河南省整体经济表现 - 前三季度河南省地区生产总值达48867.57亿元，同比增长5.6%，增速超过全国平均增速0.4个百分点 [2] - 全省18个城市及地区中有15个城市的前三季度GDP增速跑赢全国平均增速5.2%，其中13个城市增速跑赢或与全省平均增速持平 [2] - 漯河市和许昌市以7%和6.6%的增速领跑全省，南阳市、鹤壁市、焦作市增速分别为6.5%、6.4%、6.4% [2] 核心城市经济引领作用 - 郑州市、洛阳市、南阳市GDP总量稳居全省前三，其中郑州市GDP突破1.1万亿元，同比增长5.4% [4] - 三市作为核心增长极，合计贡献全省接近四成的经济总量，具体占比分别为郑州22.9%、洛阳9.12%、南阳7.67% [6] - 洛阳市GDP增速达5.8%，分别超过全国和全省平均增速0.6和0.2个百分点 [4] 工业生产与制造业支撑 - 郑州市第二产业增加值4173.7亿元，同比增长5.6%，规上工业增加值同比增长8.8%，汽车制造业和电子信息工业增加值分别增长19.2%和11.8% [4] - 洛阳市规上工业增加值同比增长8.9%，规上高技术制造业增加值同比增长75.7%，规上战略性新兴产业增加值同比增长37.6% [4] - 南阳市规上工业战略性新兴产业增加值增长17.2%，快于规上工业增速8.8个百分点 [6] 消费与投资格局 - 全省经济运行呈现“工业韧性强、消费动能足、投资分化收敛”格局，70%的城市规上工业增加值增速达8%以上 [7] - 许昌、开封、焦作、驻马店等地社会消费品零售总额增速达到7%及以上，超过全省平均水平6.2% [7] - 已公布数据的城市固定资产投资增速均在4.4%以上，各地投资增速差距有所缩小 [7] 产业发展与政策导向 - 未来河南省将聚焦产业升级、科技成果转化和服务业高质量发展，重点城市有望在高新技术产业和现代服务业引领下优化增长结构 [9] - 县域经济有望通过特色产业集聚与产业链延伸，进一步夯实全省经济增长底盘 [9] - 四季度工作全面展开，会议强调聚焦“1+2+4+N”目标任务体系，持续做好稳就业、稳企业、稳市场、稳预期各项工作 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “十五五”《建议》以经济建设为中心，将科技赋能实体经济、引领建设现代化产业体系作为任务核心 [5][11][24] - 创新、科技、消费、投资成为高频关键词，科技创新引领经济发展新动能，扩大内需战略聚焦提振消费，投资注重效益和结构优化，贸易强调自主开放 [3][13][14][15] - 通过提高“全要素生产率”使经济增长保持在合理区间，隐含未来10年年均经济增长率3.7%-5.4%的预期目标 [5][18] - 保持制造业合理比重，居民消费率明显提高，将成为经济结构调整的重要指引 [5][22][24] 根据相关目录分别进行总结 总述：以经济建设为中心，以现代化产业体系为任务核心 - “十五五”《建议》重申“以经济建设为中心”，指出我国发展面临外部环境复杂严峻、国内新旧动能转换任务艰巨等挑战和机遇，引出分论对科技创新、内需提振等的重视 [11] - 将科技赋能实体经济、引领建设现代化产业体系作为任务核心，提出优化传统产业、壮大新兴产业、布局未来产业、完善基础设施等产业发展目标，强调科技创新与产业创新融合，推动战略性新兴产业和未来产业发展 [11] 词频：创新、科技、消费、投资，成为关键词 - “创新”与“科技”出现61次和46次，较“十四五”明显增加，科研重点领域关键核心技术攻关目标调整为6项，强调科技赋能产业和技术实质转化，“数智化”成为新词 [13] - “消费”相关词频上升至23次，《建议》引入多项具体提法，或从居民增收等角度出台更多消费政策提振消费 [14] - “投资”相关词频升至29次，政府投资或向高效益地区倾斜，注重提高投资效益和优化投资结构 [15] - “贸易”相关词频升至22次，强调扩大自主开放、推进人民币国际化 [15] 