报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周地缘主导商品市场走势，美伊冲突升温，供给端扰动持续，商品走势分化，能化领涨 [1][2] - 若战争持续升温，预计能源、化工>农产品>黑色>有色金属、贵金属，但战争节奏不确定，需关注地缘冲突变化 [2][3][104] 根据相关目录分别进行总结 一周复盘及观点 - 一周复盘：本周（03.02 - 03.01）商品走势分化，板块表现为能源>油化工>煤化工>黑色>农产品>有色>贵金属；美伊冲突升温，周一商品普涨，能源化工与贵金属涨幅大，周二起贵金属、有色金属下跌，能源化工持续上涨，部分黑色、农产品因多种逻辑涨价 [1][12] - 下周展望：地缘继续主导市场，霍尔木兹海峡封锁，供给修复概率下降，全球滞胀压力加剧，美联储降息预期下修；国内两会政策目标符合预期，政策与内需修复节奏平稳；若战争升温，能源、化工品偏强，部分商品受益，对利率敏感商品或偏弱 [2][18] 汇率及利率数据跟踪 - 美元指数走强，10Y美债收益率上行，中美10Y国债利差倒挂237.3BP；美伊战争超预期，避险情绪升温，油价及化工品上涨，美联储降息预期下修，美元指数走强，美债利率上行；美国2月非农就业数据放缓，市场担忧滞胀；国内政策力度不及预期，人民币升值节奏放缓 [22] 上游原料价格 - 美伊冲突升温，霍尔木兹海峡运输受冲击，原油价格大幅上涨；能源替代等逻辑共振，焦煤价格上涨 [27] 生产端高频数据 - 247家钢铁企业高炉产能利用率下降，523家样本矿山精煤日均产量回升，中国铜管、电解铝产量上升，EIA美国原油产量相关情况未详细说明，甲醇、PE产能利用率下降，PTA装置开工率上升，PVC开工率下降，中国纯碱企业开工率小幅上升，浮法玻璃企业产能利用率处于低位，汽车轮胎全钢胎、半钢胎开工率上升，中国豆粕全样本企业压榨厂产量上升 [33][36][40][43][47][50][52] 库存端高频数据 - 金银库存小幅下降，多数工业品库存超季节性累积，铜、铁矿等品种库存处于历史同期高位，铝、钢材等库存明显上升，需求改善是库存去化关键 [53] 需求端高频数据 - 今年稳增长目标务实，政府关注发展质量、调整经济结构；房地产市场数据分化，30大中城市商品房销售面积整体小幅下降，一线城市销售面积上升但斜率放缓，二手房挂牌价格转跌，挂牌量低且成交面积上升；本周政府债发行和净融资规模下降，今年累计净融资额度处于历史同期高位；前十大城市地铁客运量和螺纹钢表观消费量季节性上升 [74][75][76] 重点商品基差 - 报告展示了黄金、铜、铝等多种重点商品基差相关图表，但未对基差情况进行具体分析 [86][89][91] 商品比价 - 报告展示了金银比、金铜比等多种商品比价相关图表，但未对商品比价情况进行具体分析 [96][99][100] 总结与展望 - 预计能源、化工>农产品>黑色>有色金属、贵金属 [3][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线偏多，关注美农3月数据及阿根廷降雨情况[1] - 菜粕短线反弹，低库存支撑近月价格[1] - 棕榈油短线偏多，但现货端情况或限制反弹空间，关注马棕2月库存及中东局势[1] - 豆油短线偏多，国内现货基本面趋弱或限制涨幅，追多需谨慎[1] - 菜油短线偏多，低库存支持近月合约，追多操作需谨慎[1] - 棉花阶段盘整，需警惕回调风险，关注金三银四成色[1] - 红枣承压运行，关注3 - 4月库存去化及后续节假日消费情况[1] - 生猪震荡偏弱，关注二育入场及会议减产传闻对远月猪价的影响[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 美农3月报告预期偏多，周五豆粕收涨突破盘整区间 期货主力日收盘2915元/吨，较前一日涨72元，涨幅2.53%；全国现货均价3174.57元/吨，较前一日涨44.57元，涨幅1.42%[1][2] - 全国大豆压榨利润较前一日增加48.51元/吨 张家港现货压榨利润较前一日增加37元/吨[2] - 基差方面，豆粕01、05、09合约较前一日分别下跌13元/吨、42元/吨、18元/吨[2] - 跨品种价差方面，豆菜粕现货较前一日下跌40元/吨，豆菜粕期货（1月）较前一日上涨8元/吨[2] - 跨期价差方面，豆粕5 - 1较前一日上涨29元/吨，豆粕9 - 5较前一日下跌24元/吨，豆粕1 - 9较前一日下跌5元/吨[2] - 仓单较前一日增加2313手[2] 菜粕 - 加拿大新年度菜籽种植面积增幅不及预期，周五菜粕大幅收涨 期货主力日收盘2374元/吨，较前一日涨56元，涨幅2.42%；全国现货均价2632.63元/吨，较前一日涨66.31元，涨幅2.58%[1][5] - 全国菜籽现货榨利较前一日增加79.47元/吨 湖北、江苏南通榨利分别较前一日增加81.5元/吨[5] - 基差方面，菜粕01、05、09合约较前一日分别下跌55元/吨、76元/吨、62元/吨[5] - 跨品种价差方面，豆菜粕现货较前一日下跌40元/吨，豆菜粕期货（1月）较前一日上涨8元/吨[5] - 跨期价差方面，菜粕5 - 1较前一日下跌11元/吨，菜粕9 - 5较前一日下跌1元/吨，菜粕1 - 9较前一日下跌7元/吨[5] - 仓单较前一日增加411手[5] - 截至3月1日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少16.7%至20.3万吨 2025年8月1日至2026年3月1日，出口量较上一年度同期减少27%；截至3月1日，商业库存为164.61万吨[5] - 加拿大农户预计2026年大豆种植面积将达590万英亩，比2025年增长1.9%[5] 棕榈油 - 国际原油强势及2月马棕去库预期，周五棕榈油收涨 期货主力日收盘9218元/吨，较前一日涨148元，涨幅1.63%；全国均价9178元/吨，较前一日涨200元，涨幅2.23%[1][7] - 进口成本较前一日增加161元/吨[7] - 仓单较前一期减少150手，周度商业库存较前一期增加8.03万吨[7] - 市场看升比例较前一周增加18%，看平比例减少22%，看跌比例增加4%[7] - 跨期价差方面，棕榈油5 - 1较前一日下跌24元/吨，棕榈油9 - 5较前一日上涨10元/吨，棕榈油1 - 9较前一日上涨14元/吨[7] - 跨品种现货价差方面，豆棕（华东）持平，菜棕（江苏）较前一日下跌20元/吨，豆菜油（一级）较前一日上涨110元/吨[7] - 马来西亚2月棕榈油产量预估减少16.24%[9] - 国内近期进口利润大幅修复，近月买船增加[9] - 印尼预计2026年将迎来更长、更严重旱季，干旱风险上升[9] 棉花 - 外盘美棉震荡回落，国内同步回调，下游纺企复工但纺纱利润压缩，需警惕回调风险 期货CF2605主力收盘15295元/吨，较前值涨45元，涨幅0.30%；美棉主连64.22美分/磅，较前值涨0.18美分，涨幅0.28%[1][10] - 现货CCIndex（3218B）为16678元/吨，较前值涨95元，涨幅0.57%；FC index M为72.68美分/磅，较前值跌0.1美分，跌幅0.14%[10] - 基差方面，棉花09较前值下跌17.33元/吨，棉花05较前值上涨50元/吨[10] - 棉花跨期价差5 - 9较前值上涨20元/吨[10] - 纺企纺纱利润较前值减少55元/吨[10] - 主流纺企需求较前值增加8.6，主流织布厂需求较前值增加19.6[10] - 仓单较前值增加53张，全国棉花商业库存较前值减少6万吨，新疆棉花商业库存较前值减少9万吨[10] - 美国新棉检验基本完成，CCC库存大幅下降，CFTC非商业持仓减空[11] - 