中国品牌出海的核心认知差异 - 许多中国品牌出海失败并非因为能力不足，而是因为能力过剩，即国内高度成熟的“工业级”电商能力在海外市场“水土不服” [2][6] - 中国电商生态在精细化运营系统上领先全球，但出海第一步应是“向下对齐”或“降维使用”自身能力，以适应海外市场的基础商业逻辑 [6][13] - 品牌出海与产品出海（跨境电商）存在本质区别：产品出海是依赖信息差和供应链红利的投机逻辑，有上限无底线；品牌出海是建立认知资产和信任溢价的投资逻辑，有底线无上限 [13][14][15] 中国与海外市场的具体能力落差 - **流量运营落差**：国内已进入极度精准的“算法投喂需求”阶段，而欧美市场主流仍依赖基础的邮件营销或直邮信件，处于“寻找需求”的初级阶段 [7][8] - **内容生产落差**：国内已实现“内容工程化”，可流水线式产出高转化视频；海外博主仍停留在讲究创意和美感的“匠人创作”阶段 [9][10][11] - **直播心智落差**：国内消费者已习惯高频快节奏的直播带货，而欧美消费者对手机直播购物的心智尚未完全建立 [12] 品牌出海的确定性趋势与破局点 - 未来十年中国品牌出海的三个确定性要素是：中国供应链能力的外溢、全球内容电商的爆发、AI的系统级赋能 [21] - 内容电商是品牌出海的核心破局点，能让品牌摆脱价格战，实现“品效合一”，并让中国品牌的“工业级打法”实现最高效率的降维打击 [18][19] 品牌出海的系统性框架：W.A.V.E.S模型 - **W (Weigh) 自我定位**：出海是商业重心的位移，需明确战略忍受极限，是以“年”为单位的长期博弈，需在价格带、GMV、实现时间和ROI等指标中做好预期管理 [25][26] - **A (Analyze) 市场分析**：需通过AI和数据穿透五层过滤器，寻找供应链优势的“自然成立点”和“低阻力认知”的品类，避开文化隔阂大的“伪需求” [27][28][30] - **V (Vector) 渠道布局**：渠道是向量，包含制造需求的内容平台（推力）、转化需求的货架平台（拉力）和沉淀资产的独立站（私域城堡），需在不同增长阶段科学设计动态配比 [37][38][39] - **E (Execute) 落地执行**：执行需要工程化，通过SOP驱动、拆解最小单元（如“黄金3秒”）、数据校验和持续迭代，实现从“艺术创作”到“工业生产”的转变 [44][45][46][49] - **S (Scale) 规模化复制**：规模化不仅是销售额，更是多维度复制能力，包括向文化、合规相近的市场进行多国家复制，通过进入线下渠道（如沃尔玛）进行多渠道扩张，以及围绕同一用户群进行多品类覆盖 [53][54][55] AI在品牌出海中的系统性赋能 - AI是“系统级改命变量”和“效率飞轮”，能显著拉开竞争差距 [58] - 在策略端，AI能快速完成复杂的单位经济模型演算，锁定利润平衡点 [59] - 在执行端，AI是规模化协作的“超级加速器”，能极大提升如达人筛选建联等环节的管理密度和效率 [60] - 在迭代端，AI能从海量反馈中精准提取消费者隐性需求，指导产品与内容快速进化 [61] 具体的市场机会与案例洞察 - 应优先选择“低阻力认知”、高毛利、高复购的品类，例如美区TikTok上毛利可达80%的保健品赛道 [29] - 应避开成熟红海品类，利用AI挖掘“隐形冠军”垂类，例如美区直播带货年销售额轻松达一亿美金的“卡牌”赛道，以及针对非裔人群的“假发”赛道 [31][32][33] - 案例：深圳净水滤芯代工厂WaterH转型品牌，通过切入TikTok并执行工程化逻辑，其智能水杯产品一年时间从零做到类目第一，全网曝光过亿 [48] - 建议优先攻克美国“品牌高地”市场，以获得全球性信任背书，再向下覆盖其他市场；反之，若先从低消费市场做起，品牌将极难实现向高阶市场的跃迁 [51][52] 品牌出海的战略意义与阶段 - 中国品牌出海正经历从劳动力出海、供应链出海到品牌价值出海的跨越 [65] - 国内内卷市场是“摇篮”，培育了强悍的商业个体，但品牌出海的终极目标是让中国品牌成为代表审美、技术高度和普世价值观的全球文化符号 [67] - 线上渠道仅占海外零售总额的20%不到，品牌在线上验证后，必须进入线下渠道以放大品牌资产，获得终极信任背书 [54]

