汽车冲压自动化行业 - 冲压工艺是车身覆盖件生产的核心环节，传统冲压产线依赖人工上下料，面临效率低、工作环境恶劣及安全隐患等问题 [1] - 工业机器人在冲压环节渗透率逐年提升，新能源汽车快速发展推动大负载、高精度、高稳定性的冲压自动化解决方案成为车企降本增效关键需求 [1] - 行业痛点包括劳动力成本上升、青年从业者流失以及设备响应延迟、工序衔接效率低导致的节拍不稳定、材料损耗高等难题 [1] 埃斯顿冲压自动化解决方案 - 公司成功交付国内首条全国产大负载机器人汽车覆盖件冲压线，实现全线集成控制，覆盖拆垛、清洗、冲压到搬运全工艺流程 [1] - 自主研发的ER150-3200-PR大负载冲压专用机器人专为汽车车身覆盖件冲压等大负载场景设计 [3] - 解决方案通过高精度定位与多机器人协同，解决传统工艺问题，助力车企实现轻量化与降碳目标 [1] 大负载冲压机器人技术特点 - 超大负载与高适应性：手腕转动惯量优化，适配大尺寸板件、多板件叠放及大压力机间距场景 [5] - 高速精准运动控制：运行节拍可达10-12次/分钟（SPM），显著提升产线效率 [5] - 稳定性与可靠性：可连续高速运行无故障，适应7×24小时高负荷生产需求 [5] - 软硬件协同创新：结合自主研发冲压软件应用包与压力机控制系统，实现整线同步控制与工艺参数灵活配置 [5] 总控系统功能 - 集成化控制架构实时协调机器人、压机及辅助设备协同运作，实现全流程数据集中采集分析 [6] - 智能生产调度与协同控制：自动调整生产节拍适应产品类型与模具切换需求，最大化设备利用率 [8] - 实时监控与主动维护：集成网络化监测与AI算法，快速响应异常并支持远程运维调试 [8] - 数据驱动决策优化：基于订单自动匹配工艺参数，记录关键指标并生成可视化报表 [8] - 多层次安全防护体系：采用光栅、安全PLC等多级联锁机制，确保产线高可靠性与安全 [8] 数字化产线管理 - 动态显示零件名称、日计划产量、当前产量、生产节拍及批次合格率，实现生产过程可视化 [10] - 实时监控机器人运行状态、运行模式、速度调节等关键参数，降低异常停机风险 [10] - 精准显示压机运行状态与工作频次，保障设备高效稳定运转 [10] - 支持远程故障诊断与维护指导，缩短服务响应周期，降低运维成本 [10] 市场地位与未来展望 - 2024年公司市占率位列中国工业机器人国产品牌第一，冲压解决方案在汽车、家电、五金等领域覆盖率持续提升 [12] - 大负载冲压线整线解决方案填补国产高端冲压装备空白，推动汽车制造业向智能化、绿色化转型 [12] - 随着国产机器人技术进一步突破与应用场景深化，公司有望在全球化竞争中占据更有利地位 [12]

5月14日，美国商务部宣布，世界任何地方使用华为的昇腾芯片的做法，都将违反美国的出口管制规定，遭受美国的制裁，美国公 民如果售卖华为芯片，甚至将要获刑。 美国工业与安全局官网 有媒体问怎么看这事情？笔者回复认为，这大概率像关税战一样是徒劳的，如果华为芯片真的物美价廉，全世界的企业有什么理由 不用呢？美国这种搞法，只会引起大家的讨厌，对中国科技实力的上升很难起到实质的作用。 无独有偶，美国最近一些科技界大佬的表态，也印证了笔者的判断。第一个是本月12日，比尔·盖茨在接受CNN采访时表示，美国对 中国的技术封锁起到了完全相反的效果，不仅未能限制中国科技发展，反而让中国在芯片制造等关键领域实现了全速发展。 第二个是，9号美国国会举行中美AI竞争听证会，美国最重要的科技巨头几乎都出席。AMD董事长苏姿丰表示，技术封锁会激发中 国的科技创新，中国即使没有最好的芯片，依然可以用其他途径达到目标，中国确实正在迎头追上美国；OpenAI 的CEO Sam Altman指出，我们尽管相信美国的模型是世界上最优秀的，但领先优势不会维持太久。 最近四五年，无疑是改革开放以来，综合环境变幻最复杂的时期，这其中既有外部因素，主要是美国 ...

