中国经济数据 - 上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，环比增长1.1% [2] - 国家统计局表示经济保持稳中有进、稳中向好态势，消费将继续发挥"压舱石"作用，新产业、新业态、新模式将保持较快增长 [2] 政策与监管动态 - 商务部会同科技部调整发布《中国禁止出口限制出口技术目录》，删除3项技术条目，新增1项，修改1项 [3] - 国家发改委宣布自2025年7月15日起，汽、柴油价格每吨分别降低130元和125元 [4] - 国家医保局启动第十一批药品集采，55个品种纳入报量范围 [5] - 工信部拟制定《移动电源安全技术规范》强制性国家标准，对充电宝等设置更严格技术标准 [5] - 市场监管总局部署直播电商专项整治，要求健全规则制度、强化穿透监管、严厉打击违法违规行为 [5] - 有关部门召开钾肥保供稳价会议，将加强市场供应推动价格回归合理水平 [5] 行业与区域发展 - 浙江发布平台经济高质量发展行动计划，目标到2027年平台企业超1000家，百亿级平台超50家，营收总额达2.2万亿元，网络零售额年均增速5% [6] - 欧佩克维持2025年和2026年全球石油需求增长预测不变，分别为129万桶/日和128万桶/日 [6] 公司动态 - 吉利汽车与极氪签订合并协议 [8] - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销调查初裁结果，适用450.64%反倾销税 [8] - 思特威上半年净利润预增140%-180% [8] - 泡泡玛特预计2025年上半年溢利同比增长不低于350% [8] - 岩山科技子公司参与设立合伙企业，将最终投向Bytedance Ltd. [8] - 伯特利拟与金鼎私募成立合伙企业，投资人形机器人等领域未上市企业股权 [8] - *ST威尔拟5.46亿元购买紫江新材51%股份，进入锂电池材料行业 [8] - 大华股份控股子公司华睿科技调整至香港联交所上市 [9] 市场观点 - 招商策略认为上证指数已突破扭亏阻力位，市场产生增量资金流入正反馈，融资资金持续净流入，行业与主题类ETF受欢迎，量化私募发行加速，北向资金二季度延续净流入 [10] - 开源证券指出房地产市场整体朝止跌回稳方向迈进，推荐三类标的：强信用房企、住宅与商业地产双轮驱动企业、服务品质突出的优质物管标的 [11]

监管框架与职责分工 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，明确业务范围、经营区域及不良资产处置规范，推动行业聚焦主业[1] - 监管职责分工明确：省级地方金融管理机构负总责，金融监管总局及派出机构协同监管，重大事项审批权不得下放[4] - 办法旨在解决行业监管规则分散问题，成为地方AMC合规监管纲领性文件[3] 业务范围与经营限制 - 地方AMC可开展业务包括不良资产收购/处置、破产管理人、债转股等7类，禁止开展规定外业务[7] - 经营区域限制：原则上不得跨省级行政区域展业[8] - 行业前景：河北资产预计2029年地方AMC不良资产管理规模达16877亿元，2024-2029年CAGR为14.8%[6] 五大经营红线 - 禁止与转让方约定保本或固定收益承诺[9] - 禁止协助金融机构虚假出表掩盖不良资产[9] - 禁止收购虚构资产或以不良资产名义变相融资[9] - 禁止违规为地方政府融资平台新增隐性债务[9] - 禁止利益输送或协助逃废债[9] 风险管理要求 - 集中度风险：单一客户投融资余额≤净资产10%，集团客户≤15%[12] - 流动性风险：需持有≥未来30天净流出的优质流动资产[13] - 关联交易：关联方债权余额≤上季末净资产50%[14] - 融资限制：融资余额≤净资产3倍，禁止吸收公众存款及非持牌机构融资[14] 不良资产处置规范 - 禁止使用暴力/威胁手段追偿[10] - 禁止骚扰/诽谤等干扰他人行为[10] - 禁止采用欺骗性手段进行债权追偿[10]

