宏观与固收 - 2026年一季度工业企业盈利同比增速从去年四季度的-5.7%明显回升至15.5% [2] - 3月工业企业利润增速为15.8%，较1-2月的15.2%有所回升，收入增速为4.5%，较1-2月的5.3%略回落 [2] - 3月能源价格上涨带动石化产业链及新能源行业盈利改善，AI相关需求支撑电子计算机行业持续引领盈利增长 [2] - 3月计算机通信行业对整体工业企业盈利增速的贡献提升至8.4个百分点，有色冶炼及化学制品分别贡献3.8和4.7个百分点，三者合计贡献约16.9个百分点 [2] - 一季度财政呈现两本账分化，第一本账税收明显修复，第二本账仍受土地财政掣肘 [3] - 4月第四周，生产端化工链开工率下行，高炉、焦化/地炼开工率环比上行，建筑业水泥供需边际略有改善，黑色需求修复，沥青开工延续下行 [4] - 4月第四周，外需方面吞吐量热度略有回落但仍有韧性，RJ/CRB、BDI等运价指标偏强，韩国与越南出口维持韧性 [4] - 上周（2026.4.20-4.24）公开市场净投放140亿元，资金面均衡偏松，DR001均值为1.22%，R001均值为1.29% [5] 行业趋势与投资机会 - 截至2026年4月24日，已有75单REITs进行分红，累计分红次数412次，分红公告当日上涨比例近七成 [6] - REITs分红后填权效应分化，产权REITs整体好于经营权REITs，其中消费类REITs填权比例最高，仓储物流、保租房板块次之 [6] - 2026年二季度REITs填权比例已回升至50.00%，受益于4月资金面宽松利率下行 [6] - 4月27日，宁德时代与海博思创签署3年60GWh的钠离子电池订单，这是迄今为止全球规模最大的钠离子电池订单 [7] - 2026年一季度，银行板块主动权益基金仓位较25Q4末小幅上升0.09个百分点至1.98%，券商板块仓位环比下滑0.41个百分点至0.31%，创下24Q3以来新低 [9] - 2024年以来人工智能产业的快速发展是增长引擎，苏州是AI产业驱动下经济表现突出的城市之一，AI产业链扩张增强了苏州核心区域的长期预期支撑 [9] - 第十九届北京国际汽车展览会体现出中国汽车产业从“规模领先”向“技术领先、品牌向上、全球输出”升级的趋势 [10] - 本届北京车展亮点包括：自主品牌集中发力大型旗舰SUV，高端化进程提速；合资品牌新能源转型步伐加快；国际参与者规模进一步扩大 [10] 重点公司点评：电力设备与新能源 - **宁德时代**：与海博思创签署3年60GWh储能钠离子电池战略合作协议，看好钠电池产业化加速 [7] - **天赐材料**：26Q1收入66.73亿元，同比增长91.3%，归母净利16.54亿元，同比增长1005.8%，主要因六氟磷酸锂涨价、溶剂添加剂贡献盈利及碳酸锂涨价贡献库存收益 [12] - **特锐德**：26Q1收入22.16亿元，同比增长5.41%，归母净利润7193.28万元，同比增长11.05%，看好电力设备业务加速出海及充电业务盈利能力提升 [13] - **TCL中环**：26Q1收入65.5亿元，同比增长7.3%，归母净利润-16.5亿元（同环比减亏），一季度经营性净现金流为3.0亿元 [15] - **湖南裕能**：26Q1收入149.65亿元，同比增长121.3%，归母净利13.56亿元，同比增长1337.8%，主要因产品涨价及碳酸锂涨价导致的库存收益贡献 [31] - **金风科技**：26Q1收入154.8亿元，同比增长63.5%，归母净利润9.1亿元，同比增长59.6%，主要系风机量利齐升，叠加电站转让贡献增量 [37] - **锦浪科技**：2025年实现营收69.5亿元，同比增长6.26%，归母净利7.43亿元，同比增长7.53%，2025年下半年切入储能系统业务，预计收入将于2026年二季度起逐步体现 [48] - **科达利**：26Q1收入41.42亿元，同比增长37.1%，归母净利4.61亿元，同比增长19.1%，结构件主业盈利能力强劲，机器人产品有望陆续推出 [49] 重点公司点评：大消费 - **海天味业**：26Q1收入90.3亿元，同比增长8.6%，归母净利24.4亿元，同比增长11.0%，春节旺季餐饮动销提速拉动经销商补库 [14] - **会稽山**：26Q1营收5.00亿元，同比增长3.94%，归母净利1.2亿元，同比增长27.96%，公司25-27年享受15%高新技术企业所得税优惠 [38] - **新乳业**：26Q1收入28.4亿元，同比增长8.3%，归母净利1.9亿元，同比增长39.9%，26Q1低温奶预计实现双位数增长 [44] - **南极电商**：26Q1营收5.01亿元，同比减少31.3%，归母净利0.33亿元，同比扭亏，利润端延续改善趋势 [57] 重点公司点评：周期与制造 - **中国铀业**：作为中核集团唯一天然铀供应商及国内唯一具备开发运营境内天然铀矿专营权的企业，在当前行业绿地项目缺乏、产能弹性偏低的形势下，具备可预见的产能增长空间 [11] - **锡业股份**：26Q1营收155.52亿元，同比增长59.86%，归母净利8.68亿元，同比增长73.71%，锡价一季度环比增长带动业绩高增 [28] - **潞安环能**：26Q1营收72.63亿元，同比增长4.24%，归母净利7.19亿元，同比增长9.40%，作为国内喷吹煤稀缺龙头，若煤价回暖有望带动业绩修复 [25] - **中国西电**：26Q1营收55.24亿元，同比增长5.09%，归母净利3.47亿元，同比增长17.54%，国内输变电设备招标强劲，特高压储备线路充足 [30] - **纽威数控**：26Q1营收7.12亿元，同比增长25.04%，归母净利0.67亿元，同比增长8.62%，公司在行业升级与国产替代背景下持续纵深拓展产品矩阵 [37] - **华工科技**：1Q26营收42.66亿元，同比增长27.13%，归母净利6.38亿元，同比增长55.76%，光互联业务受益于数据中心密集建设，高速光模块订单快速增长 [54] 重点公司点评：医药与化工 - **药明康德**：1Q26营收124.4亿元，同比增长28.8%，扣非净利42.8亿元，同比增长83.6%，高毛利收入占比提升带动毛利率同比提升8.1个百分点 [20] - **华谊集团**：26Q1营收116亿元，同比增长1%，归母净利润1.68亿元，同比增长7%，拟注入广西能化助力公司价值重估 [21] - **云天化**：26Q1营收120亿元，同比减少8%，归母净利润14.3亿元，同比增长10%，磷产业链景气有望维持 [34] - **华鲁恒升**：26Q1营收83.4亿元，同比增长7%，归母净利润11.2亿元，同比增长58%，系国内煤化工龙头企业，有望受益于煤化工产品景气回升 [34] - **扬农化工**：26Q1营收34.7亿元，同比增长7%，归母净利4.1亿元，同比减少6%，考虑公司葫芦岛项目成长性及行业景气或将逐步复苏 [29] 重点公司点评：房地产与建筑 - **滨江集团**：1Q26营收124.9亿元，同比减少45%，归母净利润8.1亿元，同比减少17%，1Q26公司结转规模较小，销售、拿地和融资表现较为平淡 [33] - **四川路桥**：2025年实现营收1151.11亿元，同比增长7.34%，归母净利72.97亿元，同比增长1.21%，2025年全年新签订单合计同比增长47% [59] 其他公司动态 - **伟星新材**：1Q26营收8.13亿元，同比减少9.20%，归母净利1.19亿元，同比增长5.08%，营业收入同比降幅开始呈现收窄趋势 [26] - **儒意电影**：26Q1营收29.98亿元，同比减少36.33%，归母净利润0.87亿元，同比减少89.53%，26Q1短期承压主要系去年同期高基数、行业淡季及内容供给偏弱影响 [26] - **芒果超媒**：26Q1营收30.84亿元，同比增长6.35%，归母净利润1.99亿元，同比减少47.37%，营收恢复增长但利润承压，主因公允价值变动及部分业务毛利率下行 [50] - **华大智造**：1Q26营收5.85亿元（调整后同比增长24.8%），归母净利润-1.05亿元（同比减亏37.9%），1Q26受市场需求回暖影响，收入恢复增长 [56]

文章核心观点 - 宁德时代与海博思创签署了全球规模最大的钠电池单笔合作协议，3年供应60GWh，标志着钠离子电池首次实现GWh级别的商业化储能批量交付，行业跨越了规模化量产鸿沟 [1][2] - 钠电池的商业化拐点已至，其逻辑并非全面替代锂电池，而是在特定场景（如高寒地区储能、对安全敏感的数据中心、海外溢价市场）成为“锂钠互补”的第二选项，多元化技术选型阶段开启 [8][9] - 宁德时代凭借极致的工程化能力，系统性解决了量产工艺难题，实现了从“能造”到“能大规模交付”的关键突破，并与现有锂电产业链高度兼容，建立了显著的先发优势 [4][7][10] 根据相关目录分别进行总结 从展台样品到规模交付 - 行业此前长期处于“雷声大、雨点小”的状态，多数企业仅处于技术验证向小批量试产过渡阶段 [4] - 近期产业链释放积极信号：某锂电上市公司预计2026年底面向储能、轻动力批量交付；中科海钠在谈储能订单超500MWh，2026年计划交付300-400MWh；正极材料商当升科技层状氧化物材料已批量应用 [4] - 宁德时代此次60GWh订单远超行业其他玩家的交付规划（超过中科海钠在谈订单的百倍量级），且是储能系统集成龙头下的真实商业订单，标志着商业化核心标志已变为找到愿意批量买单的下游 [4][5] 龙头的通关密码是攻克工程化瓶颈 - 钠电池长期受困于商业化“最后一公里”，宁德时代的突破关键在于其极致的工程能力 [7] - 工程能力体现在材料端（通过形貌控制和表面改性提升能量密度）和制造工艺端（通过埃米级孔径调节、表面分子锁水等技术系统性解决硬碳产线起泡及水分控制等量产工艺问题），保证了产品一致性、稳定交付和成本可控 [7] - 行业技术已达可用临界点：2025年头部企业钠电池正极材料量产产品能量密度突破170Wh/kg，低温性能在零下30-40摄氏度环境下仍保持较高可用电量 [7] - 宁德时代产品性能更优，在材料宽温域适配、高温循环寿命、产热控制等维度表现突出，其储能钠电池循环寿命达15000次、能量转换效率97%、单体容量300+Ah [5][8] 钠电储能商用拐点已至 - 当前成本对比：磷酸铁锂电芯成本约0.38元/Wh，头部钠电厂商电芯成本约0.47元/Wh [9] - 成本展望：若2026年下半年碳酸锂价格升至20万元/吨，锂电完全成本将达0.42元/Wh；钠电通过材料端规模化有望在2026年底实现成本打平，2027年进入平价放量时代；鑫椤锂电判断部分领先企业2026年电芯成本可低至0.35元/Wh [9] - 商业化可在成本平价前发生，核心驱动力是场景化、多元化的技术选型需求，钠电定位为锂电池在特定场景的补充 [8][9] - 市场空间预测：宁德时代董事长预计钠电池将替代30%-40%的现有电池市场份额；中信建投预测2030年钠电池市场需求有望达500GWh；起点钠电预计将达1051GWh [10] - 宁德时代采用与锂离子电池同尺寸的平台化设计，与现有产业链高度兼容，降低了适配成本，缩短了部署时间 [8] - 行业成熟度不均，宁德时代已攻克量产全链条并签下大单，与多数仍在为批量交付和成本打平努力的玩家形成代际差，这构成了其坚固的护城河 [10]

市场表现与策略 - 2026年4月27日，A股市场整体止跌企稳，万得全A指数上涨0.43%，收于6832.96点，科创50指数表现突出，上涨3.76% [6] - 从规模风格看，小微盘股表现居前，中证2000指数上涨1.01%，而上证50指数下跌0.20% [7] - 从行业表现看，电子、美容护理、机械设备板块表现居前，而钢铁、有色金属、食品饮料板块表现靠后 [7] - 市场成交额达26048.07亿元，较前一交易日减少528.15亿元，上涨公司3277家，下跌2102家 [7] - 市场策略观点认为，半导体产业链走强是带动大盘反弹的主要因素，受AI智能体时代CPU需求或将持续提升的消息提振 [7] - 短期市场预计以震荡整理为主，临近“五一”假期，部分资金可能选择节前落袋为安 [7] - 投资方向建议关注：全球CPU需求提升下的半导体产业链（半导体设备与材料、芯片）；油价高位震荡下的能源替代方向（绿电、储能、能源金属）；DEEPSEEK-V4带来的国产算力链机会（算力租赁、华为昇腾） [7] 宏观经济与政策 - 2026年1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5% [12][13] - 分企业类型看，私营企业利润同比增长25.4%，股份制企业增长20.9%，国有控股企业增长10.1%，外商及港澳台投资企业增长1.2% [13] - 分行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.2倍，有色金属冶炼和压延加工业增长1.2倍，化学原料和化学制品制造业增长54.5% [14] - 2026年4月27日，中国人民银行开展2185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有5亿元逆回购到期 [15][16] - 商务部就欧盟《工业加速器法案》表示，该法案对外商投资电池、电动汽车、光伏、关键原材料等行业设置了限制性要求和排他性条款，中方将密切关注并可能采取反制措施 [17][18] - 截至2026年3月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2148.1万个，同比增长46.9%，其中私人充电设施达1661.8万个，同比增长53.5% [19][20] - 国家航天局召开商业航天高质量发展企业圆桌会议，来自火箭研制、卫星制造、商业发射等14家企业负责人参与研讨 [21][22] 行业动态 - 国家能源局新闻发布会显示，2026年一季度能源供应得到有效保障，风电、太阳能发电累计装机容量合计达18.98亿千瓦，同比增长28.1% [23][24] - 