文章核心观点 - 全球美妆龙头欧莱雅正式入驻广州南沙综合保税区的卓志全球优品分拨中心，设立区域分拨枢纽，以强化其华南乃至亚太供应链[1] - 此举印证了南沙在全球消费供应链中的核心节点价值，并提升了龙穴街道在全球产业链中的能见度与话语权[1] - 欧莱雅的入驻补全了全球优品分拨中心的产业生态版图，与雀巢、希音、拼多多等已入驻企业共同形成了“品牌+平台+物流+金融”的跨境生态闭环[2] 全球优品分拨中心战略定位与基础设施 - 中心是广东省“十四五”规划贸易高质量发展十大工程之一，依托南沙“五港联动”战略与自贸区制度创新[1] - 中心构建了高效协同、智慧互联、绿色低碳的国际化供应链集群，以“实数融合”为路径，通过人工智能、大数据与区块链技术实现端到端的智慧供应链服务[1] - 中心打造“共建共享”生态，提供物理空间及智慧供应链服务平台，促进入驻企业间的业务耦合与创新联动[2] - 入驻企业可共享智能仓储、数据系统、绿色物流设施及航线资源，以降低运营成本并提升全链路流转效率[2] 欧莱雅入驻的具体影响与业务模式 - 欧莱雅在中心设立覆盖高端护肤品、彩妆、香水等多品类产品的区域分拨枢纽，实现库存一体化管理与订单敏捷响应[1] - 具体业务中，美妆产品可与优质供应链深度对接，享受保税物流服务[2] - 品牌方的销售数据可与物流企业的调度系统、金融机构的风控模型实时交互，共同打造“全球一盘货”的数字化解决方案[2] 龙穴街道的政府服务与产业生态建设 - 龙穴街道在欧莱雅入驻过程中提供“无事不扰、有求必应”的陪伴式服务，专人对接联动多部门，高效解决仓储适配、海关备案、物流调度等关键问题[2] - 街道正着力打造通关便利的政策高地与各方共赢的产业共同体，并计划继续强化平台功能、优化协同机制，支持企业从“物理集聚”走向“化学融合”[3] - 欧莱雅等标杆企业的持续加入，证明了龙穴街跨境产业生态的吸引力与生命力[3] 全球优品分拨中心的现有产业集聚情况 - 此前已有雀巢等国际消费品龙头企业，希音、拼多多等跨境电商平台，以及众多国际物流、金融服务机构相继进驻[2] - 已形成覆盖食品、健康、美妆等多元消费品类的头部集群矩阵，跨领域领军企业的集聚释放出显著的协同与溢出效应[2]

宏观消费数据 - 2025年社会消费品零售总额达50.1万亿元，同比增长3.7% [1] - 商品零售额增长3.8%，餐饮收入增长3.2% [1] - 最终消费支出对经济增长的贡献率达52%，是经济发展主引擎 [1] - “十四五”期间社会消费品零售总额先后迈上40万亿、45万亿、50万亿元台阶 [1] 大宗耐用商品消费 - 消费品以旧换新带动相关品类销售额达2.61万亿元，惠及3.66亿人次 [1] - 乘用车零售量达2374.4万辆，增长3.8%，其中新能源乘用车市场渗透率达53.9% [1] - 限额以上单位家电零售额1.17万亿元，增长11%，连续两年突破万亿 [1] - 限额以上单位通讯器材、文化办公用品、家具零售额分别增长20.9%、17.3%和14.6% [1] 生活日用商品消费 - 限额以上单位粮油食品零售额增长9.3%，有机食品、绿色农产品消费成为主流 [2] - 服装鞋帽针纺织品零售额增长3.2%，汉服、“马面裙”等新中式服装及功能型面料产品热销 [2] - 日用品零售额增长6.3%，保持稳定增长 [2] 升级类商品消费 - 限额以上单位体育娱乐用品零售额增长15.7%，冰雪、徒步、骑行等装备需求旺盛 [2] - 重点平台智能眼镜、智能手表、智能手环销售额均增长超40% [2] - 化妆品零售额增长5.1%，东方美学引领潮流 [2] - 金银珠宝零售额增长12.8%，融合传统文化与现代设计的产品受青睐 [2] 特色商品与消费模式 - 智能网联汽车、智能手机等领域新品密集发布，国内外品牌首店加快落地 [2] - 国货潮品广受欢迎，老字号与新消费品牌跨界联动创新产品与场景 [2] - “IP+消费”蓬勃兴起，2025年暑期档电影衍生品销售同比增长1倍以上 [2]

