报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场海外地缘扰动多空切换，天胶先扬后抑，期货盘面冲高回落，现货市场报盘随盘面走低，交投谨慎 [7] - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，青岛一般贸易库存延续累库但幅度环比缩窄 [7] - 国内轮胎企业开工率环比明显回升，多数企业已恢复至常规水平，但中东地缘冲突升级或限制产能利用率提升幅度 [7] - ru2605合约短线预计在16500 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场海外地缘扰动多空切换，天胶先扬后抑，进口胶报盘高位下行，贸易商轮仓换月，下游刚需采购，期货盘面冲高回落，现货报盘随盘面走低，交投谨慎 [7] - 行情展望：全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，春节后到港与入库量下降，但胶价涨幅超预期使下游企业资金避险情绪升温，出库量维持低位，青岛一般贸易库存累库但幅度环比缩窄，国内轮胎企业开工率环比回升，但中东地缘冲突升级或限制产能利用率提升幅度 [7] - 策略建议：ru2605合约短线预计在16500 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14000区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 - 1.87%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 2.09% [10] - 持仓分析：未提及具体分析内容 - 跨期价差：截至3月6日，沪胶5 - 9价差为85，20号胶4 - 5价差为 - 125 [20] - 仓单变化：截至3月6日，沪胶仓单117540吨，较上周 + 3070吨；20号胶仓单50399吨，较上周 - 202吨 [25] 现货市场情况 - 国内天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至3月5日，国营全乳胶报16450元/吨，较上周 - 500元/吨 [32] - 20号胶基差及非标基差走势：截至3月5日，20号胶基差为455元/吨，较上周 + 195元/吨；非标基差为 - 1035元/吨，较上周 + 240元/吨 [37] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至3月6日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水69（ + 0.7）泰铢/公斤；杯胶57（ + 0）泰铢/公斤；标胶理论加工利润 - 17美元/吨，较上周 - 11美元/吨 [41] - 国内产区原料价格走势：国内云南产区、海南产区均处于停割期 [44] 进口情况数量 - 据海关数据统计，2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4% [50] 青岛地区库存变化 - 据隆众资讯统计，截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%。保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。本期青岛港口保税及一般贸易库均呈现累库，总库存累库幅度环比上期明显缩窄 [53] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：据隆众资讯统计，截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.53%，环比 + 43.76个百分点，同比 - 5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.38%，环比 + 39.34个百分点，同比 - 3.33个百分点。目前多数企业已恢复至常规水平，但中东地缘冲突升级或限制样本企业产能利用率提升幅度 [56] - 出口需求——轮胎出口量：海关数据显示，2025年12月，中国轮胎出口量在69.85万吨，环比 + 1.48%，同比 + 1.94%，1 - 12月中国轮胎累计出口843.07万吨，累计同比 + 3.38%。其中小客车轮胎出口量为25.17万吨，环比 + 6.14%，同比 - 7.79%，1 - 12月小客车轮胎累计出口量321.54万吨，累计同比 - 1.27%；卡客车轮胎出口量为41.37万吨，环比 - 1.15%，同比 + 8.40%，1 - 12月卡客车轮胎累计出口量485.86万吨，累计同比 + 5.87% [59] - 国内需求：2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%。2026年2月重卡行业同比、环比双双下降的原因主要是春节月的季节性波动。第一商用车网初步判断认为，今年3月份，重卡行业批发销量有望实现同比小幅增长 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场先强后弱，山东中小颗粒主流出厂均价环比上涨30元/吨，3月各区域尿素出厂指导价较2月上调30元/吨 [7] - UR2605合约短线预计在1810 - 1860区间波动 [6] - 近期国内尿素产量小幅增加，下周产量增加概率较大；春耕自南向北陆续展开，农业需求预期向好；复合肥厂高氮肥生产启动，工业消耗量增加，产能利用率预计继续拉升；春节后物流恢复、下游复工及农业需求持续，本周尿素企业库存下降，元宵节后工厂出货或继续增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议：UR2605合约短线预计在1810 - 1860区间波动 [6] - 行情回顾：本周国内尿素市场先强后弱，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1840元/吨，均价环比上涨30元/吨，3月各区域尿素出厂指导价较2月上调30元/吨 [7] - 行情展望：近期尿素产量或增加，春耕展开农业需求向好，复合肥产能利用率将提升，春节后物流和下游复工使本周企业库存下降，元宵节后工厂出货或继续增加 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度 - 0.92% [11] - 跨期价差：截止3月6日，UR 5 - 9价差在 - 13 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至3月6日，郑州尿素仓单2860张，较上周 + 2860张 [21] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至3月6日，山东地区主流价1880元/吨， + 20；江苏地区主流价1880元/吨， + 20 [26] - 外盘价格走势：截至3月5日，尿素FOB中国481美元/吨，较上周 + 0美元/吨 [29] - 基差走势：截至3月5日，尿素基差为66元/吨，较上周 + 42元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格：截至3月4日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周 + 5元/吨；截至3月5日，NYMEX天然气收盘3美元/百万英热单位，较上周 + 0.16美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能利用率及产量：截至3月5日，中国尿素生产企业产量153.79万吨，较上期涨0.24万吨，环比涨0.16%；产能利用率93.31%，较上期涨0.15% [39] - 企业库存及港口库存：截至3月5日，中国尿素港口样本库存量19万吨，环比增加1.6万吨，涨幅9.20%；截至3月4日，中国尿素企业总库存量109.81万吨，较上周期减少7.79万吨，环比减少6.62% [43] - 出口情况：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75% [46] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至3月5日，复合肥产能利用率在37.02%，较上周期提升3.61个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为49.54%，较上周下跌8.26个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回升，涨幅0.26%，量仓收缩；市场情绪回暖，钢价震荡回升，但供需两端均回升，产业矛盾累积，基本面偏弱，钢价易承压；利好是估值偏低、成本有支撑，预计延续低位震荡，关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价触底回升，涨幅0.31%，量仓收缩；高库存下供应压力未退，需求韧性趋弱，供需双降矛盾累积，价格承压；利好是成本支撑，预计延续震荡寻底，关注需求变化 [5] - 铁矿石主力期价震荡走高，涨幅1.38%，量仓收缩；市场情绪回暖、运费上行支撑矿价，但需求偏弱、供应回升，基本面弱势，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年人民银行将实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等工具，保证市场流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格水平预期目标匹配 [7] - 2026年财政资金规模安排三方面创新高，支出总量首超30万亿元，新增政府债券规模达11.89万亿元，中央对地方转移支付总量达10.42万亿元 [8] - 2026年2月下旬，重点钢企粗钢日产202.7万吨，环比降0.1%；生铁日产189.7万吨，环比增2.9%；钢材日产211.1万吨，环比增11.0%；钢材库存量1734万吨，环比降4.3% [9] 现货市场 - 螺纹钢上海报价3160、天津3120、全国均价3301；热卷上海3230、天津3140、全国均价3265；唐山钢坯2920；张家港重废2160；卷螺价差70，螺废价差1000 [10] - PB粉（山东港口）765，唐山铁精粉（湿基）765；澳洲海运费11.03、巴西26.06；SGX掉期（当月）101.01；铁矿石价格指数（61%FE，CFR）101.35 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3088，涨跌幅0.26%，最高价3092，最低价3064，成交量704303，量差 -101837，持仓量1798732，仓差 -38543 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价3230，涨跌幅0.31%，最高价3230，最低价3205，成交量340329，量差 -49271，持仓量1398808，仓差 -31275 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价772.0，涨跌幅1.38%，最高价774.5，最低价759.5，成交量264664，量差 -170742，持仓量488254，仓差 -10515 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，周产量环比增8.21万吨，需求恢复但仍处低位，产业矛盾累积，基本面弱，钢价易承压，预计低位震荡，关注需求表现 [36] - 热轧卷板供需两端走弱，周产量环比降8.50万吨，库存攀升，需求走弱，周度表需环比降9.74万吨，矛盾累积，价格承压，预计震荡寻底，关注需求变化 [36] - 铁矿石供需有变化，需求偏弱，供应回升，基本面弱势，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面或处于供需回升、库存累积的阶段，产业预期整体向好；建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为 -2.76%，截止本周主力合约收盘报价 101050 元/吨 [6] - 后市展望：国际上美联储官员观点不一，褐皮书显示经济预期乐观；国内 2 月官方制造业 PMI 下降、非制造业 PMI 上升、综合 PMI 产出指数下降；基本面原料端铜矿供应偏紧、成本支撑强，供给端精铜供给量或增长，需求端下游需求或随传统消费季来临提升，产业库存仍累积 [6] 期现市场 - 合约情况：截至 2026 年 3 月 6 日，沪铜主力合约基差 -85 元/吨，较上周环比增长 1855 元/吨；报价 101050 元/吨，较上周环比减少 2870 元/吨，持仓量 195682 手，较上周环比减少 8117 手；隔月跨期报价 -460 元/吨，较上周环比增加 510 元/吨 [13][16] - 现货情况：截至 2026 年 3 月 6 日，1 电解铜现货均价为 100965 元/吨，周环比减少 760 元/吨 [16] - 溢价与持仓：截至本周最新数据，上海电解铜 CIF 均溢价 43 美元/吨，较上周环比下降 4 美元/吨；沪铜前 20 名净持仓为净空 -75885 手，较上周减少 6184 手 [25] 期权市场 - 波动率与持仓比：截止 2026 年 3 月 6 