印度新棉日上市量下降，CCI已收购近172万吨新棉，已销售约16.6万吨[11] - 巴西新年度棉花种植基本完成，主流机构预估产量同比减少6.7% - 11.0%[11] - 澳大利亚2025/26年度棉花种植总面积47.6万公顷，产量439.6万包[11] - 国内关注目标价格补贴政策对新年度产能的调控 若补贴力度维持，26/27年度较难大幅减产；BCO预估产量728万吨，同比下降5.8%；USDA预估产量725万吨左右，同比降幅8.5%[12] - 1 - 2月进口压力有望超15万吨，或限制去库 下游纱、布1月维持小幅库存去化；需求端节后复工，转入“金三银四”，开机表现预计边际转强[12] 红枣 - 市场交投情绪略有好转，但受淡季供需格局影响，去库基本停滞，盘面承压运行 期货CJ2605主力收盘9025元/吨，较前值涨45元，涨幅0.50%[1][13] - 现货喀什通货、阿克苏通货、阿拉尔通货等价格持平或微涨[13] - 基差方面，河北特级05（对标基准品）较前值下跌35元/吨[13] - 跨期价差5 - 9较前值下跌45元/吨[13] - 广东如意坊到货量较前值减少1车[13] - 一级灰枣销售利润（河北）持平[13] - 仓单持平，36家样本企业周度库存较前值减少35吨[13] - 供应端现货报价以稳为主，市场到货少量等外，看货采购客商少 库存高于同期，产业链上下游复工节奏不一，现货流通速度放缓[14] - 需求端下游用户补库谨慎，多维持刚需询盘或消化现有库存，未出现集中采买[14] 生猪 - 供应端出栏压力大，需求端进入传统淡季，盘面承压运行 期货lh2605主力收盘11160元/吨，较前值涨20元，涨幅0.18%[1][15] - 出栏均价全国较前值下跌70元/吨，河南、广东分别下跌110元/吨、230元/吨，四川持平[15] - 基差方面，lh2605较前值下跌90元/吨，lh2609较前值上涨10元/吨，lh2611较前值上涨40元/吨[15] - 生猪价差5 - 9较前值上涨100元/吨，7 - 9较前值上涨2080元/吨[15] - 全国样本企业生猪存栏量较前值增加67.81，出栏量较前值减少146.01万头，能繁母猪存栏量较前值减少29[15] - 生猪出栏均重较前值增加0.11kg[15] - 重点屠宰企业开工率较前值下降0.24%，鲜销率较前值下降0.02%[15] - 中国样本企业猪肉销量较前值减少3673.76，猪屠宰利润较前值减少15.3元/头，外购利润较前值减少2.48元/头，自繁利润较前值减少12.48元/头[15] - 猪粮比价较前值下降0.03，生猪冻品库容率较前值增加0.02%[15] - 2月养殖端普遍未完成出栏计划，3月出栏计划明显增加 日均出栏量环比增加；二育入场情绪支撑薄弱，仔猪出生数量上行[16] - 能繁数据去化程度放缓，限制后市趋势上行行情 春节后3 - 4月消费进入淡季，屠宰端将压价，行业头均利润进一步走弱[16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期中东地缘冲突升级成全球金融市场核心扰动因素，市场形成五类资产交易逻辑，2026年中国经济将稳中有进，中国资产配置价值提升，黄金有长期配置意义，短期内需关注外部风险 [2] - 各行业受中东局势、经济数据、供需关系等因素影响，走势分化，投资者需关注地缘政治、宏观数据、行业供需等变化，把握投资机会并控制风险 各行业总结 金融期货 - **宏观**：中东冲突升级，全球滞胀担忧复燃，能源局势紧张、伊朗局势生变，美国2月非农就业人口减少、失业率上升 [1] - **人民币汇率**：前一交易日人民币对美元震荡，早盘油价和美元指数上涨，美国2月非农数据意外转负，人民币短期内难趋势性升值，关注企业结汇意愿和美国通胀数据 [3] - **策略建议**：短期内出口企业可在6.93附近分批锁定远期结汇，进口企业可在6.82关口附近滚动购汇 [4] - **股指**：上个交易日股指收涨，中小盘表现强，两市成交额缩量，期指IH放量上涨，海外风险偏好受打击但对A股影响减弱，两会政策利好或驱动股指转强 [5][6] - **国债**：上周初期债上涨后窄幅震荡，资金面周五收敛，两会信息影响中性，关注A股走势，若股市调整避险情绪或带动债市上涨 [6][7] - **集运欧线**：昨日近月合约高开高走，远月较弱，美伊冲突对欧线影响多空交织，短期波动性高，行情由地缘政治主导，单边交易难度大 [9][10][11] 大宗商品 新能源 - **工业硅&多晶硅**：上周工业硅期货加权合约收涨，多晶硅加权指数合约收跌，产业链现货市场去库，行业处于产能周期底部，需关注产能出清和供需改善 [13][14] 有色金属 - **铝产业链**：隔夜沪铝等品种上涨，铝价受地缘冲突影响，后续关注冲突走向，氧化铝跟涨，铸造铝合金跟随沪铝，铝和铸造铝合金震荡偏强，氧化铝震荡整理 [16][17][18] - **铜**：上周铜价量价齐跌，跌破关键支撑位，核心逻辑切换，本周将在高库存与旺季预期间博弈，建议区间操作，关注宏观数据和地缘局势 [18][19][21] - **锌**：上一交易日锌价日内偏弱、夜盘震荡，非农爆冷加强降息预期，给予下方支撑，关注伊朗局势发酵和需求去库情况，短期偏弱、中期偏强 [22] - **镍 - 不锈钢**：沪镍和不锈钢主力合约收涨，周内整体偏弱，印尼镍产业扰动，基本面处于节后复苏阶段，关注旺季消化走势 [23][24] - **锡**：上一交易日锡价窄幅震荡，宏观上伊朗局势和非农数据提供支撑，基本面供给偏紧、需求复工，关注去库速度和伊朗局势 [25] - **铅**：上一交易日沪铅窄幅震荡，基本面供需双弱，预计铅价震荡运行，关注下周交割情况 [25] 油脂饲料 - **油料**：外盘美豆突破上行，内盘跟随反弹，进口大豆到港量将弥补一季度缺口，国内豆粕库存预计回升、采购情绪一般，菜粕供应恢复、近月报价偏强，短期盘面跟随美豆偏强，菜系或稍弱 [27][28][31] - **油脂**：油脂板块受原油价格提振走强，三大油脂基本面有分化，豆油成本与供应博弈，棕榈油供需双弱、减产撑价，菜油供应宽松预期压制，短期关注美伊冲突和海峡通航情况 [32][33] 能源油气 - **SC**：Brent、WTI、SC涨幅明显，市场交易重点在中东局势，关注霍尔木兹海峡封锁程度和产油国库存情况，供应预期转向产量短缺 [35][37] - **燃料油**：3月6日亚洲汽油市场走强，中国出口暂停、印尼需求支撑，中东冲突扰动炼厂和运输，短期亚洲汽油价差维持高位 [38][39] - **沥青**：夜盘bu04冲高，3月6日现货均价上涨，成本支撑但需求低迷，未来价格跟随原油，地缘扰动是核心因素，中长期估值或抬升 [40] 贵金属 - **铂钯**：上周内外盘均下跌，交易核心驱动多，市场切换到滞胀恐慌模式，降息预期有回升，中长期牛市基础仍在，短期警惕调整风险 [42][43][45] - **黄金&白银**：周内价格调整，白银跌幅大，受多种因素影响，周五因经济衰退担忧等回升，维持战略性看多，警惕回调和流动性风险 [46][47][49] 化工 - **纸浆 - 胶版纸**：上周五纸浆期货震荡上行后回落，胶版纸期货震荡后下行，针叶浆现货价格回升，纸浆库存累积，市场行情中性略偏多，胶版纸期货逼近前高，关注中东局势 [51][52] - **纯苯 - 苯乙烯**：BZ2604和EB2604夜盘涨停，成本支撑增强，需求有补库需求，现货流动性尚可，在海峡通行问题解决前预计偏强运行，关注下游跟涨和负反馈 [53][54] - **LPG**：LPG2604日盘和夜盘上涨，核心矛盾在中东战争扰动，外盘丙烷和内盘价格上涨，港口库存中性偏高，封锁时长决定价格走势 [55][56] - **甲醇**：前一交易日05合约上涨，交易逻辑切换，后期涨幅或追至烯烃，关注进口预期和地缘缓和风险 [57][58] - **塑料PP**：塑料和聚丙烯期货上涨，中东局势带来成本抬升和基本面改善，需求处于旺季，预计在局势缓和前维持偏强走势 [58][59][60] - **橡胶**：合成橡胶突破去年高点，提振天然橡胶上涨，宏观情绪主导，天胶基本面有支撑但也有压力，预计震荡，顺丁橡胶易涨难跌，关注需求复苏 [61][64][66] - **尿素**：前一交易日05合约上涨，美伊战争对尿素市场有叠加效应，或催化行情 [67][68] - **玻璃纯碱**：纯碱供应端检修或增加，需求持稳偏弱，库存表现好，价格空间有限；玻璃产销偏弱，市场在恢复，供应回归预期和高库存限制高度，关注基本面和宏观情绪 [69][70][71] 黑色 - **螺纹&热卷**：上周成材价格反弹，成本支撑钢材价格，但板材高库存和高仓单有压力，需求走弱定价或转向炉料，钢厂利润或回落，短期反弹高度有限 [72][73] - **铁矿石**：近期走势偏强，受制裁、估值等因素支撑，但基本面供需双弱，上方空间受高供给、弱需求和地缘利空制约 [74][75][76] - **焦煤焦炭**：能源暴涨支撑焦煤，但终端需求制约价格弹性，焦煤供应过剩，焦炭利润改善、开工有望提升，黑色系或面临下行压力 [77][78] - **硅铁&硅锰**：上周震荡偏强，成本支撑上移，基本面供应收缩、需求有支撑但有限，库存去库但压力仍大，上涨空间有限 [79][80] 农副软商品 - **生猪**：周五主力合约早盘上探后午盘回落，现货市场供需博弈，价格上行乏力，建议选择卖涨期权 [82][83] - **棉花**：ICE期棉和郑棉小幅上涨，美元偏强，棉价承压，国内供需有支撑但内外价差限制上方空间，短期或震荡调整 [84][86] - **白糖**：内外盘同步走强，走出阶段性低位反弹行情，市场核心矛盾未变，缺乏持续性上行驱动 [87] - **苹果**：上周盘面主力合约大涨，持仓增加，现货产区走货分化，库存去化加快，期货受基本面和交割逻辑利好，维持偏强震荡 [94][95] - **红枣**：上周五主力合约震荡运行，新季产量小幅减产，供应充裕，需求走货平平，价格或维持低位震荡 [96] - **原木**：上周五期货震荡，现货价格有上涨可能，库存上涨、需求未复苏，期价有成本支撑也有压力，建议区间交易，关注中长期低多机会 [97][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原糖价格已至历史低位且持续贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，不宜过分看空国内糖市；国内糖市增产压力缓解，叠加原糖潜在利好，或有反弹可能，可逢低少量参与多单；节后郑棉期货增仓上涨，关注3月下游开机情况，若配合则仍有上涨空间，维持逢低买入策略；美豆出口销售好转、巴西产量下调及地缘危机使CBOT美豆价格走强，带动蛋白粕估值抬高，但国内大豆库存同比偏高，远月有采购预期，限制上涨空间，建议回调后买入；地缘危机使短期原油价格上涨带动油脂价格走强，1月底中印植物油库存降至偏低水平，中线看涨油脂；鸡蛋产能呈下降趋势但去化放缓，短期供应偏高，现货有需求支撑但涨价动力不足，盘面升水临近交割易挤出，近端反弹抛空，远端留意成本支撑；生猪体重和出栏量偏高，二育入场积极性低，短期现货弱稳，盘面近端升水反弹抛空，远端有产能去化预期但升水过高，观望为主 [5][10][11][16][19][22] 各品种行情资讯总结 白糖 - 2025/26榨季截至2月28日，印度累计产糖2463万吨，同比增加262万吨 [4] - 3月原糖合约到期交割量为1.59万手，折合80.8万吨，路易达孚是最大卖方，苏克敦是唯一买方 [4] - 印度糖业协会预测2025/26榨季印度食糖净产量2930万吨，较第二次预测下调165万吨，同比增产317万吨 [4] - 分析机构预估巴西中南部地区2026/27榨季糖产量4050万吨，与前一年度持平，甘蔗产量6.3亿吨，同比增加0.2亿吨，甘蔗制糖比48.6%，同比减少2个百分点 [4] - 截至3月4日当周，巴西港口等待装运食糖船只44艘，此前一周41艘，等待装运食糖149.39万吨，此前一周146.17万吨 [4] - 2025/26榨季截至2月28日，泰国食糖产量849万吨，同比减少13万吨 [4] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量0.5万吨，甘蔗制糖比6.63% [4] - 国际糖业组织2月底预测2025/26榨季全球食糖产量1.8129亿吨，较此前预测减少48万吨 [4] 棉花 - 国际棉花咨询委员会预测全球2026/27年度棉花产量下滑4%至2480万吨，消费量持稳为2500万吨 [7] - 2月19 - 26日当周，美国当前年度棉花出口销售3.58万吨，累计出口销售208.65万吨，同比减少16.39万吨，当周对中国出口0.18万吨，累计出口10.03万吨，同比减少9.02万吨 [7] - 截至2月27日当周，纺纱厂开机率64.6%，环比上调24.1个百分点，全国棉花商业库存536万吨，环比减少5万吨 [7] - 1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比下调8万吨，较上年度增加20万吨，库存消费比62.63%，环比减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [7][9] - 其中美国产量303万吨，环比减少7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点 [9] - 巴西产量预估408万吨持平，印度产量下调11万吨至512万吨，中国产量上调22万吨至751万吨 [9] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [9] 大豆 - AgRural预估巴西2025/26年度大豆产量1.78亿吨，较此前预测下调300万吨 [11] - StoneX预估巴西2025/26年度大豆产量1.778亿吨，较此前预测下调380万吨 [11] - 2月19 - 26日当周美国出口大豆38万吨，当前年度累计出口3603万吨，同比减少786万吨，当周对中国出口15万吨，当前年度对中国累计出口1082万吨，同比减少1013万吨 [11] - 截至2月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度达39.66%，较去年同期高出2.38个百分点 [11] - 截至2月27日当周，2026年国内样本大豆到港1254万吨，同比增加136万吨，样本大豆港口库存630万吨，同比增加170万吨 [11] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨，库存消费比29.4%，环比增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [11] - 其中美国产量115.99百万吨，环比增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨，出口量环比下调1.63百万吨至42.86百万吨 [11] - 巴西产量178百万吨，环比增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨 [11] - 阿根廷产量48.5百万吨，环比持平，较上年度减少2.6百万吨 [11] 油脂 - 2026年1月印尼棕榈油出口总量227.6万吨，环比减少38.3万吨 [13] - 2026年2月1 - 28日马来西亚棕榈油产量环比减少19.35%，鲜果串单产减少19.20%，出油率下降0.03% [13] - 1月马来西亚棕榈油产量158万吨，环比减少25万吨，较去年同期增加34万吨，出口量148万吨，环比增加16万吨，较去年同期增加32万吨，库存282万吨，环比减少23万吨，较去年同期增加124万吨 [13] - 马来西亚2026年2月1 - 28日棕榈油产品出口量，AmSpec数据为102.5万吨，较1月减少35万吨，SGS数据为85.2万吨，较上月同期减少9.2万吨 [13] - 截至1月底印度植物油库存175万吨，环比持平，较去年同期减少43万吨 [13] - 2月27日当周，国内样本数据三大油脂库存197万吨，同比减少4.6万吨 [15] 鸡蛋 周末国内蛋价部分上涨部分持稳，黑山大码持平于2.85元/斤，馆陶涨0.07元至2.8元/斤，浠水涨0.06元至3.04元/斤，短期蛋价有小幅上涨空间，但供应充裕限制涨幅 [18] 生猪 周末国内猪价主流下跌局部略涨，河南均价落0.13元至10.4元/公斤，四川均价落0.03元至10.14元/公斤，广西均价小涨0.05元至10.02元/公斤，养殖场出栏积极性尚可，生猪供应充沛，下游需求一般，屠宰企业采购需求有限 [21] 各品种策略观点总结 白糖 原糖价格已至低位且贴水巴西乙醇折算价，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比，不宜过分看空国内方面增产压力缓解，叠加原糖潜在利好或反弹，可逢低少量参与多单 [5] 棉花 节后郑棉期货增仓上涨，提前博弈3月旺季，关注3月下游开机情况，若配合则仍有上涨空间，维持逢低买入策略 [10] 蛋白粕 美豆出口销售好转、巴西产量下调及地缘危机使CBOT美豆价格走强，带动蛋白粕估值抬高，但国内大豆库存同比偏高，远月有采购预期限制上涨空间，建议回调后买入 [11] 油脂 地缘危机使短期原油价格上涨带动油脂价格走强，1月底中印植物油库存降至偏低水平，中线看涨油脂 [16] 鸡蛋 产能呈下降趋势但去化放缓，短期供应偏高，现货有需求支撑但涨价动力不足，盘面升水临近交割易挤出，近端反弹抛空，远端留意成本支撑 [19] 生猪 体重和出栏量偏高，二育入场积极性低，短期现货弱稳，盘面近端升水反弹抛空，远端有产能去化预期但升水过高，观望为主 [22] 农产品重点图表总结 白糖 - 全国单月销糖量（万吨） [24] - 全国累计产糖量（万吨） [24] - 全国累计产销率（%） [30] - 全国工业库存（万吨） [30] - 我国食糖月度进口量（万吨） [32] - 我国糖浆和预拌粉月度进口量（万吨） [32] 棉花 - 全球棉花产量及库存消费比（万吨） [35] - 美国棉花产量及库存消费比（万吨） [35] - 中国棉花产量（万吨） [44] - 我国棉花月度进口量（万吨） [44] - 纺纱厂开机率（%） [45] - 我国周度棉花商业库存（万吨） [45] 蛋白粕 - 样本企业大豆到港量（万吨） [46] - 大豆港口库存（万吨） [46] - 样本油厂大豆压榨量（万吨） [58] - 样本油厂豆粕库存（万吨） [58] - 美豆当前年度累计出口量（万吨） [60] - 美豆当前年度对华累计出口量（万吨） [60] 油脂 - 三大油脂库存（万吨） [61] - 样本油厂豆油库存（万吨） [61] - 样本油厂棕榈油库存（万吨） [66] - 样本油厂菜油库存（万吨） [66] - 马来西亚棕榈油产量（万吨） [72] - 印尼棕榈油（万吨） [72] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏（亿只） [73] - 蛋鸡苗补栏量（万只） [73] - 存栏及预测（亿只） [79] - 淘鸡鸡龄（天） [79] - 蛋鸡养殖利润（元/斤） [81] - 斤蛋饲料成本（元/斤） [81] 生猪 - 能繁母猪存栏（万头） [90] - 各年理论出栏量（万头） [90] - 生猪交易均重（公斤） [93] - 日度屠宰量（头） [93] - 肥猪 - 标猪价差（元/斤） [93] - 自繁自养养殖利润（元/头） [93]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了多种农产品的仓单情况，包括豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油、玉米、白糖、棉花、生猪等，呈现了各农产品不同时间的仓单数量变化，并给出了最新值及周同比、月同比、年同比数据 [3][4][6][7] 根据相关目录总结 农产品仓单数据展示 - 展示了豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜籽油、玉米、白糖、一号棉、生猪的不同时间的仓单数量变化情况 [3][4][6] 农产品仓单最新数据及同比情况 - 豆粕仓单数量最新值38829.0手，周同比7%，月同比7.2%，年同比156% [7] - 菜粕仓单数量最新值1411.0张，周同比inf%，月同比 - 85%，年同比 - 0% [7] - 豆油仓单数量最新值26255.0手，周同比 - 0.2%，月同比200% [7] - 菜籽油仓单数量最新值625.0张，周同比0%，月同比0.0%，年同比 - 77% [7] - 棕榈油仓单数量最新值750.0手，周同比inf%，月同比66.7%，年同比inf% [7] - 白糖仓单数量最新值14585.0张，周同比1.5%，月同比1%，年同比 - 40% [7] - 生猪仓单数量最新值1150.0手，周同比 - 1%，月同比77.7%，年同比34% [7] - 一号棉仓单数量最新值11390.0张，周同比2%，月同比8.5%，年同比55% [7] - 玉米仓单数量最新值82252.0手，周同比 - 11%，月同比53.5%，年同比 - 16% [7] - 汇总仓单数量最新值177247.0手，周同比 - 3%，月同比24.2%，年同比6% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂市场短期跟随原油走势偏多看待但不追高，可进行多菜油空豆油套利；玉米现货价格或震荡偏强，期货 2605/07 合约震荡偏强；生猪现货价格或探底回升，期货 05/07 合约震荡偏弱；豆粕在海峡解封前谨慎偏多对待；鸡蛋关注下半年旺季多单布局机会；棉花短期震荡调整，偏强趋势未改；白糖原糖走弱，郑糖 5400 一线有压力 [8][97][140][146][184][209][237] 各行业内容总结 油脂 - **行情回顾与操作建议**：三大油脂走势分化，强弱关系预计为棕榈油>菜油>豆油，短期跟随原油走势偏多看待不追高，可多菜油空豆油，需关注原油价格等因素变化 [8] - **核心要点** - **国内现货变动**：截至 2025 年 3 月 6 日，华东一级豆油 8750 元/吨，周度上涨 90 元；华东三级菜油 10300 元/吨，周度上涨 300 元；华南 24 度棕榈油 9200 元/吨，周度上涨 420 元 [11] - **国内三大油脂库存**：截至 2026 年第 9 周末，国内三大食用油库存总量为 202.36 万吨，周度增加 4.42 万吨，环比增加 2.23%，同比下降 7.93% [21] - **国内油脂油料供应**：第 9 周末国内主要大豆油厂开机率较上周增长，平均开机率为 24.95%；全国油厂大豆压榨总量为 91.46 万吨；国内港口进口大豆库存总量约为 