政策与监管动态 - 程序化交易新规7月7日正式实施，细化报告管理、交易行为等规定 [3] - 央行就人民币跨境支付系统业务规则公开征求意见 [4] - 第二批11只创新浮动费率产品上报，含2只股票型和9只偏股混合型 [4] - 住建部强调因城施策巩固房地产市场稳定态势 [4] - 财政部将对欧盟进口医疗器械采取限制措施，2025年7月施行 [5] - 商务部对欧盟白兰地征收反倾销税，实施5年 [6] 国际贸易与关税 - 美国拟8月1日起实施新关税，税率10%-70% [6] - 印度计划对美国汽车及零部件征收报复性关税 [6] 公司重大事项 - 中国船舶吸收合并中国重工获上交所审核通过 [9][36] - 美团、阿里推出"满25减21"等大额补贴抢占暑期市场 [10] - 弘信电子拟发行不超过5亿元科技创新债券 [11] - 新华保险拟出资112.5亿元认购私募基金份额 [36] - 汇得科技拟定增募资不超过5.8亿元用于聚氨酯项目 [36] - 国投中鲁拟购买电子院100%股份 [36] - 邵阳液压拟购买新承航锐100%股份 [36] - 阿拉丁参与竞拍喀斯玛控股81.96%股权 [36] 业绩预告 - 芯朋微上半年净利润预增104% [15] - 国货航上半年净利润预增78.13%-90.14% [16] - 道通科技上半年净利润预增19%-26.76% [17] 股东减持 - 税友股份控股股东拟减持不超过3%股份 [18] - 御银股份实控人拟减持不超过3%股份 [19] - 壶化股份控股股东方面拟合计减持不超过3%股份 [20] - 电光科技控股股东及一致行动人拟合计减持不超过3%股份 [21] - 中欣氟材控股股东一致行动人及高管拟合计减持不超过3.86%股份 [22] - 普路通股东拟合计减持不超过5%股份 [31] - 德尔玛股东磐茂投资拟减持不超过4%股份 [33] 行业研究观点 - 中信建投看好创新药全球化趋势，预计未来2-3年将有更多BD交易达成 [38] - 中信证券认为可控核聚变行业加速，建议关注超导磁体等核心环节 [39]

