报告基本信息 - 报告名称：股指期货数据日报 [1] - 报告日期：2026年3月4日 [2] 各期货品种行情总结 IM期货 - 主力合约下跌0.94%，报收8064.2点；四合约总成交245473手，较前日下降48216手；总持仓394667手，较前日减少7240手；主力合约贴水30.32点，较前日下降17.27点；年化基差率为 -8.07%；四合约分红影响分别为0.01点、0.18点、40.04点和62.77点 [3][4] IF期货 - 主力合约下跌1.19%，报收4591点；四合约总成交139926手，较前日下降26703手；总持仓288752手，较前日增加825手；主力合约贴水11.62点，较前日下降7.12点；年化基差率为 -5.44%；四合约分红影响分别为0点、0.54点、29.61点和83.63点 [21][22] IC期货 - 主力合约下跌0.64%，报收8219.4点；四合约总成交203068手，较前日下降58264手；总持仓309828手，较前日减少22275手；主力合约贴水29.55点，较前日下降14.14点；年化基差率为 -7.72%；四合约分红影响分别为0.36点、7.07点、60.74点和97.82点 [39][40] IH期货 - 主力合约下跌1.4%，报收2972.2点；四合约总成交71090手，较前日下降7883手；总持仓115104手，较前日增加562手；主力合约贴水2.01点，较前日下降6.74点；年化基差率为 -1.45%；四合约分红影响分别为0点、0点、18.35点和63.93点 [59][60] 各期货品种具体合约数据 IM合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证1000|8094.52|-0.59%|32069|-18%|5027|-24%|/|/|/|/|/|/| [3] |IM2603|8064.20|-0.90%|155033|-14%|2517|-15%|179738|-6114|348|-30.32|-0.4%|-8.1%| [3][12] |IM2604|8018.40|-0.94%|10557|-31%|170|-32%|16399|229|32|-76.12|-0.9%|-7.7%| [3][12] |IM2606|7875.00|-1.00%|57253|-17%|908|-18%|124141|-1267|235|-219.52|-2.7%|-9.2%| [3][12] |IM2609|7685.60|-1.05%|22630|-24%|350|-25%|74389|-88|137|-408.92|-5.0%|-9.8%| [3][12] IF合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300|4602.62|-1.14%|30304|-18%|6089|-24%|/|/|/|/|/|/| [21] |IF2603|4591.00|-1.16%|88154|-18%|1216|-19%|140207|-5696|232|-11.62|-0.3%|-5.4%| [21][30] |IF2604|4580.40|-1.19%|6258|-13%|86|-15%|7968|846|13|-22.22|-0.5%|-3.9%| [21][30] |IF2606|4540.00|-1.28%|31815|-15%|434|-16%|97922|3036|160|-62.62|-1.4%|-4.5%| [21][30] |IF2609|4475.40|-1.30%|13699|-9%|184|-10%|42655|2639|69|-127.22|-2.8%|-5.2%| [21][30] IC合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中证500|8248.95|-0.39%|27211|-21%|4715|-26%|/|/|/|/|/|/| [39] |IC2603|8219.40|-0.61%|121611|-19%|2011|-20%|134589|-13868|265|-29.55|-0.4%|-7.7%| [39][50] |IC2604|8192.20|-0.64%|9210|-19%|152|-20%|12206|961|24|-56.74|-0.7%|-5.6%| [39][50] |IC2606|8075.80|-0.80%|54400|-24%|885|-26%|109888|-6719|213|-173.15|-2.1%|-7.1%| [39][50] |IC2609|7921.60|-0.90%|17847|-36%|285|-37%|53145|-2649|101|-327.34|-4.0%|-7.6%| [39][50] IH合约 |合约|收盘价|涨跌幅|成交量|成交量变化|成交额|成交额变化|持仓量|持仓量变化|持仓保证金|升贴水点数|升贴水率|年化升贴水率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2974.21|-1.33%|8683|-17%|1745|-21%|/|/|/|/|/|/| [59] |IH2603|2972.20|-1.33%|44988|-14%|402|-15%|60625|-1496|65|-2.01|-0.1%|-1.5%| [59][68] |IH2604|2970.20|-1.40%|3587|7%|32|5%|4525|354|5|-4.01|-0.1%|-1.1%| [59][68] |IH2606|2963.20|-1.38%|15212|-6%|135|-8%|32792|975|35|-11.01|-0.4%|-1.2%| [59][68] |IH2609|2927.40|-1.34%|7303|2%|64|1%|17162|729|18|-46.81|-1.6%|-2.9%| [59][68] 