805.68 万吨；主要油厂进口油菜籽开机率较上周增长，周度开机率为 2.55%，全国油厂进口油菜籽压榨总量为 1.05 万吨 [22][26][32] - **棕榈油动态**：2026 年 1 月马来西亚棕榈油产量、进口量下降，出口量增加，月末库存下降；2 月产量预估环比下降 [35] - **CFTC 持仓**：投机基金连续第五周增持 CBOT 大豆净多单，连续第三周在芝加哥豆油期市净买入，连续第五周在 CBOT 豆粕期市净买入 [50] 玉米 - **行情回顾**：现货方面全国玉米价格偏强运行，期货方面大连盘主力 2605 合约收于 2384 元/吨，较上周涨 42 元/吨，涨幅 1.8% [54] - **基本面分析** - **玉米供应**：农户玉米售粮进度 7 成，整体同比偏慢；北方港口库存在 200 万吨，周环比减少 21 万吨；南方港口库存 89.2 万吨，周环比增加 11.6 万吨 [56][57] - **国内替代品**：小麦行情偏强，截至 3 月 5 日，全国玉米均价为 2382 元/吨，小麦均价为 2530 元/吨，玉米价格较小麦价格低 148 元/吨 [59] - **进口替代谷物**：12 月份进口粮食 1086 万吨，同比升 6.0%；2025 年粮食累计进口 14056 万吨，同比降 10.8% [61] - **饲用需求**：2025 年全国工业饲料总产量 34225.3 万吨，比上年增长 8.6%；生猪存栏持续增长带动饲料需求向好，饲料企业库存下降 [76][80] - **深加工需求**：玉米淀粉行业开机率升高，3 月 5 日当周全国玉米加工总量为 58.89 万吨，周度全国玉米淀粉产量为 29.83 万吨，周度开机率为 54.52%；淀粉企业加工利润整体仍处于亏损状态；深加工企业玉米库存总量 343.7 万吨，较上周下降 10.77%，同比减少 30.68% [83][84][85] - **供需平衡表**：2025/26 年度，中国玉米种植面积 44961 千公顷，较上年度增加 220 千公顷，增幅 0.5%；预计玉米单产调增 15 公斤/公顷，达到每公顷 6700 公斤，较上年度增加 108 公斤/公顷，同比增 1.6%；总产量调增 124 万吨至 30124 万吨，较上年度增 2.1%；进口量保持 600 万吨；预计消费量 29902 万吨，较上年度增加 116 万吨 [92] - **后期展望及策略**：现货价格或震荡偏强，期货 2605/07 合约或震荡偏强；现货企业逢低适当补库，期货投资者中长期多单继续持有 [97] 生猪 - **行情回顾**：现货方面本周生猪价格先跌后稳，周度均价重心下移；期货方面生猪期货主力合约 LH2605 震荡下跌，收盘价 11160 元/吨，较上周五跌 325 元/吨，跌幅 2.83% [99][100] - **基本面概览** - **长期供应**：能繁母猪存栏方面，国家统计局数据显示截止 2025 年末，能繁殖母猪存栏 3961 万头，季环比减少 74 万头跌幅 1.83%，同比减少 116 万头下降 2.9%；涌益资讯数据显示截至 25 年 2 月份，样本养殖场能繁母猪存栏量 115.89 万头，环比增长 0.73%，同比增长 3.04% [105] - **中期供应**：仔猪价格本周下调，6.5kg 仔猪市场销售均价为 348 元/头，较上周下调 9 元/头；截至 2 月份，样本企业小猪存栏量 235.05 万头，环比增长 -0.75%，同比增长 3.62% [114] - **短期供应**：截至 2 月份，样本企业大猪存栏量 132.8 万头，环比增幅 3.54%；2 月 140 公斤以上大猪存栏占比 1.21%，环比 -21.11%；2026 年 1 - 2 月份二育销量占比均值分别为 2.0%、1.5% [118][119] - **当期供应**：2 月涌益统计样本企业计划出栏量 2292 万头，较 1 月实际完成减少 17.73%；本周全国出栏平均体重为 128.15 公斤，较上周增加 0.42 公斤，周环比增幅 0.33% [122][123] - **进口供应**：12 月我国猪肉进口总量为 6 万吨，月环比持平，同比减少 3 万吨；2025 年我国累计猪肉进口量 98 万吨，同比减少 9 万吨降幅 8.4% [130] - **二育需求**：2 月下旬，二育销量占比均值为 2.52%，旬环比 1.98 个百分点；2 月 27 日当周 175 公斤肥猪与标猪价差 0.72 元/斤，周环比减少 0.05 元/斤 [133] - **屠宰需求**：本周屠宰企业开工率为 27.27%，较上周增加 9.00 个百分点，同比增加 2.02 个百分点；1 月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量 4404 万头，环比 -10%，同比增幅 15.4% [137][138] - **后期展望**：现货价格或探底回升，期货 05/07 合约震荡偏弱；期货投资者空单持有，逢低减持；养殖企业套保空单持有，伴随出栏减持 [140] 豆粕 - **周度回顾与操作建议**：现货方面沿海豆粕价格较一周前小幅偏强；期货方面外盘美豆主力合约本周偏强运行，国内豆粕本周上涨，建议在海峡解封以前均谨慎偏多对待 [144][145][146] - **核心要点** - **大豆种植**：USDA1 月报告对 25 年美豆定产，2 月延续 1 月数据，新季美豆种植面积约 8120 万英亩，同比减 610 万英亩，降幅 7.0%；收获面积约 8040 万英亩，同比减 580 万英亩，降幅 6.7%；单产维持 53.0 蒲式耳，同比增幅约 4.5%；美豆 25/26 年度期末库存落在 3.5 亿蒲，较去年度有所上升；南美方面，USDA 预估未来一季巴西大豆产量将达到 1.8 亿吨，阿根廷大豆产量维持在 4850 万吨；2 月下旬 USDA 展望论坛预估 2026 年美豆种植面积将增加 380 万英亩至 8500 万英亩 [147][148] - **美豆出口**：截至 2 月 23 日当周，美豆 25/26 年度大豆出口当周装运量约 112 万吨，去年同期约 73.2 万吨；美国 2025/2026 年度大豆出口净销售为 38.4 万吨，前一周为 40.7 万吨；美豆年度累计销售 3565.1 万吨，去年同期为 4396.4 万吨，同比降 18.9% [155] - **国内大豆进口及压榨**：截至 3 月 5 日，盘面 3 月船期的美湾进口大豆盘面压榨毛利为 -520 元/吨，进口现货压榨毛利为 -282 元/吨，巴西 3 月船期进口盘面压榨毛利为 -5 元/吨，进口现货压榨毛利为 243 元/吨；截至 2 月 27 日当周，111 油厂大豆实际开机率为 17.42%，实际压榨量为 53.76 万吨；12 月大豆进口 804.4 万吨，环比降 0.8%，同比增 1.3%；截止 2 月 27 日，主要油厂大豆库存约 566.99 万吨，环比增加 74.95 万吨 [162][163][165] - **豆粕成交及库存**：截至 2 月 27 日，国内主要油厂豆粕库存为 65.32 万吨，较上周减少 11.93 万吨，环比降幅 15.4%；去年同期 55.73 万吨，同比增幅 17.2% [169] - **基差及月间价差**：截至 2026 年 3 月 5 日收盘，豆粕 05 合约全国基差约 287，上周约 344.14，下跌 57.14 元；截至 2026 年 3 月 6 日收盘，豆粕 5 - 7 价差为 64，上周为 294 变动 35 元 [175] - **国内注册仓单**：截至 2026 年 3 月 5 日，国内豆粕注册仓单量为 