海外要闻 - 特朗普已签署12封贸易信函并计划周一发出，白宫表示将设定新的单边关税税率，新关税"十有八九"从8月1日开始生效，税率可能从60%、70%到10%、20%不等 [2] - 马斯克已正式提交"美国党"注册文件 [3] - OPEC+同意8月增产54.8万桶/日高于预期，考虑9月再增产54.8万桶/日 [3] 国内重大事件 - 沪深北交易所同步发布《程序化交易管理实施细则》将于今日正式实施 [9] - 央行就《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》公开征求意见，明确了CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等详细流程 [9] - 财政部在政府采购活动中对自欧盟进口的医疗器械采取相关措施 [9] - 商务部对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税，实施期限5年 [9] - 《非银行支付机构监督管理条例》正式落地以来，新规后首批正式支付牌照名单出炉，华为、字节在列 [9] - 深圳出台10条举措促进半导体与集成电路产业高质量发展 [9] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组 [9] - 奇瑞固态电池研究院已有约50人，计划年底扩招至近百人 [9] - 全国用电负荷超14亿千瓦，创历史新高 [9] - 贵州仁怀全面启动白酒市场专项治理行动，当地酱酒行业发布自律倡议书 [9] 券商策略 - 华西策略团队认为全球市场定价核心在于7月9日美国与各国贸易协定进展，A股稳中向上趋势不变，关注中报业绩预期有望向好方向如风电、火电、机器人等，以及国产链补涨行情 [5] - 东方策略团队指出市场或会因关税问题呈现震荡走势，短期攻势暂缓但中期升势未变，建议逢低布局科技和金融 [5] - 中银策略团队认为未来1-2周海外市场波动或将增加，A股充裕的流动性环境仍为主要支撑因素，市场大概率延续中枢上行格局 [5] - 中泰策略团队指出"预期管理"是本次"反内卷"政策的主要手段，大宗商品或难以复制2016年供给侧改革牛市 [6] 行业动态 - 跨境支付：央行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，华泰证券表示有助于推动人民币国际化，国泰海通证券认为将促进CIPS系统推广 [7] - 家电：今年以来最强高温过程正在影响我国，中信建投表示旺季气温变化与空调销量显著正相关，三季度夏季空调需求整体向好 [8][10] - 超导概念：国务院国资委调研强调要持续提升重要金属矿产资源保障能力，华泰证券看好可控核聚变建设有望加速高温超导的产业进步 [10] - 6G：北京市发布首个6G产业专项政策，华福证券指出2025年为6G标准制定元年，产业有望在2029年以后进入商业化阶段 [11][12] 上市公司公告 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过 [14] - 新华保险出资112.5亿元认购国丰兴华鸿鹄志远三期私募基金份额 [14] - 国投中鲁拟购买中国电子工程设计院股份有限公司100%股权，主营业务将增加产业化咨询、工艺设计等相关服务 [15] - 昊帆生物拟1.6亿元收购杭州福斯特100%股权 [15] - 南京商旅控股股东拟进行改革重组 [15] - 木林森子公司拟2.56亿元购买普瑞光电18.77%股权 [16] - 时代新材与风电各大主机厂签订《叶片销售合同》，金额总计约27.11亿元 [17] - 宏盛华源预中标南方电网项目，金额约11.27亿元，约占2024年经审计营业收入的11.12% [17] - 芯动联科预计上半年净利润1.38亿元-1.69亿元，同比增长144.46%至199.37% [17] - 株冶集团预计上半年净利润5.6亿元到6.5亿元，同比增加50.97%到75.23% [17] - 惠而浦预计上半年净利润2.05亿元左右，同比增加559%左右 [18] - 国货航预计2025年上半年净利润为11.87亿元–12.67亿元，同比增长78.13%-90.14% [18] - 三棵树预计2025年上半年净利润在3.8亿元到4.6亿元之间，同比增加80.94%到119.04% [18] - 芯朋微预计2025年半年度净利润9000万元左右，同比增长104%左右 [19] - 普利特预计上半年净利润2亿元-1.4亿元，同比增长38.88%-66.65% [20] 新股申购 - 华电新能：沪市，申购价格3.18元/股，顶格申购市值15万元，公司为国内最大的新能源发电运营商之一 [13] 历史新高公司 - 隆扬电子(301389)核心概念为复合铜箔，涨幅20% [21] - 热景生物(688068)核心概念为创新药，涨幅20% [21] - 平安电工(001359)核心概念为固态电池，涨幅10.01% [21] - 京北方(002987)核心概念为RWA，涨幅10.01% [21] - 景旺电子(603228)核心概念为PCB板，涨幅7.87% [21] 限售股解禁 - 凌云光7月7日解禁59.52亿元，解禁比例48.54% [23] - 普瑞眼科7月7日解禁30.03亿元，解禁比例52.69% [23] - 奥比中光7月7日解禁19.76亿元，解禁比例8.48% [23] - 国芯科技7月7日解禁18.59亿元，解禁比例21.32% [23] - 绿的谐波7月7日解禁17.20亿元，解禁比例7.89% [23] - 昊华科技7月8日解禁42.63亿元，解禁比例12.50% [23] - 思科瑞7月8日解禁17.24亿元，解禁比例56.73% [23] - 安达科技7月8日解禁8.26亿元，解禁比例23.30% [23]

人民币跨境支付系统(CIPS)业务规则修订 - 中国人民银行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》，明确CIPS参与者的账户管理、注资、资金结算等流程 [1] - 修订背景为原有规则无法满足参与者规模扩大和管理需求，需适应业务发展和功能升级 [1] - 新规调整对参与者业务行为的要求，增强文件前瞻性，支持跨境支付行业景气度提升 [1] CIPS风险管理与功能拓展 - 新增风险管理框架要求，运营机构需建设系统监测流动性、业务及运行风险 [2] - 报文标准新增国际反洗钱要求，并预留外币支付业务规则接口 [2] - CIPS与数字人民币国际化协同发展，研究区块链技术在跨境结算中的应用 [2] CIPS业务规模与参与者扩张 - 截至2025年5月，CIPS直接参与者174家，间接参与者1509家，覆盖120国4900余家银行机构 [3] - 累计处理支付金额675万亿元，2022-2024年业务笔数和金额复合增长率达35%和30% [3] - 2025年新增6家外资直接参与者，首次覆盖非洲、中东及中亚地区 [3] 跨境支付行业影响 - 政策推动CIPS功能提升和范围扩容，促进跨境清算行业协同发展 [3] - 自由贸易区试点与多维政策目标共同打开企业需求空间，推升行业景气度 [3] 相关受益企业 - 工商银行(01398)：CIPS清算量占比25%，开发直连CIPS的"工银跨境通"平台 [4] - 建设银行(00939)：聚焦大型跨境项目人民币结算，在8地担任清算行 [4] - 农业银行(01288)：提供CIPS与SWIFT直连的一体化跨境支付产品 [4] - 移卡(09923)：通过"乐刷国际"布局跨境电商收款和B2B支付业务 [5] - 中银香港(02388)：CIPS直接参与行，实现无需代理行中转的低成本清算 [5]