行业趋势与格局重塑 - 生成式人工智能浪潮重塑信息分发逻辑，推动SEO向GEO迭代升级，千问接入阿里生态推动GEO落地，或带动搜索范式、用户决策逻辑、品牌关注点迁移 [1][2] - 美妆行业因结构化数据多、营销费用率高，受GEO变迁影响较大 [2] - 流量环境变化总体指向格局固化、行业加速向头部集中 [1][6] 监管政策影响 - 2025年多条针对互联网电商的监管政策相继出台，对税收缴纳与清查、投流费用税收抵扣、电商运营多维度加强监管 [3] - 监管强化平台义务和责任，建立全流程制度规范，商家税务合规成本或增加，中小商家避税手段被禁止，不合理低价或被清退 [3] - “投流税”若严格执行，可能对中小型、高投放商家造成额外资金压力，甚至挤出部分中小商家 [3] - 电商进一步合规化，推动消费向线下回流 [1][6] 产业链各方影响分析 - **服务商/代运营商**：作为专业第三方，有望伴随GEO兴起开拓新业务增量，数据分析/营销/运营等综合能力优秀者有望受益，但中长期竞争壁垒、规模效应和运营壁垒仍待验证 [2][4] - **品牌方**：权威、结构化、数据化信息更受AI推荐，国际品牌当前在AI识别度维度或相对占优 [2] - **功效护肤、强研发企业**：因其在成分解析、功效验证以及专业知识的结构化，领先受益于AI引领的渠道变化 [2] - **定位细分、强功效说理品牌**：领先受益于AI模型推荐 [5] - **头部集团化企业**：税务合规、监管趋严，流量导向综合能力优势，共同驱动行业集中，头部有望总体受益 [1][5][6] - **线下高占比品牌**：线上化率提升放缓、线上监管加码，而线下渠道获政策扶持，拥有线下高占比的品牌有望受益 [4][6] 市场表现与集中度趋势 - 行业集中趋势持续显现，新锐“黑马”护肤销售大幅收缩，抖音逐渐成为大品牌战场 [3] 投资策略关注点 - **品牌端**：重点推荐兼具较强“商品力”和“内容力”，有望直接受益于抖音流量变化的企业 [6] - **品牌端**：持续关注GEO对美妆行业流量入口及推荐逻辑的影响，重点推荐具备较大品牌声量、功效定位清晰、研发支撑扎实的企业 [6][7] - **运营商端**：数据分析/营销/运营等综合能力优秀者有望受益 [7]

2026年开年，美妆品牌的明星代言战率先打响，SANSI三式×Angelababy、巴黎欧莱雅×李冰冰、Fenty Beauty×宋雨琦等重磅合作密集释出，试图借流量效 应撬动市场声量。 但请明星代言是把双刃剑。不久前，美宝莲纽约Maybelline(下文简称"美宝莲")在预热与顶流青少年偶像团体时代少年团合作时，因代言头衔设置引发粉 丝强烈不满与抵制。即便品牌后续妥协调整了头衔文案，却依旧没能满足部分粉丝对"全球代言人"身份的诉求，最终陷入持续争议的舆论漩涡。 因粉丝不满头衔，美宝莲仅售礼盒1000+？ 就在昨日(1月20日)，美宝莲于微博、小红书等官方社交平台正式官宣，时代少年团出任品牌代言人及全球合作伙伴。这一"品牌代言人+全球合作伙伴"的 双头衔配置，亦是美宝莲在代言人合作模式上的首次全新尝试。 官宣消息一经释出，迅速引爆社交舆论。截至发稿，相关官宣博文累计转发量突破13.7万，点赞数逼近40万大关，话题热度持续走高。 值得关注的是，聚美丽在评论区留意到，部分粉丝对此次官宣的头衔表述提出质疑。粉丝明确表示，品牌需将头衔精准界定为"全球品牌代言人兼合作伙 伴"，并呼吁品牌方尽快修正表述、明确身份。同时还 ...

