报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月美国非农数据超预期反弹使市场对美联储加息预期回升，叠加地缘局势反复，贵金属价格承压，8月CPI两大核心数据将成左右贵金属价格波动关键变量，数据依赖性大幅增强 [2] - FOMC票委立场分化，近乎半数票委态度偏鹰、半数维持中性立场，部分中性票委政策倾向高度依赖后续经济数据，放大短期行情不确定性 [2] - 策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间900 - 1000元/克，沪银主力合约参考运行区间15500 - 16500元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 沪金跌0.70%，报949.24元/克，沪银跌0.25%，报16157.00元/千克；COMEX金跌0.92%，报4398.20美元/盎司，COMEX银跌1.10%，报66.26美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.80%，美元指数报98.83 [2] 行情资讯 - 中国08月末黄金储备报7673万盎司（约2386.57吨），环比增加65万盎司（约20.22吨），央行已连续第22个月增持黄金 [3] - 美军对哈尔克岛与贾斯克附近海域目标实施打击，打击对象含伊朗油轮；伊朗于周一再度袭击美国海军舰艇，为三天内第二次针对美军海上资产发起攻击，美军方尚未确认本次遇袭事件 [3] - 美国财长贝森特称，若民主党在11月中期选举拿下参众两院任一院控制权，特朗普政府将争取在年内推动国会落地联邦预算赤字削减方案，正联合制定财政整顿计划，目标压缩美国联邦预算赤字，否认财政部回购等同于美联储量化宽松，强调该操作更接近美联储历史上的扭曲操作 [3] 金银重点数据汇总 |分类|指标|单位|2026 - 09 - 08|2026 - 09 - 07|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|COMEX黄金收盘价（活跃合约）|美元/盎司|4477.20|4520.30|下跌|-0.95%|55.15%| | |COMEX黄金成交量|万手|18.97|20.92|下跌|-9.33%|58.73%| | |COMEX黄金持仓量（CFTC最新报告期：周）|万手|41.52|42.80|下跌|-2.98%|54.71%| | |COMEX黄金库存|吨|852|852|持平|0.00%|17.46%| | |LBMA黄金收盘价|美元/盎司|4402.55|4415.40|下跌|-0.29%|52.34%| | |SHFE黄金收盘价（活跃合约）|元/克|953.12|950.78|上涨|0.25%|42.16%| | |SHFE黄金成交量|万手|23.44|41.31|下跌|-43.26%|7.22%| | |SHFE黄金持仓量|万手|39.00|38.74|上涨|0.67%|89.95%| | |SHFE黄金库存|吨|114.86|114.86|持平|0.00%|97.59%| | |SHFE黄金沉淀资金|亿元|594.77|589.36|流入|0.92%|84.83%| | |AuT + D收盘价|多付空|950.96|948.88|上涨|0.22%|43.77%| | |AuT + D成交量|吨|29.20|44.29|下跌|-34.07%|8.03%| | |AuT + D持仓量|吨|246.02|244.14|上涨|0.77%|79.51%| |白银|COMEX白银收盘价（活跃合约）|美元/盎司|66.82|67.59|下跌|-1.13%|48.23%| | |COMEX白银持仓量（CFTC最新报告期：周）|万手|10.44|11.38|下跌|-8.29%|2.18%| | |COMEX白银库存|吨|10535|10544|下跌|-0.09%|46.82%| | |LBMA白银收盘价|美元/盎司|65.57|66.84|下跌|-1.89%|46.87%| | |SHFE白银收盘价（活跃合约）|元/千克|16125.00|15990.00|上涨|0.84%|49.39%| | |SHFE白银成交量|万手|63.40|89.76|下跌|-29.37%|2.00%| | |SHFE白银持仓量|万手|54.64|53.92|上涨|1.34%|50.20%| | |SHFE白银库存|吨|1404.91|1405.94|下跌|-0.07%|94.77%| | |SHFE白银沉淀资金|亿元|237.91|232.80|上涨|2.19%|43.85%| | |AgT + D收盘价|空付多|16086.00|15965.00|流入|0.76%|49.79%| | |AgT + D成交量|吨|323.49|343.39|下跌|-5.79%|26.50%| | |AgT + D持仓量|吨|2877.638|2879.95|下跌|-0.08%|32.53%| [5] 主要金银ETF持仓 |分类|指标|单位|2026 - 08 - 27|2026 - 08 - 26|日度变化|日度涨跌幅|近一年历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黄金|SPDR美国收市价|美元|422.60|421.32|上涨|0.30%|69.92%| | |SPDR美国持有量|吨|1046.64|1045.50|上涨|0.11%|56.64%| | |SPDR美国沉淀资金|亿美元|1537.04|1556.41|下跌|-1.24%|66.40%| | |SPDR美国成交量|万份|701.32|981.65|下跌|-28.56%|24.60%| | |iShare美国持有量|吨|460.85|460.50|上涨|0.08%|14.61%| | |GBS英国持有量|吨|29.13|29.13|持平|0.00%|0.38%| | |PHAU英国持有量|吨|52.13|52.13|持平|0.00%