芝加哥期货交易所农产品期价表现 - 2026年3月玉米合约收于每蒲式耳4.46美元，较前一交易日下跌0.75美分，跌幅0.17% [1] - 2026年3月小麦合约收于每蒲式耳5.18美元，与前一交易日持平 [1] - 2026年3月大豆合约收于每蒲式耳10.61美元，较前一交易日下跌5.75美分，跌幅0.54% [1] - 新年伊始波动行情持续，交易员在美国农业部1月报告发布前调整风险偏好 [1] 市场交易动态与影响因素 - 美国上周出口销售数据令人失望 [1] - 指数基金将在收盘时买入谷物并卖出豆粕，为新年做准备 [1] - 由于贵金属2025年大幅上涨，指数基金实现了微弱收益 [1] - 市场分析机构认为，未来几天指数基金最大的抛售目标将是黄金、白银和铜 [1] - 美国最高法院针对《国际紧急经济权力法案》关税的裁决可能于9日公布 [1] 美国农产品出口销售情况 - 截至1月1日假日周，美国小麦出口销量为440万蒲式耳，玉米出口销量为1490万蒲式耳，大豆出口销量为3230万蒲式耳 [2] - 本作物年度，美国小麦累计出口销量7.39亿蒲式耳，同比增加1.14亿蒲式耳 [2] - 本作物年度，美国玉米累计出口销量20.04亿蒲式耳，同比增加4.59亿蒲式耳 [2] - 本作物年度，美国大豆累计出口销量10.5亿蒲式耳，同比减少4.26亿蒲式耳 [2] - 中国预订了2船美国大豆，共计13.2万吨 [2] 南美产区天气与作物状况 - 阿根廷科尔多瓦和圣菲的降雨将有利于农作物增产，但布宜诺斯艾利斯天气较为干燥，需要密切关注 [2] - 整个生长季，巴西北部地区的天气状况都十分有利，收割工作将于1月20日之后正式开始 [2] - 气候预测中心指出，拉尼娜现象极有可能在夏季转变为厄尔尼诺现象，这对美国夏季农作物产量来说是个好兆头 [2]

洲际交易所农产品期货主力合约价格变动 - 当地时间1月8日，洲际交易所农产品期货主力合约收盘多数下跌 [1] - 原糖期货价格下跌0.13%，收于14.96美分/磅 [1] - 棉花期货价格下跌0.69%，收于64.40美分/磅 [1] - 可可期货价格上涨1.17%，收于5984.00美元/吨 [1] - 咖啡期货价格下跌0.75%，收于372.65美分/磅 [1]

芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘情况 - 当地时间1月8日，芝加哥期货交易所农产品期货主力合约收盘多数下跌 [1] - 大豆期货跌0.54%，报1061.25美分/蒲式耳 [1] - 玉米期货跌0.22%，报445.75美分/蒲式耳 [1] - 小麦期货价格持平，报518.00美分/蒲式耳 [1]

市场表现 - 谷物和大豆期货价格周四涨跌互见 [1][4] - 芝加哥小麦期货一度上涨0.9%，触及两周高点 [2][5] - 大豆期货小幅下跌，玉米期货则微幅上扬 [2][5] - 芝加哥时间11：10，小麦价格上涨0.8%，至每蒲式耳5.22美元 [3][6] - 芝加哥时间11：10，大豆下跌0.3%，至每蒲式耳10.635美元 [3][6] - 芝加哥时间11：10，玉米上涨0.2%，至每蒲式耳4.4750美元 [3][6] 市场关注焦点 - 交易员等待美国最高法院对特朗普政府全球关税政策的裁决 [1][4] - 交易员同时关注即将发布的关键联邦农业供需报告 [1][4] - 针对特朗普关税政策的裁决最早可能于周五公布 [1][4] - 美国最高法院已将周五定为意见发布日 [1][4] 行业背景 - 关税政策对美国农业造成压力 [1][4] - 美国农业正遭受大宗商品价格低迷、投入成本高企及全球供应过剩的三重打击 [1][4]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 豆粕、豆油、棕榈油、玉米、生猪操作评级为三颗红星，代表预判趋势性上涨，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 菜粕、菜油、鸡蛋操作评级为一颗红星，代表偏多，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各农产品期货走势受宏观市场情绪、政策、供需、天气等多种因素影响，不同品种表现各异，需关注各品种相关事件及数据变化来把握走势 [2][3][4][6][7][8][9] 各品种总结 豆一 - 期货主力合约高位调整并减仓，宏观市场情绪退潮，商品获利盘有回吐压力，国产大豆现货价偏强上涨，1月中旬吉林省贸易粮将竞价拍卖，南美新季大豆维持丰产预期，供应端风险低，短期关注政策及内外市场指引 [2] 大豆&豆粕 - USDA1月报告预计美国2025/26年度大豆期末库存为2.92亿蒲式耳，截至2025年12月1日大豆库存为32.50亿蒲式耳，较去年同期增加4.8%，路透预测巴西、阿根廷大豆产量小幅上升，南美天气向好，丰产预期成主要交易逻辑，大连豆粕随美豆反弹，后续关注美豆出口及南美拉尼娜天气影响，若南美天气无大变化，豆粕价格追随美豆底部偏弱震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 宏观市场情绪退潮，商品获利盘回吐压力大，豆油棕榈油冲高回落，印尼可能提高棕榈油出口税，马来西亚棕榈油市场警惕累库，海外大豆供应端风险低，棕榈油库存压力预计延续，供需面偏弱，总体维持震荡思路 [4] 菜粕&菜油 - 菜系期货今日跌幅居前，菜粕主连合约下跌2.5%，菜油主连合约下跌1.5%，因市场对加拿大总理访华成果有预期，若加拿大对华关税政策改变，菜籽等对华出口存在恢复可能，本周及下周关注加总理访华，预计国内菜系期货走势震荡偏弱 [6] 玉米 - 大连玉米期货继续增仓上行，主力C2603合约增仓两万余手上涨1.52%，东北部分深加工企业小幅提价收购，港口及下游库存偏低，北方四港及广东港口库存为近三年同期最低，锦州港及鲅鱼圈港现货价稳中偏弱，玉米深加工企业早间剩余车辆数持续减少，中储粮玉米现货拍卖成交率和溢价高，未来关注东北售粮进度及拍卖情况，短期大连玉米期货宽幅震荡 [7] 生猪 - 生猪期货震荡，不同数据显示12月能繁母猪环比有增有减，12月新生仔猪数量微降，肥标价差高，二育栏舍利用率低，后期谨慎二育补栏对价格的阶段性支撑，春节前供应压力大，盘面上方反弹空间受限，中长期猪周期底部多呈双底“W”型，10月猪价低点大概率为首次筑底，预计明年上半年猪价可能二次探底，建议03合约反弹后逢高空 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货近月合约日内走强，近远月合约强弱表现与昨日相反，现货稳中偏强，9 - 12月鸡苗补栏月度同比降幅超10%，26年上半年蛋鸡存栏预计下降，建议逢低布局26年上半年期货合约多头策略，26年下半年合约与上半年走势分化，预计盘面交易节奏反复，上涨难一蹴而就 [9]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、苹果、木材、丁二烯橡胶投资评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；纸浆、20号胶、天然橡胶投资评级未明确表现出多空倾向，以白星表示，代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种操作建议多为暂时观望，纸浆建议逢低做多 [2][3][4][5][6][7] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅回调，持仓大幅减少，商品集体回落，近期上涨受预期带动，下游情况一般，现货销售一般，基差稳中偏弱 [2] - 新棉增产幅度大，但商业库存同比偏低，销售进度偏快，给盘面带来支撑，需求总体持稳 [2] - 截至12月25号，累计加工皮棉669.7万吨，同比增加75.8万吨，较过去四年均值增加141.4万吨；截至12月15号，全国棉花商业库存为534.9万吨，同比减少1.63万吨 [2] - 国内新疆种植面积减少政策落实，但幅度未提及，纺企原料需求有韧性，成品库存不高，下游订单需求一般 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，市场关注北半球产量预期差，25/26榨季印度产糖量同比大增，泰国生产进度慢、产糖量不及预期 [3] - 郑糖震荡，12月广西产销双减，单月产糖180.8万吨，同比减少43.1万吨；销糖79.54万吨，同比减少55.18万吨；工业库存105.71万吨，同比减少6.21万吨 [3] - 销量下降因市场看空情绪强，采购少；25/26榨季广西增产预期强，但生产进度慢，若后期产量不增加，期货价格将向上修复 [3] 苹果 - 期价高位震荡，现货主流价格持稳、需求增加，陕西部分软半商品果农货要价下调，出货意愿增加 [4] - 产地冷库客商包装自有货源发市场为主，对果农货采购少，因客商春节备货，冷库成交量增加 [4] - 截至12月26日，全国冷库苹果库存为702.1万吨，同比下降12.76%；去库量为10.6万吨，同比下降14.17% [4] - 市场交易逻辑转向需求，今年苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售情绪强，或影响去库速度 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 