皖通高速 - 公司中标S98全椒至禄口高速公路安徽段特许经营者项目，采用BOT模式，收费期限356个月，工期1095天，项目全长22.46公里，估算投资50.50亿元，计划2025年底开工，2028年底建成通车，持股比例20% [1] 沪农商行 - 副行长占玲灵任职资格获国家金融监督管理总局上海监管局核准 [2] 圣诺生物 - 全资子公司获得醋酸加尼瑞克注射液药品注册证书，用于辅助生殖技术控制性卵巢刺激方案 [3] 成都银行 - 总经济师游先伟任职资格获国家金融监督管理总局四川监管局核准 [4] 孚能科技 - 收到广汽集团定点开发通知书，为其开发和供应电池组箱总成，预计年内开始供货 [5] 滨江集团 - 成功竞得杭州杭政储出[2025]92号住宅地块，建设用地面积3.65万平方米，容积率2.4，土地总价15.3亿元 [6][7] 安孚科技 - 2025年上半年营业总收入24.28亿元同比增长4.98%，归母净利润1.07亿元同比增长14.38% [8][9] 春光科技 - 拟出租位于浙江省金华市安文路420号的闲置厂房，建筑面积约3.05万平方米 [9][10] 中国核电 - 拟出资5亿元设立全资子公司中核山东能源发展有限公司，开发山东省内发电、输电、储能等能源项目 [10][11] 人福医药 - 获得利斯的明透皮贴剂药品注册证书，用于治疗轻中度阿尔茨海默病 [11][12] 微电生理 - 预计2025年上半年营业收入2.15-2.3亿元同比增长8.39-15.95%，归母净利润3000-3500万元同比增长76.34-105.73% [13][14] - IceMagic®球囊型冷冻消融导管获欧盟MDR认证，有效期至2030年7月15日 [29][30] 科华生物 - 控股子公司获得呼吸道合胞病毒和呼吸道腺病毒核酸检测试剂盒医疗器械注册证，有效期至2030年7月16日 [15][16] 瑞玛精密 - 成为国内某车企新能源车型平台项目空气弹簧总成产品定点供应商，生命周期7年，预计销售额3.36亿元 [16][17] 长城电工 - 副总经理于庆瑞提前离任，原定任期至2026年1月15日，离任后继续在控股子公司任职 [17][18] 凤凰股份 - 第二季度商品房合同销售面积6980.46平方米同比减少12.6%，销售金额15597.88万元同比减少16.46%，营业收入1.28亿元同比增加144.83% [18][19] 祥生医疗 - 与盖茨基金会签署协议获得210万美元资助，联合开发产科及乳腺超声筛查设备 [20][21][22] 普门科技 - 7项电化学发光试剂产品获欧盟IVDR CE认证，累计已有27项产品获该认证 [23][24] ST金鸿 - 全资子公司部分资产被司法冻结，冻结期限至2028年3月30日 [24][25] 富维股份 - 获新能源品牌主机厂两个车型外饰产品定点，预计2026年开始供货，生命周期总销售金额预计7亿元 [25][26] 润达医疗 - 2023年度第一期中期票据完成兑付，本息兑付总额3.1944亿元 [26][27] 隧道股份 - 上半年中标项目订单总额462.07亿元同比增长0.18%，地上业务同比增长61.56%，境外业务同比增长13.29% [27][28] 九强生物 - 获得美国专利局颁发的肌酸激酶同工酶检测试剂盒发明专利证书 [30][31] 联科科技 - 以简易程序向特定对象发行股票申请获深交所受理 [31][32] 中国电建 - 1-6月新签合同金额6866.99亿元同比增长5.83%，能源电力类业务新签合同4313.88亿元同比增长12.27% [33][34] 国泰海通 - 完成法人切换及客户业务迁移合并工作，涉及多个交易所客户及业务数据迁移 [34][35] 健康元 - 控股子公司LZM012治疗银屑病Ⅲ期临床试验达到主要研究终点 [35][36] 德联集团 - 拟使用不超过6000万元自有资金进行证券投资，包括股票、债券等品种 [36][37] *ST交投 - 确定重整投资人并签署重整投资协议，产业投资人为云南省交通投资建设集团，财务投资人包括12家机构 [37][38] 中亚股份 - 实控人及其一致行动人拟减持不超过1.27%公司股份 [38][39] 运达科技 - 控股股东拟协议转让10%股权给智象达行科技合伙企业，转让价格9.01元/股，总价款4亿元 [39][40] 三全食品 - 拟投资2.8亿澳元在澳大利亚设立生产基地，拓展澳大利亚、新西兰及东南亚市场 [40][41] 华丰科技 - 拟定增募资不超过10亿元，用于高速线模组扩产等项目 [41][42] 永利股份 - 拟设立合资公司百问科技从事智能宠物电器业务，持股51% [43][44] 北路智控 - 拟6亿元投建矿山智能驾驶产业化基地项目，预计2030年全面达产后年产值突破8亿元 [44][45] 沃华医药 - 2025年上半年营业收入4.25亿元同比增长7.64%，归母净利润4467.64万元同比增长303.16%，拟每10股派1.2元 [45][46] 德邦科技 - 预计2025年上半年营业收入6.87-6.92亿元同比增长48.39-49.47%，归母净利润4300-4700万元同比增长27.56-39.42% [46][47] 中石科技 - 预计2025年上半年归母净利润1.16-1.29亿元同比增长85.01-105.75% [47][48] 银河电子 - 全资子公司涉嫌单位行贿被提起刑事诉讼 [48][49] 哈空调 - 控股子公司终止年产120万台套新能源材料及配套项目投资 [49][50] 赛恩斯 - 拟用超募资金6742.27万元及自筹资金投建年产10万吨高效浮选药剂项目，总投资预计6亿元 [50][51] 乐心医疗 - 臂式电子血压计获加拿大医疗器械注册证 [51][52] 第一创业 - 董事长吴礼顺辞职，副董事长青美平措代为履行董事长职责 [53][54] 大连圣亚 - 筹划向特定对象发行股票可能导致控制权变更，股票自2025年7月22日起停牌 [54][55] 美能能源 - 实控人提议2025年半年度现金分红，每10股派1.5元 [56][57]

中国速度名片进一步擦亮 刘伟表示，"十四五"时期，交通运输行业以统筹融合为导向，着力补短板、重衔接、优网络、提效能， 加快构建以铁路为主干，以公路为基础，水运、民航比较优势充分发挥的国家综合立体交通网。 其中，"十四五"规划确定的17项主要指标中，高速公路建成里程、城市轨道交通运营里程、沿海港口重 要港区铁路进港率、建制村快递服务通达率、重点领域北斗系统应用率、城市新能源公交车辆占比6项 指标已经于2024年提前完成，高速铁路营业里程、枢纽机场轨道交通接入率等11项指标年底前将全部完 成。 一通惠天下，万里尚为邻。在过去一年中，平均每天约有1.8亿人次跨区域出行、每天运送1.6亿吨货 物、每天揽收4.78亿件快递。 这让国际也为之侧目的"中国速度"，背后离不开我国交通网络的高速发展。 7月21日，国新办新闻发布会上，交通运输部部长刘伟表示，截至2024年底，我国铁路营业里程达到 16.2万公里，比"十三五"末增加了约1.6万公里，其中高铁增加了1万公里；公路总里程达到549万公里， 增加了约29万公里，其中高速公路增加了3万公里；港口万吨级以上泊位2971个，增加了379个；城市轨 道交通运营里程约1.1万公 ...

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润560.9万元，加权平均基金份额本期利润0.0586元 [3] - 二季度基金净值增长率为5.2%，截至二季度末基金规模为1.05亿元 [3] - 截至7月21日，单位净值为1.102元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为9.43%，同类排名344/607 [4] - 近半年复权单位净值增长率为13.83%，同类排名181/607 [4] - 近一年复权单位净值增长率为16.58%，同类排名381/602 [4] - 兴全中证800六个月持有指数增强A近一年复权单位净值增长率达29.78% [3] 基金风险指标 - 截至6月27日，基金成立以来夏普比率为1.4025 [8] - 截至7月21日，基金成立以来最大回撤为6.82%，单季度最大回撤出现在2025年二季度 [11] 投资策略与持仓 - 投资策略坚持行业均衡与价值选股，关注估值合理、基本面稳健的标的 [3] - 灵活运用可转换债券等工具进行套利交易，优化组合收益 [3] - 成立以来平均股票仓位为71.31%，同类平均为85.36% [14] - 2025年一季度末基金股票仓位达到86.62%的最高水平 [14] - 截至2025年二季度末，基金十大重仓股包括招商公路、江苏银行、汇丰控股等 [19] 市场环境分析 - AH溢价率逐步压缩至对等关税前水平，H股相对价值因市场波动而提升 [3] - 当前阶段维持制造业合理利润已成为共识，无风险收益率处于历史低位 [3] - 权益资产长期配置价值显著，机会成本较低 [3]

