春季行情资金面与时间窗口 - 春季市场资金充裕，基础来自ETF冲量、保险开门红和外资回流预期，边际增量资金来自中小投资者流入加速、交易性资金活跃度提升及存量加仓 [1] - 春季有利于做多的时间窗口连续不断：1月排除经济下行风险，构成无重大风险窗口；2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征之一，也是科技领域可能兑现重磅催化的窗口；3月两会可能审议十五五规划正式稿，政策催化更丰富；4月特朗普可能访华，中美经贸关系缓和确认期，是稳定资本市场预期的关键窗口 [1] - 本轮A股“开门红”由国内宏观环境偏暖、流动性充裕托底市场风险偏好，并对全球股市上涨的共同宏观与产业叙事做出积极反应，强化主线共识与赚钱效应，带动增量资金入市，形成资金流入与市场上涨相互强化的正循环 [1][2] 市场趋势与情绪判断 - 短期市场热度偏高，但情绪指标未转弱，预计主题、小票轮动的震荡上行格局可能延续至两会前后，直至内需预期上修，市场才会回到基本面驱动状态 [2] - 指数层面趋势以量能表现为核心，在成交未明显萎缩前上行趋势或仍持续；本周万得全A日均成交额达2.85万亿元，较上月均值提升51.63%，量能持续放大突破前期震荡区间成交瓶颈，反映增量资金加速入场 [3] - 基于流动性边际改善驱动的A股上涨在春季行情中并不鲜见，历史经验表明后续A股更可能有较好表现 [3] 估值与资金结构展望 - A股历史上未出现过连续3年“提估值”，2026年有望打破，一是时隔5年后A股整体ROE可能再次回升，二是4类增量资金（监管资金、保险资金、银行理财、中高净值存款搬家）较为确定、构筑慢牛基础 [2][4] - 年初躁动缘于跨年踏空资金的集中密集入场，“人心思涨”是大背景，但躁动主要发生在主题板块以及量化影响较大的小票，而非配置型资金布仓方向 [3] - 中小盘躁动规律明显，通常2月有90%左右上涨概率，但今年抢跑严重；若在1月下旬出现中小盘调整，可能是较好的继续布局时点 [4] 产业主线与板块配置观点 - 在过去2-3个月的行情里，以光模块、PCB、科创芯片、有色金属等为代表的产业主线，多数经历了趋势的短期破位，进入横盘消化阶段；用均线偏离度框架衡量，大多数产业主线仍处在温和状态，未出现明显过热迹象，依然处在可加仓位置 [2][4] - 春季主题占优判断不变：产业主题（商业航天、机器人、核聚变等）仍是赚钱效应最强方向，同时A股定价一级市场创投融资拐点，创投/参股未上市科技龙头标的普遍高弹性；受益于中期牛市预期提升的保险和券商已在兑现弹性；后续政策主题（服务消费、海南）和资金主题（保险开门红对应高股息修复，外资回流对应核心资产修复）也可能成为板块轮动线索 [2] - 关注三条主线：一是科技成长的扩散，如AI应用、机器人、商业航天；二是反内卷和顺周期结合的化工、新能源；三是有涨价预期的板块，如有色金属、动力电池产业链、化工品、存储等 [3]

AI玩具行业 - AI玩具市场规模2023年达一百亿元以上，预计到2030年破千亿量级，年复合增长率CAGR超过50%以上 [2] - 京东京造自研AI毛绒玩具于2025年底推出后首批售罄并多次补货，华为、Haivivi、优必选等第三方品牌产品均价约300元且热卖中 [1] - 汤姆猫于2024年12月下旬推出首代AI情感陪伴机器人，具备长期记忆、情绪感知、主动聊天等前沿功能 [2] - 实丰文化已推出AI魔法星、AI飞飞兔两款AI玩具，并积极投身智能玩具研发与生产 [2] 核聚变产业 - 全球聚变能研究已进入面向工程新阶段，2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在合肥举办 [2] - 高温超导与AI技术应用降低了聚变装置建造成本并加快迭代速度，催生了实验堆和示范堆建设的庞大资本开支 [3] - 联创光电旗下联创超导具备设计制造中心磁场强度达15T以上超大口径高温超导磁体的能力 [4] - 国力电子在可控核聚变领域聚焦真空电容器、氢闸流管等关键功率器件，其中真空电容器已实现批量供货 [4] - 航天晨光可为核聚变提供杜瓦、冷屏、真空室等大型设备以及相关配套部件 [5] AI医疗市场 - OpenAI推出ChatGPT Health，可连接电子医疗记录和健康应用，结合用户健康信息生成回复 [6] - 2024年全球AI医疗市场规模约为266.5亿美元（约合人民币1861亿元），预计到2033年将飙升至约5055.9亿美元（约合人民币3.5万亿元），期间年复合增长率达38.8% [6] - 美年健康与阿里巴巴达摩院合作推动CT"一扫多查"医疗AI技术，并部署阿里千问等模型的医疗端应用 [7] - 卫宁健康依托蚂蚁集团等技术能力，结合自身医疗信息化优势，共同推进"互联网+医疗健康"发展 [7] 商业航天与低空经济 - 