黄金期货市场行情 - 截至发稿，黄金期货暂报1141.60元/克，日内涨幅0.92%，最高触及1154.46元/克，最低下探1112.78元/克 [1] - 黄金期货短线走势偏向震荡，技术面显示多头排列短期未破，但上攻动能稍弱，成交量红柱渐衰暗示买盘减弱 [1][2] - 关键支撑位关注1131-1132元/克，阻力位关注1137-1138元/克 [2] 黄金主题ETF市场表现 - 黄金相关基金产品热度空前，1月26日涨幅前十的ETF中有6只为黄金股ETF [2] - 华安黄金股票ETF(159321)单日涨幅8.67%，年初至今涨幅达39.34% [2] - 平安、工银等旗下黄金股ETF年初至今涨幅均超过37% [2] - 14只黄金ETF在1月26日涨幅均超过2%，近一年涨幅均超过70% [2] 全球黄金市场动态 - 2025年金价53次刷新历史纪录，推动全球黄金ETF流入890亿美元 [2] - 全球黄金ETF总规模达到5590亿美元，持仓量攀升至4025吨的峰值 [2] 机构观点与后市展望 - 申万宏源认为金价牛市未结束，短期需关注地缘事件 [2] - 长城基金陈子扬指出央行购金与居民配置需求是支撑金价的长期逻辑 [2] - 莲华资产洪灏表示当前金价仍处于合理区间，但短期快速翻倍概率较低 [2]

1月27日，赛福天涨7.5%，截至发稿，报10.46元/股，成交1.32亿元，换手率4.70%，总市值30.02亿元。 截至发稿，孔宪政累计任职时间5年63天，现任基金资产总规模66.75亿元，任职期间最佳基金回报 103.67%， 任职期间最差基金回报-16.74%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内 容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 数据显示，诺安基金旗下1只基金重仓赛福天。诺安多策略混合A（320016）四季度持有股数185.5万 股，占基金净值比例为0.41%，位居第一大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约135.41万元。 诺安多策略混合A（320016）成立日期2011年8月9日，最新规模21.2亿。今年以来收益10.3%，同类排 名1689/886 ...

公司股价与交易表现 - 2025年1月27日，华正新材股价上涨5.01%，报收69.82元/股，成交额达5.43亿元，换手率为5.74%，公司总市值为99.16亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 浙江华正新材料股份有限公司成立于2003年3月6日，于2017年1月3日上市，公司主营业务为覆铜板、绝缘材料和热塑性蜂窝板等复合材料及制品的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入具体构成为：覆铜板占比77.57%，交通物流用复合材料占比7.75%，导热材料占比7.09%，功能性复合材料占比3.83%，其他业务占比3.76% [1] 基金持仓情况 - 华泰保兴基金旗下产品“华泰保兴产业升级混合发起A”在2024年第四季度重仓持有华正新材2.5万股，占该基金净值比例为5.06%，位列其第八大重仓股 [2] - 基于上述持仓测算，该基金在2025年1月27日因华正新材股价上涨浮盈约8.32万元 [2] 相关基金表现 - “华泰保兴产业升级混合发起A”成立于2024年9月24日，最新规模为1722.23万元，该基金今年以来收益率为17.42%，在同类8861只基金中排名第346位 [2] - 该基金近一年收益率为61.33%，在同类8126只基金中排名第1122位，自成立以来累计收益率为75.68% [2] - 该基金由尚烁徽和滕春晓共同管理，尚烁徽累计任职时间8年312天，现任管理基金总规模8.47亿元，任职期间最佳基金回报为191.05%，最差基金回报为-38.16% [3] - 基金经理滕春晓累计任职时间23天，现任管理基金总规模2451.54万元，任职期间最佳基金回报为13.56%，最差基金回报为13.55% [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年四季度固收+基金市场发行热度提升、规模稳步增长，行业发展韧性凸显 [63] - 受市场环境影响，四季度固收+基金单季平均净值增长率回落，但仍有超七成基金实现正收益，全年业绩分化显著 [63] - 四季度固收+基金整体延续“固收打底”思路，资产配置呈防御性特征，不同类型基金配置差异化显著 [64] - 国债期货持仓集中于债性较强的三类基金，多数基金持仓规模占比低，持仓目的以套期保值、跨期套保为主 [64] 根据相关目录分别进行总结 2025年固收+基金基本情况 - 发行热度明显提升：截至2025年四季度末，发行在外的固收+基金共2091只，占全基金市场15.4%；四季度发行85只，2025年全年发行192只，同比均大幅增加 [10] - 基金规模进一步增加：四季度末，已披露季报的固收+基金总资产和净资产分别为32023亿元和28442亿元，较上季度增加；平均总资产和净资产分别为16亿元和14亿元，也较上季度增加；混合债券型二级基金存续规模最大，为17331亿元，占比54.1% [12] - 杠杆率：四季度末，整体法口径下固收+基金平均杠杆率为1.13，较上季度末增加0.03；平均法口径下为1.11，较上季度末增加0.01 [18] - 净值增长率：2025年四季度固收+基金单季平均净值增长率为0.46%，较上季度回落；73.9%的基金净值增长率为正，主要分布在（0,1）之间；不同类型基金净值增长率方差缩小，平衡混合型基金和可转换债券型基金表现领先，四季度净值增长率分别为1.0%和1.23% [30][32] 2025年四季度固收+基金资产配置 - 大类资产配置：增配债性底仓，债券（不含可转债）配置规模增加3010亿元，占比70.4%，环比抬升1.9个百分点；可转债和股票资产占比回落，可转债占比6.8%，环比回落0.7个百分点，股票占比11.5%，环比微降0.2个百分点 [39] - 大类资产配置：差异化特征显著，整体防御调整，六类基金风险偏好分层清晰，除平衡混合型基金外，其余五类基金均呈现不同程度的增债减股趋势 [56] 2025年四季度国债期货持仓分析 - 国债期货的持仓集中于偏债型基金，只有混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金有持仓，混合债券型二级基金参与数量最多，达30只，且买单数量显著高于卖单；多数基金持有的国债期货规模占自身总资产规模的比例在10%以下，持仓目的以套期保值、跨期套保为主 [57][59]

