阳阿里持股比例由6.1787%降至5.0000%，不再为持股5%以上股东[42][43] - 横店影视第三季度营收5.22亿元同比增长15.90%，净利润383.93万元[44] - 华纳兄弟探索公司考虑潜在出售，已收到多方收购意向[45] - 奈飞第三季度营收115.1亿美元同比增长17.2%，每股收益5.87美元不及预期的6.87美元[46] - 华为鸿蒙5终端设备数量突破2300万台[47] - 苹果折叠屏iPad项目遇阻，原计划2028年推出，或推迟至2029年或更晚，售价预计约3000美元[48]

文章核心观点 - 假期期间“首发经济”成为消费市场核心驱动力，通过首店、首秀、首展等形式有效点燃消费热情并释放消费潜力 [1] - 销售平台数据显示假期前四天全国门店客流同比增长41%，新品预约量同比增长87%，消费活动显著升温 [1] 消费新场景与新业态 - 深圳开设首家人工智能生态旗舰店，首发AI影音、AI教育、AI办公等200余种新品并设置互动体验区 [1] - 四川自贡举办国际恐龙文化旅游节，全球首批智能仿真恐龙机器人首发亮相 [1] - 上海新开业全国首店机器人剧场，提供与仿生机器人互动、和科学家机器人聊天等体验感强的互动项目 [1] - 长沙130余家首发店铺开门迎客，举办英歌舞、蒸汽旅行家等文娱节目湖南首秀以激发消费活力 [1] 区域消费热点与表现 - 江西南昌开设首家“家电3C首发中心”，引入超50家品牌首发旗舰体验馆，展示163寸巨幕电视、智能洗烘一体机、AR智能眼镜等新品 [1] - 江苏、上海、北京成为假期最热消费地区，显示出强劲的区域消费能力 [1]

国际品牌拓展与营销活动 - Ralph Lauren中国内地首家旗舰店及西部首家Ralph's Coffee于成都IFS启幕[1] - Barbour在成都落地Tartan经典格新主题快闪店并邀请青年演员韩东君作为特邀嘉宾揭幕[5][6] - 品牌亚太区首席执行官表示公司正全国范围内积极拓展消费生态圈以沉浸式体验邀请全渠道消费者[3] 本土品牌与商场假日策略 - 四川新茶饮品牌茶百道上架“金桂观音”系列新品并计划送出1万张“买一送一”优惠券备战双节假期市场[8] - 成都万象城推出4大IP快闪店及8家新店包括观夏和TOUTOU新款黑皮HELLO KITTY全国首发打造漫游体验[8] - 泡泡玛特DIMOO“如果今天星期八”系列西南独展落地成都万象城[10] 新型商业业态与体验式消费 - The Gate量子介复合型文娱商业园区将老旧工业建筑更新为集新潮运动和多元消费业态的综合体推动区域商业提升[11] - 量子介内大型综合攀岩馆拥有成都最高室内岩壁和超1200平方米岩壁面积集难度区抱石区及咖啡饮品等多元业态[13][14] - 成都高新中演大剧院推出5部剧目2场音乐会凭演出票可享受超15家酒店优惠以“票根经济”链起商圈消费[14] 艺术与文化赋能商业场景 - 成都太古里特邀英国艺术家组合创作10米高艺术装置“乘风”从古建字库塔汲取灵感吸引市民游客[6][8] - 麓湖CPI联袂A4国际驻留艺术中心开展持续23天活动设置10间由国内外艺术家共创的“房间”艺术装置提供高情绪价值体验[16][17] - 成都SKP落地泡泡玛特星星人“美味时刻”系列主题展并推出免费停车4小时满千返百等钜惠活动吸引年轻人[14]