交通运输行业高质量发展成就 - 我国已建成全球最大高铁网 时速350公里运行的高铁线路达20条 [4] - 复兴号动车组列车开行覆盖全部31个省份 平均每天发送旅客近1000万 约占旅客总数八成 [4] - 京津冀地区实现市市通高铁 形成核心区1小时交通圈和相邻城市间1.5小时交通圈 [4] - 成渝中线高铁开通后将实现时速400公里运营 成渝间50分钟通达 [4] 高速公路建设成果 - 我国建成全球最大高速网 约90%县级行政中心实现30分钟上高速 [7] - "十四五"期间开通定制客运线路9000余条 满足个性化出行需求 [7] - 节假日高峰单日保障超过7000万辆车通行 [7] - 全国累计建设充电停车位6.2万个 服务区充电桩覆盖率达98.4% [7] - 高速公路日均通行新能源车占比提高到20%左右 [7] 邮政快递行业发展 - 我国建成全球最大邮政快递网 [10] - 快递业务量连续11年位居世界第一 [10] - 目前平均每天揽收快件量超过5亿件 每秒近6000个快递进入寄递渠道 [10]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润227 66万元 加权平均基金份额本期利润0 1049元 [3] - 二季度基金净值增长率为4 33% [3] - 截至7月21日 单位净值为2 505元 [3] - 民生加银红利回报混合近一年复权单位净值增长率为6 05% 民生加银金融优选混合A近一年复权单位净值增长率达21 67% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为4 02% 同类排名757/880 近半年增长率为5 25% 同类排名598/880 近一年增长率为6 05% 同类排名732/880 近三年增长率为-23 05% 同类排名672/871 [3] 基金风险指标 - 近三年夏普比率为-0 3336 同类排名749/875 [8] - 近三年最大回撤为33 6% 同类排名513/873 单季度最大回撤出现在2021年一季度 为18 96% [10] 基金持仓情况 - 近三年平均股票仓位为74 32% 同类平均为80 43% 2024年上半年末仓位达77 33% 2019年一季度末最低为35 27% [13] - 二季度末十大重仓股为潮宏基 中宠股份 润本股份 菜百股份 招商公路 兴业银行 粤高速A 中信银行 渝农商行 美的集团 [17] 基金规模与类型 - 二季度末基金规模为5420 78万元 [3][15] - 该基金属于灵活配置型基金 [3] 投资策略 - 看好价值风格和红利方向 保持稳健同时寻找有弹性的红利 [3] - 较大比例配置金融板块 同时寻找经营改善且提升分红比例的公司 [3]

交通运输行业高质量发展成就 - 我国建成全球最大高速铁路网、高速公路网和邮政快递网 [6][7][30] - 高铁营业里程达4.8万公里占世界高铁总里程70%以上覆盖全国97%的50万以上人口城市 [30] - "八纵八横"高铁网已建成投产81.5% [30] - 全国约90%县级行政中心实现30分钟上高速 [4][6] - 综合立体交通网主骨架基本贯通连接全国超80%县级行政区服务全国90%经济和人口总量 [27][28] - "四纵四横两网"国家高等级航道建成约84%港口规模能力多年保持世界第一 [32][33] - 京津冀地区实现市市通高铁形成核心区"1小时交通圈"和相邻城市间"1.5小时交通圈" [7] - 成渝中线高铁开通后将以时速400公里运营成渝间可实现50分钟通达 [7] 邮政快递行业发展 - 快递业务量连续11年位居世界第一平均每天揽收快件量超5亿件 [9][11] - 建成全球最大邮政快递网每秒近6000个快递进入寄递渠道 [11] - 邮政行业设立营业网点50多万处 [33] 互联网与数字经济发展 - 网民规模达11.23亿人互联网普及率提升至79.7% [12] - 行政村5G网络覆盖率超90% [14][16] - 网上零售额连续十三年稳居全球第一2025年1-5月达6.04万亿元 [19] - 短视频用户规模达10.68亿人微短剧用户规模达6.26亿人 [21][24] - 网络文学海外活跃用户超3.5亿人创造超50亿元海外市场 [24] - 互联网医疗用户规模达3.93亿远程医疗服务网络不断扩展 [16] 交通基础设施与服务 - 高峰时保障单日超7000万辆车通行 [9] - 全国累计建设充电停车位6.2万个服务区充电桩覆盖率达98.4% [9] - 高速公路日均通行新能源车占比提高到20%左右 [9] - 80%新建客运枢纽平均换乘距离不超过200米 [33] - 多式联运1小时换装率超过85% [33] - 航空服务覆盖全国92.6%地级行政单元91.2%人口 [33]