文章核心观点 - 中国消费板块在经历五年跑输周期后于2026年初出现修复迹象，行业正从整体低迷转向结构性机会凸显的阶段 [1] - 行业处于“政策托底与结构分化”的关键节点，终端需求温和复苏、价格通缩倒逼整合、消费趋势迭代等多重因素交织 [1] - 投资核心逻辑在于细分赛道与企业的分化，中国消费股凭借估值优势与盈利韧性，风险收益比已具备吸引力 [1] 行业基本面：温和复苏承压 - 需求端呈现弱复苏格局，2025年11月社会消费品零售总额同比仅增长1.3%，增速较前三季度持续放缓 [2] - 摩根大通预测2026年、2027年零售销售增速将维持在2.6%、2.5%的温和水平，对应GDP增速放缓至4.5%、4.1% [2] - 就业市场承压，整体失业率约5%，青年失业率在14%-18%之间，限制了需求端复苏动能 [2] - 盈利端面临压力，跟踪的150只核心消费股在2025年三、四季度盈利预期连续下调，市场一致预期2025年行业销售额、净利润同比仅增长3.7%、8.8% [2] - 若无进一步刺激政策或宏观经济改善，盈利预期可能再下修2-3%，与龙头企业“中单位数至双位数盈利增长”目标存在差距 [2] - 政策托底成为潜在上行因素，2026年家电以旧换新补贴延续、生育福利扩容、消费金融支持强化等政策有望逐步释放效能，家电行业或率先受益 [2] 核心趋势迭代：重构消费行业竞争格局 - 消费产品价格通缩特征显著，核心品类如飞天茅台批价从2025年初的2300元跌至年末的1499元，创历史低位，较2021年峰值跌幅超60% [3] - 服装、餐饮等传统品类通过降价促销吸引客流，家电行业采取“功能升级不涨价”策略，叠加电商平台与政府补贴冲击，行业整体价格中枢持续下移 [3] - 通缩周期加速行业整合，龙头企业凭借精细化成本控制、数字化与AI技术应用抢占市场份额，缺乏规模优势与供应链能力的企业加速出清 [3] - 行业集中度提升，尤其在现制饮品、快餐连锁、家电等赛道，龙头企业的竞争优势将进一步凸显 [3] 消费行为变迁：平价悦己与体验驱动并行 - 消费结构呈现显著分化，“平价悦己”成为年轻群体消费核心逻辑，消费者价格敏感度上升但仍愿为情感价值、即时体验与社交属性付费 [4] - IP玩具、现制奶茶、古法黄金首饰、美妆体验服务等细分领域逆势增长 [4] - 泡泡玛特通过多IP矩阵突破单一IP生命周期瓶颈，非Labubu IP快速起量，当前19倍的估值水平在优质IP企业中具备吸引力 [4] - 老铺黄金深耕古法黄金赛道，以非遗工艺与文化价值构建壁垒，采用“少开店、开大店”的DTC模式，2025年上半年单店平均店效达4.59亿元 [5] - 老铺黄金海外首店新加坡金沙店客流量强劲，90%为新客且多来自国际珠宝品牌用户，印证其全球竞争力 [5] - 毛戈平以线下沉浸式服务为核心，全国409个专柜配备超2800名专业美妆顾问，形成服务壁垒 [5] - 毛戈平线上线下渠道均衡发展，2025年上半年线上收入同比增长39%，护肤品板块增速(33.4%)超越彩妆，品类结构持续优化 [5] 海外扩张与人口结构重塑增长逻辑 - 为对冲国内增长乏力，家电、运动服饰、IP衍生品、现制饮品等赛道龙头企业加速海外布局 [6] - 海外市场需求更强、价格接受度更高且竞争格局更趋理性，为具备规模优势与供应链能力的中国企业提供新增长极 [6] - 海外扩张更利好安踏体育、海尔智家等具备成熟海外运营经验的企业 [6] - 人口老龄化带来挑战与机遇，2024年新生儿数量降至950万，65岁以上人口占比升至15.6%，婚姻登记数创近年新低 [6] - 人口趋势对乳制品、婴幼儿配方奶粉等赛道构成长期压力，但同时推动运动服饰、个人护理、宠物经济、养老服务等赛道需求增长 [6] 全球视角：中国消费股估值优势凸显 - 经过五年调整，中国消费板块估值泡沫大幅挤压，相对亚洲市场性价比优势显著 [7] - 2026年以来，MSCI中国必需消费、可选消费指数累计上涨5.4%、5.0%，略跑赢恒生指数与沪深300指数 [7] - 当前中国消费股2026年预期市盈率为17倍，低于东盟(19倍)、日本(28倍)、印度(54倍) [7] - 中国消费股4.2%的股息率显著高于上述市场，2025-2027年10.3%的预期盈利复合增速也具备竞争力 [7] - 细分赛道表现看，2026年初以来古茗、李宁、海尔智家-H、海底捞等标的涨幅均达9%，成为板块领涨力量 [7] - 在全球流动性相对宽松、外资回流新兴市场背景下，具备估值优势与盈利韧性的中国消费龙头有望持续获得资金青睐 [7] 从高增长到稳健防御的全谱系布局 - 中国消费行业正告别“同涨同跌”周期，进入“结构为王”时代，政策托底提供底部支撑，消费趋势迭代与行业整合催生结构性机会，估值优势为优质企业提供安全垫 [8] - 摩根大通重点推荐六大标的：老铺黄金(古法黄金+全球化)、瑞幸咖啡(效率驱动+市场份额扩张)、古茗(低线渗透+供应链优势)、毛戈平(体验服务+品类延伸)、百胜中国(业态转型+股东回报)、泡泡玛特(多IP矩阵+估值修复) [9] - 投资布局应聚焦三大主线：一是受益于政策刺激与高端化的家电、黄金珠宝龙头；二是契合平价悦己趋势的IP衍生品、现制饮品、美妆企业；三是具备海外扩张能力、可对冲国内增长乏力的运动服饰、家电龙头 [9] - 在行业分化加剧背景下，精选具备核心竞争力、盈利韧性强的标的成为把握消费行业估值重塑机遇的关键 [9]

