报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 今年春节假期凭借最长假期和“乐购新春”活动刺激消费两大优势，在出行与消费等多维度表现出色，远途出行热度创新高，零售、餐饮、服务消费增长幅度扩大，楼市有见底信号但需观察，而院线收入惨淡，海外资本市场受多种因素影响呈现不同走势[2][8] 分组1：出行情况 - 返乡人口流量延续增长趋势，自驾出行流量增长斜率大幅提升，今年春运（腊月十五至正月初五）全国人口迁徙规模指数自2023年连续3年正增长，2026年增长比率提升至22.2%，节后出行意愿更强[3][9] - 春运流量再创同期新高，2月2日至21日全国铁路、公路、水路、民航跨区域人员流动量累计达50.8亿人次，较2025年同期增长5.4%，较2019年同期增长26.3%，各类交通方式客流大多增长5%-6%[3][12] - 交通运输部与百度迁徙数据虽都显示出行热度增长，但幅度差异大，或因统计覆盖范围和方式不同，公路非营运性客运量是春运出行主力，百度迁徙数据或说明假期出行热度更高[16][17] 分组2：消费情况 - 零售餐饮消费活跃，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%，较2025年五一、十一假期有进一步增长，假期前三天78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年同期分别增长4.5%和4.8%[4][19] - 商品消费以旧换新政策效应显现，截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888.0万人次，带动销售额1980.2亿元，智能设备保持较高增长，海南离岛免税销售较快增长[22] - 服务消费热度上升，假期前三天重点平台国内游消费增长4.5%，重点平台租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196%[22] 分组3：电影市场情况 - 电影市场延续2025年来惨淡表现，创近7年春节档新低，截至大年初六下午累计票房49.1亿元，大概率难超60亿元，排片场次新高但观影人次新低[4][25] - 优质作品供给缺位导致人气低迷，2025年春节档基数高使头部电影公司角逐意愿低，今年春节档头部影片供给不足[26] 分组4：楼市情况 - 楼市成交底部弱反弹，一线>二、三线，20城商品房成交高频数据结束回落趋势首次反弹，正月初一 - 正月初五30大中城市商品房日均销量较去年同期上升24.9%，一线城市反弹力度最大[5][29] - 1月二手房成交与挂牌价格有企稳迹象，若近1 - 2月趋势延续，地产销售或有触底迹象[5][29] 分组5：海外资本市场情况 - 海外债市收益率多数下行，10Y美债收益率因偏鹰FOMC会议纪要等因素上行4bp，欧洲债市因经济疲软和通胀受控上涨，10Y日债收益率下行10.9bp，印度10Y国债市上行4.8bp[6][32] - 美元指数阶段性走强，从96.8走强至97.7，铜金比假期窄幅震荡，围绕11.5一线波动[35] - 海外大宗商品多数上涨，石油、煤炭涨幅超5%，黄金、铜铝等小幅上涨，白银涨幅5.6%，农产品棉花、小麦涨幅5.7%，仅天然气及玉米期货下跌[37] - 欧美股市集体收涨，标普500指数、道指、纳指上周分别录得1.1%、0.3%、1.5%涨幅，欧洲三大股指德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC40指数分别上涨1.4%、2.3%、2.5%；亚洲股市分化，韩国综合指数周内上涨5.5%，恒生指数、日经225指数周内分别下跌0.6%、0.2%，富时A50指数总体上涨0.3%[40]