广州规划到2035年打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极，聚焦攻关可重复使用火箭技术 [8] - 2026年中科宇航旗下力箭二号将推进可回收发射项目，长征十二号乙、长征十号乙也将在2026年尝试可回收 [8] - 飞沃科技通过持股新杉宇航涉足商业航天发动机3D打印业务，客户覆盖天兵科技、中科宇航等多家国内头部商业航天火箭公司 [8] - 越秀资本通过越秀产业基金持有中科宇航2.49%股权、微纳星空0.596%股权，打造"火箭-卫星-应用"完整投资闭环 [8] 游戏行业 - 游戏《伊莫》在TapTap的预约量已达117万，虎牙《鹅鸭杀》上线公测24小时新增用户破500万 [9] - AI赋能下光子工作室的角色动画制作周期缩短40%，部分角色技能原型验证时间从2周压缩至3天 [9] - 恺英网络长周期游戏如《原始传奇》《热血合击》等持续精细化运营 [9] - 三七互娱自研游戏垂类大模型"小七"已赋能研运全链路，在美术、视频、投放等环节实现降本增效 [9] AI编程领域 - 马斯克预告xAI下月升级Grok Code，将支持一次性完成复杂编程任务 [11] - 微软已有30%的新代码由AI生成，预计2030年达95%，谷歌也有超25%的新代码由AI生成 [11] - 法本信息自主研发了FarAI GPTCoder（智能辅助编程）、FarAI GPTChat（知识大脑）等产品 [12] - 科大国创自主研发国创星码编程AI助手，可实现从自然语言生成代码、代码补全、错误检查等功能 [12] - 普元信息聚焦AI+低代码IDE形态产品，并已连接Qwen-Coder、Codex、Kimi k2等模型 [12]

市场回顾与表现 - 2026年A股实现“开门红”，沪指录得16连阳，刷新历史连续阳线记录，主要宽基指数普涨，市场风险偏好持续回升，成长和小盘风格占优 [1][21] - 本周A股日成交额再度突破3万亿元，融资交易活跃，融资余额突破2.6万亿元，创历史新高 [1][21] - 市场热点集中在商业航天、卫星导航、脑机接口、核聚变等主题，同时受益于涨价的有色金属板块也录得较佳收益 [1][21] - 大宗商品价格多数上涨，贵金属和工业金属再度上行，焦煤期货价格本周大涨7.2% [1][21] - 外汇方面，本周美元指数上行，离岸人民币对美元汇率在6.9附近震荡 [1][21] 市场展望与核心逻辑 - 核心观点为把握做多窗口，牛市行情或将继续推进，A股春季做多窗口期有望延续 [1][21] - 基本面支撑来自12月PMI和通胀数据好于预期，12月制造业与非制造业PMI均回到扩张区间，CPI同比上涨0.8%，PPI同比下降1.9% [1][4][21][23] - 资金面支撑来自场外资金入市意愿显著回升，年初至今融资资金、外资等增量资金加速流入，后续保险资金、居民资金等多路场外增量资金入市值得期待 [1][3][21][22] - 情绪面支撑来自市场预期春节前后AI应用等科技领域存在潜在的事件催化，有利于市场风险偏好的维持 [1][4][21][23] - 宏观政策层面，2026年作为“十五五”开局之年，多部门正密集出台配套产业政策和投资规划，财政货币政策协同发力，营造了友好的流动性环境 [4][23] 市场量能与技术分析 - 2025年以来A股成交额第三次突破3万亿元，本次发生在2026年1月9日，前两次分别为2025年8月25日和9月18日 [2][21] - 复盘显示，前两次成交额突破3万亿元后，万得全A指数有效突破了2024年10月1日的高点，并在更高位置确认震荡区间 [2][21] - 结构上，成交额突破3万亿元后的5个和10个交易日，上证指数呈现震荡上行，而以科创50和创业板指为代表的双创板块弹性更大 [2][21] - 本次成交额再度突破3万亿元，表明场外资金入市意愿显著回升，指数震荡中枢再次向上突破，科技成长板块赚钱效应仍有望维持 [2][21] 增量资金动向 - 融资资金加速流入，本周融资余额突破2.6万亿元创历史新高，融资交易占比（融资买入额/A股成交额）突破11.5%，为2025年11月以来最高水平 [3][22] - 融资资金主要净流入商业航天、AI应用、半导体芯片、存储等相关个股 [3][22] - 外资成交额快速放量，本周五北向资金成交金额升至3696亿元，为2025年10月以来的最高水平，反映外资配置信心持续改善 [3][22] - 展望后市，多路场外增量资金入市值得期待：一是保险资金“开门红”布局叠加险资风险因子下调；二是低利率环境下，居民定期存款到期后可能通过ETF等渠道配置权益市场；三是人民币汇率稳中有升可能带来跨境资金回流 [3][22] 行业配置建议 - 建议关注科技产业主题行情的扩散，具体方向包括AI应用、商业航天、机器人、国产替代、核聚变等 [4][23] - 建议关注受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等行业 [4][23]