丽人丽妆表示，2025年公司归属净利润出现亏损主要系公司自有品牌处于产品创新及经营推广期，研发 及营销推广持续投入，未产生相应的经济效益，自有品牌店铺经营亏损所致。 北京商报讯（记者 马换换 李佳雪）1月20日晚间，丽人丽妆（605136）披露公告称，公司预计2025年实 现归属净利润为-7900万元至-6320万元，将出现亏损。2024年，丽人丽妆实现归属净利润亏损约2440万 元。 ...

近日，护肤品牌绽妍母公司绽妍生物科技股份有限公司（以下简称"绽妍生物"）启动上市辅导。根据绽 妍生物披露的信息，其已与中国国际金融股份有限公司签署辅导协议，正式启动向不特定合格投资者公 开发行股票并在北京证券交易所（以下简称"北交所"）上市的辅导流程。 值得一提的是，与几乎在同一时期成长起来的医用敷料品牌敷尔佳以及专攻敏感肌领域的贝泰妮（旗下 拥有薇诺娜品牌）早已登陆资本市场，成为细分领域头部玩家。与同行相比，绽妍品牌的发展似乎晚一 步。根据公开资料，敷尔佳品牌创立于2015年4月；薇诺娜则创立于2010年。在2019年前后，敷尔佳、 薇诺娜迎来自己的高速增长期，尤其是在敏感肌以及皮肤修护领域。上述两家企业的营收规模更是早早 突破10亿元规模。根据财报数据，2023—2024年，敷尔佳营收分别为19.34亿元、20.17亿元；贝泰妮的 营收分别为55亿元、57亿元。 "从企业竞争力角度出发，绽妍在其擅长的领域具备一定优势。需要关注的是，在'原料供应'和'品牌产 品'两个业务板块，如何进行战略选择和投入平衡，是品牌必将面临的深层考量。"白云虎分析称。 从当下整个械字号护肤品、医用敷料甚至院线医美品牌的市场来看， ...