各期货品种主要席位持仓数据 IM主要席位 - IM2603合约中，中信期货(代客)成交量25109手，较前日减少1847手；国泰君安(代客)持买单量18669手，较前日减少1385手；中信期货(代客)持卖单量24618手，较前日减少541手 [16] IF主要席位 - IF2603合约中，中信期货(代客)成交量31769手，较前日减少4469手；国泰君安(代客)持买单量22814手，较前日减少1475手；中信期货(代客)持卖单量21664手，较前日减少484手 [34] IC主要席位 - IC2603合约中，中信期货(代客)成交量48597手，较前日减少11278手；国泰君安(代客)持买单量19649手，较前日减少2907手；中信期货(代客)持卖单量21677手，较前日减少3491手 [55] IH主要席位 - IH2603合约中，中信期货(代客)成交量5502手，较前日减少603手；中信期货(代客)持买单量3104手，较前日增加36手；中信期货(代客)持卖单量5616手，较前日增加378手 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场阶段性好转，现货小幅上涨，但短期仍有压力，后续受存栏下降后供应端对价格影响，上方空间有限 [1][5] - 期货价格整体震荡，现货上行带动期货偏强，但中长期供应端压力大，期货预计低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格上涨，规模企业出栏量继续增加，预计本月及后续出栏量增加；普通养殖户出栏变化有限，后续可能增加；二次育肥观望增加，市场有一定补栏动力；出栏体重维持高位，供应端压力明显，后续出栏压力仍存 [3] 期货价格 - LH01合约今日13545，较昨日涨115；LH03合约今日10105，较昨日涨5；LH05合约今日11130，较昨日跌20；LH07合约今日12245，较昨日跌125；LH09合约今日13230，较昨日跌90；LH11合约今日13305，较昨日持平 [3] 母猪/仔猪价格 - 仔猪价格本周348，较上周跌9；母猪价格本周1557，与上周持平 [3] 现货养殖利润 - 自繁自养利润今日 -159.65，较昨日降61.33；外购仔猪利润今日20.83，较昨日降32.27 [3] 屠宰端 - 屠宰量昨日129803头，今日136079头，增加6276头 [3] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差今日0.65，与昨日持平；中大猪 - 标猪价差今日0.23，较昨日降0.02；大猪 - 中大猪价差今日0.46，较昨日降0.04；大猪 - 标猪价差今日0.67，较昨日降0.06 [3] 合约价差 - LH7 - 9价差今日 -985，较昨日降35；LH9 - 1价差今日 -315，较昨日降205；LH9 - 11价差今日 -75，较昨日降90；LH11 - 1价差今日 -240，较昨日降115 [3] 交易策略 - 单边建议远月逢高布局空单，套利观望，期权以卖出宽跨式策略为主 [6]

报告行业投资评级 - 黑色建材钢矿行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 两会政策预期、基建、地产复工预期仍在，钢厂复工铁水有望增加，对价格形成支撑，但房地产等终端需求仍偏弱，铁矿供需偏宽松，港口库存将近1.8亿吨的高位，压制上方空间，预计短期震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二螺纹、铁矿收涨，热卷收跌，夜盘螺纹收平，铁矿收跌，热卷收涨 [1] 重要资讯 - 到2027年光伏组件综合利用量累计达到25万吨 [1] - 截至2月28日，16城出台21条楼市松绑政策，上海发布“沪七条”，从政策层面降低入市门槛 [1] - 2月23日 - 3月1日，10个重点城市新建商品房成交面积总计132.02万平方米，环比春节前一周增长3.5%，今年以来累计成交面积同比下降16.9% [1] 市场逻辑 - 伊朗局势对我国钢材出口直接影响有限，间接出口影响显著，短期出口月均影响约116.24万吨，期货盘面表现不太明显 [1] - 两会期间唐山多数钢厂计划高炉压产30%，烧结限产30%-50%，部分钢厂有高炉检修计划，检修时长多数在5 - 7天，预计3月上旬唐山市场高炉铁水下滑，中旬恢复，整体影响量较有限 [1] - 上周螺卷产量均下降，库存持续攀升，表需下降，下游建筑行业节后资金偏紧，复工节奏平稳 [1] - 2月23日 - 3月1日，全球铁矿石发运总量3340.7万吨，环比增加19.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨，环比减少22.6万吨 [1] - 2月23日 - 3月1日，中国47港铁矿石到港总量2230.0万吨，环比减少91.1万吨，中国45港铁矿石到港总量2146.9万吨，环比减少5.5万吨 [1] - 上周铁水日产233.28万吨，环比增加2.8万吨 [1] 交易策略 - 单边建议短线操作或等待时机，设好止损 [1] - 按夜盘收盘价测算，卷螺差147，建议多热卷空螺纹考虑逢低择机进场，建议止盈200+ [1] - 螺纹支撑位3000，压力位3100，热卷支撑位3180，压力位3300，铁矿支撑位730，压力位770 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指期货 - 提供2026年3月5日期货各品种价差数据，包括期现价差、跨期价差、跨品种比值及分位数等信息[1] 贵金属 - 黄金回调在20日均线寻求支撑，短期观望，可逢高卖出虚值看涨期权对多头进行保护；白银中长期上涨逻辑仍成立，但短期受交易所规则调整和资金态度谨慎限制，可卖出虚值看涨期权赚取时间价值；铂钯价格总体有支撑，但受金银拖累短期维持弱势震荡[3] 集运产业 - 中东战火持续影响集运，对欧线04合约影响情绪大于基本面，影响5 - 7月排船，市场交易重点是淡季背景下涨价函落地成色，关注船司跟进情况和3月下旬运价，盘面波动预计持续放大[5] 各报告目录总结 股指期货价差日报 - 期现价差：IF为5.40，IC为 - 15.41，IM为 - 13.05等，较前一日有不同变化[1] - 跨期价差：如次月 - 当月、远月 - 当月等不同期限组合有对应价差及变化，如IC次月 - 当月为 - 12.00等[1] - 跨品种比值：如中证500/上证50为2.7475，IC/IF为1.7771等，较前一日有不同变动[1] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价：AU2604合约为1182.00元/克，AG2604合约为21645元/千克等，较前几日有涨跌[3] - 外盘期货收盘价：COMEX黄金主力合约为5099.50，COMEX白银主力合约为82.30等，较前几日有涨跌幅[3] - 现货价格：伦敦金为2088.33美元/盎司，伦敦银为82.00美元/盎司等，较前值有涨跌[3] - 期现价差：黄金TD - 沪金主力为 - 0.44，白银TD - 沪银主力为 - 218等[3] - 比价：COMEX金/银为61.96，上期所金/银为54.61等，较前值有涨跌幅[3] - 利率与汇率：10年期美债收益率为4.06%，美元指数为99.06等，较前值有变化[3] - 库存与持仓：上期所黄金库存为105060，COMEX黄金库存为33071598等，较前值有涨跌[3] 集运产业期现日报 - 现货报价：上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基为1870美元/FEU，CMA达飞为3493美元/FEU等，较前一日有涨跌[5] - 集运指数：SCFIS（欧洲航线）结算价指数为1463.40，SCFI综合指数为1333.11等，较不同日期有涨跌幅[5] - 期货价格及基差：EC2604（主力）期货价格为1429.2，基差（主力）为34.2，较不同日期有涨跌[5] - 基本面数据：全球集装箱运力供给为3388.04万TEU，港口准班率（上海）为38.18%等，较不同日期有环比变化[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2026年3月3日上证50ETF期权成交量90.08万张，沪深300ETF期权（沪市）117.43万张，中证500ETF期权（沪市）151.19万张，深证100ETF期权4.61万张，创业板ETF期权199.37万张，上证50股指期权5.89万张，沪深300股指期权12.42万张，中证1000期权41.84万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨55.26万张、看跌67.07万张、总122.34万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨69.22万张、看跌82.65万张、总151.87万张；中证500ETF期权（沪市）看涨93.89万张、看跌124.48万张、总218.38万张；深证100ETF期权看涨4.90万张、看跌4.99万张、总9.90万张；创业板ETF期权看涨83.98万张、看跌115.39万张、总199.37万张；上证50股指期权看涨2.53万张、看跌3.36万张、总5.89万张；沪深300股指期权看涨9.07万张、看跌8.20万张、总17.27万张；中证1000股指期权看涨21.33万张、看跌20.52万张、总41.84万张[21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.97，环比变动+0.18，持仓量PCR报0.83，环比变动+0.02；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.98，环比变动+0.19，持仓量PCR报0.87，环比变动+0.06；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.78，环比变动+0.15，持仓量PCR报1.35，环比变动+0.00；深圳100ETF期权成交额PCR报1.07，环比变动+0.07，持仓量PCR报1.46，环比变动 - 0.14；创业板ETF期权成交额PCR报1.12，环比变动+0.32，持仓量PCR报1.24，环比变动+0.03；上证50股指期权成交额PCR报0.53，环比变动+0.14，持仓量PCR报0.63，环比变动 - 0.01；沪深300股指期权成交额PCR报0.62，环比变动+0.17，持仓量PCR报0.65，环比变动+0.01；中证1000股指期权成交额PCR报0.64，环比变动+0.16，持仓量PCR报1.01，环比变动 - 0.06[2][37] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.77%，环比变动+1.41%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.41%，环比变动+2.05%；中证500ETF期权（沪市）VIX报26.87%，环比变动+3.44%；深证100ETF期权VIX报21.29%，环比变动+2.37%；创业板ETF期权VIX报26.84%，环比变动+2.96%；上证50股指期权VIX报18.26%，环比变动+1.99%；沪深300股指期权VIX报18.40%，环比变动+2.02%；中证1000股指期权VIX报27.00%，环比变动+2.93%[3][52]

