空调内销表现 - 7月空调内销出货量1058万台 同比增加14.3% 超出市场预期 主要受全国炎热天气驱动需求释放 [1][2] - 7月空调零售量线上同比增32.3% 线下同比增37.4% 表现优于出货数据 [2] - 8/9/10月内销排产较去年同期实绩分别下降11.9%/7.7%/4.7% 反映对高基数的谨慎预期 [2] - 龙头表现分化：格力/美的内销出货量同比+0%/+1.7% 海尔/海信/奥克斯同比+57.9%/+62.5%/+53.3% [2] 空调出口状况 - 7月空调出口出货量585万台 同比下滑15.5% 受美国关税及海外高库存压力影响 [1][3] - 美的/海尔出口出货量分别下降22.2%/30% 格力/海信出口分别下降15%/11.9% [3] - 8/9/10月出口排产较去年同期实绩分别下降14.7%/16.6%/3.3% 反映订单转移至高基数预期 [3] - 新兴市场及欧洲地区空调渗透率仍低 全球气候变暖趋势未改变长期增长逻辑 [3] 价格竞争态势 - 线下零售均价7月达3978元/台 较4月下降10% [4] - 线上零售均价7月达2632元/台 环比6月上升8.3% 第32周继续上涨至2733元/台 [4] - 华凌品牌25W32线上零售均价2560元/台 较6月均价大幅上升24.7% 多品牌价格均有改善 [4] - 行业竞争格局自2022年以来持续优化 二三线公司利润率与市场份额同步提升 [4] 行业估值与投资方向 - 家电行业估值处于历史偏低水平 具备长期投资价值 [1] - 重点推荐科技消费类（石头科技/科沃斯）、MiniLED渗透受益（TCL电子/海信视像）、高分红标的（美的集团）、份额提升企业（海尔智家）及细分领域龙头（欧圣电气/三花智控/盾安环境） [5]

格力空调市场份额下滑 - 7月格力空调市场份额跌至17.2%，同比下滑16.9%，与美的差距扩大[1] - 美的空调市场份额26.8%，同比下滑5.3%，仍保持行业第一[3] - 格力空调在3000元以上高端市场具备溢价能力，但面临华为潜在竞争[6][10] 小米空调快速崛起 - 7月小米空调市场份额达13.7%，同比增长53.9%，与格力差距缩小至3.5%[3] - 第二季度小米空调出货量超540万台，同比增长60%[3] - 小米主要抢占中低端市场，对美的、奥克斯等品牌冲击更大[6] 华为进军空调行业 - 华为计划2025年8月22日发布首款空调产品，采用智选模式与代工厂合作[8] - 华为空调将融入自研芯片、鸿蒙系统和全屋互联能力，复制问界汽车成功模式[10] - 华为可能威胁格力高端市场地位，因其具备打造高溢价产品能力[10] 行业竞争格局变化 - 空调行业竞争从单一产品转向生态系统竞争，小米已验证该模式可行性[10] - 传统品牌面临转型压力，格力存在与华为合作可能性但概率较低[12] - 新进入者华为可能重构行业价值链，推动产业智能化升级[8][10]

行业投资评级 - 维持行业"强于大市"评级 [7][12] 核心观点 - 空调内销景气延续 7月内销1058万台同比+14.34% 较2019年同期CAGR约+3% [8][9] - 外销短期承压 7月出口585万台同比-15.47% 主因关税影响及高基数 [8][11] - 2025冷年内销创历史新高达1.1亿台同比+11% 3-7月旺季占全年53% [9][12] - 白电龙头估值与股息率优势突出 推荐美的/海尔/格力/海信家电 [4][12] 产销数据 - 7月总产量1612万台同比-0.01% 总销量1644万台同比+1.58% 库存1472万台同比-7.47% [8][13] - 1-7月累计产量13643万台同比+6.05% 销量13954万台同比+7.46% 内销7713万台同比+9.68% [14] - 零售端表现强劲 奥维监测7月线上/线下零售量分别同比+32%/+37% [9] 厂商表现 - 美的：7月内销+1.69% 出口-22.22% 5-7月累计内销+24%超行业 [8][10] - 格力：7月内销持平 出口-15% 累计内销+4.10% [8][14] - 海尔：7月内销+57.89% 出口-30% 累计内销+18.44% [8][14] - 海信：7月内销+62.50% 出口-11.93% 累计出口+14.08% [8][14] - 二线品牌分化 长虹7月内销-2% 奥克斯+53% 小米线上+5% [10][22] 行业趋势 - 内销驱动因素：高温天气+政策刺激 3-7月较2019/2023年CAGR均+4% [9] - 外销展望：关税暂停90天 海外转产推进 长期出海逻辑不变 [11][12] - 历史景气周期参考 2017(地产+热夏)与2023-2024(疫后修复) [12]