调研基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年5月13日（周二）上午08:30 - 10:30和下午14:00 - 16:00，地点在思义路工厂会议室，形式为实地调研 [1] - 活动参与人员包括Qatar Investment Authority、Foord Asset Management等众多投资机构和基金 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书刘菁女士和证券事务代表万正行女士 [2] 机器人业务情况 产品品类与应用 - 机器人产品主要有多关节型机器人、众为兴SCARA机器人、半导体机器人、特种机器人等品类，应用于3C、半导体等多个行业 [2] - 众为兴第一代SCARA机器人于2008年推向市场，是最早产业化的国产机器人厂家之一 [2] 半导体机器人 - 众为兴的半导体机器人是全自主可控产品，经过三年投入，推出国内领先的半导体晶圆传输机器人产品矩阵，涵盖8大系列数十款不同型号，覆盖半导体前道和后道工艺制程应用，可实现全面国产设备替代，已批量应用于前道晶圆厂 [2] 业务优势 - 机器人产品及系统业务基于对运动控制技术的深入理解发展而来，2008年推出首台四轴机器人，2012年推出首台关节型机器人 [2] - 机器人核心零部件中，控制器是关键，新时达工业机器人的控制器与伺服系统中的伺服驱动器100%由新时达自供 [2][3] 电梯业务规划 - 以AI驱动，提升产品和服务的数字化水平，提升电梯云、EOCD、数字化改造工具的服务能力，实施全球化大客户战略，扩大海外市场和在用梯市场投入，构建全方位场景竞争力，聚焦后市场 [3] 与海尔交易情况 - 目前与海尔集团的交易还未正式交割，交割后双方会加大协同力度，收购方将与新时达共享全球供应链等各项能力，加强产业链协同效应，提高公司综合竞争力及持续盈利能力，推进战略性发展 [3]

公司业务核心竞争力与优势 - 提供全球领先的自动化、智能化、数字化完整解决方案，实现全产业链自主化布局，构建全方位竞争优势 [3][4] - 整合运动控制核心部件和机器人产品，形成“以机器人为核心的设备自动化”模式，发挥场景应用优势 [4] - 坚持“通用 + 细分”市场战略，针对细分市场定制化开发，保持细分行业领先地位，驱动工业机器人多方向发展 [4] 扭转亏损实现盈利措施 - 优化营销体系，拓展业务渠道，聚焦大客户战略，提升市场份额 [5] - 加大研发投入，突破高端应用市场，加速国产替代，提升产品综合毛利率 [5] - 拓展海外市场，增加资源投入，开发新产品，打造高附加值产品 [6][7] - 加强内部管理，推进降本增效，改善毛利率水平 [7] 工业机器人及智能制造系统业务改进计划 - 受市场需求波动影响，业务收入下滑，德国克鲁斯和光伏行业业务受影响大，部分领域保持增长 [7][11][12] - 拓展市场，开发新产品，整合资源，构建差异化和全球化核心竞争力，加大研发投入 [8] 存货管理措施 - 因大客户订单储备物料和项目等待验收，存货同比增加 28.41% [8] - 随着销售推进和项目验收，库存将下降，通过强化需求预测与供应链协同等提升存货周转效率 [8][9] 改善现金流措施 - 2024 年现金流承压与经营性亏损有关，2025 年通过提升盈利能力、加强应收账款回收改善现金流 [10] 海外市场拓展战略 - 2025 年拓展欧洲、美洲、中东、东南亚等市场，关注国内头部客户出海机会，打造国际化标准体系 [11][13] - 加速构建全球化产业生态链，在波兰建设海外生产制造基地，建立全球化产能布局和供应链体系 [11] - 今年增加欧洲市场资源投入，提升核心技术水平，建立高质量应用案例 [13] 业务收入与出货量情况 - 工业机器人市场出货量同比增长约 20%，高于行业增速，但业务收入下降 16.04% [11] - 克鲁斯业务收入下降对整体业务收入影响大，对出货量影响有限 [12] 业务下滑原因及发展规划 - 德国克鲁斯受国内重工行业需求不足、欧洲市场疲软及通胀影响，光伏行业受国内投资调整影响 [11][12] - 在汽车、电子、金属加工等行业增长，未来巩固优势行业，拓展新兴领域，突破高端市场 [12] 新品销售情况 - 2024 年发布的多款新品以客户需求和细分行业应用为导向，取得良好客户反馈，销售符合预期 [12]

