2025.04. 22 4月22日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者 参考。 【品大事】 汇绿生态：控股子公司拟投建生产厂房、研发中心等 生产400G及以上速率光模块 汇绿生态公告，根据公司及公司控股子公司武汉钧恒的战略及业务发展需要。武汉钧恒拟投资在湖北 省鄂州市临空经济区建设生产厂房、研发中心、办公设施及配套设施的建设，以及高端光通信设备的 购置和安装。项目达产后，将主要生产400G及以上速率光模块，满足市场对高速率、大容量光通信 模块的需求。本项目投资总额预计约为2亿元。 宝莫股份：终止向特定对象发行股票事项 宝莫股份公告，综合考虑当前市场环境，结合公司实际情况、发展规划等因素，在与相关各方充分沟 通及审慎论证后，公司决定终止本次向特定对象发行股票的申请事项，并向深交所申请撤回相关申请 文件。 ST明诚：拟出售时光传媒45%股权 ST明诚公告，公司拟通过公开挂牌转让的方式出售公司所持控股子公司武汉当代时光传媒有限公司 （简称"时光传媒"）45%股权。交易完成后，时光传媒将不再纳入公司合并报表范围，对公司产业结 构的调整将产生积极作用，同时也将进一步提高公司资 ...

文章核心观点 全球数据中心建设快速推进，天孚通信抓住机会成为受益者，2018 - 2024年营收净利连续七年双增，盈利能力提升且稳健分红，公司凭借领先技术、高效运营等核心竞争力保障全球布局推进 [1][2][4] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入32.52亿元，同比增长67.74%；归母净利润13.44亿元，同比增长84.07%；扣非净利润13.14亿元，同比增长82.56% [2] - 2024年一至四季度营业收入分别为7.32亿、8.24亿、8.39亿、8.57亿元，季度环比持续增长，同比增长154.95%、118.54%、54.77%、17%；归母净利润分别为2.79亿、3.75亿、3.22亿、3.67亿元，同比增长202.68%、160.88%、58.69%、26.23% [2] - 2018 - 2024年营业收入、归母净利润连续七年双增长，2023 - 2024年营业收入同比增速连续2年超60%，归母净利润同比增速连续2年超80% [4] - 2024年光通信元器件产销量为3.32亿个、2.09亿个，同比增长14.27%、15.18%，库存量下降35.23% [3] - 2024年财务费用为 - 9067.80万元，同比变动 - 53.94% [4] - 2018 - 2024年经营现金流连续七年增长，从1.36亿元增长至12.63亿元，2024年较2023年增长39.99% [4] 增长原因 - 内部因素是持续的研发投入、自动化替代以及运营降本能力提升 [2] - 外部因素是2024年人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动高速光器件产品需求增长，带动公司有源和无源产品线营收增长 [2] 核心竞争力 - 公司是光器件整体解决方案提供商和光电先进封装制造服务商，通过自主研发和外延并购，在基础材料领域积累沉淀多项全球领先的核心工艺技术，提供多种垂直整合一站式产品解决方案 [6] - 形成无源光器件整体解决方案业务和光电先进封装业务两大核心业务板块，致力于成为全球领先光器件企业，助力光子集成 [6] - 研发投入逐年增长，2020 - 2024年分别为0.77亿、1亿、1.23亿、1.43亿、2.32亿元，在苏州、深圳及日本设立研发中心 [6] - 拥有业界领先量产能力，每年过亿只产品服务全球客户，全流程信息化系统贯穿产研销过程，是自动化和信息化高度融合的智慧工厂 [7] 全球布局 - 已形成苏州和新加坡全球双总部，在研发、生产、销售上形成全球网状布局 [7] - 截至2024年底资产负债率仅为15.85%，期末货币资金19.78亿元、交易性金融资产3.50亿元，有息负债4151.03万元，财务状况较好保障全球布局推进 [7] 分红情况 - 2015年上市以来累计派发现金红利17.83亿元（含2024年拟派发部分），平均分红率47.05%，派息融资比136.89% [1][7]