报告核心观点 - 重读《商君书》，以法家刚性思维观照期货投资，可破浮躁、立规矩、明趋势、守底线，构建长期制胜体系 [2] 报告具体内容 投资必先立规则，以法治替代人治 - 期货市场亏损多源于人治泛滥、纪律松弛，应建立交易系统、仓位规则、止损铁律、执行标准等投资之“法” [3] - 成熟交易者应做到规则面前盈亏平等，以法治市、以规束行，依靠规则体系应对市场 [3] 投资必守根本，以趋势为主、以杂波为末 - 期货市场中短线杂波、频繁交易等是“浮末”，真正的“耕战”是抓住主趋势、深耕确定性 [4] - 投资者应专注趋势明确的行情和符合系统的机会，把精力与资金集中在最具确定性的方向上 [4] 投资必严风控，以小险止大险 - 期货市场杠杆高悬、风险莫测，止损和风控是生存与保护的手段 [5] - 投资者应主动止损、严格控仓、预设底线，用可控小损失规避毁灭性风险 [5] 投资必顺势而变，不固守教条 - 市场永远在变化，没有一套方法可以永恒适用，投资者应守正而应变 [6] - 不同市场环境应采用不同策略，尊重市场、跟随趋势调整策略 [6] 投资先强本金，以复利为兵 - 期货投资应以强本金、稳复利为根本，杜绝频繁交易、过度交易、盲目重仓 [8] - 投资者应轻仓、耐心、积累复利，以时间换空间，成就财富 [8] 投资胜在执行，败在内耗 - 期货市场最大的内耗是情绪内耗、主观内耗、无意义交易，应严守规则、执行信号、顺势而为 [9] - 真正的盈利者应心无杂念、行无犹豫，以公战之心做交易，集中力量决胜关键 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月3日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓方面各期指总持仓也有不同程度增加，四大期指当月合约悉数下跌，且不同期指合约的收盘价、涨跌幅、基差、成交额、成交量、持仓量等数据有各自变化[2][3] - 周二A股市场主要指数下跌，市场成交增加，逾4800股下跌，部分板块有明显涨跌表现；香港恒生指数及相关指数下跌，部分板块有不同表现；美国三大股指全线收跌，受多重利空因素影响[9][10] 各部分总结 期指数据 - 沪深300收盘价4655.9，跌1.54%，IF2603收盘价4651.4，跌1.29%，基差 -4.5，成交额1502亿等；上证50收盘价3014.27，跌1.06%，IH2603收盘价3019，跌0.83%，基差4.73，成交额474.5亿等；中证500收盘价8281.61，跌4.35%，IC2603收盘价8266.2，跌4.24%，基差 -15.41，成交额2522.6亿等；中证1000收盘价8142.45，跌3.95%，IM2603收盘价8129.4，跌3.57%，基差 -13.05，成交额2970.3亿等[2] 期指成交与持仓变化 - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加37821手，IH总成交增加17839手，IC总成交增加82526手，IM总成交增加67713手；持仓方面，IF总持仓增加384手，IH总持仓增加1678手，IC总持仓增加20482手，IM总持仓增加18912手[3] 期指前20大会员持仓增减 - 各期指合约多单和空单有不同的增减变动，如IF2603多单增减 -2507，空单增减 -4717等[6] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为[-2,2]区间整数，-2表示最看空，2表示最看多[7] 重要驱动 - 2026年全国两会即将启幕，全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，十四届全国人大四次会议3月5日开幕，3月4日12时举行新闻发布会；美联储主席提名人凯文·沃什将缓慢推进美联储缩表；美国总统特朗普在白宫与德国总理默茨会晤期间发表强硬表态，涉及伊朗局势等多个议题[8] 市场表现 - 周二上证指数收跌1.43%报4122.68点，深证成指跌3.07%，创业板指跌2.57%，万得全A跌2.97%，市场全天成交3.16万亿元；香港恒生指数收跌1.12%报25768.08点，恒生科技指数跌2.26%，恒生中国企业指数跌1.07%，市场成交额为3705.45亿港元；美国三大股指全线收跌，道指跌0.83%报48501.27点，标普500指数跌0.94%报6816.63点，纳指跌1.02%报22516.69点[9][10]

核心观点 - 中东地缘冲突（美伊军事对抗）是当前主导全球大宗商品市场的核心宏观变量，其通过推高原油价格、引发关键海峡（霍尔木兹海峡）航运中断风险，对能源、化工及部分金属品种的供应和成本产生直接冲击，并抬高了市场的整体风险溢价 [2][21][22] - 中国作为全球最大的原油进口国，对中东供应中断高度敏感，这体现在上海原油（SC）期货价格表现持续强于布伦特（Brent）原油 [2] - 除地缘因素外，各品种基本面呈现分化：“强成本、弱需求”格局在沥青、聚烯烃等化工品中较为明显；部分金属受高库存和需求复苏缓慢压制；农产品受自身供需及能源价格传导影响，表现不一 [23][28][4][8] 能源 - **原油**：Brent油价一度涨超9%触及85美元/桶，后回落至81美元/桶以上。伊拉克巨型鲁迈拉油田因油轮无法驶离波斯湾而关闭，若持续可能减产高达300万桶/日。地缘风险溢价将维持高位 [2] - **燃料油**：高、低硫燃料油多个合约跟随SC原油涨停。霍尔木兹海峡通行实质停滞，波斯湾内油品出口受阻，引发阶段性供应紧张预期 [22] - **沥青**：价格随原油走强，但涨势不及原油及燃料油。市场处于“成本强、供需弱”格局，终端需求尚未启动，3月计划产量维持偏低水平 [23] 贵金属与基本金属 - **贵金属**：隔夜大幅回落，受美元持续走强、原油上涨加剧经济前景担忧及全球股市回落导致的流动性风险影响 [3] - **铜**：隔夜铜价走低。伊朗军事冲突抬高能源价格增大经济增长风险，且美元短线强势，拖累铜价。伦铜测试MA60日均线支撑，高库存与局势不确定可能拖累价格继续向下测试 [4] - **铝**：隔夜沪铝上涨。市场对中东供应收缩有担忧，卡塔尔能源公司称计划部分减少铝产量。春节后库存总量较去年节后大增超过50万吨 [5] - **锌**：美元反弹及流动性担忧再起，资金从有色板块切换。