回顾历史，奥克斯曾在2000年代初通过价格战迅速崛起，其"平价+免检+公布成本"的策略，加上对线上渠道的先行抢占，使其年销量实现了大幅增长。 然而，这种野蛮生长的方式也引起了业内大佬的注意，其中就包括董明珠。董明珠曾多次公开批评奥克斯挖人、偷技术，双方也因此陷入了旷日持久的舆 论战和诉讼战。 尽管奥克斯在舆论战和诉讼战中并未占据绝对优势，但其性价比策略确实在一定程度上赢得了市场。然而，随着美的、海尔等传统巨头以及小米等新兴势 力的加入，奥克斯的性价比之路越走越难。这些竞争对手凭借品牌、技术、规模优势，迅速在线上市场实现了反超。 在空调行业的激烈竞争中，奥克斯空调，这位曾被董明珠公开"点名"的对手，如今正站在港股上市的门槛上。这家以"价格屠夫"著称的企业，通过其高性 价比策略，在线上市场一度风光无限，甚至与格力等巨头展开了长达十年的法律拉锯战。 奥克斯的招股书揭示了其市场地位：按2024年销量计算，它位列全球空调行业第五，市场份额达到7.1%。然而，与格力、美的等行业龙头相比，奥克斯 的营收规模相对较小，且高度依赖于低端挂机空调业务。2024年，奥克斯总营收为298亿元，其中家用空调业务占比近九成，而挂机空调更 ...

被董明珠"怼了"10年的奥克斯空调，终于要在港股上市了。 8月12日，奥克斯通过港交所聆讯，距离正式登陆港股只差临门一脚。在空调行业，奥克斯有"价格屠夫"之称，通过高性价比打法，一度成为线上渠道 的"销冠"。加上频频从格力挖人、挖技术，奥克斯曾让空调"一姐"董明珠头疼不已，也让两家陷入长达十年的诉讼马拉松。 在此次通过聆讯之前，奥克斯曾两度冲击IPO。早在2018年，奥克斯就接受过东方证券的上市辅导，筹备A股IPO，并于2023年6月完成辅导。但意外的 是，奥克斯中途决定换赛道，转投港股怀抱。今年1月，奥克斯首度向港交所递表，最终以失效告终。 董明珠狙击了10年，也挡不住奥克斯IPO，但奥克斯擅长的"线上+性价比"的打法正被小米等"新势力"改写，这场关于钱、技术和市场份额的商战将会如何 延续？ 用价格换增速 "二八定律"中的前20%，就一定安全吗？ "全球空调行业的市场参与者数量超过100家，按2024年销量计，我们是全球第五大空调公司，市场份额为7.1%。"奥克斯在招股书中如是说。排在奥克斯 前面的，是包括格力、美的、海尔等在内的行业龙头。 但跟头部大厂相比，奥克斯营收规模小了一个数量级，且对较低端的挂机空 ...

当夏日的热浪与足球的激情碰撞，如何让球迷们既能畅享赛事狂欢，又能感受清凉舒适？追觅空调在苏 州打造了一场别开生面的科技盛宴。 8月16日，在万人沸腾的苏超赛场，追觅空调的快闪体验区"夏日看球好搭子，追觅空调送清凉"成为最 火爆的打卡点，不仅吸引了来自全国各地的代理商伙伴们，更与超过5000名热情球迷共同体验了追觅空 调的黑科技魅力。 8月17日举行的追觅空调战略合作会暨新品品鉴会更是盛况空前，为今夏空调市场注入一剂强心针。追 觅空调不仅展示了前沿黑科技，更以沉浸式体验和跨界互动为球迷和合作伙伴们带来了前所未有的清凉 体验。 跨界联动，打造沉浸式足球盛宴 在这个火热的夏天，苏超联赛战况正酣，追觅空调以创新科技深度融入足球热潮，为球迷打造了一场别 开生面的沉浸式体验。8月16日，在苏超联赛第9轮苏州VS泰州的赛事外场，追觅空调线下快闪打卡点 的互动体验区，球迷们不仅能参与精准射门送清凉足球游戏，感受竞技乐趣与科技降温的双重快感，更 能零距离体验新一代空调的卓越性能。更令人惊喜的是，足球宝贝与球迷的趣味互动，将现场氛围推向 高潮。 黑科技加持，重定义空调体验 新品品鉴会现场，追觅空调重磅推出全新一代空调，涵盖双机械 ...

