整体业绩表现 - 截至8月26日15点，已有3233家上市公司披露中报业绩，披露率60.85% [2] - 25H1全A/全A非金融/主板净利润同比增速分别为9.85%/6.74%/9.23%，二季度景气延续 [1][7] - 创业板25Q2净利润同比增速14.91%，科创板43.26% [11] - 预喜率方面，科创板72.41%，创业板78.41%，非银金融82.50% [11] 一级行业业绩亮点 - 周期板块表现突出：钢铁行业25Q2净利润同比增速2579.46%，有色金属29.95%，建筑材料25.57% [10][11] - 电力设备25Q2净利润同比增速39.82%，农林牧渔41.07% [10][11] - 非银金融25H1净利润同比增速69.90%，其中证券II子行业25Q2增速67.09% [11][12] - TMT板块中电子行业25Q2净利润同比增速35.04%，计算机20.94% [10][11] 二级行业深度分析 - 建材细分领域表现强劲：水泥行业25Q2净利润同比增速936.98%，玻璃玻纤5.96% [12] - 有色金属细分：贵金属25Q2净利润同比增速76.95%，能源金属53.95%，工业金属25.99% [12] - TMT硬件领域：光学光电子25Q2净利润同比增速305.73%，元件43.98%，通信设备52.56% [12] - 消费细分领域：饮料乳品25Q2净利润同比增速29.59%，个护用品25.75%，调味发酵品25.77% [12] 低位绩优板块机会 - 消费板块多个细分领域表现优异：农林牧渔中农产品加工25Q2净利润同比增速65.54%，养殖业44.64% [12] - 服务消费领域：旅游景区25Q2净利润同比增速214.38%，教育90.65% [12] - 医药健康领域：医疗服务25Q2净利润同比增速46.64%，化学制药16.69% [12] - 制造板块亮点：航海装备25Q2净利润同比增速104.22%，汽车零部件25.29%，电网设备26.91% [12] 行业景气度追踪 - 多个行业披露率超70%：钢铁行业披露率81.82%，有色金属73.88%，建筑材料79.45% [11] - 高预喜率行业：非银金融预喜率82.50%，有色金属74.07%，电子61.86% [11] - 净利润占比高的行业：计算机行业披露公司净利润占比105.96%，通信93.14%，有色金属69.73% [11]

板块整体表现 - 电网设备板块当日上涨0.6%，领涨股为三晖电气（代码002857）[1] - 上证指数下跌0.39%至3868.38点，深证成指上涨0.26%至12473.17点[1] - 板块主力资金净流入9884.03万元，游资净流出1.94亿元，散户净流入9503.69万元[2] 个股涨幅表现 - 三晖电气涨停9.99%至28.63元，成交7.88万手，成交额2.21亿元[1] - 日丰股份涨停9.97%至14.89元，成交75.06万手，成交额10.37亿元[1] - 科大智能上涨8.37%至12.56元，成交129.38万手，成交额16.38亿元[1] - 万胜智能上涨7.18%至18.50元，成交27.69万手，成交额5.18亿元[1] - 美硕科技上涨4.61%至29.26元，成交6.62万手，成交额1.89亿元[1] 个股跌幅表现 - 金冠股份下跌6.67%至5.32元，成交122.76万手，成交额6.75亿元[2] - 广信科技下跌6.53%至97.00元，成交2.96万手，成交额2.94亿元[2] - ST惠程下跌4.97%至4.59元，成交12.44万手，成交额5713.67万元[2] - 威腾电气下跌4.30%至41.89元，成交11.94万手，成交额5.05亿元[2] 资金流向 - 精达股份主力净流入1.39亿元，占比13.88%，游资净流出1494.49万元[3] - 许继电气主力净流入1.31亿元，占比12.16%，游资净流出4899.36万元[3] - 日丰股份主力净流入1.13亿元，占比10.93%，游资净流出4694.92万元[3] - 平高电气主力净流入8226.22万元，占比12.89%，游资净流出4810.94万元[3] - 三晖电气主力净流入5944.29万元，占比26.93%，游资净流出2996.98万元[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 直流输电系统营收同比大增212%至4.6亿元 显著拉动整体毛利率提升至23.8%（同比+2.9pct） [7] - 年内藏东南—大湾区、蒙西—京津冀等2条特高压直流项目已核准 设备招标即将启动 公司作为主要供应商将受益 [7] - 预计2025-2027年归母净利润达13.5/15.7/18.5亿元 同比增速20.8%/16.7%/17.7% 对应PE为18/15/13倍 [7] 财务表现 - 25H1营业收入64.5亿元（同比-5.7%） 归母净利润6.34亿元（同比+0.96%） [7] - 25Q2营业收入41.0亿元（同比+1.8%） 归母净利润4.26亿元（同比+9.1%） [7] - 预测2025年营业收入164.72亿元（同比-3.61%） 归母净利润13.49亿元（同比+20.75%） [6] 