行业投资评级 * 报告未明确给出对“电力设备与新能源行业”的整体投资评级，但通过对多个细分板块的“推荐”和“建议关注”表述，显示出对行业整体及多个细分领域的积极看法 [1][2][3][4][5] 核心观点 * **AI算力与商业航天驱动新基建**：马斯克旗下xAI计划斥资超200亿美元建设数据中心，我国向国际电联（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，显示AI算力基础设施和商业航天领域投资热度高涨，为相关电力设备与新能源公司带来机遇 [1] * **机器人产业迎来技术拐点**：英伟达CEO黄仁勋宣告机器人领域迎来“ChatGPT时刻”，并发布新一代硬件与模型，预示着人形机器人产业化进程可能加速 [2] * **能源转型政策持续深化**：工业绿色微电网建设指南与绿证管理细则相继出台，2025年1-11月全国风电、光伏利用率稳守94%以上，显示政策持续推动能源消费绿色转型，新能源消纳保持高水平 [2] * **电池与光伏产业政策调整**：四部委联合召开座谈会着力规范电池行业竞争秩序，自2026年4月1日起将逐步取消光伏等产品增值税出口退税，显示政策在引导产业有序竞争与结构升级 [3][4] * **储能与海风建设维持高景气**：2025年12月中国储能招中标规模达16.49GW/41.29GWh，江苏两大海上风电项目（合计814MW）同日获得核准，显示储能和海上风电项目建设持续推进 [4][5] * **欧洲电动车市场强劲增长**：2025年12月欧洲主流十国新能源汽车销量33.4万辆，同比增长40.7%，环比增长15.1%，全年累计销量298.9万辆，同比增长33.3%，显示海外市场需求旺盛 [10][12] 细分板块总结 AI算力与商业航天 * **AI算力基建**：马斯克旗下xAI宣布在密西西比州斥资超200亿美元新建数据中心，其估值已飙升至2300亿美元 [1][7] * **商业航天**：我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源，广州发布2035年强市规划，目标打造全球商业航天新一极 [1][7] * **相关公司**：AI算力数据中心配套推荐思源电气、东方电气、四方股份、伊戈尔，商业航天板块推荐迈为股份、福斯特、金风科技 [1] 机器人 * **技术突破**：英伟达发布多款开源物理AI模型与VLA模型，并推出性能达上一代四倍的Jetson T4000模组，波士顿动力发布新一代量产型Atlas人形机器人 [2][7] * **产业化进展**：现代汽车集团计划在旗下制造工厂部署数万台波士顿动力机器人，并计划建造年产3万台机器人的新工厂 [7] * **相关公司**：人形机器人板块推荐优必选、五洲新春、兆威机电、科达利 [2] 风光储与电网 * **消纳情况**：2025年11月全国风电利用率为93.1%，光伏发电利用率为93.7%，1-11月累计利用率分别为94.3%和94.8% [2][7] * **储能景气度**：2025年12月中国储能中标项目规模达16.49GW/41.29GWh [5] * **海上风电**：江苏国信大丰506MW和华润响水308MW海上风电项目获得核准，华能山东半岛北L场址504MW海上风电项目首批并网发电 [4][7] * **政策动态**：工信部等五部门印发《工业绿色微电网建设与应用指南（2026—2030年）》，国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书管理实施细则（试行）》 [7] * **相关公司**：电力设备推荐神马电力、平高电气、国能日新，风电板块推荐金风科技、大金重工、中天科技，储能行业推荐阳光电源 [2][4][5] 核聚变 * **产业进展**：核聚变领域采购活动密集，工程化验证进程加速，上海电气与新奥能源签署战略合作，共同布局“和龙-2”氢硼聚变实验装置 [2][7] * **相关公司**：可控核聚变推荐许继电气 [2] 电动车与电池 * **欧洲市场**：2025年12月欧洲十国新能源汽车渗透率达36.6%，同比提升9.4个百分点，其中德国销量8.5万辆（同比+62.2%），挪威销量3.5万辆（同比+182.5%） [10][12] * **政策与会议**：工信部、发改委等四部委联合召开动力和储能电池行业座谈会，着力规范行业竞争秩序 [4][7] * **技术突破**：搭载欣界能源“猎鹰”固态锂金属电池的亿航eVTOL成功完成琼州海峡跨海飞行，电池能量密度超过480Wh/kg [4][7] * **相关公司**：电动车板块聚焦海外市场受益公司，推荐宁德时代、亿纬锂能等，固态电池板块推荐当升科技 [4] 光伏 * **政策调整**：自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品退税 [3][7] * **产业链价格**：本周光伏产业链价格略有上涨，多晶硅致密复投料价格53-60元/kg，N型电池片价格上涨至约0.39元/W，TOPCon组件价格约0.64-0.71元/W [9][48][50][53] * **相关公司**：光储板块推荐爱旭股份 [3] 原材料价格 * **动力电池与锂盐**：截至1月9日，523方形三元电芯价格0.53元/Wh（周环比+3.35%），电池级碳酸锂价格14.00万元/吨（周环比+18.14%） [35] * **其他金属**：本周镍价1.69万美元/吨（周环比+2.70%），电解钴报价46.00万元/吨（周环比+1.10%） [38] * **正极材料**：三元材料523价格17.80万元/吨（周环比+5.33%），磷酸铁锂价格5.06万元/吨（周环比+16.06%） [42]

行业投资评级 * 报告未明确给出对SW机械设备行业的整体投资评级，但通过“股票组合”和“核心观点”中的具体建议，隐含了对多个细分领域的积极看法 [2][4][10] 核心观点 * **商业航天**：谷神星一号将于2026年1月16日-18日择机发射，开启2026年国内商业航天首次发射，看好2026年成为国内火箭放量元年，主要驱动力包括：国内2025年12月向ITU申请了超过20万颗卫星频轨资源带来的卫星放量迫切需求，以及朱雀三号、长征十二号甲、天龙三号、力箭二号等众多型号在2026年将密集进行回收尝试或首飞 [4][21] * **机器人**：认为通用AGI（通用人工智能）奇点已至，人形机器人进步速度有望超预期，并继续看好机器人板块在2026年第一季度的行情，首推恒立液压，其次关注特斯拉机器人产业链其他核心标的 [4][21] * **核聚变**：核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日-17日在合肥召开，同时产业端在2026年初实现技术突破（如EAST实现突破密度极限的稳定运行、新奥二代高温超导TF线圈磁场强度达4.7T），看好“十五五”期间的核聚变投资机遇 [4][21][22] * **船舶制造**：2025年12月全球新船价格指数达184.65，环比上涨0.17%，为2025年7月以来首次月度环比提升，且截至2026年1月9日，船价指数进一步升至185.27，同时2025年12月全球新接订单2488.5万载重吨，同比增长78.97%，报告认为本轮船舶周期仍处上行阶段，全球造船产能供不应求，叠加2025年低基数影响，2026年全球造船订单有望量价齐升，建议关注中国船舶和中国动力 [4][31] * **工程机械**：认为工程机械全球大周期向上，看好头部公司利润释放，依据包括：2025年12月挖掘机、装载机内销稳健增长，挖掘机出口销量同比增长26.9%，装载机出口同比增长41.5%，出口增速超预期，报告建议长周期板块性配置，推荐徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工 [4][31] 行情回顾 * **近期表现**：上周（2026年1月5日至1月9日）5个交易日，SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业中排名第10，同期沪深300指数上涨2.79% [2][12] * **年初至今表现**：2026年年初至今，SW机械设备指数上涨5.39%，在申万31个一级行业中排名第10，同期沪深300指数上涨2.79% [2][14] * **细分板块表现**：上周机械细分板块涨幅前五为其他自动化设备（涨11.07%）、磨具磨料（涨9.83%）、能源及重型设备（涨8.59%）、激光设备（涨7.57%）、金属制品（涨7.56%），2026年年初至今涨幅前五的板块与上周完全相同 [20] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压，2025年12月制造业PMI为50.1%，在连续8个月低于荣枯线后首次高于荣枯线，2025年11月叉车销量119,749台，同比增长14.1% [23] * **工程机械**：景气度加速向上，2025年12月挖掘机总销量23,095台，同比增长17.6%，其中内销10,331台同比增长10.9%，外销12,764台同比增长26.9% [35] * **铁路装备**：景气度稳健向上，2025年以来铁路固定资产投资保持在约6%的稳健增长 [45] * **船舶**：景气度下行趋缓，截至2025年12月，全球新造船价格指数为184.65，同比下降2.38%，但环比增长0.17% [46] * **油服设备**：景气度底部企稳 [49] * **工业气体**：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，看好下游开工率提升拉动需求 [55] * **燃气轮机**：景气度稳健向上，2025年1-3季度全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6吉瓦，同比增长39.0% [57][58] 股票组合 * 近期建议关注的股票组合包括：超捷股份、飞沃科技、广联航空、恒立液压、联创光电、徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、中国船舶 [10] * 部分重点公司估值与盈利预测（数据截至2025年1月9日）： * 恒立液压：总市值1544.6亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为29.4亿元/36.2亿元，对应预测市盈率分别为52.6倍/42.6倍 [11] * 徐工机械：总市值1386.9亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为70.2亿元/92.1亿元，对应预测市盈率分别为19.8倍/15.1倍 [11] * 三一重工：总市值2048.6亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为87.7亿元/113.0亿元，对应预测市盈率分别为23.4倍/18.1倍 [11] * 中国船舶：总市值2691.9亿元，2025年/2026年预测归母净利润分别为111.0亿元/170.0亿元，对应预测市盈率分别为24.3倍/15.8倍 [11] 行业重要动态 * **通用机械**：晶盛机电12英寸碳化硅外延生长设备交付、山西汾阳煤泥烘干生产线投产、通力科技与祝尔慷科技签署股权投资协议等 [61] * **机器人**：Mobileye以63亿元收购人形机器人公司Mentee Robotics、深庭纪发布双轮足户外陪伴机器人Rovar、现代汽车计划建设年产3万台人形机器人工厂、智身科技获数亿元融资等 [61][62] * **工业母机&3D打印**：ADDMAN收购Forecast3D、MetalPrinting推出Gauss MT90金属浆料3D打印机、罗氏与Replique合作应用3D打印技术、原子重塑发布12喷嘴桌面3D打印机等 [66] * **科学仪器**：西安交通大学等成功研制紫外光电子谱分析仪、华谱科仪推出S6000 ULTRA超高效液相色谱仪、岛津以8.5亿美元收购Tescan、上海新仪中标30台海关总署微波消解仪采购项目等 [66] * **工程机械&农机**：斗山山猫在CES 2026发布智能建造生态系统、山推推出全球首台AI纯电无人推土机、四川中标总投资16亿元公路项目、柳工DE100C矿卡搭载双康明斯发动机等 [66][67] * **铁路装备**：韩国支持乌兹别克斯坦塔什干-撒马尔罕高铁建设、中车山东与埃及SEMAF工厂合作制造210辆铁路货车、泰国曼谷红线延伸线启动招标（投资约6.34亿美元）、港铁携手中国中车获澳大利亚悉尼地铁西线合约等 [68] * **船舶海工**：川崎重工获1艘4万立方米级液氢运输船订单、象山最大吨位集装箱船“弘泰658”轮（载重量63519吨）试航、泰州口岸船舶签署9艘60800载重吨多用途重吊船合同、GTT获7艘LNG船液货舱设计合同等 [69]

商业航天 - 1月9日，中国向国际电信联盟提交了规模空前的卫星频率申请，计划新增20.3万颗卫星，涵盖14个卫星星座 [1] - 同日，美国联邦通信委员会批准了SpaceX新增部署7500颗第二代“星链”卫星的申请 [1] - 1月7日，北京箭元科技中大型液体运载火箭生产试验及总装总测基地正式落地浙江 [1] - 1月8日，广州印发《广州市加快建设先进制造业强市规划(2024—2035年)》 [1] - 相关公司建议关注：超捷股份、迈为股份、锐科激光、苏试试验、安徽合力、昊志机电、兰石重装 [1] 核聚变 - 1月16-17日，2026年核聚变能科技与产业大会将在合肥举行，届时将有BEST装置工程进展汇报及行业展望 [1] - “星火一号”混合堆项目招标启动在即，聚变行业预计将在2026年继续保持较高资本开支，产业有望持续加速 [1] - 相关公司重点关注：合锻智能、联创光电、安泰科技、西部超导、永鼎股份、王子新材、旭光电子、四创电子 [1] 机器人 - 2026年CES展会上，有超过20家国内本体厂展出人形机器人，展示格斗、互动、遛狗、跳舞、递名片等多种功能，体现中国机器人正从实验室走向真实生活场景 [2] - 