政策核心观点 - 财政部与商务部在国庆长假前夕联合发布两项重磅政策，旨在通过中央财政资金补助支持试点城市，培育消费新增长点并建设国际化消费环境 [1][2] 消费新业态新模式新场景试点政策 - 政策计划支持50个左右城市开展试点，实施期为两年，并向人口基数大、带动作用强的超大特大城市倾斜 [2] - 支持方向一为健全首发经济服务体系，包括支持打造首发中心、集聚区，吸引高能级首店、旗舰店，并推动时尚服饰、消费电子、汽车等多个领域的首发首秀首展活动 [3] - 支持方向二为创新多元化服务消费场景，推动人工智能、元宇宙等技术在文娱、旅游等领域的应用，发展夜间经济，并推动商旅文体健融合 [3] - 支持方向三为支持优质消费资源与知名IP跨界联名，开发周边产品，开设沉浸式消费空间，并培育新型消费龙头企业 [4] - 中央财政对试点城市给予分档资金补助，超大特大城市每个城市合计补助4亿元，大城市补助3亿元，其他城市补助2亿元，资金分两批根据绩效下达 [4] 国际化消费环境建设政策 - 政策计划支持15个左右试点城市，包括国际消费中心城市及其他消费带动作用强的城市，实施期为两年 [5][6] - 支持方向为丰富高品质消费供给，聚焦IP、数字、绿色等主题，改造重点商圈，打造国际消费集聚区，并大力发展离境退税服务 [6] - 支持优化涉外支付服务，包括提升外卡POS机覆盖率，增设外币兑换点，并推进商户现金备付以覆盖零售、餐饮等多场景 [7] - 支持提升国际化服务水平，包括完善多语种标识、增设便利服务设施、投放翻译工具，并组织工作人员进行外语接待等业务培训 [7] - 中央财政对试点城市给予分档资金补助，国际消费中心城市每个城市合计补助2亿元，其他城市每个城市合计补助1亿元，资金分两批根据绩效下达 [5]

光明乳业业绩表现 - 2025年上半年营收124.7亿元同比下滑1.9% 归母净利润2.2亿元同比下滑22.5% [1] - 液态奶营收66.1亿元同比下滑8.6% 其他乳制品营收44.5亿元同比增长8.8% 牧业产品营收5.2亿元同比下滑13.8% [1] - 上海地区营收34.9亿元同比下滑6.9% 外地营收49.9亿元同比下滑1.5% 境外营收39.4亿元同比增长1.9% [1] 乳制品行业动态 - 2025年6月乳品全渠道销售额同比下滑9.6% 蒙牛上半年营收415.7亿元同比下滑6.9% 伊利液体乳收入361.3亿元同比下滑2.1% [3] - 新乳业上半年营收55.26亿元同比增长3.01% 华东区域营收30.66亿元同比增长1.52% [3][4] - 恒天然2025财年大中华区商品销售收入79.64亿新西兰元同比增长25.04% [15] 企业战略举措 - 光明乳业通过新品推出、渠道拓展和品牌联动巩固上海市场 [5] - 海天味业员工持股计划使用1.84亿元激励基金 受让价36.87元/股 考核2026年净利润复合增长率不低于11% [14] - 星巴克关闭北美1%直营门店 裁减900个非零售职位 重组成本约10亿美元 [19][20][21] 食品饮料行业要闻 - 千禾味业经销商超3300家 覆盖全国2800个县级行政区 [13] - 中国披萨市场规模2024年达480亿元 预计2027年达771亿元 年均复合增速15.5% [18] - 国家发布32项食品安全国家标准 市场监管总局征求食品召回新规意见 [16] 科技与零售发展 - 小米17系列手机起售价4499元 [28] - 淘宝10月12日下线小时达服务 推出闪购服务替代 [22] - 阿里国际站物流中心仓日均处理超10000单 覆盖义乌广州深圳产业带 [24] 文娱与出行趋势 - 国庆中秋假期铁路发售车票7000万张 滴滴异地打车需求预计上涨51% [26][27][28] - 爱奇艺乐园第三站落地北京王府井 [30] - 生数科技发布图生视频大模型Vidu Q2 [31]