交通运输行业高质量发展成就 - "十四五"交通规划17项主要指标中，6项指标在2024年已提前完成，包括高速公路建成里程、城市轨道交通运营里程、建制村快递服务通达率等，其余11项指标年底前将全部完成 [1] - 高铁营业里程达4.8万公里，占世界高铁总里程70%以上，高速公路里程达19.1万公里，港口规模能力多年保持世界第一，航空服务覆盖全国92.6%地级行政单元 [3] - 建成全球最大高速铁路网、高速公路网和邮政快递网，"6轴7廊8通道"国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [4] 交通技术装备与工程突破 - 深中通道创造多项世界纪录，平陆运河等重大工程科技成果涌现，CR450动车组发布，首艘国产大型邮轮正式运营，C919大型客机常态化商业运营 [6] 全球交通互联互通进展 - 中欧班列通达欧洲229个城市、亚洲100多个城市，"空中丝绸之路"通航境外83个国家，"丝路海运"国际航线网络遍及全球，海运连接度连续19年保持世界第一 [8] 消费市场表现 - 限额以上单位家电、通讯器材、文化办公用品、家具零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%和22.9%，乘用车零售量同比增长10.8% [11] - 全国电影票房超292亿元同比增长超20%，演唱会票房同比增长约40% [14] 入境消费与新型消费 - 出入境外国人3805.3万人次同比增长30.2%，其中免签入境外国人1364万人次同比增长53.9%，离境退税销售额同比增长94.6% [16] - 新能源乘用车零售量增长33.3%渗透率达50.2%，"IP+消费""人工智能+消费"等新型消费模式受青睐 [17]

报告基本信息 - 报告名称：固定收益报告 - 发布时间：2025-07-22 [1] - 分析师：梁伟超，SAC登记编号：S1340523070001 - 研究助理：谢鹏，SAC登记编号：S1340124010004 [2] 报告核心观点 - 本周报以qb的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块个券的流动性得分情况 [3] - 城投债短久期低评级债项流动性上升，产业债低评级债项流动性上升 [5] 报告行业投资评级 未提及 各部分详细总结 城投债 - 短久期低评级高等级流动性城投债增加，分区域看，山东、四川、天津、重庆整体维持，江苏有所减少；分期限看，1年以内、1 - 2年期、5年期以上高等级流动性债项有所增加，2 - 3年期和3 - 5年期有所减少；从隐含评级看，隐含评级为AAA的高等级流动性债项数量整体维持，AA+、AA的有所减少，AA（2）、AA - 的有所增加 [3][8] - 收益率方面，分区域看，江苏、山东、四川、天津、重庆的高等级流动性城投债收益率均以下行为主，下行幅度2 - 5bp；分期限和分隐含评级看，高等级流动性城投债收益率均以下行为主，下行幅度较小，在1 - 2bp [9] - 升幅前二十中，主体级别以AA为主，区域集中在浙江、四川、天津、北京等地，行业主要涉及建筑装饰、综合等行业；降幅前二十中，主体级别以AA为主，区域分布以浙江、江苏、山东等地为主，行业以建筑装饰、交运、房地产为主 [11] 产业债 - 低评级高等级流动性产业债数量上升，分行业看，煤炭高等级流动性债项有所增加，房地产、公用事业、钢铁、交运整体维持；分期限看，1年以内、2 - 3年期、3 - 5年期高等级流动性债项有所增加，1 - 2年期和5年期以上整体维持；分隐含评级看，隐含评级为AAA - 和AA的高等级流动性债项数量有所增加，隐含评级为AAA+、AAA和AA+的债项整体维持 [3][18] - 收益率方面，分行业看，房地产、公用事业、交运、煤炭和钢铁高等级流动性债券收益率均以下行为主，幅度集中在1 - 4BP；其中房地产收益率下行较大，幅度超10bp。分期限看，各期限高等级流动性债券收益率均以下行为主，幅度在3 - 5bp。分隐含级别看，各隐含级别的高等级流动性债项收益率均以下行为主，幅度集中在2 - 5bp [20] - 流动性得分升幅方面，升幅前二十主体行业以建筑装饰、公用事业和商贸为主，主体级别以AAA、AA+为主；升幅前二十债券所属行业以交通运输、公用事业为主。降幅方面，降幅前二十主体以建筑装饰、公用和商贸零售为主，主体级别以AAA、AA为主，降幅前二十债券所属行业以公用事业和交运等为主 [21]

