全球钢铁需求总量预测 - 2025年全球钢铁需求量预计与2024年持平，约为17.5亿吨 [1] - 2026年全球钢铁需求预计将温和反弹1.3%，达到17.72亿吨 [1] 中国钢铁需求预测 - 预计2025年中国钢铁需求将继续下降，降幅约为2.0% [1][2] - 预计2026年降幅将进一步放缓至1.0%，需求降至8.311亿吨 [1][2][8] - 需求下降趋势的缓和主要基于房地产市场的触底反弹预期 [1][2] 发展中国家钢铁需求预测 - 中国之外的发展中国家钢铁需求预计2025年增长3.4%，2026年增长4.7% [3] - 印度钢铁需求预计2025年增长8.9%，2026年增长9.1%，2026年需求预计比2020年增长7500万吨 [2][3][8] - 非洲钢铁需求过去三年平均年增5.5%，预计2025年达到约4100万吨 [3] 发达经济体钢铁需求预测 - 预计2025年全球发达国家钢铁需求将下降0.5%，为连续第四年下降 [4] - 预计2026年发达国家的钢铁需求将复苏，增长1.5% [4] - 欧盟+英国地区钢铁需求预计2025年增长1.3%，2026年增长3.2% [4] 主要国家/地区具体预测 - 美国钢铁需求预计2025年反弹1.8%，2026年再增长1.8% [5][8] - 日本钢铁需求预计持续低迷，2025年下降3.1%，2026年下降0.8% [4][8] - 韩国钢铁需求预计2025年下降6.3%，2026年微增0.6% [4][8] - 中南美洲地区钢铁需求2025年预计增长5.5%，总量约5000万吨 [4] 增长驱动因素 - 全球经济增长韧性、主要经济体公共基础设施投资强劲以及融资条件预期宽松是积极预测的基础 [1] - 印度、越南、埃及和沙特阿拉伯等发展中经济体的强劲增长是重要推动力 [2] - 欧盟需求回升得益于基础设施和国防开支增加以及宏观经济条件改善 [4]

期货市场表现 - 热卷期货主力合约收于3285元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持47783手 [1] - 热卷期货周内开盘报3260元/吨，最高触及3311元/吨，最低下探至3258元/吨，周度涨跌幅达0.34% [1] 供需基本面数据 - 热卷产量410.32万吨，周环比减少0.94万吨 [2] - 热卷厂库108.09万吨，周环比增加3.99万吨，社库359.23万吨，周环比增加25.86万吨 [2] - 热卷表需380.47万吨，周环比增加33.18万吨 [2] - 上期所热轧卷板期货仓库仓单28314吨，厂库仓单18000吨，环比上个交易日持平 [2] - 全国主要地区样本钢厂建筑钢材厂内库存量343.1万吨，相较于上期增加30.5万吨，增幅为9.8%，和去年同期相比增20.4% [2] 机构观点与市场逻辑 - 假期五大材需求全面走弱，累库明显，热卷累库主要集中在社库方面 [3] - BHP铁矿石进口谈判消息引发市场关注，短时提振盘面价格，国内宏观政策预期仍存，价格低位形成支撑 [3] - 螺纹钢、热卷期货在长假后止跌回稳，铁矿石供应端扰动、煤焦现货市场价格由跌转涨 [3] - 10月份成本逻辑将取代9月份的供需逻辑，预计后市钢材市场将出现二次反弹 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从供需情况看热卷需求有一定韧性，建材需求较弱，钢材需求整体偏弱；因反内卷政策推动，市场对未来钢材产量减产预期较强，钢材在有一定生产利润的情况下维持较高产量，库存持续增加压力较大；钢材高产量使原料需求较强，对钢材价格有一定成本支撑；当前钢材库存较大，关注钢材何时进行减产；操作策略为短线参与 [55] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 - 热卷主力合约本周短线窄幅震荡，延续弱势 [9] - 热卷现货本周弱势震荡 [14] 基差价差 - 热卷 01 基差 64，05 基差 69，10 基差 -20 [19] 供需分析 - 热卷生产利润 124，01 盘面利润 116，05 盘面利润 135，10 盘面利润 130 [32] - 热卷产量 323.29，冷轧产量 88.07，螺纹产量 203.4，五大材产量 863.31 [34] - 热卷库存 412.9，冷卷库存 186.3，螺纹钢库存 659.64，五大材库存 1600.72 [41] - 热卷出口环比持平，但同比维持强势 [51]