公司产品发布 - 京东于1月22日正式推出黄金手机壳 [1] - 黄金手机壳分为10克、20克、30克、50克、100克多个类别 [1] - 产品价格最高为111999元 [1] - 产品由金片和外框组成，金片材质为Au99.99黄金 [1] - 产品目前仅适配iPhone 17 Pro Max机型 [1] 行业产品动态 - 黄金手机壳作为高价值配件进入消费电子市场 [1]

事件概述 - 韩国电商平台Coupang的两家美国主要投资方（绿橡资本与高度计资本）已提请美国政府对韩国政府展开调查，并考虑实施贸易救济措施，指控韩方对Coupang存在歧视性对待 [1][5] - 投资方依据《美韩自由贸易协定》（KORUS）对韩国提起仲裁诉求，指控在Coupang发生大规模数据泄露后，韩国政府发起了一系列打压行动 [1][6] - 此举可能将企业纠纷升级为潜在的政府间贸易争端 [1][6] 事件起因：Coupang数据泄露 - 去年11月，Coupang通报其平台约3300万名韩国用户的个人信息遭泄露 [1][6] - 该事件引发韩国议员与公众强烈不满，触发了大范围调查，并招致投资者与消费者的集体诉讼 [1][6] - 韩国总统李在明曾就此事呼吁加大处罚力度，并表示韩国将依据法律与原则公正处理 [2][6] 投资方的主要指控 - 指控韩国政府启动了一场“全政府层面”的行动，旨在扼杀Coupang的业务，包括开展与数据泄露事件几乎无关的劳工、金融及海关调查 [3][8] - 指控韩国政府的应对举措已远超常规监管执法的范畴，其规模与速度已造成巨额损失，并对投资价值构成威胁 [1][3][8] - 投资方正寻求制止所谓的歧视性行为，并为在韩开展业务的美国企业恢复公平、可预测的营商环境 [4][8] 事件影响与投资方状况 - 自Coupang于11月30日披露数据泄露事件以来，其在纽交所上市的股价已累计下跌约27% [4][8] - 绿橡资本由Coupang董事会成员尼尔·梅塔创立，其及关联实体持有价值超过14亿美元的Coupang股份 [4][9] - 2023年，Coupang曾与绿橡资本合作，以5亿美元的价格收购了奢侈品时尚电商平台发发奇（Farfetch） [4][9] 韩国政府的回应 - 韩国贸易部长吕汉古表示，韩国政府并未歧视Coupang，美方官员对此存在“误解” [2][7] - 吕汉古称，此次“史无前例”的数据泄露事件及Coupang后续应对不力，应与贸易及外交议题区分开来 [2][7] 法律程序与潜在后果 - 依据《美韩自由贸易协定》发出的正式通知，将触发为期90天的“冷静期”供双方磋商，之后启动正式仲裁程序 [4][8] - 美国贸易代表办公室需在45天内决定是否启动正式调查 [4][8] - 一旦启动调查，可能开启公众意见征询、听证会等程序，美方或据此对韩国商品及服务加征关税，采取其他反制措施 [4][8]

