股东减持计划 - 广钢气体股东井冈山橙兴拟减持不超过1.9994%股份 [1] - 汉仪股份控股股东及其一致行动人拟减持不超过3%股份 [1] - 源飞宠物股东平阳晟飞、平阳晟雨、平阳晟进拟合计减持不超过3.4822%股份 [1] - 特发服务股东银坤公司拟减持不超过2%股份 [1] - 新余国科股东江西农发集团拟减持不超过1%股份 [1] - 银邦股份股东新邦科技拟减持不超过3%股份 [1] - 新瀚新材实际控制人秦翠娥拟减持不超过2%股份 [1] - 栖霞建设股东南京高科拟减持不超过3%股份 [1] - 圣龙股份控股股东及一致行动人拟减持不超过3%股份 [1] - 博云新材股东高创投拟减持不超过1%股份 [1] - 阿莱德股东吴靖拟减持不超过1.5%股份 [1] - 达刚控股股东英奇管理拟减持不超过3%股份 [1] - 莱绅通灵股东宁波宁聚拟减持不超过1%股份 [1] 公司业务澄清 - 科森科技明确表示不生产AI眼镜及AI眼镜结构件 [1] - 豪恩汽电机器人业务领域产品仍处于研发阶段且未形成收入 [1]

股票交易异常波动情况 - 公司股票价格在2025年9月15日至17日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于异常波动情形 [1][4] 公司业务与经营状况 - 公司目前生产经营状况正常 内外部经营环境未发生重大变化 [5] - 公司不涉及网约车业务 与市场传闻的"网约车概念股"无关 [2][7] - 公司2024年营业收入34,101.13万元 同比增长68.14% 但净利润亏损26,199.29万元 [9] - 2025年半年度营业收入14,362.49万元 同比下降10.95% 半年度净利润亏损6,627.46万元 [9] 估值水平与市场表现 - 截至2025年9月17日收盘价为28.67元 [3][9] - 公司市净率2.24倍 高于行业平均市净率2.19倍 [3][9] - 公司股票价格短期涨幅较大 存在非理性炒作可能 [3][9] 重大事项核查 - 公司及控股股东确认不存在应披露而未披露的重大事项 [2][6] - 不存在处于筹划阶段的重大资产重组、股份发行、重大交易等事项 [6] - 控股股东、实际控制人及董监高在异常波动期间未买卖公司股票 [9]

股价异动 - 公司股票价格在2025年9月15日至17日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% 属于股票交易异常波动 [1] - 公司收盘价格为28.67元 短期涨幅较大 可能存在非理性炒作 [1] 业务澄清 - 公司不涉及网约车业务 澄清媒体将其列入"网约车概念股"的情况 [1] 重大事项披露 - 经自查并向控股股东及实际控制人核实 截至公告披露日不存在应披露而未披露的重大事项 [1] 估值水平 - 公司所属行业分类为"E50建筑装饰、装修和其他建筑业" 最新行业市净率为2.19倍 [1] - 公司最新市净率为2.24倍 高于同行业上市公司水平 [1]

量化模型与构建方式 1 A股行业轮动模型 **模型名称**：A股行业轮动模型 **模型构建思路**：从资金、估值、情绪、动量、超买超卖和盈利六个维度构建打分体系，用以研判行业综合评分[4][19] **模型具体构建过程**： 1. **资金因子**：以行业资金主力净流入率作为主要数据[19] 2. **估值因子**：以该行业位于过去1年的估值分位作为主要数据来源[19] 3. **情绪因子**：以上涨成分股比例作为主要数据来源[19] 4. **动量因子**：以MACD指标作为主要数据来源[19] 5. **超买超卖因子**：以RSI指标作为重要数据来源[19] 6. **盈利因子**：以该行业的一致预测EPS位于过去1年的分位作为主要数据来源[19] 7. 对每个行业的各个因子进行打分（例如+++、++、+、-、--、---等符号化表示），最后将六个因子的得分相加得到该行业的综合评分[21] **模型评价**：该模型通过多因子综合打分，旨在全面捕捉影响行业轮动的关键维度[4][19] 2 共识度选股模型 **模型名称**：共识度选股模型 **模型构建思路**：基于动量、价格等因子，结合高频资金流走势与股票价格走势相似度进行选股[5][22] **模型具体构建过程**： 1. 在申万二级行业层面筛选出过去30天的高涨行业[22] 2. 通过股票月度数据计算动量因子、估值因子和上涨频率[22] 3. 结合资金高频分钟数据来计算每支股票高频资金流入流出变化[22] 4. 在涨幅排名前三的二级行业的股票池中，计算各股票的高频资金流走势与股票价格走势的相似度[22] 5. 