行情速递 - 主板领涨个股包括横店影视(+10.03%)、海能达(+10.03%)、立昂微(+10.02%)、久其软件(+10.02%)、国睿科技(+10.01%) [1] - 创业板领涨个股包括恒锋信息(+20.03%)、贝仕达克(+19.98%)、汉得信息(+14.77%) [1] - 科创板领涨个股包括仕佳光子(+20.00%)、金橙子(+14.26%)、博睿数据(+13.59%) [1] - 活跃子行业中SW影视动漫制作(+5.09%)和SW光学元件(+3.41%)表现突出 [1] 国内新闻 - 仰望汽车累计销量突破10000台，创中国百万级汽车新纪录 [1] - 腾讯云与清安储能签署战略合作，聚焦智慧能源和智慧储能领域，推动能源产业绿色智能化转型 [1] - 华为发布昇腾920 AI芯片以替代NVIDIA H20，预计2025年下半年量产 [1] - Meta提出基于眼动追踪的XR视觉数据选择性上采样技术，优化透视显示性能 [1] 公司公告 - 实益达2025年一季度总营业收入1.41亿元(同比-10.51%)，归母净利润0.13亿元(同比+19.21%) [2] - 歌尔股份2025年一季度总营业收入163.05亿元(同比-15.57%)，归母净利润4.69亿元(同比+23.53%) [2] - 浙数文化2025年一季度总营业收入7.06亿元(同比+4.16%)，归母净利润1.44亿元(同比+44.86%) [2] - 柏楚电子2025年一季度总营业收入4.96亿元(同比+30.12%)，归母净利润2.55亿元(同比+31.99%) [2] 海外新闻 - 2025年Q1印度智能手机出货量3240万部(同比-8%)，受高库存和需求疲软影响 [2] - 西部数据联合微软等启动美国稀土回收计划 [2] - 2024年光通信产业需求激增，光收发模块市场规模达144亿美元(同比+52%) [2] - 欧盟要求2025年6月20日起智能手机/平板电脑包装需标注电池能效标签 [2] 研究团队背景 - 孙远峰团队获2023年君鼎奖及Wind金牌分析师进步最快研究机构奖，专注科技行业研究 [3]

行情速递 - 主板领涨个股包括横店影视(+10.03%)、海能达(+10.03%)、立昂微(+10.02%)、久其软件(+10.02%)、国睿科技(+10.01%) [1] - 创业板领涨个股包括恒锋信息(+20.03%)、贝仕达克(+19.98%)、汉得信息(+14.77%) [1] - 科创板领涨个股包括仕佳光子(+20.00%)、金橙子(+14.26%)、博睿数据(+13.59%) [1] - 活跃子行业包括SW影视动漫制作(+5.09%)、SW光学元件(+3.41%) [1] 国内新闻 - 仰望汽车累计销量突破10000台，创造中国百万级汽车新纪录 [1] - 腾讯云与清安储能签署战略合作，将在智慧能源、智慧储能领域开展深度合作，推动能源产业向绿色、智能方向转型 [1] - 华为发布下代昇腾920 AI芯片，预计2025年下半年量产，以取代NVIDIA H20芯片 [1] - Meta提出基于眼动追踪的XR视觉数据选择性上采样技术，优化透视显示性能 [1] 公司公告 - 实益达2025年一季度总营业收入1.41亿元，同比减少10.51%，归母净利润0.13亿元，同比增长19.21% [2] - 歌尔股份2025年一季度总营业收入163.05亿元，同比减少15.57%，归母净利润4.69亿元，同比增长23.53% [2] - 浙数文化2025年一季度总营业收入7.06亿元，同比增长4.16%，归母净利润1.44亿元，同比增长44.86% [2] - 柏楚电子2025年一季度总营业收入4.96亿元，同比增长30.12%，归母净利润2.55亿元，同比增长31.99% [2] 海外新闻 - 2025年第一季度印度智能手机出货量同比下降8%，总计3240万部，主要受需求疲软和库存偏高影响 [2] - 西部数据与微软等合作，在美国启动稀土回收前导计划 [2] - 2024年光通信产业需求增幅达数十年来最高，光收发模块市场规模达144亿美元，同比增长52% [2] - 欧盟规定自2025年6月20日起，所有在欧盟销售的智能手机和平板电脑需附能效标签 [2]