公司股价与交易表现 - 1月27日，菜百股份股价下跌5.07%，报收19.67元/股，成交额达1.37亿元，换手率为0.88%，总市值为152.99亿元 [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营 [1] - 主营业务收入具体构成为：贵金属投资产品占63.79%，黄金饰品占27.05%，贵金属文化产品占7.72%，钻翠珠宝饰品占0.70%，联营佣金收入占0.65%，其他(补充)占0.09% [1] 基金持仓与影响 - 华泰柏瑞量化先行混合A（460009）四季度重仓菜百股份，持有22.08万股，占基金净值比例为0.96%，为基金第三大重仓股 [2] - 根据测算，1月27日该基金因菜百股份股价下跌浮亏约23.18万元 [2] - 该基金最新规模为3.2亿元，今年以来收益为11.44%，近一年收益为51.89%，成立以来收益为307.55% [2] 基金经理信息 - 华泰柏瑞量化先行混合A（460009）的基金经理为盛豪 [3] - 盛豪累计任职时间为10年110天，现任基金资产总规模为47.85亿元，其任职期间最佳基金回报为138.56%，最差基金回报为-29.48% [3]

贵金属市场行情 - 1月26日，黄金、白银、铂金、钯金及多个有色金属品种价格强势上涨，A股贵金属板块领涨，国内期货市场相关品种价格大涨 [1] - 现货白银价格一度上涨14%，达到117美元/盎司，随后跳水并抹去全部日内涨幅，收报约103.7美元/盎司 [1] - 现货黄金价格一度上涨2.5%，达到5110美元/盎司，随后回落并一度跌破5000美元/盎司 [1] - 1月26日早间，国际白银现货价格首次站上100美元/盎司，最高时已接近110美元 [5] - 2025年全年，白银价格已上涨了近150% [5] 白银市场与金银比 - 白银涨幅已明显超过黄金，金银比持续下降，截至1月26日，金银比已跌破50，创近14年来新低，远离60-70的长期震荡区间 [5][6] - 历史上，金银比长期维持在60至70水平，低于50意味着银价进入强势 [6] - 白银价格上涨兼具金融属性与工业属性，光伏、新能源等领域工业需求持续增长，全球白银已连续5年陷入供应短缺状态 [6] - 供应短缺叠加出口管制收紧、库存处于历史低位等因素，供需矛盾加剧，推动白银价格弹性显著高于黄金 [6] 机构分析与未来展望 - 方正证券认为，白银的回调风险大于黄金，长期看好，但短期波动幅度需重点警惕 [7] - 工业需求长期刚性增长为白银价格提供核心支撑，短期受技术与产能波动存在变量；投资需求中期仍有增量空间，短期易受市场情绪与政策调控扰动 [7] - 东方金诚分析称，未来银价走势将呈现短期强势震荡、中长期回归基本面的态势，仍具备进一步上涨空间，但需警惕阶段性回调风险 [7] - 短期来看，当前金银比低于50，超买信号明显，极端比值后可能出现均值回归，导致银价调整 [7] - 考虑到COMEX注册仓单与伦敦可交割库存处于历史低位，3月交割月临近可能引发“无银可交”的挤仓风险，推动价格冲高 [7] - 一季度通常为光伏行业备货高峰，银浆需求刚性增长，也将支撑银价上涨 [7] 国投瑞银白银期货LOF基金动态 - 国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)为保护基金份额持有人利益，自2026年1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务 [1][2] - 该基金是全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品 [1] - 2026年开年不足一个月，该基金已密集发布16次溢价风险提示 [5] - 1月22日公告显示，该基金21日收盘价明显高于基金份额净值，投资者盲目投资于高溢价率的基金份额可能面临重大损失，该基金于1月22日开市起停牌至收市 [5] - 1月23日，该基金从开市起停牌1小时，截至23日收盘，场内收盘价为3.875元，跌1.15%，全天成交额超44亿元，换手率超31% [5]

基金动态与风险控制 - 国投瑞银白银期货LOF自1月份以来已累计17次提示溢价风险 [1] - 截至1月26日收盘，该基金二级市场年内涨幅达46.13%，溢价率高达40.870% [1] - 为保护基金份额持有人利益，基金管理人宣布自1月28日起暂停该基金的申购及定期定额投资业务 [1][2] - 该基金A类份额上一次调整申购额度是在12月25日，当时是调整大额申购业务限制 [2] 贵金属市场表现 - 1月27日早间，伦敦金现日内涨幅超过1%，伦敦银日内涨幅扩大超过5% [3] - 1月26日，现货黄金价格突破5000美元/盎司关口，刷新历史新高 [3] - 1月26日，现货铂金价格盘中逼近3000美元/盎司关口，同样创下历史新高 [3] - 1月26日，现货白银价格触及117.738美元/盎司的历史新高 [3] 交易所监管动态 - 1月26日晚间，上海期货交易所发布通知，调整了白银、锡期货相关合约的交易限额 [3]

市场整体表现 - 2026年1月27日早盘，A股三大指数涨跌不一，沪指半日上涨0.03% [1] - 全市场成交额约为1.9万亿元 [1] - 港股市场走强，恒生中国企业指数午间收盘上涨0.9% [1] 板块与行业表现 - 黄金、有色金属、石油天然气、能源设备板块涨幅居前 [1] - 餐饮旅游、航空、白酒等板块跌幅居前 [1] - 港股市场中，大金融板块集体走强，钢铁、建筑板块则跌幅居前 [1] 主要宽基指数表现与特征 - **沪深300指数**：午间收盘上涨0.3%，滚动市盈率为14.1倍，指数由沪深市场中规模大、流动性好的300只股票组成，完整覆盖11个中证一级行业 [1][3] - **中证A500指数**：午间收盘上涨0.01%，滚动市盈率为17.4倍，指数由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成，覆盖93个三级行业中的89个 [1][3] - **创业板指数**：午间收盘上涨0.4%，滚动市盈率为42.6倍，指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，电力设备、通信、电子行业合计占比近60%，战略新兴产业占比较高 [1][3] - **上证科创板50成份指数**：午间收盘上涨0.6%，滚动市盈率为177.2倍，指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，半导体行业占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80%，"硬科技"龙头特征显著 [1][3] - **恒生中国企业指数**：午间收盘上涨0.9%，滚动市盈率为10.7倍，指数由在港上市中国内地企业中50只市值大、成交活跃的股票组成，可选消费、信息技术、金融、能源行业合计占比近85% [1][3]