日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率 90 分位以上；截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为 0.7361，环比上周 0.1208 [30] 上游情况 - 报价与加工费：截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价 91460 元/吨，较上周环比下降 950 元/吨；南方粗铜加工费报价 2300 元/吨，较上周环比 -100 元/吨 [32] - 进口与价差：截至 2025 年 12 月，铜矿及精矿当月进口量为 270.43 万吨，较 11 月增加 17.8 万吨，增幅 7.05%，同比增幅 7.24%；截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为 4668.18 元/吨，较上周环比下降 1050 元/吨 [38] - 产量与库存：截至 2025 年 11 月，铜矿精矿全球产量当月值为 1923 千吨，较 10 月减少 11 千吨，降幅 0.57%；铜精矿全球产能利用率为 78.8%，较 10 月增加 1.9%；截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为 51.4 万吨，环比增长 4.6 万吨 [43] 产业情况 - 供应端：截至 2025 年 12 月，国内精炼铜当月产量为 132.6 万吨，较 11 月增加 9 万吨，增幅 7.28%，同比增幅 6.76%；全球精炼铜当月产量（原生 + 再生）为 2431 千吨，较 11 月增加 70 千吨，增幅 2.96%，产能利用率为 80.2%，较 11 月减少 0.6%；精炼铜当月进口量为 298027.317 吨，较 11 月减少 6677.56 吨，降幅 2.19%，同比降幅 27%；截至本周最新数据，进口盈亏额为 1246.98 元/吨，较上周环比增长 3059.13 元/吨；LME 总库存较上周环比增加 28500 吨，COMEX 总库较上周环比减少 1879 吨，SHFE 仓单较上周环比增加 24894 吨；社会库存总计 58.46 万吨，较上周环比增加 1.06 万吨 [45][53][54][57] 下游及应用 - 需求端：截至 2025 年 12 月，铜材当月产量为 222.91 万吨，较 11 月增加 0.31 万吨，增幅 0.14%；铜材当月进口量为 440000 吨，较 11 月增加 10000 吨，增幅 2.33%，同比降幅 21.43% [64] - 应用端：截至 2025 年 12 月，电源、电网投资完成累计额同比 5.11%、 -4.65%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比 -4.4%、 -9.6%、5.7%、7%、 -1.2%；房地产开发投资完成累计额为 82788.14 亿元，同比 -17.2%，环比 5.34%；集成电路累计产量为 48427948.1 万块，同比 10.9%，环比 12.14% [68][75] 整体情况 - 全球供需：据 ICSG 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为 173 千吨；据 WBMS 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡累计值为 9.8 万吨 [80][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.65%；美棉5月合约价格下跌，周度跌幅约1.89%；棉纱期货2605合约下跌0.19%。美国农业部报告显示，2月26日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增减少，出口装运量增加。国内市场供应端港口库存增加，压力增大，消费端下游消费逐渐恢复，但新单有限，产成品库存降低。当前处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [6][12][19]。 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.65% [6] - 行情展望：美国陆地棉出口签约量减少，国内供应端压力增大，消费端逐渐恢复，处于传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 截至2026年2月24日，美棉非商业多头头寸为103424手，较前一周增加3841手；非商业空头持仓为132394手，较前一周减少22922手；净空持仓为28970手，较上周减少26763手 [12] - 本周美棉5月合约价格下跌，周度跌幅约1.89% [12] 外棉现货市场情况 - 2月26日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增15.042万包，较前周减少416%，较前四周均值减少50% [15] 期货市场情况 - 本周郑棉2605合约期价下跌，周度跌幅约0.65%，棉纱期货2605合约下跌0.19% [19] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -189104手，棉纱期货前二十名净持仓为 -1377手 [25] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为11443张，棉纱期货仓单为0张 [29] 期现市场情况 - 本周郑棉5 - 9合约价差为 -50元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5242元/吨 [36] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +1383元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2605合约基差为715元/吨 [46] 现货市场情况 - 截止2026年3月6日，棉花3128B现货价格指数为16678元/吨 [41] - 截止2026年3月6日，中国棉纱现货C32S指数价格为21920元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15380元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为24700元/吨 [52] 进口棉（纱）成本情况 - 截至3月5日，进口棉价格滑准税报13633元/吨，较上周下跌268元/吨；进口棉配额报12445元/吨，较上周下跌438元/吨 [58] - 