一季度可再生能源发电量占全部发电量比重近四成，风电、太阳能发电量在全社会用电量中占比达23.3%，较去年提高1.1个百分点 [24] - 一季度规上工业原油、天然气产量同比分别增长1.3%和3.0%，原煤产量同比增长0.1% [24] - 一季度能源投资保持较快增长，氢能、煤制油气、新型储能等领域投资加快释放，民营企业深度参与能源领域国家科技项目 [25] - 截至2026年3月底，我国公共充电设施（枪）达486.3万个，同比增长28.1% [20] 公司业绩与动态 - **燕京啤酒**：2026年第一季度实现收入40.97亿元，同比增长7.06%，归母净利润2.65亿元，同比增长60.19%，啤酒销量103.99万千升，同比增长4.51%，核心大单品燕京U8保持近30%的高增速 [26][27] - **有友食品**：2026年第一季度实现收入5.35亿元，同比增长39.62%，归母净利润0.66亿元，同比增长30.71%，其中禽类制品收入4.80亿元，同比增长47.63% [29][30] - **扬农化工**：2026年第一季度营收34.67亿元，同比增长6.99%，归母净利润4.07亿元，同比下降6.41%，原药销售均价6.36万元/吨，同比基本持平（变动1.01%） [32][33] - **恒力石化**：公司发布公告澄清，重要子公司被列入SDN清单，但公司从未与伊朗发生任何贸易往来，目前生产经营一切正常，现有原油储备可满足未来3个月以上所需 [34] - **回盛生物**：2026年第一季度实现营收4.58亿元，同比增长14.82%，归母净利润0.78亿元，同比增长74.56% [35][36] - **亿纬锂能**：2026年第一季度实现营业总收入206.80亿元，同比增长61.61%，归母净利润14.46亿元，储能电池出货20.38GWh，同比增长60.82%，动力电池出货14.34GWh，同比增长40.93% [37][38] - 公司在钠离子电池领域已进入规模化、商业化阶段，预计2026年底面向储能、轻型动力场景批量交付新型钠离子电池，固态电池预计2027年实现小批量生产 [39] - **三全食品**：2026年第一季度实现收入24.53亿元，同比增长10.58%，归母净利润2.69亿元，同比增长29.11% [40] - **宝立食品**：2026年第一季度实现收入7.76亿元，同比增长16.00%，归母净利润0.66亿元，同比增长12.58% [41] - **贵州茅台**：2026年第一季度实现收入539.09亿元，同比增长6.54%，归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，其中“i茅台”收入215.53亿元，同比增长267.16% [42] - **三环集团**：2026年第一季度实现营业收入26.81亿元，同比增长46.25%，归母净利润7.91亿元，同比增长48.48%，受益于MLCC产品客户认可度提升及光通信等行业需求增长 [43][44] - **湖南黄金**：2026年第一季度实现营业收入188.30亿元，同比增长43.51%，归母净利润5.96亿元，同比增长79.21%，主要系黄金销售价格同比上涨59.50%，钨精矿销售价格同比上涨310.10%所致 [45][46] 区域经济动态 - 2026年一季度，长沙口岸出入境旅客总人数达301311人次，同比增长22.22%，其中入境外籍旅客50931人次，居中部六省省会第一 [47][48] - 一季度经长沙口岸免签入境外国人达19724人次，占外籍入境旅客总数近四成 [48] - 2026年夏秋航季，长沙黄花国际机场每周国际客运航班约160架次，同比增长25% [49] 基金与债券市场 - 2026年4月27日，万得ETF基金价格指数上涨0.41%，华夏上证科创板综合ETF上涨2.63%，芯片、半导体设备类等ETF品种表现相对突出 [8][9] - 两市ETF总成交额约4215.87亿元 [9] - 4月27日，10年期国债到期收益率上行0.96bp至1.77%，国债期货10年期主力合约下跌0.22% [10][11]

