AI与能源行业融合 - 2025年AI Agent和世界模型技术同步崛起，成为实现人类级智能的基石，科技巨头和大模型公司积极寻找产品与市场契合点 [1] - 能源行业正经历AI驱动的产业变革，能源系统复杂性增加，全社会用电量预计2025年达10.3万亿千瓦时，同比增长5% [2] - 新能源装机规模快速扩张，2025年太阳能发电新投产3.8亿千瓦(增长35.5%)，风电新投产1.4亿千瓦(增长77.1%) [2] - 分布式能源快速发展，2030年全球装机容量预计达1.4亿千瓦(较2020年增长300%)，2024年中国分布式光伏新增装机1.2亿千瓦(占新增光伏43%) [3] 能源行业变革驱动因素 - 新能源市场化改革加速，"136号文"明确新能源上网电量全部进入电力市场，电价由市场交易形成 [4] - 能源系统面临供需总量增长、供给方式转变和结构变化等多重挑战，传统管理模式亟需转型 [4] - 分布式能源首次写入2024年《政府工作报告》，行业进入快速发展期 [3] - 能源行业数字化程度不均衡，数据孤岛问题严重，AI落地面临"无米之炊"困境 [7] 能源+AI解决方案 - 新奥泛能网提出能源自动驾驶概念，打造核心技术架构实现动态精准控制和全局寻优 [5] - 能源管理系统需从"工具人"进化为"智能体"，需兼具AI技术能力和深刻行业认知 [5][7] - 虚拟电厂需协调时间、空间、产品和交易四维度动态调度，要求AI既懂技术又懂电力 [8] - 能碳智控一体机成为AI落地能源领域的代表性应用，2025年将发布升级版新品 [9][10] 行业壁垒与竞争优势 - 能源AI落地核心壁垒在于行业knowhow积累和私域数据获取能力 [9] - 新奥泛能网凭借30年能源行业积累，拥有实时物联交互系统和场景认知优势 [9] - 泛能仿真技术作为智能引擎，无限逼近真实能源世界，为解决方案提供支撑 [9] - 产业基因和数据积累构成企业核心竞争力和护城河 [9]

物业行业降费潮与撤场现象 - 全国超100个小区实现物业费下调 降幅20%-35% [1] - 重庆10家物业公司因降费谈判破裂或收缴率低宣布撤场 涉及加州物业、凯美物业、中铁建物业等 [3][4] - 杭州头部物企滨江物业退出万固珺府项目 因业委会要求从2.8元/㎡/月降至2.2元/㎡/月 [6][7][8] 物业公司撤场核心原因 - 成本刚性上涨：人工成本攀升+设备老化+合规支出增加 重庆加州物业称原定价基于长周期成本 降费后无法维持 [3][10] - 收缴率低迷：重庆凯美物业退出雅素里小区因超半数业主长期欠费 中海物业退出鄂州项目因累计欠费60万元 [4][8] - 政策调控压力：重庆新规电梯住宅最高收费1.9元/㎡/月 低于多数新小区现行标准 [11] 头部物企战略转型 - 主动退出低效项目：万物云2024年退出53个住宅项目 世茂服务退出6090万㎡ 彩生活终止5860.8万㎡ [10] - 转向优质赛道：中海物业拓展学校医院(超95/50个项目) 招商积余聚焦医院交通(新签额增95%/46%) 融创服务发力高端住宅(新增收入9000万) [12] - 行业趋势变化：从规模扩张转向质量深耕 减少内卷式竞争 [1][12] 区域市场动态 - 重庆降费潮蔓延：加州物业案例显示高层从2.0元/㎡/月降至1.3元 商业从5.0元降至3.0元 车位从80元/个降至40元 [3] - 杭州物业费水平：2.98元/㎡/月居全国第二 仅次于上海(3.51元) [8] - 小型物企激进策略：部分公司以"0物业费"竞标 头部企业则选择退出 [12]

