行业出口数据 - 2025年12月全国铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口货值为544.7亿元，同比增长24.7% [1] - 2025年全年该行业累计出口货值为5122.7亿元，累计同比增长24.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市公司包括山西路桥、东莞控股、现代投资、中铁特货、招商公路、富临运业、铁龙物流、赣粤高速、山东高速、五洲交通、宁沪高速 [1] 数据来源与报告 - 数据来源于国家统计局 [1][2] - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国运输设备行业市场运行格局及产业需求研判报告》 [1] - 智研咨询是一家产业咨询机构，提供产业研究报告及咨询服务 [2]

新股申购安排 - 未来一周（1月26日至1月30日）共有3只新股可申购 [1] - 申购日期分布为：1月26日（周一）1只，1月30日（周五）2只 [1] - 涉及行业包括专用设备制造、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造、造纸和纸制品业 [1] 北芯生命 (科创板，688712) - 申购日期为1月26日（周一），申购代码787712 [2] - 公司所属行业为专用设备制造业，总市值63.07亿 [2] - 公司发行市盈率未披露，行业平均市盈率为41.36 [2] - 同业可比公司包括惠泰医疗、心脉医疗、赛诺医疗 [2] - 公司是我国心血管精准介入解决方案的行业标杆，其IVUS系统、FFR系统产品均为国内首创 [1][2] 电科蓝天 (科创板，688818) - 申购日期为1月30日（周五），申购代码787818 [2] - 公司所属行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [2] - 公司发行市盈率未披露，行业平均市盈率为43.87 [3] - 同业可比公司包括天奥电子、新雷能、航天电子 [3] - 公司是我国先进电能源系统解决方案和核心产品重要供应商，是国内宇航电源领域的核心企业 [1][3] 林平发展 (沪市主板，603284) - 申购日期为1月30日（周五），申购代码732284 [3] - 公司所属行业为造纸和纸制品业 [3] - 公司发行市盈率未披露，行业平均市盈率为26.29 [3] - 同业可比公司包括森林包装、山鹰国际、景兴纸业 [3] - 公司是专注绿色造纸与循环经济的区域龙头，核心产品为箱板纸与瓦楞纸 [3]

行业标准与适用性 - 轨道交通移动装备的室内二氧化碳浓度控制标准具有特殊性，不适用于民用建筑标准 [1] - 中国旅客列车执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下二氧化碳浓度限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度限值为不超过5000ppm [1] - 各国旅客列车浓度标准限值依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [1] 动车组技术设计与运行状况 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现 [2] - 动车组人均新风量超过15立方米每小时，每小时换气次数为6至12次，并配置有压力保护系统 [2] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [2] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动影响，列车会关闭与车外空气的通道，此时车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高 [2]