春节假期消费总体表现 - 春节假期长达9天 为“最长春节假期” 为消费提供了更从容的时间安排[1] - 除夕当天银联、网联共处理支付交易49.31亿笔 较去年除夕增长21.64%[1] - 春节假期日均全社会跨区域人员流动量预计达2.99亿人次 或创春节假期新高[2] 消费结构与升级趋势 - 绿色、智能、健康类消费需求旺盛 为相关产业拓展新增长空间[2] - 黄金消费热度走高 轻克重、重设计的金饰备受青睐[2] - 消费趋势从“买得起”到“买得好” 从“满足刚需”到“悦己消费”[2] 文旅与出行消费 - 春节假期首日 冰雪游消费增长1.2倍 避寒游消费增长68%[2] - 春节假期首日 酒店住宿交易额增长32.7% 租车订单量增长54%[2] - 人们的“出行半径”显著延长 带动消费热潮扩散[2] 政策支持与市场效果 - 政策明确要求保障生活必需品供应 扩大优质商品和服务供给 创新消费场景[3] - 商务部联合9部门策划“乐购新春”活动 各地发放消费券、补贴、红包以点燃市场热情[3] - 截至2月19日 2026年消费品以旧换新惠及2888万人次 带动销售额1980.2亿元[3]

春节假期消费总体表现 - 春节假期长达9天 为消费提供了更从容的时间安排[1] - 除夕当天银联网联共处理支付交易49.31亿笔 较去年除夕增长21.64%[1] - 春节消费市场呈现火热祥和氛围 释放澎湃发展动能[1] 消费结构与趋势变化 - 绿色、智能、健康类消费需求旺盛 体现消费升级并为相关产业拓展新增长空间[2] - 黄金消费热度走高 轻克重、重设计的金饰备受青睐 反映新的消费主张[2] - 消费趋势从“买得起”转向“买得好” 从“满足刚需”转向“悦己消费”[2] 人员流动与出行消费 - 交通运输部预测春节假期日均全社会跨区域人员流动量或创新高 达2.99亿人次[2] - 春节假期首日冰雪游消费增长1.2倍 避寒游消费增长68%[2] - 春节假期首日酒店住宿交易额增长32.7% 租车订单量增长54%[2] 政策支持与市场效果 - 政策明确要求保障生活必需品供应 扩大优质商品和服务供给 创新消费场景[3] - 商务部联合9部门策划“乐购新春”活动 各地发放消费券、补贴、红包以点燃市场热情[3] - 截至2月19日 2026年消费品以旧换新惠及2888万人次 带动销售额1980.2亿元[3]

春节出行与消费市场表现 - 2026年春运前19天跨区域人员流动量日均达2.48亿人次，同比增长5.1% [4][5] - 各类客运方式分化显著，水路客运同比增速达21.2%，成为核心增长极，公路营运性客运量同比增长6.5%，民航客运量同比增长5.9% [5] - 出行市场已进入平稳增长新周期，节假日出行增速基本稳定在3%-8%的窄幅区间，需求分布更均衡 [7] - 商品消费表现稳健，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%，重点监测步行街（商圈）客流量、营业额分别增长4.5%和4.8% [9] - 智能产品消费成为亮点，假期前三天重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍，智能血糖仪增长48.6% [9] - 服务消费中旅游表现亮眼，假期前三天重点平台国内游消费增长4.5%，租车出行订单量增长26%，南北互跨订单量增长196% [10] - 电影消费表现平淡，假期前六天日均观影人次和电影票房较去年下降34.2%和37.6%，呈现量价齐跌 [10] 近期政策聚焦方向 - 政策围绕保内需稳增长、优结构强创新双线发力，兼顾短期与中长期发展 [2][17] - 第一条主线聚焦扩内需，央行明确延续适度宽松货币政策，释放降准降息信号，同时通过优化专项债管理、增加中央投资等举措推动投资止跌回稳 [17] - 第二条主线聚焦优化经济结构，反垄断监管持续加码，出台公用事业、互联网平台反垄断相关规则，加快全国统一电力市场体系建设，并加大科创支持力度 [18] 实体与生产高频数据 - 投资端，专项债发行进度相对较快，但主要国企新签基建合同额同比增速转负，基建资金充裕、项目短缺的情况仍存 [19] - 节前一周水泥、沥青、建筑用钢开工指标均同比负增，受春节假期较长影响，各地建设项目停工较早 [19] - 外贸端表现亮眼，韩国2月前10天进出口受春节错位影响同比高增，半导体相关出口仍是主要支撑，港口离港船舶数和载重吨数农历同比由负转正 [19][21] - 生产端分化，耗煤表现弱于往年同期，节前钢铁、锂电生产边际改善，石化、汽车生产边际走低 [19] 物价与流动性状况 - 物价方面，iCPI指数小幅边际回升，主要受节假日食品烟酒、生活服务涨价驱动，交通通信价格边际走低形成拖累 [21] - 