公司声明与行动 - 小米法务部通过官方微博发布声明，表示将全力支持车主积极维护自身合法权益，并对网络及现实中的恶意侵权行为“追责到底” [1][4][5] - 公司指出，用户无论在网络空间还是日常用车过程中遭遇不法侵害或恶意攻击，均可通过“小米汽车社区”的“拒绝网络攻击”入口提交证据 [1][5] - 公司法务团队将持续强化维权机制，以切实保障用户权益与小米品牌声誉 [1][5] 事件背景与进展 - 此次表态源于一起真实事件：一位小米车主（@3系伪装4系）在高架道路上遭遇别车及辱骂 [1][5] - 涉事司机此前已被交管部门处以“扣9分、罚款100元”的行政处罚 [1][5] - 事件取得进一步进展：涉事车主已结清其在“甬城泊车”平台长期欠缴的停车费用，并向被侵权车主本人、其母亲、宠物以及小米品牌提交了书面道歉信（因涉及个人隐私未对外公开） [1][5] 公司倡议 - 小米法务部在声明末尾呼吁公众：“春节临近，希望大家抵制路怒，文明驾驶，平安到家。” [2][5]

美联储官员政策立场 - 美联储官员洛根对当前政策利率能否在维持就业市场稳定的同时推动通胀回落至2%的目标持“谨慎乐观”态度，未来几个月的经济数据将验证这一判断 [1][6] - 洛根指出，如果通胀持续回落且劳动力市场保持稳定，则表明当前政策立场合适，无需进一步降息；若通胀下降的同时就业市场明显走弱，则可能有必要再次降息 [1][6] - 洛根表示，去年三次降息后，劳动力市场面临的下行风险已“显著缓解”，但这也给通胀带来了额外上行压力 [1][6] - 洛根认为当前利率水平对经济活动的约束作用有限，尤其在经济已显现反弹、通胀持续高于目标近五年的背景下，她预计今年通胀将逐步改善，并指出已观察到一些初步向好的迹象 [1][6] 欧洲央行研究：美国关税影响 - 欧洲央行经济学家最新研究显示，美国关税政策正在拖累欧元区的经济增长与通胀水平 [2][7] - 研究分析认为，关税导致的需求下降效应超过了其对供应链造成的通胀压力，最终对整体价格水平形成下行拖累 [2][7] - 据研究估算，若欧元区对美出口因关税冲击下降1%，约在18个月后消费者价格指数将累计下降约0.1% [2][7] - 研究指出，受关税影响最深的机械、汽车及化工等行业，恰恰也是对利率调整反应最迅速的部门，这为欧洲央行通过降息来放松货币政策以部分抵消关税带来的价格下行压力提供了潜在空间与依据 [2][7] 主要货币汇率市场表现 - 美元指数昨日震荡盘整，日线微幅收涨，现汇价交投于96.80附近，美联储官员的鹰派言论降温降息预期是支撑因素，但疲软的美国零售销售数据限制了反弹空间 [3][8] - 欧元/美元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.1900附近，受获利回吐和美元走强打压，但美国疲软经济数据限制了下跌空间 [4][9] - 英镑/美元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.3650附近，受获利回吐、技术面卖盘、美联储鹰派言论以及英国政治不确定性担忧打压 [5][10] 近期需关注的经济数据 - 今日需要关注的数据包括美国1月非农就业人口变动季调后、美国1月失业率和加拿大12月营建许可月率 [2][7]

小米汽车初代SU7停产与业绩总结 - 小米汽车初代SU7已于近期正式停产，最后一辆车已下线 [1] - 初代SU7从2024年4月开始交付至2026年2月停产，整个产品生命周期不到2年 [1] - 在不到2年的交付期内，初代SU7累计交付总量超过38.1万辆 [1] 新一代SU7产品升级与发布计划 - 新一代SU7的卡布里蓝实车已在小米汽车工厂店展厅展示，并计划于2月13日起在北京、上海、杭州、广州、深圳、成都、武汉的Mall店进行展示 [4] - 新一代SU7在核心部件上进行了重大升级，包括底盘、电机和电池 [4] - 新车全系标配前245mm、后265mm宽胎，以增强抓地力 [4] - 安全性能显著提升：全系标配2200MPa超强钢，强化前后门防撞梁的承载与吸能；全系标配9个安全气囊；配备1500MPa前防刮底横梁以强化电池防护 [4] - 智能驾驶系统全面升级：全系标配激光雷达、4D毫米波雷达与700TOPS辅助驾驶算力，并搭载Xiaomi HAD端到端辅助驾驶系统 [4] - 新一代SU7预计将于4月份正式上市 [5]