报告投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体投资评级，但通过AHP模型对电科蓝天新股进行了量化评估 [4][9] - 剔除流动性溢价因素后，电科蓝天AHP得分为2.94分，位于科创体系总分48.6%分位，处于“上游偏下”水平 [4][9] - 考虑流动性溢价因素后，AHP得分为3.10分，位于总分51.3%分位，处于“上游偏上”水平 [4][9] - 假设以90%入围率计，中性预期下，网下A类配售对象的配售比例为0.0286%，B类为0.0212% [4][9] 报告核心观点 - 电科蓝天是我国宇航电源领域的领军者，业务覆盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块，构建了从核心材料到电源系统的全链条垂直整合能力 [4][10] - 公司在国内宇航电源市场占据主导地位，市场份额超过50%，累计配套超过700颗航天器，覆盖国家多项重大工程 [4][16] - 公司正积极卡位商业航天百亿级赛道，已成为国网星座、千帆星座等巨型星座的主力供应商，2024年配套了我国47.8%的商业卫星，相关业务近三年复合增长率达215% [4][16] - 随着国网、千帆等低轨卫星星座进入快速建设期，预计2030年、2035年宇航电源系统市场规模将分别达到246亿元、378亿元，公司将显著受益 [4][17] - 公司计划通过首次公开发行股票募资，用于“宇航电源系统产业化（一期）建设项目”，以提升批产能力，抓住行业发展机遇 [4][19][45] 新股基本面亮点及特色 特种电源系统解决方案供应商，向上布局关键材料 - 公司是国内领先的电能源产品及系统供应商，拥有发电、储能、控制和系统集成全套解决方案，应用领域覆盖深海至深空 [4][10] - 2025年上半年，宇航电源业务收入占比已达74% [4][10] - 公司拥有11项核心技术，包括高效砷化镓空间太阳电池阵技术等，多项达到国际领先或先进水平 [15] - 截至2025年6月30日，公司已获授权专利367项，其中发明专利141项，并累计获得国家科学技术进步奖9次、国防科学技术奖14次 [15] - 公司实现了从砷化镓外延片等关键材料到电源系统产品的全链条自主研制与生产 [15] 稳居宇航电源主导地位，卡位商业航天百亿赛道 - 公司宇航电源产品国内市场覆盖率超过50%，已为神舟、天宫、北斗、嫦娥、天问等国家重大工程在内的700余颗航天器提供电源产品 [4][16] - 在商业航天领域，公司2022-2024年宇航电源单机及系统收入复合增长率为214.85% [16] - 2024年，我国成功入轨201颗商业卫星，公司配套了其中96颗，市场覆盖率约为47.8% [16] - 在国网星座已发布卫星研制计划中，公司参与研制比例达82%；在千帆星座方面，公司已实现宇航电源系统独家配套 [16] - 在临近空间飞行器电源系统领域，公司占据国内主导地位，其产品支撑我国大型太阳能无人机首次实现临近空间连续跨昼夜飞行 [17] 特种电源重要供应商，聚焦军品+AGV两大赛道 - 特种电源业务主要产品为特种锂离子电池组和燃料电池，应用于国防军工和特种工业领域 [4][20] - 在国防军工领域，公司承担了100余项重点工程配套的锂离子蓄电池组科研项目，产品型号达300余种，是特种装备电源领域的龙头企业 [4][20] - 在特种工业领域，公司是国内工业移动机器人（AGV）锂离子电池组的重要供应商之一，与海康机器人、北京极智嘉等龙头企业深度合作 [4][20] - 公司正积极拓展人形机器人领域，已与电科机器人、云深处等企业合作 [4][21] - 在新能源应用及服务领域，公司拓展储能、消费类锂电池等民品市场，2025年以来中标项目包括浙江瓦司特钠486.2Wh储能系统项目、河北明阳瑞源6.68MWh储能系统项目等 [4][21] 可比公司财务指标比较 业绩规模处可比中游偏下水平，25年增速有限 - 选取天奥电子、新雷能、航天电子、航天电器、鹏辉能源、亿纬锂能、海博思创作为同行业可比公司 [25] - 2022-2024年，公司营业收入从25.21亿元增长至31.27亿元，归母净利润从2.08亿元增长至3.37亿元，复合增速分别为11.37%、27.48%，高于可比公司均值 [4][28] - 公司预计2025年营业收入为31.38亿元至34.35亿元，同比增长0.35%至9.85%；预计归母净利润为3.265亿元至3.602亿元，同比变动-3.18%至6.81% [4][28] - 截至2026年1月21日，可比公司市盈率（TTM）均值为195.50倍，中位值为145.31倍，所属行业近一个月静态市盈率为43.60倍 [4][25] 毛利率提升，净利率波动较大 - 2022-2025年上半年，公司综合毛利率分别为24.74%、21.17%、26.08%、24.74%，整体维持在20%以上 [32] - 2023年毛利率较低主要因低毛利的新能源应用及服务业务收入占比提升 [32] - 同期，公司净利率分别为8.48%、5.40%、10.80%、5.34%，波动较大，主要受国家航天工程项目周期及商业航天业务规模效应尚未完全体现影响 [32] 研发费用率超6%，25H1明显提升 - 2022-2025年上半年，公司研发费用率分别为6.46%、6.52%、6.40%、7.44%，整体低于可比公司均值，主要受可比公司新雷能异常值影响 [35] - 剔除新雷能后，可比公司研发费用率均值与公司水平较为接近 [35] - 2025年上半年研发费用率提升至7.44%，主要因上半年研发项目增多且收入确认集中在下半年 [35] 资产负债率优化，存货因交付周期影响25H1增加 - 2022-2025年上半年，公司资产负债率分别为49.5%、52.54%、51.35%、47.82%，2025年上半年已降至50%以下，显示财务结构优化 [38] - 同期，公司存货占总资产比例分别为17.73%、19.15%、21.71%、29.52%，呈上升趋势，2025年上半年大幅增加主要因产品集中在下半年交付，公司提前备货 [40] 募投项目及发展愿景 - 公司本次计划公开发行不超过1.737亿股新股，募集资金净额拟全部用于“宇航电源系统产业化（一期）建设项目”，总投资额为19.95亿元 [45][46] - 该项目建设期为3年，旨在解决公司批产自动化设备配套不足、生产场地有限等问题，提升宇航电源业务的批产能力 [45][46]

文章核心观点 - 针对网络关于高铁车厢二氧化碳浓度的讨论，动车组专家澄清我国旅客列车执行的是专门的铁路行业标准，其限值高于民用建筑标准，且符合国际铁路规范，网传的“超标”说法源于标准适用错误 [1] - 我国所有类型旅客列车均符合国家铁路标准，能够持续供应新风，动车组作为全气密车体，其通风系统设计能确保空气清洁度等技术参数达标 [2] 行业标准与规范 - 我国旅客列车室内二氧化碳浓度控制执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传实测值对照的GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [1] 列车通风系统设计与性能 - 我国铁路运营的旅客列车主要分为动车组列车、普速空调列车和普速非空调列车三种类型，均能持续供应新风、排放废气，各项技术参数符合国家铁路标准要求 [2] - 动车组列车配置空调通风与压力保护系统，主要采用顶部送风、底部排风的通风方式，少数采用顶部、侧向同时送风，底部排风方式，形成由上至下的气流组织 [2] - 作为全气密车体，动车组车内换气完全由空调通风系统实现，人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次 [2] - 动车组配置有压力保护系统，在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [2] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高 [2]