总量目标：提高“全要素生产率”，经济增长保持在合理区间 - “十五五”及二〇三五目标隐含未来10年年均经济增长率3.7%-5.4%的预期目标，若中国经济在2025-2035年保持该增速，人均GDP有望提升至中等发达国家水平 [18] - 《建议》提出“全要素生产率稳步提升”目标，中国经济未来十年面临结构性约束，需依托全要素生产率提升和制度性红利释放实现高质量增长目标 [20] 产业结构：保持制造业合理比重，居民消费率明显提高 - 《建议》提出“保持制造业合理比重”目标，2024年制造业增加值占GDP比重降至24.87%，此举隐含“反内卷”诉求，坚持以实体经济为根基，高技术产业成为增长动力 [22] - 《建议》新增“居民消费率明显提高”目标，2024年我国居民消费率为39.93%，与发达经济体有差距，提升空间大，将通过促就业、增收入、稳预期等措施提振消费 [24]

央企战新基金概况 - 中国国新联合北京市西城区等15个出资方设立中央企业战略性新兴产业发展专项基金，首期募资510亿元 [3] - 中国国新作为第一大股东出资150亿元，持股29.4%，其他主要出资方包括北京市西城区出资100亿元，中国移动出资60亿元，中国石化出资50亿元等 [3] - 基金重点投资方向为人工智能、高端装备、量子科技等战略性新兴产业以及未来能源、未来信息、未来制造等未来产业重点领域 [3] - 基金总期限为15年，包括5年投资期、8年管理退出期和2年可延长期，相比一般股权投资基金7年-8年的周期延长近一倍 [4] 央企创投基金发展趋势 - 今年以来已成立多个百亿级央企创投基金，目前中央企业设立的创投基金总规模已接近千亿元 [4] - 2024年12月国务院国资委与国家发展改革委出台政策，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技 [6] - 政策旨在解决国资创业投资"不敢投"、"不愿投"等问题，建立符合国资特点的考核和尽职合规免责机制，合理容忍正常投资风险 [7] 基金投资策略与产业协同 - 央企创投基金聚焦科技属性、技术价值、新兴领域，形成产融结合新模式，积极投早、投小、投长期、投硬科技 [4] - 国资能带动市场化基金投资热情，在融资额较大项目上可采用国资领投、市场化基金跟投的合作模式 [8] - 央企拥有丰富应用场景可提供合作机会，例如中国移动在2024年7月采购约1.2亿元机器人订单，智元科技和宇树科技分别中标7800万元和4600万元 [8] 其他央企基金案例 - 2024年5月诚通科创投资基金成立，规划总规模300亿元，首期100亿元，重点布局新材料、先进制造、新一代信息技术 [4] - 2024年7月中国诚通与江苏省政府推动设立规模100亿元的诚通科创（江苏）基金，为早中期科技项目提供资本支持 [5] - 2024年8月国新创投基金在杭州注册成立，出资额100亿元 [6]

核心观点 - 未来十年中国经济将步入以产业链优势为核心驱动力的重大投资机遇期 [1] - 产业结构升级是中国经济从要素驱动迈向创新驱动的关键路径 [1] - 资本市场在未来十年将迎来全盛发展期 [2] - 投资应把握由技术创新引领的产业链优势主线 [3] 产业结构升级 - 中国经济通过融入全球分工体系实现了从农业经济向工业化和高端制造的跨越 [1] - 未来十年这一进程将进入自我增强的全速发展期形成更加良性的内外循环 [1] - 出口结构持续优化高技术产品出口增长迅猛例如新能源汽车锂电池光伏组件及工业机器人等品类近年来均实现成倍增长 [1] - 这种正反馈机制将进一步推动中国制造业向高附加值环节跃升 [1] 基础设施优势 - 中国已建成全球领先的物流与数字网络包括高速铁路和东数西算毫秒用算等新型基础设施 [2] - 高效的基础设施提升了经济运行效率为人工智能数字经济等新业态的孵化提供了土壤 [2] - 基础设施将持续为产业创新与集聚提供支撑成为未来投资的重要方向 [2] 科技创新驱动 - 