货币政策与贸易政策 - 中国央行将于周一公布4月1/5年期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续五个月维持不变 [2] - 美国白宫将成立工作组处理对中国加征关税导致的供应链危机，工作组可能包括副总统、财政部长等高层官员 [3] - 美国宣布对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施，中国商务部敦促美方纠正错误做法 [4] - 受美国关税政策影响，希音和Temu宣布从4月25日起上调美国地区价格，但未透露具体涨幅 [5] 国际关系与贸易 - 英国财政大臣表示英国应与中国建立更深层次伙伴关系，明确拒绝与中国脱钩 [6] 基金与市场动态 - 2025年基金一季报密集披露，基金经理大幅提升科技股持仓，AI、人形机器人、半导体等主题板块获密集持有 [7][8] 公司财报与业绩 - 唯特偶2024年净利润同比下降12.53%，拟10转4.5派8元；2025年一季度净利润同比增长0.7% [10] - 百普赛斯2024年净利润同比下降19.38%，拟10转4派4元 [11] - 慧翰股份2024年净利润同比增长37.54%，拟10转4.9派25元 [12] - 卓创资讯2024年净利润同比增长35.43%，拟10派10元 [13] - 天孚通信2024年净利润同比增长84.07%，拟10转4派5元，受益于AI行业发展和数据中心建设 [14][15] - 中熔电气2024年净利润同比增长59.8%，拟10转4.8派6.5元；2025年一季度净利润同比增长125.81% [16] - 杰创智能2025年一季度净利润同比增长911.82%，但2024年净利润亏损7997.69万元 [17] - 长春高新2024年净利润同比下降43.01%，拟10派26元；2025年一季度净利润同比下降44.95% [19] - 中际旭创2025年一季度净利润同比增长56.83%，2024年净利润同比增长137.93% [20] 公司战略与并购 - 琏升科技拟购买兴储世纪69.71%股份，推进光伏高效异质结技术产业链布局 [18] - 首钢股份与吉利集团签署战略合作框架协议，拟在多领域开展合作 [22] 行业影响与供应链 - 盛和资源公告称MP公司暂停向中国出口稀土精矿不会对公司生产经营产生重大影响，因已构建多元化供应渠道 [21] 券商观点 - 中信证券认为贸易战僵持阶段中国的政策选项更多、空间更大，A股是提振信心的关键环节 [25] - 中信建投预计4-5月政策以货币政策为主，5-6月财政政策可能发力，市场下行波动风险有限 [25]

报告核心观点 - 各行业受关税政策等因素影响，存在不同投资机会与发展趋势，如通信行业供应链有韧性，基础化工行业有望国产替代和景气修复，部分公司业绩增长且有成长空间 [7][11][13] 市场走势 - 2025年4月17日国内市场主要指数中，上证指数收盘3276.00涨0.26%，深证成指收盘9774.73跌0.85%，沪深300收盘3772.82涨0.31%，中小板指收盘6105.51跌0.87%，创业板指收盘1907.11跌1.21%，科创50收盘1014.51涨0.81% [4] 行业评论-通信 - 美“对等关税”豁免政策更新，通信设备制造产业链有望修复，国内光通信企业核心优势多，可通过全球化布局控制关税风险，建议关注被“对等关税”错杀的核心绩优标的估值修复机会 [7] - 美国关税政策反复，聚焦科技内需和自主可控是方向，通信和算力自主可控关键在高端芯片，核心驱动力是国产算力建设，移动启动“智算互联OISA产业链攻坚计划”，建议关注国产超节点核心环节厂商 [7] - 一季报密集发布临近，关注光通信、物联网、军工信息化等展望积极或同比改善明显的板块，如中际旭创、华工科技、移远通信、美格智能、智明达等公司业绩有增长 [7][8] - 本周（2025.04.07 - 2025.04.11）市场整体下跌，细分板块中云计算、运营商、卫星通信排名前三，部分个股有涨幅或跌幅 [10] - 建议关注关税错杀修复、通信自主可控、国产超节点、军工信息化相关标的 [10] 行业评论-基础化工 - 中美关税博弈短期内冲击化工行业，但部分商品豁免政策为国产替代提供缓冲，长期行业有望在高端材料和绿色化工领域提升竞争力 [11] - 美国对全球关税政策反复，中国轮胎直接出口美国占比低，但国内相关上市公司在东南亚有工厂，受关税消息影响板块下挫，美国轮胎进口依赖度高，建议关注全球化多元布局企业及关税政策变化 [11][12] - 