2025年商业脉络核心观点 - 消费、科技、汽车等多个领域在2025年经历了深刻的“战争”与“震荡”，行业边界消融、全球化叙事转向、技术奇点前夜的增长焦虑成为贯穿全年的主题 [2][3] - 一系列关键事件定义了当年的商业脉络，包括史诗级商战、标志性交易、企业传承危机、技术安全盲区等，共同重塑了行业价值天平 [3] 消费与零售 - 外卖市场爆发史诗级商战，阿里、美团、京东短兵相接，诞生单日2亿订单的天量峰值，价格战背后是电商与外卖的边界正在消融 [2][4] - 星巴克中国以130亿美元卖身，交易宣告外资溢价时代结束 [3][7] - 霸王茶姬在消费赛道普遍遇冷的环境下登陆纳斯达克，成为一级市场巨大的“非共识”样本 [3] - 国产包品牌加速崛起，以山下有松为例，在2025年双十一天猫箱包配饰排行榜登顶第一，正在夺回被奢侈品占据的市场份额 [51] - 始祖鸟品牌面临增长焦虑，其Logo通货膨胀和产品高溢价导致部分早期用户理性离场，同时面临北欧、日本及国产户外品牌的可替代性竞争 [48][49] - 年轻人消费趋势发生深刻变化，呈现出消费升级本质重定义、解药式消费、逃离式消费等7大趋势，年轻人通过花钱来重新定义自我 [45] 硬件与制造 - 一批中国硬件公司如大疆、安克、影石、正浩等，凭借顶尖供应链和中国速度，以“以小搏大”的奇袭方式攻占全球市场，击中欧美用户需求 [2][9] - 珠三角新一代硬件创业者不同于老一辈工厂主，对品牌和质量有更高追求，推动硬件行业受到更多关注 [9] - 割草机器人黑马森合创新在众筹成功后骤然倒下，其失败案例揭示了技术理想主义与量产成本高墙之间的平衡难题 [12] 汽车与新能源 - 理想汽车因价值10元/升的冷却液问题，酿成10亿级召回风暴，暴露了新能源汽车安全背后的致命盲区，为行业技术迭代竞速下的安全验证敲响警钟 [3][35] - 宁德时代通过销售改革、恩威并施、高效交付与To C品牌战，成功收回了过去5年失去的市场份额 [33] - 理想汽车在2025年秋季进行战略反思，承认发展变慢，并决定全力出海、重投AI，以应对销量下滑和产品迭代滞后的困境 [34] 人工智能与科技 - AI赛道进入应用层竞争阶段，Agent初创公司火热，真正的战场从基础模型转向应用 [23] - 一批来自阿里、字节等大厂的顶尖产品人，带着对垂直场景的理解在海外掀起AI应用创业浪潮，并普遍选择全球化路径 [23] - 2025年“智能涌现”系列报道关注AI行业的“反共识”，例如指出Agent赛道上下游基建薄弱既是风险也是新机，以及视频生成创业其实是门好生意 [21] - 具身智能领域在2025年迎来创业热潮，入场者包括大厂高管、自动驾驶老兵和海归学者，行业处于早期且尚未收敛 [25] - 2024年中国大模型市场规模已达294.16亿元，预计到2026年将突破700亿元，市场竞争逻辑正从单点对决转向生态构建、技术研发等五大能力的体系化竞争 [62] 财经与资本市场 - 上证指数在2025年成功突破3900点，创下近十年新高 [3] - A股在“924”行情后经历政策驱动狂欢与震荡，沪指曾围绕3300点波动，历史规律与2007、2015年牛市呼应，揭示散户“追涨容易盈利难”的困境 [15] - 人形机器人成为2025年资本市场重要方向，产业链涉及丝杠、电机、减速器等环节 [17] - 宁德时代H股相较A股出现大幅溢价，关键因素被指是其港股IPO时期港元流动性短期极度宽松 [18] - 港股创新药板块在2025年因海外授权激增引发行情波动，有预判认为BD交易将放缓，港股已回调至2021年40%的水平 [40] 企业动态与创投 - 娃哈哈创始人宗庆后去世，宗馥莉接班过程与国资存在纠葛，揭示了中国第一代企业所有权不明、股权与实控权不一致的复杂传承问题 [3][5] - 在关税战背景下，出海企业形成“底线思维”共识，从盲目乐观转向在碎片化全球市场中寻找确定机会 [28] - 国资在资本市场角色愈发重要，地方国资模式各异，如合肥的豪赌模式与杭州的市场化放权，都在寻求成为“耐心资本”和破局者 [30] - 