工业品价格大多平稳，南华综合指数基本持平，贵金属价格上涨幅度较大，布油价格接近70美元/桶，铜价小幅回升，碳酸锂、多晶硅价格回落 [21] - 流动性保持合理充裕，2月20日当周央行净投放资金380亿元，R007较前周回落23.0个BP至1.345%，10年期国债收益率回落2.0个BP至1.79% [22] - 人民币持续升值，节前美元兑人民币即期汇率为6.91 [22] 本周重点数据日历 - 2026年2月24日将公布中国贷款市场报价利率(LPR)和中期借贷便利(MLF)操作情况 [25] - 2026年2月26日将公布美国第四季度GDP及PCE价格指数 [25] - 2026年2月27日将公布德国2月CPI和美国1月PPI数据 [25]

核心观点 - 春节出行需求旺盛拉动相关消费，全球定价商品价格强势，预计中国PPI同比将于第二季度转正 [1] - 美国最高法院裁定特朗普关税非法，随后特朗普宣布对全球商品加征15%临时进口关税 [1][3] - 美国第四季度实际GDP增速大幅放缓至1.4%，投资是主要亮点 [1][3] - 美联储1月会议纪要显示内部分歧加大，官员对通胀担忧增加 [1][3] - 预计节后中国资本市场将加大对通胀（PPI）方向的配置，并上调WTI原油全年均价预期至65-70美元/桶区间 [1][4] 春节经济数据 - 居民出行意愿高涨，腊月二十五至正月初四全社会跨区域流量同比增长7.55% [2][10] - 春节假期前两天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长10.6% [2][10] - 春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [2][14] - 假期首日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别同比增长23.2%、33.2% [2][10] - 海南离岛免税销售较快增长，大年初一三亚全市免税店销售额创历史同期之最 [2][10] - 2026年春节档电影总票房（含预售）已突破40亿元 [13] 国内宏观 - 1月CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.4% [12] - 1月社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [12] - 1月广义货币（M2）同比增长9%，人民币贷款增加4.71万亿元 [12] - 猪肉价格跌至18.24元/公斤，预计节后继续下行 [3] - 2025年规模以上有色金属工业企业实现利润总额5284.5亿元，较上年增长25.6% [13] 海外宏观 - 美国第四季度实际GDP环比折年率为1.4%，远低于预期的2.8%和前值的4.4% [3][16] - 第四季度美国投资是亮点，环比折年率由0.8%升至2.6% [3] - 2026年1月美国非农就业人数新增13万人，失业率录得4.3% [15] - 美联储1月会议纪要显示，降息、暂停降息、加息三种可能性均被提及 [15] - 日本自民党总裁高市早苗当选新任首相，内阁将推出大规模经济刺激计划 [15] 货币与流动性 - 春节前央行累计净投放资金规模约1.75万亿元，资金面延续宽松 [5][17] - 2月9日至14日，7天逆回购累计净投放4469亿元，14天逆回购净投放8000亿元，6个月买断式逆回购净投放5000亿元 [5][17] - 未来一周（2月24日至28日），公开市场合计到期资金规模为2.7024万亿元 [17] - 本周（2月9日至14日）地方政府债净融资3200.52亿元，国债净融资-1798亿元，合计净融资1402.52亿元 [7][19] - 下周（2月23日至3月1日）地方政府债计划净融资1904.29亿元，国债计划净融资3300亿元 [7][19] 资产表现与配置 - 预计节后中国资本市场将加大对通胀（PPI）方向的配置 [1][4] - WTI原油全年均价预期被上调至65-70美元/桶区间 [1][4] - 黄金连续两周震荡上行，做多情绪浓厚 [10][33] - 原油价格节后大幅上行 [10][33] - 人民币汇率连续两周走强 [10][33]