报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告认为，贝特瑞2025年业绩符合市场预期，尽管负极业务单位盈利承压，但海外产能（特别是印尼工厂）投产将贡献盈利弹性，且当前负极价格见底有望迎来拐点，叠加新产品布局，预计2026年负极单位盈利稳中有升，公司未来成长可期 [1][9] 财务表现与业绩回顾 - 2025年业绩：公司实现营业总收入169.83亿元，同比增长19.29%；归母净利润8.75亿元，同比下降5.93%；扣非净利润6.9亿元，同比下降24.9%；毛利率为20.7%，同比下降2.3个百分点 [1][9] - 2025年第四季度业绩：营收46亿元，同比增长15.9%，环比增长1.1%；归母净利润1.1亿元，同比下降58.6%，环比下降62.9%；毛利率为18.1%，同比下降6.8个百分点，环比下降2.1个百分点 [9] - 2025年经营性净现金流为4.54亿元，同比下降63.8%；其中第四季度为7.3亿元，环比改善明显 [9] - 2025年末存货为49.36亿元，较年初增长47.6% [9] - 2025年资本开支为22.37亿元，同比下降35%；第四季度资本开支为8亿元 [9] 负极业务分析 - 2025年负极材料收入135.2亿元，毛利率23%；出货量60万吨，同比增长40% [9] - 2025年负极材料均价2.5万元/吨，同比下降9%；单吨毛利0.52万元/吨，同比下降25% [9] - 2025年负极材料单吨净利润预计为0.1万元/吨以上 [9] - 产能与规划：公司现有负极总产能78.25万吨，其中海外产能达16万吨；后续摩洛哥有6万吨产能规划中 [9] - 海外工厂盈利：印尼贝特瑞2025年利润3.1亿元，预计单吨净利润超0.3万元 [9] - 出货量预测：预计2026年负极出货量有望达到80万吨，同比增长30%以上 [9] - 价格与盈利展望：当前负极价格已见底，有望迎来价格拐点，叠加印尼工厂贡献弹性，预计2026年负极单位盈利稳中有升 [9] 正极业务分析 - 2025年正极材料收入30.3亿元，预计出货量2万吨以上，同比增长11% [9] - 2025年正极材料均价15.2万元/吨，同比下降8%；单吨毛利1.6万元/吨，同比有所提升 [9] - 产能与规划：公司现有正极产能7.3万吨，摩洛哥有5万吨正极项目规划中 [9] - 盈利状况：正极产能利用率较低，常州贝特瑞2025年净利润2.1亿元，考虑股权比例及其他子公司后，测算2025年正极业务整体微利 [9] 新产品布局 - 固态电池材料：公司开发了锂碳复合负极材料，已获客户技术认可；同时布局硫化物固态电解质；氧化物电解质已获百吨级订单，聚合物电解质获吨级订单 [9] - 硅碳负极：公司已开发至第六代硅碳负极产品；新开发的CVD硅碳用多孔碳材料已正式进入中试阶段 [9] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为11.99亿元、15.17亿元、18.53亿元，同比增长率分别为36.97%、26.53%、22.17% [1][9] - 收入预测：预计公司2026-2028年营业总收入分别为240.62亿元、272.73亿元、304.70亿元，同比增长率分别为41.68%、13.35%、11.72% [1] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为1.05元、1.33元、1.63元 [1] - 估值：基于当前股价，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为30.56倍、24.15倍、19.77倍 [1][9] 其他关键数据 - 市场数据：报告日收盘价32.03元，总市值364.56亿元，市净率（P/B）2.87倍 [6] - 基础数据：每股净资产（LF）11.16元，资产负债率（LF）57.26%，总股本11.38亿股 [7]

文章核心观点 - 国轩高科首席科学家朱星宝博士指出，固态电池行业存在两大认知误区：固态电池不等于高能量密度，其核心价值在于弥补高能量密度材料的安全短板；固态电池也不天然具备快充优势，需要革命性结构设计[4][6] - 当前行业主流技术路线仅剩硫化物全固态和复合全固态两条，没有任何单一材料路线是完美的“六边形战士”[4][6] - 全固态电池的核心瓶颈在于固-固界面的构建，而非电解质电导率，界面问题一旦攻克，所有难题将迎刃而解[9][10][11] - 硫化物全固态路线产业化面临六大严峻挑战，放大难度极大，建议从小动力场景切入验证，而非急于大规模上车[8] - 复合半固态路线能够在市场多重需求中寻找平衡，将长期存在，公司在该路线上已有产品落地并获得车企定点[12][13] 行业现状与认知误区 - **误区一：能量密度**：固态电池与高能量密度没有必然联系，但其市场竞争力必须搭配高镍、高硅、锂金属等高能量密度材料，固态技术的核心价值是弥补这些激进材料的安全短板[6] - **误区二：快充性能**：固态电池并不天然具备快充优势，固态电解质本身锂离子传导速度较慢，需要革命性的离子和电子传导结构设计才能实现优异快充[6] - **全球布局特点**：美国路线多元开放；法国博洛雷是早期全固态企业，与国轩高科有战略合作；德国车企通过投资布局；日韩聚焦硫化物全固态路线；英国计划应用于高附加值医疗领域[6] - **国内路线转向**：国内在2024年相关大项目刺激后，从以半固态为主转向全固态路线[6] 