霸王茶姬的融资故事是一个“非共识”样本，其创始人与不完美的数据，挑战了风投领域过度依赖数据模型的惯性，证明了“赌人”直觉的价值 [29] 医疗健康 - 硅谷富豪布莱恩·约翰逊通过换血、断食、每日吞服百粒补剂等极端方式追求抗衰，其行为在AI技术奇点前夜折射出硅谷精英的存在主义危机 [38][39] - 中产家庭的身高焦虑催生巨大市场，生长激素从医疗用品变为“增高神药”，相关药企年入百亿 [42][43] 文娱与时尚 - 游戏制作人小岛秀夫作为行业活化石，其关于“游戏是互动的艺术”等产品思考持续影响行业 [56] - 小程序游戏在2025年爆火，让人梦回十年前《水果忍者》《愤怒的小鸟》等装机必备手游的时代，但游戏本质始终如一 [57] - 2025年全球年度游戏《光与影：33号远征队》打破传统JRPG模式框架，证明创作者的想法与创意对精品游戏至关重要 [58] - Dior等奢侈品牌面临创意消耗问题，设计师在资本、流量与快节奏发布中过度劳累，反映出时尚行业的结构性困境 [53] 跨境与出海 - 跨境电商ERP系统正从工具型软件加速向战略级基础设施演进，成为中大型品牌商家全渠道韧性增长的关键支撑 [60] - 中国AI应用出海企业需关注场景化算力部署、本地化合规等发展需求，以构建全球化竞争力 [61]

"该平台可聚焦济南及黄河流域优质商家,打造低费率、强服务、本地化的电商新生态。"李文杰说,平台 的目标是降本赋能商家、促进税收留存、激活实体商业以及优化民生服务。 对于如何建设区域性惠民电商平台,李文杰认为,应该先构建低费高效的运营服务体系。具体措施包括实 施低费入驻政策,降低商家经营门槛；完善全链条服务体系,提升商家与消费者双向体验。 "平台进入运营期时,要明确招商重点。"李文杰认为,该平台应以济南本地街边零售店铺、制造业厂商、 农产品合作社、老字号企业、专精特新企业为核心招商对象,同步吸纳黄河流域优质合作商家入驻,并制 定招商激励政策。"还要多维推广,扩大平台社会影响力,并深化线上线下融合,拓展区域合作范围。" 关于平台建设的可行性,李文杰认为,它契合济南推动数字经济与实体经济融合、扶持小微企业的政策导 向。同时,本地超算、物流、商家等资源充足,可降低平台研发与获客成本。此外,本地商家有降本增收的 需求,具备较强的参与意愿。 "建议依托济南市优势及资源禀赋,搭建区域性、低费率、惠民导向的电商平台,以助力本地商家降本增 效、促进税收留存、激活实体商业,为建设'黄河流域重要中心城市'、提升济南城市能级和核心竞 ...

电商平台放"假数据"迷惑对手，收敛数据权限以防卧底 据知情人士透露，在去年各家大厂纷纷押注本地生活期间，头部电商平台故意给媒体透露了虚假的单量数 据以迷惑竞对，这一做法也得到了核心高层的授意。除此之外，双方还互相监控对方，互相设置了爬虫和 反爬虫的机制，看对方的补贴力度。 据悉，竞争最为激烈期间，为防止竞对卧底，该电商平台核心部门收敛了数据权限，核心数据只有几位高 管及业务负责人可以看到，就连研发的人都看不到。（商业竞争不乏烟雾弹，探讨商业真相和本地生活趋 势，欢迎添加微信 zymcfip 交流） 内容大厂"砸钱"抢人，猎头提成涨到18% 某内容大厂为了吸引猎头合作，今年推出了一系列好政策。原来要等员工过了试用期才会给猎头付全款， 如果3个月内离职了一分钱都拿不到。现在员工满了三个月但没过试用期离职的话，可以付一半的钱，提 成也从15%提高到18%。 该大厂也很喜欢挖年轻人才，近期从多家互联网公司引入了多名年轻业务骨干，薪酬颇具吸引力，基本上 都是2开头的百万年薪。（互联网大厂人才争夺，上百万、千万甚至上亿挖人，高价offer给谁了，发生在 哪些领域和业务，添加微信 zymcfip 探讨） 外卖平台活动"上车 ...