核心观点 - 美国2025年12月零售数据表现疲软 核心零售额环比零增长 显著低于市场预期和前值 且实际消费因通胀而出现萎缩 行业金融机构及研究机构预测消费增长在短期内将继续放缓[1] 零售额总体数据表现 - 2025年12月美国零售额为7350亿美元 环比增长率为0% 远低于市场预期的0.4%环比增长和前月0.6%的环比增长[1] - 2025年12月美国零售额同比增长2.4% 但低于同期消费者价格指数2.7%的同比涨幅 表明实际消费出现萎缩[1] 分行业销售表现（环比） - 销售额环比下降的行业包括：汽车及零部件、家具、电子产品与家电、服装、健康与个人护理产品[1] - 销售额环比上升的行业包括：建材、汽油、食品饮料[1] 行业机构观点与预测 - 行业金融机构分析认为 汽车、家具、家电和服装等产品销售疲软主要受关税严重冲击[1] - 研究机构预测 2026年1月消费数据可能因部分地区的极寒天气而表现疲弱 2026年第一季度美国消费增速预计将大幅放缓[1]

文章核心观点 - 中国汽车制造商正积极寻求进入美国市场 尽管面临高额关税和软件禁令等政策障碍 但通过在美国本土建厂 与美企合作等方式进入的可能性正在增加 其初期目标可能是被美国本土车企放弃的低价入门级车型市场 这将对现有亚洲车企构成主要竞争 同时也可能为美国车企带来技术合作机会 [3][4][5][6] 市场现状与进入动机 - 美国是全球收入最高、利润最丰厚的汽车市场之一 对中国汽车巨头具有强大吸引力 [3] - 过去五年 中国汽车出口增长近八倍 超越了日本 [5] - 在一些国际市场 中国产皮卡（如上汽Maxus）的价格优势显著 两辆的价格几乎相当于一辆福特Ranger或丰田Tacoma [5] - 美国新车市场越来越成为高收入人群的专属领域 需要价格更低但质量上乘的车型来刺激销售增长 [6] 进入美国的潜在路径与迹象 - 政治层面出现松动迹象 前总统特朗普表示对中国汽车制造商在美建厂持开放态度 [4] - 美国车企与中国公司存在合作探讨 例如福特被报道曾与小米就电动汽车合作谈判 福特CEO是小米电动汽车的拥趸 且福特正与吉利洽谈在欧洲共享工厂产能 [4] - 美国全国汽车经销商协会95%的成员支持阻止进口中国汽车的联邦政策 但并未阻止经销商接受中国汽车的经销权 [5] - 业内人士私下普遍认为 中国汽车不可能永远被拒之美国门外 [5] - 进入方式可能效仿几十年前的丰田 通过在美国建厂而非直接进口 或通过美国控股的合资企业实现 [6] - 针对中国软件的禁令 操作系统可以从美国开发商（如Waymo）处获得授权 [6] 对美国市场格局的潜在影响 - 中国车企进入美国市场初期可能仅限于入门级车型（价格低于4万美元） 这减轻了对底特律及其工会工人的直接威胁 因为美国汽车制造商已基本放弃了这一细分市场 [6][7] - 美国低价车型市场目前几乎被亚洲车企占据 如果中国车企瞄准该市场 规模较小的日本汽车公司和韩国现代汽车的风险敞口相对更大 [7] - 从样本分析（189款车型 排除特斯拉）看 底特律的利润支柱（如福特F系列、雪佛兰Silverado等皮卡）售价均超过6万美元 与中国车企初期目标市场不直接重叠 [7] - 真正最应担心中国品牌进入美国市场的是日本和韩国品牌 至少在初期是这样 [6] - 亚洲汽车制造商能占据低端市场的原因之一是盈亏平衡成本更低 中国车企的加入会带来竞争压力 但丰田拥有经过数十年磨砺的独特竞争优势 [8] - Stellantis面临长期挑战 需要重建其在美国的市场份额 同时应对中国在国际市场上的竞争 [8] 潜在的合作与交易可能 - 这为底特律汽车制造商及其经销商提供了一条途径 可以左右允许中国企业进入市场的协议 让中国企业自由生产更便宜的车型 以换取其帮助美国公司提高在电动汽车领域的能力 [7] - 所有汽车制造商都希望利用低价车型吸引客户 并让他们随时间推移升级到高端车型 [9] - 鉴于中国汽车制造商取得的巨大进步 很难想象这些极具吸引力且价格更低廉的产品会永远与美国消费者无缘 达成交易的可能性越来越大 [9]

