市场整体表现 - 三大指数午盘集体上涨，沪指上涨0.88%，深成指上涨1.39%，创业板指上涨1.39% [1] - 两市超2600只个股上涨，合计成交额达1.325万亿元 [1] 领涨板块及个股 - 电网设备板块延续强势，摩恩电气3连板，保变电气一字涨停2连板 [3] - 半导体板块震荡拉升，德明利涨停，海光信息盘中涨超10% [3] - 化工板块爆发，芭田股份、澄星股份等多股涨停 [3] - 电解铝概念表现活跃，中国铝业涨停创15年新高 [3] - 燃气轮机概念持续走高，三角防务20cm涨停，全柴动力、潍柴重机等多股涨停 [3] 领跌板块及个股 - 海南板块低开低走大跌3.56%，罗牛山大跌9.25%，海汽集团下跌8.81%，凯撒旅业下跌8.43% [3] - 旅游板块集体下挫，冰雪产业概念股领跌，大连圣亚跌停 [3] - 影视院线、船舶制造、短剧游戏等板块跌幅居前 [3] 政策与行业动态 - 浙江省社保科创股权投资基金登记成立，出资额500亿元 [3] - 重庆加强上市辅导培育，推动生物医药企业在境内外资本市场上市 [3] - 重庆计划打造人工智能+制药公共服务平台，构建医药产业大脑+未来工厂新模式 [3]

行业投资评级 - 传播文化业投资评级为增持 [1] 核心观点 - 传媒行业2025年第三季度营收和利润实现同比高增长，游戏子板块是重要驱动，影视板块基本面有望逐步筑底，AI技术对新业态有赋能提效作用 [2][5][8] 行业整体表现 - 2025年第三季度传媒板块实现营收1352.1亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润104亿元，同比增长43.7% [5][8][11] - 游戏子板块2025年第三季度营收330亿元，同比增长27.1%，归母净利润58.8亿元，同比增长111%，利润率17.8% [5][8][14][20][27] - 出版板块2025年第三季度营收285.9亿元，同比下滑5.1%，归母净利润26.5亿元，同比增长27.9% [5][39][44][47] - 影视板块2025年第三季度营收285.9亿元，同比下滑5.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长936.3% [54][58][62] - 营销板块2025年第三季度营收471.6亿元，同比增长7.6%，净利润18.4亿元，同比下滑13.2% [66][69][74] 游戏板块 - 版号供给增加改善行业供需结构，2025年8-10月分别发放166、145、159个国产版号，2025年累计发放1354个，超过2024年全年的1306个 [28][33] - 2025年1-9月中国游戏市场实际销售收入2560亿元，同比增长7.11%，客户端游戏市场单季度收入202.9亿元，同比增长近20%，移动游戏市场单季度收入643.9亿元，同比减少1.9% [31][32][35][36] - 2025年前三季度中国自主研发游戏海外市场收入144.95亿美元，同比增长5.62% [37][41] - 重点公司ST华通2025年第三季度营收100.16亿元，同比增长60.19%，归母净利润17.01亿元，同比增长163.78%；吉比特营收19.68亿元，同比增长129.19%，归母净利润5.69亿元，同比增长307.70% [18][27] 出版板块 - 行业以国企为主经营稳健，教材教辅具刚需属性，省属出版公司现金储备丰富，平均股息率3.06%，凤凰传媒、浙版传媒、中原传媒、长江传媒等公司股息率均在4%以上 [48][51] - 大众出版公司如中信出版、果麦文化2025年第三季度收入实现正增长 [43] IP影视板块 - 2025年7-9月电影票房127.19亿元，同比增长17.05%，《南京照相馆》《浪浪山小妖怪》等影片驱动中国电影2025年第三季度营收同比增长35.6%，上海电影营收同比增长101.6% [54][64] - 上海电影通过《小妖怪的夏天》实践IP全链路运营，与超50个品牌合作推出超800款授权衍生品 [64] - 网文IP公司中文在线2025年第三季度营收4.55亿元，同比增长31.43%，掌阅科技营收9.36亿元，同比增长60.96% [64][67] 营销板块 - 易点天下2025年第三季度营收同比增长46.8%，其数字创意平台KreadoAI覆盖全球203个国家，注册用户超100万，单月访问量超百万 [66][73][78] 基金持仓 - 2025年第三季度A股传媒行业基金总持仓565.4亿元，持仓占比1.75%，低配0.43个百分点 [76][79] - 基金大幅增持游戏板块，ST华通、巨人网络、顺网科技、三七互娱、恺英网络、神州泰岳进入传媒基金增持股份数前十 [77][81] - 持仓金额前十传媒个股中仅分众传媒、光线传媒、芒果超媒为非游戏公司 [80][81]

