报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁供需矛盾缓解且供需差扩大，短期需求端缺乏配合，预计价格震荡运行，需警惕供需错配行情，07合约参考5500 - 5800区间震荡，短期参考5500 - 5900 [4][8] - 锰硅短期供应有压力，但消息扰动增多，未来铁水有望维持高位，整体将维持底部震荡，缺乏趋势性上涨逻辑支撑，可逢高试空，底部支撑暂参考5400左右 [5][113] 各品种总结 硅铁 - **估值**：本周主力合约跌3.37%，报收5512元/吨，各主产区、厂家、贸易地价格有不同程度变动 [8] - **供给**：全国136家独立硅铁企业样本开工率30.42%，较上期降0.80%；日均产量12700吨，较上期降665吨，周供应8.89万吨 [8][30] - **成本及利润**：内蒙、青海、宁夏即期生产成本分别为5518元/吨、5708元/吨、5469元/吨，内蒙、宁夏即期利润分别为 - 118元/吨、 - 119元/吨 [8] - **兰炭**：市场整体持稳，开工率维持低位，府谷地区价格605 - 720元/吨左右，全国135家企业产能利用率41.51%，环比增1.65个百分点；日均产量15.53万吨，环比增0.62万吨；库存41.27万吨，环比增0.98万吨；原料煤库存122.05万吨，环比增3.75万吨 [8] - **炼钢需求**：五大钢种周度需求20700吨，环比增1.66%；五大材总产量872.44万吨，环比增4.09万吨；总库存1398.54万吨，环比降32.12万吨；表需904.56万吨，环比降9.2万吨 [8] - **非钢需求**：金属镁平稳运行，成交节奏放缓，市场观望情绪渐起，陕西主流出厂现金含税17400 - 17500元/吨左右，主流成交价17300 - 17400元/吨 [8] - **库存**：截止5月22日，全国60家独立硅铁库存量7.51万吨，较上期增1.90% [8] 硅锰 - **期现**：本周主力合约跌2.39%，报收5718元/吨，各主产区、贸易地价格有不同程度变动 [113] - **供给**：全国187家独立硅锰企业样本开工率34.18%，较上周增0.58%；日均产量23600吨，增350吨，周度产量165200吨，环比增1.51% [113][225] - **成本及利润**：内蒙成本5768元/吨，广西生产成本6309元/吨，内蒙生产利润 - 188元/吨 [113] - **锰矿供应**：本期南非、澳大利亚、加蓬锰矿全球发运总量环比上升，中国到货量有升有降，截至5月15日，全球主要国家发往中国锰矿海漂量为128.85万吨 [113] - **锰矿库存**：截至5月16日，中国主要港口锰矿库存418万吨，环比增23.2万吨，其中天津港、钦州港库存均增加 [113] - **需求**：五大钢种硅锰周需求126590吨，环比增0.76%；日均铁水产量243.6万吨，环比降1.17万吨；高炉开工率83.69%，环比降0.46%；高炉炼铁产能利用率91.32%，环比降0.44个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比增0.43个百分点 [113][246] - **库存**：截止5月22日，全国库存量201100吨，环比减6000吨，各地区库存有不同程度增减 [113]

核心观点 - 5月23日国内大盘震荡下挫调整延续，海外美国三大股指全线收跌，同时还涉及国内外多则新闻及重要经济数据发布 [1][2] 国内市场综述 - 5月23日收盘上证综指收于3348.37点，下跌0.94%；深成指收于10132.41点，下跌0.85%；科创50下跌1.02%；创业板指下跌1.18%，万得全A成交额共11826亿元，较前一日有所下降 [1][4][7] - 30个中信一级行业有28个行业收跌，综合金融、计算机及传媒跌幅居前，仅有汽车及医药小幅收涨；概念方面，CRO、抗生素及医疗服务精选等指数表现活跃 [1][4][7] 海外市场综述 - 5月23日美国三大股指全线收跌，道指跌0.61%，标普500指数跌0.67%，录得四连跌，纳指跌1%；赛富时、苹果跌超3%，领跌道指；万得美国科技七巨头指数跌1.46%，脸书、谷歌跌超1%；美国钢铁涨超21%，创2023年12月以来最佳单日表现；中概股涨跌不一，联掌门户涨超16%，名创优品跌逾17% [2][4] 新闻精要 - 5月23日习近平同德国总理默茨通电话，指出中德、中欧关系正确定位是伙伴，双方要维护多边主义和自由贸易等；默茨表示德中合作有重要意义，愿推动两国战略伙伴关系发展 [3][9][10] - 5月25日李强同印度尼西亚总统普拉博沃会谈，中方愿同印尼加强多领域合作，推动构建中印尼命运共同体；普拉博沃表示愿深化两国关系，加强多领域合作等 [12][13][14] - 商务部印发通知，鼓励国家级经开区通过数智技术、绿色技术改造提升传统产业，支持创建未来产业孵化器等 [3][16] - 当地时间5月25日，特朗普同意欧盟将关税谈判期限延长至7月9日，此前他曾建议6月1日起对欧盟商品征50%关税 [3][17] - 当地时间5月24日，马斯克因旗下企业处于关键技术发布期回归7x24小时工作状态，近期有淡出政坛回归商业帝国信号 [3][18][19] - 全球重要经济数据发布，涉及国家铁路货运、航空运输、外资使用、新屋销售、CPI、零售销售、GDP等方面 [3][22][23] 驱动因素 - 5月23日习近平同德国总理默茨通电话；当日A股市场1107只个股上涨，4204只下跌，77只持平；130只个股涨超5%，151只个股跌超5%；52只个股涨停，21只个股跌停；市场在短期回调中部分释放风险，可精选优质标的从容布局 [8]