展会上有18家企业展出灵巧手产品，其中中国企业11家 [2] - 1月7日，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出建设人形机器人中试基地和训练场，打造标杆产线，在典型制造场景率先应用 [2] - 海外链相关公司建议关注：浙江荣泰、恒立液压、拓普集团、三花智控、斯菱股份、伟创电气、五洲新春、新泉股份 [2] - 国内本体厂关注：东方精工、中坚科技 [2] 算力 - 本周CES大会上，英伟达发布下一代AI计算平台Rubin，液冷设计出现关键变化：冷却介质温度由传统冷水改为约45℃温水，冷板结构升级为新型分流式微通道冷板，可精准针对处理器热点优先冷却 [3] - 液冷技术更贴合实际芯片热分布特征，二次侧循环相关的硬件需求确定性更高 [3] - 国产算力也有较快进展，关注英维克、申菱环境等 [3] - 马斯克旗下xAI近期确认从韩国斗山能源额外采购5台380兆瓦燃气轮机，在海外电力资源结构性紧缺背景下，燃机需求确定性高 [3] - 燃机相关公司建议关注：应流股份、杰瑞股份、万泽股份 [3] - PCB设备相关公司关注：鼎泰高科、大族数控、芯碁微装、凯格精机 [3] 锂电设备 - 液态电池扩产持续增加，据GGII数据，2025年中国锂电池新增规划项目共计约64个，规划产能超1100GWh，同比增加105% [3] - 首个固态电池国家标准出炉，明确规定只有通过特定失重率测试且满足不大于0.5%的电池，才能被认定为固态电池，标志着我国固态电池技术迈向产业化落地的关键阶段 [3] - 固态电池国标有望促进电池厂进行固态电池中试线扩建 [3] - 相关公司建议关注：先导智能、纳科诺尔、荣旗科技、华自科技 [3] 本周组合 - 重点关注公司包括：迈为股份、锐科激光、兰石重装、合锻智能、永鼎股份、浙江荣泰、恒立液压、新泉股份、芯碁微装 [4]

核心观点 - 报告认为春季行情处于增量博弈阶段，有利于做多的时间窗口连续不断，风险偏好显著提升，市场没有重大下行风险，只有短期行情演绎充分后的休整 [1][4] - 当前总体赚钱效应可能持续扩散至高位，但短期行情演绎尚不充分，全部A股赚钱效应指标仅略高于历史中位数，成长相对价值的赚钱效应扩散也不充分 [1][4] - 春季行情由风险偏好驱动，核心逻辑是“春季不缺钱”和“有利于做多的时间窗口连续不断” [4] - 短期市场涨速较快，1月内赚钱效应扩散可能趋于充分，后续市场特征可能变化；2月关注科技重磅催化，3月后进入政策、技术进步和经济数据验证期，A股可能确认新的震荡区间 [1][5] - 春季主题占优判断不变，产业主题是赚钱效应最强方向；春季后风格节奏判断不变，26Q2为震荡格局，2026下半年有望迎来全面牛市，最终科技和先进制造占优 [1][12] 春季行情逻辑与资金面分析 - **春季不缺钱**：资金基础来自ETF冲量、保险开门红和外资回流预期；边际增量资金主要来自中小投资者流入加速、交易性资金活跃度提升和存量加仓 [1][4] - **有利时间窗口连续**：1月排除经济下行风险；2月春节前反弹是A股高胜率日历特征，且是科技领域可能兑现重磅催化的窗口；3月两会可能审议“十五五”规划正式稿，政策催化丰富；4月特朗普可能访华，是中美经贸关系缓和确认及稳定资本市场预期的关键窗口 [1][4] - **边际交易资金决定风格**：中证A500ETF净流入已告一段落，开年可预期增量是保险开门红和外资流入 [1][8] - 实际增量资金流入更快的方向是中小投资者资金流入、交易性资金活跃度提升和存量加仓，集中体现为融资余额快速上行，这些构成了边际交易资金 [8] - 在当前的短期增量资金结构下，市场风格对应为春季小盘成长占优，主题行情可能持续活跃 [1][8] 市场赚钱效应与情绪指标 - 截至2026年1月9日，全部A股赚钱效应指标（强势股占比）按个数、流通市值、成交额计算分别为52%、62%、82%，均较2025年12月31日上升13、13、11个百分点，显示赚钱效应继续扩散 [17] - 成长相对价值的赚钱效应扩散也不充分 [1][4] - 融资余额快速上行，是短期资金流入最快的方向，这与中小投资者资金流入、交易性资金活跃度同步 [12][15] - 量化情绪指标（如上行动量扩散指标）与市场指数（万得全A）同步上行 [13] 行业与主题配置观点 - **产业主题占优**：商业航天、机器人、核聚变等产业主题仍是赚钱效应最强方向 [1][12] - **创投主题**：A股正在定价一级市场创投融资拐点，创投/参股未上市科技龙头标的普遍具有高弹性 [12] - **金融板块**：受益于中期牛市预期本身的保险和券商已经在兑现弹性 [12] - **潜在轮动线索**：后续政策主题（服务消费、海南）和资金主题（保险开门红对应高股息修复，外资回流对应核心资产修复）也可能成为板块轮动线索 [12] - **TMT板块**：AI产业链beta偏弱判断得到验证；传媒板块在定价AI应用进步；其他TMT的短期机会也主要来自主题线索 [12] - **顺周期板块**：顺周期投资继续只做Alpha逻辑；有色金属板块已经在定价大国对战略资源安全掌控和实物资产重估，春季是行情冲刺期，可能演绎到一个中大波段低性价比位置；基础化工因高开工率，是潜在涨价逻辑顺畅的方向 [12] 重点ETF资金流向 - 报告跟踪了重点ETF在2026年1月5日至9日期间的表现 [19][20] - 份额增长显著的ETF包括：富国中证智能汽车主题ETF（份额增长24.5%）、南方中证申万有色金属ETF（份额增长17.1%）、富国中证大数据产业ETF（份额增长6.9%） [19] - 期间涨幅居前的ETF包括：富国中证大数据产业ETF（涨10.4%）、富国中证沪港深创新药产业ETF（涨10.3%）、华夏国证半导体芯片ETF（涨10.0%） [19] 全年市场节奏展望 - **26Q2（春季后）**：市场仍是震荡格局，科技和先进制造中有基本面Alpha逻辑的方向可能先于牛市启动 [12] - **2026下半年**：市场有望迎来全面牛市，顺周期可能只是启动牛市的资产，但最终牛市还是科技和先进制造占优 [12]

事件概述 - 能量奇点公司运营的全球首台全高温超导托卡马克核聚变实验装置“洪荒70”在第5319次实验中成功实现120秒稳态长脉冲等离子体运行 这是全球首次由商业公司研发的装置实现百秒量级等离子体电流长脉冲运行 验证了高温超导托卡马克的工程可靠性与运行稳定性 [1] - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所宣布EAST实验证实了托卡马克密度自由区的存在 找到了突破密度极限的方法 为磁约束核聚变装置高密度运行提供了物理依据 [2] 行业前景与市场规模 - 全球主要经济体均从战略层面重视核聚变前景 并在政策、资金等方面提供支持 推动产业化进程提速 [1][3] - 据The Business Research Company统计 2024年全球可控核聚变市场规模约为3315亿美元 市场空间广阔 [1][3] - BEST等代表性核聚变装置处于规划或在建状态 相关招标接续推出 核聚变产业持续发展 [1][3] - 2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥的聚变堆主机关键系统综合研究设施园区举办 旨在推进产业链上下游协同创新及成果转化 [2] 技术进展与规划 - 自2024年6月首次运行并获得第一等离子体以来 “洪荒70”装置在低温系统、第一壁、磁体电源等环节持续取得进展 硬件性能及运行能力不断提升 [1] - 能量奇点公司后续将在“洪荒70”试验中启动基于人工智能的等离子体实时控制系统 [1] 投资建议与关注方向 - 核聚变板块投资机会值得重视 [1][3] - 建议关注产业链相关公司 包括： - 低温超导磁体相关：西部超导 [3] - 高温超导相关：联创光电、永鼎股份、精达股份 [3] - 真空室相关：合锻智能、海陆重工 [3] - 真空杜瓦相关：航天晨光、上海电气 [3] - 偏滤器及包层相关：国光电气、安泰科技、中钨高新、厦门钨业、应流股份 [3] - 电源相关：新风光、英杰电气、爱科赛博、旭光电子、保变电气、百利电气、国力电子、王子新材、四创电子 [3]

核心观点 - 报告认为A股市场在政策支持、外资流入及产业创新共振下，春季行情已逐步展开，短期或延续震荡上行格局，但逼近4100点整数关口后短期震荡概率增加[5][13] - 市场呈现“题材强势，权重盘整”的分化格局，权重的盘整为后续指数进一步上行提供空间，市场慢牛格局有望延续[4][5] - 科技成长与资源周期被视作双主线，其中可控核聚变、商业航天、算力芯片等题材持续活跃，而焦煤、焦炭等黑色系商品因供给预期偏紧和需求改善而走强[5][6][9] 市场行情分析 - **股票市场**：2026年1月8日，上证指数微跌0.07%报4082.98点，但仍录得十五连阳，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.82%[6] - 市场成交活跃但略有缩量，全天成交2.83万亿元，上一交易日为2.88万亿元，市场逾3700股上涨[6] - 市场分化明显，沪深300指数跌0.82%，而中证2000指数涨1.3%，显示权重股调整而题材股活跃[6] - 在十五连阳期间，市场量能持续放大，从约1.7万亿元增至约2.9万亿元[5] - **债券市场**：国债期货全线回升，30年期主力合约涨0.37%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%[9] - 