春节假期消费观察 - 整体消费数据高增，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，增速高于去年国庆中秋的2.7%和去年春节同期的5.4%，有望拉动前两个月社零数据 [2][8][52][53][62] - 跨区域出行量增价稳，2月13日至21日全社会跨区域人员流动量同比增长8.7%，高于去年中秋国庆的6.3%，其中水路客运增速大幅提升至28.5% [3][12][54][65] - 消费结构呈现三大亮点：一是以黄金和海南免税为代表的中高端商品消费强劲，假期前四天海南离岛免税销售额增长20.9%；二是国内外旅游维持热度，国内酒店住宿交易额增长32.7%，全国口岸日均出入境旅客预计增长14.1%；三是智能化、健康化消费成新趋势，重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜增长2.5倍 [5][13][14][15][56][57][67][68] - 重点消费领域价格涨跌互现，整体稳定，高端白酒、热门小城市酒店价格稳中有升，而一线城市酒店价格稳中有降，电影平均票价创近五年新低 [4][16][55][70][71] 每周经济观察：景气向上领域 - 耐用品消费显著改善，2月前8日乘用车零售同比增长54%，较1月全月同比下降13.9%大幅回升 [6][24][58][77] - 地产销售边际改善，截至2月15日当周，27城商品房住宅成交面积同比由1月的-16%转为增长5%，二手房挂牌价微涨，一线上涨0.1%，全国上涨0.2% [6][25][39][58][59][78][92] - 出口高频数据改善，节前出现抢运现象，今年截至2月5日中国港口出境停靠次数同比升至32.3%，年初至2月20日二十大港口离港船舶载重吨同比升至13.1% [6][29][30][58][83] - 全球大宗商品价格上涨，春节期间COMEX黄金上涨0.8%至5071美元/盎司，美油上涨5.7%至66.5美元/桶，布油上涨5.9%至71.8美元/桶 [7][38][59][91] 每周经济观察：景气向下领域 - 基建活动高频数据在节前继续回落，截至2月13日水泥发运率为16.8%，较前一周下滑10个百分点，石油沥青装置开工率环比下降2.8个百分点至21.7% [7][27][59][80] - 部分行业开工率环比明显下滑，截至2月12日，江浙织机开工率环比下降10.7个百分点，半钢胎开工率环比下降13.3个百分点，全钢胎开工率环比下降18.3个百分点 [27][28][80][81] 每周经济观察：政策与金融 - 高层定调深入整治“内卷式”竞争，强调综合运用产能调控、标准引领、反垄断等手段 [7][27][29][59][80][82] - 利率债净融资节奏加快，节后首周（2月23日当周）计划新增发行地方债1397亿元，其中国债净融资3300亿元，1-2月新增专项债累计发行8242亿元，同比增长显著 [42][43][95][96]

文章核心观点 春节消费市场展现出多元化、体验化与年轻化的新趋势，传统年俗与现代商业模式的融合催生了新的消费场景和增长动力，文化体验、乡村休闲、首店经济及非遗消费成为拉动节日消费的重要引擎 [1] 消费场景与模式创新 - 传统年集通过引入直播电商和打造怀旧主题网红店等新形式，实现了线上线下融合，吸引了年轻消费者 [2] - 年集成为年轻人的“社交货币”，其消费动机从置办年货转变为追求趣味体验和社交分享 [4] - “首店经济”凭借差异化产品、沉浸式空间和优质服务，成为春节期间最具人气的消费目的地，有效拉动客流 [8][10] 非遗与国潮消费崛起 - 非遗产品从展陈加速融入消费场景，成为受追捧的“新年货”，电商平台数据显示2026新春非遗相关商品销量同比上涨187% [7] - 马年主题非遗产品尤为抢手，“00后”在年货消费市场中整体成交占比超三成，是增长最快的驱动力 [7] - 非遗手工艺品与时尚设计结合（如宋锦项链），受到年轻消费者青睐 [7] 乡村旅游消费升级 - 返乡客流强劲拉动周边乡村游，消费者追求兼具乡土年味与高品质服务的沉浸式体验 [13] - 乡村旅游走向“小而美”的差异化发展，例如诸城市蔡家沟村以“艺术乡村”为特色，其春节活动在线上平台已提前售出超1万张门票 [11] - 乡村游活动通过线上直播等方式进行宣传预热，有效吸引客流 [11] 文化消费成为新民俗 - “剧场过年”成为新选择，现场演绎的沉浸感和仪式感受消费者重视，剧院演出上座率高 [14][16] - 看剧观影不仅是休闲方式，更成为年轻群体进行社交和提升文化素养的重要途径 [16] - 文化街区吸引外国游客深入体验，入境游市场持续升温，消费模式从传统景点游转向深入城市街巷的沉浸式探索 [17][19]