建议关注国产替代背景下的润滑油添加剂、CT球管相关标的，农化行业景气修复标的，高强PE行业龙头，轮胎全球化多元布局企业 [13] 公司评论-聚灿光电 - 2025年一季度公司实现营业收入7.31亿元同比增长21.80%，归母净利润0.61亿元同比增长27.72%，LED芯片产销两旺，业绩创同期新高 [13] - 产品结构升级叠加降本增效，公司盈利能力环比大幅提升，2025年一季度毛利率为15.52%，净利率为8.40% [13] - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”进展显著，产能爬坡，主营业务和第二增长曲线配合将推动公司发展 [13][14] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.41、0.53、0.65，对应2025年4月15日收盘价11.23元，2025 - 2027年PE分别为27.5、21.0、17.3，维持“买入 - A”评级 [15] 公司评论-聚辰股份 - 2024年全年公司实现营业收入10.28亿元同比增长46.17%，归母净利润2.90亿元同比增长189.23%，业绩增长得益于SPD产品、汽车级和工业级EEPROM出货量提升 [16] - 产品结构持续改善，公司盈利能力显著增强，2024年全年毛利率为54.81%，净利率为26.84% [16] - 产品线不断迭代完善，向高附加值市场渗透，如SPD、EEPROM、NOR Flash、音圈马达驱动芯片、智能卡芯片等产品有发展 [16][17] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为2.74、3.83、4.81元，对应2025年4月14日收盘价72.58元，2025 - 2026年PE分别为26.5、19.0、15.1倍，维持“买入 - A”评级 [19] 公司评论-聚胶股份 - 2024年公司实现营业收入20.06亿元同比+23.27%，归母净利润0.78亿元同比 - 27.70%，净利下滑系原材料和海运费上涨 [20] - 海外市场增长持续，马来西亚生产基地6万吨项目预计2025年12月竣工投产，贡献新增量 [20] - 海运费逐步回落，推动盈利改善，24年公司运费为9285.5万元，单吨运费为678.9元同比+48.0% [20] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.23、1.54、1.82亿元，对应4月16日收盘价24.28元，PE分别为16、13、11倍，维持“买入 - B”评级 [26] 山证农业-圣农发展 - 2024年公司实现营业收入185.86亿元同比增长0.53%，归属净利润7.24亿元同比增长9.03%，披露利润分配预案 [27] - 家禽饲养加工板块2024年营业收入103.56亿元同比下滑1.53%，毛利率5.70%同比下降0.62个百分点，鸡肉生食销量140.27万吨同比增长14.72%，公司积极降本增效 [27] - 食品加工板块2024年营业收入70.10亿元同比增长9.63%，毛利率19.61%同比上升0.94个百分点，产品销量31.69万吨同比增长6.32%，B端、出口、C端业务均有发展 [27] - 种鸡业务生产性能全面提升，“圣泽901plus”2024年外销量同比增长超30% [27] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润9.96、12.85、16.35亿元，对应EPS为0.80、1.03、1.31元，目前股价对应2025年PE为21倍，维持“买入 - B”评级 [24] 行业评论-山证电新 - 光伏玻璃价格持平，3.2mm镀膜光伏玻璃价格为22.0元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格为14.0元/㎡ [29] - 多晶硅价格持平，致密料均价为40.0元/kg，颗粒硅均价为38.0元/kg，预计短期内价格呈下降趋势 [30] - 硅片价格结构性下降，部分硅片均价有持平或下降情况，市场进入库存消化阶段，预计短期内价格持续调整 [30] - 电池片价格下降，4月光伏电池排产量增长，抢装潮结束，订单量下降，预计价格或持续下滑 [30] - 