报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期以区间震荡为主，主力参考78000 - 79500，中长期供需矛盾提供底部支撑，但弱经济预期下上方承压 [1] - 氧化铝预计本周主力合约价格在3000 - 3300区间，市场维持小幅过剩；铝价短期在高位承压运行，主力合约参考区间20000 - 21000元/吨 [3] - 铝合金现货价格或维持相对坚挺，主力合约参考运行区间19600 - 20400元/吨 [5] - 锌价短期或震荡运行，主力参考22000 - 23000，基本面供应宽松需求偏弱，低库存提供支撑 [7][8] - 锡价若供应恢复不及预期，预计延续高位震荡 [9] - 镍价短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢短期盘面区间震荡为主，主力运行区间参考12800 - 13500 [13] - 碳酸锂价格下方空间有限，主力短期预计维持偏强，参考8.5 - 9万区间波动 [15] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜等价格有跌有涨，精废价差涨3.59%，进口盈亏等有变化 [1] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [1] - **基本面数据**：7月电解铜产量、进口量增加，部分库存和开工率有变化 [1] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝部分地区均价有降 [3] - **比价和盈亏**：进口盈亏等有变化 [3] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [3] - **基本面数据**：7月氧化铝、电解铝产量增加，部分开工率和库存有变化 [3] 铝合金 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12等部分价格有变动，精废价差有涨跌 [5] - **月间价差**：2511 - 2512等合约价差有变动 [5] - **基本面数据**：7月再生、原生铝合金锭等产量有变化，部分开工率和库存有变动 [5] 锌 - **价格及价差**：SMM 0锌锭价格下跌，升贴水等有变化 [7] - **比价和盈亏**：进口盈亏等有变动 [7] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [7] - **基本面数据**：7月精炼锌产量增加，部分开工率和库存有变化 [7] 锡 - **现货价格及基差**：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水上涨 [9] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏等有变动 [9] - **月间价差**：2509 - 2510等合约价差有变动 [9] - **基本面数据(月度)**：6月锡矿进口、产量等有变化 [9] - **库存变化**：SHEF库存等有变动 [9] 镍 - **价格及基差**：SMM 1电解镍等价格有变动，部分升贴水和成本有变化 [10] - **月间价差**：2510 - 2511等合约价差有变动 [10] - **供需和库存**：中国精炼镍产量、进口量等有变化，部分库存有变动 [10] 不锈钢 - **价格及基差**：304/2B等价格有变动，原料价格部分有涨 [13] - **月间价差**：2510 - 2511等合约价差有变动 [13] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，部分库存有变动 [13] 锂 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，部分价差有变动 [15] - **月间价差**：2509 - 2511等合约价差有变动 [15] - **基本面数据**：7月碳酸锂产量、需求量等有变化，部分库存有变动 [15]

行业会议与趋势 - 2025SMM锌业大会于8月14日至16日在江西南昌召开 聚焦锌产业绿色转型与高质量发展 主题为"锌动能 智循环 新发展" [1][6] - 大会汇聚锌产业链上下游龙头企业 专家学者及行业协会代表 探讨市场发展 政策规划 技术创新 装备升级等热门话题 [1][6] - 会议旨在推动全球锌冶炼 加工 应用及回收企业协同发展 以技术突破应对贸易变局 [6] 公司技术突破 - 公司特聘专家发表《连续式多相界面反应技术在纳米氧化锌领域的应用》报告 阐述含锌固废资源化利用技术创新体系 [3] - 公司拥有自主知识产权的纳米氧化锌制备工艺 在效率提升 成本控制 低碳环保方面取得突破 [3] - 技术涵盖从原理 工艺优势到产业化实践的完整体系 [3] 产业化进展 - 公司10万吨/年氧化锌暨一期5000吨/年纳米氧化锌生产线项目已实现产业化稳定运营 [5] - 项目构建"含锌固废资源化利用—高附加值纳米材料产出"闭环循环链条 [5] - 项目为国内锌二次资源高效绿色开发提供可借鉴推广的产业范式 [5] 行业地位 - 公司作为甘肃省锌资源循环利用标杆企业 受邀参会并作重要技术分享 [1] - 公司技术分享聚焦锌盐氧化锌及锌二次资源发展论坛 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 国内外期货交易所库存维持低位，仓单集中度高支撑锌价 [3] - 进口矿供应收紧，炼厂原料受限，供应端存在扰动 [3] 利空因素 - 国内锌锭新增产能释放，供应持续增量，基本面呈过剩格局 [3] - 下游消费处于传统淡季，终端开工下滑，订单不足导致刚需慎采 [3] 交易咨询观点 - 建议沪锌期货保持阶段区间操作思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量、净出口季节性，压铸锌合金净进口季节性，彩涂板（带）和氧化锌净出口季节性等数据 [5][7][8] - 展示房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比、100 大中城市成交土地占地面积当周值季节性、30 大中城市商品房成交套数季节性等数据 [10][12][14] - 展示基建固定资产投资（不含农户）完成额相关数据 [15][16] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、TC、SMM 锌锭月度产量、中国锌锭月度产量 + 进口量季节性等数据 [18][20][21] - 展示锌精矿原料库存天数、LME 锌库存、SHFE 锌本周库存期货、交易所锌锭库存等数据 [24][25] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量和持仓量、LME 锌收盘价与美元指数关系等数据 [27][28][29] - 展示 LME 锌升贴水、天津锌锭基差季节性、锌锭三地基差走势等数据 [31][34][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期区间震荡，主力参考78000 - 79500，中长期供需矛盾提供底部支撑 [1] - 氧化铝市场维持小幅过剩，本周主力合约价格3000 - 3400宽幅震荡，中期建议逢高布局空单 [3] - 铝价短期高位承压，本周主力合约价格参考20000 - 21000，后续关注库存及需求变化 [3] - 铝合金盘面宽幅震荡，主力参考19400 - 20400，关注上游废铝供应及进口变化 [5] - 锌价短期震荡运行，主力参考22000 - 23000，库存偏低提供支撑，持续反弹或突破需特定条件 [9] - 锡价若供应恢复顺利则逢高空，不及预期则延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况 [12] - 镍价短期区间调整，主力参考120000 - 126000，中期供给宽松制约价格 [14] - 不锈钢盘面短期偏强震荡，主力运行区间参考13000 - 13500，关注政策及镍铁动态 [16] - 碳酸锂价格近期在偏强区间宽幅震荡，围绕8.5万附近波动，操作上观望为主，短线逢低可轻仓试多 [19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格有涨跌，精废价差降4.54%，进口盈亏升119.85元/吨等 [1] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量、进口量增加，国内主流港口铜精矿库存升18.79%等 [1] - 宏观方面：7月通胀数据放缓，市场预计9月降息概率提升，中美关税“休战”延期90天 [1] - 基本面：传统淡季供需双弱，库存累库，铜价下行后现货成交好转，“矿端偏紧+需求端韧性”支撑价格 [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝部分地区价格持平 [3] - 比价和盈亏：进口盈亏升128.5，沪伦比值升0.03 [3] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [3] - 基本面数据：7月氧化铝、电解铝产量增加，铝型材等开工率上升，中国电解铝社会库存升4.26%等 [3] - 氧化铝：供应端短期扰动与产能过剩博弈，市场维持小幅过剩 [3] - 铝：宏观面有支撑但存在不确定性，供应端产能稳定，需求端疲软，库存见底回探 [3] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平 [5] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化 [5] - 基本面数据：7月再生、原生铝合金锭产量增加，未锻轧铝合金锭进口量降20.21%等 [5] - 市场情况：盘面跟随铝价震荡走强，成交以套保为主，终端成交低迷，主流消费地社库大幅累库 [5] - 供应：淡季废铝供应紧缺，成本支撑再生铝 [5] - 需求：传统淡季抑制需求，终端汽车订单疲软，下游采购谨慎 [5] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格降0.22%，升贴水有变化 [9] - 比价和盈亏：进口盈亏升80.61元/吨，沪伦比值升0.03 [9] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [9] - 基本面数据：7月精炼锌产量、进口量增加，镀锌等开工率有升有降，中国锌锭七地社会库存升14.13% [9] - 市场情况：海外矿企投复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求淡季，下游畏高，库存绝对值低 [9] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格降0.26%，LME 0 - 3升贴水降52% [12] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降4.55%，沪伦比值降 [12] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [12] - 基本面数据：6月国内锡矿进口、精锡产量等下降，SHEF库存升1.75%等 [12] - 供应：现实锡矿供应紧张，缅甸复产出矿预计延至四季度 [12] - 需求：光伏、电子消费需求下滑，后续需求预期偏弱 [12] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格降，1金川镍升贴水升2.44% [14] - 电积镍成本：一体化MHP等生产电积镍成本下降 [14] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价升0.32%等 [14] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [14] - 供需和库存：中国精炼镍产量降10.04%，进口量升116.9%，SHFE仓单升1.17%等 [14] - 宏观方面：美国7月CPI符合预期，通胀缓和，市场对9月宽松预期升温 [14] - 产业层面：现货价格小幅涨，矿价持稳，镍铁报价上涨，不锈钢需求弱，新能源下游接受度不高 [14] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差升18.97% [16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等部分持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价升0.16% [16] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量降3.83%，进口量降12.48%等，300系社库降1% [16] - 