技术路线分析 - **路线收敛**：固态电池虽有6条技术路线，但均存在明显短板，当前行业主流路线仅剩硫化物全固态和复合全固态两条[4][6] - **硫化物路线优势与挑战**： - 优势：硫化物电解质电导率已接近液态电解质，是行业不愿放弃该路线的核心原因[7] - 挑战：面临6大核心产业化挑战：材料稳定性极差；大电芯循环性能远逊于小电池；上车后高膨胀力难以承受；制造良品率极低；需要高压力专用设备[8] - 放大难题：从 1×1 小电池到 5×5 大电池难度提升 100-1000 倍[8] - **复合半固态路线定位**：能够在市场“既要又要还要”的需求中寻找平衡，将长期存在[12] - **核心瓶颈**：全固态电池的核心瓶颈根本不是电解质电导率，而是固-固界面的构建，活性物质和电解质之间的晶格不匹配会导致锂离子难以跃迁[9][10] - **界面问题解决方向**：解决界面问题不能只靠晶体材料，还需要非晶材料作为“桥梁”[10] - **硫化物路线前景判断**：硫化物路线只有成功或失败两种结果，没有中间状态，一旦界面问题被攻克，所有难题将迎刃而解[11] 公司进展与产品规划 - **硫化物全固态电池**： - 2024年发布首款车规级 30Ah 硫化物电池[8] - 2025年完成首款全固态电池上车测试[8] - 计划于2026年5月17日发布升级产品[8] - **复合半固态电池**： - 2022年发布首款半固态电池[13] - 2025年将软包半固态升级为方形半固态产品[13] - 目前正密集对接多家车企，推出多款适配不同整车需求的型号进行上车测试[13] - **半固态技术安全创新**：通过高镍材料三层包覆、自研耐高温隔膜、自熄灭凝胶电解质等创新大幅提升安全性[13] - **半固态电池安全测试数据**：采用 88 系高镍的半固态电池，热稳定性甚至优于 6 系中镍液态电池，已通过针刺等严苛验证[13] - **商业化进展**：半固态电池目前已获得多家车企定点，并规划了相应产能[13] 应用场景展望 - **低空经济**：对高能量密度电池有刚性需求，半固态和全固态技术都将在此领域发挥作用，但必须首先解决 10C-15C 的高倍率放电难题[6] - **产业化路径建议**：针对硫化物全固态电池放大难度大的问题，建议先从小动力场景切入验证，不要急于大规模上车[8]

核心观点 - 市场核心矛盾从单纯的风险偏好修复，转变为“地缘不确定性重新定价”与“产业高景气主线延续”之间的再平衡，此前“对地缘脱敏”的交易逻辑遭遇检验 [11] - 建议投资者进一步聚焦确定性溢价，围绕“涨价资源、能源安全、AI产业链中业绩兑现度高的环节、一季报超预期”四大方向寻找相对确定性 [5][12][50] 市场表现与结构 - 本周（4/20-4/24）市场先扬后抑，全A指数收涨0.28% [2][10] - 主要指数中，科创50、中证红利领涨，中证1000、创业板指领跌 [2][10] - 风格层面，科技、周期领涨，金融地产、医药医疗领跌 [2][10] - 行业层面，31个申万行业涨少跌多，煤炭、电子、石油石化领涨，传媒、综合、农林牧渔领跌 [2][10] - 市场结构显示，成交额占前高比例环比上升7.5%至75.6%，本周换手率上升的行业有23个（占比74%） [29] - 多头排列个股占比前三的行业为银行、公用事业、煤炭，而综合、传媒、房地产行业内部或存在个股α机会 [3][29] 市场观察与资金动向 - **市场估值**：股债收益差下降至0.5%，小于+1个标准差；估值分化系数环比上升8.2% [3][21] - **市场情绪**：市场情绪指数环比上升6.6%至63.9，行业轮动强度MA5上升至37（低于40预警值） [3][22] - 市场大盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在工业气体（12.2%）、服务器（6.8%）、半导体材料（6.3%） [3][22] - **市场资金**： - 陆股通周内日平均成交金额较上周上升316.07亿元，日平均成交笔数上升86.11万笔 [3][36] - 陆股通成交额前三标的为宁德时代（近5日涨1.8%）、新易盛（-8.8%）、中际旭创（4.2%） [3][36] - 杠杆资金净流入418.1亿元，主要流入电子、机械设备、通信行业 [3][36] - 主要指数ETF份额变动-234.8亿份，其中创板50、国证2000、中证2000更受青睐 [3][36] - 新成立偏股型基金日均份额为43.5亿份，同比上升64.7%，较上周上升5.8% [3][36] 