政策支持与服务消费 - 多部门出台政策举措扩大服务消费并升级城市一刻钟便民生活圈建设，以推动消费提振发力 [1] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，打出政策组合拳以挖掘消费潜力 [2] 服务消费市场趋势 - 中秋、国庆双节临近，餐饮、出行、旅游、文娱等服务消费热度持续攀升 [1] - 服务消费市场存在低端化、同质化供给过剩和专业化、个性化供给不足的问题 [2] 服务供给优化方向 - 鼓励引进国外优秀体育赛事并支持地方举办大众体育赛事，以改善服务环境 [2] - 放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场准入，并因地制宜延长热门文博场馆、景区营业时间 [2] - 开展家政服务职业技能专项培训行动，推动家政服务消费扩容升级 [2] 消费潜力激发关键 - 提升服务暖意，通过满足基本服务需求和个性化需求（如代厨、宠物服务）将消费意愿转化为消费行动 [1] - 抓好已有政策落地见效，将政策红利切实传导至服务消费经营主体和消费者 [2]

政策支持与战略定位 - 商务部等9部门联合印发措施，旨在开展服务消费新业态新模式新场景建设，促进商旅文体健融合发展 [1] - 北京路紧扣广州市培育建设国际消费中心城市目标，将传统文化与现代商业有机结合，持续打造消费新亮点 [2] - 北京路被誉为“岭南文化发源地、千年商都核心”，在商业发展中实现历史文化的传承与发展是其重要命题 [1] 品牌引进与业态升级 - 落实业态扶持资金，扶持引进乐高、普拉达、华伦天奴等16个国际品牌 [2] - 大力引进名创优品顶级品牌旗舰店MINISO LAND广州首店、第一福单店广州最大珠宝零售新型旗舰店等一批优质标杆项目 [2] - 目前步行街共集聚品牌达1224个，其中国际知名品牌124家，旗舰店、区域首店等品牌72家，创新性和引领性门店76家 [2] 新消费场景与业态融合 - MINISO LAND门店融入岭南骑楼特色，店内汇集5500个SKU、超100种IP产品，IP产品占比近90% [5] - 该店8月17日开业当天吸引超万人次打卡消费，成为存量旧物业改造升级示范 [5] - 北京路天河城B区打造5500㎡动漫馆，创新采用“策展+二次元零售品牌”运营模式 [5][6] - 动漫馆负一层客流量同比提升超过40%，小红书曝光量超过1000万，举办特色展览收入超过1000万元 [6] - 街区现集聚RUA FRIEND、TOPTOY、泡泡玛特等潮玩零售头部品牌超30家 [6] 文娱演艺与夜间经济 - 《阿波罗尼亚》音乐剧将于9月25日迎来第800场驻场演出，其兄弟篇等剧目也已开启驻演 [8] - 该剧18~35岁观众占比达79%，复购率超30% [8] - 北京路集聚开心麻花、一台好戏等各类剧场、影院12家，联合开展10多场文艺快闪表演，打造“北京路百老汇” [8] 老字号创新与商旅文融合 - 新兴饭店北京路旗舰店是一家集表演、博物、文化、沉浸等场景于一体的粤菜粤点文旅体验中心 [10] - 北京路联合珠江夜游、阿波罗尼亚音乐剧、广百百货等企业，打造最低可达7折的吃住游娱购优惠套票项目 [10] - 目前已推出首批5款游娱吃住类套票上线北京路小程序 [10] 国际化服务与消费便利 - 广百北京路店成为越秀区首家市内“离境退税即买即退集中办理退付点” [11] - 2025年累计开出退税申请单超2000份 [11] - 北京路集聚离境退税商店共25家，是全市离境退税门店分布最密集的步行街 [13] - 与蚂蚁集团合作推动“Alipay+”覆盖商圈400多家商家，打通10余个境外支付电子钱包，触达超过16亿境外用户 [13] 未来发展规划 - 以广州举办全运会为契机，组织文商旅体活动，做好赛事流量转化 [13] - 针对商务楼宇较多特点，探索布局高端餐饮、会所会务等商务业态 [13] - 加快推进书坊街粤菜文化体验项目，引入差异化小众网红品牌，打造年轻潮流的美食市集 [14]