文章核心观点 - 文章核心观点为回应网络传闻，澄清高铁车厢内二氧化碳浓度实测值超出民用建筑标准的问题，指出轨道交通移动装备执行的是不同的行业标准，其运行工况下的浓度值在安全限值内，且动车组设计能保障旅客健康与舒适 [1][2] 行业标准与规范 - 中国旅客列车室内二氧化碳浓度标准执行TB/T 3493—2017，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传旅客实测值对照的GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》的室内二氧化碳浓度限值标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值均是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [1] 动车组设计与运行特性 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现，人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次，同时配置有压力保护系统 [2] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [2] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时无法实现车内外空气交换，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高，但不会对旅客健康产生影响 [2]

行业标准与规范 - 中国旅客列车室内二氧化碳浓度控制标准执行TB/T 3493-2017，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传信息引用的GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [1] 动车组技术配置 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现 [1] - 动车组人均新风量超过15立方米每小时，每小时换气次数为6至12次 [1] - 动车组配置有压力保护系统 [1] 事件背景与实测情况 - 网传视频显示高铁二等座车厢内，乘客入座前二氧化碳浓度在880ppm左右浮动 [2] - 乘客入座过程中，二氧化碳浓度开始上涨，行驶一段距离后浓度已超过2000ppm [2] - 视频中多数乘客在二氧化碳浓度超过2000ppm时进入睡眠状态，引发网友“一坐高铁就犯困”的共鸣 [2] 运行工况与浓度变化 - 在非隧道区段运行时，列车可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [2] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道 [2] - 压力保护期间无法实现车内外空气交换，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高，但不会对旅客健康产生影响 [2]

核心观点 - 动车组专家回应网传高铁车厢二氧化碳浓度超标问题，指出实测值所参照的民用建筑标准不适用于旅客列车，且列车实际运行浓度未超过铁路行业标准限值2500ppm [1] 行业标准与规范 - 中国旅客列车室内二氧化碳浓度控制执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传信息参照的GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》的室内二氧化碳浓度限值标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定的 [1] 列车设计与运行状况 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现 [1] - 列车人均新风量超过15立方米每小时，每小时换气次数为6至12次 [1] - 动车组配置有压力保护系统 [1] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [1] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时无法实现车内外空气交换 [1] - 在压力保护期间，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高，但不会对旅客健康产生影响 [1]

行业标准与适用性 - 轨道交通移动装备的室内二氧化碳浓度控制标准具有特殊性，不适用于民用建筑标准 [4] - 中国旅客列车执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下二氧化碳浓度限值为不超过2500ppm [4] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度限值为不超过5000ppm [4] - 各国旅客列车浓度标准限值依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定 [4] 动车组技术设计与运行状况 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现 [5] - 动车组人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次，并配置有压力保护系统 [5] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [5] - 当通过连续隧道群时，为降低旅客耳鸣，列车会关闭与车外空气的通道，此时车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高 [5]

文章核心观点 - 针对网络流传的高铁车厢二氧化碳浓度超标信息，动车组专家澄清我国旅客列车执行的是专门的行业标准，其限值高于民用建筑标准，且列车通风系统设计能够保障乘客健康，无需过度恐慌 [1] 标准与规范 - 我国旅客列车室内二氧化碳浓度控制执行TB/T 3493-2017标准，正常运行工况下标准限值为不超过2500ppm [1] - 欧洲EN13129-2016标准规定旅客列车室内二氧化碳浓度标准限值为不超过5000ppm [1] - 网传信息错误地引用了GB 50736-2012《民用建筑供暖通风与空气调节设计规范》的室内二氧化碳浓度限值标准，该标准不适用于旅客列车 [1] - 各国旅客列车浓度标准限值是依据移动运载装备的内部压力波动、二氧化碳浓度等综合舒适性指标设定的 [1] 列车通风系统设计与运行状况 - 动车组列车为全气密车体，车内换气完全由空调通风系统实现 [1] - 列车人均新风量超过15m³/h，每小时换气次数为6至12次，并配置有压力保护系统 [1] - 在非隧道区段运行时，可实现连续换气，二氧化碳浓度一般不超过1500ppm [1] - 当通过连续隧道群时，为降低外界空气压力波动导致的旅客耳鸣，列车会采取压力保护动作关闭与车外空气的通道，此时无法实现车内外空气交换，车厢内二氧化碳浓度短时间内会有所升高，但不会对旅客健康产生影响 [1]