科技创新被视为驱动产业链升级的核心引擎 [2] - 中国拥有全球最大规模的科技人才储备和持续增长的研发投入 [2] - 硬科技领域如芯片人工智能新能源等正迎来系统性的突破机遇 [2] - 这些技术将改造传统产业并催生全新的应用场景与产业生态推动整个经济向创新驱动转型 [2] 资本市场展望 - 随着实体经济持续向好资本市场有望真正成为经济晴雨表 [2] - 科技创新企业更加依赖资本市场的支持股权投资产业投资将迎来历史性机遇 [2] - 房地产行业也有望在人均收入提升和产业转型带动下迎来基本面的逐步改善 [2] 具体投资方向 - 应重点关注以新能源新材料高端装备低空经济等为代表的战略性新兴产业集群 [3] - 关注量子科技生物制造氢能脑机接口具身智能第六代移动通信等前沿技术领域 [3] - 关注在产业链生态中能够与龙头企业协同具备全球化视野和技术壁垒的中小企业 [3]

宏观发展环境 - “十五五”时期宏观发展环境表述从“百年未有之大变局”演进为“百年未有之大变局加速演进”，风险挑战与不确定性显著增多[9] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变[9] 现代产业体系 - “十五五”规划明确要巩固提升矿业、冶金、化工等传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力[12] - 战略性新兴产业表述从“加快壮大”调整为“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”[13] - 未来产业表述从“瞄准”“实施”升级为“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等成为新的经济增长点”[13] - 规划强调“适度超前建设新型基础设施”，包括信息通信网络、全国一体化算力网等[14] - “十五五”规划明确强调“全面实施‘人工智能+’行动”，全方位赋能千行百业[15] 消费与投资 - 2025年1-8月免签入境外国游客达1589万人次，同比增长52.1%[17] - “十五五”规划强调“培育国际消费中心城市，拓展入境消费”[17] - 产业转移伴随人口流动，将带动西部及东北部地区交通、水利、医疗、教育等基础设施投资需求回升[18] 宏观政策与金融 - “十五五”规划强调“实施更加积极的宏观政策”，预计积极基调不会弱化[20] - 金融领域强调“积极发展股权、债券等直接融资”并“全面加强金融监管，保障金融稳健运行”[20] 农业农村与收入分配 - “十五五”三农工作目标从“加快农业农村现代化”升级为“推动农村基本具备现代生活条件，加快建设农业强国”[22] - “十五五”规划新增“健全各类要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的初次分配机制”[24] 两岸关系 - 两岸关系总基调从“坚持一个中国原则和‘九二共识’”转变为“深入贯彻新时代党解决台湾问题的总体方略”[25]

政策核心观点 - 北京发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，旨在通过并购重组激活资本市场活力，加快产业整合升级，提升上市公司质量，推动经济向新质生产力转型 [1] - 政策坚持市场化交易定位，尊重市场主体自主决策权，同时发挥政府引导作用，搭建平台并防范风险 [1] - 政策目标为构建首都现代化产业体系，推动服务业、先进制造业、农业提质升级 [2] 重点支持产业领域 - 鼓励上市公司围绕战略性新兴产业和未来产业开展并购重组，包括人工智能、医药健康、集成电路、智能网联汽车、文化产业、科技服务业、具身智能机器人、新能源、合成生物、量子信息、区块链和先进计算、低空技术、商业航天、6G等北京市重点产业领域 [2] - 鼓励通过并购重组加大产业整合力度，支持上市公司整合同行业或上下游资产，成长为千亿级乃至万亿级市值企业 [2] - 