38829 手，上周为 38493 手，数量为历史同期最高位置 [181] 鸡蛋 - **周度回顾与操作建议**：本周鸡蛋现货价格先弱后稳，周五部分地区开始反弹，预计未来一两周现货难有明显趋势性涨跌，仍以低位消化库存为主；期货方面主力 04 合约在 3200 - 3250 点区间内窄幅震荡，关注下半年旺季多单的布局机会，滚动操作 [184] - **数据汇总** - **存栏补栏**：截至 2026 年 2 月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约 13.50 亿只，环比增幅 0.60%，同比增幅 3.37%；2 月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约 4330 万羽，较 1 月微增，但与 2025 年同期相比大幅减少 [185][189] - **成本收入及养殖利润**：截至 2026 年 3 月 5 日，中国粉壳鸡蛋（大码）日度均价为 2.83 元/斤，中国褐壳鸡蛋日度均价为 2.93 元/斤；蛋鸡饲料成本为 3.23 元/公斤；蛋鸡苗价格为 3.63 元/羽；种蛋利用率为 76%；中国鲜鸡蛋单斤盈利周度平均值约为 -0.29 元/斤 [194] - **淘汰鸡**：截至 2026 年 3 月 5 日的前三周，全国淘鸡量分别是 617 万只、878 万只和 1094 万只；淘鸡日龄平均 502 天，环比上周延迟 1 天，较上月提前 7 天；海兰褐淘汰鸡(4 斤)日度均价为 5.25 元/斤 [196] - **需求、库存及生猪价格**：截至 2026 年 3 月 5 日，全国代表销区鸡蛋周度销量为 6580 吨，环比显著回升，但同比降幅依然明显；中国鲜鸡蛋流通环节库存天数为 1.22 天，生产环节库存天数为 1.27 天，两者均高于去年同期水平；中国生猪日度均价为 5.20 元/斤，周环比继续下探 [202] 棉花 - **周度回顾与操作建议**：截止周四，外盘震荡回落，郑棉震荡调整；美国农业部 2 月供需报告调整有限，但农业展望论坛报告结果利多；国内市场供给端变化不大，新棉销售进入后半段，公检基本结束，近期部分纺企新订单陆续下达，市场交投氛围缓慢回暖，内地纺企开机率延续小幅回升态势，短期震荡调整，偏强趋势未改 [207][209] - **核心要点** - **棉花主产国情况**：美国农业部 2 月供需报告对 2025/26 年度全球棉花供需情况做出调整，全球棉花期初库存持稳 0.0 万吨至 1605.9 万吨，产量上调 9.4 万吨至 2609.6 万吨，贸易量下调 2.4 万吨至 1903.3 万吨，消费量下调 4.4 万吨至 2584.8 万吨，期末库存上调 13.7 万吨至 1635.3 万吨，库销比上升 0.6% [210] - **美棉出口情况**：截止 2 月 26 日当周 2025/2026 年度，美棉净签约 3.58 万吨，本年度累计签约 208.6 万吨，同比减 16.39 万吨；美棉装运 6.68 万吨，本年度累计装运 110.24 万吨，同比增 2.96 万吨 [217] - **纺织企业运行情况**：截止 2 月 27 日，纺企棉花库存为 34.8 天，较上周下降 0.2 天；纺企棉纱库存为 23.9 天，较上周上升 0.4 天；织厂棉纱库存为 10.2 天，较上周上升 0.4 天；棉坯布库存为 36.5 天，较上周持平；中国纱线负荷指数为 43.3%，较上周上升 27.1

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑枣主力合约价格反弹，周度涨幅约2.73%；年后市场恢复缓慢，现货价格处于近年来低位，库存处于近年相对高点，本周库存小幅下降，下游补货力度一般，去库速度较慢，随着天气转暖，红枣购销进入消费淡季；2025/26产季红枣产量预计回落；2025年12月红枣出口量环比增加43.36%，同比降18.20%，2025年1 - 12月累计出口同比降3.58% [9][45][48] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑枣主力合约价格反弹，周度涨幅约2.73% [9] - 行情展望：年后市场恢复慢，现货价格低，库存高；截至2026年3月5日36家样本点物理库存在11817吨，较上周减少35吨，环比减少0.30%，同比增加8.04%；下游补货力度一般，加工厂未集中开工，红枣购销进入消费淡季 [9] - 未来交易提示：关注现货价格和消费端 [9] 期现市场 - 期货价格走势：本周郑枣2605合约价格反弹，周度涨幅约2.73% [13] - 前二十名持仓情况：截止本周，红枣期货前二十名净持仓为 - 20523手 [14] - 期货仓单情况：截止本周，郑枣仓单数量为3869张 [19] - 期货价差：截止本周，郑商所红枣期货2605合约与2609合约价差为 - 355元/吨 [22] - 红枣基差走势：截止本周，河北灰枣现货价与红枣期货主力合约的基差为165元/吨 [25] - 主产区红枣统货收购价格：截止2026年3月6日，阿克苏红枣统货价格为5.15元/公斤，阿拉尔为5.65元/公斤，喀什为6.5元/公斤 [28] - 一级红枣现货价格：截止2026年3月6日，河北沧州一级灰枣批发价格为3.95元/斤，河南为4.15元/斤 [32] - 特级红枣现货价格：截止2026年3月6日，河北沧州特级灰枣现货价格为9.19元/公斤，河南为9.50元/公斤 [36] 产业情况 - 供应端样本点红枣库存情况：截至2026年3月5日红枣本周36家样本点物理库存在11817吨，较上周减少35吨，环比减少0.30%，同比增加8.04% [41] - 供应端红枣产量回落可能：2025/26产季红枣产量预计回落 [45] - 需求端当月红枣出口量情况：2025年12月份我国红枣出口量5071577千克，出口金额79876362元，出口均价15749.81元/吨，出口量环比增加43.36%，同比 - 18.20%，2025年1 - 12月份累计出口34362765千克，累计同比 - 3.58% [48] - 需求端BOCE新疆枣好牌交易情况：本周BOCE新疆枣好牌订货量少量成交 [53] 期权市场及期股关联 - 期权市场：本周红枣平值期权隐含波率情况未提及具体数据 [54] - 期股关联：展示了好想你市盈率情况 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周震荡上涨，主力2605合约收盘价2393元/吨，较上周涨33元/吨；美伊冲突使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格；国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但速度放缓；华北黄淮产区企业库存消耗，刚需采购增多，因雨雪和售粮节奏慢，企业厂门到货量低，价格重心上移；盘面玉米期价连续走高，维持偏强态势 [8] - 玉米淀粉期货震荡收涨，主力2605合约收盘价2667元/吨，较上周涨44元/吨；节后玉米淀粉企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35%；下游需求逐步恢复，签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [10] 