纯苯期货期权上市 - 大连商品交易所于7月8日正式挂牌交易纯苯期货和期权，填补了芳烃产业链原料风险管理工具的空白 [1] - 纯苯期货期权与已上市的苯乙烯期货期权形成避险工具组合，帮助产业链企业平滑利润、稳定生产经营 [1] - 上市当日，浙江浙期实业与山东某化工企业成功落地首单纯苯场外期权交易 [1] 山东化工企业情况 - 该企业涉及纯苯、苯乙烯等现货贸易，销售网络覆盖国内多个省市 [1] - 企业经营过程中经常面临价格波动导致的成本和利润剧烈变化 [1] 浙期实业的市场观点 - 从基本面看，纯苯上游投产相对终端更确定，需求存在走弱预期，中长期偏空 [1] - 短期来看，价格面临季节性反弹，后期可择机做空 [1] - 浙期实业与母公司浙商期货研究团队提前参与了纯苯市场调研和行情研究 [1] 期权方案设计 - 针对企业纯苯现货库存贬值风险，浙期实业设计卖出纯苯2603合约虚值看涨期权方案 [2] - 当价格未涨超执行价时，企业可收取权利金降低库存成本 [2] - 当价格涨超执行价时，企业可获得高价空单套保现货库存，锁定利润 [2] 新品种上市意义 - 纯苯期货期权上市为整个产业链企业提供了风险管理新工具 [2] - 浙期实业近年来以新品种上市为契机，实现了多次首单突破 [2] - 公司将继续运用衍生品专业能力服务实体产业 [2]

尽管不确定性仍存，但全球市场却颇为乐观，美股再创历史新高，包括中国在内的亚太股市亦维持升 势。 7月9日关税"大限"临近，一些国家已与美国达成贸易协议，尽管不确定性仍存，但全球市场却颇为乐 观，美股再创历史新高，包括中国在内的亚太股市亦维持升势，而弱美元格局仍在延续。 进入下半年，全球股市将何去何从？弱美元格局将如何重塑资产配置逻辑？国际投资者又如何看待中国 股市？就此，全球最大资管机构、美国贝莱德（BlackRock）全球首席投资策略师李薇日前接受了第一 财经专访。 李薇认为，美国经济面临的两个"不变的法则"（美债、供应链）正在制约政府采取过于极端的行为，因 而资本市场反而更勇于下注。在这一背景下，随着AI建设加速推进，贝莱德持续超配美股和科技板块 以获取AI相关敞口；尽管财政刺激前景使得欧洲股市年内跑赢，但贝莱德并不选择追涨欧洲股市，并 认为其持续跑赢仍缺乏盈利增速支撑；贝莱德对中国采取选择性配置的立场，更看好科技和医疗板块。 首先就是美国债市。如果美国试图通过减少贸易和经常账户赤字来改善国际收支，这也可能会降低金融 账户的资金流入。这意味着美国不能再依赖外国投资者来购买国债，尤其是在"大而美"法案带来更 ...

物管行业规范化发展 - 2025年物管行业迎来规范化发展重要之年，政策驱动下行业正经历深刻变革[1] - 多地曝光典型案例督促物业提升服务质量，整治重点包括物业服务履约不到位、侵占业主公共收益等问题[1][2] - 行业从跑马圈地转向规范发展，政策通过企业评价等级、履约公示、业主选择权等方式推动转型[1] 专项整治行动 - 中央纪委国家监委将物业问题纳入全国16件群众身边实事，全国范围内专项整治行动展开[2] - 宜昌、信阳、霍尔果斯等城市曝光典型案例，涉及拒不移交物业区域、不配合更换电梯、信息公示不全等违规行为[3] - 典型案例处理包括罚款（如湖北安诚物业被罚8万元）、信用扣分（35分）、约谈整改等[3] - 专项整治聚焦合同履约与公共收益管理，要求企业自查合同清晰度、公共收益立账公示[4] 地方政策推动服务升级 - 北京修订《住宅物业服务标准》，2025年10月实施，调整五级服务标准为三级，设置刚性指标（如消防安全）和柔性指标（如报修响应时限）[5][6] - 柔性服务指标分级：一级报修响应≤4小时，二级≤2小时，三级≤1小时，业主可灵活选择服务等级[6] - 上海、济南、湖南、贵州等地出台物业服务质量提升方案，上海提出14项任务，北京启动"万人物业诉求率"监测[7] - 政策目标包括提升公示率、履约率，降低投诉率，推动质价相符和业主选择空间[7] 行业转型方向 - 政策组合拳推动行业从传统服务向现代化社区治理转变，解决公共收益不透明、服务履约不到位等问题[7] - 行业探索弹性收费机制、灵活服务模式，激活存量市场并拓展服务边界[7]