鼓励传统行业上市公司提升产业集中度，减少“内卷式”竞争，并支持私募投资基金等主体以促进产业整合为目的收购上市公司 [2] 市场活跃度与交易特征 - 自“并购六条”发布以来，北京地区并购重组呈现活跃态势，去年9月至2025年7月末，北京上市公司共披露牌照类重大资产重组计划18单 [3] - 18单重组项目中，16单属于产业并购，占比约九成，旨在主业做大做强和促进产业链整合，剩余2单为跨界并购 [3] - 15单交易涉及TMT行业或战略性新兴产业，显示存量资产向高附加值领域集中，产业升级加速 [3] 政府与市场协同机制 - 政策统筹发挥政府和市场作用，坚持市场主导，公平支持各类经营主体自主决策参与并购重组 [4] - 服务支持央企、市属国有上市公司及民营上市公司开展并购重组，并支持拟上市企业选择通过IPO或并购重组上市 [4] - 发挥政府引导作用，建立重点并购重组标的项目清单，动态更新信息，并支持组建非盈利属性的并购重组服务平台，提供线上线下全方位服务 [5] 监管与风险防范 - 依法加强并购重组监管，严格履行信息披露义务，强化事前、事中、事后监管，严厉打击欺诈发行、财务造假等违法行为 [7] - 健全风险监测、预警、处置机制，密切关注非理性因素，完善行政执法与司法审判衔接，并加强反垄断、跨境投资等合规安全审查 [7] - 优化国有资产评估管理，规范资产定价和交易环节监督，防止国有资产流失 [7] 生态系统与配套支持 - 营造便利并购重组的营商环境，简化行政审批备案程序，加快审核速度，便利上市公司并购境外优质资产 [9] - 支持北京证券交易所、全国股转系统成为中小企业并购重组首选地，支持沪、深交易所深化主板、科创板、创业板并购重组改革 [9] - 鼓励设立和运营市场化并购基金，与八只市级政府投资基金联动，鼓励金融机构创新股贷债保联动等多元化金融支持 [9]

政策导向 - 党的二十届四中全会10次强调高质量发展，作为未来5年经济社会发展的核心[1] - 发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国等目标[1] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，优化传统产业，培育新兴产业和未来产业[1] 金融支持实体经济成效 - “十四五”时期科技型中小企业贷款、普惠小微、绿色贷款年均增速超过20%[2] - 银行业保险业通过多种方式为实体经济提供新增资金170万亿元[2] 未来金融支持产业体系举措 - 强化体制机制保障，完善金融服务专项制度设计，引入长期资金和耐心资本[3] - 加强金融政策与产业政策协同联动，针对先进制造业、战略性新兴产业等制定差异化授信政策[3] - 引导资源向新质生产力重点领域（如人工智能、生物制造）和薄弱环节（如制造业小微企业）集聚[4]

国家战略部署 - 国家发展改革委强调需主动落实“十五五”时期经济社会发展重大战略任务，重点包括建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、扩大高水平对外开放等[1] - 党的二十大提出2035年建成科技强国的战略目标，二十届四中全会进一步明确加快高水平科技自立自强以引领新质生产力发展[1] 新兴产业与未来产业规划 - 2024年我国“三新”经济增加值占GDP比重已超过18%[2] - “十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，加快发展新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群，预计将催生数个万亿级市场[2] - 规划建议前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点[2] - 未来十年新兴产业与未来产业新增规模相当于再造一个中国高技术产业，将成为主导下一个增长周期的核心引擎[2][3] 科技创新发展路径 - “十五五”时期主要目标包括科技自立自强水平大幅提高，重点领域关键核心技术快速突破，科技创新与产业创新深度融合[3] - 科技创新有望从“攻关”走向“体系化治理”，通过顶层规划、产业协同、市场转化一体化推进[3] - “国家重大科技任务清单”将成为未来五年科技投资与国际竞争的核心工具[3] - 在政策、科研投入和发展路径支撑下，未来五年中国科技实力有望实现质的飞跃，在全球产业格局中从跟跑到领跑[3]