| 品种 | 核心观点 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | | | 螺纹钢产量环比小幅上升，而表观需求进入季节性回落阶段。虽然目前库 | | 螺纹钢 | 震荡偏弱 存去化速度尚佳，由于高炉螺纹利润较好，钢厂生产积极性较高，后期螺 | | | 纹钢供需或向宽松方向发展。短期或呈偏弱震荡格局。【3015，3060】 | | | 热卷产量及表需均出现环比回落，而需求降幅更大，库存继续去化，绝对 | | 热卷 | 震荡偏弱 水平并不高。出口仍在高位，暂时并未受到明显影响。供需层面相对平衡， | | | 但黑色产业链整体氛围偏弱，短期或偏弱震荡。【3150，3195】 | | | 基本面看，需求端铁水产量再降，后期钢企利润仍支撑铁矿需求维持高位。 | | 铁矿石 | 供给端发货增到货降，港口钢厂库存双降。近端铁矿供需结构略偏强。后 逢高布空 | | | 期来看，终端需求边际转弱，与高铁水的分化矛盾逐渐积累。产业基本面 恐承压。【690,730】 | | | 本周铁水产量继续小幅下降，铁水见顶迹象比较明显。钢厂焦炭采购较为 | | 焦炭 | 震荡偏弱 谨慎，现货仍有继续提降的预期。焦化利润尚可，无减产动力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁呈现黑色板块共振，偏弱震荡态势；锰硅受矿端情绪扰动，冲高回落[1] - 硅铁趋势强度为 -1，锰硅趋势强度为 -1，均处于看空状态[5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁 2507 收盘价 5512，较前一交易日 -110，成交量 162,791，持仓量 209,455；硅铁 2509 收盘价 5430，较前一交易日 -112，成交量 77,110，持仓量 176,492；锰硅 2506 收盘价 5678，较前一交易日 -278，成交量 3,531，持仓量 16,755；锰硅 2509 收盘价 5718，较前一交易日 -280，成交量 887,991，持仓量 435,700[1] - 现货数据：硅铁 FeSi75 - B 内蒙汇总价格 5400 元/吨；硅锰 FeMn65Si17 内蒙价格 5650 元/吨；锰矿 Mn44 块 37.5 元/吨度，较前一交易日 +0.3；兰炭小料神木价格 595 元/吨[1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 07 期货） -112 元/吨，较前一交易日 +110；锰硅期现价差（现货 - 09 期货） -68 元/吨，较前一交易日 +400；硅铁近远月价差（2507 - 2509）82 元/吨，较前一交易日 2；锰硅近远月价差（2506 - 2509） -40 元/吨，较前一交易日 2；锰硅 2507 - 硅铁 2507 跨品种价差 174 元/吨，较前一交易日 -166；锰硅 2509 - 硅铁 2509 跨品种价差 288 元/吨，较前一交易日 -168[1] 宏观及行业新闻 - 铁合金在线 5 月 23 日消息：硅铁 72陕西 5300 - 5400，宁夏 5350 - 5400，青海 5300 - 5400，甘肃 5350 - 5450（-50），内蒙 5350 - 5450；75硅铁陕西 5850 - 5950（-50），宁夏 5850 - 5950，青海 5900 - 5950，甘肃 5950 - 6000，内蒙 5850 - 5900；硅铁 FOB：721020 - 1050，751100 - 1120；硅锰 6517北方主流报价 5650 - 5750 元/吨，南方货紧报价 5750 - 5850 元/吨，涨 100[1] - 铁合金在线消息：金盛兰 5 月 22 日硅铁定价，湖北 5640 涨 10 元/吨，量 550 吨；广东云浮 5800 涨 20 元/吨，量 700 吨；广东河源 5830 涨 20 元/吨，量 150 吨；金盛兰集团硅锰定价，江苏 5930 元/吨，采购 1000 吨；湖北 5930 元/吨，采购 1000 吨；广东云浮 6070 元/吨，采购 1500 吨；广东河源 6130 元/吨，采购 1500 吨[1] - 铁合金在线消息：建龙集团 5 月硅铁采购价（72、承兑含税到厂），河北区域 5680 元/吨、650 吨；吉林区域 5800 元/吨、200 吨；黑龙江区域 5880 元/吨、500 吨；山西区域 5650 元/吨、600 吨[3] - 铁合金在线消息：南非交通部长和财政部长为国有物流公司 Transnet 批准 510 亿兰特担保计划，包括 410 亿兰特资金和 100 亿兰特流动性缓冲，Untu 将与成员磋商避免 Transnet 停工[3] - 铁合金在线消息：截止本周五锰矿库存更新，天津港库存 324.36 万吨，环比增加 4.95 万吨；钦州港库存 96.20 万吨，环比减少 0.24 万吨；曹妃甸港口库存 0 万吨；防城港库存 8 万吨，环比减少 1 万吨；截止 5 月 23 日锰矿库存总量 428.56 万吨，环比增加 3.71 万吨[4] - 铁合金在线消息：UMK 公布 2025 年 6 月对华锰矿报价，Mn36%南非块 3.9 美元/吨度，环比 5 月报价下跌 0.1 美元/吨度[4]