物业公司撤场现象 - 全国超过100个小区实现物业费下调，降幅20%-35% [1] - 重庆至少10家物业公司宣布撤场，杭州、鄂州等地也出现类似情况 [1][2][6] - 撤场原因集中于物业费降费谈判破裂和收缴率过低，部分项目欠费比例超50% [1][3][6] 具体撤场案例 - 重庆加州物业因春华秋实小区二期物业费从2-3.5元/㎡/月降至1.3元/㎡/月而撤场 [2] - 重庆凯美物业因居然雅素里小区欠费业主超半数而退出 [3] - 杭州滨江物业因万固珺府小区物业费从2.8元/㎡/月降至2.2元/㎡/月谈判失败撤场 [5] - 中海物业退出鄂州双创之星小区，累计欠费近60万元 [6] 行业成本压力 - 人力成本上涨、设备老化、合规支出增加导致运营成本刚性上升 [7] - 2024年头部物企退出规模：万物云退出53个项目（2.86亿元收入）、世茂服务退出6090万㎡、彩生活终止5860.8万㎡ [7] - 重庆新规电梯住宅最高收费1.9元/㎡/月，低于多数小区现行标准 [8] 行业战略转型 - 头部公司从"规模扩张"转向"质量深耕"，退出低效项目 [1][7] - 中海物业重点发展学校（95个）、医院（50个）业态 [9] - 招商积余医院、交通、IFM业态新签合同额分别增长95%、46%、11% [9] - 融创服务高端住宅新增饱和收入超9000万元 [9]

基金市场动态 - 首批10只科创债ETF全部"日光"，单只募集上限均为30亿元，显示市场对科创债ETF需求旺盛 [1] - 易方达、华宝等基金公司放宽多只QDII基金的大额申购上限，反映QDII产品配置需求上升 [2] - 上半年公募基金自购规模达53.18亿元，同比大幅增长189.65%，显示机构对市场信心增强 [3] 基金经理变动 - 华宝基金增聘曹旭辰为华宝中证金融科技主题ETF基金经理，其同时管理9只基金，包括华宝创业板人工智能ETF等 [4] 市场行情分析 - 沪指涨0.7%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.39%，两市成交额达1.45万亿元，较前一交易日放量2453亿元 [5] - 光伏设备、玻璃纤维、电子元件板块领涨，光伏相关ETF最高涨幅达5.90%，通威股份等超10只个股涨停 [6][7] - 医疗健康ETF泰康领跌1.01%，电力相关ETF表现疲软，多只产品进入跌幅榜前列 [8] 行业机会 - 光伏行业政策定调"反内卷"，有望加速产能出清和技术突破，光伏ETF或迎来配置机会 [9] 新发基金 - 西部利得恒生科技指数（QDII）即将发行，跟踪恒生科技指数，基金经理童国林过往管理产品任职回报最高达42.14% [9][10] - 基金经理胡超曾管理西部利得港股通新机遇混合等产品，新基金将聚焦港股科技板块 [11]

2025年权益基金上半场表现 - 一季度人形机器人等科技板块领涨市场，二季度创新药行业热度攀升，市场机会快速轮动[1] - 中欧基金旗下多只科技主题基金在震荡行情中表现优异，多只基金位居业绩榜单前列[1] - 中欧基金"工业化"投研平台助力基金在短期和中长期均交出亮眼答卷[1] 中欧科技主题基金业绩表现 - 中欧基金聚焦科技主题产品超20只，实现科技行业全覆盖[3] - 中欧数字经济A上半年收益达34.48%，远超业绩比较基准2.96%[3] - 中欧高端装备A上半年收益27.96%，同期基准-0.82%[3] - 中欧智能制造A上半年收益27.36%，同期基准3.09%[3] - 中欧科创主题A上半年收益24.49%，中欧互联网先锋A收益21.74%[3] 中长期业绩表现 - 中欧数字经济A近一年收益93.07%，同类排名第1[4] - 中欧智能制造A近一年收益69.11%，同类排名前1%[4] - 中欧科创主题A近一年收益68.01%，同类排名前2%[4] - 中欧智能制造混合近3年收益37.05%，同类排名前1%[9] - 中欧电子信息产业沪港深股票A近3年收益24.22%，同类排名第2[9] - 中欧明睿新常态混合A近5年收益22.62%，大幅跑赢基准3.11%[10] 基金经理投资策略 - 中欧数字经济基金经理冯炉丹专注AI全产业链研究，投资组合呈现"短期抓景气，中期看壁垒，长期谋变革"特点[6][7] - 中欧智能制造基金经理邵洁擅长逆向投资和深度价值挖掘，聚焦硬科技领域[7] - 邵洁投资理念强调"相信创新价值，前瞻科技周期，寻找个股Alpha"[7] 中欧基金投研体系 - "中欧制造"体系通过专业化分工、流程化协作输出定位清晰的产品[10] - 投研平台解决专业化分工、标准化流程和数智化平台三大问题[10] - 平台建立全球非标准化数据库，能快速定位具备竞争力公司[10] - 投研护城河深厚，为科技投资提供坚实支撑[11]