政策核心内容 - 国家发展改革委和市场监管总局联合发布公告，旨在治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序 [1] - 政策思路是在保护经营者自主定价权的前提下，采取事前引导和事中事后监管相结合的方式 [1] - 当前部分产业出现无序竞争现象，可能导致劣币驱逐良币，对行业发展、产品创新、质量安全造成负面影响 [1] 行业协会作用与成本评估 - 行业协会可在主管部门指导下，对价格无序竞争问题突出的重点行业调研评估行业平均成本 [2] - 评估行业平均成本可为经营者合理定价提供参考，引导其改进生产经营管理，并用于评估行业竞争状况 [2] - 经营者可结合自身成本和行业平均成本优化定价策略，这不影响其依法自主定价的权利 [2] 招标投标行为规范 - 公告要求经营者严格遵守招标投标法规，不得以低于成本的报价竞标，以保障产品和服务质量 [3] - 法规中“低于成本”指的是低于经营者自身成本，报价低于行业平均成本但高于自身成本不被否决 [3] - 现行招标投标法及其实施条例已明确规定投标人不得以低于成本的报价竞标 [2][3] 监管与执法措施 - 对涉嫌价格无序竞争的经营者采取提醒告诫、监管执法和失信惩戒三方面监管措施 [3] - 监管执法包括对未规范价格行为者开展成本调查和价格监督检查，并依法查处违法违规问题 [3] - 治理价格无序竞争需充分发挥市场决定性作用和更好发挥政府作用，长远需构建高效规范的市场竞争环境 [3] 政策初步成效 - 反内卷政策推进下，相关行业利润和价格出现改善，1～8月原材料制造业利润同比增长22.1% [4] - 钢铁行业在1～8月同比扭亏为盈 [4] - 8月PPI同比下降2.9%，降幅较7月收窄0.7个百分点，为今年3月以来首次收窄 [4] - 8月份光伏、新能源车整车制造价格同比降幅分别收窄2.8和0.6个百分点 [4]

欧盟钢铁加税计划核心措施 - 欧盟委员会于2023年10月7日发布加税提案，计划自2026年6月起实施[1] - 将外国钢铁免关税进口配额从2024年起大幅缩减47%，降至1830万吨[1] - 对超出免关税配额的外国钢铁征收加倍关税[1] - 加强钢铁市场可追溯性，确保交易不规避制裁[1] 欧盟加税计划动机与背景 - 欧盟表示新政策旨在保护内部钢铁产业，应对全球产能过剩带来的不公平竞争[3] - 欧盟钢铁产业面临需求疲软、生产成本上升及绿色转型压力，国际竞争力减弱[5] - 美国对欧盟钢铁实施“对等关税”后，欧盟对美钢铁出口数量大幅下降[5] - 有匿名欧盟官员称中国是欧盟钢铁产业面临的“最大挑战”[5] 国际社会反应与潜在影响 - 该措施可能扰乱全球贸易秩序，影响钢铁产业链和供应链稳定[3] - 英国钢铁工业协会称该政策为英国面临的“最大危机”，英国商业贸易部要求欧盟澄清影响[5] - 英国计划采取双重策略，一方面寻求欧盟豁免，另一方面准备报复性措施[5] - 韩国政府因欧盟是其钢铁主要出口市场而表示担忧，计划与欧盟会面寻求缓解紧张[6] - 强烈反应主要来自英国和韩国，若欧盟坚持政策可能遭遇更多国家反击[7]

行业竞争策略 - 行业参与者应避免垄断全部生产活动，需为海外小型公司及特定型号产品留出生存空间 [1] - 钢铁厂为生产需求量低的特殊型号钢材单独开设产线可能导致产能利用率低下，例如年产线运行不足100天，不具备经济性 [1] - 合作共赢是更优的行业生态，目标是实现各方均有业务可做 [5] 进口产品的商业价值 - 对特定用户群体使用进口材料可在产品性能持平或略降的情况下大幅提高售价，从而增加利润 [3] - 使用进口货能显著降低售后成本，因为该用户群体会将产品问题归咎于自身操作而非产品本身 [3] - 当前具备上述特质的用户数量减少，直接导致了进口量的下降 [5]