宏观经济总体表现 - 前三季度浙江省地区生产总值68495亿元，按不变价格计算同比增长5.7%，增速高于全国5.2%的水平[3] - 分产业看，第一产业增加值1735亿元增长3.7%，第二产业增加值26086亿元增长5.2%，第三产业增加值40674亿元增长6.0%[3] - 经济呈现稳中有进、向新向好态势，工业、服务业、消费和制造业投资形成多点支撑[3] 工业与制造业 - 规模以上工业增加值同比增长7.1%，其中民营企业增加值增长7.4%，对规模以上工业增长贡献率达76.2%[4] - 制造业投资增长10.7%，增速较上半年提高0.6个百分点，汽车、通用设备、专用设备制造业投资分别增长34.2%、24.9%、13.8%[4] - 高技术制造业、数字经济核心产业制造业、装备制造业和战略性新兴产业增加值同比分别增长12.4%、11.6%、10.6%和9.6%[9] 服务业与消费市场 - 服务业增加值同比增长6.0%，社会消费品零售总额28408亿元，同比增长5.2%[4] - 商品零售和餐饮收入分别增长5.3%和4.6%，消费潜力持续释放[4] - 居民消费价格同比下降0.2%，9月份环比持平，整体消费价格水平略有下降[5][6] 投资结构变化 - 固定资产投资同比下降3.8%，但扣除房地产开发投资后，固定资产投资增长7.7%[4] - 呈现“房地产降温、实业升温”的结构性特征，有效投资结构优化[4] - 新兴产业投资保持活跃，高技术产业和数字经济核心产业投资分别增长12.3%和10.0%[9] 新质生产力发展 - 新质产品供给增势强劲，工业机器人、3D打印设备、新能源汽车、笔记本计算机、集成电路产量分别增长65.6%、53.8%、41.3%、41.1%和11.0%[9] - 1-8月规模以上工业企业研发费用同比增长4.2%，增速高于营业收入1.3个百分点[9] - 在大规模设备更新政策带动下，设备工器具购置投资增长10.0%[11] 传统产业转型升级 - 传统产业寻求内生裂变，发展新质生产力，推动“老树发新芽”[3][10] - 全省目标到2027年每年实施10亿元以上内生裂变项目100项以上[12] - 通过内生裂变精准破题，扩大有效投资和内源增长迭代，提高先进制造业比重[12]

宏观经济表现 - 前三季度浙江省地区生产总值达68495亿元，按不变价格计算同比增长5.7% [1] - 分产业看，第一产业增加值1735亿元增长3.7%，第二产业增加值26086亿元增长5.2%，第三产业增加值40674亿元增长6.0% [1] 对外贸易 - 前三季度浙江省进出口总额4.17万亿元，出口3.16万亿元，进口1.01万亿元，同比分别增长6.2%、8.3%和0.2% [1] - 进出口、出口、进口规模均创历史同期新高，占全国份额分别为12.4%、15.8%和7.4% [1] 工业与新兴产业发展 - 规模以上工业中，高技术制造业、数字经济核心产业制造业、装备制造业和战略性新兴产业增加值同比分别增长12.4%、11.6%、10.6%和9.6% [3] - 高技术产业和数字经济核心产业投资分别增长12.3%和10.0%，增速均明显高于全部投资 [3] 民营经济贡献 - 规模以上工业民营企业增加值同比增长7.4%，增速高于规模以上工业0.3个百分点，对规模以上工业增加值增长的贡献率达76.2% [3] - 民营企业进出口占全省比重达82%，拉动全省进出口增长6.3个百分点，其中出口增长9.4%，对浙江出口增长的贡献率达96.6% [3]