沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 每日观点 铝: 1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20710，基差10，升水期货，中性。 3、库存：上期所铝库存较上周增7093吨至120653吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行. 近期利多利空分析 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 昨日 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-8-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 利空 • 1、需求偏弱 • 2、原油回落 • 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 • 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈 • PP概述： • 1. 基本面：宏观方面，7 月中国官方制造业 PMI 为 49.3%，环比降 0.4 个百分点，连续 4 个月收缩，财新7月制造业 PMI 从 50.4 降至 49.5，同样收缩，7 月出口 3217.8 亿美元，同 比增 7.2%。"反内卷"政策推动商品预期改善，但情绪降温后回归基本面。短期油价震荡回落。 供需端，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求小幅走好。当前PP交割品现货价7100（-0），基 本面整体中性； • 2. 基差： PP 2601合约基差16，升贴 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年8月18日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 1、基本面：巴西中南部：本榨季截至7月底累计产糖1927万吨，同比减少7.8%。2025年7月底， 24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖954.98万吨；销糖率85.6%。2025年 6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少 10.32万吨。中性。 白糖： 2、基差：柳州现货6040，基差376（01合约），升水期货；偏多。 3、库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨；偏多。 4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-8-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 尿素概述： • 利多 • 1、国际价格偏强 • 利空 • 1、开工日产高位 • 2、国内需求偏弱 • 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 • 主要风险点：出口政策变化 | | 现货行情 | | | 期货盘面 | | 库 | | 存 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 地 区 | 价 格 | 变 化 | 主力合约 | 价 格 | 变 化 | 类 型 | 数 | 量 | 变 化 | | 现货交割品 | 1810 | 0 | 01合约 | 1737 | 1 1 | 仓 单 | 3573 | | -250 | | 山东现货 | 1820 | 0 | 基 差 | 7 3 | -11 | UR综合库存 | 145 . | 9 | 0 0 . | | 河南现货 | 1810 | 0 | UR01 | 1737 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外部贸易摩擦冲击有所缓解，国内市场情绪得以提振；基本面来看，钢厂利润尚可，开工积极性较高，虽市场频发限产消息，但短期钢材产量稳定，暂无明显减产动向；需求方面，钢材消费本周五大品种周消费量下降，建材消费环比下降，板材消费环比增加，钢材社会库存周环比增加，增幅主要来自螺纹钢；原料端供应扰动仍存，价格波动加大，建材供需边际走弱，矛盾开始累积，盘面跟随原料波动，上方压力存在，需关注限产政策落地情况 [72][73] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据方面，7月份规上工业原煤产量3.8亿吨，同比下降3.8%，1 - 7月份规上工业原煤产量27.8亿吨，同比增长3.8%；1 - 7月份全国房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0%，房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均有不同程度下降，7月末商品房待售面积比6月末减少462万平方米；2025年1 - 7月份全国固定资产投资同比增长1.6%，基础设施投资同比增长3.2% [7] - 政策信息方面，8月11日美国总统特朗普签署行政令将中美贸易关税休战期延长90天至11月中旬，避免了贸易禁运和贸易波动，外部贸易摩擦冲击有所缓解，国内市场情绪得以提振 [7] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 - 螺纹钢（HRB400 20mm上海）价格3320元/吨，一周涨跌幅 - 1.19%，一个月涨跌幅0.00%，一年涨跌幅6.07%；热轧板卷（Q235B 