|0.38%| | |GOLD英国持有量|吨|30.27|30.27|持平|0.00%|75.95%| | |SGBS瑞士持有量|吨|38.54|38.51|上涨|0.09%|0.38%| |白银|SLV美国收市价|美元|62.77|61.59|上涨|1.92%|55.90%| | |SLV美国持有量|吨|15345.86|15362.73|下跌|-0.11%|56.69%| | |SLV美国沉淀资金|亿美元|337.70|338.20|下跌|-0.15%|52.75%| | |SLV美国成交量|万份|1435.57|1286.48|上涨|11.59%|13.38%| | |ETPMAG澳大利亚持有量|吨|503.95|503.79|上涨|0.03%|99.45%| | |PSLV加拿大持有量|吨|6699.86|6699.86|持平|0.00%|57.69%| | |CEF加拿大持有量|吨|1447.52|1447.52|持平|0.00%|4.12%| [63]

报告行业投资评级 - 部分品种给出投资建议，如贵金属建议调整企稳时分批布局多单、不建议做空配置，可卖出虚值看跌期权；生猪建议逢低偏多操作年内合约；PVC 建议谨慎对待，可考虑期权策略；纸浆盘面冲高后观望，企业有现货可逢高做空套保；原木可尝试期权双卖策略 [20][39][49][54][57] 报告的核心观点 - 各品种受多种因素影响，走势存在差异，如地缘政治、供需关系、成本变化等影响价格波动和市场预期 [42][12][45] 各板块相关总结 宏观资讯 - 国务院总理李强强调建立可持续的城市更新模式 [6] - “末日博士”鲁比尼认为美国经济面临“四大风险”，高通与亚马逊建立多代际产品合作，采购上限 600 亿美元 [7] 宏观金融 股指期货 - 周二盘面部分概念和板块有表现，国内前 8 个月外贸增长 17.6%、8000 亿元新型政策金融工具落地支撑基本面，海外地缘冲突压制全球风险偏好，指数间分化收敛，短期股指波动率偏高但趋于回落，权重指数下行空间有限，预计宽幅震荡 [9] 国债期货 - 资金面均衡偏松，资金利率平稳，8 月中国宏观数据或低位企稳、结构分化，因银行息差和 CPI 等因素，降息和压降储蓄端存款利率难度大，债市或震荡，上下缺乏空间，建议观望 [10] 黑色 钢材 - 下游需求方面，二手房成交好转但房屋新开工同比降幅大，基建投资增速回落，建材需求疲弱，卷板需求有分化，出口订单尚可；供应端铁水产量平稳，高炉盈利低位，供给有趋降预期，需求有季节性转好预期，中期供需驱动有望增强，等待旺季需求验证；成本端原料期货价格震荡偏强，焦炭提涨，成本支撑增强，钢矿盘面预计高位震荡 [12][13] 煤焦 - 供给端持续紧张是主要影响因素，下游成材有旺季需求好转预期，短期煤焦维持强势，但受资金、情绪扰动强，需注意短期大幅波动；主产地煤矿开工率稳定，蒙煤通关量环比增加但仍偏低，焦煤总库存增加但矿山库存低，焦企有补库需求，焦炭第五轮提涨，吨焦利润亏损，焦企开工积极性暂稳，日产量稳定，钢厂盈利率下降，铁水产量稳定，对煤焦需求有支撑；未来需关注国庆节后终端用钢需求情况 [16] 铁合金 - 硅铁盘面将溢价跌回，当前处于偏高估值区间，本周波动率或大幅走弱，盘面高位窄幅震荡等待新一轮代表煤矿竞拍表现；锰硅在化工焦现货走弱前，盘面难有进一步大跌空间；陕西坑口原煤竞拍多下跌，红柳林起拍价和最终成交均价或有明显跌幅影响兰炭采购价格，硅铁和锰硅有超跌反弹表现 [17] 纯碱玻璃 - 产业链品种跟随能源价格情绪波动，纯碱龙头企业检修减量，短期低价现货流动性降低，出口订单有支撑，但供需格局难改善；玻璃利润与情绪承压，供应复产预期转强，氛围弱化；短期关注能源品种氛围，情绪平稳后可逢高试空纯碱 [18] 有色和新材料 贵金属 - 震荡偏弱运行，短期可能调整，但中长期偏强趋势或仍存在，短期调整是中线布局多单机会，现阶段不建议做空配置，期权可卖出虚值看跌期权；隔夜中东地缘局势升级使原油价格上涨，美元指数和美债收益率反弹形成利空，地缘局势与美联储 9 月加息预期影响走势，下半年经济、政策与不确定性利好仍在，加息预期降温后市行情可期待 [20] 沪铜 - 偏强的基本面给予铜价向上驱动，短期偏强震荡运行，但需注意宏观风险，关注本周通胀数据；美国 8 月非农就业数据使市场对 9 月加息预期升温，铜市场对中东冲突定价逻辑转变，地缘冲突引发硫磺供给紧张、生产成本上行，湿法铜有减产压力，可流通进口货源紧张，TC 走弱，国内冶炼利润承压，电解铜有减产压力，产量下滑，现货升水走高，需求端受高铜价和近月合约高 Back 结构抑制，现货成交回落，基差走强，关税预期使 LME 铜库存走低，逼仓风险仍存 [21] 沪锌 - 截至 9 月 7 日，SMM 七地锌锭库存总量减少，锌锭出口有利润支撑，部分地区库存减少，周末广东地区到货增加带动库存走高，操作上建议观望；9 月 8 日夜盘锌价高位震荡，因出口利润仍存、国内社库连续下降，现货市场交投清淡 [22][23] 沪铅 - 截至 9 月 7 日，SMM 铅锭五地社会库存总量增加，本周为沪铅 2609 合约交割前一周，周末仓库到货增多带动库存走高，9 月原生铅冶炼企业检修多，持货商可交仓货量有限，但 8 月下旬以来再生铅复产、进口铅流入分流部分需求，预计交割前铅锭社会库存延续增势但空间有限，操作上建议观望；9 月 8 日夜盘沪铅震荡偏强，现货市场地域性成交向好 [23][24][25] 碳酸锂 - 市场情绪在修复，价格维持震荡，关注基差走强速度及市场对可流通现货的预期变化；供给端津巴锂矿到港、锂矿库存增加，碳酸锂产量将逐步恢复，但枧下窝锂环评撤销复产延期，进口端发运未明显增加，雅保智利有罢工风险，整体供给端边际增幅或不及预期；9 月需求增幅达 5%，旺季需求向好，供需缺口达 2 万吨左右，但需求结构分化，产业链快速去库，现货持续转紧支撑价格，连续暴跌后资金参与意愿下降，价格修复或偏缓慢 [26] 工业硅多晶硅 - 工业硅供需边际好转，成本支撑限制下方空间，基本面改善，短期向上弹性或来自煤炭端带动，中期需大厂减产带动去库推升价格重心，多单可部分止盈，可关注逢低买入；多晶硅短期在现货限价政策预期加持下维持高位震荡，但完全成本线附近产业套保抛压强，继续反弹需 