财务规划 - 公司2024年财务费用近5000万，大头是利息支出，公司基于生产经营需求进行合理财务规划 [1] 员工激励 - 公司将基于战略规划、经营目标和资本市场情况，在保障股东利益前提下，按收益与贡献对等原则适时筹划员工股权激励计划 [1] 机器人业务 - 子公司浙江钱江机器人在工业机器人及智能制造领域巩固领先地位，与多行业头部企业合作，通过2024年浙江省智能工厂认定 [2] - 行业面临整体毛利率低、研发投入时间长金额大等挑战 [2] - 2025年随着产品研发产出和细分市场拓展，机器人业务业绩有望良性发展 [2] 关税影响 - 美国关税政策波动使部分美国客户观望，但未大规模取消订单，前期暂缓订单开始陆续恢复 [2]

应用场景创新工作机制 - 建立省级统筹、部门协同、省市联动的全省"一盘棋"工作机制 [1] - 国际先进技术应用推进中心(大湾区)暨场景创新中心于2024年11月在南沙启动并实体化运作 [1] 政策规划与目标 - 2024年12月印发《广东省加快应用场景创新推动产业科技互促双强行动方案》 [1] - 重点围绕20个细分领域推进应用场景创新 [1] - 目标到2027年累计建成不少于10个场景创新试验区 每年促进不少于100项新技术新产品首用首试 [1] 供需对接与投资成效 - 2023年以来组织10场供需对接路演 覆盖人工智能、低空经济、具身智能等重点产业 [2] - 发布149个应用场景机会项目 带动投资近400亿元人民币 [2] - 90多个项目已落地建设或建成投用 [2] 典型案例与区域实践 - 发布20个应用场景典型案例 其中35%为华南或全国全球范围"首试首用" [2] - 南沙发布全国首个全空间全要素无人体系超级场景 开放水面/路面/空域/地下空间 [2] - 深圳龙岗设立场景办 2024年征集场景"能力清单"500个 发布建设需求216个 [2] 未来推进措施 - 研究出台市场准入、容错机制等支持性政策 [3] - 打造粤港澳大湾区"应用场景发布厅"并推动各市举办供需对接活动 [3] - 联合前海、龙岗等地共建应用场景创新中心 [3] - 持续推出低空经济、工业机器人等领域机会清单 [3] - 推动各地各部门及龙头企业落地标杆场景项目 [3]

广东省激发市场主体活力政策解读 - 广东省推出《若干措施》包含12条增量政策 聚焦集成电路、人工智能、机器人等重点领域 将编制产业链招商图谱并建立头部企业数据库[1] - 广东省市场主体超1900万家 其中企业835万家 均居全国首位 政策旨在夯实制造业当家和现代化产业体系基础[1] - 广东省商务厅强调将利用庞大消费市场和完善产业链优势 吸引全球企业投资落户[1] 财政支持措施 - 广东省财政2025年预算安排262亿元支持制造业 未来3年新增136亿元资金 2024年内落实45亿元[2] - 政策将提供每年最高2000亿元贷款贴息 推动政府性担保融资规模超1000亿元/年[2] - 广东省政府投资基金规模达1.77万亿元(认缴) 其中1.24万亿元已实缴 将优化基金体系支持硬科技投资[2] 应用场景创新规划 - 政策将系统化推进应用场景创新 重点开发低空经济、工业机器人等领域机会清单[3] - 计划以新产品、新工艺为载体打造"试验场" 推动标杆场景项目落地[3] - 目标建设应用场景创新示范地 为企业提供技术验证和市场拓展空间[3]