选出各个二级行业中相似度最高的各五只股票作为最终选股结果[22] **模型评价**：该模型结合了传统价量因子与高频资金流数据，旨在捕捉资金流向与价格变动的一致性[5][22] 模型的回测效果 （注：研报中未提供具体的模型回测指标数值，如年化收益率、夏普比率、信息比率(IR)、最大回撤等，因此此部分跳过） 量化因子与构建方式 1 资金因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：资金因子 **因子的构建思路**：衡量主力资金在行业层面的净流入情况[19] **因子具体构建过程**：通过对过去一段时间每日交易单中大于等于10万股或者金额大于等于20万元的成交金额的交易单作为主力资金流动进行统计，获得每日市场全部股票主力资金净流入数据，然后对股票按照申万一级行业进行行业划分，得到申万一级行业分类的主力资金流入表现，并计算其净流入率[3][14][19] 2 估值因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：估值因子 **因子的构建思路**：衡量行业当前估值在历史中的分位水平[19] **因子具体构建过程**：计算该行业（通常使用行业指数或成分股的代表性估值指标如PE）的当前估值指标值在过去1年时间序列中所处的分位数[19] 3 情绪因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：情绪因子 **因子的构建思路**：衡量行业内个股的普涨情绪[19] **因子具体构建过程**：计算该行业内上涨成分股的比例[19] 4 动量因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：动量因子 **因子的构建思路**：衡量行业价格的趋势强度[19] **因子具体构建过程**：以MACD指标作为主要数据来源进行计算[19] 5 超买超卖因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：超买超卖因子 **因子的构建思路**：衡量行业价格的短期反转信号[19] **因子具体构建过程**：以RSI指标作为重要数据来源进行计算[19] 6 盈利因子 (用于行业轮动模型) **因子名称**：盈利因子 **因子的构建思路**：衡量行业盈利预期的变化[19] **因子具体构建过程**：计算该行业的一致预测EPS（每股收益）值在过去1年时间序列中所处的分位数[19] 7 动量因子 (用于共识度选股模型) **因子名称**：动量因子 **因子的构建思路**：衡量股票价格的趋势强度[22] **因子具体构建过程**：通过股票月度数据计算（具体计算方法未详细说明）[22] 8 估值因子 (用于共识度选股模型) **因子名称**：估值因子 **因子的构建思路**：衡量股票的估值水平[22] **因子具体构建过程**：通过股票月度数据计算（具体计算方法未详细说明）[22] 9 上涨频率因子 (用于共识度选股模型) **因子名称**：上涨频率因子 **因子的构建思路**：衡量股票价格上涨的频率[22] **因子具体构建过程**：通过股票月度数据计算（具体计算方法未详细说明）[22] 10 资金流-价格相似度因子 **因子名称**：资金流-价格相似度因子 **因子的构建思路**：衡量高频资金流走势与股票价格走势的一致性[5][22] **因子具体构建过程**：结合资金高频分钟数据来计算每支股票高频资金流入流出变化，并计算其与股票价格走势的相似度（具体相似度算法未详细说明，如相关系数或其他度量方法）[22] 因子的回测效果 （注：研报中未提供具体的因子测试指标数值，如IC、ICIR、多空收益、因子收益率等，因此此部分跳过）

股价波动 - 公司盘中一度下跌5.59%至10.81元 随后探底回升并转涨 [1] 股东减持计划 - 股东上海期期投资管理中心计划通过集中竞价方式减持不超过1,321,320股 占公司总股本0.50% [1] - 减持计划将于公告披露日起15个交易日后的三个月内实施 [1]