10 月份验证供给端有效减产驱动，盘面预计延续贴水震荡运行 [27] 农产品 棉花 - 国储棉投放、天气扰动和新棉套保等影响，短期郑棉震荡幅度加大；隔夜 ICE 美棉震荡整理，市场等待 9 月供需报告，原油价格上涨使棉价回落幅度放缓，国内棉市价格调整，受现货价格下跌、国储棉成交价下滑和新棉上市预期影响；市场关注 9 月供需报告，此前 USDA 8 月供需报告利多，当前美国棉花生长优良率不佳令市场担忧产量，美棉收割启动，需关注新棉收割和供给进度，USDA 周度销售报告显示需求不佳，巴西 8 月棉花出口同比增长但 9 月第一周放缓；国内纺织企业开工回升，纱线库存累库，棉花商业库存下降放缓，港口库存去库，国储棉成交价高位趋缓下跌，基差转弱，新棉即将上市，需关注套保盘进场压力 [31][32] 白糖 - 现实库存高、天气风险和相对国际糖价低估值影响，内糖短线震荡反弹；隔夜 ICE 原糖高开震荡，天气引发供给收缩令糖市价格偏强，叠加原油价格走高提振，但需关注高价压力，国内糖价震荡偏强，受自身高库存压力和国际糖价高、进口成本上移影响；市场关注下一榨季供给收缩带来的全球产需缺口，ISO 报告指出 2026/27 年度全球食糖缺口 20 万吨，印度遭遇干旱天气预期供给收缩，巴西 2026/27 榨季糖产量预计同比下降 3.1%，需关注甘蔗制糖比变化，8 月巴西出口下降，9 月第一周日均出口下滑，显示需求不佳；国内现货库存水平高，下一榨季糖产量预估下降空间有限，糖价偏弱于外盘，进口供给减少，国产糖供给主导，8 月产销数据显示广西云南食糖销量同比大幅增加，当前国产糖现货因高库存价格偏低，期货价格回升至成本价以上，配额外进口加工糖进口利润倒挂推升国内价格底部重心，内糖近期价格反弹，但近月压力需谨慎看待 [33][34] 鸡蛋 - 开产持续增加，气温下降鸡蛋供应或增加，叠加消费淡季预期压制盘面，但期货贴水现货幅度大，老鸡占比高，饲料成本上涨，老鸡顺利淘汰利好节后蛋价，近期蛋价上涨，淘鸡加速，市场对节后预期好转；中秋前鸡蛋现货有需求支撑，供应端增加，市场对后市预期偏弱，核心关注老鸡淘汰节奏，新鸡开产水平高且后市或维持，高利润下老鸡延淘仍存，蛋鸡存栏增加，气温下降产蛋率增加，市场对中秋后淡季预期偏弱，目前进入淘鸡旺季，淘鸡价格下跌，屠宰场收购意愿增加，中秋前淘汰或增加，节后关注现货下跌幅度，市场供应压力正常，产业风控较好，对下跌幅度不宜过度悲观 [35] 苹果 - 主力合约或震荡运行；西部早熟富士价格偏高使主力合约偏强运行，当前旧季苹果进入清库收尾阶段，出库节奏平稳，去库压力有限，消费端时令瓜果供给缩减，替代水果冲击减弱，中秋临近市场备货开启，苹果终端消费有阶段性回暖预期；新季苹果基本面多空交织，丰产预期强，全国果园套袋量同比增加，但陕北受冰雹天气影响果实外观受损，商品率下滑，西部新季苹果果个偏大、长势好，早熟苹果优质货源缩减，价格稳定，山东红将军苹果因天气影响上色不佳，优质红货稀缺、价格偏高，未摘袋价格走低，东西产区早熟苹果行情分化；早熟苹果结构性价差或传导至晚熟富士市场，扰动新季开秤价格，整体新季苹果多空因素制衡，期现货价格大概率震荡运行，需跟踪早熟富士产销、产区天气及中秋备货情况 [36][37] 红枣 - 当前维持震荡偏弱运行；红枣产区阴雨天气或影响新季红枣质量，盘面震荡；产区价格稳定，销区市场货源供应持续，到货质量参差不齐，客商按需拿货，成交尚可；截止 9 月 8 日，红枣仓单数量 6670 张，有效预报 336 张；市场供强需弱格局明显，供应端旧季库存处于历年同期高位，货源充裕，库存消化周期长，高库存压制现货价格，需求端临近中秋备货窗口，下游采购力度弱，多谨慎观望、按需补库，无主动囤货行为，市场交投清淡，需求难托底，库存去化受阻，市场悲观情绪蔓延，现货及期货盘面有下行空间；新疆新季红枣整体长势平稳，产量大概率回归常年水平，7 月末局部灾害仅小幅扰动部分地块品质，近期阿克苏、图木舒克产区降雨增多有裂果风险，或影响局部果品商品率，带来短期情绪扰动，难以扭转宽松格局；高库存、淡季弱需求叠加新季稳产构成利空组合，中秋前置备货力度不及往年，节日提振有限，市场对新枣开秤价预期偏悲观，开秤价或维持低位，需跟踪产区天气与裂果、库存去化、新季开秤定价及中秋备货情况 [38][39] 生猪 - 市场供需格局持续改善，现货价格重心有望缓慢上移，建议逢低偏多操作年内合约；现货价格企稳，后续有上涨预期，期货盘面继续震荡；九月市场基本面有望继续改善，三季度理论供应量有环比下滑预期，据中国饲料工业协会数据，7 月份仔猪工业饲料产量环比增长 2.9%，同比下降 4.1%，折合仔猪全价饲料产量同比下降 9.8%，已连续四个月同比下降，按生产周期推算，9 月份起生猪上市量将少于去年同期，市场出栏均重小幅抬升，但规模企业出栏均重正常，未观察到系统压栏增重现象，需求端立秋后天气转凉，鲜销市场环比改善，叠加开学和节假日备货需求增加，对毛猪价格支撑增加 [39][40] 能源化工 原油 - 市场维持看涨判断，地缘政治不确定性提供风险溢价，供应端因制裁与地区冲突面临收缩压力，全球库存处于近年来相对低位，对价格构成支撑，需求层面季节性用油需求及部分地区进口韧性尚在，供需整体偏紧格局未扭转，预计油价重心有进一步上移空间，但需警惕高位获利回吐压力和突发缓和消息引发的短线震荡，若无重大利空干预，油价将延续偏强运行节奏 [42] 燃料油 - 远月驱动点仍是地缘，成品油高裂解利润支撑燃料油，后续重点跟踪美伊反复博弈下的海峡通航、俄复产与炼厂开工节奏；布伦特原油涨至 100 美元关口，地缘再度升级，中东基准油价上涨挑战 100 美元关口，是否有新妥协协议是降温关键，俄罗斯炼厂供应是最大风险点，美国特使到访莫斯科和乌克兰，关注是否有和平信息公布，燃料油总出口处于低位，成品油高裂解利润支撑低硫，船燃需求疲软，发电需求旺季但峰值已现 [44] 塑料 - 