文章核心观点 - 海南春节消费呈现显著的年轻化趋势 年轻客群通过成为“春节主理人”等方式 以悦己和个性化的创意激活传统年俗 为海南文旅产业注入新活力 同时海南积极迎合年轻需求 通过举办新潮活动、升级服务与产品供给 形成供需良性循环 最终实现年轻人与海南文旅的“双向奔赴” 展现了海南自贸港的开放与时代质感 [1][2][3] 消费主体与行为变化 - 春节消费年轻化趋势显著 “00后”“95后”年轻群体与“新银发一族”活跃度持续提升 两类客群合计占比较往年提升超10个百分点 [2] - 年轻人成为“春节主理人” 主导年夜饭、春节仪式等活动 以悦己、个性的姿态给消费带来新变化 例如制作融合创意大菜、组织公益摄影等 [1] - 年轻客群追求便捷度与个性化 推动景区、免税店、民宿、餐饮等行业进行服务与产品升级 [2] 产品与服务创新 - 传统文创产品通过年轻设计师的创新获得新生 例如将黎族传统纹样与发夹、耳环、冰箱贴等潮流小物件结合 吸引游客驻足 [1] - 文旅活动新意十足 例如澄迈、临高、乐东等地的乡村排球、篮球赛成为新“村晚” 三亚蜈支洲岛引入央视春晚同款人形机器人与游客互动 [2] - 行业供给积极适配年轻需求 景区升级智慧预约系统以优化游览体验 免税店加强热门商品备货并推出满额礼赠、多倍积分等活动 民宿推出主题化年轻化套餐 餐饮行业打造网红探店场景 [2] 行业影响与趋势 - 年轻人的创意表达让传统文化更具生命力 使海南文旅产业更显年轻化、多元化 [1] - “需求牵引供给、供给适配需求”的良性循环正在形成 [2] - “80后”亲子家庭仍是春节出行主力军 但客群结构呈现均衡化、年轻化趋势 [2] - 年轻人与海南文旅的互动是一种“双向奔赴” 海南以开放包容的氛围为年轻人提供了展现创意的舞台 [3]

文旅市场表现 - 春节假期文旅市场持续火热，多地迎来旅游高峰，选择旅行过年的人数众多 [1] - 湖北省春节假期前六天A级旅游景区累计接待游客1502.41万人次，同比增长12.41% [2] - 成都市春节前三天累计接待外地游客296.3万人次，按可比口径增长6.5% [2] - 成都市春节前三天A级景区累计接待游客387.8万人次，景区门票收入2313.5万元 [2] - 飞猪数据显示假期前三天酒店间夜量同比增长超80%，门票张数同比增长54% [2] - 美团旅行数据显示正月初二至初五机票预订量同比增长40% [2] - 逛景区、打卡古镇、体验非遗等成为新春出游主要玩法，各地推出多种春节主题活动吸引游客 [3] 旅游配套消费 - 多家机构数据显示旅游配套消费同步走高 [2] - 大众点评数据显示春节假期前四天“必吃榜”整体流量较去年同期上涨接近40% [2] - 大众点评数据显示“必吃榜”异地流量涨幅接近50%，上榜商户订单量较去年同期增长81% [2] - 美团旅行数据显示截至2月22日，开封万岁山大宋武侠城、清明上河园庙会热度环比增长53%、163% [5] - 开封“宋宴”、“宋园灌汤小笼包”热度上涨均超500% [5] - 截至2月上旬，河南省春节文旅预订量增速明显，其中开封市增速居前 [5] 消费促进政策 - 惠民政策精准发力，“国补”落地、有奖发票试点等以“真金白银”撬动消费潜力 [1] - 商务部会同相关部门拨出首批625亿元国补资金，在春节9天假期内指导各地加大补贴投放 [6] - 近期在50个城市开展有奖发票试点，半年实施期内将发放100亿元奖补资金，其中春节9天假期奖金规模超10亿元 [6] - 遵义市作为试点城市之一，消费者在指定行业消费并开具数字化电子发票即可参与抽奖，奖金最高可达800元 [6] - 山东省商务厅数据显示，自有奖发票活动启动至2月19日，共计27.7万人提交有效发票111.8万张，发票总金额4.2亿元，涉及商户1.9万户 [7] 消费者案例与市场反应 - 消费者利用春节假期和以旧换新活动购买家电，一款原价3899元的冰箱通过店铺活动和15%国补后到手价2700元 [6] - 遵义市民参与有奖发票活动，上传一张120元发票后中奖20元 [6] - 多个试点城市发布数据显示，有奖发票活动正点燃城市消费新活力 [7]