天然橡胶RU和20号胶NR期货价格小跌，丁二烯橡胶BR期货价格小涨，国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格上涨，外盘丁二烯港口价格上涨，泰国原料市场价格稳中有涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入减产期，中国云南产区全面停割，海南产区加快停割、越南产区随后逐渐停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率稳定，部分装置停车检修，上游丁二烯装置开工率上升 [5] - 上周国内轮胎开工率明显回落，山东轮胎企业产成品库存继续上升 [5] - 本周青岛地区天然橡胶总库存增至54.83万吨，保税区和一般贸易库存均增加；节前中国顺丁橡胶社会库存降至1.47万吨，本周上游中国丁二烯港口库存降至4.13万吨 [5] - 节后需求回暖，天胶供应下降，合成供应平稳，天胶累库，合成去库，成本支撑增强，市场情绪走弱 [5] 纸浆 - 纸浆下跌，受下游需求偏弱限制，短期上涨高度或受限，关注宏观和资金动向 [6] - 针叶浆月亮现货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨；阔叶浆金鱼报价4750元/吨 [6] - 截至2026年1月8日，中国纸浆主流港口样本库存量为200.7万吨，较上期累库1.0万吨，环比上涨0.5%，针阔价差缩窄，给针叶浆支撑 [6] - 外盘针叶浆和阔叶浆报价上调，纸厂采购以刚需为主，原纸价格跟涨乏力，关注原纸价格提涨情况 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，外盘报价下调，国内现货价格弱势，短期内到港量减少 [7] - 截至1月2日，全国13个港口原木日均出库量为5.65万方，周环比下降3.09%，需求进入淡季，出库量下降 [7] - 截至1月2日，全国港口原木总库存为267万方，环比增加5.12%，库存总量偏低，压力较小 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估处于2.9亿蒲式耳，库消比6.7%，对CBOT美豆下方有支撑，关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口调整 [8] - 短期南美天气无明显炒作驱动，巴西已开始收割，关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水影响 [9] - 国内1月末豆去库预期加速，下游节前备货积极，利于支撑春节前现货价格走势 [9] - 一季度进口大豆货权集中带来国内供应结构性问题，对MO3带来支撑，MO3 - MO5短期仍偏正套，风险在于政策变化 [9] - 海关检验趋严政策带来供应延迟和停机问题，进口大豆拍卖等情况难以预测，建议投资者谨慎操作 [9] 相关目录总结 基差数据 |地区|43%豆粕现货基差（对主力合约）|涨跌| | ---- | ---- | ---- | |大连|389|-15| |天津|359|-15| |日照|329|5| |张家港|309|-15| |东莞|329|5| |湛江|369|5| |防城|369|5| |地区|菜粕现货基差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | |广东|19|-24| |指标|数值|涨跌| | ---- | ---- | ---- | |M1 - 5|360|-14| |RM1 - 5|258|11| |豆粕 - 菜粕（现货价差，广东）|656|36| |豆粕 - 菜粕（盘面价差，主力）|392|6| [6][7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率6.9594，涨跌0 ，2025年大豆CNF升贴水走势图展示连续月数据，2025年进口大亨盘面毛利展示不同月份巴西数据 [7] 库存数据 - 展示中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存不同年份走势 [7] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率不同年份走势 [7]