行业热点与事件 - **宁德时代举办“超级科技日”**：发布多款新型电池，包括计划于2026年底规模化量产的钠离子电池 [4][46] - **Google Cloud Next大会召开**：谷歌云宣告“智能体时代”来临，推出两款专用第八代TPU芯片（TPU 8t和TPU 8i），公司计划2026年资本支出1750亿至1850亿美元 [4][47] - **DeepSeek V4预览版发布**：新模型注重与国产算力平台（如华为昇腾NPU）的深度适配，预示国产大模型与芯片闭环加速落地 [4][48] - **地缘与宏观事件**： - 美伊博弈持续，霍尔木兹海峡风险未完全解除，布伦特原油价格收于105.88美元/桶 [11][18] - 国内一季度财政收入6.16万亿元，同比增长2.4%；财政支出7.47万亿元，增长2.6% [17] - 部分地区一季度GDP数据公布：上海1.35万亿元（增5.9%）、安徽超1.3万亿元（增5.8%）、深圳突破9500亿元（增5.8%） [17] 行业配置逻辑 - 地缘政治不确定性（如霍尔木兹海峡风险）与业绩窗口期共同作用，要求投资聚焦确定性 [5][12][50] - **涨价资源**：受地缘局势及供需影响，煤炭（因华南早夏及大秦铁路检修）和石油石化板块受到关注 [18] - **能源安全**：地缘风险推高原油价格，凸显能源安全主题 [11][18] - **AI产业链**：关注业绩兑现度高的环节，海外（Google大会、英特尔超预期季报）与国内（DeepSeek新模型）算力催化持续 [4][11] - **一季报超预期**：业绩窗口期正在加速筛选真景气方向 [5][12]

文章核心观点 - 2026年是固态电池产业从研发走向工程化落地的关键拐点，半固态电池进入规模化装车元年，全固态电池迈入中试验证阶段，行业正从“概念”转向“量产” [2][5] - 本次峰会旨在通过“学术+产业”双轮驱动的模式，搭建一个涵盖基础科学、关键技术、产业落地和生态构建的全方位平台，以推动技术突破、供需对接和行业规范化，助力中国抢占全球固态电池技术与产业制高点 [2][8][10] 论坛背景与定位 - 会议定位为“学术+产业双轮驱动”，采用“两天双主题”模式：首日聚焦学术前沿与关键技术，次日聚焦产业落地与生态构建 [2] - 会议背景基于固态电池技术代际跃迁的必然性、政策标准驱动、产业突破加速以及多场景应用爆发的行业趋势 [3][4] 技术代际跃迁与产业现状 - 传统液态锂电能量密度逼近**280Wh/kg**极限，存在热失控、低温衰减等痛点；固态电池能量密度达**350–600Wh/kg**，在安全、寿命、快充、低温性能上全面跃升 [5] - **2026年**是半固态规模化装车元年，全固态进入中试/小批量验证阶段 [2][5] - 半固态电池已实现量产装车，如宁德时代凝聚态、广汽昊铂、智己L6等车型，续航达**1000km+**，支持**10分钟**快充至**80%** [5] - 全固态电池方面，广汽、一汽红旗、奇瑞等已建成中试线，能量密度达**500–600Wh/kg**，计划于2026年启动小批量装车 [5] 政策、标准与全球竞争 - 国家层面将全固态电池纳入“十五五”重点攻关项目；工信部推动标准体系建设，首个固态电池国标将于**2026年7月**实施 [5] - 地方配套政策如深圳对固态电池产线设备投资给予最高**3000万元**补贴 [5] - 全球范围内，中、美、欧、日、韩均将固态电池列为国家能源战略核心，专利与标准争夺激烈 [5] 应用场景与市场规模 - 应用场景从新能源汽车（高端车型标配）扩展到储能、低空经济、机器人、航天等新蓝海领域 [8] - **2026年**全球先进电池市场规模预计突破**千亿美元**，固态电池成为增长核心引擎 [8] 产业核心挑战与共识 - 产业化面临三大瓶颈：界面阻抗、锂枝晶、成本高企（全固态成本约为液态的**3–5倍**） [8] - 行业共识认为**2026–2027年**是半固态商业化、全固态中试验证的关键期，需要产学研协同、标准共建、专利共享和供应链协同 [8] 论坛活动详情 - 活动名称：2026第三届AEPT固态电池产业峰会暨2026起点固态电池技术论坛 [7] - 主办单位：上海前沿新能源电源技术研究院、上海交通大学化学化工学院；承办单位：起点锂电、起点固态电池 [7] - 活动时间与地点：**2026年6月16-17日**于上海东方美谷JW万豪酒店 [7] - 论坛规模：**500+**参会嘉宾，覆盖高校、科研院所、材料企业、电池厂、车企、装备商、资本方等全产业链 [7][9] 论坛议程亮点 - **第一天（6月16日）** 