宏观方面：美国7月CPI符合预期，通胀缓和，市场对9月宽松预期升温 [16] - 产业层面：矿价持稳，镍铁价格偏强，铬铁价格强稳，钢厂减产力度缓和，终端需求疲软，库存去化慢 [16] 锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价升1.23%，锂辉石精矿CIF平均价升1.19%等 [19] - 月间价差：2509 - 2511等合约价差有变化 [19] - 基本面数据：7月碳酸锂产量、需求量增加，进口量降16.31%，开工率升12.24%，总库存降2.01%等 [19] - 市场情况：期货盘面宽幅震荡，基本面紧平衡，供应增速放缓，需求稳健偏乐观，上周全环节小幅去库 [19]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 铜 - 宏观上，下半年降息路径不明，通胀未放缓、就业走弱，鲍威尔暂观望，9月议息会议决策取决于两份就业和通胀报告；中美关税暂缓期限8月12日到期，最终决定待特朗普总统作出。基本面传统淡季供需双弱，库存累库，但铜价下行后现货成交好转，“矿端偏紧+需求端韧性”支撑价格。铜定价回归宏观交易，美国经济走弱使铜价上方承压，未步入衰退叙事则下方空间难打开。短期降息预期无大幅改善前，铜价上行动力不足，以区间震荡为主，主力参考78000 - 79500 [1] 铝 - 氧化铝方面，近日仓单量回升使氧化铝盘面价格重心下移，期现套利空间收窄，贸易商询价采购谨慎，持货方报价坚挺但下游接受度一般。供应端几内亚铝土矿受雨季影响矿端供应趋紧，中期氧化铝厂盈利尚可，产能恢复和新增投放将推高现货供应，市场维持小幅过剩，未来核心驱动是成本支撑与产能过剩博弈。预计本周主力合约价格在3000 - 3400宽幅震荡，需警惕几内亚政策变动及反内卷情绪影响，中期建议逢高布局空单。铝方面，昨日铝价高位窄幅震荡，市场出货多但淡季下游采购意愿低，贴水大。宏观上国内消费刺激氛围和“反内卷”情绪支撑铝价，但美联储降息预期和关税事件带来不确定性；供应端国内电解铝运行产能稳定，铝水比例下滑带动库存见底回探，需求端建筑地产竣工疲软、家电出口下滑、光伏抢装结束后订单走弱，仅新能源汽车轻量化需求有韧性，下游订单无好转趋势。预计短期价格高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000，后续关注库存变动及需求边际变化 [4] 铝合金 - 昨日铝合金盘面价格跟随铝价震荡，市场成交以期现商备货套保沪铝期货做缩铝 - 铝合金价差策略为主，终端成交低迷，主流消费地社库大幅累库。供应端受淡季影响废铝新料产出有限，进口价格倒挂及泰国政策使废铝进口受阻，废铝供应紧缺支撑再生铝成本；需求端受传统淡季抑制，终端汽车行业订单疲软，下游压铸企业看空后市，维持低库存刚性采购且压价意愿强，成交清淡。后续需求疲软态势将维持，抑制价格上行动能，预计盘面宽幅震荡，主力参考19200 - 20200运行，关注上游废铝供应及进口变化 [6] 锌 - 海外矿企投复产上行，锌矿TC上行，但5月全球矿端产量及7月国内矿端产量增速不及预期；冶炼厂复产积极性高，7月国内精锌产量超预期；需求端进入季节性淡季，终端消费一般，下游畏高情绪浓，现货升贴水走弱，三大初级加工行业开工率维持季节性低位；库存绝对值水平偏低，伦锌库存去库。基本面供应宽松、需求偏弱对锌价持续上冲提振不足，但库存偏低提供支撑。向上反弹需库存持续去化和海外经济不衰退下的降息预期持续改善，向下突破需TC超预期走强、精锌累库。短期驱动偏弱，锌价或震荡运行，主力参考22000 - 23000 [7][10] 锡 - 供应上，现实锡矿供应紧张，冶炼厂加工费低位，6月国内锡矿进口低水平，缅甸地区复产推进但实际出矿预计延至四季度。需求上，光伏抢装结束后华东地区光伏锡条订单下滑，部分生产商开工率下降，华南地区电子消费进入淡季，焊锡企业开工率下滑明显，且后续美关税政策和国内消费刺激政策影响力减弱，需求预期偏弱。关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空，若不及预期则锡价维持高位震荡 [12] 镍 - 昨日沪镍盘面偏强运行，商品情绪稍有回暖。宏观上美国就业及工厂订单数据偏弱提升美联储加快降息预期，国内会议政策窗口期央行等7部门印发金融支持新型工业化指导意见。产业层面，昨日现货价格上涨，金川资源升贴水回落。近期矿价持稳，菲律宾矿山多处装船出货，印尼镍矿8月（一期）内贸基准价预计上涨，镍矿市场供应预期偏松。镍铁主流报价上涨，国内铁厂多降负荷生产但镍铁过剩压力仍存，短期有成本支撑。不锈钢需求弱，钢厂采购谨慎，终端需求疲软；新能源下游三元对高价硫酸镍接受程度不高。海外库存高位，国内社会库存和保税区库存增加。目前情绪和基本面变化不大，矿端暂稳，中期供给宽松制约价格上方空间。短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化 [14] 不锈钢 - 昨日不锈钢盘面整体上涨，旺季预期支撑强，现货代理及贸易商调涨价格带动终端采购情绪，市场成交好转。宏观上美国数据提升美联储降息预期，国内政策利好。矿价持稳，菲律宾矿山装船出货，印尼镍矿内贸基准价预计上涨。镍铁价格偏强，主流报价上涨，铁厂降负荷生产，钢厂利润改善对原料压价减弱。铬铁价格弱势，后市有回调空间。不锈钢厂主动减产应对需求不足，但减产力度缓和且持续性不强，短期供应压力难减。终端需求疲软，采购以刚需补库为主，贸易商议价空间扩大但难放量。不锈钢社会库存去化慢，仓单持稳小增。情绪改善，成本支撑走强，但基本面受制于现货需求偏弱，短期盘面偏强震荡，主力运行区间参考13000 - 13500，关注政策走向和供需节奏 [16] 碳酸锂 - 昨日碳酸锂期货全线涨停，受周末宁德时代视下窝矿区确认停产消息影响，市场情绪发酵，主力合约LC2511涨至81000。视下窝短期无复产安排，市场对江西其余矿山是否受影响有猜测，短期关注政策对矿山生产导向。基本面维持紧平衡，冶炼端短期有库存支撑供应相对充足，上周产量回升但供应边际增速放缓；需求表现稳健偏乐观，进入旺季电芯订单尚可，材料排产数据乐观，但材料产业链库存压力下实际需求未大幅提振。