美股市场表现 - 道琼斯工业平均指数大跌436.36点，跌幅0.98%，报44,023.29点 [1] - 标普500指数下跌0.40%，报6,243.76点，早盘一度创下历史新高 [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.18%，报20,677.80点，再度刷新收盘纪录 [1] - 推动纳指上涨的主要动力来自Nvidia，该股当日上涨4%，此前公司宣布其面向中国市场的H20 GPU有望"很快"恢复交付 [2] 中概股表现 - Direxion 3倍做多上涨5.96% [3] - iShares MSCI中国ETF上涨2.03% [3] - 纳斯达克中国金龙指数上涨2.76% [3] - 万得中概科技龙头指数上涨3.85% [3] 美国CPI数据 - 6月美国CPI同比增长2.7%，核心CPI同比上涨2.9%，均符合市场预期 [5] - 6月CPI环比上涨0.3%，为今年1月以来的最大月度涨幅 [8] - 核心CPI环比上涨0.23%，仍处于过去一年月度波动的中值区间 [8] - 与关税高度敏感的家具、玩具和服装等商品价格均出现明显上涨，而汽车价格则出人意料地出现下跌 [8] 第二季度财报季 - 富国银行盈利超出市场预期，但因下调全年净利息收入指引，股价大跌逾5% [6] - 摩根大通交易和投行业务强劲，整体业绩超预期，但股价依然小幅下跌 [6] - 贝莱德因营收不及预期大跌近6% [6] - 花旗集团第二季度业绩超出预期，股价上涨超3% [6] - 标普500成分股公司预计第二季度整体盈利同比增长4.3%，为自2023年第四季度以来的最低增速 [6] 特朗普政府AI投资计划 - 特朗普将宣布一项高达700亿美元的AI与能源基础设施投资计划 [12] - 投资计划将涵盖新建数据中心、电力生产扩展、电网基础设施升级、AI培训项目以及学徒计划等内容 [13] - 特朗普政府加速推进AI领域的投资，今年1月宣布了"星门计划"，计划在未来四年内投资高达5000亿美元 [14] - 首批数据中心已在得克萨斯州阿比林动工，预计将建设10个数据中心，未来可能扩展至20个 [14]

大型企业宾州AI投资 - 谷歌计划未来两年向宾夕法尼亚州及周边地区投入250亿美元发展AI数据中心[1] - 黑石集团承诺追加250亿美元投资宾州AI项目[1] - 人工智能初创公司CoreWeave宣布投资60亿美元[1] 能源行业配套投资 - 第一能源公司和星座能源公司等企业正投入数十亿美元增加宾夕法尼亚州发电量[1] 投资规模统计 - 已披露的AI相关投资总额达560亿美元（谷歌250亿+黑石250亿+CoreWeave60亿）[1] - 能源行业配套投资金额达"数十亿美元"级别[1]

监管政策出台背景 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》以加强对地方AMC的监管并促进行业规范健康发展 [1] - 地方AMC被定义为在境内依法设立、从事金融不良资产批量收购处置等业务的地方金融组织 [1] - 地方AMC应以防范化解区域性金融和实体经济风险为主要经营目标 [1] 业务规范要求 - 《办法》明确地方AMC的业务范围、业务比例、经营区域及可收购资产范围以推动其聚焦主责主业 [1] - 规范地方AMC债权追偿、对外转让等不良资产处置行为 [1] - 禁止地方AMC从事本金保障和固定收益承诺、帮助金融机构虚假出表掩盖不良资产、为融资平台新增隐性债务等行为 [1] 风险管理要求 - 规定单一客户和同一集团客户的投融资余额分别不得超过自身净资产的10%和15% [2] - 要求持有的优质流动资产不低于未来30天净资金流出以防范流动性风险 [2] - 关联方债权余额不得超过上季末净资产的50% [2] - 融入资金余额不得超过净资产的3倍以防范风险外溢 [2] 监管职责分工 - 省级地方金融管理机构对本地区地方AMC的监督管理和风险处置负总责 [2] - 金融监管总局及派出机构加强与地方的监管信息共享和工作协同 [2] 政策意义 - 《办法》是落实中央金融工作会议精神的举措有助于完善地方AMC监管制度 [2] - 引导行业提高风险管理和合规经营水平夯实可持续发展基础 [2]

中国资本市场与外资机构互动新格局 - 中国证监会主席表示将增强外资参与中国资本市场的便利度，让全球投资者更充分分享中国创新发展机遇 [1] - 国际资本对中国资产配置热情持续升温，多家外资机构密集发声看好中国市场前景 [1] 中国成为全球投资优选地 - 景顺研究显示59%主权财富基金将中国列为高度或中度优先市场，位列新兴市场第二 [2] - 59%受访主权财富基金预计未来五年将增加对中国资产配置 [2] - 配置中国资产的主要驱动因素包括吸引力的当地回报(71%)、多元化效益(63%)和市场准入扩大(45%) [2] 外资机构对中国市场的乐观展望 - 摩根资产管理认为中国资产是全球资产配置再平衡的重要标的，下半年或存在结构性行情 [3] - 瑞士宝盛看好中国股票，因企业注重成本管控、提升股东回报及估值吸引力 [3] - 路博迈基金认为A股上行条件已部分具备，等待更确定性因素落地 [3] - 瑞银证券预计A股盈利将逐季温和复苏，政策提振或推动估值提升 [4] 科技创新领域受外资青睐 - 外资最关注中国投资领域为数字科技和软件(89%)、先进制造和自动化(70%)、清洁能源和绿色科技(70%) [5] - 景顺指出中国科技生态系统蕴含独特机会，创新领导力吸引全球投资者 [5] - 威灵顿投资管理认为中国债券市场有望因美国资本外流而受益 [5] 外资机构加大中国市场布局 - 外商独资公募机构新发行基金超过30只，包括路博迈、富达、摩根资产管理等 [6] - 多家外资机构增资展现长期承诺，如摩根士丹利基金注册资本增幅超58%，联博基金注册资本增加至5亿元 [6] 上市公司质量提升支撑外资吸引力 - 2024年中国上市公司营收71.98万亿元，近六成实现正增长 [3] - 上市公司研发投入1.88万亿元，同比增加600亿元 [3]