国家综合立体交通网建设成就 - "6轴7廊8通道"国家综合立体交通网主骨架建成率超过90%，连接全国80%县级行政区和90%经济人口总量[1][2] - "十四五"规划17项指标中6项已提前完成(包括高速公路里程、城市轨交运营里程等)，11项指标将在2024年底完成[1] - 铁路营业里程达16.2万公里(较"十三五"末增1.6万公里)，其中高铁增1万公里；公路总里程549万公里(增29万公里)，高速公路增3万公里[2] 交通基础设施数据 - 高铁营业里程4.8万公里占全球70%，覆盖97%的50万人口以上城市；"八纵八横"高铁网建成81.5%[3] - 高速公路里程19.1万公里覆盖99%的20万人口以上城市；33条国家高速主线基本贯通[3] - 高等级航道1.76万公里(增1600公里)，港口万吨级泊位2971个(增379个)，民航运输机场263个(增22个)[2] 农村交通建设 - 农村公路总里程464万公里，实现所有乡镇建制村通硬化路，等级路比例97.3%，优良路率94.8%[5] - "农村公路+"模式带动产业路、旅游路发展，山西三大旅游公路连接5630个村庄[6] - "十四五"前4年农村公路养护投入1.2万亿元，开发管护岗位促进农民就业[5][6] 交通技术创新与试点 - 交通强国建设开展819项试点，覆盖1200多家单位，100多项已完成验收[7][8] - 数字化改造6万公里通道，通行效率提升20%，应急响应效率提升30%[7] - 多式联运试点实现"一单制"，交旅融合试点培育低空观光等新消费场景[7] 综合交通枢纽建设 - 80%新建客运枢纽换乘距离≤200米，37个城市开展货运枢纽补链强链[4] - 重点枢纽货物换装次数缩至1-2次，多式联运1小时换装率超85%[4]

交通强国建设成果 - 综合交通运输体系建设实现突破性进展，"6轴7廊8通道"国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [1] - "十四五"规划17项主要指标中，6项已提前完成（高速公路建成里程、城市轨道交通运营里程等），11项预计年底前完成 [1] - "十四五"前4年交通固定资产投资达15.2万亿元，同比增长23.3% [2] 基础设施网络 - 铁路营业里程达16.2万公里（较"十三五"末增加1.6万公里），其中高铁增加1万公里 [2] - 公路总里程549万公里（增加29万公里），高速公路增加3万公里 [2] - 高等级航道通航里程1.76万公里（增加1600公里），港口万吨级以上泊位2971个（增加379个） [2] - 颁证民航运输机场263个（增加22个） [2] 运输服务效率 - 日均跨区域出行1.8亿人次，日均货运量1.6亿吨 [2] - 城市轨道交通运营里程1.1万公里（世界首位），较"十三五"末增长48.5% [2] - 城市公交运营线路总长度175万公里，较"十三五"末增长18.3% [2] 技术装备进步 - CR450动车组发布，国产大型邮轮运营，C919客机常态化商业运营 [3] - 超过4000公里公路完成智能化改造，电子航道图发布里程9950公里 [3] - 自动化码头建设规模、效率、技术稳居世界前列 [3] 公众出行便利性 - 动车组旅客发送量32.72亿人次（占铁路客运量75.9%） [3] - 民航日均服务200万人次以上，千万级吞吐量机场达40个 [3] - 日均自驾出行1.3亿人次（占跨区域流动量70%以上） [3] - 城市交通日均承载量：轨道交通1亿人次、公交1亿人次、出租车/网约车1亿人次 [3] 农村交通建设 - 农村公路总里程464万公里，形成外通内联网络 [4] - "四好农村路"推动农村路况改善、环境美化、农民增收 [4] 航空物流发展 - 2024年航空货邮运输量898.2万吨（较2020年增长32.8%） [4] - 2024上半年国际货邮运输量203.7万吨（同比增长23.4%） [4] 邮政业发展 - 邮政业收入从2020年1.1万亿元增至2024年1.7万亿元（年均增长11.3%） [5] - 快递业务量从2020年830亿件增至2024年1750亿件（年均增长20%） [5] 铁路货运能力 - "十四五"铁路货运量超250亿吨（较"十三五"增加50亿吨） [6] - 高铁快运常态化运行，中欧/中亚班列通达37国300多城市 [6]