节后下游复工偏缓，锌锭社库大幅走高，需要相对低价带动去库。沪锌下方支撑暂看2.4万元整数关 [8] - **镍及不锈钢**：沪镍震荡下跌。金川升水7100元，电积镍贴水250元。高镍铁报价在1084元/镍点。精炼镍库存增2000吨至7.65万吨，不锈钢库存增加12万吨至101.6万吨 [10] - **锡**：隔夜锡价延续跌势，基本回吐上周涨幅。霍尔木兹海峡对能化供应的影响可能拖累东亚地区高端半导体产出节奏。缅甸佤邦继续确定全面复产方向 [11] 新能源金属与材料 - **碳酸锂**：价格跌停。市场总库存下降2900吨至10万吨，但去库速度放缓，冶炼厂库存增加1450吨至1.84万吨。2月周度产量环比1月约减少500-1500吨。澳矿最新报价2385美元/吨 [12] - **工业硅**：新疆大厂增开，预计月度影响产量约2.9万吨。下游多晶硅3月排产环比回升有限，有机硅二季度排产预期下滑。社会库存升至56万吨，周度累库3000吨 [13] - **多晶硅**：3月预计产量约8.5万吨，下游硅片排产环比增幅超10%，存在一定去库预期。但企业报价下调、现货成交停滞，市场情绪偏弱 [14] 黑色金属 - **螺纹&热卷**：夜盘钢价震荡。节后表需环比回升，但库存继续累积。地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体偏弱。炉料端表现较强，成本支撑增强 [15] - **铁矿**：隔夜盘面偏弱。全球发运量高位环比增加，国内港口库存重回年内高点附近。节后铁水产量增加，但重要会议期间钢厂复产节奏或受扰动 [16] - **焦炭 & 焦煤**：日内价格偏强震荡。焦炭首轮提降或于3月4-6日落地。市场对“反内卷”政策有预期，且地缘冲突加剧引发对煤化工担忧。昨日蒙煤通关量1310车 [17][18] - **锰硅 & 硅铁**：日内价格震荡上行。国际冲突推高原油，可能影响锰矿海运费。硅铁方面，内蒙古产区电价上调，主产区依旧亏损。市场对下月会议政策有较强预期 [19][20] 化工品 - **甲醇**：夜盘冲高回落。地缘冲突或导致伊朗装置复产延后，区域开工率可能进一步下降，叠加航运风险提升，供应端存持续收缩预期 [25] - **纯苯 & 苯乙烯**：中东地缘矛盾升级带动纯苯偏强运行。苯乙烯成本端支撑急速走强，但现货追涨幅度弱于期货，或导致基差持续走弱 [26][27] - **聚丙烯&塑料**：中东局势升级，原油及化工品供应面临局部中断风险，运输成本或大幅抬升，对价格形成提振。但塑料和聚丙烯库存高企，供应压力凸显 [28] - **PX&PTA & 乙二醇**：中东局势通过原油传导。PTA装置重启但PX有检修预期，下游聚酯尚未全面恢复，产业链压力集中在PTA环节。乙二醇方面，油价上涨及霍尔木兹海峡封锁可能引发进口大幅萎缩 [30][31] - **纯碱**：行业继续累库，压力较大。传言有碱厂检修。下游消耗节前库存为主，光伏玻璃近期产能增加，后续浮法有冷修预期 [34] 农产品 - **大豆 & 粕类**：美豆高位震荡偏强。咨询机构StoneX下调巴西2025/26年度大豆产量预估至1.778亿吨，较此前预测下调2.1%。油厂豆粕库存远高于近5年同期水平。菜粕强于豆粕 [35] - **植物油**：国内植物油整体表现偏强，追随能源价格。中东局势升级是主要驱动。南美大豆逐步收获，棕榈油后续进入增产期，全球油菜籽旧作供应宽松 [36] - **生猪**：生猪主力05合约继续下探新低，现货价格下跌，数个省份生猪出栏价格跌破10元/公斤。中央储备冻猪肉收储1万吨。出栏体重仍然较高，活体库存水平较高 [39] - **棉花**：夜盘郑棉小幅下跌，整体维持高位震荡。国内商业库存消化良好，新疆商业库存降速较快，未来供给偏紧预期延续。短期需求反馈一般 [41] - **白糖**：隔夜美糖震荡。印度产糖量同比大幅增加，泰国产糖量不及预期。国内广西生产进度偏慢，产糖量同比偏低，但25/26榨季增产预期较强 [42] 航运与软商品 - **集运指数（欧线）**：现货方面，MSC将3月下旬报价上调至$4000/FEU，CMA、中远海运同步调高报价。航司正借助市场动荡窗口积极推涨 [21] - **纸浆**：国内港口库存为240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4%。海外报价偏强，但下游原纸价格和利润不佳，需求支撑偏弱 [45] - **橡胶**：节后需求加速恢复，天胶供应减少，合成供应增加，橡胶库存增加。策略上天然橡胶观望，丁二烯橡胶偏强 [33] 金融衍生品 - **股指**：昨日A股下挫明显，科技股全线回调。期指IC主力合约领跌，跌幅超4%。地缘冲突推动能源价格上涨，重新点燃市场通胀担忧，市场押注美联储降息门槛抬高 [46] - **国债**：国债期货分化，30年期国债期货（TL）领涨。权益调整对债市影响有限。30-7Y利差仍处于极端分位水平 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率普遍下行，各关键期限国债收益率涨跌不一 [2] - 央行逆回购净回笼，MLF加量续作，LPR保持不变，Shibor短端品种多数下行，资金面转松；中东局势紧张推升美元指数和原油价格，美债收益率上行；1月企业中长期贷款高位，住户部门修复，社融存量同比增速8.2%，M2增速回升至9%创近2年新高，市场资金活化程度提升 [3] - 中央延续积极财政和适度宽松货币政策组合，央行仍有降准降息空间，海外中东局势升级支撑国债期货价格，关注中东局势和两会政策 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日TS2606收盘价102.470，涨跌幅0.01%，持仓量66908，成交量24625，持仓量增减2548；TS2609收盘价102.496，涨跌幅0.00%，持仓量1635，成交量126，持仓量增减28 [2] - 昨日TF2606收盘价106.065，涨跌幅 -0.01%，持仓量155337，成交量39092，持仓量增减1430；TF2609收盘价105.905，涨跌幅0.00%，持仓量14474，成交量1400，持仓量增减283 [2] - 昨日T2606收盘价108.500，涨跌幅 -0.03%，持仓量301367，成交量60835，持仓量增减3526；T2609收盘价108.515，涨跌幅 -0.01%，持仓量11419，成交量2226，持仓量增减491 [2] - 昨日TL2606收盘价112.77，涨跌幅0.03%，持仓量133966，成交量74956，持仓量增减3019；TL2609收盘价112.51，涨跌幅0.04%，持仓量20048，成交量4620，持仓量增减282 [2] - 各合约跨期价差TS2606 - TS2609为 -0.026，TF2606 - TF2609为0.160，T2606 - T2609为 -0.015，TL2606 - TL2609为0.260 [2] - 各合约活跃CTD券IRR%分别为TS2606：1.3713，TS2609：1.6435，TF2606：1.4484，TF2609：1.5599，T2606：1.6574，T2609：1.4917，TL2606：1.1937，TL2609：1.4317 [2] 现货市场 - 短期市场利率方面，SHIBOR隔夜昨值1.2670，前值1.3150，涨跌 -4.8bp；SHIBOR7天昨值1.4480，前值1.4660，涨跌 -1.8bp；DR001昨值1.3416，前值1.3848，涨跌 -4.32bp；DR007昨值1.5078，前值1.5319，涨跌 -2.41bp；GC001昨值1.2490，前值1.2500，涨跌 -0.1bp；GC007昨值1.4870，前值1.5210，涨跌 -3.4bp；FR001昨值1.35，前值1.39，涨跌 -4bp；FR007昨值1.52，前值1.56，涨跌 -4bp [2] - 中国关键期限国债收益率方面，6M昨日收益率1.26%，前日1.28%，涨跌 -1.52bp；1Y昨日1.30%，前日1.31%，涨跌 -0.82bp；2Y昨日1.35%，前日1.36%，涨跌 -0.53bp；5Y昨日1.54%，前日1.54%，涨跌0.23bp；7Y昨日1.66%，前日1.66%，涨跌0.11bp；10Y昨日1.78%，前日1.78%，涨跌0.24bp；20Y昨日2.27%，前日2.27%，涨跌 -0.75bp；30Y昨日2.27%，前日2.27%，涨跌0.35bp [2] - 收益率利差10 - 2昨值35.61bp，前值34.68bp；10 - 5昨值30.65bp，前值30.01bp；5 - 2昨值4.96bp，前值4.67bp；30 - 10昨值49.33bp，前值49.22bp [2] 海外市场 - 海外关键期限国债收益率方面，美国2Y昨日3.51%，前日3.47%，涨跌4.0bp；美国5Y昨日3.63%，前日3.62%，涨跌1.0bp；美国10Y昨日4.06%，前日4.05%，涨跌1.0bp；美国30Y昨日4.70%，前日4.70%，涨跌0.0bp；德国2Y昨日2.160%，前日2.020%，涨跌14.0bp；德国10Y昨日2.860%，前日2.730%，涨跌13.0bp；日本2Y昨日1.250%，前日1.219%，涨跌3.1bp；日本10Y昨日2.148%，前日2.087%，涨跌6.1bp [2] - 内外利差（bp）美国2Y -215.8，美国5Y -209.0，美国10Y -228.1，美国30Y -242.8，德国2Y -80.8，德国10Y -108.1，日本2Y 10.2，日本10Y -36.9 [2] 宏观消息 - 3月3日央行开展343亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日5260亿元逆回购到期，净回笼4917亿元；2月MLF净投放3000亿元，7天期逆回购净回笼1205亿元，公开市场国债买卖净投放500亿元 [3] - 2026年全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天；十四届全国人大四次会议3月5日开幕，3月4日12时举行新闻发布会 [3] - 全国政协十四届四次会议首场新闻发布会3月3日举行，发言人表示我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好趋势不变 [3] - 外交部发言人称中方敦促各方停止军事行动，维护霍尔木兹海峡航道安全，保障自身能源安全；外交部长王毅反对以方和美国对伊朗军事打击，呼吁停火 [3] - 美国总统特朗普在与德国总理会晤时表态，否认被以色列拖入战争，抨击西班牙，宣布切断美西贸易往来，为海上原油运输提供保险，预计高油价持续，军事行动结束后油价将回落 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数下行，银存间质押式回购加权平均利率1天期下行4.52BP报1.2663%，7天期下行1.24BP报1.4515%，14天期下行4.29BP报1.4475%，1月期下行3.4BP报1.475%；银存间同业拆借加权平均利率1天期下行4.65BP报1.2843%，7天期下行0.6BP报1.4872%，14天期上行3.11BP报1.542%，1月期上行1.89BP报1.6214% [3] - 美债收益率集体上涨，2年期涨3.91个基点报3.508%，3年期涨3.93个基点报3.514%，5年期涨3.30个基点报3.640%，10年期涨2.87个基点报4.061%，30年期涨2.91个基点报4.705% [3] 评论及策略 - 国债收益率涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行至1.793%；央行逆回购净回笼，MLF加量续作，LPR不变，Shibor短端下行，资金面转松 [3] - 中东局势紧张，全球避险情绪支撑美元指数上行，原油价格上涨推升通胀预期，美债收益率上行 [3] - 1月企业中长期贷款维持高位，住户部门边际修复，政府债券、企业债券同比多增，社融存量同比增速8.2%，M2增速回升至9%，市场资金活化程度提升 [3] - 中央延续积极财政和适度宽松货币政策组合，央行有降准降息空间，MLF加量保障流动性，海外局势升级支撑国债期货价格，关注中东局势和两会政策 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要对各类期货品种进行每日早盘观察，分析各品种的市场情况、相关资讯、逻辑并给出交易策略，受中东地缘冲突、宏观经济、政策等因素影响，各品种表现不一，市场波动较大，投资者需关注地缘动态、政策变化、供需情况等因素[18][25][57]。 