央行当日开展99亿元7天期逆回购操作，实现净投放99亿元，Shibor短端品种多数上行[9] - **商品市场**：国内商品期市收盘多数下跌，多晶硅主力合约跌停，跌幅达9.00%，收报53610元/吨[9] - 黑色系涨幅居前，焦煤主力合约涨4.75%，焦炭涨2.56%，表现强势[9] - 多晶硅2025年12月产量约11.12万吨，环比减少3.2%，2025年全年产量约131.9万吨，同比减少28.4%，预计2026年1月产量约10.6万吨，环比下降约5%，供应仍显宽松[9] 交易热点追踪 - 报告梳理了近期多个热门品种及其核心逻辑，包括：贵金属（央行增持与美联储降息）、红利（股息率与避险）、商业航天（政策支持发展）、核聚变（产业化提速）、AI应用（产品应用加速）、人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、大消费（人民币升值与风格切换）、券商（成交活跃与存款搬家）[11] - 对于权益市场，报告认为在政策支持、外资流入及产业创新共振下，市场量价齐升，春季行情已逐步展开[13] - 对于债券市场，报告认为国债期货短期主要受股债跷跷板及央行公开市场操作影响，或有所调整[13] - 对于商品市场，报告认为商品指数近期延续快速上涨，或表明做多资金持续进场，建议维持多头思维[13]

文章核心观点 - 上海通过前瞻性的战略布局、强大的国资引导基金体系和完善的产业链生态，成功培育并主导了国产GPU等多个前沿硬科技产业，实现了从金融中心到硬科技创新“超级引擎”的转型 [3][12][15] 国产GPU产业的崛起与上海的主导地位 - 国产GPU“四小龙”中有三家（壁仞科技、沐曦股份、燧原科技）为上海本土公司，近期密集登陆资本市场，形成爆发态势 [1][2][4] - 壁仞科技于2026年初在港交所上市，认购倍数超2300倍，开盘暴涨超80%，市值一度冲破1000亿港元 [1] - 沐曦股份在科创板上市，首日涨幅接近700%，市值一度冲上3500亿元 [2] - 燧原科技已于2026年初完成IPO辅导，正冲刺科创板 [3] - 相关公司营收呈现指数级增长：燧原科技2024年营收18.51亿元，净利润1.19亿元 [4] - 沐曦股份营收从2022年的42.64万元增长至2024年的7.43亿元，三年复合增速达4075%，2025年上半年营收达9.15亿元 [4] - 壁仞科技营收从2022年的49.9万元增长至2024年的3.37亿元，年复合增长率达2500% [4] - 除三大巨头外，上海还孵化了瀚博半导体、天数智芯等一批GPU相关企业 [5] 上海在前沿科技领域的全面布局 - 产业布局已从GPU扩展至机器人、AI大模型、脑机接口及可控核聚变等多个前沿领域 [6][7][8] - 具身智能领域：智元、傅利叶、开普勒等机器人公司总部设于上海 [7] - AI大模型领域：聚集了MiniMax、阶跃星辰、无问芯穹等独角兽，其中MiniMax于2026年1月9日登陆港股 [7] - 脑机接口领域：拥有脑虎科技、阶梯医疗等前沿企业 [8] - 可控核聚变领域：行业龙头上海超导（2011年成立于张江）正冲刺科创板IPO [8] - 中国首家专注小型模块化核聚变商业化的诺瓦聚变在临港成立，天使轮融资达5亿元，刷新行业纪录 [8] - 能量奇点、翌曦科技等企业共同构成完整的核聚变产业链 [9] 上海国资的深度参与与催化作用 - 上海国资是推动硬科技创新的关键“金主”与“催化剂”，敢于在早期介入并长期陪跑 [10][11] - 壁仞科技是上海国投先导人工智能产业母基金的首个直投项目，该基金于2025年3月联合领投 [10] - 沐曦股份早期获上海科创基金支持，后获浦东新区国资创投平台5亿元战略投资 [10] - 燧原科技D轮融资20亿元，领投方均为上海国际集团旗下的国鑫创投、金浦投资等上海系国资 [10] - 上海搭建了总规模超1000亿元的三大先导产业母基金（集成电路、生物医药、人工智能）及未来产业基金网络 [11] - 投资网络涵盖种子基金、CVC基金、并购基金等多种形式，截至2025年，上海国投公司在管基金规模超2700亿元，投资企业超2000家 [11] - 母基金通过吸引社会资本实现了6.3倍的放大效应，即政府出资1元可带动超6元社会资金投向硬科技 [11] 完善的产业链与优越的营商环境 - 上海已构建从EDA工具、晶圆制造到封装测试的集成电路全产业链闭环 [13] - 2024年上海集成电路产业规模突破3900亿元，约占全国四分之一 [13] - 营商环境具备“政策动态迭代”能力，能快速响应企业诉求并调整政策 [13] - 例如，临港新片区根据企业反馈，将流片补贴范围从28纳米以下扩大至成熟工艺（如55-180纳米） [13] - 在2025年世界银行营商环境评估中，上海有22项指标达到全球最优，超过新加坡、纽约、香港 [14]