各目录总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：本周玉米期货震荡上涨，主力2605合约收盘价2393元/吨，较上周涨33元/吨；行情展望：美伊冲突使国际油价飙升推升运费，提振国际玉米市场价格；国内东北产区节后玉米卖压风险降低，基层上量维持低位，用粮企业补库积极性偏强，收购价调高但速度放缓；华北黄淮产区企业库存消耗，刚需采购增多，因雨雪和售粮节奏慢，企业厂门到货量低，价格重心上移；盘面玉米期价连续走高，维持偏强态势 [8] - 玉米淀粉行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡收涨，主力2605合约收盘价2667元/吨，较上周涨44元/吨；行情展望：节后玉米淀粉企业生产恢复，开机率升高，供应端压力增加，库存上升；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35%；下游需求逐步恢复，签单走货好转，供需结构尚可；受玉米偏强支撑，淀粉市场同步偏强震荡 [10] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货5月合约震荡上涨，总持仓量1519542手，较上周增加44064手；本周玉米淀粉期货5月合约震荡上涨，总持仓量265685手，较上周增加34173手 [17] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -204773，上周净持仓为 -201575，净空持仓变化不大；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -23235，上周净持仓为 -28540，净空持仓有所减少 [23] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为79152张，玉米淀粉注册仓单量为12010张 [29] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 03 - 05，玉米现货平均价报2413.73元/吨，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报 +20元/吨；玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2850元/吨，本周现货价格小幅上涨，玉米淀粉5月合约期价和吉林长春现货基差报 -11元/吨 [34][38] - 期货月间价差变化：玉米5 - 7价差报 -11元/吨，处于同期中等水平；淀粉5 - 7价差报 -11元/吨，处于同期中等水平 [44] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米5月合约价差报318元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为490元/吨，环比上周升高40元/吨 [53] - 替代品价差变化：截至2026 - 03 - 05，小麦现货平均价报2537.06元/吨，玉米现货平均价报2413.73元/吨，小麦 - 玉米价差报123.33元/吨；2026年第9周，木薯淀粉与玉米淀粉价差走扩，平均价差657元/吨，环比上周扩大44元/吨 [58] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年2月27日，广东港内贸玉米库存74.3万吨，较上周增加12.40万吨，外贸库存14.9万吨，较上周减少0.80万吨；北方四港玉米库存172.7万吨，周环比减少0.7万吨，当周北方四港下海量23.2万吨，周环比减少3.10万吨 [48] - 国产玉米售粮进度：截至3月5日，全国总进度1为70%，较上周增加4%，较去年同期下降5%；东北进度为71%，较上周增加4%，较去年同期下降4%；华北进度为62%，较上周增加2%，较去年同期下降8%；西北进度为80%，较上周增加3%，较去年同期下降4% [60] - 月度进口到港量：2025年12月玉米进口总量为80.01万吨，较上年同期34.32万吨增加45.69万吨，同比增加133.12%，较上月同期55.49万吨环比增加24.52万吨 [64] - 饲料企业玉米库存天数：截至3月5日，全国饲料企业平均库存30.25天，较上周减少1.04天，环比下跌3.32%，同比下跌4.60% [68] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏变化：2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9% [72] - 养殖利润变化：截至2026 - 02 - 27，自繁自养生猪养殖利润报 -159.65元/头，外购仔猪养殖利润报20.83元/头 [76] - 淀粉和酒精企业利润变化：截至2026 - 03 - 05，吉林玉米淀粉加工利润报 -88元/吨；河南玉米酒精加工利润报 -621元/吨，吉林报 -670元/吨，黑龙江报 -129元/吨 [81] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年3月4日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量343.7万吨，降幅10.77% [85] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2026年2月26日 - 3月4日）全国玉米加工总量为58.89万吨，较上周增加7.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.83万吨，较上周产量增加4.84万吨；周度开机率为54.52%，较上周升高8.85%；截至3月4日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.9万吨，较上周增加2.10万吨，周增幅1.75%，月增幅1.75%，年同比降幅11.35% [89] 期权市场分析 - 截至3月6日，玉米主力2605合约震荡上涨，对应期权隐含波动率为12.35%，较上周10.06%回升2.29%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周花生主力2605合约上涨0.2%，现阶段农户及商贩出货意愿不高，基层上货量维持低位，元宵节后基层出货陆续恢复，上货量将有所增加；内贸市场销量不快，贸易商以随销随采为主，交易活跃度偏低；部分中大型油厂已开启收购且油料价格较节前有所上调，但整体到货量较少，主力油厂暂无明确收购动向，短期重点关注油厂收购动态及产区出货节奏 [7][10] 各目录总结 周度要点小结 - 本周花生主力2605合约上涨，涨幅0.2% [7][10] - 现阶段农户及商贩出货意愿不高，基层上货量维持低位，元宵节后基层出货陆续恢复，上货量将有所增加 [7] - 内贸市场销量不快，贸易商以随销随采为主，交易活跃度偏低 [7] - 部分中大型油厂已开启收购且油料价格较节前有所上调，但整体到货量较少，主力油厂暂无明确收购动向，短期重点关注油厂收购动态及产区出货节奏 [7] 期现市场 - 本周花生主力2605合约上涨，涨幅0.2% [10] - 本周花生5 - 10期货合约收盘价价差收报 - 354元/吨 [14] - 截至2026年3月5日，花生期货前二十名多头持仓136798手，空头持仓137249手，净持仓 - 451手，较上周减少4970手 [20] - 本周仓单为0 [21] - 截至2025年3月5日，花生注册仓单900（+0）张 [24] - 截止3月5日，山东、河南通货花生仁现货价格分别为9000（+0）元/吨、7000（ - 100）元/吨 [30] - 截止2月28日当周，全国油料米平均价格为7475元/吨，与上期相比下降0元/吨 [30] - 截至2026年3月5日，基差为487.33元/吨，较上周上升10.66元/吨，处于反向市场 [36] 产业情况 - 供应端：2025年收获面积预计略有增加 [40] - 产业（油厂开机率以及花生库存）：截止3月5日，样本油厂开机率为3.13（2.93）%，较去年同期上涨 - 13.71%；截至3月5日，样本油厂花生库存为195945（6500）吨 [46] - 产业（油厂利润）：2026年2月26日，油厂油料米采购合同均价7350元/吨，加工成本合计7700元/吨、周环比增加87元/吨；一级普通花生油均价14317元/吨、48%蛋白花生粕均价3050元/吨，收益合计7803.31元/吨、周环比增加7.31元/吨；理论加工利润为103.31元/吨，周环比减少79.69元/吨 [50] - 产业（花生月度进出口量）：2025年12月花生进口总量为25628.23吨，较上年同期37291.69吨减少11663.46吨，同比减少31.28%，较上月同期28933.09吨环比减少3304.86吨 [53] - 下游（普通花生油现货价格）：截至3月5日，一级普通花生油出厂价格14000元/吨左右，较上周上涨100元/吨；浓香型在15300元/吨左右，较上周上涨100元/吨；花生油 - 豆油价差5400元/吨，较上周增加60元/吨 [56] - 下游（花生粕现货价格，价差变化）：本周山东日照花生粕3250（0）元/吨。截至3月5日，花生粕 - 豆粕价差为210元/吨，环比上周上升30元/吨 [64] 期权市场 - 期权市场（标的20日历史波动率以及40日历史波动率）：未提及具体数据，仅提及相关图表 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.65%；美棉5月合约价格下跌，周度跌幅约1.89%；棉纱期货2605合约下跌0.19%。美国农业部报告显示，2月26日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增减少，出口装运量增加。国内市场供应端港口库存增加，压力增大，消费端下游消费逐渐恢复，但新单有限，产成品库存降低。当前处于“金三银四”传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [6][12][19]。 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑棉主力2605合约价格下跌，周度跌幅约0.65% [6] - 行情展望：美国陆地棉出口签约量减少，国内供应端压力增大，消费端逐渐恢复，处于传统消费旺季，预计短期棉价向上趋势不变 [6] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、需求、库存情况 [7] 期现市场 美棉市场 - 截至2026年2月24日，美棉非商业多头头寸为103424手，较前一周增加3841手；非商业空头持仓为132394手，较前一周减少22922手；净空持仓为28970手，较上周减少26763手 [12] - 本周美棉5月合约价格下跌，周度跌幅约1.89% [12] 外棉现货市场情况 - 2月26日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增15.042万包，较前周减少416%，较前四周均值减少50% [15] 期货市场情况 - 本周郑棉2605合约期价下跌，周度跌幅约0.65%，棉纱期货2605合约下跌0.19% [19] - 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 -189104手，棉纱期货前二十名净持仓为 -1377手 [25] - 截止本周，郑商所棉花期货仓单为11443张，棉纱期货仓单为0张 [29] 期现市场情况 - 本周郑棉5 - 9合约价差为 -50元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5242元/吨 [36] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉主力合约的基差为 +1383元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2605合约基差为715元/吨 [46] 现货市场情况 - 截止2026年3月6日，棉花3128B现货价格指数为16678元/吨 [41] - 截止2026年3月6日，中国棉纱现货C32S指数价格为21920元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15380元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为24700元/吨 [52] 进口棉（纱）成本情况 - 截至3月5日，进口棉价格滑准税报13633元/吨，较上周下跌268元/吨；进口棉配额报12445元/吨，较上周下跌438元/吨 [58] - 截至3月4日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S为20509元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S为21834元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S为23500元/吨 [58] 进口棉价成本利润情况 - 截至3月5日，进口棉滑准税利润估价2938元/吨，较上周上涨158元/吨；进口棉配额利润估价2379元/吨，较上周上涨328元/吨 [61] 产业情况 供应端 - 截至2025年12月底全国棉花商业库存578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75%；12月底，纺织企业在库棉花工业库存量为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨 [64] - 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增加6万吨，同比增幅31%；2025年1 - 12月我国累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [68] - 2025年12月我国进口棉纱线17万吨，环比增加6万吨，同比增加2万吨 [68] 中端产业情况 - 截至2026 - 01 - 31，库存天数:纱线报21.71天；库存天数:坯布报33.13天，环比下跌1.87% [71] 终端消费情况 - 2025年12月，我国纺织服装出口额259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增加8.9%；其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2% [75] - 截至2025 - 12 - 31，零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:当月值报1661亿元，环比上涨7.75% [79] 期权及股市关联市场 期权市场 - 展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [80] 棉市期股关联 - 展示了新农开发市盈率走势相关内容 [83]