A股半年度业绩预告披露情况 - 截至7月6日19时，A股共有54家上市公司披露2025年半年度业绩预告，其中略增11家、扭亏3家、续盈4家、预增21家，整体盈利性较好 [1][4] - 芯朋微预计2025年上半年营业收入6.3亿元(同比+38%)，归母净利润9000万元(同比+104%)，主要得益于新产品门类营收增长及新市场拓展 [4] - 道通科技预计2025年上半年归母净利润4.6亿至4.9亿元(同比+19%至26.76%)，持续推进"全面拥抱AI"战略 [4] - 长川科技预计2025年上半年归母净利润3.6亿至4.2亿元(同比+67.54%至95.46%)，受益于集成电路行业增长及高端测试设备销售增长 [5] - 海通发展预计2025年上半年归母净利润7500万至9500万元(同比-60.78%至-69.04%) [6] 机构调研与股价波动 - 涛涛车业预计2025年上半年归母净利润3.1亿至3.6亿元(同比+70.34%至97.81%)，下半年因欧美购物旺季及新品迭代等因素业绩有望持续增长 [2] - 京北方因稳定币相关合作引发机构密集调研，股价连续三日涨幅偏离值累计超20% [2][3] - 厦钨新能推进正极补锂材料和NL全新结构正极材料研发，后者将应用于3C电子、机器人、固态电池等领域 [3] 半年报披露时间表 - A股半年报将于7月15日拉开帷幕，中盐化工为首家披露公司 [5] - 7月将有60家上市公司披露2025年半年报，包括神通科技、沃华医药等 [5] 行业表现 - 医药、消费电子、汽车零部件行业上市公司业绩出现明显回暖 [4]

产品发布 - 中财融通大模型CUFEL及上市公司研报智能体CUFEL-A于7月5日在中央财经大学主办的2025中关村论坛系列活动-全球财经论坛上正式发布 [1] 技术特点 - CUFEL并非单一模型 而是一簇模型或高效微调流程 通过创新组合微调流程 在保持基础模型通用能力的同时增强垂直领域表现 特别适用于智能体构建与本地部署 [3] - CUFEL-A智能体采用"资料汇总 规划 架构与反思 撰写"四步流程 可独立产出A股上市公司原创深度研究报告 [5] - 研究团队基于"生成式 端到端 多智能体系统整体强化学习"三大原则构建研报评估算法 并利用数十万份券商研报优化算法质量 [5] 应用前景 - CUFEL-A代表人工智能在金融领域的首次范式探索 其多智能体系统架构可迁移至其他金融场景 形成"大模型构建-数据产出-轻量化微调-本地部署"的闭环 [5] - 团队正与金融行业头部公司合作 探索智能信贷 合规 供应链金融等领域的应用落地 [5] 研发背景 - 模型由中央财经大学金融学院师生团队自主研发 金融大模型实验室主任王靖一主导项目 [3][5]

全球关税风暴 - 美国向170多个国家发出加税"最后通牒"，最高税率飙升至70%的"灭绝式"关税，将于8月1日正式生效 [1] - 多国强烈反弹：印度拟定制裁关税清单，欧盟高喊"对等反击"，日本启动贸易保护机制，全球贸易局势紧张 [1] A股市场反应 - 沪指冲高回落，走出"避雷针"形态，部分消化关税冲击预期 [2] - 出口依赖度较高的消费电子等板块承压明显，内需主导的基建、金融等板块展现出较强抗跌性 [2] A股防御措施 - 政策层面：央行推出"跨境支付新规"，为银行、金融科技板块构筑政策盾牌 [3] - 资金层面：北向资金通过深股通逆势吸筹，公募REITs扩募为基建板块注入活水 [3] - 技术层面：3430点的10日均线提供支撑，3480点的前高位置成为反攻潜在堡垒 [3] 全球主要股市表现 - 北证50指数涨幅最高，达39 45%，排名第1 [4] - 非国KOSPI指数涨幅28 01%，排名第2 [4] - 德国DAX30指数涨幅20 59%，排名第3 [4] - 恒生指数涨幅20 00%，排名第4 [4] - 上证指数涨幅2 76%，排名第10 [4] - 台湾加权指数跌幅3 38%，排名第15 [4]