上周全环节垒库，上游冶炼厂降库，下游补库增量多，其他贸易环节持稳小幅减少。矿端预期落地后盘面上涨空间由资金情绪决定，情绪延续下盘面短期维持偏强预期，主力下一步可能试探8.5 - 9万附近，近期关注盘面情绪演变和供应实际调整情况 [19] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差/价差 - SMM 1电解铜现值79150元/吨，日涨0.79%；SMM 广东1电解铜现值78950元/吨，日涨0.74%；SMM湿法铜现值78995元/吨，日涨0.73%；精废价差日涨37.10%；LME 0 - 3为 - 83.25美元/吨；进口盈亏为 - 100元/吨；沪伦比值8.15；洋山铜溢价（仓单）日跌2.17%。月间价差方面，2508 - 2509为0元/吨，日涨30元/吨 [1] - SMM A00铝现值20630元/吨，日跌0.10%；SMM A00铝升贴水 - 50元/吨；长江 铝A00现值20630元/吨，日跌0.10%；长江 铝A00升贴水 - 50元/吨；氧化铝各地区平均价多数持平；进口盈亏为 - 1546元/吨；沪伦比值7.91。月间价差2508 - 2509为20元/吨，日涨10元/吨；2509 - 2510为10元/吨，日跌25元/吨；2510 - 2511为35元/吨，日跌5元/吨 [4] - SMM铝合金ADC12等各地区价格持平；月间价差2511 - 2512为45元/吨，日跌30元/吨；2512 - 2601为50元/吨，日涨25元/吨；2601 - 2602为60元/吨，日涨30元/吨；2602 - 2603为15元/吨，持平 [6] - SMM 0锌锭现值22530元/吨，日涨0.27%；升贴水 - 45元/吨；SMM 0锌锭（广东）现值22510元/吨，日涨0.31%；升贴水（广东） - 65元/吨；进口盈亏为 - 1925元/吨；沪伦比值7.96。月间价差2508 - 2509为 - 15元/吨，日涨15元/吨；2509 - 2510为 - 5元/吨，日涨10元/吨；2510 - 2511为 - 5元/吨，日涨5元/吨；2511 - 2512为30元/吨，日涨15元/吨 [7] - SMM 1锡现值268000元/吨，持平；SMM 1锡升贴水持平；长江 1锡现值268500元/吨，持平；LME 0 - 3升贴水日跌16.18%；进口盈亏日跌1.01%；沪伦比值7.95。月间价差2508 - 2509为 - 480元/吨，日跌200元/吨；2509 - 2510为 - 230元/吨，日涨60元/吨；2510 - 2511为40元/吨，日涨30元/吨；2511 - 2512为 - 50元/吨，日涨170元/吨 [12] - SMM 1电解镍现值122850元/吨，日涨0.74%；1金川镍现值123950元/吨，日涨0.73%；1金川镍升贴水日跌2.22%；1进口镍现值122100元/吨，日涨0.78%；1进口镍升贴水持平；LME 0 - 3为 - 199美元/吨，日涨2.24%；期货进口盈亏日跌1.68%；沪伦比值8.01。月间价差2509 - 2510为 - 150元/吨，日涨10元/吨；2510 - 2511为 - 170元/吨，日涨10元/吨；2511 - 2512为 - 230元/吨，日涨50元/吨 [14] - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨0.38%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13000元/吨，日涨1.15%；期现价差日跌56.72%。月间价差2509 - 2510为 - 80元/吨，日跌15元/吨；2510 - 2511为 - 45元/吨，持平；2511 - 2512为 - 45元/吨，持平 [16] - SMM电池级碳酸锂均价现值74500元/吨，日涨3.62%；SMM工业级碳酸锂均价现值72300元/吨，日涨3.58%；SMM电池级氢氧化锂均价现值67490元/吨，日涨2.27%；SMM工业级氢氧化锂均价现值62420元/吨，日涨2.46%；中日韩CIF电池级碳酸锂现值9.15美元/千克，日涨2.23%；中日韩CIF电池级氢氧化锂现值8.20美元/千克，日涨1.86%；SMM电碳 - 工碳价差日涨4.76%；基差（SMM电碳基准）日涨32.35%；锂辉石精矿CIF半均价现值840美元/吨，日涨8.11%；5% - 5.5%锂辉石国内现货均价现值2690元/吨，日涨3.36%；2% - 2.5%锂云母国内现货均价现值1875元/吨，日涨4.17%。月间价差2509 - 2511为 - 440元/吨，日跌120元/吨；2511 - 2512为 - 100元/吨，日涨60元/吨；2511 - 2601为40元/吨，日涨20元/吨 [19] 基本面数据 铜 - 7月电解铜产量117.43万吨，月涨3.47%；7月电解铜进口量30.05万吨，月涨18.74%；进口铜精矿指数月涨 - 9.57%；国内主流港口铜精矿库存月涨18.79%；电解铜制杆开工率为68.86，月降2.87；再生铜制杆开工率为29.96，月涨0.67。境内社会库存周降3.16%；保税区库存周降2.59%；SHFE库存周涨12.94%；LME库存日降0.10%；COMEX库存日涨0.32%；SHFE仓单日降95.87% [1] 铝 - 7月氧化铝产量765.02万吨，月涨5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月涨3.11%；6月电解铝进口量19.24万吨；6月电解铝出口量1.96万吨。铝型材开工率月降1.00%；铝线缆开工率持平；铝板带开工率月涨1.27%；铝箔开工率月降0.73%；原生铝合金开工率月涨1.83%。中国电解铝社会库存周涨4.08%；LME库存日涨1.12% [4] 铝合金 - 7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月涨1.63%；7月原生铝合金锭产量25.50万吨，月降2.30%；6月未锻轧铝合金锭进口量7.74万吨，月降20.21%；6月未锻轧铝合金锭出口量2.58万吨，月涨6.61%。再生铝合金开工率月涨3.02%；再生铝合金开工率（大型企业）月涨3.78%；再生铝合金开工率（中型企业）月涨1.13%；再生铝合金开工率（小型企业）月降8.59%；原生铝合金开工率月降2.27%。