截至3月4日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20509元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S为21834元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S为23500元/吨 [58] 进口棉价成本利润情况 - 截至3月5日，进口棉滑准税利润估价2938元/吨，较上周上涨158元/吨；进口棉配额利润估价2379元/吨，较上周上涨328元/吨 [61] 产业情况 供应端 - 截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75%；12月底，纺织企业在库棉花工业库存量为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨 [64] - 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增加6万吨，同比增幅31%；2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [68] - 2025年12月我国进口棉纱线17万吨，环比增加6万吨，同比增加2万吨 [68] 中端产业情况 - 截至2026 - 01 - 31，库存天数:纱线报21.71天；库存天数:坯布报33.13天，环比下跌1.87% [71] 终端消费情况 - 2025年12月，我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增加8.9%；其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2% [75] - 截至2025 - 12 - 31，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值报1661亿元，环比上涨7.75% [79] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [80] 棉市期股关联 - 展示了新农开发市盈率走势相关内容 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - “双碳”背景下我国粗钢产量连续五年下降，但煤焦行业产能仍在释放，国内煤焦钢产业链呈现“两高两低”，产业链利润有限，煤炭行业易陷入囚徒困境，需政策引导减产或出口国政策减量来稳定价格 [3][315] - 2025 年煤焦市场走出 V 型反转，焦煤上半年因动力煤价格承压下行，下半年因政策引导和需求回升反弹，焦炭价格跟随焦煤波动 [4][101] - 预计 2025 年价格中枢水平，山西地区低硫主焦围绕 1100 - 1400 元/吨，1.3 中硫主焦价格逐步靠近 1000 - 1200 元/吨，蒙 5 原煤价格逐步靠近 900 - 750 元/吨，焦煤期货盘面价格在 800 - 1100 元/吨附近波动，焦炭期货盘面价格在 1200 - 1400 元/吨附近波动 [316] - 焦煤操作建议以逢高空为主，JM05 和 JM09 合约更利于卖出方，焦炭期货跟随焦煤合约走势，不具备独立行情条件，J2604 合约调整对交割定价和价差结构需观望 [5][319] 各部分总结 焦煤焦炭期货合约介绍 - 焦煤期货合约：适用于 JM2701 及以后合约和之前合约，交易单位 60 吨/手，报价单位元/吨，涨跌停板幅度 4%等，不同合约适用不同交割质量标准 [21][46] - 焦炭期货合约：自 J2604 合约起施行和 J2201 合约起施行，交易单位 100 吨/手，报价单位元/吨，涨跌停板幅度 4%等，不同合约适用不同交割质量标准 [63][79] - 焦煤期货期权合约：合约标的物为焦煤期货合约，合约类型有看涨和看跌期权，交易单位 1 手（60 吨），行权方式为美式 [93] 煤焦期现市场长期与 2025 年行情总结 - 炼焦煤现货市场：长期走势分两个阶段，2016 - 2022 年受多种因素影响价格暴涨，2023 年至今因供需变化价格承压下行；2025 年走出 V 型反转，上半年下跌，下半年反弹后 11 月回落 [98][101] - 焦炭现货市场：长期走势分四个阶段，2016 - 2017 年触底反弹，2018 - 2020 年价格波动、利润扩张，2021 - 2022 年价格被推升，2023 年至今因产能过剩持续亏损；2025 年跟随焦煤走出 V 型反转，年底走弱 [107][110] - 焦煤期货市场：长期走势自 2013 年上市后周期性变化，2025 年主力合约一度跌至 10 年新低后反弹，在 1000 - 1300 元/吨区间震荡 [113][116] - 焦炭期货市场：长期走势与现货高度相关，分四个阶段；2025 年跟随焦煤走出 V 型反转，在 1400 - 1800 元/吨区间震荡 [119][121] - 焦煤焦炭期货成交与持仓情况：2025 年焦煤期货持仓量先升后降，成交量 258419214 手，日均持仓量 676039 手；焦炭期货成交有限，成交量 6906613 手，日均持仓 49559 手 [129][131] 中国煤焦产业供给格局分析 - 煤炭供给情况：中国煤炭行业处于产能释放周期，产量将长期维持高位，2021 - 2025 年产能增加约 12.4 亿吨，2025 年原煤产量 48.5 亿吨创历史新高；2026 年山西、内蒙古、新疆等主产区仍有产能释放空间 [136][155] - 煤炭进口情况：我国煤炭进口将长期处于高位，2025 年进口 4.9 亿吨为历史次新高；进口国别结构中，印尼、俄罗斯、澳大利亚、蒙古等为主要来源国，炼焦煤进口始终保持高位，2025 年进口 1.18 亿吨，蒙俄是主要来源国且未来有增量空间 [164][217] - 焦炭供应及产业布局：焦化行业产能与利润大幅波动，2025 年产能略增 660 万吨至 6.84 亿吨，产量创历史新高 5.04 亿吨，价格跟随成本变化，行业处于产能释放周期；2025 年焦炭出口量下滑，进口量增加 [220][235] 中国煤焦产业需求格局分析 - 2025 年全国粗钢产量 9.61 亿吨同比下降 4.4%，生铁产量 8.36 亿吨同比下降 3.0%，钢材产量 14.46 亿吨同比增长 3.1%，粗钢产量连续 5 年下降，预计 2026 年粗钢产量维持在 9.6 - 9.5 亿吨，生铁产量 8.4 - 8.3 亿吨 [238][240] 煤焦价格、库存和行业利润分析 - 山西地区炼焦煤价格：选取安泽低硫主焦和介休 1.3 中硫主焦分析，价格波动受多种因素影响，2026 年走势有待观察；不同煤种高低点价差有差异，低硫主焦价差小于高硫主焦，高硫主焦和蒙煤波幅大于低硫主焦，气煤价格波动小于炼焦煤 [247][255] - 