各行业总结 金融衍生品 股指期货 - 市场避险情绪升温，周二股指全线回落，资金从微小盘股转向大型权重股，短期震荡，等待消费面进一步明朗[20][21][22] - 交易策略为高位震荡等待做多机会、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 的期现套利、做空波动率[22] 国债期货 - 周二国债期货收盘多数上涨，市场资金面转松，国内债市继续走强动能不足，关注海外地缘事件及国内“两会”消息[23][24] - 交易策略为前期 T 合约多单部分止盈后少量持有、观望套利[24] 农产品 蛋白粕 - 美豆上涨充分后续高位震荡，国内大豆及豆粕库存高位，豆粕盘面或震荡下行，菜籽菜粕价格有支撑[26][27] - 交易策略为偏空思路、MRM09 价差缩小、海鸥看跌期权[27] 白糖 - 国际糖价底部震荡，国内白糖供应有压力但价格偏低且进口政策或收紧，短期震荡略偏强[32][33] - 交易策略为国际糖价区间震荡，郑糖低多高平、观望套利、短期卖出看跌期权[33] 油脂板块 - 中东地缘冲突致原油上涨，油脂跟随，马棕 2 月减产去库，豆油供应压力或后移，国内油脂库存中性略偏高[35][37] - 交易策略为短期油脂震荡，波动加大，p59、y59 逢高反套、观望期权[37] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米价格稳定，出口较好，国内深加工开工增加，玉米现货上涨，05 玉米高位震荡，上涨空间有限[39][40] - 交易策略为外盘 05 玉米回调偏多，05 玉米轻仓观望，05 玉米和淀粉价差逢低做扩、观望期权[40] 生猪 - 生猪价格震荡下行，供应压力明显，期货盘面震荡运行[41][42] - 交易策略为生猪远月抛空、观望套利、卖出宽跨式策略[42] 花生 - 花生现货稳定，进口量减少，花生油料米宽松，05 花生窄幅震荡[44][45][46] - 交易策略为 05 花生轻仓逢低短多、观望套利、卖出 pk605 - P - 7700 期权[46] 鸡蛋 - 节后蛋价稳中有落，产能去化放缓，存栏有缓解但去化减弱[47][48] - 交易策略为逢高空 6 月合约、观望套利和期权[49][50] 苹果 - 苹果基本面偏强，冷库库存低，需求好转，5 月合约基本面强但追高需谨慎[51][52][53] - 交易策略为 5 月合约逢低布局多单、多 5 空 10、观望期权[53] 棉花 - 棉纱 - 棉价短期震荡，基本面有支撑，全球棉花供应略偏紧，签约情况改善[55][56] - 交易策略为美棉区间震荡，郑棉逢低建多、观望套利和期权[56] 黑色金属 钢材 - 两会间钢价延续震荡，钢材基本面转弱，库存偏高，需求恢复待观望，关注铁水生产、下游需求及政策[58] - 交易策略为维持震荡走势、逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有、观望期权[59] 双焦 - 地缘冲突加剧，双焦震荡偏强运行，焦煤估值偏低，中期延续宽幅震荡[60][61] - 交易策略为多单继续持有，中期波段交易、观望套利、卖出虚值看跌期权[62] 铁矿 - 地缘冲突加大，矿价震荡运行，国内铁矿石供应宽松，需求难好转[63][64] - 交易策略为震荡运行、观望套利和期权[64] 铁合金 - 硅铁和锰硅现货稳中偏强，供应回升，需求有支撑，但价格大涨后盈亏比降低[65][66] - 交易策略为前期多单部分止盈、观望套利、卖出虚值看跌期权[66] 有色金属 金银 - 中东冲突冲击市场情绪，金银价格大幅下挫，后续保持高位宽幅震荡[68][69] - 交易策略为沪金背靠昨日低点谨慎试多、沪银暂时观望、观望套利和期权[70][72] 铂钯 - 能源类价格高涨引发回调，但地缘与宏观局势支撑贵金属，铂金短期偏多，钯金观望[72][73][74] - 交易策略为铂金逢低布多，钯金观望波段操作、择机多铂空钯、观望期权[74][76] 铜 - 美元反弹，有色金属承压，铜库存增加，短期上涨动能受限[77] - 交易策略为暂时观望、观望套利和期权[78] 氧化铝 - 基本面变动有限，受中东地缘影响，氧化铝期货价格受压制[78][79][80] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[80] 电解铝 - 地缘冲突波及卡塔尔电解铝厂，铝价看涨，内外价差预计扩大[81][82] - 交易策略为看涨、暂时观望套利和期权[83] 铸造铝合金 - 铝合金价格随铝价上涨，受全球经济走弱风险影响[84][86] 锌 - 锌价波动加剧，关注伊朗锌矿投产情况，基本面供应增加，需求有望提升[87][88] - 交易策略为暂时观望，逢低轻仓试多、观望套利和期权[88] 铅 - 铅区间震荡，原料端供应短缺，冶炼端原生铅产量稳中有增，再生铅亏损，消费端有分化[91][92][93] - 交易策略为区间内高抛低吸、观望套利和期权[93] 镍 - 印尼政策利多，但宏观情绪主导，3 月供需过剩，镍价与宏观共振下行，关注库存和宏观企稳[95][97] - 交易策略为等待宏观情绪企稳买入、观望套利和期权[97] 不锈钢 - 成本支撑，跟随镍价走弱，节后库存去化慢，关注宏观氛围及旺季成色[98] 工业硅 - 