短期行情受美伊战争影响大，美伊谈判有波澜，原油价格反弹带动聚烯烃价格走强，但价格已较高，后期能否上行需关注产业去库情况和中东态势，长期需关注谈判进展、原油供应恢复节奏和上游提负荷节奏，当前价格偏高，下游拿货积极性下降，但供应紧张状况未缓解，建议偏强震荡思路对待；美伊谈判可能变化，美国态度缓和但沙特和胡赛起冲突，市场情绪转好，远月盘面价格震荡走强 [45] 橡胶 - 短期高位震荡偏强，谨慎追涨等回调机会，受厄尔尼诺影响上游有减产预期，关注中长期买入机会，谨慎宏观风险，RU - NR 套利观望，NR 仓单少，但后期面临印尼胶贴水交割，NR10 - 12 月间价差正套止盈观望，适当关注 11 - 01 合约正套；地缘政治影响能化板块，橡胶增仓上行，自身基本面无明显变动，宏观及合成胶方面不确定多，预计维持高位震荡，盘后买盘观望，夜盘震荡偏强，需关注国际宏观、合成橡胶价格、原料产出、天气影响及下游开工情况 [46] 合成橡胶 - 能源价格风险仍存，短期或高位震荡，观望为宜，预计维持近强远弱格局，11 - 01 合约月间价差存在走强预期，后续关注正套机会；9 月 8 日中石化华东丁二烯出厂价稳定，能源价格上涨叠加现货偏紧推动价格走强，顺丁橡胶出厂价上调，受地缘风险升温及天然橡胶共振上涨带动，BR11 主力合约昨日日内涨幅约 2.37%，夜盘震荡偏强，预计短期跟随能源波动，维持高位震荡，谨慎追涨，关注能源价格、装置变化、下游需求及产能投放节奏 [47] 甲醇 - 国内甲醇上中下游产业链库存不高，价格上涨后下游 MTO 装置有停车预期，需求可能小幅走弱，甲醇供需格局环比略微转差，但供应紧张状况未缓解，未来价格受中东局势影响大，建议谨慎偏强震荡思路对待，美伊战争局势缓解价格有回调风险；美伊停火谈判停滞，沙特和胡赛摩擦再起，中东战局变动大，盘面价格反弹，美伊局势反复影响供应恢复节奏，需关注港口库存去库情况和伊朗甲醇供应 [48] 沥青 - 近期国内沥青现货价格连续上调，市场情绪交易传统旺季需求回暖，但连续涨价后需求大概率回归刚需，现货涨至当前位置对需求压制加重，短期将跟随油价波动；布伦特原油涨至 100 美元关口，地缘再度升级，中东基准油价上涨挑战 100 美元关口，是否有新妥协协议是降温关键，沥青走势跟随原油波动，价格大幅冲高后震荡，中石化再度涨价，连续上涨后接货需求意愿下降 [49] PVC - 兰炭和动力煤价格上涨带动 PVC 成本上涨，是价格上涨的核心逻辑，PVC 分歧大，产业利润修复上游可能复产，需求不好会导致累库，但成本在上移，目前供需面改善不明显，会压制 PVC 估值修复带来的上涨空间，价格上涨幅度不好计算，当前价格已反应成本上涨，继续上涨需关注兰炭和动力煤价格，建议谨慎对待，可考虑期权策略；PVC 自身驱动上涨动力有限，兰炭和动力煤价格上涨带动成本上移，市场情绪转好，价格继续上涨，长期来看基本面应该有改善 [49][50] 聚酯产业链 - 地缘持续，聚酯链短期跟随成本运行，可关注 PX - PTA 价差走扩及 MEG1 - 5 正套机会；中东局势升温，国际油价上涨，成本端推动聚酯链整体偏强运行；PX 供应端持续修复，需求端 PTA 装置复产带动刚需增长，但下游聚酯持续降负，PX 库存去化节奏放缓，供需由紧平衡向边际宽松过渡，地缘影响下短期仍跟随成本运行；PTA 供应端加速回归，需求端聚酯综合负荷回落，终端订单不足制约采购力度，供需供升需稳，去库幅度收窄，边际转松；乙二醇国内供应低位回升，进口端受霍尔木兹海峡航运中断影响，到港量低，华东主

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析 涉及黄金、外汇、股指、黑色金属、农产品、有色金属、能源化工和航运指数等 指出美伊局势升级影响市场风险偏好和能源价格 部分行业受供需、政策和宏观经济数据影响 并对各行业未来走势给出展望和投资建议[1][2][11][15] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国财长试图为债券市场降温 美伊军事冲突打压市场风险偏好 油价走高增加通胀担忧 加息预期压制黄金表现 预计短期弱势震荡[1][11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美伊局势升级 能源价格上升 市场风险偏好走弱 预计美元维持震荡[2][15] 宏观策略（股指期货） - 8月中国进出口延续高增长 贸易顺差再破千亿美元 股市对AI的低迷定价或将消退 建议继续持有股指多头策略[4][17][18] 商品要闻及点评 黑色金属（铁矿石） - 乌克兰矿企重启球团生产 供应预计修复 矿价震荡走强 预计短期延续此格局[20] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 原料支撑成材价格 钢厂盈利恶化 铁水预计9月持平 需关注减产情况和成本、需求变化[21][22] 黑色金属（动力煤） - 8月进口煤炭同比下降 保供信号使采购情绪降温 坑口煤价回调 但库存仍低 预计回调空间有限[3][23][24] 农产品（豆粕） - 8月我国大豆进口量高 美豆优良率持平 市场等待月度供需报告 期价暂维持偏强震荡[25][26][27] 农产品（生猪） - 多家猪企8月销售数据有变动 生猪盘面震荡偏强 但供给压力大 需求改善有限 近月不建议追多 远月可做多[28][30][31] 农产品（玉米） - 南北港库存有变化 预计新作产量减产不强 现货或季节性回落 盘面短期震荡 中线有回调预期[32][34][35] 有色金属（铜） - 哈萨克斯坦项目推进 第一量子预计产量下降 宏观因素限制铜价上冲 建议关注逢低买入和正套策略[36][37][38] 有色金属（碳酸锂） - Core Lithium重启生产 8月智利出口增加 预计9月去库 单边不建议追空 关注右侧机会[39][40][41] 有色金属（铂） - 部分企业产量有变化 原生端成本有支撑 再生端释放或不及预期 需求总体下降 建议单边观望或期权双买 关注铂钯比做多机会[43][45][47] 有色金属（铅） - LME贴水 库存有变化 需求回暖有限 旺季过后铅价有回落风险 单边关注逢高沽空[48][49] 有色金属（锌） - LME升水 库存有变动 资金行为激进 建议逢高沽空或买入远月看跌期权 关注正套和内外反套[50][51] 有色金属（锡） - 印尼允许采购锡矿 供应矿松节奏缓 需求旺季待观察 宏观扰动强 预计震荡[52][53] 能源化工（原油） - 沙特设施遭袭 美伊相互袭击 油价上涨 预计短期震荡偏强[54][55][57] 航运指数（集装箱运价） - 我国前8月进出口增长 MSK报价调整 预计10合约偏强 短期整体偏强震荡[58][59]