业绩表现 - 游戏板块单季度营收约300亿元，同比增长29.98%，环比增长近8.65% [1] - 游戏板块归母净利润单季度同比增长26.45%，利润率维持在近三年高位 [1] - 影视板块单季度营收93亿元，同比小幅下降0.24% [1] - 影视板块归母净利润0.79亿元，环比由亏转盈 [1] 游戏行业分析 - 供给端显著扩张，单月国产游戏版号数量已超过160款，较2023年重启初期的80余款实现翻倍增长 [2] - 版号审批周期由过去的半年至一年普遍缩短至约三个月 [2] - 2025年3月游戏在移动互联网的时长占比升至6.5%，较上年同期的6.1%进一步提升 [2] - 2025年上半年人均付费248元，同比增长13% [2] - 苹果与谷歌自2025年起相继开放第三方支付，渠道抽成比例下调，有望改善出海游戏利润结构 [3] 影视行业分析 - 政策环境转暖，"广电21条"措施包括取消40集上限、不严格限制古装剧数量等 [4] - 进口片引进力度加大，《疯狂动物城2》将于11月26日上映，有望带动进口票房恢复 [4] - 短剧、漫剧、粉丝经济等新兴内容形态保持30%以上增速 [5] 行业展望 - 游戏行业景气度有望延续，2024年获批项目在2025年集中上线，2025年新增版号作品的流水预计将在2026年进一步释放 [5] - 影视行业仍处于左侧修复阶段，需求回暖仍需优质内容推动 [5] - AI主线若进一步向应用端扩散，将为游戏内容生产与交互体验带来更大想象空间 [6] 市场动态 - 游戏ETF（516010）规模已突破30亿元，创年内新高 [6][7] - 近期受AI漫剧主题推动，影视ETF（516620）市场关注度持续上升 [6]

市场整体表现 - A股三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.88%重返4000点，深成指涨1.39%，创业板指涨1.39% [1] - 沪深京三市半日成交额13378亿元，较上日放量1881亿元 [1] - 全市场超2700只个股上涨 [1] 领涨行业与板块 - 磷化工、存储芯片、可控核聚变、航空发动机、保险、风电设备、PEEK材料概念股涨幅居前 [1] - 半导体板块全线反弹，博时基金半导体产业ETF涨3.98%，招商基金半导体设备ETF涨3.96%，科创芯片ETF国泰涨3.72% [1] - 光伏、电网板块延续涨势，广发基金光伏ETF龙头涨3.84%，华夏基金电网设备ETF涨3.27% [1] 下跌行业与板块 - 海南自贸区、旅游及酒店、短剧游戏、冰雪产业板块跌幅居前 [1] - 影视板块回调，影视ETF跌2.25% [1] - 旅游板块走低，旅游ETF跌1.32% [1] - 传媒板块走弱，传媒ETF跌1.19% [1]

市场整体表现 - 市场全天震荡走强，沪指放量涨近1%重回4000点 [1] - 化工板块集体爆发，半导体芯片概念持续走高，电网设备板块延续强势，电解铝概念表现活跃 [1] - 影视、旅游板块集体下挫 [1] 半导体及芯片行业 - 半导体、芯片相关ETF涨超4% [1] - 多只科创芯片ETF及半导体设备ETF涨幅显著，例如半导体设备ETF现价2.011元，涨幅达4.8% [2] - AI模型迭代和Sora2.0发布引入社交属性，为Open AI拓宽商业变现渠道，并对上游算力基础设施提出更高要求 [3] - Open AI锁定三星、SK海力士、AMD的存储、GPU等相关订单，强化AI基建需求增长确定性，算力产业链有望受益 [3] 影视及传媒行业 - 影视ETF跌超2%，例如影视ETF现价1元，跌幅-2.25% [3][4] - 旅游ETF和传媒ETF亦出现下跌，例如旅游ETF现价0.745元，跌幅-1.46% [4] - 中长期看，随着内容供给恢复、AI技术赋能深化、政策支持及消费回暖，传媒行业景气度有望修复 [5] - 建议关注影视院线、游戏、广告营销领域业绩亮眼公司，以及布局数字资产、应用AIGC技术的公司 [5] 其他板块及ETF - 标普油气ETF和沙特ETF出现小幅下跌，例如标普油气ETF现价0.888元，跌幅-0.67% [5]