业务板块分析 - 智能变配电营收18.5亿元（同比-13%） 毛利率26.9%（同比+3.8pct） [7] - 智能电表营收15.3亿元（同比-4.4%） 毛利率24.1%（同比-3.5pct） [7] - 智能中压供用电设备营收13.4亿元（同比-5.5%） 毛利率23.7%（同比+3.3pct） [7] - 新能源及系统集成营收6.96亿元（同比-30.4%） 毛利率10.6%（同比+4.1pct） [7] 费用结构 - 25H1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.23%/3.14%/4.71%/-0.39% 总费用率同比增加2.08pct [7] - 销售费用率提升1.01pct 主因搭建二级营销平台强化市场开拓 [7] 盈利能力指标 - 预计2025-2027年ROE持续提升至11.12%/12.01%/13.00% [6] - 毛利率预测从2024年20.77%升至2027年24.63% [9] - 净利率从2024年7.56%提升至2027年11.94% [9] 估值指标 - 当前股价23.66元 对应2025年预测PE为17.87倍 [6] - 每股收益从2024年1.10元增长至2027年1.82元 [6] - 股息率从2024年1.77%升至2027年2.94% [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - Q2业绩显著提速 25H1实现营收5.4亿元同增1.5% 归母净利润1.26亿元同增25% Q2单季营收3.0亿元同增2.3% 归母净利润0.73亿元同增32.6% [1] - 盈利能力显著提升 25H1毛利率47.8%同比提升0.8个百分点 期间费用率26.9%同比下降2.8个百分点 归母净利率23.3%同比提升4.4个百分点 [2] - 零碳园区建设提速带来重大发展机遇 公司作为能效管理领军企业可提供碳计量电表、分布式光伏、储能及智慧能源管理平台等一体化解决方案 [3] - 现金流表现优异 25H1经营性现金流净流入0.9亿元同比扩大0.2亿元 收现比108%同比提升4个百分点 [2] 财务表现 - 营收增长趋势向好 Q1/Q2营收增速分别为0.6%/2.3%呈现逐季提升态势 [1] - 分业务表现分化 25H1企业微电网业务营收0.32亿元同增20.14% 电量传感器业务营收0.63亿元同增6.47% 电力监控及能效管理业务基本持平 [1] - 境外业务增长较快 25H1境外营收0.27亿元同增8.4% 境外毛利率59.9%显著高于境内47.2% [1][2] - 盈利预测积极 预计2025-2027年归母净利润分别为2.4/2.9/3.4亿元 对应增速42%/19%/18% [4] 估值指标 - 当前估值具有吸引力 基于2025年8月25日收盘价24.03元 对应2025-2027年PE分别为25/21/18倍 [4][6] - 净资产收益率有望回升 预测2025-2027年ROE分别为10.4%/11.2%/11.8% [10] - 每股指标持续改善 预测2025-2027年EPS分别为0.96/1.14/1.35元 [4] 行业机遇 - 政策支持力度加大 国家多部委联合印发零碳园区建设通知 要求推进园区低碳化零碳化改造 [3] - 地方政府积极响应 江苏、广东、四川等20余省份已出台专项政策推动园区低碳转型 [3] - 公司技术优势明显 具备"云-边-端"一体化解决方案能力 通过"云边协同"智慧策略建设零碳园区 [3]

股价表现 - 2025年8月25日收盘价14.95元，较前一交易日下跌0.32元，跌幅2.10% [1] - 当日开盘价15.40元，最高价15.43元，最低价14.66元 [1] - 成交量32.43万手，成交金额4.86亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年净利润532.87万元，同比增长49775.01% [1] - 2025年上半年营业收入1.93亿元，同比增长16.10% [1] - 在已披露半年报的1687家公司中，净利润增幅排名第一 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出1.49亿元，占流通市值比例4.57% [1] - 近五个交易日累计净流出2.37亿元，占流通市值比例7.26% [1] 业务概况 - 主营业务为电力电子设备的研发、生产和销售 [1] - 产品主要应用于输配电和工业控制领域 [1] - 属于电网设备行业，涉及绿色电力和储能概念板块 [1]

股价表现 - 最新股价20.76元 较前一交易日上涨0.29% [1] - 盘中最高价20.85元 最低价20.53元 [1] - 单日成交金额0.94亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出34.65万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1132.64万元 [1] 公司概况 - 属于电网设备行业 [1] - 主营业务为智能电表、用电信息采集系统等产品的研发、生产和销售 [1] - 注册地位于浙江 [1] - 具有专精特新企业资质 [1] 战略规划 - 2025年将聚焦国内市场深耕、海外市场拓展及新能源业务突破 [1] - 推动公司可持续发展 [1]