再生铝合金锭周度社会库存持平；再生铝合金佛山日度库存量日涨1.44%；再生铝合金宁波日度库存量日涨0.22%；再生铝合金无锡日度库存量持平 [6] 锌 - 7月精炼锌产量60.28万吨，月涨3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月涨34.97%；6月精炼锌出口量0.19万吨，月涨33.24%。镀锌开工率周涨0.58；压铸锌合金开工率周涨0.18；氧化锌开工率周降0.45。中国锌锭七地社会库存周涨11.09%；LME库存日降4.06% [7] 锡 - 6月锡矿进口11911吨，月降11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月降6.94%；精炼锡6月进口量1786吨，月降13.97%；精炼锡6月出口量1973吨，月涨11.47%；印尼精锡6月出口量4400吨，月降18.52%；SMM精锡6月平均开工率为57.30，月降6.98%；SMM焊锡6月企业开工率为69.00，月降4.70%；40%锡精矿（云南）均价持平；云南40%锡精矿加工费持平。SHEF库存周报周涨1.75%；社会库存周降0.87%；SHEF仓单日降1

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期或区间震荡，主力参考78000 - 79500，关注美国8月经济基本面数据[1] - 氧化铝本周主力合约价格预计在3000 - 3400宽幅震荡，中期建议逢高布局空单[4] - 铝价短期高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000，需重点跟踪库存变动及需求边际变化[4] - 铝合金盘面预计宽幅震荡，主力参考19200 - 20200运行，主要关注上游废铝供应及进口变化[6] - 锌价短期或震荡运行，主力参考22000 - 23000[7][10] - 锡价关注缅甸锡矿进口情况，若供应恢复顺利则逢高空，若不及预期则需另作判断[12] - 镍价短期预计盘面区间调整，主力参考118000 - 126000，关注宏观预期变化[14] - 不锈钢短期盘面偏强震荡，主力运行区间参考13000 - 13500，关注政策走向及供需节奏[16] - 碳酸锂盘面短期维持偏强预期，主力下一步可能试探8.5 - 9万附近，关注盘面情绪演变以及供应实际调整情况[19] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜现值79150元/吨，日涨0.79%；精废价差日涨37.10%；进口盈亏+144.76元/吨等[1] - 月间价差：2508 - 2509现值0元/吨，日涨30元/吨[1] - 基本面数据：7月电解铜产量117.43万吨，月增3.47%；境内社会库存周降3.16%等[1] 铝产业 - 价格及价差：SMM A00铝现值20630元/吨，日跌0.10%；进口盈亏+34.9元/吨[4] - 月间价差：2508 - 2509现值20元/吨，日涨10元/吨[4] - 基本面数据：7月氧化铝产量765.02万吨，月增5.40%；中国电解铝社会库存周增4.08%等[4] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12现值20250元/吨，日涨幅0.00%[6] - 月间价差：2511 - 2512现值45元/吨，涨跌 - 30元/吨[6] - 基本面数据：7月再生铝合金锭产量62.50万吨，月增1.63%；再生铝合金开工率周增3.02%等[6] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭现值22530元/吨，日涨0.27%；进口盈亏 - 1925元/吨[7] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 15元/吨，日涨15元/吨[7] - 基本面数据：7月精炼锌产量60.28万吨，月增3.03%；中国锌锭七地社会库存周增11.09%等[7] 锡产业 - 现货价格及基差：SMM 1锡现值268000元/吨，日涨幅0.00%；LME 0 - 3升贴水日跌16.18%[12] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏 - 16576.95元/吨，日跌1.01%[12] - 月间价差：2508 - 2509现值 - 480元/吨，涨跌 - 200元/吨[12] - 基本面数据：6月锡矿进口11911，月降11.44%；SHEF库存周报周增1.75%等[12] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍现值122850元/吨，日涨0.74%；1金川镍升贴水日跌2.22%[14] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本月降2.81%[14] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 150元/吨，涨跌10元/吨[14] - 供需和库存：中国精炼镍产量月降10.04%；SHFE库存周增1.17%等[14] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨0.38%；期现价差日降56.72%[16] - 原料价格：菲律宾红土镍矿15%（CIF）均价日涨幅0.00%[16] - 月间价差：2509 - 2510现值 - 80元/吨，涨跌 - 15元/吨[16] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量月增2.71%；300系社库（锡 + 佛）周降2.58%等[16] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价现值74500元/吨，日涨3.62%；基差日降32.35%[19] - 月间价差：2509 - 2511现值 - 440元/吨，涨跌 - 120元/吨[19] - 基本面数据：7月碳酸锂产量81530，月增4.41%；碳酸锂总库存月降2.01%等[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期以区间震荡为主，主力参考77000 - 80000元/吨，关注美国8月经济基本面数据 [1] - 氧化铝预计本周主力合约价格在3000 - 3400元/吨区间宽幅震荡，铝价短期高位承压，主力合约价格参考20000 - 21000元/吨，后续关注库存变动及需求边际变化 [5] - 铝合金后续供需双弱格局预计维持，盘面窄幅震荡为主，主力参考19200 - 20200元/吨，关注上游废铝供应及进口变化 [7] - 锌价短期驱动偏弱，或震荡运行，主力参考22000 - 23000元/吨 [9] - 锡价若供应恢复顺利则逢高空，若供应恢复不及预期则预计延续高位震荡，关注缅甸锡矿进口情况 [13] - 沪镍短期盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000元/吨，关注宏观预期变化 [16] - 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200元/吨，关注政策走向及镍矿镍铁供需 [17] - 碳酸锂主力价格可能向7.8 - 8万附近试探，单边交易谨慎为王，关注矿端情况 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等多个品种价格有不同程度涨跌，精废价差涨6.81%，进口盈亏降78.39元/吨等 [1] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [1] - 基本面数据：7月电解铜产量、进口量增加，国内主流港口铜精矿库存增加，部分开工率有变动，境内社会库存等部分库存增加 [1] - 宏观及基本面：宏观上下半年降息路径不明，中美贸易谈判展期；基本面传统淡季，市场未入衰退叙事，铜价短期区间震荡 [1] 铝产业链 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，进口盈亏涨81.5元/吨等 [5] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [5] - 基本面数据：7月氧化铝、电解铝产量增加，6月电解铝进口、出口量减少，部分开工率有变动，中国电解铝社会库存等库存有变化 [5] - 氧化铝观点：上周盘面价格承压，供应端矿端供应趋紧预期升温，但产能将增长，市场维持小幅过剩 [5] - 铝观点：上周盘面偏强，宏观情绪偏暖但关税问题有不确定性，供应端产能稳定，需求端部分行业订单走弱，铝价短期高位承压 [5] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等部分价格持平，部分有涨跌 [7] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化 [7] - 基本面数据：6月再生铝合金锭产量增加，原生铝合金锭产量减少，部分开工率有变动，再生铝合金锭周度社会库存等库存有变化 [7] - 铝合金观点：本周供需双弱，需求端矛盾突出，供应端废铝紧缺支撑成本，后续预计维持此格局，盘面窄幅震荡 [7] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格有涨跌，进口盈亏降115.49元/吨等 [9] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [9] - 基本面数据：7月精炼锌产量增加，6月进口、出口量增加，部分开工率有变动，中国锌锭七地社会库存等库存有变化 [9] - 锌观点：上游海外矿企投复产，矿端供应宽松传导至冶炼端，需求端入淡季，基本面供应宽松需求弱，锌价短期震荡 [9] 锡 - 现货价格及基差：SMM 1锡等价格上涨，LME 0 - 3升贴水降16.18%等 [13] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏降7.99%，沪伦比值微降 [13] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [13] - 基本面数据：6月锡矿进口、精锡产量等减少，部分开工率下降，部分库存有变化 [13] - 锡观点：供应端锡矿紧张，需求端光伏、电子消费需求弱，后续关注缅甸锡矿进口情况 [13] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3升贴水降2.24%等 [16] - 电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本等下降 [16] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价持平，电池级碳酸锂均价涨0.32%等 [16] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [16] - 供需和库存：中国精炼镍产量减少，进口量增加，部分库存有变化 [16] - 镍观点：上周沪镍盘面震荡，宏观情绪暂稳，产业层面现货价格等有变动，短期盘面区间调整 [16] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）等价格有涨跌，期现价差涨21.05% [17] - 原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价等持平 [17] - 月间价差：2509 - 2510等合约价差有变化 [17] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量减少，进口、出口量有变化，部分库存有变动 [17] - 不锈钢观点：上周盘面震荡偏强，现货成交一般，宏观情绪有变化，矿价持稳，镍铁报价拉涨，铬铁价格弱稳，短期盘面震荡 [17] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价等上涨，基差降409.09%等 [20] - 月间价差：2508 - 2509等合约价差有变化 [20] - 基本面数据：7月碳酸锂产量、需求量增加，6月进口量减少、出口量增加，产能、开工率增加，部分库存有变化 [20] - 碳酸锂观点：上周盘面价格大幅拉涨，基本面供需紧平衡预计改善，情绪主导下主力价格或试探7.8 - 8万 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属整体偏强震荡，各品种受不同因素影响表现各异，如国内经济数据、美联储政策预期、库存变化、季节性因素等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - **铜**：高位震荡回升，运行区间78000 - 79500元/吨，建议区间交易或观望。