报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [1][10][35] 报告的核心观点 - 2025年6月稳定币围绕政策、头部发行方、应用场景三层面发展 ，Circle上市累涨超860% ，Tether多次增发USDT ，香港公布《稳定币条例》 ，PayPal和Circle有新场景应用 [7] - 核心关注稳定币发行方、跨境支付服务商、金融IT服务商 ，投资机会包括发币投资受益、生态受益、汇兑等收入 [8][9] - 后续关注各地政策节奏 ，政策落地后关注牌照稀缺性溢价及息差等增量方向 ，预计2025下半年多元资产/区域本币稳定币批量落地 [10] - 稳定币产业加速 ，金融IT服务商、跨境支付企业、潜在获取牌照发币企业有望加速发展 [10][35] 根据相关目录分别进行总结 稳定币产业及投资机会解读 稳定币发展复盘 - 2025年6月监管三地开花 ，如香港公布《稳定币条例》生效日 ，美国参议院通过稳定币法案等 [7][13] - 头部发行商上市/增发 ，Circle上市累涨超860% ，Tether多次增发USDT [7][13] - 场景加速落地 ，PayPal扩展稳定币 ，Circle与Fiserv合作等 [7][13] 稳定币框架 - 稳定币是锚定资产的特殊加密货币 ，因主流加密货币波动大诞生 ，有法币抵押型等类别 ，持有动机包括痛点触发和应用牵引 [14] 稳定币发行方 - 发行机构分知名公司、大型电商与金融机构、其他发行商三类 ，核心受益于获牌照厂商和绑定头部产业链公司 [9][15] - 以Circle为例 ，发行USDC并投资美债获利 ，2024年利息收入约16亿美元占比99% [17] 跨境支付 - 稳定币驱动包括汇兑、链上清算/代收、储蓄收入 ，如新国都可兑换稳定币收手续费 ，旗下PayKKa上线支付服务 [18] - 线下POS机厂商有望因升级改造受益 ，如拉卡拉完成稳定币扫码支付技术升级 [18] 金融IT服务 - 稳定币发行等需IT系统改造 ，为具备区块链开发能力的IT公司提供机会 ，传统银行IT和数字人民币建设厂商有望技术复用 [20] RWA - RWA将现实资产代币化提升流动性 ，如数字美元和京东稳定币项目 ，朗新科技将充电桩收益权代币化 [23][24] - RWA总市值规模加速提升 ，预计2030年全球市场规模达16万亿美元占GDP 10% ，有望转型传统资产提供商 [24] 稳定币后续发展展望 - 关注各地政策节奏 ，政策落地后关注牌照溢价和增量方向 ，预计2025下半年有多项进展 [10][30] 稳定币相关标的 - 发行方有Circle、Tether等 ；储备/股权合作方有众安在线、光大控股等 ；跨境支付/技术服务有拉卡拉、新国都等 ；银行IT有宇信科技、京北方等 [11][33][35][36] 投资建议 - 稳定币产业加速 ，金融IT服务商、跨境支付企业、潜在获取牌照发币企业有望加速发展 ，维持计算机行业“推荐”评级 [10][35]

报告核心观点 - 全球市场下周或延续震荡，A股短期攻势或暂缓但中期升势未变，建议逢低布局科技和金融 [3][4][5] 全球市场下周或延续震荡 - 全球降息交易暂歇，前一周全球市场普涨系交易9月美联储降息预期，本周除巴西、美国和中国外整体震荡，美国市场本周上涨主要是交易政策不确定性下降，“大而美”法案落地利好已兑现且效果不确定，美国7月降息预期微乎其微，9月降息概率从98%降至80%以下，全球市场上涨或告一段落，下周延续震荡预期 [3][11] - 风险事件乐观定价充分，上周中美推进“伦敦框架”使市场短期下调风险评价，但当前定价已充分反映对关税战乐观预期，市场或担心9日事件结果难超预期，随着7月9日关税休战到期，风险评价短升将压制全球市场反弹动能 [3][11] A股短期攻势或暂缓，关税窗口扰动不改中期升势 - 上周市场攻势如期而至，上证指数本周上涨1.4%，最高点3497.22点，主要指数涨幅超1%，但科创50和北证50指数逆势调整，预计下周攻势暂缓 [4][12] - 市场或震荡等待关税扰动落地，上周市场视9日关税为可忽略短期风险，下周或成核心矛盾，若关税延期，风险评价下降、偏好上升，攻势再启；若关税重启，风险评价短期上升，会创造布局点，市场处于上升大趋势，上涨核心动力是对国家治理信心提升，关税窗口扰动不改变中期上涨趋势 [4][12] 逢低布局科技和金融 - 下周逢低布局中期主线科技和金融，短期关注反内卷的钢铁 [5][13] - 科技成长板块依次关注军工、创新药、人工智能（算力、互联网龙头等应用）、商业航天、固态电池、半导体、无人驾驶、核聚变、机器人 [8][13] - 金融&地产板块关注银行、金融科技、券商和地产 [8][14] - 反内卷板块关注钢铁 [8][14]