黄金市场表现 - 金价在周一首次站上每盎司5100美元，年初至今涨幅超过17% [1] - 2025年黄金价格创下自1979年以来的最佳年度表现，涨幅高达67.5% [1] - 自2023年3月17日基日以来，Solactive全球黄金矿业精选指数累计涨幅高达324.8%，是同期伦敦金、上海金涨幅的2至3倍 [1] 推动金价上涨的宏观因素 - 美元体系面临长期结构性压力，包括贸易政策不确定性上升、地缘政治风险加剧以及政策沟通稳定性下降，削弱了市场对美元长期购买力的信心 [4] - 美联储已进入降息周期，政策利率下行趋势压低了无风险收益率水平，降低了美债及现金类资产的吸引力 [4] - 全球央行购金行为为金价提供中长期支撑，2025年前三季度净购金量达634吨，且95%受访央行计划继续增持 [4] 黄金行情的趋势特征与历史表现 - 历史经验显示，黄金行情具有明显趋势延续特征，当年涨幅超过20%后，次年延续上涨的概率显著高于回调概率，且平均涨幅保持在较高水平 [5] - 具体数据显示，在2024年金价上涨27%后，2025年涨幅进一步扩大至65%，趋势性特征明显 [5] 黄金矿业ETF产品概况 - 易方达黄金矿（2824）为香港市场唯一黄金矿业ETF，于1月26日至28日开放申购 [1] - 该ETF跟踪Solactive全球黄金矿业精选指数，被描述为“金价放大器” [1] - 该ETF锚定全球四大黄金产业区，精选30只金矿龙头股进行布局 [5] - 基金重仓股包括紫金矿业、招金矿业等港股龙头，并覆盖纽蒙特、巴里克矿业等海外头部标的，通过地域分散与龙头集聚策略，旨在规避单一市场风险并享受全球黄金产业增长红利 [5]

文章核心观点 - 市场成交额显著放量至日均2.5万亿元人民币以上，预示新一轮中小盘风格行情已经启动，且有望持续 [2][3][5] - 宏观流动性宽松、新兴产业政策及注册制改革共同构成中小盘风格延续的坚实基础，中证2000指数作为“前沿植被”将优先受益于流动性溢价 [5][6] - 中证2000增强ETF（159552）及其管理人旗下的中证1000增强ETF（159680）是捕捉此轮行情的有力工具，前者年化超额收益达19.87%，后者为10.49%，投资者可据此构建“高弹性+稳增长”的中小盘组合 [5][6] 历史规律与当前市场信号 - A股历史显示，市场成交额阶梯式放量均伴随中小盘风格强势崛起，例如2014-2015年成交额从3000亿跃升至万亿，中证2000较沪深300超额收益高达196% [2] - 今年1月以来A股日均成交额站稳2.5万亿元关口，标志着新一轮风格轮动启动 [3] - 历史上成交额突破关键平台后，中小盘占优行情平均持续2-3个月，本轮行情自1月启动仅约1个月，从时间看仍有延续空间 [5] 中小盘风格崛起的驱动逻辑 - 增量资金涌入时，会优先流向估值洼地与成长弹性兼具的领域，小盘股凭借高业绩弹性和低机构持仓特性，在流动性充裕期易获得“估值修复”与“成长预期”的双击效应 [5] - 当前宏观环境与历史周期形成共振，包括货币政策维持宽松、新兴产业政策持续发力以及注册制改革为中小企业注入活力 [5] - 人工智能、专精特新、高端制造、数字经济等最具活力的领域大多聚集在中证2000指数覆盖的上市公司中 [6] 相关投资工具分析 - 中证2000增强ETF（159552）紧密跟踪中证2000指数，享受市场流动性溢价带来的系统性机会，同时通过多因子量化模型精选个股，成立以来年化超额收益高达19.87% [5] - 中证1000增强ETF（159680）同样近期走强，成立以来年化超额收益为10.49%，被喻为“成长乔木”，产业逻辑更可持续 [6] - 投资者可根据自身风险偏好，选择单一指数或搭配两者，构建“高弹性+稳增长”的中小盘组合 [6]