（责任编辑：宋政 HN002） 格隆汇10月15日｜瑞银发表报告，将2026至28年各年铜价预测分别上调8%、19%及11%，至每吨11464 美元、13095美元及12809美元，以反映行业基本面收紧，主要因印尼Grasberg矿场下调产量指引，以及 刚果(金)Kamoa Kakula和智利El Teniente发生事故，加上今年秘鲁发生抗议，可能加剧矿场供应的短期 风险。该行预计2026年精炼铜需求将增长3%，而相应供应仅增长不足1%，将推动市场转入短缺状态， 并导致库存下降，从而支持铜价持续上行。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

有色贵金属与新能源团队 | 作者： | 杨莉娜 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F0230456 | | 投资咨询证号： | Z0002618 | | 联系方式： | 010-68573781 | | 作者： | 胡彬 | | 从业资格证号： | F0289497 | | 投资咨询证号： | Z0011019 | | 联系方式： | 010-68576697 | | 作者： | 梁海宽 | | 从业资格证号： | F3064313 | | 投资咨询证号： | Z0015305 | | 联系方式： | 010-68518650 | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月14日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货研究院 有色金属日度策略 Metal Futures Daily Strategy 摘要 铜： 上周五晚间，特朗普在社交平台发布一篇措词强硬的长文，市场对 关税的担忧再度燃起。全球股票商品市场应声而跌，铜抹掉国庆节 后全部涨幅，但中长期上行逻辑未改，反而得到强化。周一沪铜跳 空高开，全天未见明显回落，尾盘小幅上翘。市场对美国加征铜进 ...

当前的局面是误解与情绪、谈判手段与策略等多种因素交织的特殊情况。从实用主义角度来看，关税战进一步升级的 可能性极低，因为特朗普政府的当务之急是达成交易（而非无谓升级）。随着双方展开会谈和沟通，关系将趋向和缓。 此外，市场也产生了"TACO"学习效应，因此不像 4 月份首次出现贸易摩擦时那样陷入恐慌。 风险提示 中美贸易摩擦升级超预期；美国 AI 泡沫破裂引发金融风险；特朗普情绪化超预期。 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 宏观专题研究报告 10 月 10 日，特朗普在社交媒体 Truth Social 突然发难，声称自 11 月 1 日起，将对来自中国的所有产品额外征收 100%的关税和对关键软件实施出口管制，以回应北京本周宣布的对稀土矿物的出口管制措施。这引发了市场对贸易战 升级的担忧。 事实是，自马德里会谈以来，中美的博弈并未停歇。这种在元首会面前夕采取激进、高压行动的行为，是两个大国为 争取谈判优势而进行的"正常操作"。当前态势下的相互施压，本质上是一种展示筹码的方式，为可能出现的交易换 取最有利的条件。因此，目前的剑拔弩张并非是关税战升级的信号，而是为推进重大交易完成所做的准备。 中国为 ...

今年6月，自然资源部办公厅印发《"十四五"矿产资源规划总结评估及"十五五"规划编制工作的通 知》，对"十五五"全国矿产资源规划编制提出具体要求。 "短短几个月，省级技术规程与市县级编制指南就同步出台，凸显规划体系'上下衔接、压茬推进'的紧 迫性。"业内专家对第一财经记者表示，这份覆盖省、市、县三级的编制框架，国家矿产资源管理在安 全保障、绿色发展、机制创新三大领域的战略导向越发清晰，也体现出国家推进矿业新质生产力发展与 全球资源布局的深层考量。 专家表示，"把资源安全置于国家安全体系的突出位置"这一顶层设计在两份文件中得到系统性落实。 《技术规程》明确，立足"国家所需、地方所能"的总体要求，根据经济社会发展对地质矿产的需求，合 图为湖北某地正在对矿山进行生态修复。摄影/章轲 自然资源部正指导省级、市县级"十五五"矿产资源规划编制，以加强部省衔接，落实全国矿产资源规划 的相应目标任务，提高地方矿规的科学性、合理性和可操作性，切实提升规划编制质量。 理确定规划目标指标和部署重点工作任务，明确准入要求。《编制指南》提出，"重点落实全国重点矿 产资源勘查开采项目和省级矿产资源勘查开采项目"。 自然资源部研究制定的《" ...

我国为什么对澳大利亚"动真格"？迫使澳大利亚踢开美元又意味着什么呢？ 按道理来说，我国作为全球最大的铁矿石进口国，澳大利亚在与我国展开合作的过程中，应当努力把握住我国这个大客户才是，主导权应当在我们这边才 对，但现实情况却并非如此。长期以来，我国在铁矿石贸易领域都一直处于被动状态，不仅有外国矿企通过垄断来操控价格，还有一些还试图采取不正当的 手段，窃取我国钢企数据来左右市场预期。面对这种情况，我国显然不可能眼见自身的利益被不断地剥削，同时交易还要受到美元的影响，打破这种不利局 面是迟早的事。于是便在9月底，我国下定决心重新和澳方铁矿石企业展开谈判，明确要求日后出口到中国的铁矿石，必须以人民币进行结算。 对此，澳大利亚方面肯定是不愿意的。在这之前，"必和必拓"公司还曾准备与我国就这么僵持下去，摆出一副绝不退让的架势。但事实证明，它的这种强硬 姿态并没有维持多久，在意识到我国这次是动真格的后，便开始主动服软了，不仅一脚踢开了美元，同时还让我国拿到了铁矿石的定价权。 那为什么澳企一见我国动真格的就服软了呢？简单分析来看，至少有两方面的原因：首先，目前放眼全球范围内只有中国的市场体量能消化掉澳洲的铁矿石 出口量，而铁 ...