组件价格结构性下降，上游价格松动传导至组件端，需求增速放缓，预计短期内组件价格以稳中有降为主 [30] - 重点推荐BC新技术方向、供给侧改善方向、海外布局方向相关标的，建议积极关注部分企业 [29][31]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块以及军工通信，推荐军工通信组合为佳讯飞鸿、中国通号、中国卫通、海格通信、七一二等，光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注受关税影响跌幅较大但具有新增量逻辑的公司如威腾电气（母线）等 [4][15][23] 根据相关目录分别进行总结 投资策略：关税落地，算力依旧 - 本周建议关注算力相关领域，包括光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC等细分行业的相关公司，以及数据要素领域的运营商和数据可视化相关公司 [12][13][14] - 本周一国内算力板块受关税影响迎来巨震，随后因资金护盘以及国家政策托底，市场情绪显著回暖，继续看好国产算力产业链 [15] 行情回顾：通信板块下跌，运营商指数表现最优 - 本周（2025年4月7日 - 2025年4月11日）上证综指收于3238.23点，通信板块下跌，表现劣于上证综指 [16] - 细分行业指数中，运营商上涨0.4%，卫星通信导航、区块链、量子通信、通信设备分别下跌1.0%、2.7%、6.5%、6.6%，云计算、物联网、移动互联、光通信分别下跌7.7%、9.3%、9.6%、12.9% [17][19] - 本周受益于信创概念，四方精创上涨21.377%领涨版块，还有部分公司受益于5G、OLED、芯片、汽车芯片等概念上涨 [17] 周专题：关税落地，算力依旧 - 美国CBP官网于美东时间4月11日晚发布《特定产品对等关税豁免指南》，20项商品编码得到豁免4.2日及后续规定加征的额外关税，包含大部分通信电子产品 [20] - 以光模块为例，国内生产出口到美国的产品关税回归到4.2日之前的水平，海外其他地区生成出口到美国的光模块产品目前处于90天豁免状态，拥有海外产能的厂商有税率优势，具备国际化布局的企业受关税不确定性冲击更小，关税落地后光模块、PCB等通信设备有望迎来估值修复 [2][21] - 国产算力军备竞赛仍在加速，阿里巴巴、字节跳动等互联网厂商以及各大运营商仍加码算力投资，国内算力需求将仍呈爆发式增长 [3][22] - 关税政策不确定性加剧，军工通信企业将显著受益于对抗逻辑，相关企业如佳讯飞鸿、中国通号、中国卫通、海格通信、七一二等有望受益 [3][23] 谷歌推出AI智能体交互协议Agent2Agent：为智能体带来互操作性 - 谷歌宣布推出Agent2Agent智能体交互协议，允许生态系统中的AI智能体进行底层技术无关的相互操作，多个智能体协作将带来更高自主性，提高生产力、降低长期成本 [24] - A2A协议是开放协议，是对Anthropic提出的MCP模型上下文协议的补充，开发人员可构建能同使用该协议的其它任何智能体连接的智能体，用户可通过标准化方式配置、管理来自不同供应商的智能体服务 [24] - A2A协议专注于使智能体能够以自然、非结构化的方式进行协作，建立在现有流行标准之上，支持企业级安全特性，满足长时间任务需求，支持音频和视频等数据格式 [24] 三星进军AI机器人领域，Ballie本周公开亮相 - 三星公司4月8日预告本周展示Ballie机器人，可能公布发售细节，Ballie是深度集成SmartThings平台的AI伴侣机器人，配备摄像头和迷你投影仪，能提供多种服务 [26] - Ballie将于2025年上半年在美国市场发售，配备全球首款可切换镜头投影仪，能进行近距离和远距离投影 [27] 亚马逊推出全新AI语音模型Nova Sonic，叫板OpenAI和谷歌 - 亚马逊发布名为Nova Sonic的新一代生成式AI模型，能够原生处理语音并生成自然流畅的语音，在关键指标基准测试中表现可与OpenAI和谷歌的前沿语音模型相媲美 [28] - Nova Sonic通过亚马逊的Bedrock开发者平台提供给用户，是市场上“最具成本效益”的AI语音模型，价格比OpenAI的GPT - 4o便宜约80% [29] - Nova