双向共创 自营产品，成为东方甄选的核心增长动力。 2025财年（2024年6月—2025年5月），自营产品贡献甄选总GMV约44%。期内，东方甄选累计732款 SPU的自营产品，相较上个财年的488款，大幅增加。 东方甄选团队发现，一款苹果干卖爆了。 1月初，这款新品上线当天，准备的2.5万袋现货，全部售罄；预售订单，一下堆到1月底。 东方甄选产品经理杨宇告诉《21CBR》记者，这款产品的诞生原点，在App社区。 有用户很早就在社区提议，"想要一款无添加的苹果干"，产品经理跟进调研后发现，需求集中，且复购 潜力高。 团队花了半年时间，完成原料筛选等环节，正式上线后，热度远超预期。 "把东方甄选做成中国最好的农产品和生活用品公司。"1个多月前，俞敏洪指明目标。 这背后，担当"产品共创中枢"的电商社区，成为关键引擎。 结合用户反馈，甄选团队将其调整成复合果汁气泡水风味，原本作为季节性饮品，计划2026年春季上 架，因社区呼声较高，下架数月后，提前召回。 杨宇表示，从社区用户的一个想法，转化为产品上线，最快两、三个月落地。 如何强化自营产品的竞争力，甄选团队打磨一项关键武器，社区。 该板块在甄选App上线之初即内嵌 ...

把"悦己"加到购物车，分期乐商城饰品、美妆护肤近期成交火爆 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近期"爱你老己"网络热梗爆红网络，"悦己消费"也正从一个小众标签，逐渐演变为主流趋势。作为覆盖 近百万品牌、商户和近千万种类商品的综合性分期零售平台，乐信（NASDAQ：LX）旗下分期乐商城 近期的饰品、美妆护肤等悦己类商品消费数据激增，也印证了这一趋势。 电商数据背后的消费结构变化 从消费品类来看，非刚需、非替代性消费环比显著提升。相较于单纯强调性价比和耐用性的基础消费 品，能够提供情绪价值和审美价值的悦己类商品呈现出更强的增长韧性。以饰品和美妆护肤为例，分期 乐商城近期数据显示，两大品类的交易金额和订单数量环比增长显著。其中，美妆护肤交易金额环比增 长45%，累计成交订单环比增长32%。值得注意的是，美妆护肤消费中，一线品牌占比显著提升，销量 前五的品牌包括香奈儿、圣罗兰、兰蔻和雅诗兰黛等，反映出消费者在悦己消费中对品牌与品质力的同 步追求。 悦己消费背后是更成熟的消费观 悦己消费时代，消费者也正在经历理性与感性的重新平衡，消费观也更加理性成熟。在决策之前，更多 消费者会进 ...

港股市场整体表现 - 1月22日港股主要股指涨跌互现，恒生指数涨0.17%至26629.96点，恒生科技指数涨0.28%至5762.44点，国企指数跌0.09%至9114.3点，红筹指数涨0.48%至4223.84点 [1] - 盘面上大型科技股走势分化，哔哩哔哩涨3.3%，百度集团涨超4%，腾讯控股跌0.83%，小米集团跌0.51% [1] - 消费概念股泡泡玛特涨近6%，军工股中船防务涨超3%，半导体概念股兆易创新跌超8%，互联网医疗股京东健康跌超2% [1] 公司业绩与预测 - 上海电气预计2025年净利润为11.0亿元至13.2亿元，同比增加约47%至76% [2] - 金蝶国际预计2025年总收入约69.5-70.5亿元，同比增长约11.1%至12.7%，净利润在6000万元至1亿元之间，主要得益于“订阅优先、AI优先”战略推动云订阅业务快速增长 [2] - 周大福截至2025年12月31日止三个月零售值同比增长17.8%，其中中国内地增长16.9%，中国香港、中国澳门及其他市场增长22.9% [2] - 赤子城科技2025年社交业务累计下载量达约9.7亿，同比上升约5.9%，社交业务总收入预期约60.3亿元至62.3亿元，同比增长约30.4%至34.8% [2] - 京城机电股份预计2025年净亏损4600万元到5520万元，主要因国际贸易摩擦加剧影响气体储运板块出口业务 [2] 公司业务动态与资本运作 - 复锐医疗科技与星迈泰科医疗签订合作意向书，拟于中国建立本土化生产 [3] - 