报告行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏空 [3] - 玉米策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 当前下游油厂大豆和豆粕库存均维持高位，但因偏高进口成本和一季度偏少到港，市场对近月合约预期偏强，受南美丰产预期和偏低成本影响，远月合约价格相对偏弱，未来需关注国内美豆采购情况以及新季巴西大豆产量情况 [2] - 深加工和饲料企业玉米库存逐渐上升但仍低于历史同期，目前按需采购，春节临近有备货需求，价格上涨使港口成交清淡，本月玉米进口增加明显，本年度整体谷物进口量依旧偏少，未来需重点关注现货购销、进口以及谷物拍卖情况 [4] 市场要闻与重要数据（粕类） - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2811元/吨，较前日变动+35元/吨，幅度+1.26%；菜粕2605合约2419元/吨，较前日变动+29元/吨，幅度+1.21% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3140元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M05+329，较前日变动-5；江苏地区豆粕现货3110元/吨，较前日变动+40元/吨，现货基差M05+299，较前日变动+5；广东地区豆粕现货价格3140元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M05+329，较前日变动-5；福建地区菜粕现货价格2620元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM05+201，较前日变动-9 [1] - 巴西国家商品供应公司作物进展报告称，截止2026年1月3日，巴西2025/26年度大豆播种进度98.2%，高于一周前的97.9%和五年同期均值97.6%，但低于去年同期的98.5%；收获进度0.1%，低于去年同期的0.2%和五年同期均值0.6% [1] 市场要闻与重要数据（玉米） - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2248元/吨，较前日变动+26元/吨，幅度+1.17%；玉米淀粉2603合约2538元/吨，较前日变动+37元/吨，幅度+1.48% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+72，较前日变动-31；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+82，较前日变动-37 [3] - 美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2026年1月1日当周，美国玉米出口检验量为120.6万吨，此前市场预估为90 - 140万吨，前一周修正后为133.5万吨，初值为130.1万吨 [3]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 大豆市场呈现供应偏紧与潜在需求并存格局，短期价格上行动力较足，阶段性“供弱需强”特征显著，价格预计保持坚挺，但需警惕节前备货结束后价格回调 [2] - 花生市场供应量增加，但产区部分农户惜售、中间商挺价，市场整体交易活跃度偏低，后续需重点观察春节前下游用户备货节奏变化 [3][4] 大豆观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4404.00元/吨，较前日变化+128.00元/吨，幅度+2.99% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A05 - 4，较前日变化 - 88，幅度32.14%；东北地区大豆现货价格继续走强，普遍上调20至40元/吨 [1] 市场资讯汇总 - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价有别，如哈尔滨39%蛋白报价2.18元/斤，讷河41%蛋白报价2.35元/斤等 [1] 策略 - 中性 [3] 花生观点 市场分析 - 期货方面，昨日收盘花生2603合约8072.00元/吨，较前日变化+10.00元/吨，幅度+0.12% [3] - 现货方面，花生现货均价8018.00元/吨，环比变化 - 18.00元/吨，幅度 - 0.22%，现货基差PK03 - 1072.00，环比变化 - 10.00，幅度+0.94% [3] 市场资讯汇总 - 全国花生市场通货米均价4.02元/斤基本稳定，各地区不同品种花生价格有差异，全国油厂油料米合同采购均价7314元/吨，山东均价7238元/吨稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 [3] 策略 - 中性 [5] 风险 - 需求走弱 [5]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏多 [2] - 白糖：中性 [4] - 纸浆：中性 [6] 报告的核心观点 - 棉花：25/26年度全球棉花产需双减期末库存微幅增加，美棉产量调增累库压力加大；国内棉花增产但销售进度加快套保阻力减弱；需求端边际走弱；中长期棉价震荡偏多但短期警惕回调风险 [2] - 白糖：25/26榨季全球食糖丰产过剩；原糖短期下跌空间有限但反弹动能受限；国内食糖增产供应压力大，糖浆及预拌粉进口量或缩减；短中期糖价震荡筑底 [3][4] - 纸浆：海外浆厂停机检修，供应受扰；欧洲需求改善，国内需求不足但港库下滑，下游产能扩张或支撑浆价企稳；短期走势震荡偏强，上涨高度取决于需求和港库消化情况 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日收盘棉花2605合约15035元/吨，较前一日涨180元/吨，涨幅1.21% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价15574元/吨，较前一日涨87元/吨，基差CF05+539，较前一日降93；全国均价15784元/吨，较前一日涨73元/吨，基差CF05+749，较前一日降107 [1] - 种植进度：截至1月3日巴西2025/26年度棉花种植完成31.2%，环比增6.1个百分点，同比快0.1个百分点，较近三年均值慢0.3个百分点 [1] 市场分析 - 国际：12月USDA对全球棉花供需数据调整不大，25/26年度产需双减期末库存微增；美棉产量调增累库压力大；北半球新棉上市供应压力大，全球消费疲软，美棉出口签约慢，短期ICE美棉承压；中长期美棉低估值，下跌空间不大但向上驱动不明 [2] - 国内：25/26年度棉花增产，新棉销售加快套保阻力减弱；需求端双节临近备货积极，但下游订单下滑，成品走货慢，产业链库存上升，需求边际走弱 [2] 策略 - 从年度看，下游纱锭产能扩张用棉量提升，新年度高产量高消费，进口低位，供需偏平衡，年末有库存趋紧可能；叠加明年新疆种植面积或下滑，中长期棉价震荡偏多；短期棉价涨幅大，警惕回调风险 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日收盘白糖2605合约5281元/吨，较前一日涨22元/吨，涨幅0.42% [3] - 现货：广西南宁地区白糖现货价5350元/吨，较前一日涨10元/吨，基差SR05+69，较前一日降12；云南昆明地区白糖现货价5220元/吨，较前一日涨20元/吨，基差SR05 - 61，较前一日降2 [3] - 出口数据：巴西12月出口糖和糖蜜291.3万吨，较2024年12月增7.94万吨，增幅2.8%；日均出口量13.24万吨，较2024年12月降0.25万吨 [3] 市场分析 - 原糖：25/26榨季全球食糖丰产过剩；短期巴西收榨快，印度出口难放量，泰国刚开榨，下跌空间有限，但过剩格局反弹动能受限，短中期难转势；长期天气和制糖比存变数，部分机构预估26/27榨季巴西产量下降，泰国种植面积缩减，不宜过分悲观 [3] - 郑糖：国内食糖预计第三年增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长；进口端巴西配额外进口利润高，下半年进口放量，供应压力大；今年糖浆管控趋严，明年糖浆及预拌粉进口量或缩减 [3] 策略 - 国内基本面驱动向下，估值偏低，压力最大时未到，不排除再次探底，但下跌空间不大，短中期糖价震荡筑底 [4] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日收盘纸浆2605合约5596元/吨，较前一日降16元/吨，降幅0.29% [4] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价5590元/吨，较前一日持平，基差SP05 - 6；山东地区俄针（乌针和布针）现货价5175元/吨，较前一日持平，基差SP05 - 421 [4] - 市场行情：进口木浆现货市场偏强运行个别松动，针叶浆贸易商惜售但高价推进有阻力，阔叶浆部分外盘价格上涨且可售货源少，贸易商挺涨，本色浆市场需求不旺，化机浆市场交投淡价格横盘 [4] 市场分析 - 供应：海外浆厂停机检修消息不断，Domtar关闭加拿大Crofton纸厂，年产38万吨狮牌漂白针叶浆；芬林集团Rauma浆厂65万吨针叶浆产能临时停产，旗下芬林芬宝公司为Joutseno纸浆厂2026年重大生产削减做准备 [5] - 需求：11月欧洲港口木浆库存环比下降，需求改善；国内成品纸产能投产但终端需求不足，下游纸厂采购谨慎，港口库存高位，但近期港库下滑，明年下游纸张产能扩张或支撑浆价企稳 [5] 策略 - 海外供应扰动，外盘美金报涨，春节前有补库预期，国内需求温和修复，短期走势震荡偏强，上涨高度取决于需求好转和港库消化情况 [6]