公司经营情况 - 2024年营业收入同比下降27%，主要因系统集成业务收入下降，但机器人业务销量同比增长超30%，远高于中国市场平均3.9%的增速 [2] - 2025年第一季度工业机器人出货量持续增长，研发投入同比增加75%，但机器人业务销售收入同比下降11%，海外业务收入下降40% [5] - 2025年第一季度主营收入2.52亿元，同比下降24.71%，归母净利润-6735.75万元，同比下降247.63% [25] 业务表现 - 工业机器人出货量2024年增长超30%，国内市场份额从第8位升至第6位，增量主要来自3C电子（占比30%）和通用工业（占比超40%） [3] - 机器人产品结构：桌面及SCARA占比39%，中小负载占比50%，大负载占比11%，应用于汽车、锂电、光伏等行业 [4] - 汽车行业取得突破，在新能源汽车头部企业获得批量订单，覆盖点焊、弧焊、喷涂等场景，打破国外企业在喷涂领域的垄断 [9] 技术研发与创新 - 关键部件国产化率达95%以上，控制器自主化率99%以上，减速器主要采用绿的谐波、环动、智同等品牌 [10] - 推出人形机器人第一代样机Yobot W1/R1，聚焦智能机器人通用技术底座研发，集成开发工具链、操作系统及数据平台 [15][17] - 与华为合作具身智能底层技术研发、产品升级及产业生态合作 [14] 市场拓展与战略 - 机器人出口至意大利、波兰、巴西等地，并通过合作伙伴辐射俄罗斯、东南亚及北美市场 [6] - 已获得CE、ATEX、NRTL等认证，具备拓展欧美市场的资质 [8] - 收购CMA、EVOLUT、WFC等海外子公司，提升喷涂、打磨、抛光等技术能力，并作为海外市场切入点 [18] 行业竞争与产能规划 - 行业竞争加剧，价格战倒逼供应链优化，国产头部企业份额提升，未来或形成少数头部企业主导的格局 [24] - 计划投建超级工厂，一期达产后年产5万台高性能工业机器人，全部建成后年产10万台，瞄准2030年国产机器人80%市场份额的目标 [19] 商业模式创新 - 推出RaaS模式（机器人即服务），通过租赁方式提供柔性自动化解决方案，已在家具行业验证 [12] - 工艺包积累通过收购技术、合作集成商及开放开发者平台实现 [11]

上市公司一季度业绩表现 - 全市场上市公司一季度实现净利润1 49万亿元 同比增长3 55% 环比增长89 71% [1] - 4084家公司实现盈利 市场需求旺盛 产品出货量增长 业务规模扩大是主要增长动因 [1] 消费市场表现 - 消费板块营收增速4 7% 归母净利润增速14 7% 显著高于非金融上市公司 [1] - 家用电器板块归母净利润增长22 8% 消费电子产品板块增长107 5% [1] - 新型消费类业务公司营收和净利润增长明显 电动自行车 手机 平板等销量上涨 [2] - 6家影视节目制作公司归母净利润同比翻倍 假日经济 冰雪经济等特色消费升温 [2] 科技创新驱动 - 电子 生物医药 新能源 人工智能等新兴产业盈利增幅较高 [2] - 新能源汽车产量增长45 4% 3D打印设备增长44 9% 工业机器人增长26 0% [2] - 上市公司研发投入持续高位 产业向智能化 绿色化 高端化转型 [3] - AI算力 服务器 智能消费品 机器人产业链需求大幅增长 [3] 全球化战略布局 - 智能汽车 家电 新能源 机械设备 医药等领域海外订单占比提升 [3] - 扬杰科技因布局智能工厂 海外营收同比增长40% [3] - 多家公司提及细化全球化战略 推进产品多元化 构建第二增长曲线 [3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - CIBF电池展会即将召开，关注固态电池等新技术催化；商用车电动化进程推进，电池企业发布针对性产品 [2] - 隆基绿能签署超1GW BC组件大单，开启全球光伏BC时代；在技术迭代与政策支持下，中国龙头企业凸显自身优势，引领全球光伏竞争新周期 [3] - 4月2小时储能系统均价跌破6毛，山东首发136号文细则文件，不得强制配储 [3] - 南网一批配网设备招标结果公布，韩国宣布对原产于中国和日本的工业机器人产品启动反倾销调查 [4] - 全国生产侧氢价指数呈长期震荡下降态势，河南孟州市出台支持氢能产业发展若干政策 [4] 各目录总结 新能源汽车和锂电板块观点 - CIBF2025电池展会将于5月15 - 17日在深圳举行，参展商将展示最新电池技术和产品；国轩高科预告5月16 - 17日举办全球科技大会，2024年同期推出全固态电池，30Ah全固态电芯质量能量密度350Wh/kg，体积能量密度800Wh/L，较三元锂电池高出40%，电芯循环次数可达3000次 [9] - 中国新能源商用车渗透率达20%，新能源VAN车渗透率突破40%，新能源轻卡渗透率接近20%；5月9日，亿纬锂能发布8款开源电池产品，此前宁德时代、中科海钠等也针对商用车市场发布定制化电池产品 [10] - 建议关注成本曲线有优势、快充高压密技术领先、受益于排产景气有价格弹性、新技术渗透率提升具备细分贝塔的企业 [11][12] 新能源发电板块观点 光伏板块观点 - 5月7日，隆基绿能与法国ENGIE、中国电建达成战略合作，提供超1GW的Hi - MO 9升级版组件，功率670W，转换效率24.8%，具备高温高湿环境下超低衰减特性及全生命周期高可靠性，标志高效BC组件全面进入商业化阶段，全球光伏生态迈入BC时代；隆基超GW级BC订单落地将加速技术迭代，中国龙头企业引领全球光伏竞争新周期 [19][20] - 本周多晶硅价格重心小幅下滑，183硅片价格再度下跌，电池片、组件价格下跌，高纯石英砂、胶膜价格承压下行，部分光伏玻璃企业重心维稳但成交重心有下移可能 [21][25] - 建议关注逆变器及跟踪支架、电池片、硅料硅片玻璃、组件、辅材等环节的企业 [26][27] 储能板块观点 - 4月储能招投标总规模达10.2GW/30.2GWh，2小时储能系统均价跌破6毛，4月2小时及4小时储能系统均价分别为0.589/0.445元/Wh，分别环比下降12%/2.2%；完成的招投标包含多种储能技术 [30][31] - 5月7日，山东首发136号文细则文件，明确2025年底前新能源全面参与电力市场交易，各地不得强制配储；存量和增量新能源项目设定不同价格机制 [32] - 持续看好国内大储、工商业与海外户储市场需求共振，建议关注优质储能集成、户储、运营商、逆变器、电芯等环节企业，以及工商业储能、南非储能标的 [35] 电力设备与工控板块观点 - 南方电网2025年配网设备第一批框架招标合计金额达54.68亿元，分产品列出各设备招标金额 [38][39] - 5月8日，陇东 - 山东±800千伏特高压直流工程竣工投产，年输送电能360亿千瓦时，绿电占比50%，可满足山东约4%的年度用电需求，助力山东绿电转型 [40] - 4月制造业PMI指数49.0%（较上月 - 1.5pct），市场需求有所回落；5月2日，韩国对原产于中国和日本的工业机器人产品启动反倾销调查 [41][43] - 亚马逊推出新型仓储机器人，我国团队研发出全球首个磁控血液凝胶纤维机器人 [43] - 看好出海、电改、数字配网三条投资方向，建议关注相关领域企业；工控方面，短期传统工业景气度筑底反弹，中长期制造业资本开支进入繁荣期，建议关注相关龙头企业；人形机器人龙头在低位具备配置价值，建议关注相关企业；充电桩建议关注运营标的及有海外渠道的公司 [44][46] 氢能板块观点 - 近日，《电解水制氢用质子交换膜》国家标准发布，将于2025年9月1日起实施；5月6日发布的《氢价指数报告》指出，全国生产侧氢价指数呈长期震荡下降态势，截至2024年12月为27.99元/公斤 [49] - 5月8日，河南孟州市出台支持氢能产业发展若干政策，对投资超5亿元的项目给予不高于5000万元的研发补贴；赫美集团2024年投运500辆氢电共享单车 [50] - 建议关注绿氢主线、燃料电池主线相关企业 [51]