国内房地产市场 - 国庆假期房企促销力度加大，市场成交热度回暖，部分城市新建商品房销售面积同比增加 [1] - 深圳龙岗区一楼盘访客量与成交量较平日激增40%至50% [1] - 上海青浦区一处楼盘国庆假期前4日看房客户超过200组，成交额达6300万元 [1] - 广州天河区一新房项目开盘日销超200套后加推，三日成交超百套，吸引超千组客户到访 [1] - 10月1日至5日湖北省房地产销售面积同比增长超10% [1] - 2025年前三季度房企融资呈现收缩态势，三季度融资1145亿元，环比上升5%但同比下降35% [1] 海外市场与政策 - CME"美联储观察"工具显示美联储10月降息25个基点的概率为94.1%，12月累计降息50个基点的概率为83.9% [2] - 美国计划自2025年11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税，但中国1-7月重卡出口9万辆中至美国数量极少，影响有限 [2] - 欧盟计划削减钢铁进口配额并征收50%关税，对中国钢材出口影响有限，因主要出口至东南亚、非洲、拉丁美洲等地区 [2] 钢材现货市场与供应 - 国庆假期国内建筑钢材价格保持平稳，唐山迁安普方坯资源出厂含税价报2950元/吨，沙钢等主要钢厂螺纹钢报价稳定 [3] - 贸易商观望情绪较浓，假期期间少量成交，大部分贸易商尚未报价 [3] - 尽管少数钢厂主动检修，但钢材供应特别是板材供应处于高位 [3] - 假期期间中国主要港口钢材出港329.97万吨，周环比下降2%，整体仍处于季节性高位 [3] - 库存整体小幅累积，终端观望情绪较浓，订货意愿一般 [3] 行业整体展望 - 国庆假期房地产销售数据有所好转，但持续性仍需观察，四季度较难实质性带动钢材消费增长 [3] - 钢铁行业整体仍处于去产能阶段，钢材出口增加有助于缓解国内供大于求的市场格局 [3] - 假期期间新加坡铁矿石掉期价格小幅上涨，假期后钢材价格有望小幅上涨，随后震荡运行 [3]

央行与监管政策 - 央行发布8月金融市场运行情况，债券市场共发行各类债券74281.4亿元，其中国债发行13277.6亿元，地方政府债券发行9776.4亿元，金融债券发行11550.3亿元，公司信用类债券发行12391.4亿元，信贷资产支持证券发行212.2亿元，同业存单发行26956.5亿元 [1] - 证监会拟重奖吹哨人，将可奖励案件的罚没款金额门槛从10万元提升至100万元，奖励金额比例由案件罚没款金额的1%提升至3%，奖金封顶100万元 [3] - 央行拟开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），以保持银行体系流动性充裕 [9] - 上清所继续全额减免所有债券发行登记费至2026年9月30日，并同步降低所有债券付息兑付服务费率50%，同时全额减免金融债券付息兑付服务费至2030年9月30日 [10] 财政与政策性金融 - 国家发展改革委下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，全年3000亿元中央资金已全部下达 [7] - 5000亿元新型政策性金融工具落地，江苏无锡至宜兴城际轨道交通工程获批31.99亿元，为江苏省获批额度最大项目，广西能源集团成功落地广西首批新型政策性金融工具 [12] - 银川市2025年上半年争取中央、自治区转移支付资金126.48亿元，完成全年目标任务的53.02%，争取中央预算内、超长期特别国债、专项债等资金52.95亿元 [14][15] - 年内土地储备专项债券发行规模达2804.76亿元，共发行46只，涉及12省市，三季度发行加速，7月以来发行约1096亿元，约为上半年总量1708.76亿元的64% [25] 债券市场发行动态 - 多家地方城投及产业类公司完成或推进债券发行，包括开封城建集团拟发行11亿元公司债 [16]、驻马店产投集团完成发行5亿元公司债利率3.15% [17]、南阳产投集团拟发行10亿元可续期公司债 [18]、商丘市铁投公司完成发行3.4亿元公司债利率2.49% [19]、安阳钢铁集团完成发行1.2亿元绿色科技创新债利率2.44% [20]、郑州经开资本集团拟发行35亿元公司债 [22] - 财政部公布2025年第四季度国债发行安排 [23] 市场主体动态与变更 - 周口投资集团将所持政源科创51%股权无偿划转至正元投资，划转后持有政源科创49%股权，政源科创不再纳入公司合并范围 [27] - 四川省自然资源建设集团揭牌成立，注册资本150亿元，聚焦矿山工程和传统工程建设两大主业 [29] - 南京旅游集团拟作为主体重组整合南京文旅集团，通过股权划转和增资进行整合 [30] - 广西金融投资集团任命彭湖为董事、董事长，免去黎敦满的董事、董事长职务 [30] 市场监督与风险事件 - 交易商协会对天津滨海农商行、广汇汽车等5家机构予以警告 [5] - 中债资信评估公司因多项违规被央行警告并罚款327.5万元 [30] - 深交所终止审核成都九联科海健康科技10亿元私募债项目 [32] - 陕西西咸集团子公司债务逾期合计5.48亿元，部分已偿还完毕或拟通过展期、债权转让等方式解决 [32] 债市展望与机构观点 - 10月债市展望显示投资者做多情绪小幅上升，一致预期维持中短利率债和长利率债偏好，对可转债偏好下降 [33] - 投资者对长期国债收益率预期区间集中，呈现"上有顶下有底"状态，对降准预期小幅上升但对降息预期小幅下降，多数倾向于年内不会有降息操作 [33]