锰硅周报5.19-5.23 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 本周观点： 受南非锰矿消息扰动影响，带动锰硅盘面区间震荡，硅锰持货方报价小幅上涨。需求端，市场多持观望心态，对高价 硅锰接受度较低，对硅锰多进行压价采买，市场成交冷清。需关注后市硅锰及锰矿实际成交情况。 下周行情预测： 硅锰厂挺价情绪浓厚，但主流钢招首轮询盘不及预期，预计下周锰硅价格震荡为主。 2 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 -2000元/吨 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 12000元/吨 14000元/吨 2020-01-01 2020-08-01 2021-03-01 2021-10-01 2022-05-01 2022-12-01 2023-07-01 2024-02- ...

王子新材可控核聚变业务情况 - 公司控股子公司宁波新容电器仅为可控核聚变中的磁体电源项目提供电容产品，是核聚变磁体电源装置中的一个组成部件，非全套装置 [1] - 该电容产品单价和在装置中的价值占比较低，业务收入占公司主营业务收入比例很小，对公司短期业绩影响有限 [1] - 当前离可控核聚变商业应用还有很长的距离 [1] 明泰铝业战略合作 - 公司与鹏辉能源签署《战略合作框架协议》，在固态电池和钠离子电池等新型电池的研发、产品供货、技术开发、产能布局等方面建立战略合作伙伴关系 [2] - 双方还将开展铝回收业务合作 [2] - 该协议为框架性协议，后续合作细节需进一步协商确定，对公司经营业绩的影响存在不确定性 [2] 中洲特材业务澄清 - 公司主营高温耐蚀合金产品，所有产品均尚未实际应用于可控核聚变领域 [3] - 近期"可控核聚变"相关概念受市场关注较大，但公司业务尚未涉及该领域 [3]