核心观点 各量化超额整体为正，市场成交量有所回落，基差震荡波动 [3] 量化私募收益及超额情况 - 300增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+2.2%/+2.4%/+4.7%，平均超额分别为-0.1%/+0.7%/+4.9% [3] - 500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+3.6%/+5.1%/+10.4%，平均超额分别为-0.4%/+0.6%/+9.9% [3] - A500增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+2.1%/+2.6%/+8.7%，平均超额分别为-0.6%/+0.7%/+9.2% [3] - 1000增强策略周/月/年初以来平均收益分别为+4.9%/+6.8%/+16.4%，平均超额分别为+0.2%/+1.4%/+13.7% [3] - 空气指增策略周/月/年初以来平均收益分别为+4.1%/+5.8%/+17.7% [3] - 市场中性策略周/月/年初以来平均收益分别为+0.5%/+0.5%/+5.6% [3] 指数相对超额收益情况 - 沪深300相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-0.7%/-0.4%/+1.6% [4] - 中证1000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.3%/+0.3%/-2.2% [4] - 中证2000相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为+0.3%/-0.1%/-8.8% [4] - 微盘股相对中证500周/月/年初以来超额收益分别为-0.8%/-3.3%/-22.6% [4] 指数日均成交额情况 - 沪深300周/月/年初以来日均成交额分别为2663/2647/2898亿元，环比-14.6%/-37.2%/+28.3% [5] - 中证500周/月/年初以来日均成交额分别为2042/1855/2077亿元，环比-3.3%/-36.9%/+52.7% [5] - 中证1000周/月/年初以来日均成交额分别为3085/2820/2979亿元，环比-0.7%/-35.3%/+86% [5] - 中证2000周/月/年初以来日均成交额分别为4193/4032/3915亿元，环比-0.2%/-39.7%/+89.1% [5] - 微盘股周/月/年初以来日均成交额分别为343/322/259亿元，环比+14.6%/-37.3%/+55% [5] 行业涨幅情况 - 本周涨幅前三行业为钢铁+6%、建材+4.3%、医药生物+4.3%；涨幅后三行业为软件服务-1.1%、半导体-0.9%、家庭用品-0.7% [6] - 本月涨幅前三行业为硬件设备+10.3%、国防军工+9.1%、银行+8.3%；涨幅后三行业为家庭用品-12.1%、日常消费零售-6.6%、食品饮料-3.5% [6] - 年初以来涨幅前三行业为银行+19.2%、有色金属+15.6%、医药生物+13.3%；涨幅后三行业煤炭-9%、房地产-8.4%、可选消费零售-6.8% [6] 基差情况 - 当月合约年化贴水情况：IF/IC/IM当月合约年化贴水分别为+13%/+17.7%/+22.3%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为82.7%/81%/78.7% [6] - 下季合约年化贴水情况：IF/IC/IM下季合约年化贴水分别为+4.6%/+10%/+13.2%，居于近一年年化贴水幅度分位数分别为78.3%/80.8%/86% [6] 金融组团队介绍 - 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师徐康，曾任职于平安银行，2016年加入华创证券研究所，覆盖非银金融等行业 [8] - 高级研究员贾靖，曾供职于中泰证券，2023年加入华创证券研究所，负责银行业研究 [9] - 研究员刘潇伟，2023年加入华创证券研究所，主要覆盖证券行业及财富管理领域研究 [10] - 助理研究员陈海椰，2023年加入华创证券研究所，主要覆盖保险行业及养老金领域研究 [11] - 助理研究员崔祎晴，2023年加入华创证券研究所，主要覆盖金融科技及资产管理领域研究 [12] - 研究员林宛慧，曾任职于长城证券，2024年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究 [13] - 助理研究员杜婉桢，2024年加入华创证券研究所 [14]

业务拓展与合作 - 公司自2019年出海以来与各类外资银行在前中后台业务系统方面已有成功案例 [1] - 公司正积极探索更多产品和业务落地机会 [1] - 公司持续与在香港的国资银行探讨新的业务系统升级和合作机会 [1] 数字化升级与系统建设 - 公司正在支持外资银行完成新一代系统建设的数字化升级 [1] - 公司在非银机构领域将国内积累的技术能力、产品储备和客户生态资源与境外持牌机构洽谈全面科技赋能 [1] 多层次业务发展 - 公司通过技术赋能支撑业务多层次发展 [1]