国内经济向好和美联储降息预期及低库存提供支撑，但产业处于淡季，下游需求难增，海外库存回升使国内库存面临回流压力[2] - **铝**：上行趋势中震荡调整，建议氧化铝观望，沪铝和铸造铝合金8月逢低布局多单。几内亚雨季影响铝土矿开采运输，氧化铝和电解铝产能有变化，需求端下游开工率有升有降，库存有累库压力[2] - **锌**：区间内反弹延续，运行区间22000 - 23000元/吨，建议区间交易。锌精矿供应宽松，需求端处于淡季，库存有所增加[2] - **铅**：区间内反弹延续，运行区间16500 - 17200元/吨，建议区间交易。国内外铅库存减少，国内供需基本平衡，需求端价格上涨带动备货，预计维持震荡[2] - **镍**：区间内震荡，运行区间118000 - 124000元/吨，建议逢高做空。镍矿升贴水下滑，精炼镍过剩，镍铁价格持稳，不锈钢价格偏强，硫酸镍价格维稳[3] - **不锈钢**：区间内反弹延续，运行区间12600 - 13100元/吨，建议区间交易。成本支撑趋强，产量和库存下降[3] - **锡**：区间内反弹延续，运行区间25.5 - 27.5万元/吨，建议区间交易。淡季需求偏弱，产量和进口有变化，库存减少，供应改善有限[3] - **工业硅**：企稳反弹，长期下行趋势扭转，建议短线持空或观望。产量增加，厂库减少，多晶硅、光伏下游产业链有不同表现[3] - **碳酸锂**：企稳后大幅反弹，长期下行趋势扭转，建议观望。矿端停产扰动，供应和需求有变化，矿证风险影响供应[3] 有色金属库存 - **铜**：全球库存汇总、COMEX库存合计、LME库存合计、沪铜库存等周环比有不同程度增加，社会铜库存总量月环比下降[7] - **铝**：全球库存汇总、LME库存合计、铝锭棒合金锭国内库存合计等周环比增加，沪铝库存周环比减少[7] - **锌**：全球库存汇总周环比减少，锌海外库存合计周环比减少，上期所库存合计等周环比增加[7] - **铅**：全球库存汇总周环比减少，海外库存合计周环比减少，上期所库存合计等周环比有增有减[7] - **镍**：全球库存汇总、LME库存合计、上期所库存合计等周环比增加[7] - **锡**：全球库存汇总、LME库存合计、社会库存合计周环比减少[7] 宏观经济数据 - **8/4 - 8/10当周**：中国7月服务业PMI扩张、出口同比增长、CPI同比持平、PPI环比降幅收窄；美国7月服务业PMI收缩，特朗普有多项关税相关举措[9][10][11][12][13][14][16][17] - **8/11 - 8/17当周**：涉及欧元区、美国、中国多项经济数据预测值和前值[19] 各品种行情回顾与重点数据跟踪 - **铜**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括LME铜升贴水、跨期价差曲线、机构持仓、库存等重点数据[23][24][25][27][30][31][34] - **铝**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括氧化铝、铝土矿、电解铝等库存及成本利润、升贴水等重点数据[39][41][42][44][47] - **锌**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括上期所库存、全球显性库存、升贴水、相关品价格等重点数据[52][54][55][56][58][59][62][63] - **铅**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括上期所库存、全球铅库存、升贴水、产量等重点数据[69][71][72][74][76][78][82][84] - **镍**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括库存、升贴水、价格等重点数据[89][90][92][95][97][102][104][106] - **锡**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括LME锡升贴水、库存、相关品种价格等重点数据[110][111][113][115][119][122] - **工业硅、氧化铝、不锈钢、碳酸锂**：主力日线走势图展示行情，工业硅冲高回落企稳反弹，不锈钢延续震荡反弹，氧化铝冲高回落震荡上行，碳酸锂未提及走势总结[127][128][130][131]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为国内锌锭库存处于历年低位支撑价格，降息预期强化导致美元承压提振锌价反弹 [3] - 利空因素为供应增长加快，新增产能释放导致供过于求，需求淡季下游开工率回落至低位消费疲软 [3] - 交易咨询观点为机构看多沪锌，主要因库存低位状况良好 [3] 根据相关目录分别进行总结 加工环节和终端需求 - 展示镀锌板卷市场情绪指数、周度库存、钢厂周产量季节性数据 [5] - 涉及镀锌板（带）净出口、压铸锌合金净进口、彩涂板（带）净出口、氧化锌净出口季节性数据 [6][7][10] - 呈现房地产开发投资和工程进度累计同比、销售面积和待售面积累计同比数据 [13][15] - 展示100大中城市成交土地占地面积、30大中城市商品房成交套数季节性数据 [18] - 呈现基建固定资产投资（不含农户）完成额相关数据 [20] 供给与供给侧利润 - 展示锌精矿月度进口量、TC、锌锭月度产量、锌精矿原料库存天数、LME和SHFE锌库存等数据 [23][25][26] 期货盘面和现货市场回顾 - 展示内外盘锌价走势、沪锌主力成交量和持仓量、LME锌收盘价与美元指数关系、LME锌升贴水、锌锭三地基差走势等数据 [32][33][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：目前降息路径不明朗，降息预期未有大幅改善前，铜价上行动力不足；美铜关税落空后，非美地区电解铜呈现“供应预期趋松、需求实质偏弱”格局，现货矛盾逐步解决；铜定价回归宏观交易，宏观未有大幅扰动情况下或仍以区间震荡为主，主力参考77000 - 79000 [1] - 