制造业数字化转型促进中心建设主体名单公布 - 工业和信息化部公布首批制造业数字化转型促进中心建设主体名单，共有62家单位入选 [1] - 名单经建设主体申报、地方推荐、专家评审、公示等程序确定 [1] 江苏省入选单位及服务行业 - 江苏省有4个建设主体上榜，包括工业和信息化部电子第五研究所华东分所、江苏金恒信息科技股份有限公司、无锡物联网创新促进中心、中电鸿信信息科技有限公司 [1] - 服务行业覆盖电子信息制造业、机械行业、汽车行业、钢铁行业、轻工行业 [1] 其他省份代表性入选单位及服务行业 - 北京市入选单位包括北京诚益通控制技术集团股份有限公司（服务食品、医药、石化化工行业）、北京机械工业自动化研究所有限公司（服务汽车、机械、食品行业）等 [3] - 上海市入选单位包括上海宝信软件股份有限公司（服务钢铁行业）、上海电气集团数字科技有限公司（服务机械行业） [5] - 浙江省入选单位包括联通(浙江)产业互联网有限公司（服务纺织行业）、浙江省图灵互联网研究院（服务纺织、汽车、医药行业） [5] - 山东省入选单位包括浪潮云洲工业互联网有限公司（服务电子信息制造、机械行业）、赛轮集团股份有限公司（服务汽车、石化化工行业） [6] - 广东省入选单位包括工业和信息化部电子第五研究所（服务电子信息制造、机械、食品行业）、信通院(广东)科技创新有限公司（服务电子信息制造、机械、轻工行业） [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月29日螺纹钢、热卷期货主力合约2601继续震荡下滑 五大材周产量连续3周回落后转为回升，需求回升至7月中旬以来新高，社会库存回落 原料市场钢厂节前积极补库 综合来看，预计9月下旬至10月上旬钢材市场将在回调整固后二次反弹，需关注成材利润恢复节奏和钢厂、焦化厂补充原料库存意愿带来的行情变化 [5][9] 各目录总结 一、行情回顾与后市展望 - **期货价格表现**：9月29日，螺纹钢、热卷期货主力合约2601继续震荡下滑，分别逼近7月9日以来新低3075元/吨和7月18日以来新低3282元/吨 螺纹钢、热卷、不锈钢期货主力合约均下跌，成交量和持仓量有不同变化，资金流出 [5] - **期货持仓情况**：9月29日，螺纹钢、热卷、不锈钢、焦炭、焦煤、铁矿石等黑色系期货前20多头和空头持仓及持仓变化不同，多空对比和偏离度也不同 [6] - **现货市场动态与技术面走势**：9月29日，部分螺纹钢和热卷市场价格下跌 螺纹钢、热卷2601合约日线KDJ指标继续下滑，螺纹钢2601合约日线MACD红柱连续5个交易日收窄且近于死叉，热卷2601合约日线MACD前一日死叉后绿柱明显放大 [7] - **后市展望**：五大材周产量回升，需求创新高，社会库存回落 原料市场钢厂积极补库，澳巴铁矿石发运量增幅收窄、到港量创新高，吨焦利润亏损、焦炭现货提涨，焦化厂和港口焦炭库存不高，矿山精煤库存走低、炼焦煤现货价格走高 预计9月下旬至10月上旬钢材市场将在回调整固后二次反弹，需关注成材利润恢复节奏和钢厂、焦化厂补充原料库存意愿带来的行情变化 [9] 二、行业要闻 - **水利建设**：“十四五”以来，我国水利建设完成投资连续3年突破万亿元，2024年达13529亿元创历史新高，预计“十四五”时期将达5.4万亿元 新开工重大水利工程172项，水利基础设施体系不断优化 [10] - **民营企业座谈会**：9月28日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，将实施务实举措激发民间投资活力，促进民营经济健康发展 [10] - **地方政府债券发行**：2025年8月，全国发行地方政府债券9801亿元，其中一般债券3056亿元、专项债券6745亿元 [10] - **河北经济运行**：1至8月，河北省九大工业主导产业均增长，先进钢铁等5个主导产业增加值增速高于全省平均水平，先进钢铁增长14.1% [11] - **企业动态**：中国平煤神马集团审议通过战略重组工作计划；九丰能源拟出资不超过34.55亿元投资新疆煤制天然气项目；开滦能源化工为子公司提供1亿元担保；华泰证券研报分析火电、水电等行业情况；8月汽车商品进出口总额环比增长、同比略降，整车进口量和金额同比大幅下降 [11] 三、数据概览 - 包含钢材五大品种周产量、钢厂库存、社会库存，主要市场螺纹钢和热卷现货价格，高炉和电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量，上海螺纹和热卷现货与1月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][16][27][30][33]