Sonic部分组件为亚马逊升级版数字语音助手Alexa+提供动力支持，在将用户请求路由到不同API方面表现出色，在双向对话中会等待“合适的时机”发言，能为用户语音生成文本记录，语音识别错误比其他AI语音模型更少 [30][31] - Nova Sonic是亚马逊构建人工通用智能（AGI）战略的一部分，公司计划推出更多能够理解不同模态的AI模型 [31] Juniper：移动运营商2025~2029年AI投资将超860亿美元 - 根据Juniper Research报告，移动运营商将在未来五年向人工智能解决方案投入超过860亿美元，到2029年，运营商对AI的年度投资将从2025年的130亿美元增加到220亿美元，增幅达62% [33] - 通过代理型人工智能（Agentic AI）优化无线接入网（RAN）被确定为具有最高投资回报的应用，一线运营商将引领早期部署，成功取决于轻量级人工智能模型的使用 [35] - 中国和东亚预计将主导全球蜂窝网络的AI投资，印度和西欧也将占据主要份额，运营商网络总收入将从2025年的9730亿美元增长到1万亿美元以上 [36] 2028年中国AI总投资规模将超千亿美元，五年复合增长率达35.2% - 2024年全球人工智能（AI）IT总投资规模为3158亿美元，有望在2028年增至8159亿美元，五年复合增长率（CAGR）为32.9%，全球生成式AI市场五年复合增长率或达63.8%，到2028年全球生成式AI市场规模将达2842亿美元，占AI市场投资总规模的35% [38] - 预计到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元，五年复合增长率为35.2%，中国将继续引领亚太地区人工智能市场发展，占亚太地区人工智能总支出超五成 [39] - 2025年政府工作报告明确提出要持续推进“人工智能+”行动，将数字优势与制造业基础、市场规模结合，推动大模型技术在更多领域落地应用，人工智能在经济发展中的战略地位正进一步凸显 [39] 中国移动建成全国首个四算融合算力网络 - 由中国移动承建的全国首个“四算合一”算力网络调度平台正式投入使用，四算合一是指将通用算力、智能算力、超级算力和量子算力四种计算能力融合的算力体系 [42][43] - 该算力调度平台可支持每天上亿次的算力调用，能调度全国1/6的算力规模，算网一体化效率提升20%，平台自有智算中心的芯片国产化率超过90%，兼容8种国产AI芯片 [44][45] - 目前，这一网络已并网21家智算中心、3家国家级超算中心和3家量子计算中心，业内机构预测，到2027年用于推理的算力将占到智算的72.6% [46] 亚马逊CEO：自研芯片将助力AI成本下降 今年计划支出千亿美元 - 亚马逊首席执行官Andy Jassy指出，现阶段AI开发与部署成本居高不下，但未来AI使用的单位成本将大幅降低，今年计划的资本支出高达1000亿美元，大部分将用于AI相关项目 [47][48] - 亚马逊已推出多款AI产品，自2021年接任CEO以来，Jassy不断推动亚马逊业务精简与成本控制，实施裁员并关停多个盈利能力欠佳的项目 [48] - Jassy开设“反官僚邮箱”收集员工反馈，公司据此完成了超过375项组织与流程优化调整 [49] 谷歌发布Gemini 2.5 Flash AI模型：专为省钱高效而生 - 谷歌推出名为Gemini 2.5 Flash的全新AI模型，注重高效能并提供强劲性能，即将登陆谷歌的AI开发平台Vertex AI，开发者能够根据查询请求的复杂程度灵活调整处理时间 [50] - Gemini 2.5 Flash是“推理”模型，适合用于“高容量”和“实时”的应用场景，如客户服务和文档解析，但谷歌尚未发布其安全或技术报告 [51] - 谷歌计划从第三季度开始将Gemini模型（如2.5Flash）引入本地环境，在谷歌分布式云（GDC）上提供，正在与英伟达合作将Gemini模型引入符合GDC标准的英伟达Blackwell系统 [52]