港股市场表现 - 黄金股板块普遍上涨，万国黄金集团涨9.39%，紫金黄金国际涨9.15%，灵宝黄金涨7.24%，赤峰黄金涨6.23% [1] - 紫金矿业涨超3.5%，公司审议通过《三年主要矿产品产量规划和2035年远景目标纲要》 [1] - 中国中免涨超3.5%，离岛免税新政实施百日，海口海关监管免税购物金额达115.85亿元，同比增长14.71% [1] - MONGOL MINING盘中涨超15%至发稿涨12.05%，国联民生证券称其已从单一焦煤生产商成长为多矿种生产商 [2] - 中芯国际跌近4%，公司2025年第四季度销售收入24.89亿美元，同比增长12.8%，环比增长4.5%；股东应占利润1.73亿美元，同比增长60.7%，环比减少9.9% [2] - 健康160重挫近40%至发稿跌33.54%，总市值一度跌穿200亿港元 [2] - 洛阳钼业再涨超4.4%，花旗报告指出公司于2025年12月宣布收购巴西黄金资产并于2026年1月完成交易 [2] - 小米集团-W涨近5%，公司创始人雷军于2月10日晚在北京亦庄小米汽车工厂内开启小年夜直播 [3] - 智谱一度涨超10%本周累计涨超70%至发稿涨3.78%，消息面上全球模型服务平台OpenRouter上线一款代号为“Pony Alpha”的匿名模型 [3] - 建滔积层板涨13.78%，建滔集团涨5.35%，东莞证券称受益于AI算力加大高端覆铜板需求及产品涨价驱动，覆铜板2025年业绩高速增长 [3] 美股市场表现 - Jaguar Uranium登陆美股开盘涨超35%后触发停牌，截至发稿跌23.25%，公司是一家专注于南美地区铀矿资源勘探开发的初级矿业公司 [4] - 蔚来涨1.43%，公司创始人李斌在内部全员会上表示2025年团队实现了“不可能的任务”，并争取在2026年实现Non-GAAP口径下全年盈利 [4] - 搜狐涨4.05%，公司2025年第四季度总收入同比增长6%，非美国通用会计准则下亏损5100万美元，较2024年同期亏损8300万美元减亏近40% [4] - 法拉利涨8.06%，公司2025财年第四季度净营收增至18亿欧元，超过预期的17.7亿欧元，净利润亦超预期；公司预计2026财年营收约75亿欧元，调整后税息折旧及摊销前利润不低于29.3亿欧元 [5] - 飞利浦涨11.11%，公司去年第四季度销售额同比增长1%至51亿欧元，调整后息税摊销前利润为7.7亿欧元，均超预期；期内可比销售额增长7%，其中个人健康业务可比销售额增长14% [5] 商品市场动态 - 现货黄金价格呈现震荡运行，截至发稿徘徊于5050美元/盎司上方，美国2025年12月零售销售数据低于预期使降息预期略有升温 [1]

青岛2026年春节促消费政策活动 - 青岛市政府围绕创建国际消费中心城市目标，在2026年春节期间推出“山海迎春 乐购青岛”新春消费季活动，旨在繁荣节日市场并激发消费活力 [1] 活动内容与板块设计 - 活动覆盖“吃、住、行、游、购、娱”六大消费板块，推出全链条活动，包括新上榜黑珍珠餐厅“星厨套餐”、家电家居“新春焕新家”、票根经济优惠、八大消费新场景与八大主题线路、百年商街国潮年味市集以及重点景区对生肖属马消费者的专属优惠 [3] - 活动时间从除夕至元宵节，采用“一日一主题”形式，设计了“家宴暖春”、“年集贺春”等十大节日主题，实现多区市联动 [4] 政府支持政策 - 在“以旧换新”方面，增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，并引导商贸企业开展汽车、家电等产品的展销活动 [5] - 在“消费补贴”方面，青岛市级发放3000万元汽车消费补贴，并联动多个区市发放总计1600万元的汽车、零售、餐饮领域消费券及消费补贴 [5] - 推出“一张票根游青岛”数字化惠民平台，覆盖景区、酒店、餐饮、购物、文博等文旅消费全场景 [6] 有奖发票试点 - 青岛市成功入选财政部、商务部、国家税务总局支持的有奖发票试点，成为北方唯一同时入选有奖发票、国际化消费环境建设和消费新业态新模式新场景3项试点的副省级城市 [7] - 有奖发票活动将从2月10日起开展，其核心组织实施工作包括加强部门统筹协作、完善公平公开透明的政策设计以及强化资金监管与技术监控 [8] - 该试点被视为激发消费活力和利企惠民的重要工程，旨在进一步丰富消费场景并拉动消费 [9]