国泰航空2025年国泰航空和香港快运合共接载乘客逾3600万人次，同比增长27% [3] - 小米集团斥资2.48亿港元回购700万股，回购价35.22-35.48港元 [3] - 泡泡玛特斥资9648.96万港元回购50万股，回购价191.1-194.9港元 [3] - 舜宇光学科技斥资6138.52万港元回购97万股，回购价62.30-63.95港元 [4] - 吉利汽车斥资3962.09万港元回购237.6万股，回购价16.62-16.81港元 [4] - 华能国际电力股份完成发行20亿元中期票据 [4] - 中金公司拟发行不超过50亿元科技创新公司债券 [4] 机构市场观点 - 东吴证券认为港股仍在震荡向上大趋势中，但短期面临考验，海外投资者对美股AI科技财报持观察态度，若美股AI科技回调将影响港股相关板块，同时海外市场普遍下调美联储降息预期 [5][6] - 国联民生证券坚定看好中国AI价值重估，基于产业催化时间表，国内DeepSeek V4有望在二月份发布，海外谷歌、Meta、xAI均有望在2026年上半年发布新一代大模型，硬件基础设施将率先受益 [6] - 摩根大通预计在企业盈利和仓位因素支撑下，A股和港股升势有望延续至农历新年，且港股会跑赢A股，盈利预期上调正陆续出现，尤其集中在材料和通信服务板块 [6] - 国金证券认为随着国内经济复苏加快及海外货币政策转向宽松，港股估值优势将凸显，资本市场改革开放及互联互通机制优化将为市场注入活力，预计2026年港股流动性将明显改善，估值修复行情有望延续 [7]

宏观与行业环境 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增速放缓至0.9%，主要受2024年同期高基数影响[1] - 2025年全年社会消费品零售总额为50.1万亿元，比上年增长3.7%[1] - 2025年全国网上零售额达159722亿元，同比增长8.6%，其中实物商品网上零售额为130923亿元，增长5.2%，占社零总额比重为26.1%[1] - 分品类看，2025年家用电器和音像器材类、通讯器材类、日用品类累计零售额分别为11695亿元、10076亿元、8675亿元，同比分别增长11%、20.9%、6.3%[1] 公司季度业绩预期 - 预计京东集团2025年第四季度收入同比下滑0.7%至3447亿元，收入短期承压[1] - 收入波动主要受家电、电脑等带电品类因国补高基数及年货节错期影响，预计零售总额同比下降[1] - 日百品类在商超、健康、时尚等子类驱动下预计保持双位数增长[1] - 佣金与广告收入预计维持稳健增长[1] 业务分项表现与结构 - 零售业务结构优化，日百品类与第三方生态贡献提升[2] - 第四季度带电品类收入预计同比下滑，主因家电、电脑数码受国补退坡影响[2] - 日百品类受益于外卖流量协同及供应链优化，收入预计维持增长，商超、服装鞋帽等细分赛道表现强劲[2] - 佣金与广告收入受益于第三方商家活跃度提升及营销投入加大，预计保持双位数增长，收入占比有望进一步提升[2] 新业务发展 - 新业务减亏路径清晰，外卖单位经济效益持续改善[2] - 外卖业务通过补贴精细化、客单价提升，或实现单位经济效益改善及季度亏损环比收窄[2] - 京喜与国际业务投入或小幅扩大，但新业务总亏损可控[2] - 随着外卖与零售协同强化，外卖用户复购率提升，或带动核心零售活跃度[2] 未来展望与业绩预测 - 预计2026年第一季度随国补落地、消费回暖及新业务减亏，公司收入与利润均有望环比改善[3] - 长期看，公司供应链壁垒与日百韧性构成基本盘，外卖减亏及政策优化提供弹性[3] - 新业务协同下全品类渗透持续提升，全渠道协同或进一步带动利润率修复[3] - 预计京东集团2025-2027年营业收入分别为13015亿元、13678亿元、14336亿元，同比增长12.3%、5.1%、4.8%[3] - 预计2025-2027年经调整归属母公司净利润分别为260亿元、280亿元、313亿元[3] - 当前股价对应2025-2027年经调整市盈率分别为13倍、12倍、10倍[3]