蒙古炼焦煤价格：蒙 5 原煤和精煤在 2025 年跌破 2020 年价格低点 [265] - 蒙古炼焦煤库存与焦煤期货价格：甘其毛都口岸蒙煤库存与焦煤期货走势负相关 [271] - 动力煤价格走势与焦煤期货：焦煤期货参与者扩展，动力煤贸易商参与属趋势套保 [276] - 煤焦钢产业链利润对比：焦化企业议价能力低，行业利润分 2016 - 2022 年和 2023 年后两个阶段，2025 年钢铁行业利润先好转后单月亏损，煤炭行业下半年利润回升 [282] - 煤焦行业库存对比：2025 年焦炭库存与焦化利润正相关，库存变化影响焦炭价格 [286] 煤焦供需平衡表 - 2025 - 2026 年焦煤产量和进口量预计增加，铁水产量预计减少，2025 年供需差为 - 422 万吨，2026 年为 868 万吨 [287][288] 行业或企业调研与展望 - 2026 年全国能源工作会议认为 2025 年能源领域在多方面取得进展，包括能源安全保障、绿色低碳转型、科技创新、市场建设、国际合作等 [291][293] 焦煤期货套保案例 - 山西某大型洗煤厂通过期货卖出保值规避焦煤价格下跌风险，额外获利 540 万元；某山西大型煤炭生产企业在市场偏差时进行卖出套保，盈利 424600 元 [294][298] 期货技术分析与展望 - 价格季节性分析：焦煤期货 05 合约 12 月和 1 月下跌概率大、4 月上涨概率大，09 合约 4 月波动大；焦炭期货 05 合约 12 月和 3 月下跌概率大，09 合约 4 月波动大、8 月下跌概率大，01 合约 9 月上涨概率大、10 月回吐涨幅概率大 [302][306] - 技术分析与展望：焦煤主力连续合约在 1000 - 1300 区间震荡，单边走弱；焦炭主力连续合约未突破下行通道，若跌破 1450 元/吨将磨底，否则可能反弹冲击 1800 元/吨 [308][314] 总结与 2025 操作建议 - 总结：“双碳”背景下煤焦钢产业链现状，价格受供需和政策影响，预计 2025 年价格区间 [315][316] - 操作建议：焦煤以逢高空为主，JM05 和 JM09 合约利于卖出方，焦炭期货跟随焦煤走势，J2604 合约调整需观望 [5][319]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种基差情况总结 有色金属 - 铜主力基差率0.14%，较昨日增减1.04%，当月基差145，次月基差 - 82，再次月基差 - 195，现货价格101560，交易代码CU，现货来源SMM 1电解铜[3] - 铝主力基差率 - 0.16%，较昨日增减 - 0.80%，当月基差 - 40，次月基差 - 120，再次月基差 - 190，现货价格25120，交易代码AL，现货来源SMM A00铝[3] - 锌主力基差率0.26%，较昨日增减0.89%，当月基差未明确，次月基差5，再次月基差 - 25，现货价格24710，交易代码ZN，现货来源SMM 0锌锭[3] - 铅主力基差率 - 1.16%，较昨日增减0.79%，当月基差 - 195，次月基差 - 200，再次月基差 - 225，现货价格16625，交易代码PB，现货来源SMM 1铅锭[3] - 锡主力基差率1.59%，较昨日增减5.02%，当月基差6370，次月基差6570，再次月基差6220，现货价格406850，交易代码SN，现货来源SMM 1锡[3] - 镍主力基差率1.88%，较昨日增减 - 0.53%，当月基差3210，次月基差2590，再次月基差未明确，现货价格140350，交易代码NI，现货来源SMM 1电解镍[3] 工业硅与碳酸锂 - 工业硅主力基差率5.85%，较昨日增减 - 4.12%，当月基差545，次月基差500，再次月基差485，现货价格9050，交易代码未明确，现货来源SMM 化学通氧53硅[3] - 碳酸锂主力基差率0.10%，较昨日增减2.67%，当月基差 - 170，次月基差150，再次月基差 - 910，现货价格155650，交易代码LC，现货来源钢联优质电池级碳酸锂[3] 贵金属 - 黄金主力基差率2.57%，较昨日增减2.60%，当月基差29.56，次月基差26.50，再次月基差23.12，现货价格1181.56，交易代码AU，现货来源AuT + D:上金所[3] - 白银主力基差率 - 0.98%，较昨日增减0.03%，当月基差 - 212，次月基差58，再次月基差113，现货价格21427，交易代码AG，现货来源Ag(T + D):上金所[3] 黑色金属 - 螺纹钢主力基差率未明确，较昨日增减 - 0.13%，当月基差未明确，次月基差66，再次月基差38，现货价格3170，交易代码RB，现货来源HRB400:20mm:上海[3] - 热轧卷板主力基差率1.28%，较昨日增减1.34%，当月基差41，次月基差20，再次月基差未明确，现货价格3250，交易代码HC，现货来源Q235B:4.75mm:上海[3] - 铁矿石主力基差率5.64%，较昨日增减0.03%，当月基差42.8，次月基差66.3，再次月基差80.3，现货价格801.8，交易代码未明确，现货来源PB粉:61%:青岛[3] - 焦炭主力基差率 - 4.26%，较昨日增减 - 0.26%，当月基差 - 71.5，次月基差 - 140.0，再次月基差 - 235.0，现货价格1605，交易代码未明确，现货来源冶金焦：准一级[3] - 焦煤主力基差率7.42%，较昨日增减 - 0.83%，当月基差82.0，次月基差 - 12.5，再次月基差 - 213.5，现货价格1187.5，交易代码JM，现货来源主焦煤:精煤:蒙5[3] - 动力煤主力基差率 - 6.54%，较昨日增减 - 0.12%，当月基差 - 52.4，次月基差 - 52.4，再次月基差 - 52.4，现货价格749.0，交易代码ZC，现货来源山西Q500:秦皇岛港[3] - 硅铁主力基差率 - 5.63%，较昨日增减1.21%，当月基差 - 328，次月基差 - 378，再次月基差 - 338，现货价格5500，交易代码SF，现货来源FeSi75 - B:内蒙[3] - 锰硅主力基差率 - 2.82%，较昨日增减0.44%，当月基差 - 172，次月基差 - 218，再次月基差 - 266，现货价格5920，交易代码SM，现货来源FeMn68Si18:河北[3] - 不锈钢主力基差率2.80%，较昨日增减0.83%，当月基差385，次月基差300，再次月基差60，现货价格14500，交易代码未明确，现货来源B04/2B:2.0*1219:鞍钢联众无针[3] 农产品 - 大豆主力基差率 - 11.87%，较昨日增减0.77%，当月基差 - 552，次月基差 - 589，再次月基差 - 582，现货价格4100，交易代码A，现货来源大豆国产三等:哈尔滨[3] - 豆粕主力基差率5.17%，较昨日增减 - 0.87%，当月基差147，次月基差35，再次月基差 - 23，现货价格2990，交易代码M，现货来源普通蛋白豆粕:张家港[3] - 菜粕主力基差率5.69%，较昨日增减 - 1.12%，当月基差132，次月基差83，再次月基差127，现货价格2450，交易代码RM，现货来源普通菜籽粕:南通[3] - 豆油主力基差率3.70%，较昨日增减0.00%，当月基差310，次月基差338，再次月基差362，现货价格8680，交易代码V，现货来源一级豆油张家港[3] - 菜油主力基差率6.97%，较昨日增减0.49%，当月基差661，次月基差735，再次月基差771，现货价格10150，交易代码OI，现货来源菜油:江苏[3] - 花生主力基差率16.34%，较昨日增减0.00%，当月基差1312，次月基差未明确，再次月基差918，现货价格9200，交易代码PK，现货来源日沙:含油45%含水9%昌图[3] - 棕榈油主力基差率 - 0.77%，较昨日增减 - 0.75%，当月基差 - 70，次月基差 - 92，再次月基差 - 52，现货价格9000，交易代码未明确，现货来源棕榈油24度:广东[3] - 玉米主力基差率0.25%，较昨日增减 - 0.21%，当月基差6，次月基差 - 7，再次月基差45，现货价格2390，交易代码C，现货来源鲅鱼圈港国标二等玉米[3] - 玉米淀粉主力基差率 - 0.96%，较昨日增减 - 0.15%，当月基差 - 26，次月基差 - 40，再次月基差 - 12，现货价格2670，交易代码CS，现货来源出厂价玉米淀粉:长春[3] - 苹果主力基差率22.35%，较昨日增减 - 2.26%，当月基差 - 2403，次月基差 - 340，再次月基差 - 236，现货价格8350，交易代码AP，现货来源烟台栖霞、陕西洛川红富士均价[3] - 鸡蛋主力基差率 - 14.61%，较昨日增减 - 4.98%，当月基差 - 496，次月基差 - 898，再次月基差 - 733，现货价格2900，交易代码JD，现货来源鸡蛋:河北沧州[3] - 生猪主力基差率 - 5.75%，较昨日增减 - 2.33%，当月基差 - 640，次月基差 - 2720，再次月基差 - 3275，现货价格10500，交易代码未明确，现货来源生猪外三元河南[3] - 棉花主力基差率8.74%，较昨日增减 - 0.24%，当月基差1333，次月基差1263，再次月基差948，现货价格16583，交易代码CF，现货来源棉花价格指数328:新疆[3] 软商品与化工品 - 白糖主力基差率1.13%，较昨日增减 - 0.42%，当月基差60，次月基差44，再次月基差未明确，现货价格5390，交易代码SR，现货来源白砂糖:柳州[3] - 甲醇主力基差率1.93%，较昨日增减未明确，当月基差48，次月基差115，再次月基差121，现货价格2535，交易代码MA，现货来源甲醇:华东[3] - 乙醇主力基差率 - 0.33%，较昨日增减1.21%，当月基差 - 14，次月基差10，再次月基差 - 62，现货价格4170，交易代码EG，现货来源乙醇:华东[3] - PTA主力基差率0.00%，较昨日增减1.48%，当月基差0，次月基差182，再次月基差290，现货价格5820，交易代码TA，现货来源PTA:华东[3] - 聚丙烯主力基差率5.93%，较昨日增减0.68%，当月基差442，次月基差719，再次月基差846，现货价格7900，交易代码PP，现货来源杭州绍兴三圆T30S市场价[3] - 苯乙烯主力基差率0.05%，较昨日增减0.51%，当月基差87，次月基差280，再次月基差570，现货价格8660，交易代码EB，现货来源苯乙烯:华东[3] - 短纤主力基差率 - 0.41%，较昨日增减0.40%，当月基差 - 18，次月基差64，再次月基差 - 28，现货价格7250，交易代码PF，现货来源房巷半光本白1.56*38mm涤[3] - 塑料主力基差率1.45%，较昨日增减 - 0.52%，当月基差107，次月基差559，再次月基差322，现货价格7500，交易代码未明确，现货来源余姚浙江石化7042市场价[3] - PVC主力基差率 - 2.91%，较昨日增减0.99%，当月基差 - 146，次月基差 - 266，再次月基差 - 361，现货价格4870，交易代码V，现货来源华东SG - 5新疆中泰主流价[3] - 橡胶主力基差率0.88%，较昨日增减1.11%，当月基差145，次月基差250，再次月基差 - 390，现货价格16700，交易代码RU，现货来源泰国产:青岛保税区[3] - 20号胶主力基差率3.37%，较昨日增减 - 1.22%，当月基差451，次月基差206，再次月基差 - 214，现货价格13821，交易代码NR，现货来源泰国20标胶:青岛保税区[3] - 纯碱主力基差率0.44%，较昨日增减 - 0.10%，当月基差36，次月基差21，再次月基差45，现货价格1210，交易代码未明确，现货来源沙河重质市场价[3] - 尿素主力基差率1.98%，较昨日增减 - 0.10%，当月基差36，次月基差21，再次月基差45，现货价格1850，交易代码UR，现货来源尿素小颗粒:河南[3] - 纸浆主力基差率1.24%，较昨日增减 - 0.08%，当月基差未明确，次月基差9，再次月基差 - 165，现货价格5315，交易代码SP，现货来源漂针浆银星:智利[3] 能源 - 原油主力基差率 - 17.34%，较昨日增减 - 4.14%，当月基差 - 80.0，次月基差 - 3.8，再次月基差19.6，现货价格549.0，交易代码SC，现货来源中国胜利:环太平洋[3] - 燃料油主力基差率15.63%，较昨日增减6.22%，当月基差601，次月基差1134，再次月基差1348，现货价格4446，交易代码未明确，现货来源保税船用油380CST:舟山[3] - 沥青主力基差率 - 2.98%，较昨日增减0.57%，当月基差 - 110，次月基差 - 43，再次月基差123，现货价格3550，交易代码BU，现货来源重交沥青:市场价:山东[3] - 低硫燃料油主力基差率4.72%，较昨日增减5.37%，当月基差203，次月基差632，再次月基差800，现货价格4518，交易代码LU，现货来源船用油0.5%低硫:新加坡[3] - LPG主力基差率0.41%，较昨日增减3.35%，当月基差126，次月基差32.7，再次月基差248，现货价格5148，交易代码PG，现货来源市场价:广州[3] 股指 - 沪深300主力基差率0.40%，较昨日增减0.15%，当月基差18.7，次月基差81.1，再次月基差未明确，现货价格4647.7，交易代码IF[3] - 上证50主力基差率0.05%，较昨日增减 - 0.02%，当月基差1.5，次月基差2.5，再次月基差12.9，现货价格未明确，交易代码IH[3] - 