市场分析 - 中国8月外汇储备规模小幅上升，黄金储备规模连续第22个月增加，截至2026年8月末外汇储备规模为34383亿美元，较7月末上升195亿美元，升幅0.57%，黄金储备规模达7673万盎司，环比增加65万盎司 [1] - 俄罗斯不排除重启与美国和乌克兰三方会谈，不排除俄总统普京与美国总统特朗普可能电话交谈 [1] - 伊朗与阿曼就划定霍尔木兹海峡安全海上通道谈判取得重大实质性进展，磋商进入最后阶段 [1] 期货行情与成交量 - 2026年9月7日，沪金主力合约开于952.00元/克，收于950.78元/克，较前一交易日收盘变动 -1.57%，成交量41087手，持仓量129725手，昨日夜盘收于954.10元/克，较昨日午后收盘上涨0.35% [2] - 2026年9月7日，沪银主力合约开于15969.00元/千克，收于15990.00元/千克，较前一交易日收盘变动 -1.60%，成交量513715手，持仓量199514手，昨日夜盘收于16143元/千克，较昨日午后收盘上涨0.96% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026年9月7日，美国10年期国债利率收于4.78%，较前一交易日变化0.01%，10年期与2年期利差为0.41%，较前一交易日变化 -0.02% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年9月7日，Au2610合约多头较前一日变化3手，空头变化 -3手，沪金合约上个交易日总成交量为413128手，较前一交易日变化 -7.80% [4] - 2026年9月7日，Ag2610合约多头变动 -44手，空头变动2手，白银合约上个交易日总成交量897644手，较前一交易日变化 -4.75% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1052.056吨，较前一交易日持平，白银ETF持仓为15339.36吨，较前一交易日持平 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026年9月7日，黄金国内溢价为 -0.56元/克，白银国内溢价为 -44.32元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为59.46，较前一交易日变动 -0.48%，外盘金银比价为66.83，较上一交易日变化 -1.07% [6] 基本面 - 2026年9月7日，上金所黄金成交量为44288千克，较前一交易日变化 -2.45%，白银成交量为343386千克，较前一交易日变化33.18%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为18930千克 [7] 策略 - 黄金评级为中性，预计近期黄金价格以震荡格局为主，Au2610合约震荡区间在940元/克 - 990元/克 [8] - 白银评级为中性，价格预计同样维持震荡格局，Ag2610合约震荡区间在15900元/千克 - 16900元/千克 [8] - 套利和期权策略均为暂缓 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为股指期货数据日报，展示了2026年9月8日IM、IF、IC、IH四个品种期货合约的行情、基差、持仓等数据情况 相关目录总结 IM合约 - 行情方面：中证1000收盘价7659.61点，涨0.27%；主力合约IM2609收盘价7633.40点，涨0.31%；IM2610收盘价7564.40点，涨0.32%；IM2612收盘价7406.20点，涨0.24%；IM2703收盘价7191.80点，涨0.20% [4] - 成交持仓：四合约总成交246863手，较前日降6155手；总持仓459025手，较前日增1658手；主力合约贴水26.21点，较前日升9.15点；年化基差率 -11.39% [5] - 基差情况：各合约均有贴水，且不同合约升贴水点数和年化升贴水率不同，如IM2609升贴水 -26.21点，年化升贴水率 -11.4% [12] - 持仓席位：不同合约各会员席位成交量、持买单量、持卖单量及较前一日增减情况不同，如IM2609合约中信期货(代客)成交量28553手，较前日减101手 [17] IF合约 - 行情方面：沪深300收盘价4558.74点，跌0.36%；主力合约IF2609收盘价4547.00点，跌0.33%；IF2610收盘价4517.80点，跌0.38%；IF2612收盘价4461.20点，跌0.42%；IF2703收盘价4388.60点，跌0.41% [22] - 成交持仓：四合约总成交104559手，较前日降181手；总持仓277646手，较前日增6939手；主力合约贴水11.74点，较前日升7.68点；年化基差率 -8.57% [23] - 基差情况：各合约均有贴水，如IF2609升贴水 -11.74点，年化升贴水率 -8.6% [33] - 持仓席位：不同合约各会员席位成交量、持买单量、持卖单量及较前一日增减情况不同，如IF2609合约中信期货(代客)成交量9810手，较前日减554手 [37] IC合约 - 行情方面：中证500收盘价7770.73点，涨0.15%；主力合约IC2609收盘价7743.40点，涨0.25%；IC2610收盘价7676.80点，涨0.24%；IC2612收盘价7541.60点，涨0.18%；IC2703收盘价7353.40点，涨0.15% [42] - 