2025年中国商业地产租金指数核心观点 - 消费市场整体平稳但下半年增速放缓，多数零售商业项目采取“以价换量”策略，导致重点城市商铺租金跌幅扩大，写字楼市场同样面临供大于求、租金下行的压力 [1][7][25][26] 消费市场整体表现 - 2025年中国社会消费品零售总额达50.1万亿元，同比增长3.7%，增速较2024年加快0.2个百分点，但自6月起单月增速连续7个月下滑 [2] - 商品零售额同比增长3.8%，服务零售额同比增长5.5%，但餐饮收入增速下滑至3.2% [2] - 消费品以旧换新政策效果显著，带动相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [15] 商铺租金市场表现 - **百街商铺租金**：2025下半年，百大商业街商铺平均租金为24.05元/平方米/天，环比下跌0.47%，跌幅较上半年扩大0.12个百分点，全年累计下跌0.81% [1][5] - **百MALL商铺租金**：2025下半年，百大购物中心商铺平均租金为26.99元/平方米/天，环比下跌0.22%，跌幅较上半年扩大0.1个百分点，全年累计下跌0.34% [6] - 租金下跌主因是多数项目为降低空置率而“以价换量”，同时餐饮消费增长放缓及优质购物中心对传统商业街造成冲击 [5][7] 重点城市消费与供应趋势 - **社会消费品零售总额**：重庆、上海均超1.6万亿元，北京、成都、广州、深圳在1.0-1.4万亿元之间，成都、广州、上海、武汉、长沙、杭州同比增速高于全国水平 [13] - **新开业零售商业项目**：15个重点监测城市2025年新开业项目131个，较2024年减少18%，开业面积约1100万平方米，同比下降19% [20] - **商办用地成交**：15城纯商办用地成交规划建筑面积为1808万平方米，同比微降0.4%，总量处近10年低位，仅为2020年高点的38% [22] 商铺租赁需求业态分析 - **零售业态需求相对稳健**：核心商圈服饰、化妆品等高租金业态需求有韧性，户外运动、潮流品牌、家电/3C品牌呈扩张态势，二次元、潮玩、宠物等满足情绪价值的品类也有拓店需求 [23] - **餐饮业态需求略显疲软**：烘焙/咖啡/茶饮、轻食/简餐、地方特色餐饮需求相对旺盛，但业态整体流动性大，监测到多个品牌闭店 [24] - 整体商铺租赁需求持续释放但偏弱，2025年限额以上零售业实体店商品零售额同比增长1.7% [23] 写字楼租金市场表现 - 2025年四季度，全国重点城市主要商圈写字楼平均租金为4.53元/平方米/天，环比下跌0.44%，全年累计下跌1.82% [25][26] - 市场供大于求态势加剧，需求相对乏力，导致租金延续下跌态势 [26] 写字楼市场供需与需求趋势 - **空置率**：2025年四季度，一线城市中广州甲级写字楼空置率最低为11.8%，二线城市中杭州、苏州空置率分别为11.6%、16.5%，市场相对平衡，重庆、天津、青岛、长沙、武汉等城市空置率较高、压力较大 [33] - **租赁需求行业分布**：2025年监测到写字楼大宗租赁案例366笔，金融业占比24%，TMT行业占比19%，商务服务业占比13% [37] - **大面积租赁特征**：租赁面积1万平方米以上的案例中，TMT行业占比64%，同时小面积需求（2000平方米以内）占比49%，较2024年增加4.9个百分点 [37] 政策环境与未来展望 - 中央及地方围绕“大力提振消费”出台系列政策，“十五五”规划建议强调坚持扩大内需战略基点，2026年作为开局之年，政策将继续发力 [14][18] - 具体政策包括消费品以旧换新加力扩围、设立5000亿元服务消费与养老再贷款、个人消费贷款财政贴息等 [15][17] - 展望未来，商铺租赁需求有望继续释放，但短期内租金或难改下行态势；写字楼市场预计延续调整，数字经济、人工智能等领域需求有望释放，但尚不足以拉动整体市场企稳 [7][27]