有色金属价格走弱，工业硅关注前期低点支撑，3 月供需小幅过剩，价格有压力[100][103] - 交易策略为多单离场、暂时观望套利[102] 多晶硅 - 基本面偏空，关注现货成交情况，反内卷延续，现货价格有压力[104] 碳酸锂 - 风险偏好下降，资金撤离，需求受影响，供应增加，价格有下行空间，等待宏观企稳[109][110] - 交易策略为等待宏观企稳买入、暂无套利和期权[110] 锡 - 缅甸长期复产预期加快，锡价承压下行，关注宏观情绪变化[112][114] - 交易策略为关注宏观情绪变化、暂时观望期权[114] 航运及碳排放 集运 - 美国为油轮提供保险和护航，关注马士基 WK12 开舱价格，地缘冲突影响运费，关注后续情况[115][116] - 交易策略为多单酌情持有，04 多单可部分止盈、观望套利[117][119] 干散货运价 - 需求叠加地缘共振带动全船型运价上涨，关注美伊地缘局势、中澳铁矿谈判及新船交付[119][120] 碳排放 - 国内交易平淡，欧盟碳价关注政策及能源价格，国内碳价短期震荡偏强，欧盟碳价短期有望止跌企稳但缺乏上行动力[122][123][125] 能源化工 原油 - 日内振幅加大，美承诺为油轮护航，预计布伦特原油价格区间 79 - 85 美元/桶[128][129][130] - 交易策略为快速拉升、观望套利、虚值看涨止盈[130] 沥青 - 成本支撑，地缘波动下沥青跟随原油但涨势弱，关注需求回升及原料消耗[131][132] - 交易策略为 BU2606 多单持有、观望套利和期权[132] 燃料油 - 高低硫近端聚焦供应矛盾，关注地缘风险，需求有支撑，关注供应和库存变化[134][135] - 交易策略为 FU2605 多单持有、观望套利和期权[135] LPG - 高波动，强风险，沙特装船及伊朗冲突影响，液化气内外盘有走强预期[136][137] - 交易策略为震荡走强、观望套利和期权[137] 天然气 - 卡塔尔停产，LNG 继续飙涨，全球 LNG 供应部分断供，美国 HH 基本面偏宽松[138][141][142] - 交易策略为观望、观望套利和期权[142] PX&PTA - 跟随成本端走强，美伊冲突致油价拉升，PX 检修季将开始，PTA 供给回归[144][146] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[146] BZ&EB - 3 月苯乙烯有较多检修计划，纯苯供应宽松，海外苯乙烯装置检修多，供应有缺口[147] - 交易策略为震荡偏强、观望套利和期权[148] 乙二醇 - 伊朗装置停车，中东进口货源受影响，供需结构环比改善，二季度去库[150][151] - 交易策略为基差走强，震荡偏强、观望套利和期权[151] 短纤 - 跟随成本走强，3 月供需面向好，库存增加，负荷提升，部分工厂检修[152][153] - 交易策略为跟随成本端走强、逢高做缩加工费、观望期权[153] 瓶片 - 节前检修工厂负荷陆续恢复，上游原料上涨，瓶片负荷上升，一季度去库有限[154] - 交易策略为跟随成本端走强、观望套利和期权[155] 丙烯 - 主要原材料重心抬升，中东冲突影响丙烷出口，丙烯成本支撑强，3 月检修计划多，供需有支撑[156][158] - 交易策略为关注中东事态，价格推涨、观望套利和期权[158] 塑料 PP - 多单持有，地缘政治推动原油上涨，带动 L 和 PP 市场，关注产品供大于需风险[159][161] - 交易策略为 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，SPC L2605&PP2605 合约空单持有、观望期权[161] 烧碱 - 烧碱价格震荡走势，供应压力未缓解，需求改善，价格有小幅提升预期但空间有限[162] - 交易策略为震荡偏弱、暂时观望套利和期权[163] PVC - 坚挺跟涨，供应高位，需求低迷，成本有支撑，受地缘冲突影响或跟涨[165] - 交易策略为低多，不追多[165] 纯碱 - 价格震荡偏强，中东局势带动上涨，供应高位，需求有韧性，下游将补库[167][170] - 交易策略为短期震荡偏强、观望套利和期权[170] 玻璃 - 价格震荡，基本面偏弱，供应冷修不及预期，需求疲弱，库存累库，关注两会碳排、环保政策[172][174] - 交易策略为逢高空或卖看涨、空玻璃多纯碱突破 - 150 仍有空间、观望期权[174] 甲醇 - 坚挺上涨，伊朗甲醇装置停车，市场担忧供应短缺，期货涨停，投资者谨慎参与[175] - 交易策略为谨慎持仓、关注 59 正套、回调卖看跌[178] 尿素 - 现货市场表现乏力，供应创新高，需求采购停滞，库存累库，期货偏弱[180] - 交易策略为区间操作（1800 - 1870）、观望套利和期权[183] 纸浆 - 关注欧洲纸浆的发运影响，外盘提价和节后补库或使纸浆短期偏强，但供大于求，库存累库[182][185] - 交易策略为逢低做多，关注欧洲供应、观望套利、卖出 SP2605 - P - 5200 期权[185] 胶版印刷纸 - 高库存，纸价反弹乏力，供需弱平衡，企业库存上涨，下游采买积极性低[186][187] - 交易策略为逢高做空、观望套利、卖出 OP2604 - C - 4250 期权[188] 原木 - 价格稳中偏强，关注工地复工情况，供应恢复但弱于去年，需求疲软，成本有支撑[189][192] - 交易策略为观望为主，激进者少量布局多单、关注 5 - 7 反套、观望期权[192] 天然橡胶及 20 号胶 - 泰国进口橡胶机械增量，美元走强利空，库存累库利多泰标[193][194] - 交易策略为 RU 主力 05 合约择机试空，NR 主力 05 合约空单持有、观望套利和期权[195] 丁二烯橡胶 - 行业丁二烯消费量涨幅扩大，美元走强利空，国内顺丁消费丁二烯增量利多[197][198] - 交易策略为 BR 主力 05 合约多单持有，BR2605 - RU2605（2 手对 1 手）报收 - 2850 点持有、观望期权[198][199]