隋毅的投资框架与理念 - 投资框架以定价为基础，强调行业比较和公司比较，最终选出有长期价值的公司构成组合[5] - 组合目标为行业分散、个股分散，但过渡期会超配医药行业[5] - 定价是投资中最重要的事情，同一股票在不同估值水平下的风险和预期收益率截然不同[5] - 倾向于偏左侧收益，到达目标市值后会逐步兑现收益[5] - 从2022年开始选股胜率逐年提高，源于对医药行业各类资产和投资范式的成熟认知[3] 医药行业投资经验 - 医药行业包含周期、制造、消费、科技等各类资产，即便总量机会有限也能找到中长期机会[2] - 2022年上半年通过深度研究识别市场过度恐慌的公司并建议增持，取得不错收益[2] - 2022年下半年基于渠道、库存和经营周期改善逻辑成功推荐一家公司，实现价值叠加主题的投资[3] - 创新药行业经历漫长熊市后估值被压至极致，孕育出许多好股票[13] - 医药板块过去被认为是防御板块，但2022年后受宏观经济影响越来越明显[9] 行业拓展与组合管理 - 组合分散旨在控制波动率而非为分散而分散[7] - 行业拓展需要长期积累，建议先研究各行业龙头公司历史再跟踪潜在机会公司[8] - 电子行业是国内科技和新质生产力的重要领域，需要持续跟踪突破进程[14] - 从医药研究转向投资面临宏观要素理解的挑战，需补课政治史、经济史等知识[9] 投资范式与资产类型 - 医药行业早期接触使隋毅对各类资产和投资范式保持开放心态[11] - 组合可能呈现科技成长风格，但本质是定价比较的结果[12] - 好生意是辩证概念，快速增长阶段和壁垒阶段各有不同诠释[15] - 红利资产需警惕盈利能力稳定性，可作为比现金更好的资产配置[16]

全球资本对中国资产的关注 - 富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限公司获得德国养老金KZVK的5000万美元投资委托，用于投资中国股票，包括在中国香港、中国内地以及在美国上市的中概股 [1] - 大型机构投资者首单委托投资的金额通常以5000万美元或5000万欧元起步，视投资表现决定是否追加投资 [1] - 富国香港成立于2012年，持有香港证监会颁发的第1类、第4类和第9类牌照 [1] - KZVK本次只选择了一家中国管理人进行投资委托 [1] 海外机构投资者的中国策略委托情况 - 去年下半年至今，海外大型机构投资者对中国策略委托的动作较少 [1] - 目前多数对中国公开市场的投资委托为续约，新增配置较为少见 [2] - 部分来自英国、西班牙和意大利的机构投资者正在准备投资委托招标，未来可能有更多机构投资者对中国策略进行招标 [2] 外资机构直接投资中国资产 - 巴克莱银行成为华宝创新药ETF的第一大持有人，持有2000万元 [2] - 巴克莱银行此前也曾大手笔买入华泰柏瑞恒生创新药ETF，持有8500万元 [2] 海外大行对中国股市的看好 - 高盛预计到2025年底，中国在岸和离岸上市公司将派发共计3万亿元人民币的股息，达到历史新高 [3] - 在低息环境下，中国上市公司派息/回购规模增长将吸引更多投资者，企业估值有望提升 [3] - 摩根士丹利指出6月外资多头资金重新净流入中资股，结束了4月与5月的连续净流出 [3] - 渣打银行认为资金对中国科技资产的热情叠加经济增长回升，可能形成由科技行业向更广泛行业传播的效应 [3] - A股对海外资金的吸引力将继续加大，受益于政策稳定、增长回稳及对外开放持续扩大 [3]