4J42精密合金线材的物理性能参数如下： 4J42是一种高性能的镍基精密合金，以其优异的物理性能和广泛的应用领域而闻名。本文将从技术参数、行业标准、材料选型误区、技术争议点以及市场 行情等方面，全面分析4J42精密合金线材的物理性能。 4J42精密合金线材的物理性能 在选择4J42精密合金线材时，常见的误区包括： 1. ASTM B985-18：规定了合金线材的化学成分、力学性能和工艺要求。 2. AMS 2422：详细说明了合金的热处理、表面质量和无损检测要求。 1. 误区一：高纯度等于高性能 高纯度并不一定带来更好的性能，关键在于合金的成分比例和热处理工艺。4J42的性能取决于其均匀的微观结构和适当 的杂质含量。 2. 误区二：忽视加工工艺的影响 加工工艺直接影响合金的晶粒大小和性能稳定性。例如，冷拉和热轧工艺会显著影响线材的强度和韧性。 3. 误区三：只关注价格，忽略性能 4J42的价格较高，但其高性能在长期使用中能降低成本。忽视性能可能导致更高的维护和更换费用。 4J42精密合金线材在高温下的延展性与强度之间的平衡是行业内的技术争议点。一些研究认为，通过优化热处理工艺可以提高高温强度，但可能牺牲延展 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金价格承压，价格区间为20000 - 20500元/吨，ADC12匡算亏损加剧，ADC12 - A00有望延续下滑趋势 [3][4][5] - 供应端废铝供需双弱，合金开工率下移，消费淡季下游刚需采购，铸造铝合金价格或承压，ADC12 - A00基差或继续收敛，可关注跨品种套利机会 [7] 各部分总结 供应端——废铝 - 废铝产量和社会库存处于高位，进口处于高位但同比增速下滑，价格坚挺，精废价差收窄 [10][12][16] 供应端——再生铝 - 铸造铝合金价格短期横盘，ADC12 - A00收敛显著，西南区域表现偏弱有季节性规律 [22][25] - 再生铝开工率和月度产量数据呈现一定变化，铸造铝合金开工率小幅下调且处于历史低位 [30][31] - ADC12成本以废铝为主，当下亏损加剧，铸造合金显隐性库存累增，进口窗口暂关闭 [33][36][37] - 再生铝棒有产量、库存及占比相关数据 [41][42][43] 需求端——终端消费 - 终端消费中燃油车产量下滑，传导至压铸消费，新能源汽车、摩托车、小家电等产量及相关指数有相应数据体现 [47][48]

二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 25 日 锰硅：锰矿消息扰动，锰硅冲高回落 硅铁：成本重心下移，硅铁震荡偏弱 | 李亚飞 | 投资咨询从业资格号：Z0021184 | liyafei2@gtht.com | | --- | --- | --- | | 金园园（联系人） | 期货从业资格号：F03134630 | jinyuanyuan2@gtht.com | 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁 2507 合约走势震荡偏弱，收于 5,512 元/吨，周环比变化-192 元/吨，成交 732,879 手，持仓 209,455 手，持仓环比变化-18,731 手。本周锰硅 2509 合约价格冲高回落，收 于 5,718 元/吨，周环比变化-140 元/吨，成交 5495 手，持仓 435,700 手，持仓环比变化 54,626 手。 【供应】硅铁本周产量为 8.89 万吨，产量较上周环比变化-0.46 万吨，环比变化率为-4.9%，周开工 率为 30.42%，较上周变动-0.80 个百分点。锰硅本周产量 16.52 万吨，产量较上周环比变化 0.25 万吨，环比变化率为 1.5%，周开工率为 34.18 ...

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **封板率模型** - 模型构建思路：通过统计涨停股票在收盘时仍保持涨停的比例，反映市场情绪强度[17] - 模型具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 统计上市满3个月以上的股票，计算当日最高价涨停且收盘仍涨停的股票占比[17] - 模型评价：高频指标，能有效捕捉短期市场情绪变化 2. **连板率模型** - 模型构建思路：衡量涨停股票的持续性，反映市场热点延续性[17] - 模型具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 基于前一日涨停股票池，计算次日仍涨停的比例[17] 模型的回测效果 1. 封板率模型：20250523封板率59%（较前日+4%）[17] 2. 连板率模型：20250523连板率27%（较前日+5%）[17] 量化因子与构建方式 1. **股指期货年化贴水率因子** - 因子构建思路：通过基差计算市场对未来预期的风险溢价[28] - 因子具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格}×\frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500、中证1000主力合约的贴水率[28] - 因子评价：反映市场情绪分化，小盘股贴水率显著高于大盘股 2. **大宗交易折价率因子** - 因子构建思路：监测大资金交易偏好[26] - 因子具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均折价率5.42%，20250522当日折价率7.12%[26] 因子的回测效果 1. 股指期货年化贴水率因子（20250523）： - 上证50：9.15%（近一年16%分位）[28] - 沪深300：12.23%（近一年11%分位）[28] - 中证500：21.24%（近一年8%分位）[28] - 中证1000：25.85%（近一年5%分位）[28] 2. 大宗交易折价率因子：近半年均值5.42%，当日值7.12%[26] 其他市场指标 1. 两融余额因子：截至20250523为9138亿元（融资余额9055亿，融券余额84亿）[19] 2. ETF折溢价因子：科创板新能源ETF溢价2.15%，创新药沪深港ETF折价0.66%[23]