指数表现 - 中证红利低波动100指数上涨0.27% 成分股特变电工上涨10.01% 浦东建设上涨1.97% 山西焦煤上涨1.92% 中国国贸上涨1.81% 雅戈尔上涨1.78% [2] - 红利低波100ETF(159307)上涨0.28% 最新价报1.07元 近3月累计上涨3.52% [2] - 中证红利低波动100指数采用股息率/波动率加权 选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为样本 [3] 产品规模与流动性 - 红利低波100ETF最新规模达13.17亿元 创近1年新高 [3] - 最新份额达12.38亿份 创近1年新高 [3] - 近5天获得连续资金净流入 合计5916.68万元 日均净流入1183.34万元 最高单日净流入2665.82万元 [3] - 盘中换手率1.04% 成交1373.46万元 近1周日均成交1945.77万元 居可比基金前2 [2] 行业投资动态 - 中央企业聚焦9个战略性新兴产业和6个未来产业 "十四五"以来在战略性新兴产业投资达8.6万亿元 较"十三五"时期大幅提升 [2] - 集成电路、生物技术、新能源汽车等领域发展速度明显加快 人形机器人、超导量子计算等前沿领域实现突破 [2] - 建筑材料、煤炭、钢铁等传统高股息行业近期涨幅居前 反映资金在轮动行情中对红利属性的关注 [3] 指数成分结构 - 中证红利低波动100指数前十大权重股包括山西焦煤、冀中能源、厦门国贸等 合计占比20.4% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月8日至9月13日建筑转债处于估值中位、市价较高位的相对企稳阶段，正股基本面有望随政策托底逐步修复，板块规模大且估值相对较低，或具备配置机会 [2][6] - 当周A股震荡上行，中证500与科创风格占优，科技成长与制造主线活跃，部分高拥挤方向估值偏高，需防范波动风险 [2][6] - 当周转债市场整体修复，小盘反弹强于大盘，估值结构分化，高平价券估值上行，隐含波动率小幅抬升，风格轮动迹象显现，一级市场供给稳定，条款博弈频现，需关注事件驱动型机会 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 当周周度回顾 - 建筑板块转债处于周期底部相对企稳阶段，需求端或受益于地方债提前发行回暖，今年权益端在“雅江”概念带动下表现亮眼，转债端内部略有分化，估值偏股性但处中位，市价位于历史高位，个券价格集中于110 - 130元，企业回款压力犹存，正股盈利能力偏弱，PB分位分布均匀，关注基本面修复带来的配置机会 [10] - 当周A股震荡上行，科创及中证500表现突出，主力资金流出趋缓，周后段回流，固态电池、光伏、锂电等制造类题材延续强势，医药链局部修复，军工方向表现偏弱，电子、电力设备等板块成交集中度高，部分板块拥挤度高且估值处于高位，需警惕交易拥堵与估值回落风险 [10] - 当周转债市场震荡修复，小盘品种反弹突出，大盘略有承压，整体成交活跃度回落，估值分化，高平价个券估值抬升，低平价承压，市价中位数震荡上行，隐含波动率小幅上行，市场分歧仍在，有色、电子、计算机等板块表现较好，成交集中于电力设备、电子、化工等方向，个券普遍回暖，短久期标的波动明显，关注制造与周期方向中具备弹性的个券配置机会 [10] - 当周一级市场供给节奏平稳，有3只新券上市，15家公司更新转债发行预案，储备项目充足，转债条款方面，下修与赎回事件频繁，5只公告预计触发下修，5只公告不下修，多只触发或公告提前赎回，需关注条款事件对市场定价与交易活跃度的影响 [10] 市场主题周度回顾 权益主题周度回顾 - 当周权益市场交易性主题活跃，制造类主线领涨，动力电池、锂电电解液、储能等固态电池相关指数及电力设备中光伏板块走强，锂矿、钴矿等能源金属表现较强，医药链边际改善，军工板块相关主题表现偏弱，需防范高估值高拥挤板块的估值收敛风险 [34] 市场周度跟踪 主要股指震荡走强，科创板块更具弹性 - 当周A股主要股指震荡走强，深证成指表现较强，科创50和中证500涨幅较沪深300和中证2000更强，主力资金流出收敛，周四转为净流入 [36] - 当周A股市场科技类板块反弹，电子、通信、有色金属和电力设备等板块表现居前，石油石化和银行板块表现较弱，资金集中于电子、电力设备和机械设备等板块 [40] - 当周市场板块拥挤度分化，电子、通信、机械设备和汽车板块周度成交额占全A成交额占比及PB（加权LF）历史分位数处于2018年以来较高位置，计算机板块拥挤度回落，食品饮料、农林牧渔和石油石化板块拥挤度相对较低 [42] 转债市场震荡走强，小盘转债表现较强 - 当周可转债市场震荡走强，中证转债跟随权益市场修复但幅度小，小盘转债反弹强，大盘转债略有承压，成交额较前周回落，日均成交额回落至8月初水平 [47] - 按平价区间划分，转债市场估值分化，高平价区间转债估值抬升，低平价区间承压；按市价区间划分，转债估值整体压缩，仅90 - 100元区间和120 - 130元区间估值略有抬升 [49] - 当周转债市场余额加权隐含波动率整体震荡后略有抬升，维持在历史较高水平，反映多空分歧明显，转债市价中位数震荡走强，处于历史较高水平 [53] - 当周科技、周期类板块表现较强，有色金属板块领涨，计算机、电子和通信板块表现居前，成交集中于电力设备、电子和基础化工板块 [55] - 当周个券普遍走强，周期和制造类板块表现较好，区间涨跌幅大于等于0的可转债数量占全市场存续可转债总数的92.2%，位于转股期的跨周涨幅和跌幅前五转债分别列出，部分涨跌幅前五的个券有极短久期特征 [61] 发行及条款跟踪 当周一级市场预案发行情况 - 当周有3只上市可转债，分别为金威转债、胜蓝转02和凯众转债 [63] - 当周15家上市公司更新可转债发行预案，其中3家为同意注册阶段，4家为上市委通过阶段，5家为股东大会通过阶段，3家为董事会预案阶段，目前发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达523.6亿元 [64][65] 当周下修相关公告整理 - 当周5只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股PB为2.5；5只转债发布不下修公告，市值加权平均正股PB为5.9；无提议下修可转债 [74] 当周赎回相关公告整理 - 当周7只转债公告预计触发赎回；2只转债公告不提前赎回；4只转债公告提前赎回 [79]

强势个股表现 - 上证综指上涨0.04%收于3861.87点 深证成指上涨0.45%收于13063.97点 创业板指上涨0.68%收于3087.04点 沪深两市A股共计89只涨停 [1] - 首开股份以10天9板成为最强势个股 换手率8.63% 成交额14.49亿元 龙虎榜净买入5210.38万元 创一年新高 属于房地产行业 [1] - 百利科技实现6天4板 换手率14.96% 成交额5.21亿元 龙虎榜净卖出3355.23万元 创一年新高 属于建筑装饰行业 [1] - 山子高科获得3连板 换手率27.65% 成交额83.82亿元 龙虎榜净买入2.61亿元 创一年新高 属于汽车行业 [1] - 三花智控首板成交额达89.6亿元 龙虎榜净买入3.34亿元 创一年新高 属于家用电器行业 [1] 概念板块表现 - 减速器概念板块涨幅3.72%位列第一 涨停成分股占比3.31% 上涨成分股占比90.91% 下跌成分股占比8.26% [2] - 人形机器人概念涨幅3.58% 涨停成分股占比3.99% 上涨成分股占比87.42% 下跌成分股占比12.58% [2] - 汽车热管理概念涨幅3.28% 涨停成分股占比5.47% 上涨成分股占比83.59% 下跌成分股占比14.84% [2] - 一体化压铸概念涨幅3.12% 涨停成分股占比7.41% 上涨成分股占比79.63% 下跌成分股占比18.52% [2] - EDR概念板块涨停成分股占比达10% 为所有概念中最高 板块涨幅2.76% 上涨成分股占比85% [2]

**宏观研究** - 美国劳动力市场接近零就业状态，但初请失业金数据显示企业尚未大规模裁员，经济衰退风险仍需谨慎判断[1] - 美国正经历历史上最缓慢的失业率上行，劳动力市场处于从供给约束转向需求约束的罕见状态转换期[1] - 平衡新增就业人数为15-18万人/月，但近一年月均新增就业仅12万人，已低于该区间，需关注美联储对失业率预测的调整[3] - 移民净流入基本形成新稳态，对劳动力供给拖累减弱；退休潮对劳动供给的拖累在2025年达高峰后减弱；本土出生人口成为劳动供给增长主力[2][3] **交通运输行业（皖通高速）** - 2025年上半年归母净利润9.6亿元，可比口径同比增长4%，通行费收入同比增长13%（Q1+9%，Q2+18%）[6] - 公司承诺2025-2027年现金分红比例不低于归母净利润60%，估算股息收益率为4.9%/4.9%/4.7%[7] - 总市值228.27亿元，目标价17.45元（现价13.36元），维持增持评级[5][9] **基础化工行业** - 存储芯片DRAM DDR4 16Gb现货均价10.25美元，较月初上涨9%，较2025年3月价格上涨248%[23] - NVIDIA推出Rubin CPX GPU，带动高性能覆铜板需求；固态电池成为新能源汽车和低空eVTOL动力首选[23] - 推荐雅克科技、圣泉集团、东材科技等化工新材料公司[23] **军工行业** - 北约宣布部署“东方哨兵”系统强化东翼防御，俄白举行“西部-2025”联合战略演习[28][29] - 国防军工指数上涨2.14%，跑赢大盘0.62个百分点；推荐中航沈飞、中航光电、菲利华等标的[27][29] **煤炭行业** - 