为学术前沿与关键技术论坛，议题涵盖固态电池材料设计、界面机理、失效分析、原位表征等基础科学与工程化问题 [7] - **第二天（6月17日）** 为产业落地与生态构建论坛，议题包括产业化关键技术突破、白皮书发布、鲁班奖颁奖、材料创新、工艺装备及智能制造等 [7][9] - 论坛将首发《2026全球固态电池行业发展白皮书》并颁发行业首个“固态电池鲁班奖” [10] - 设置全固态电池联盟（SSBA）闭门会议、产学研签约、精品展位及一对一供需对接会等活动 [11] - 技术热点覆盖硫化物/氧化物/卤化物/聚合物电解质、锂金属/硅碳负极、干法电极、等静压、叠片、GWh产线、AI质控等全链条环节 [11] 参会信息 - 提供三种参会方式：SVIP（**2288元/人**）、VIP（**1688元/人**）及免费参会（需转发宣传） [12][14] - 报名截止时间为**2026年6月10日**，不接受现场报名 [14]

公司与行业合作 - 北京海博思创科技股份有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签署储能钠离子电池战略合作协议 [2] - 双方达成3年60GWh钠离子电池合作，这是迄今为止全球规模最大的钠离子电池合作 [2][4] - 双方将在技术研发、产品应用与项目落地等方面展开协同，引领钠离子电池在储能领域的应用进入规模化时代 [4] 技术优势与行业影响 - 钠离子电池具有宽温域适配优势，高温循环寿命表现突出，工作过程中产热更低、电芯膨胀应力更小，安全稳定性更优 [4] - 在长时储能应用场景中，钠离子电池的应用可有效简化储能系统整体架构，减少辅助能耗损耗，全面提升电站运行效率与综合经济性 [4][5] - 钠离子电池在解决偏远地区新能源消纳方面具有突出优势 [5] - 此次合作标志着钠离子电池在储能领域的规模化应用迎来拐点，将开启全球钠电产业规模化爆发新纪元 [2][4] 行业背景与公司动态 - 宁德时代2024年第一季度储能系统出货量为50GWh，占其总出货量的25% [6] - 海博思创此前与光大金租达成合作，共同拓展独立储能、算电协同等创新赛道 [6] - 国家层面强调发展储能，国务院总理李强密集提及“储能”合作，国家能源局局长王宏志提出要大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设 [6]

打不过就加入，北向资金已高度参与机构抱团行情。 作者 | Los 编辑 | 小白 北向资金紧跟产业逻辑，重仓持有电力设备、电子、有色金属 01 北向持有A股市值达2.57万亿，电力设备位居第一大 2026年一季度末，北向资金持有A股总市值达2.57万亿元，仍是市场中一股不可忽视的力量。与上季 度末的2.58万亿元相比，持仓略有缩水。那么，当下北向资金的交易重点又落在哪些方向？ 先来看其持有的行业情况。 与此前相比，北向资金的持仓已出现显著变化。曾经排名前三的食品饮料和医药生物，持仓市值大幅 缩水，分别降至第六大和第七大行业，持有市值分别为1384.6亿元和1303.7亿元。 目前，北向资金第一大持仓行业为电力设备，持仓市值高达5120.1亿元，占其总持仓比重接近20%。 一季度该行业涨幅达11.25%，表现抢眼。北向资金在享受上涨行情的同时，仍小幅加仓了2.6个百分 点。 | | | | | | 2026年一季度末北向资金持有板块市值排名 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

据商务部网站4月27日消息，商务部新闻发言人就欧盟《工业加速器法案》相关问题答记者问。 问：我们注意到，近日商务部向欧委会提交了对欧盟《工业加速器法案》的评论意见。能否介绍有关情况？ 券中社 × 券商中国 券 中 社 扫码下载券中社APP 扫码关注券商中国公众号 quanshangcn qzs.stcn.com 舞中 券中社APP 券 商 中 国 是 证 券 市 场 权 威 媒 体 《 证 券 时 报 》 旗 下 新 媒 体 , 券 商 中 国 对 该 平 台 所 刊 载 的 原 创 内 容 享 有 著 作 权 , 答：4月24日，商务部向欧委会正式提交了对欧盟《工业加速器法案》的评论意见，表达了中方正式立场和严 正关切。 综合自：商务部网站、长安街知事 责编：罗晓霞 校对：赵燕 百万用户都在看 暴涨！刚刚，涨价30%！伊朗，突传大消息！ 最新公告！这5只股票，明日停牌，实施退市风险警示！ 以色列，突然空袭！内塔尼亚胡最新表态！国际油价大跳水 突然！俄罗斯，发动大规模空袭！ 黎巴嫩真主党，发动袭击！伊朗："随时准备开火" 违法和不良信息举报电话：0755-83514034 邮箱：bwb@stcn.com 中方 ...