财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入541,674.13万元，较上年同期增加33.00% [2] - 游戏业务实现营业收入447,473.89万元，较上年同期增加15.64% [2] - 影视业务实现营业收入91,818.65万元，较上年同期增加432.90% [3] - 2025年1-9月公司实现归属于上市公司股东的净利润66,552.80万元，较上年同期扭亏为盈 [3] - 游戏业务实现归属于上市公司股东的净利润71,693.66万元，影视业务实现归属于上市公司股东的净利润3,173.43万元 [3] - 2025年1-9月公司非经常性损益为18,235.72万元，主要为游戏业务出售乘风工作室产生的处置收益 [3] - 扣除非经常性损益后，公司实现归属于上市公司股东的净利润48,317.08万元 [3] - 游戏业务实现扣除非经常性损益后的净利润54,775.66万元，影视业务实现扣除非经常性损益后的净利润2,582.46万元 [3] - 今年前九个月公司经营活动产生现金净流入88,889.71万元，上年同期为现金净流出 [6] 游戏业务表现 - 端游《诛仙世界》于2024年12月正式上线，《诛仙2》于2025年8月初公测，带来收入增量 [2] - 《女神异闻录：夜幕魅影》于2025年6月底至7月初登陆日本、欧美等海外市场，带来收入增量 [2] - 电竞业务延续增长趋势，收入较上年同期增加 [2] - 公司高度重视老游戏的长线运营与价值深耕，通过持续内容迭代和精细运营保持玩家活跃 [4] - 《完美世界经典版》自2005年11月上线至今已20年，通过多种方式实现精细化运营 [4] 海外发行与全球化 - 公司深化全球一体化发展路径，发行团队借助《女神异闻录：夜幕魅影》《幻塔》等项目完善年轻化品类发行体系 [5] - 原创超自然都市开放世界RPG游戏《异环》已于2025年7月完成国内二测与海外首测 [6] - 《异环》于2025年8月、9月亮相德国科隆游戏展与日本东京电玩展，深受海内外用户喜爱 [6] - 《异环》将于PC端、移动端、主机端全平台登陆全球 [5] 电竞业务进展 - 电竞业务流水同比延续增长趋势，持续贡献稳定业绩 [6] - 2025年10月19日，公司主办的2025年反恐精英亚洲邀请赛（CAC 2025）在上海圆满落幕 [6] - Valve宣布《DOTA2》2026年国际邀请赛将于2026年8月在上海举办，公司将全力投入筹备工作 [6] 影视业务策略 - 影视业务聚焦"提质减量"策略，严格控制影视剧项目投资风险 [6] - 结合市场变化控制影视业务整体投入规模，并加大短剧赛道布局 [6] 运营效率 - 经营活动现金流改善主要来自游戏业务的收入增长及各项降本增效举措逐步见效 [6]

活动概况 - 2025年英国伦敦世界旅游交易会于11月4日在伦敦展览中心开幕 为期3天 [1] - 中国展区活动由国家电影局和中央广播电视总台主办 主题为"跟着电影游中国" [1] - 中国展区面积和参与人数均创历史之最 是参加该交易会以来规模最大的一次 [3] 活动形式与成效 - 活动以影视为媒介 采用"电影+旅游"的创新形式 向全球观众展示中国文化与旅游资源 [1] - 通过多部全球热映的国产电影 为海外受众打造沉浸式文旅体验 [1] - 大量国际观众被吸引至现场拍照打卡和咨询交流 显示中国电影国际影响力持续提升 [1] 重点影视作品分析 - 上影集团动画电影《浪浪山小妖怪》国内票房已超过17亿元 打破中国影史二维动画电影票房纪录 [5] - 该电影将于11月6日起在澳大利亚 新西兰 马来西亚和北美地区上映 [5] - 电影取材自山西 其中的山 水 庙等文化元素均取自山西 有望带动山西文旅发展 [7] 行业评价与战略意义 - 英国国家旅游局代表认为中国利用影视作品热度推广旅游目的地的做法很好 [5] - 伦敦世界旅游交易会是全球规模最大 专业水准最高的专业旅游展览之一 [9] - 此次活动展现文化自信和开放姿态 用电影讲述中国故事 搭建与世界沟通的桥梁 [9]