股价表现 - 8月25日股价27.46元 较前一交易日下跌0.25元 跌幅0.90% [1] - 当日成交量29373手 成交金额0.81亿元 [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出1133.73万元 占流通市值0.28% [1] - 近五日主力资金累计净流出1360.55万元 占流通市值0.33% [1] 业务构成 - 主营业务为断路器关键部件 低压断路器及刀熔开关的研发生产和销售 [1] - 公司属于电网设备板块 江苏板块和央国企改革概念板块 [1] 资产处置 - 拟通过无锡产权交易中心公开挂牌转让厦门联容电控16.06%股权 [1] - 该事项已获第六届董事会第十次会议审议通过 无需提交股东大会 [1] - 股权转让价格将以第三方评估机构出具的评估报告为准 [1]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][5][20] 核心观点 - 公司上半年营收79.72亿元（同比+13.93%），归母净利润12.30亿元（同比+6.93%），但毛利率28.97%（同比-5.64个百分点）和净利率15.24%（同比-1.25个百分点）阶段性下滑，主要因海外配电业务处于开拓期及国内产品价格下滑 [1][7] - 二季度营收43.41亿元（同比+9.28%，环比+19.57%），归母净利润7.40亿元（同比-5.77%，环比+51.32%），医疗业务收入15.27亿元（同比-3.02%）短期承压 [1][18] - 智能配用电业务表现亮眼：上半年收入63.54亿元（同比+19.53%），其中海外收入14.95亿元（同比+50.9%），占比达24%；二季度末在手订单176.32亿元（同比+18.39%），海外配电订单21.82亿元（同比+123.96%） [2][18] - 海外市场突破显著：在欧洲、中东、拉美优势市场取得匈牙利、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦等国首单，智能电表获北美UL认证并于7月实现美国市场首单突破 [2][19] - 国内市场多领域突破：风电领域订单4.8亿元（同比+52%），并获石油化工、数据中心等新场景千万级订单 [2][19] - 费用管控优化：上半年三项费用率13.65%（同比-3.92个百分点），部分对冲毛利率下滑影响 [7] 财务预测 - 下调盈利预测：2025-2027年归母净利润预计为25.24/31.82/39.98亿元（原2025-2026预测为28.76/35.65亿元），同比增速+12%/+26%/+26% [3][20] - 营收增长预期：2025-2027年营收预计170.08/198.60/230.00亿元，同比+16.5%/+16.8%/+15.8% [4] - 估值水平：动态PE为13.0/10.3/8.2倍，ROE维持在19.8%-24.3%区间 [3][4][22] 业务结构 - 智能配用电为核心收入来源（上半年占比约80%），医疗业务占比约19%但短期承压 [2][18] - 海外业务成为重要增长极，收入增速达50.9%，订单增速123.96% [2][18]

行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - "反内卷"行动已上升至国家最高战略层面，行业积极信号持续酝酿，重点聚焦硅料环节的产能整合同时强化产业链价格监管 [4] - 当前行业处于周期底部，未来政策力度将成为影响行业走势的关键变量 [4] - 中长期来看光伏行业将进入高质量发展阶段，技术升级和市场格局优化将成为企业竞争的核心要素 [4] - 风电产业链供需结构相对合理，企业盈利能力较好，风电上市公司半年报陆续公布，产业链盈利情况向好 [4] - 新能源汽车链持续保持快速增长，经过两年价格下行低端产能快速出清，行业边际改善 [5] 周度行情回顾 - 2025年08月18日至08月22日，上证综指上涨3.49%，深证成指上涨4.57%，创业板指上涨5.85% [2][13] - 申万电力设备上涨2.28%，较沪深300跑输1.90pct [2][13] - 细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌3.47%/-0.90%/2.53%/1.21% [2][13] - A股电力设备相关个股中，宏远股份周涨幅最大（+281.90%），壹石通周跌幅最大（-17.98%） [19][20] 重点板块跟踪 - 隆基绿能2025年上半年营收为328亿元，较上年同期的385.29亿元下降14.83% [3][34] - 隆基绿能2025年上半年净亏损为25.69亿元，上年同期的净亏损为52.3亿元；扣非后净亏损为33亿元，上年同期的扣非后净亏损为52.64亿元 [3][34] - 隆基绿能2025年上半年实现硅片出货量52.08GW（对外销售24.72GW），电池组件出货量41.85GW（其中组件出货量39.57GW） [3][34] 