动力煤价格见顶回落，北方黄骅港Q5500平仓价688元/吨（周环比-0.4%）；焦煤京唐港库提价1550元/吨（周环比-4.9%）[34] - 7月全社会用电量同比+8.6%，火电发电量同比+4.3%；预计全年煤炭产量47.5-48亿吨，进口量确定性下降[33] - 推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源等红利核心标的[31] **纺织服装行业** - 8月中国纺织服装出口总额同比下降5%，其中服装出口同比-10.1%；越南纺织品/鞋履出口同比-4.54%/-3.88%[35] - 美国服装批发销售额同比+3.74%（6月为+9.16%），库销比2.03个月（6月为1.96个月）[36] - 推荐安踏体育、李宁、普拉达等品牌端标的，以及百隆东方、申洲国际等制造端龙头[35] **有色金属行业** - 2025Q2电池级碳酸锂价格从7.4万元/吨降至6.13万元/吨，Q3反弹至7.65万元/吨[37] - 澳洲锂矿二季度产量85.1万吨（环比+16.3%），南美盐湖销量保持强劲（SQM销量5.3万吨LCE）[38][39] - 海外矿山呈现“降本增产”趋势，推荐雅保（ALB.N）、智利矿业化工（SQM.N）[37] **其他公司点评** - 中国旭阳集团2025H1归母净利润0.29亿元（同比-74.4%），焦炭毛利同比增长2.6%，氢能业务快速发展[41][42][45] - 百威亚太2025H1净利润4.1亿美元（同比-24.4%），股息率5.36%，维持增持评级[46][48] - 隧道股份2025H1归母净利润7.3亿元（同比-7.4%），数据资产运营树立行业标杆，股息率4.51%[50][53] - 江河集团拟实施中期分红每股0.15元，股息率（TTM）7.26%，中标沙特吉达塔项目（约20.12亿元）[55][57] - 特宝生物2025H1归母净利润4.28亿元（同比+40.6%），长效生长激素益佩生获批上市，研发管线持续扩充[58][59]

行业整体投资表现 - 2025年1-8月地产开发投资同比下滑12.9%，狭义基建投资同比增长2%，广义基建投资同比增长5.4%，制造业投资同比增长5.1% [1][2] - 8月单月地产开发投资同比下滑19.9%，狭义基建投资同比下滑5.9%，广义基建投资同比下滑6.4%，制造业投资同比下滑1.3% [1][2] - 8月单月地产、基建、制造业投资同比降幅呈现边际收窄趋势 [1][2] 基建投资细分与资金支持 - 1-8月累计新增专项债32641.37亿元，同比增长26.9%，发行保持高增长 [2] - 增加超长期特别国债发行规模以支持"两重"建设，下半年将加快专项债发行使用进度并推进重大工程项目 [2] - 建议继续关注中西部基建和重点产业投资机会 [2] 房地产行业细分数据 - 1-8月地产销售面积同比下滑4.7%，8月单月同比下滑11% [3] - 1-8月新开工面积同比下滑19.5%，8月单月同比下滑19.8% [3] - 1-8月施工面积同比下滑9.3%，8月单月同比下滑28.6% [3] - 1-8月竣工面积同比下滑17%，8月单月同比下滑21.2% [3] 基建细分领域表现 - 1-8月交通仓储邮政投资同比增长2.7%，8月单月同比下滑5.4%，其中铁路运输投资同比增长4.5%，单月同比下滑6.6%，道路运输投资同比下滑3.3%，单月同比下滑11.6% [3] - 1-8月水电燃热投资同比增长18.8%，8月单月同比增长4.1% [3] - 1-8月水利环境公共设施投资同比下滑0.2%，8月单月同比下滑14.8%，其中水利投资同比增长7.4%，单月同比下滑29.8%，公共设施管理投资同比下滑1.1%，单月同比下滑11.6% [3] 水泥市场情况 - 1-8月水泥产量11.05亿吨，同比下滑4.8%，8月单月产量1.48亿吨，同比下滑6.2% [4] - 1-8月水泥出货率均值41%，同比下降2个百分点，9月上旬全国水泥企业平均出货率为47%，同比低4个百分点 [4][5] - 8月水泥价格止跌转涨，截至上周末全国均价349元/吨，较8月初上涨5元/吨，企业涨价诉求较强，预计后期价格呈震荡上行走势 [5] 玻璃市场情况 - 1-8月平板玻璃产量64818万重箱，同比下滑4.5%，8月单月产量8267万重箱，同比下滑2%，降幅环比收窄 [6] - 截至上周末生产商库存达5500万重箱，年同比低860万重箱，5mm浮法白玻价格63.6元/重箱，年同比低3.7元/重箱 [6] - 全国浮法玻璃生产线共计283条，在产222条，日熔量158855吨，行业产能利用率82.04%，9月下游加工厂开工率尚可，存阶段性补库需求 [6]