文章核心观点 - 文章从宏观经济发展策略的视角 分析了中国“两头在外”经济模式的风险 以及为对冲此风险而主动发展的房地产和新能源、半导体等硬科技产业的战略意义 并将东北经济现状置于此发展链条中进行审视 认为东北因未能抓住这些关键产业机遇而导致经济排名下滑和人口外流 [4][13][16][20][32][33][35][37] 两头在外的经济模式 - “两头在外”指原材料进口 产成品出口的经济模式 中国扮演全球制造工厂角色 [8] - 该模式存在原材料受限和出口受限的风险 例如半导体设备材料进口受阻和面临关税威胁 [13] - 为保障模式稳定 中国通过全球建港口、推进一带一路来扩大原材料来源和贸易伙伴 [13] - 选择此模式是因发展初期经济基础薄弱 需通过制造业解决就业和温饱问题 [14] 主动发展房地产 - 过去二十年房地产完全市场化 房价飞涨 [16] - 房地产是纯粹的内需 行业规模大、产业链条长 能带动上游钢筋水泥和下游家居家电等制造业发展 [16] - 房地产发展为制造业提供了打磨技术、降低成本的市场土壤 帮助中国相关产业做到全球第一 对冲了“两头在外”的风险 [16] 新能源车与硬科技 - 为应对高房价的负面效应 需寻找能替代房地产的行业 新能源车是选择之一 [19][20] - 燃油车是货值最高、产业链最长的消费品 多国经济依赖于此 中国意图通过新能源车重新定义全球制造业话语权 [21][22] - 新能源车与自动驾驶紧密关联 其电气化架构易于改造并装入半导体和软件 从而为半导体和AI发展提供下游场景 [29] - 若能在半导体和AI领域全球领先 将占据全球附加值最高的环节 从而提升议价权、增加利润和从业者收入 最终提振内需并降低“两头在外”的风险 [30][31][32] 东北经济的现状与反思 - 2025年各省GDP数据显示 黑龙江、吉林继续排名倒数 辽宁增速很差 [5] - 东北在上世纪末城市化程度领先全国并拥有以“一汽”、“金杯/华晨”为代表的完善汽车产业链 [36] - 但在“房地产-新能源-半导体和AI”的发展链条中 东北未能抓住任何关键产业机遇 缺乏全国知名的房企和新能源车企 [37][38][39] - 作为正面对比 安徽省合肥市凭借主动作为 在新能源、半导体和AI领域取得突破 例如2025年上半年安徽已成为国内新能源车产量最高的省份 长鑫存储在半导体领域具备国际竞争力 以及拥有科大讯飞等AI龙头企业 [41][43][45] - 尽管东北在粮食安全、历史工业贡献等方面有重要意义 但无法满足当代年轻人对高工资和个人发展的诉求 导致人口持续外流 [46]

公司动态：小米汽车高阶驾驶培训项目 - 小米汽车在去年推出了高阶驾驶培训项目，累计培训了超过1万名车主 [1] - 该培训项目成本高昂，人均成本约为2000元人民币 [1] - 公司去年为第一批参与培训的车主提供了免费服务 [1] - 公司计划在今年可能对培训服务收取成本费用 [1]

定增发行情况 - 江淮汽车完成向8名特定对象非公开发行7016.84万股股份，发行价格为49.88元/股，募集资金总额约35亿元，实际募集资金净额约34.8亿元 [1] - 本次定增募集资金将投向高端智能电动平台开发项目，该项目总投资约58.75亿元，旨在融合智能化、网联化技术，打造覆盖轿车、SUV、MPV等品类的高端车型 [1] 重要投资者参与 - 知名投资人葛卫东及其关联方方文艳（知名牛散章建平之妻）以自有资金参与认购，各获配2004.81万股股份，各耗资约10亿元，认购后持股比例均为0.89%，共同跻身公司前十大股东 [1][2] - 葛卫东家族成员此前已布局江淮汽车，2025年中报显示葛贵莲新进为第八大股东持股1186.1万股（0.54%），2025年三季度末王萍新进为第五大股东持股2350.17万股（1.08%），葛贵莲增持至1661.62万股（0.76%） [2] 市场反应与公司背景 - 定增消息公布后，江淮汽车股价当日上涨5.9%，报收57.88元/股，总市值约1264亿元 [2] - 江淮汽车是国内老牌汽车企业，始建于1964年，总部位于安徽合肥，是一家集全系列商用车、乘用车研产销服于一体，涵盖汽车出行、金融服务等领域的综合型汽车企业集团 [2] 近期财务表现 - 公司近年业绩处于转型调整期呈现波动，2022年营业收入365.77亿元，归母净利润为-15.82亿元 [3] - 2023年业绩回暖，营业收入增至450.16亿元，同比增长23.07%，归母净利润实现1.52亿元，成功扭亏为盈 [3] - 2024年公司营业收入回落至422.02亿元 [3]