4.75mm上海）价格3450元/吨，一周涨跌幅 - 0.29%，一个月涨跌幅0.88%，一年涨跌幅9.52%；PB粉（61.5%Fe）价格772元/吨，一周涨跌幅 - 0.26%，一个月涨跌幅 - 1.78%，一年涨跌幅5.33%；冶金焦（准一级）价格1520元/吨，一周涨跌幅3.40%，一个月涨跌幅19.69%，一年涨跌幅 - 19.58%；主焦煤（低硫）价格1353元/吨，一周涨跌幅 - 0.58%，一个月涨跌幅11.64%，一年涨跌幅 - 25.57% [22] 螺纹钢主力基差 - 2025年7月28日 - 8月14日期间，期货主力价格在3189 - 3347元/吨之间，最便宜交割品价格在3300 - 3450元/吨之间，基差（现货 - 期货）在103 - 156元/吨之间 [26] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 - 2025年8月15日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）785.44万吨，同比增长0.125530207，环比增长0.002911282 [46] 螺纹钢周产量 - 2025年8月15日螺纹钢周产量220.45万吨，环比下降0.003300479，同比增长0.325058604 [50] 钢材钢厂库存 - 2025年8月15日钢厂钢材库存503.88万吨，同比下降0.08458688，环比增长0.022151899 [53] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 - 外部贸易摩擦冲击缓解，国内市场情绪提振；基本面钢厂利润尚可，开工积极，短期钢材产量稳定，本周五大钢材品种供应周环比增加0.3%，螺纹钢周度产量周环比下降0.3%，除螺纹钢外其他品种产量环比增加；需求方面，本周五大品种周消费量下降1.7%，建材消费环比降7.6%，板材消费环比增5.6%，钢材社会库存周环比增加，增幅主要来自螺纹钢；原料端供应扰动仍存，价格波动加大，建材供需边际走弱，矛盾累积，盘面跟随原料波动，上方有压力，需关注限产政策落地情况 [72][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五大材库存增40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会及钢厂库存环比增幅近3%；螺纹产量环降，表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增8.54万吨或2.79%至314.75万吨 [2] - 本周产业数据不佳，需求淡季特征明显，高温多雨等因素压制建材消费，五大材表观需求大幅减少，钢材累库速度加快；短期钢材供稳需弱，供需矛盾不强，原料价格坚挺有成本支撑，预计钢价偏高位震荡运行；操作上回调轻仓做多为主，螺纹2510合约参考3100 - 3150第一区间支撑位 [2] - 后市展望为高位震荡盘整，长期上涨趋势不变；五大材产量、库存、铁水产量偏空，钢厂利润、成材需求偏多 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：本周螺纹主力RB2510合约收于3189元/吨，周环比-42元/吨，持仓163.65万手，持仓+0.83万手；热卷主力HC2510合约收于3432元/吨，周环比-8元/吨，持仓129.18万手，持仓-13.67万手 [5] - 现货市场：本周螺纹钢现货价格重心下移，截止8月14，北京地区HRB400E 20MM与上周相比-20元/吨至3290元/吨；热卷现货价格重心下移，截止8月14，天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B与上周比+20元/吨至3420元/吨 [6] 价差变动 - 期现价差：本周螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E 20MM现货基差131元/吨，较前一周变动+4元/吨；热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差18元/吨，较前一周变动-4元/吨 [11] - 月间价差：本周RB2601 - RB2510价差为78元/吨，较前一周变动+5元/吨；HC2601 - HC2510价差为 - 6，较前一周变动-7元/吨 [12] - 螺卷价差：本周HC2510 - RB2510价差为243元/吨，较前一周变动+28元/吨，HC2601 - RB2601价差为159元/吨，较前一周变动+16元/吨 [13] 供需情况分析 供应 - 本周247家钢厂高炉开工率83.59%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加4.75个百分点；钢厂盈利率65.8%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加61.04个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比上周增加0.34万吨，同比去年增加11.89万吨 [21] - 本周五大材产量周度产量合计为871.63万吨，环比+2.42万吨，其中螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种 [21] 需求 - 国务院批复同意，总投资1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，未来基建用钢需求向好；中美关税休战期延长90天，中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性 [32] 库存 - 本周全国主要城市钢材社会库存为990.84万吨，环比+28.34万吨；全国钢厂分品种库存为425.13万吨，环比+12.27万吨；社会 + 钢厂库存合计1415.97万吨，环比+40.61吨，整体库存处于同期低位水平，钢厂处于相对去库阶段，向下游转移，但整体延去库趋势结束，开始有所累库 [38] 利润 - 本周247家钢厂盈利率回调2.6%至65.8%，高炉开工率减少0.16%至83.59%，高炉炼铁产能利用率环比上周增加0.13个百分点至90.22%，日均铁水产量小幅增加0.34万吨至240.66万吨，同比增幅扩大至5.2% [21] - 本周废钢供给和流通偏紧，价格支撑犹存，淡季下游终端需求改善有限钢价涨势趋缓，螺废差、板废差先扩张后收窄，钢厂盈利水平略微下降；全国90家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量周环比减少0.86%，截至8月15日，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率环增0.49%至57.39%，平均开工率上升1.49%至76.39% [48] 原料价格 - 本周主要原料价格重心有所抬升，其中唐山钢坯-10元/吨至3089元/吨，准一级冶金焦:唐山+50元/吨至1420元/吨 [56] 总结及投资建议 - 本周五大材库存增40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会库存及钢厂库存环比增幅近3%；螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种，钢厂库存减少2.41%，社会库存减少6.81%，总库存降幅达5.5%，但表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增加8.54万吨或2.79%至314.75万吨 [2][59] - 本周产业数据不佳，需求淡季特征明显，高温多雨等因素压制建材消费，五大材表观需求大幅减少，钢材累库速度加快；短期钢材供稳需弱，供需矛盾不强，原料价格坚挺有成本支撑，预计钢价偏高位震荡运行；操作上回调轻仓做多为主，螺纹2510合约参考3100 - 3150第一区间支撑位 [2][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月15日A股三大指数延续强势，沪深两市成交额连续三日突破2万亿 [1] - 8月15日沪深300指数震荡趋强，焦炭、焦煤加权指数分别上涨8.8和5.9 [2][3][4] - 交易所加强焦煤限仓力度，焦炭第6轮提涨落地，1 - 6月炼焦煤进口量和焦炭出口量同比下降 [5] - 焦炭和焦煤目前估值中性偏高，棕榈油夜盘领涨油脂市场，豆粕价格上涨幅度受限 [6][9] - 生猪处于供需宽松态势，沪铜价格重心将逐步上移，原木期价受外盘带动上涨 [9][10] - 8月15日铁矿石、沥青主力合约分别下跌1.08%和0.49%，棉花库存减少 [10][11] - 反内卷政策对物价影响结构性与温和，焦煤炒作情绪降温带动黑色板块回调 [11][13] - 氧化铝价格或延续小幅下跌，沪铝价格下方支撑较好 [13] 各品种情况总结 股指期货 - 8月15日沪指涨0.83%收报3696.77点，深证成指涨1.60%收报11634.67点，创业板指涨2.61%收报2534.22点，沪深两市成交额22446亿，较昨日缩量346亿 [1] 沪深300指数 - 8月15日收盘4202.35，环比上涨29.04 [2] 焦炭 焦煤 - 8月15日焦炭加权指数收盘价1717.8，环比上涨8.8；焦煤加权指数收盘价1214.9元，环比上涨5.9 [3][4] - 交易所自8月15日起加强焦煤限仓力度，焦炭第6轮提涨落地，湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨 [5] - 1 - 6月累计进口炼焦煤5282.23万吨，同比下降7.36%，6月进口量达910.84万吨，环比上涨23.31%，同比下降15.05%；1 - 6月中国焦炭出口总量为350.6万吨，同比下降28%，6月焦炭出口51万吨，环比降25%，同比降41% [5] - 目前估值中性偏高，港口焦炭现货市场报价平稳，部分钢厂对焦炭采购意愿较好，部分贸易商有所观望；山西临汾地区肥煤下调58元，蒙煤市场偏强运行，成交一般 [6] 棕榈油 - 8月15日夜盘新晋主力合约P2601增仓上行，夜盘增仓达4.4万手，最高价9660，收盘价9658，均为年内新高，以偏强的震荡思路对待行情 [6] 豆粕 - 截至8月7日当周，美国大豆出口销售净增75.54万吨，旧作大豆净销售量为负37.76万吨；巴西新季大豆9月开始播种，种植面积预计增加 [9] - 8月15日M2601主力合约收于3137元/吨，跌幅0.63%，进口大豆成本上行提供支撑，但供给宽松、库存较高，价格上涨幅度受限 [9] 生猪 - 8月15日LH2511主力合约收于13945元/吨，涨幅0.32%，处于供需宽松态势，关注政策调控等情况 [9] 沪铜 - 中美贸易谈判、美国降息预期和国内稳增长政策将使铜价重心逐步上移，基本面全球铜元素供应紧平衡，新能源汽车等带动需求，短期企稳后震荡上行 [10] 原木 - 8月15日2509合约开盘809、最低803.5、最高818、收盘815、日增仓948手，外盘报价提升带动内盘期价上涨，关注旺季现货等情况 [10] 铁矿石 - 8月15日2601主力合约震荡下跌1.08%，收盘价776元，上周全球发运和到港量回落，供应收紧，铁水产量高位，短期震荡走势 [10] 沥青 - 8月15日2510主力合约震荡收跌0.49%，收盘价3461元，上周产能利用率增加，出货量回落，需求短期难改善，短期震荡运行 [11] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘14105元/吨，8月18日新疆指定交割仓库基差报价最低390元/吨，库存较上一交易日减少93张 [11] 钢材 - 反内卷政策对物价影响结构性与温和，未来物价关键在于需求复苏力度与政策协同节奏 [11][13] 氧化铝 - 现货价格连续小跌，供应趋向宽松，后续有新产能落地，供强需弱，下游采买积极性不高，成本支撑减弱，短期或延续小幅下跌 [13] 沪铝 - 国内电解铝运行产能小幅增加，需求受季节性淡季影响，下游开工率下降，部分行业增速放缓和订单下滑，库存低有支撑，金九临近基本面好转预期强，铝价下方支撑好 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌累库显性化 趋势强度为 -1 表示看空 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 22505 元/吨 较前日涨 0.11% 伦锌 3M 电子盘收 2796.5 美元/吨 较前日跌 1.62% [1] - 沪锌主力成交量 83222 手 较前日增加 5192 手 伦锌成交量 10973 手 较前日增加 3256 手 [1] - 沪锌主力持仓量 76347 手 较前日减少 4451 手 伦锌持仓量 190988 手 较前日减少 2725 手 [1] - 上海 0 锌升贴水 -50 元/吨 较前日无变动 广东 0 锌升贴水 -70 元/吨 较前日无变动 天津 0 锌升贴水 -60 元/吨 较前日无变动 [1] - LME CASH - 3M 升贴水 -5.22 美元/吨 较前日减少 4.69 美元/吨 进口提单溢价 135 美元/吨 较前日无变动 [1] - 锌锭现货进口盈亏 -1862.48 元/吨 较前日减少 159.33 元/吨 沪锌连三进口盈亏 -1688.36 元/吨 较前日减少 128.38 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 -25 元/吨 较前日减少 25 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 20020 吨 较前日增加 2923 吨 LME 锌库存 76325 吨 较前日减少 1125 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4375 元/吨 较前日减少 35 元/吨 LME 锌注销仓单 30925 吨 较前日减少 1100 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 23625 元/吨 较前日减少 60 元/吨 上海 Zamak - 3 锌合金 23075 元/吨 较前日减少 60 元/吨 [1] - LME off warrant（T + 3）16826 吨 较前日减少 339 吨 氧化锌 ≥99.7% 21500 元/吨 较前日无变动 [1] 新闻 - 特朗普透露各方正安排泽连斯基与普京会晤 暂无针对中国购买俄油加征关税计划 或两三周后再考虑 [2] - 中国央行落实落细适度宽松货币政策 物价温和回升积极因素增多 服务消费有增长空间 金融政策将从供给侧发力 [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为 -1 处于【-2,2】区间整数 -2 表示最看空 2 表示最看多 [3]

沪金跌 0.01 %，报 775.08 元/克，沪银涨 0.10 %，报 9217.00 元/千克；COMEX 金跌 0.04 %， 报 3381.70 美元/盎司，COMEX 银跌 0.13 %，报 38.02 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.33%，美元指数报 97.85 ； 贵金属日报 2025-08-18 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 贵金属 2025/8/18 市场展望： 美国劳工统计局在上周四发布的 PPI 数据则大幅超预期，美国 7 月 PPI 同比值为 3.3%，大 幅高于预期的 2.5% 以及前值的 2.4%。美国 7 月 PPI 环比值为 0.9%，大幅高于预期的 0.2% 以及前值的 0%，美国 7 月进口物价指数环比值为 0.4%，超过预期的 0%以及前值的-0.1%。芝 加哥联储主席古尔斯比表示，数据显示当前美国通胀"令人不安的走向"，但不应当对于单月 的数据进行过度反应，他希望等待更多经济数据出炉，古尔斯比认为最佳的路径 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/08/18 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.04%报 3381.70 美元/盎司， 周累计下跌 3.14%，COMEX 白银期货跌 0.13%报 38.02 美元/盎司，周累计下跌 1.35%。 2. 供需趋松叠加地缘溢价消退油价承压，美油主力合约收跌 1.28%，报 63.14 美元/桶，周跌 1.16%；布伦特原油主力合约跌 1.06%，报 66.13 美元/桶，周跌 0.69%。 3. 伦敦基本金属多数下跌，LME期锌跌1.83%，周跌1.08%；LME期铝跌0.63%， 周跌 0.23%；LME 期铅跌 0.43%，周跌 1.32%；LME 期铜跌 0.06%，周跌 0.02%； LME 期锡涨 0.44%，周跌 0.04%；LME 期镍涨 1.09%，周涨 0.26%。 4. 截至15日23:00收盘，国内期货主力合约涨多跌少，棕榈油、焦煤涨超2%， 焦炭、玻璃、低硫燃料油涨超 1%；跌幅方面，甲醇、纯碱、乙二醇小幅下 ...