美股走势分化 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌超200点 纳指创新高 标普500基本持平 [3] - 6月CPI环比上涨0.3% 年化通胀率2.7% 核心CPI环比涨0.2%同比涨2.9% [3] - 金融巨头财报表现分化 富国银行因下调净利息收入指引股价跌超4% 摩根大通业绩超预期但股价微跌 贝莱德因营收不及预期股价跌超5% [4] - 花旗因业绩超预期股价逆市上涨约3% [5] - 预计标普500指数Q2利润同比增4.3% 为2023Q4以来最低增速 [5] 科技股表现 - 英伟达和AMD计划恢复对华芯片销售 英伟达H20芯片获出口许可 AMD MI308芯片获销售许可 [7][8] - 中概股指数大涨约2% 金山云暴涨近20% 阿里巴巴涨6% [8] - 百度与Uber达成战略合作 将萝卜快跑自动驾驶汽车拓展至全球市场 [8] 苹果供应链布局 - 苹果与MP Materials达成5亿美元协议 采购稀土磁体并共建回收设施 [10][11] - 协议将创造数十个制造及研发岗位 磁体计划2027年开始发货 [11] - MP Materials运营美国唯一稀土矿 美国防部近期斥资4亿美元收购其优先股 [11]

回购方案概述 - 公司于2025年4月17日通过董事会决议，计划以集中竞价交易方式回购股份，资金总额介于4000万元至8000万元之间，回购价格上限为17元/股（后调整为16.85元/股）[1][2] - 回购期限为2025年4月17日至2026年4月16日，回购股份将用于员工持股计划或股权激励[1] 回购实施进展 - 截至公告日，公司已累计回购37.08万股，占总股本比例0.18%，累计金额499.6385万元，实际回购价格区间为13.36元/股至13.53元/股[1][2] - 回购价格上限因2024年年度权益分派于2025年6月25日起从17元/股调整为16.85元/股[2] 回购合规性 - 回购操作符合《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号》要求[2] - 公司承诺根据市场情况择机实施回购并及时履行信息披露义务[2]

加拿大养老金体系特点 - 采用"四支柱"模式，第二支柱规模最大，占比51.3% [1][6] - 第零支柱由政府财政兜底，包含老年保障计划、收入保障补贴及津贴，无需个人缴费 [1][9] - 第一支柱为强制缴费的加拿大/魁北克养老金计划，替代率从25%提升至33.3% [12][19] - 第二支柱包含注册养老金计划等三类计划，雇主承担投资风险 [29][32] - 第三支柱为个人自愿储蓄计划，包含注册退休储蓄计划和免税储蓄账户 [34][35] 养老金投资配置 - 第一支柱CPP基础账户配置：固收41%、现金及绝对收益32%、股票28%、房地产26%、私募股权23% [2][42] - 第一支柱QPP主投股票(46%)和固收(32%)，地区配置以美国(38%)和加拿大(30%)为主 [2][57][59] - 第二支柱OTPP配置股票29%、固收21%、实物资产19%，一年期回报率16.6% [61] - CPP战略组合77%投资于加拿大以外发达地区，拉丁美洲一年期回报率11.5%最高 [44][51] - CPP十年期名义净回报率均高于9%，2024年净回报464亿加元 [48][50] 养老金融创新 - 将ESG纳入投资策略，承诺2050年实现净零排放，绿色资产投资目标1300亿加元 [62][67] - 全球首家发行绿色债券的养老基金，已发行八期总额超75亿美元 [65] - 国家住房战略投入600.9亿加元，新建15.7万套住房，重点解决老年人住房问题 [69] - 形成居家养老、长期护理院和养老院三种养老方式，护理院月费1848-2640加元 [71][73] 历史发展与规模 - 养老金体系历经1927-1985年逐步建立，1997年"枫叶革命"实现市场化转型 [3][18] - CPP资产规模从2015年2464亿加元增至2024年6323亿加元，年复合增长率10.16% [23] - 截至2022年加拿大养老金总规模4.5万亿美元，第二支柱占比51.3% [6] - QPP资产规模从2014年2260亿加元增至2024年4733亿加元，年回报率9.4% [54]

投资计划 - 黑石集团将于本周二公布对两个领域的250亿美元投资计划 [1] - 投资计划中包括位于宾夕法尼亚东北部的数据中心 [1]