公司股价表现 - 11月6日股价上涨5.04%报收18.13元/股成交13.22亿元换手率3.97%总市值338.49亿元[1] - 股价连续4天上涨区间累计涨幅达21.81%[1] 公司业务构成 - 公司主营业务涉及影视制片制作电影发行电影放映及影视服务业务[1] - 主营业务收入构成为发行业务37.92%放映业务30.36%科技业务17.86%创作业务7.00%服务业务6.10%酒店服务业务0.44%其他服务业务0.32%[1] 主要流通股东动态 - 南方中证500ETF（510500）三季度减持19.6万股持有股数1086.57万股占流通股比例0.58%[2] - 该基金于11月6日浮盈约945.31万元连续4天上涨期间浮盈3357.5万元[2] 相关基金概况 - 南方中证500ETF（510500）最新规模1400.98亿元今年以来收益28.16%近一年收益20.02%成立以来收益143.17%[2] - 基金经理罗文杰累计任职时间12年202天现任基金资产总规模1704.45亿元任职期间最佳基金回报147.31%[3]

政策支持与产业升级 - 二十届四中全会于2025年10月20日至23日举行，提出激发文化创新活力与繁荣社会主义文化[4] - 2025年8月国家广电总局出台举措，适当放开电视剧40集上限并取消季播剧间隔一年硬性要求[5] - 2025年5月广东发布87条文化产业措施，成都推出17条政策对精品项目最高给予超2100万元扶持[6][7] 科技应用与新质生产力 - 人工智能在影视创作中广泛应用，如GPT辅助剧本、《金刚川》用AI压缩视效、《流浪地球2》用AI进行角色减龄[8] - 杭州西湖景区使用数字导游使游客平均停留时间延长至5小时，景区二次消费收入增长30%[8] - 2025年1月国务院办公厅政策提出支持文化创作生产流程数字化和信息化转型[9] 文化出海与国际传播 - 《流浪地球》系列刷新华语电影北美票房纪录，被Netflix购入并翻译成28种语言[10] - 《哪吒之魔童闹海》全球票房突破123.2亿元人民币，成为全球动画电影票房冠军[10] - 《黑神话：悟空》截至2025年2月海外销量占比超30%，华策影视2024年海外收入达1.88亿元同比增长43.72%[10][11]

人工智能驱动文化产业变革 - 人工智能 大数据 5G 虚拟现实和增强现实等技术正推动文化产业经历革命性变革 [1] - 数据 算力与算法协同迭代 人工智能深刻重塑内容生产 版权治理与传播消费格局 [3] 北京文化产业发展现状 - 2024年北京文化产品出口额为55.8亿元 较2023年增长7% 远销海外173个国家和地区 [3] - 2024年北京文化新业态如广播电视集成播控 互联网搜索服务 数字出版实现营业收入15906.9亿元 占文化企业营收70.7% 较2023年增长11.1% [3] 文化IP发展模式与策略 - 中国IP发展模式特色在于重视用户观影互动 尊重用户体验 强调用户参与 [4] - 主张通过跨媒介叙事 技术驱动与用户参与打造具有中国气派与全球视野的超级IP [4] 人工智能在细分领域的应用 - 在出版行业 知识生产是核心 需生产端与服务端协同并完善算法伦理与数据来源 [5] - 提出数字文化产业与地方营造协同发展路径 以文化本位赋能地方发展 [5] - 研判AI对旅游业冲击与机遇 建议以人机协同应对行业扁平化与从业焦虑 [5] - 专家在图书出版 AI与航空IP融合 AI时代非遗研究等领域发表主题报告 [5] 产业研讨与人才培养 - 第七届北京文化产业与出版传媒研究基地学术年会聚焦人工智能与文化产业创新发展 [1] - 研讨会设置影视 动漫 文旅等重点板块专题并提出可操作对策建议 [3] - 圆桌讨论环节聚焦人工智能时代下文化产业人才培养与高质量发展 [7]