市场概述 - 2025年空调市场经历戏剧性转折 1-7月零售量同比增长16.7% 但8月首次转负 线上线下分别下滑6%和19% [2] - 9月空调内销排产508.2万台同比下滑9.1% 出口排产478.5万台跌幅达14.6% [2] 内销困局 - 行业整体库存量突破5400万台 其中工厂库存2232万套 渠道库存3181万套 远超健康水平 [3] - 2024年国补政策导致高基数效应 去年9-12月零售量线下同比激增76.9% 今年下半年同比压力陡增 [4] - 高库存压制经销商进货意愿 中小经销商资金链承压 渠道补货积极性大幅下降 [3] 政策执行 - 国补政策落地效果不佳 部分地区限量限时发放导致实际使用率偏低 [8] - 经销商垫付资金压力大 推广积极性受挫 部分商家"先涨后补"行为稀释政策实效 [8] 出口市场 - 出口市场连续5个月同比下滑 主因全球补库周期结束 [9] - 2024年下半年提前备货形成透支效应 叠加关税问题持续 部分订单流失至东南亚 [9] - 欧洲市场受本地品牌竞争和能效标准升级影响 东南亚市场利润空间被成本上升挤压 [9] 行业展望 - 短期受库存消化、基数效应和政策执行问题持续压制 [12] - 中长期技术升级与出海大战略将重塑竞争格局 具备技术优势和渠道掌控力的企业有望抢占先机 [12]

财务表现 - 上半年营业收入5.49亿元 同比下降22.53% [1] - 归母净利润亏损764.31万元 同比由盈转亏 [1] - 基本每股收益-0.0199元 [1] 业绩变动原因 - 销售收入减少导致净利润下降 [1] - 其他收益减少影响盈利表现 [1] - 期间费用增加进一步压缩利润空间 [1]

市场排名争议 - 奥维云网7月份中国空调线上市场份额初始数据显示小米以16.71%份额位列第二 格力以15.22%位列第三[1] - 格力电器反驳称查询奥维云网公开数据显示7月线上市场份额格力为16.41%位列第二 小米为13.50%位列第三 存在近3个百分点差距[4] - 数据差异源于奥维云网更改统计口径 初始截图数据被多家行业从业人员确认[4] 品牌动态与表态 - 小米集团高管转发市场份额截图并称"新时代到来" 强调能力提升带动高质量增长[1] - 格力电器市场总监公开质疑小米超越格力的说法 强调格力保持线上领先地位[2] - 董明珠曾在2024年6月股东会质疑小米空调缺乏自研技术 称"消费者心里有杆秤"[6] 市场份额与增长数据 - 美的以19.98%份额稳居7月线上空调市场第一 但份额同比下降1.37%[5] - 小米空调7月线上份额同比大幅增长53.9% 1-11月累计销量同比增长53%[2][6] - 格力7月线上份额同比下滑16.4% 奥克斯份额同比下降12.5%[2] 行业竞争背景 - 格力与小米在空调领域多次交锋 涉及市场份额与技术自研争议[5][6] - 小米大家电工厂已动工 计划2025年实现自研自产空调[6] - 行业第三方数据统计存在口径调整现象 引发品牌间数据真实性争议[4]

事件背景 - 小米高管卢伟冰和王化转发奥维云网数据称小米空调线上销量超越格力引发微博热搜话题[1] - 格力电器市场总监朱磊随后回应称格力空调线上市场仍领先小米[1] 数据争议 - 卢伟冰转发数据显示小米线上空调销量市占率16.71%高于格力15.22%[3] - 朱磊查询数据显示格力市占率16.41%远高于小米13.5%[3] - 新浪科技查阅奥维云网确认朱磊数据准确性[3] 市场格局 - 美的以19.98%市占率位居线上空调销量首位[4] - 格力市占率16.41%排名第二同比微增0.09%[4] - 小米市占率13.5%排名第三但同比下降0.38%[4] - 华凌8.94%奥克斯8.86%TCL7.81%海尔7.26%分列四至八位[4] 价格表现 - 格力均价3490元同比上涨10.24%为行业最高[4] - 美的均价3101元同比上涨11.99%[4] - 小米均价2498元同比上涨10.7%保持价格优势[4] - TCL均价2138元同比下降6.07%出现价格下调[4] 数据口径争议 - 原博主"晓春哥XCG"称奥维云网更改了数据统计口径导致数据差异[6] - 业内人士确认卢伟冰转发数据在当时真实有效[8] - 奥维云网未对统计口径变更作出官方回应[9] 公司背景 - 奥维云网是国内智慧家庭领域领先的第三方大数据公司[9] - 公司于2014年8月在新三板挂牌上市[9]