中证500主力基差率0.65%，较昨日增减0.29%，当月基差53.6，次月基差88.2，再次月基差221.6，现货价格未明确，交易代码IC[3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - A股本周主要指数集体下跌，科创50表现最弱跌超4%，四期指亦集体下跌且中小盘股弱于大盘蓝筹股；本周海内外消息多，美以袭击伊朗引发全球股市巨震，A股先低开回升后因油价上涨走弱，两会后因政府工作报告积极安排反弹，建议股票逢低做多 [6][13] - 国债期货本周集体走强，2026年政府工作报告无明显超预期政策信号，广义财政支出扩张速度边际减弱，政府债供给压力可控，货币政策以结构性工具为主、总量工具使用审慎，基本面处“弱修复”阶段为债市提供底部支撑，预计后续利率区间震荡，建议债券区间操作 [6] - 大宗商品方面，再通胀预期压制贵金属价格，美伊冲突推高油价，商品指数预计偏强，建议逢低做多 [6] - 外汇方面，原油价格走高推动通胀预期反弹，鹰派政策预期使降息预期回落，市场避险资金流入支撑美元，欧元与日元本周受强势美元及美欧利差走扩双重压制走势承压，建议谨慎观望 [6][7] 根据相关目录分别总结 本周小结及下周配置建议 - **股票**：沪深300跌1.07%，沪深300股指期货跌1.32%，A股主要指数本周集体下跌，科创50跌超4%，四期指集体下跌且中小盘股弱于大盘蓝筹股，受美以袭击伊朗、油价上涨及两会影响，建议逢低做多 [6] - **债券**：10年国债到期收益率-0.22%、本周变动-0.39BP，主力10年期国债期货涨0.13%，国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.02%、0.13%、0.15%、0.67%，预计后续利率区间震荡，建议区间操作 [6] - **大宗商品**：Wind商品指数跌5.75%，中证商品期货价格指数涨3.81%，再通胀预期压制贵金属价格，美伊冲突推高油价，商品指数预计偏强，建议逢低做多 [6] - **外汇**：欧元兑美元跌1.75%，欧元兑美元2603合约跌1.76%，原油价格走高推动通胀预期反弹，鹰派政策预期使降息预期回落，美元获支撑，欧元与日元走势承压，建议谨慎观望 [6][7] 重要新闻及事件 - 商务部称中美将举行第六轮经贸磋商，双方保持沟通，中方愿与美方落实元首共识、管控分歧、拓展合作；中德在经贸领域深入交流，达成十余项商业协议 [14] - 财政部副部长表示中方愿与德方加强财金对话框架下沟通合作，通过多边平台应对全球性挑战，维护多边主义和自由贸易 [14] - 上海印发“沪七条”，调减限购政策，非沪籍居民购买外环内住房社保年限降低，公积金家庭贷款额度提高，沪籍家庭新购唯一住房可暂免征收房产税 [14] - 2月28日美以对伊朗发动空袭，特朗普称要摧毁伊朗导弹工业等，以色列称要推翻伊朗政权，打击或持续至少一周，伊朗反击并宣称击中多处美军目标，国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭破坏，伊朗最高领袖选举进入最后阶段 [15] - 美国财政部长称15%的全球关税本周可能启动，美国国际开发金融公司将为波斯湾地区原油运输船及货船提供保险，后续还将推出更多举措 [15] 本周国内外经济数据 - 中国2月官方制造业PMI录得49.0，前值49.3，预期49.1；非制造业PMI49.5，前值49.4，预期49.7；综合PMI录得49.5，前值49.8；生产指数和新订单指数分别为49.6和48.6，比上月下降1.0和0.6个百分点；装备制造业、高技术制造业PMI分别为49.8和51.5；生产经营活动预期指数为53.2；服务业PMI录得49.7，比上月上升0.2个百分点 [12] - 美国12月工厂订单月率-0.7%，前值2.7%，预期-0.5%；12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.4%，前值1.39%，预期1.4%；至2月21日当周初请失业金人数21.2万人，前值20.8万人，预期21.5万人 [16] - 欧元区1月CPI年率终值1.7%，前值1.7%，预期1.7%；2月工业景气指数-7.1，前值-6.8，预期-6.1 [16] - 德国第四季度未季调GDP年率终值0.6%，前值0.6%，预期0.6% [16] - 本周央行公开市场累计进行1616亿元7天期逆回购操作，有15250亿元逆回购到期，净回笼13634亿元 [18] 下周重要经济指标及经济大事 - 3月9日将公布中国2月CPI年率（前值0.2%）、PPI年率（前值-1.4%），德国1月季调后工业产出月率（前值-1.9%），美国2月纽约联储1年通胀预期（前值3.09%） [76] - 3月10日将公布德国1月季调后贸易帐（前值172亿欧元），法国1月贸易帐（前值-48.43亿欧元） [76] - 3月11日将公布德国2月CPI月率终值（前值0.2%），美国2月未季调CPI年率（前值2.4%）、未季调核心CPI年率（前值2.5%） [76] - 3月13日将公布英国1月三个月GDP月率（前值0.1%）、1月制造业产出月率（前值-0.5%），法国2月CPI月率终值（前值0.7%），欧元区1月工业产出月率（前值-1.4%），美国1月核心PCE物价指数年率（前值3%）、第四季度实际GDP年化季率修正值（前值1.4%）、1月耐用品订单月率（前值-1.4%） [76]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡走弱，涨跌幅为 -11.29%，截止本周主力合约收盘报价 156160 元/吨 [5] - 宏观上 2026 年经济增长目标 4.5%-5%，居民消费价格涨幅 2% 左右；基本面原料端海外矿山挺价惜售，冶炼厂询价情绪提升，买卖双方谨慎；供给端上游锂盐厂节后复工，碳酸锂价格承压令上游挺价情绪加重，智利出口量级回升，国内进口量预计增加，供给量保持增长；需求端下游节后复工复产和订单排产回升，价格回调令下游采买补库意愿走高，现货成交积极；库存整体下降，贸易商出货明显，下游库存回补 [5] - 碳酸锂基本面处于供需双增阶段，下游复工带动产业库存去化，建议轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [5] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡走弱，涨跌幅 -11.29%，收盘报价 156160 元/吨 [5] - 后市展望：宏观方面 2026 年经济增长 4.5%-5%，居民消费价格涨幅 2% 左右；原料端海外矿山挺价惜售，买卖双方谨慎；供给端上游复工，价格承压挺价情绪加重，智利出口回升，进口量预计增加；需求端下游复工复产和订单排产回升，价格回调采买补库意愿高；库存整体下降，贸易商出货，下游回补 [5] - 观点总结：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏和风险 [5] 期现市场情况 期价震荡走弱 - 截至 2026 年 3 月 6 日，碳酸锂近远月跨期价差 -2140 元/吨，周环比增加 1880 元/吨；主力合约收盘价 156160 元/吨，周环比减少 19880 元/吨 [11] 现货价格走弱 - 截至 2026 年 3 月 6 日，电池级碳酸锂均价 155250 元/吨，周环比减少 16750 元/吨；主力合约基差 -910 元/吨，较上周环比增长 3130 元/吨 [17] 上游市场情况 锂辉石价格走强 - 截至 2026 年 3 月 6 日，锂辉石精矿（6%-6.5%）均价 2505 美元/吨，周环比增加 350 美元/吨；美元兑人民币即期汇率 6.9003，周环比增幅 0.89% [21] 锂云母报价走弱 - 截至 2026 年 3 月 6 日，磷锂铝石均价 14000 元/吨，周环比减少 1350 元/吨；锂云母（Li₂O:2.0%-3%）均价 7175 元/吨，周环比减少 788 元/吨 [25] 产业情况 供应端 - 据海关总署统计，截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月进口量 23988.66 吨，较 11 月增加 1933.47 吨，增幅 8.77%，同比降幅 14.43%；出口量 911.898 吨，较 11 月增加 152.66 吨，增幅 20.11%，同比增幅 45.97% [31] - 据 CBC 统计，截至 2026 年 1 月，碳酸锂当月产量 59470 吨，较 12 月增加 2650 吨，增幅 4.66%，同比增幅 69.29%；当月开工率 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [31] 需求端 - 六氟磷酸锂：截至 2026 年 3 月 6 日，均价 11.1 万元/吨，周环比减少 1.1 万元/吨；据 CBC 统计，截至 2026 年 1 月，电解液当月产量 219600 吨，较 12 月减少 13550 吨，降幅 5.81%，同比增幅 50.76% [34] - 磷酸铁锂：截至本周最新数据，均价 58550 元/吨，周环比减少 2700 元/吨；据 CBC 统计，截至 2026 年 1 月，当月产量 245080 吨，较 12 月减少 24250 吨，降幅 9%，同比增幅 37.76%；当月开工率环比 -60%，同比 -57% [37] - 三元材料：据 CBC 统计，截至 2026 年 1 月，当月产量 59560 吨，较 12 月减少 870 吨，降幅 1.44%，同比增幅 19.31%；当月开工率环比 -50%，同比 -44%；本周 811 型、622 型、523 型持续走弱 [42] - 锰酸锂：据 CBC 统计，截至 2026 年 1 月，当月产量 9740 吨，较 12 月减少 290 吨，降幅 2.89%，同比增幅 15.95%；截至本周最新数据，均价 5.4 万元/吨，周环比持平 [47] - 钴酸锂：截至本周最新数据，均价 400500 元/吨，周环比持平；据 CBC 统计，截至 2026 年 1 月，当月产量 15630 吨，较 12 月减少 140 吨，降幅 0.89%，同比增幅 131.56% [50] 应用端 - 新能源汽车销量：据中汽协数据，截至 2026 年 1 月，渗透率 40.28%，环比 -7.65%，同比 1.32%；当月产量 1041000 辆，环比 -39.41%；销量 945000 辆，环比 -44.74% [53] - 新能源汽车出口量：据中汽协统计，截至 2026 年 1 月，累计出口量 30.2 万辆，同比增幅 101.33% [57] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 0.09，有正向套利机会；根据期权平值合约表现和基本面情况，建议做多波动率，构建卖出跨式期权 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体下跌，科创50表现最为弱势，跌超4%，四期指亦集体下跌，中小盘股弱于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周进一步上升 [8][97] - 海外方面，中东冲突局势持续升级，地缘紧张推升油价，使美联储降息预期下滑，外部环境对A股有制约 [97] - 国内方面，2月制造业PMI回落，呈供需双弱态势，但居民消费支撑非制造业PMI小幅上行，政府工作报告对2026年经济增长目标下调，财政政策安排更积极 [97] - 随着海外地缘冲突影响被消化，两会召开成市场热点，高技术制造板块走高，积极财政政策强化市场预期，稳中向好基本面为市场提供支撑 [97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，IF2603周涨跌幅为 -1.44%，IH2603为 -1.82%，IC2603为 -3.73%，IM2603为 -3.75%；现货方面，沪深300周涨跌幅为 -1.07%，上证50为 -1.54%，中证500为 -3.44%，中证1000为 -3.64% [11] 消息面概览 - 当地时间2月28日，美以对伊朗发动空袭，特朗普称要摧毁伊朗导弹工业等，内塔尼亚胡宣布目标是推翻伊朗政权 [14] - 3月4日数据显示，中国2月官方制造业PMI为49，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.5%；政府工作报告指出2026年经济增长目标等多项指标，将实施积极财政政策和适度宽松货币政策，培育壮大新兴产业和未来产业 [15] 周度市场数据 - 国内主要指数中，上证指数周涨跌幅 -0.93%，深证成指 -2.22%，科创50 -4.95%，中小100 -1.76%，创业板指 -2.45% [19] - 外盘主要指数（截至周四），标普500周涨跌幅 -0.70%，英国富时100 -4.55%，日经225 -5.49%，恒生指数 -3.28% [20] - 行业板块多数下跌，石油石化板块大幅走强，传媒板块明显走弱；行业主力资金普遍净流出，电子、有色金属、计算机板块资金大幅净流出，仅综合板块微幅净流入 [24][28] - SHIBOR短期利率下行，资金面整体宽松 [32] - 本周重要股东二级市场净减持125.86亿元，限售解禁市值为437.13亿元，北向资金合计买卖14387.86亿 [35] - IF、IH、IC、IM主力合约基差均震荡 [44][48][51][54] 行情展望与策略 - A股主要指数和四期指本周集体下跌，中小盘股弱于大盘蓝筹股，市场成交活跃度上升 [97] - 海外中东冲突升级，制约A股；国内制造业供需双弱，非制造业因消费支撑上行，政策面积极，两会召开使市场聚焦国内，基本面为市场提供支撑 [97]