核心观点 - 摩根大通认为“十五五”规划将为A股带来两大核心上行机会：反内卷驱动的周期修复行情与服务消费升级带来的结构性增长机遇 [1] - 公司对A股整体保持中期乐观态度，认为居民资产配置向股市迁移将支持市场 [1][7] 反内卷主题 - 反内卷措施预计将成为“十五五”规划的主要焦点，通过削减产能和推动价格回升帮助行业实现周期性好转 [1] - 这一主题有望带来18-24个月的投资行情，旨在让相关行业价格和投资回报率回到正常水平 [1][3] - 自上世纪70年代末建立的“地方政府公司化”机制已催生严重过剩产能和低投资回报率，展望“十五五”期间该机制可能被更严格的限制抑制，引发并购整合，进入“整合十年”阶段 [2][3] - 反内卷措施涉及12个行业，包括汽车、电池、锂、光伏、水泥、化学制品、煤炭、钢铁、乳制品、生猪、白酒和物流，重点关注比亚迪、宁德时代、贵州茅台等龙头企业 [3] 服务消费升级 - 中国服务消费占比仍有广阔增长空间，医疗保健、金融服务和文教娱乐等领域蕴含投资机会 [1] - 中国目前人均收入为5,660美元，服务消费占比约46%，类似于美国1973年水平，基于年复合增长率约5%，五年后人均收入将达到7655美元，服务消费比重有望升至51% [5][6] - 细分领域存在显著提升空间：中国居民在医疗保健支出占比9%低于美国17%，金融支出极低低于美国8%，文教娱乐支出占比10%低于美国13% [6] - 筛选出14只自由流通市值超10亿美元、3个月日均成交额超2000万美元的非金融股作为投资标的，包括爱尔眼科、通策医疗等医疗服务股，中公教育等教育股，以及光线传媒、三七互娱等文娱股 [6] - 2025年以来中国政府对服务消费行业的政策支持力度明显加强，涵盖了旅游、健康、养老、托育、家政、文化娱乐等多个领域 [6] 市场前景 - 居民资产配置持续转向股市可维持反弹走势，但沪深300指数未来12个月市盈率达14.4倍，较2016年以来中值高1.7个标准差，短期市场可能出现盘整 [7] - 2025年上半年沪深300指数每股收益同比增长率为5.9%，而基于市场一致预期的2025年全年同比增速为14.1%，下半年仍有可观提升空间 [7] - 展望2026年，反内卷措施的有效执行和适度的财政支持可有助于维持市场对每股收益增长的预期，为A股市场提供持续动力 [7]

文章核心观点 - 摩根大通认为“十五五”规划将为A股市场带来两大核心上行机会：反内卷驱动的周期修复行情与服务消费升级带来的结构性增长机遇 [1] - 对A股整体保持中期乐观态度，居民资产配置向股市迁移将支持市场 [1][5] 反内卷主题 - 反内卷措施预计将成为“十五五”规划主要焦点，通过削减产能和推动价格回升帮助行业实现周期性好转 [1] - 预计反内卷将带来18-24个月的主题行情，旨在让价格和投资回报率回到正常水平 [1][2] - “地方政府公司化”机制可能被更严格的限制和财政纪律所抑制，引发并购整合，进入“整合十年”阶段 [2] - 反内卷措施涉及12个行业，包括汽车、电池、锂、光伏、水泥等，重点关注比亚迪、宁德时代、贵州茅台等龙头企业 [2] 服务消费升级 - 服务消费受益于新五年计划期间提高居民收入的目标，具有广阔增长空间 [1][3] - 中国目前人均收入为5,660美元，服务消费占比约46%，类似于美国1973年水平 [3] - 基于年复合增长率约5%，五年后中国人均收入将达到7655美元，服务消费比重有望升至51% [3] - 医疗保健、金融服务和文教娱乐等领域支出占比明显低于美国，存在显著提升空间 [3] - 筛选出14只非金融股作为投资标的，包括爱尔眼科、通策医疗等医疗服务股，自由流通市值均超过10亿美元 [3] - 2025年以来中国政府对服务消费行业的政策支持力度明显加强，涵盖旅游、健康、养老等多个领域 [3] 市场前景与估值 - 居民资产配置持续转向股市可维持反弹走势 [5] - 沪深300指数未来12个月市盈率达14.4倍，较2016年以来中值高1.7个标准差，短期可能出现盘整 [5] - 2025年上半年沪深300指数每股收益同比增长率为5.9%，而全年预期增速为14.1%，下半年有可观提升空间 [5] - 2026年反内卷措施的有效执行和适度财政支持有助于维持市场对每股收益增长的预期 [5]