行业重要周度新闻 - 河北隆化光伏组件二标段采购中标候选人公示，投标报价区间0.664元/W-0.709元/W [22] - 截至2025年上半年，中国新型储能累计装机规模达到101.3GW，同比增长110%，首次突破100GW [22] - 2025年上半年新增投运新型储能项目装机规模23.03GW/56.12GWh，功率规模和能量规模均同比增长68% [22] - 截至2025年6月底，中国电力储能累计装机规模164.3GW，同比增长59% [22] - 2025年1-4月储能型锂电池产量达110GWh，与去年前6个月产量持平；预计上半年产量将超过210GWh [22] - 中国企业储能电池全球市场出货量达233.6GWh [22] - 多晶硅n型复投料成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%；n型颗粒硅成交均价为4.60万元/吨，周环比上涨3.37% [23] - 亿纬锂能2025年上半年实现营收约281.7亿元人民币，同比增长30.06%；第二季度营收达到153.51亿元，创下单季历史新高 [24] - 亿纬锂能动力电池出货量为21.48GWh，同比增长58.58%；储能电池出货量达到28.71GWh，同比增长37.02% [24] - 动力电池业务营收为127.48亿元，同比增长41.75%；储能电池业务营收为102.97亿元，同比增长32.47% [24] - 动力电池业务的毛利率达到17.60%，同比提升了6.92个百分点 [24] - 晶澳科技2025年上半年实现营业收入239.05亿元，归属于上市公司股东的净利润-25.8亿元 [25] - 截至2025年7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%；太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1% [26] - 1-7月份，光伏新增装机22325万千瓦，其中7月新增1104万千瓦，同比下降48% [26] - 山西省增量新能源项目首次竞价上限为0.332元/千瓦时，下限为0.199元/千瓦时 [26] 周度重要公司公告 - 华友钴业上半年营业收入371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润27.11亿元，同比增长62.26% [27] - 三元正极材料出货量3.96万吨，同比增长17.68%；三元前驱体出货量4.21万吨；钴产品出货量2.08万吨，同比下降9.89%；镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91% [27] - 科力远2025年上半年实现营收18.22亿元，同比增长23.21%；归母净利润为5121.87万元，同比增长187.23% [29] - 科力远已成功开发储备优质独立储能电站项目超过10GWh，2025年计划新增储能电站不低于4GWh [29] - 云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案总装机1427.155万千瓦，其中光伏项目1123万千瓦，风电项目304.155万千瓦 [30] - 广东建工收购5家光伏发电项目公司100%股权，涉及9个地面光伏项目，合计直流侧装机容量249.78MWp，备案装机容量236.50MW [31] - 黑龙江省推动新能源上网电量参与市场交易，集中式风电、集中式光伏、分布式光伏、分散式风电等所有风电、太阳能发电项目，上网电量原则上全部进入电力市场 [32][33] - 大金重工为德国Nordseecluster海上风电项目A阶段建造的45根单桩产品已全部交付完毕 [35] 产业链价格数据 - 硅料价格延续涨势，n型复投料成交均价周环比上涨1.05%，n型颗粒硅成交均价周环比上涨3.37% [23] - 电池片和组件价格走势详见相关图表 [37][38][39][40]

光伏行业 - 供给侧改革持续推进 部分硅料企业协同限产缓解供应压力[1] - 硅料价格有望上涨 若减产控销落实到位行业景气度或底部改善[1] 风电行业 - 海风板块迎来政策拐点 国内政策频出叠加欧洲海风拍卖启动[1] - 下半年景气度有望持续提升[1] - 陆风主机价格持续上涨 在反内卷政策背景下主机厂盈利能力或修复[1] 储能领域 - 国内多省发布政策推动独立储能发展[1] - 欧洲工商储需求旺盛 海外市场增长潜力显著[1] 特高压领域 - 作为能源转型刚需 预计十五五期间保持稳健发展[1] - GIL需求有望扩增[1] 电网设备行业 - 行业整体基本面积极 各细分领域均存在潜在催化[1] - 恒生A股电网设备指数从A股选取电力传输、配电及电网建设业务上市公司证券[1] - 指数成分股主要涵盖电力设备制造与服务领域 集中体现行业内企业市场价值和发展动态[1] 投资产品 - 电网ETF（561380）跟踪恒生A股电网设备指数（HSCAUPG）[1] - 无股票账户投资者可关注国泰恒生A股电网设备ETF发起联接A（023638）和联接C（023639）[1]