成交持仓：四合约总成交153099手，较前日降8513手；总持仓297944手，较前日增5412手；主力合约贴水27.33点，较前日升15.84点；年化基差率 -11.71% [43] - 基差情况：各合约均有贴水，如IC2609升贴水 -27.33点，年化升贴水率 -11.7% [48] - 持仓席位：不同合约各会员席位成交量、持买单量、持卖单量及较前一日增减情况不同，如IC2609合约中信期货(代客)成交量19739手，较前日增427手 [51] IH合约 - 行情方面：上证50收盘价2908.80点，跌0.10%；主力合约IH2609收盘价2897.00点，跌0.17%；IH2610收盘价2875.00点，跌0.19%；IH2612收盘价2832.80点，跌0.21%；IH2703收盘价2793.80点，跌0.21% [56] - 成交持仓：四合约总成交41991手，较前日降9419手；总持仓116991手，较前日增908手；主力合约贴水11.8点，较前日升1.13点；年化基差率 -13.52% [57] - 基差情况：各合约均有贴水，如IH2609升贴水 -11.80点，年化升贴水率 -13.5% [62] - 持仓席位：不同合约各会员席位成交量、持买单量、持卖单量及较前一日增减情况不同，如IH2609合约国泰君安(代客)成交量4572手，较前日减304手 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品本周多头占比小幅上升，能化板块维持高位，有色和贵金属板块小幅回升，不同板块短周期动量和持仓量因子有不同表现，各品种策略净值受不同因子影响，综合信号有多头、中性、空头之分 [3] 根据相关目录分别进行总结 商品板块表现 - 白银短周期动量回升，黄金持仓量维持中性 [3] - 有色板块短周期动量上升，截面差异变化较大，氧化铝截面偏空 [3] - 黑色板块短周期动量边际下降，铁矿长周期动量维持高位 [3] - 能化板块持仓量因子变化不大 [3] - 农产品方面，玉米和棉花短周期动量下降，油粕截面差异缩小 [3] 各因子收益情况 |类别|上周收益(%)|当月收益(%)|数据来源|[4]| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |供给|0.21|2.08|wind,国投期货|[4]| |需求|0.00|0.39|wind,国投期货|[4]| |库存|1.49|1.04|wind,国投期货|[4]| |价差|-0.64|1.53|wind,国投期货|[4]| |大类累加|0.18|2.03|wind,国投期货|[4]| 各板块因子情况 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量|[5]| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|0|0.09|0|-0.08|[5]| |有色板块|0.05|-0.24|0.52|1.13|[5]| |能化板块|-0.02|0.18|0.37|0.69|[5]| |农产品板块|0.13|0.35|0.41|-0.19|[5]| |股指板块|-0.75|0.46|-0.63|1.06|[5]| |贵金属板块|0.12|/|/|0.88|[5]| 甲醇情况 - 策略净值方面，上周供给因子走强0.21%，库存因子上行1.49%，价差因子走弱0.64%，合成因子走高0.18%，本周综合信号多头 [7] - 基本面因子上，进口甲醇到港量减少，供给端多头；江浙地区MTO开工持续小幅提升，需求端中性偏多；甲醇内地及港口库存均减少，库存端多头延续；山西以及鲁南甲醇现货市场价释放多头信号，价差端中性偏多 [7] 浮法玻璃情况 |类别|上周收益(%)|当月收益(%)|数据来源|[8]| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |供给|0.00|-0.45|wind,国投期货|[8]| |需求|-0.04|-0.04|wind,国投期货|[8]| |库存|0.00|0.59|wind,国投期货|[8]| |价差|0.00|0.00|wind,国投期货|[8]| |利润|-0.19|-0.47|wind,国投期货|[8]| |大类累加|-0.11|-0.45|wind,国投期货|[8]| - 策略净值方面，上周需求因子走弱0.04%，利润因子下行0.19%，合成因子走低0.11%，本周综合信号中性 [8] - 基本面因子上，浮法玻璃企业周度产量持续小幅下降，供给端中性；国内生产企业库存小幅减少，库存端中性偏多；浮法玻璃现货市场价格环比基本持平，价差端中性；浮法工艺动力煤制浮法玻璃持续亏损，利润端中性 [8] 铁矿情况 |类别|上周收益(%)|当月收益(%)|[10]| | ---- | ---- | ---- | ---- | |供给|0.00|0.30| | |库存|-0.12|-0.12| | |价差|0.12|-0.04| | |大类累加|0.02|0.00| | - 策略净值方面，上周库存因子走弱0.12%，价差因子上行0.12%，综合因子走强0.02%，本周综合信号转为空头 [12] - 北方港口到港量上升，供给端信号由中性转为空头；钢厂国产烧结用矿粉消耗量减少，球团和块矿入炉比下降，需求端空头反馈增强，信号维持中性；钢厂进口烧结用矿粉库消比上升，库存端空头信号增强；现货中枢上移放缓，价差端信号由多头转为中性 [12][13] 沪铅情况 |类别|上周收益(%)|当月收益(%)|数据来源|[13]| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |供给|0.02|0.00|wind,国投期货|[13]| |需求|0.00|-0.77|wind,国投期货|[13]| |库存|0.00|-0.56|wind,国投期货|[13]| |价差|0.00|-0.24|wind,国投期货|[13]| |大类累加|0.00|-0.37|wind,国投期货|[13]| - 