经济观察网盛屯矿业（600711）10月14日晚公告，公司全资下属公司盛屯黄金安大略拟以每股1.38加元 的价格，现金方式收购加拿大Loncor公司现有全部已发行且流通的普通股及待稀释股份。本次收购的交 易金额约为2.61亿加元，约合1.9亿美元，人民币约13.5亿元，收购资金来源为公司自有或自筹资金。收 购完成后，公司将持有Loncor公司100%股权。 ...

10月15日，兴业银锡跌5.03%，截至发稿，报33.21元/股，成交20.79亿元，换手率3.45%，总市值589.69 亿元。 资料显示，内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司位于内蒙古自治区赤峰市新城区玉龙大街76号兴业大厦， 成立日期1996年8月23日，上市日期1996年8月28日，公司主营业务涉及有色金属、黑色金属资源的采掘 和冶炼。主营业务收入构成为：矿产银34.80%，矿产锡30.81%，矿产锌19.32%，矿产铅5.12%，矿产铁 3.34%，矿产锑2.90%，矿产铜2.01%，其他(补充)0.72%，矿产金0.66%，矿产铋0.32%。 从兴业银锡十大流通股东角度 截至发稿，罗文杰累计任职时间12年180天，现任基金资产总规模1389.99亿元，任职期间最佳基金回报 152.82%， 任职期间最差基金回报-47.6%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，南方基金旗下1只基金位居兴业银锡十大流通股东。南方中证500ET ...

10月15日，三大股指早盘低开高走，其中中证A500指数小幅上涨。截至上午10:20，A500ETF基金(512050)涨0.61%。相关成分股中，紫金矿业涨 1.63%、宁德时代涨1.44%、中国平安涨0.89%，贵州茅台、美的集团、东方财富等小幅跟涨。 近期，外围扰动风波再起，给A股市场带来一定上的情绪冲击。前两日，A股市场普遍调整，资金避险情绪升温。不过，多家投资机构表示，短期 内股票等风险资产或有所承压，但非恐慌性抛售，显示市场韧性仍在，短期波动不改A股中长期向好趋势。 其中，中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，短期看，此次突发事件或对风险偏好带来影响。但从中期角度，市场上行根基并未动 摇，叠加'十五五'等政策规划出台在即、科技等行业基本面向好趋势未改、A股整体估值区间相对合理等因素，我们认为本轮行情可能更具备'长 期''稳进'条件，中国资产重估仍在延续。若后续短期A股因非理性情绪出现超调，反而提供较好再度配置A股时点。 ...

【智通财经10月15日早间新闻精选】 1、国务院总理李强10月14日下午主持召开经济形势专家和企业家 座谈会。李强强调，要持续用力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点。 2、商务部 公告，经国家反外国制裁工作协调机制批准，中方决定将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反 制清单，并采取反制措施。 3、美对华造船等行业301调查限制措施落地。商务部对此表示，美方措施 是典型单边主义、保护主义行为，严重违反世贸组织规则，敦促美方纠正错误做法。 4、工信部召开部 分省份工业经济运行工作座谈会，会议强调，要持续推动产业结构优化，加强重点行业产能治理，加快 人工智能赋能应用，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。 5、上海印发《上海市智能终端产业高 质量发展行动方案 （2026-2027年）》，其中提到，加快SoC、CPU等核心芯片布局，覆盖X86、 ARM、RISC—V等三大技术路线。 6、中国汽车动力电池产业创新联盟发布2025年9月动力电池月度信 息。9月，我国动力和其他电池合计产量为151.2GWh，环比增长8.3%，同比增长35.4%。 7、世界钢铁 协会发布了最新版（2025-2026年）钢 ...

在重塑全球力量格局的竞赛中，关键矿产已成为新的战略制高点。从电动汽车的电池到支撑人工智能（AI）革命的数据中心，这些基础材料是现 代经济和国家安全的命脉。特朗普政府已将建立一个安全的美国本土关键矿产供应链作为其经济议程的核心，通过简化采矿许可、立法支持以及 实施保护性关税等一系列措施，力图减少对外部供应的依赖，尤其是在与中国的地缘政治竞争日益激烈的背景下。 然而，卡内基国际和平基金会于2025年10月发布的一份深度分析报告揭示了一个严峻的现实：仅凭本土化的雄心壮志，美国无法解决其关键矿产 的供应难题。这份名为《保障美国关键矿产供应》的报告指出，物理储量、经济成本和产业生态系统的结构性缺陷，共同构成了美国实现矿产独 立的巨大障碍。一场纯粹的"美国制造"矿业革命，不仅可能无法满足未来的巨大需求，甚至可能损害其制造业的全球竞争力。 报告的核心论点直截了当：即便在美国国内矿业最乐观的增长情景下，到2035年，美国本土产量也仅能满足锌和钼的预计需求。对于支撑能源转 型和工业现代化的其他核心矿产——铜、石墨、锂、银、镍和锰，美国仍将严重依赖进口。数据显示，届时美国的铜进口依赖度可能高达62%， 锂的缺口更是达到惊人的28 ...