特朗普关税政策对AI基础设施的影响 - 美国AI基础设施建设进入规模驱动阶段，需数百亿美元资本投入，但特朗普政府"解放日"关税政策（对中国商品征收145%关税）导致半导体设备成本上升15%、光模块价格上涨25-40% [2] - USMCA原产地规则为供应链提供缓冲，墨西哥崛起为新制造中心，使数据中心运营成本仅微增2% [2][8] - 资本成本上升（10年期利率飙升）可能导致AI基础设施建设短期放缓，需政府与贸易伙伴达成协议 [5] 关税政策细节与豁免条款 - 特朗普政策包含两项措施：对所有进口商品征收10%基准关税，对57个贸易逆差国加征11-50%互惠关税 [7] - 关键豁免包括：符合USMCA原产地规则的商品（0%关税）、半导体器件（HS 8541/8542类别）、部分关键原材料 [15][16][17] - GPU未被豁免，但USMCA漏洞允许从墨西哥/加拿大进口GPU享受0%关税 [18][21][22] 供应链重组与区域影响 - 墨西哥成为服务器组装中心，75-80%服务器传统上从墨西哥进口，2024年美国数据处理设备进口达1270亿美元（同比+73%）[29][36] - NVIDIA供应链通过墨西哥组装规避关税，富士康投资9亿美元在墨西哥建GB200服务器工厂 [37][40] - 光模块受冲击最大（综合关税达40%），中国厂商已在泰国/越南/墨西哥布局产能 [69][71][73] 细分行业成本影响 - 晶圆厂设备成本上升15%，削弱美国制造竞争力，关键设备依赖ASML/TEL等进口 [79][82] - 数据中心建设成本中：UPS系统受影响最大（<50%国内组装），变压器80%依赖进口，发电机受影响最小 [54][63][65] - 光学网络高度依赖亚洲供应链，激光器厂商需调整生产布局（如Lumentum将CW激光器后端移至泰国）[75][76] 科技公司应对策略 - 亚马逊/谷歌通过墨西哥组装规避TPU服务器关税，Celestica在墨西哥有主板产能 [43] - AMD依赖服务器OEM将生产转移至墨西哥/美国，间接实现"近岸外包" [42] - 欧盟可能采取数字服务税（DST）等报复措施，但云计算业务暂未受影响 [93][96]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - AI与光通信技术协同发展形成双向驱动数字闭环推动算力全面升级，AI是光通信技术升级核心驱动力，光通信为AI创新和应用提供支持 [4][24] - 继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及AI基础设施相关进展，核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等 [7][16][24] 根据相关目录分别进行总结 投资策略：光通信的新纪元——OFC大会前瞻 - 本周建议关注算力、数据要素相关标的，算力包括光通信、铜链接、算力设备、液冷、边缘算力承载平台、卫星通信、IDC等领域相关公司，数据要素包括运营商和数据可视化领域相关公司 [13][14][15] - 本周海外算力板块延续下跌趋势，英伟达、Meta、谷歌、微软分别跌6.8%、3.3%、5.9%、3.2%，特斯拉因特朗普宣布对进口汽车增加25%关税股价回升本周涨6.0%；国内算力板块波动大，天孚通信、中际旭创、太辰光、德科立本周跌幅分别为4.6%、4.9%、7.4%、5.8% [16] 行情回顾：通信板块下跌，运营商指数表现最优 - 本周（2025年3月24日 - 2025年3月28日）上证综指收于3351.31点，各行情指标从好到坏依次为：沪深300>上证综指>万得全A>中小板综>万得全A(除金融，石油石化)>创业板综，通信板块下跌，表现劣于上证综指 [17] - 细分行业指数中，运营商、区块链、光通信分别下跌0.2%、3.2%、3.5%，表现优于通信行业平均水平；通信设备、量子通信、卫星通信导航、移动互联、物联网、云计算分别下跌5.4%、5.6%、6.2%、6.6%、6.7%、9.7%，表现劣于通信行业平均水平 [18] - 本周ST迪威上涨10.864%领涨版块，飞凯材料、东土科技、ST易联众、永鼎股份也有不同程度上涨 [18] 周专题：光通信的新纪元——OFC热点前瞻 - OFC 2025于2025年3月30日至4月3日举办，应重点关注1.6T光模块+200G光芯片、CPO、MPO、LPO等光通信前沿技术 [21] - 1.6T光模块+200G光芯片进一步优化功耗，专注AI计算集群连接需求，光模块向低功耗发展，已从1.6T推进到3.2T，如新易盛、华工科技相关产品，海外博通的DSP PHY新增Sian3和Sian2M [1][21] - CPO/MPO技术取得快速进展，进入规模应用阶段，如天孚通信、华工科技、中航光电、Lumentum等公司相关产品 [2][22] - LPO保持强劲生命力，微创新不断以满足AI需求，如锐捷网络、华工正源相关产品 [2][22] - MMC是MPO进化的下一步方案，可降低MPO布线设施复杂性，US Conec与三和科技将在OFC大会展示相关技术 [3][23] OpenAI将敲定由软银牵头的400亿美元AI史上最大规模融资，估值可达3000亿美元 - OpenAI接近敲定由软银牵头的400亿美元融资，除软银外还有其他投资者参与谈判，若融资完成将成AI领域最大规模融资，估值达3000亿美元 [25][26][27] 上海：到2027年本市智算云产业规模力争突破2000亿元 - 到2027年，上海智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端好、产业链智算规模达到200EFLOPS，自主可控算力参与超70%，打造多个智算云平台，培育相关企业，吸引云商投资 [28][30] - 主要任务包括布局智算云基础设施、拓展新型智算云服务、培育智算云骨干企业、完善智算云产业生态等方面 [31][33][34] 英伟达接到大单：苹果斥资10亿购买AI服务器 - 苹果订购英伟达GB300 NVL72系统，订单价值约10亿美元，表明AI将是苹果下一个发力点 [35][37] 微软Copilot新增研究员和分析师两大智能体 - 微软推出Researcher和Analyst两款AI Copilot智能体，Researcher定位深度研究助手，Analyst定位数据洞察专家 [38][39][41] 谷歌发布新一代推理模型Gemini2.5：单次可处理百万token - 谷歌推出Gemini 2.5系列，Gemini 2.5 Pro在多项基准测试中领先，具备思维链推理能力，支持多种输入模式，上下文窗口高达100万token，计划扩大至200万token，已登陆相关平台 [42][43][44] 中国电信：DeepSeek上线来，自有算力售卖率超90% - 中国电信2024年经营收入、服务收入、净利润同比增长，接入DeepSeek后商机增多，自有算力售卖率超90%，调动其他算力服务商超3EFLOPS算力，天翼云官网访问量等指标增长 [45] - 中国电信在云计算基础软件取得突破，打造“息壤”一体化智算服务平台，实现天翼云向智能云升级 [46][47] Meta推出强化学习新框架SWEET - RL，让AI更懂人类意图 - MetaAI与加州大学伯克利分校合作推出SWEET - RL强化学习框架及ColBench基准测试，SWEET - RL提高模型任务完成率，在后端编程和前端设计任务表现优 [49][50] 凌云光投资PhotonicX AI布局GPU光互联 - 凌云光拟通过子公司与关联方共同向PhotonicX AI增资，构成关联交易，PhotonicX AI处于研发阶段，本次关联交易定价参考其上一轮投后估值，结合GPU光互联趋势等因素确定投前估值 [51][52]

以下文章来源于36氪未来产业 ，作者张冰冰，阿至 36氪未来产业 . 聚焦产业创新与投资前沿，挖掘产业与城市发展新叙事。36氪旗下官方账号。 "森一量子"核心产品法拉第旋光片（FRG）是光通信领域光隔离器、环形器的关键部件。 文 ｜ 张冰冰 编辑 ｜ 阿至 来源｜ 36氪未来产业（ID：gh_00922b3139b1） 封面来源 ｜ AI生成 36氪获悉，森一量子科技（厦门）有限公司（以下简称"森一量子"）连续完成天使轮及Pre-A轮融资，累计融资金额数千万元。天使轮由蓝图创投独家投 资，Pre-A轮由两家行业龙头上市公司的产业资本联合投资。资金将用于产能扩张、技术研发迭代及市场拓展。 新材料的制备过程中"放大效应"明显，从技术突破迈向大规模量产的过程中，企业还需跨越工程建设的考验，以确保产品的一致性与稳定性。 "森一量子" 核心团队来自中南大学、厦门大学等高校，其中博士5人，技术人员占比超过50%。董事长李来超拥有发明专利14项，是厦门市"双百计划"创 业人才。他表示，石榴石结构是法拉第旋光片等产品的底层物质结构，团队专注于材料基因的研究，通过精准调控材料量子态，实现高纯度晶体生长，解 决国产高端材料"卡脖 ...