近日，国产新锐美妆品牌Uhue旗下一款唇釉产品因包装设计引发网络热议。部分网友质疑其瓶身造型及视觉元素涉嫌"辱女""擦边"。 面对争议，品牌方Uhue发布声明回应称"始终尊重基于美学的多元解读与理性批评，珍视每一份真诚的反馈，但坚决反对任何无事实依据的恶意诋毁与不 实言论。" Uhue唇釉外观设计 涉嫌"辱女""擦边" 此次陷入争议的产品为Uhue推出的高亮护唇蜜，据品牌介绍，SS On Stage"主场"系列，采用蓝色和半透明色调，诠释水流上升；作为"主场"包装的延伸设 计，26AW"当红"系列以经典红黑配色诠释火焰升腾，精准契合新年喜庆氛围。系列色号借用聚会饮品命名，旨在传递美好祝福。包装盒图案形态灵感源 于"爱心与火焰"的融合。 C 关注 公开资料显示，Uhue创立于2019年，定位为专注于少女个性美学的新锐彩妆品牌，产品涵盖唇釉、眼影、腮红等彩妆品类，该品牌天猫旗舰店拥有31.3万 粉丝。Uhue关联公司为浙江花灿贸易有限公司，该公司以"打造属于中国年轻人的第一国潮彩妆"为愿景。 1月20日，南都.湾财社记者通过天眼查联系方式致电浙江花灿贸易有限公司，电话无人接听。 品牌回应争议： 坚决反对恶意诋毁与 ...

但是这样的热度和流量对于醉象来说是一把双刃剑，在短时间内确实获得了可观的产品销量，长期下来却模糊了品牌界限和受众群体。原本醉象的主要受众 人群是成年人，在低龄青少年的宣传下似乎变成了适合未成年人的护肤品牌，而且娱乐属性逐渐代替了清洁卖点。 近日，醉象清空了ins上的所有内容，正式宣布品牌焕新。同时，推出了一项名为"Please Enjoy Responsibly"的活动。 醉象为美国纯净美妆市场的早起开拓者，凭借"清洁""天然"等特点建立起了品牌优势。2019年，资生堂以约900亿日元的价格收购了醉象，这在当时被视 为"聪明"的一步，因为醉象的产品卖点正好踩中了美妆市场的新风口。 在被资生堂收购后的几年间，醉象的表现确实不差，线上线下一度销售十分火热。然而现在再看醉象，却已经成为了资生堂的业绩拖累之一，这几年醉象发 生了什么？ 时间回到2024年，国外一大批低龄青少年涌入丝芙兰，他们在丝芙兰柜台用试用装进行试用、分享甚至拍视频进行传播，醉象也因此在社交平台上爆火，产 品一度缺货。 2024年6月30日，资生堂决定终止醉象在日本的销售，放弃日本市场并将经营资源集中于美国本土销售，但美国市场的业绩复苏同样不及预期 ...

近日，多家韩媒报道称，华伦天奴美妆即将退出韩国市场。消息称，欧莱雅韩国公司决定终止华伦天奴美妆在韩国的线下门店运营，目前百货店专柜已关 闭，预计线上商城将在2026年上半年结束运营。 实际上，在韩国美妆市场，除了香奈儿、迪奥、圣罗兰等国际大牌美妆之外，还有不少本土品牌占据着市场，相比之下华伦天奴美妆的优势并不算独特和突 出。而且华伦天奴美妆仅在乐天百货设有线下门店，对比其他国际大牌在线下渠道也有差距。 据公开资料显示，华伦天奴美妆于2022年3月在首尔汉南洞开设快闪店，正式进军韩国市场。"Go Cushion"粉饼、"Rosso Valentino Lipstick"口红等产品在上 市之初吸引了不少关注，之后华伦天奴在乐天百货开设了正式门店。 华伦天奴美妆由欧莱雅集团负责运营，有业内人士认为，此举是欧莱雅为了削减韩国市场的低效品牌，进一步聚焦于核心产品组合。 ...