锌：锌矿TC上行，但5月全球矿端产量及6月国内矿端产量增速均不及预期；在TC步入上行周期、冶炼利润不断修复背景下，7月国内精锌产量超预期；需求端受盘面价格走强抑制明显，下游采购积极性受挫；基本面供应端宽松、需求端偏弱对锌价持续上冲提振不足，但低库存提供价格支撑，短期预期锌价仍以震荡运行为主，主力参考22000 - 23000 [4] - 铝：氧化铝短期支撑价格反弹，基差走低，但未来市场维持小幅过剩，核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈，预计短期主力合约运行区间3000 - 3400；铝价短期仍高位承压，本月主力合约价格参考20000 - 21000 [7] - 铝合金：预计盘面宽幅震荡为主，主力参考19200 - 20200运行，后续需求疲软态势仍将维持，持续抑制价格上行动能 [8] - 锡：关注缅甸端8月锡矿进口恢复情况，若供应恢复顺利，锡价下方有较大空间，建议逢高空思路为主；若供应恢复不及预期，则锡价预计延续高位震荡 [9] - 镍：近期宏观暂稳、基本面变化不大、矿端较为平静，中期供给宽松不改制约价格上方空间，短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000 [10] - 不锈钢：近期盘面主要由政策和宏观情绪驱动，短期情绪暂稳但政策的支撑仍在，基本面现货需求带动不明显，短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂：近期市场情绪和消息面扰动主导盘面走势，交易核心转向矿端，消息面待验证事项较多，主力价格中枢预计围绕6.7 - 7.2万附近宽幅震荡，无令位单边交易谨慎观望为主 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78350元/吨，日跌265元，跌幅0.34%；精废价差660元/吨，日跌173.61元，跌幅20.82%；进口盈亏 - 142元/吨，日涨120.22元 [1] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 10元/吨，与前值持平 [1] 基本面数据 - 7月电解铜产量117.43万吨，月增3.94万吨，增幅3.47%；6月电解铜进口量30.05万吨，月增4.74万吨，增幅18.74% [1] 锌产业 价格及基差 - SMM 0锌锭现值22330元/吨，日涨30元，涨幅0.13%；进口盈亏 - 1474元/吨，日涨75.56元 [4] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 25元/吨，日跌130元 [4] 基本面数据 - 7月精炼锌产量60.28万吨，月增1.77万吨，增幅3.03%；6月精炼锌进口量3.61万吨，月增0.93万吨，增幅34.97% [4] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝现值20630元/吨，日涨110元，涨幅0.54%；氧化铝（广西）平均价3315元/吨，日涨5元，涨幅0.15% [7] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值30元/吨，日跌10元 [7] 基本面数据 - 7月氧化铝产量765.02万吨，月增39.2万吨，增幅5.40%；7月电解铝产量372.14万吨，月增11.24万吨，增幅3.11% [7] 铝合金产业 价格及价差 - SMM铝合金ADC15现值20150元/吨，日涨100元，涨幅0.50% [8] 月间价差 - 2511 - 2512月间价差现值20元/吨，日涨25元 [8] 基本面数据 - 6月再生铝合金锭产量61.50万吨，月增0.9万吨，增幅1.49%；6月原生铝合金锭产量25.50万吨，月减0.6万吨，减幅2.30% [8] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值267600元/吨，日涨600元，涨幅0.22%；LME 0 - 3升贴水 - 42美元/吨，日跌3美元，跌幅7.69% [9] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏 - 15412.62元/吨，日跌1335.69元，跌幅9.49% [9] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 470元/吨，日涨10元，涨幅2.08% [9] 基本面数据 - 6月锡矿进口11911吨，月减1538吨，减幅11.44%；SMM精锡6月产量13810吨，月减1030吨，减幅6.94% [9] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍现值122100元/吨，日涨200元，涨幅0.16%；期货进口盈亏 - 1751元/吨，日跌101元，跌幅6.12% [10] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 100元/吨，日涨50元 [10] 供需和库存 - 中国精炼镍产量31800吨，月减3250吨，减幅10.04%；精炼镍进口量19157吨，月增10325吨，增幅116.90% [10] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13000元/吨，与前值持平；期现价差235元/吨，日涨25元，涨幅11.90% [11] 月间价差 - 2509 - 2510月间价差现值 - 60元/吨，日跌15元 [11] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）171.33万吨，月减6.83万吨，减幅3.83%；不锈钢进口量10.95万吨，月减1.6万吨，减幅12.48% [11] 碳酸锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价70950元/吨，日跌250元，跌幅0.35%；基差（SMM电碳基准）2090元/吨，日跌1810元，跌幅46.41% [13] 月间价差 - 2508 - 2509月间价差现值 - 400元/吨，日跌20元 [13] 基本面数据 - 7月碳酸锂产量81530吨，月增3440吨，增幅4.41%；7月碳酸锂需求量96275吨，月增2460吨，增幅2.62% [13]