策略净值方面，上周供给因子上行0.02%，合成因子与前周持平，本周综合信号维持空头 [13] - 废电瓶价格占再生精铅价格比下降，供给端空头信号强度增强；LME铅库存去化，库存端信号由中性转为多头；现货价格中枢小幅下降，价差端信号由中性转为空头 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 活跃品种等权涨跌 +1.27%，60/73 个品种收涨，市场整体偏强；能源化工领涨（+2.43%），有色金属最弱（+0.29%），板块分化是今日主线 [3][5] 各部分总结 持仓与成交变化 - 持仓增幅 TOP5：甲醇（+10.9%）、对二甲苯（+10.4%）、豆一（+7.5%）、焦煤（+7.0%）、低硫燃油（+6.6%） [3] - 成交放大 TOP5：LPG（+80.2%）、乙二醇（+62.3%）、纯苯（+51.7%）、锰硅（+51.6%）、花生（+50.0%） [3] 板块强弱与量仓变化 | 板块 | 板块涨跌 | 上涨/下跌 | 成交较 20 日均值 | 持仓变化（万手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 金融类 | +0.50% | 3/6 | -23.8% | +1.6 | | 贵金属 | +0.55% | 2/0 | -42.5% | +1.0 | | 有色金属 | +0.29% | 5/3 | -9.3% | +4.0 | | 新能源 | +1.09% | 3/0 | -45.3% | +0.7 | | 能源化工 | +2.43% | 25/0 | +11.2% | +55.6 | | 黑色建材 | +1.38% | 8/1 | -5.7% | +11.8 | | 农产品 | +0.51% | 14/3 | -4.8% | +17.9 | [4] 今日涨幅前 10 对二甲苯（+4.92%）、PTA（+4.69%）、欧线集运（+4.36%）、LPG（+4.00%）、焦煤（+3.83%）、瓶片（+3.70%）、丙烯（+3.55%）、短纤（+3.51%）、甲醇（+3.37%）、焦炭（+3.08%） [7] 今日跌幅前 10 鸡蛋（-0.76%）、沪铅（-0.44%）、不锈钢（-0.41%）、沪镍（-0.33%）、原木（-0.27%）、沪深 300（-0.26%）、上证 50（-0.15%）、5 年国债（-0.03%）、豆二（-0.02%）、30 年国债（-0.02%） [9] 重点品种分析 - **沪深 300**：处于政策托底与内外基本面压力的博弈中，短期维持宽幅震荡格局 [10] - **中证 500**：中盘指数结构性机会尚存，短期受资金与宏观扰动震荡整理 [11] - **中证 1000**：指数弹性优势突出，但基本面支撑不足，整体震荡偏结构性行情 [12] - **欧线集运**：当前欧线随着运价的调整而宽幅震荡，但上方依然受制于弱现实而承压 [13] - **沪银**：工业供需偏紧对冲宏观压力，银价短期高位震荡、多空博弈激烈 [14] - **沪金**：中长期支撑稳固，短期受宏观流动性压制，维持高位宽幅震荡 [15] - **铂**：海外主产国矿山资本开支不足，矿产供给弹性偏弱，全球实物端维持紧平衡格局 [16] - **钯**：全球整体呈现供应过剩格局，下游整体补库意愿偏弱 [17] - **沪铜**：矿端紧张格局延续，国内现货流通货源偏紧；需求端主动补库意愿不足 [18] - **沪铝**：国内低库存继续支撑价格，但铝棒累库和加工费下跌限制上行空间 [19] - **沪锌**：锌的强势更有产业基础，但终端旺季订单未明显放量 [20] - **沪铅**：仍在供应修复与旺季预期之间拉锯 [21] - **沪镍**：基本面供大于求格局大概未改，供给端多空因素并存 [22] - **沪锡**：锡价反弹是低库存和矿端约束下的估值修复，终端需求未明显转强 [23] - **氧化铝**：供应恢复对盘面形成压力，行业亏损限制下行深度，难形成上行驱动 [24] - **碳酸锂**：供需保持紧平衡，后续需关注需求兑现情况 [25] - **多晶硅**：行业有减产控产预期，但实际产出仍高，产业链成交清淡 [26] - **工业硅**：新疆大厂减产带动开炉率回落，成本有支撑，但需求端主动补库意愿偏弱 [27] - **纸浆**：基本面呈多空因素交织状态 [28] - **螺纹钢**：产库呈“减产延续 + 需求止跌企稳”，去库主因减产，关注需求回升等情况 [29] - **热卷**：复产 + 需求反弹，结构良性，关注复产速度等情况 [30] - **铁矿石**：供给端宽松，需求端刚需有望改善，关注复产传导等情况 [31] - **焦煤**：供应端收紧，期现深度贴水，关注安监停产等情况 [32] - **焦炭**：提涨周期快速推进，盘面领跌，关注提涨落地情况等 [33] - **玻璃**：日产量环比下降，供应预计增加，高库存及弱需求压制反弹高度 [34] - **纯碱**：大厂检修带动供应收缩，但产能过剩格局未改，反弹持续性存疑 [35] - **锰硅**：产量增加，库存高企，成本驱动偏强，但上行高度受压制 [36] - **硅铁**：产量回升至高位，成本显著抬升，供需趋于宽松 [37] - **原油**：美伊局势不稳定，油价预计高波动，基本面偏利多 [38] - **LPG**：中上旬基本面有支撑，中下旬关注供应恢复等情况 [39] - **PTA**：基本面从短缺转换为相对平衡，价格波动预计跟随原油 [40] - **短纤**：加工费修复但行业仍亏损，需求略有改善，去库进程可能加速 [41] - **乙二醇**：基本面强现实弱预期，未来需关注进口到港量情况 [42] - **塑料**：短期受地缘影响大，后续关注需求旺季对价格的支撑 [43] - **甲醇**：供给端利多，需求端有改善预期，供需格局有支撑 [44] - **PVC**：受地产消息与成本支撑双重利多影响，需跟踪实际落地需求 [45] - **聚丙烯**：供应增量，需求端订单恢复，产业库存低位支撑现货 [46] - **苯乙烯**：基本面强现实弱预期，成本支撑预计边际走弱 [46] - **燃油**：中期震荡格局不变，地缘是第一变量，高硫发电需求有转弱预期 [47] - **沥青**：成本受原油托底，供给紧张，需求旺季预期修复，盘面有支撑 [48] - **尿素**：区间震荡格局不变，波动率来自出口兑现与秋肥启动节奏 [49] - **合成橡胶**：成本驱动下盘面易涨难跌，下游需求弱现实压制上方空间 [50] - **橡胶**：短期天气 + 成本 + 库存共振，盘面易涨难跌，关注产区天气等情况 [51] - **烧碱**：供需仍弱，中长期过剩 [52] - **生猪**：供应压力释放，中长期供应峰值或在 9 - 10 月 [52] - **豆粕**：外强内弱格局延续，连粕震荡偏强，关注 USDA 供需报告 [53] - **豆油**：美豆成本支撑强劲，但库存高位限制反弹空间 [54] - **棕榈油**：近弱远强格局延续，关注 MPOB 报告 [55] - **菜粕**：短期受支撑偏强，中期支撑将衰减 [56] - **菜油**：低库存托底，增产预期约束上限 [57] - **玉米**：美玉米重心抬升，国内玉米现货偏弱 [58] - **鸡蛋**：预计未来供应量持续增加，关注中秋和国庆需求 [58] - **棉花**：关注储备棉销售情况，成交热度影响棉价 [58] - **白糖**：基本面去库好转，市场交易重心转向新榨季 [59] - **苹果**：基本面偏弱，关注产区天气因素 [60] - **红枣**：关注中秋节前下游走货情况 [61] - **花生**：行情平稳，供需两端相互制衡 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏强震荡 供应低位运行但需求偏弱 基本面无实质性改善 钢价易承压 成本端支撑强且市场情绪偏暖 预计钢价延续震荡运行 关注需求表现[3] - 热轧卷板主力期价震荡走高 供需双增局面下基本面未好转 卷价承压 成本端支撑强且市场情绪偏暖 后续走势趋于震荡 关注需求表现[3] - 铁矿石主力期价偏强运行 海运费高企叠加节前钢厂补库 短期支撑矿价偏强运行 但供强需弱局面下基本面弱势运行 上行驱动持续性不强 后续走势谨慎乐观 关注钢材表现[3] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年前8个月我国货物贸易进出口总值34.78万亿元 同比增长17.6% 其中出口20.17万亿元 增长14.6% 进口14.61万亿元 增长22% 8月进出口总值4.65万亿元 增长19.8% [6] - 2026年8月全国乘用车市场零售154.1万辆 同比下降23.6% 环比增长5.5% 今年以来累计零售1171.6万辆 同比下降20.8% [7] - 2026年8月中国出口钢材1015.5万吨 1 - 8月累计出口7514.9万吨 同比降3% 8月进口钢材43.4万吨 1 - 8月累计进口357.4万吨 同比降10.5% 8月进口铁矿砂及其精矿10853.9万吨 1 - 8月累计进口84527.1万吨 同比增5.5% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津价格为3220元 全国均价3346元 热卷卷板上海3370元、天津3290元 全国均价3368元 唐山钢坯3030元 张家港重废2060元 卷螺价差150元 螺废价差1160元[9] - PB粉（山东港口）710元 唐山铁精粉755元 澳洲海运费18.70 巴西海运费41.53 SGX掉期（当月）100.26 铁矿石价格指数（61%FE CFR）100.05 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3177元 涨跌幅0.60% 最高价3179元 最低价3145元 成交量635089 量差 - 119564 持仓量1513728 仓差27252 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3395元 涨跌幅0.62% 最高价3396元 最低价3359元 成交量370051 量差 - 21979 持仓量1366800 仓差64476 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价744.5元 涨跌幅1.36% 最高价745.0元 最低价734.5元 成交量302940 量差 - 40 持仓量590593 仓差1396 [13] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱 周产量环比降3.95万吨 低供应支撑钢价 但短流程钢厂生产提升 减产力度趋弱 需求不佳 旺季有改善预期但力度待跟踪 预计钢价延续震荡 关注需求表现[37] - 热轧卷板供需双增 周产量环比增6.81万吨 供应低位回升但利润未好转 库存高 需求好转但下游冷轧产量回落 出口表现一般 后续走势趋于震荡 关注需求表现[37] - 铁矿石供需格局变化不大 钢厂生产弱稳 需求弱势 节前有补库预期 国内港口到货回升 矿商发运回落 整体供应维持高位 短期支撑矿价偏强 但上行驱动持续性不强 后续走势谨慎乐观 关注钢材表现[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日沪铜主力合约增仓上行 [4] - 宏观层面美国8月非农数据超预期且通胀黏性高强化加息可能性，8月中国外贸数据向好且美元指数偏弱利多铜价 [4] - 供给层面矿端紧缺是铜价重要支撑，深度负值TC体现矿端供给竞争激烈，8月中国进口铜矿砂及精矿同比偏弱对供应紧张缓解有限 [4] - 需求层面铜消费呈明显结构性分化，储能、电子、高端制造偏强提供需求支撑，地产、家电类传统消费行业需求未实质性改善 [4] - 库存层面国内库存维持去化是铜价重要支撑，伦铜已出现小幅回补 [4] - 展望后市沪铜或震荡偏强，后期关注海外宏观数据、铜矿生产扰动、国内下游开工恢复情况以及全球库存变动 [4] 相关目录总结 未提及相关目录内容