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火电经营持续改善,清洁能源延续分化
2025-10-09 22:47
涉及的行业与公司 * 涉及的行业:火电行业 水电行业 核电行业 风电与光伏等新能源行业[1][2] * 涉及的公司:中核集团 广核集团 大唐发电 华能水电 国投电力(雅砻江公司) 长江电力 三峡能源 中闽能源 龙源电力[7][11][12][13] 核心观点与论据 火电板块 * 火电板块盈利情况改善 主要受煤价同比显著下滑影响 三季度动力煤价格环比二季度提升约40元至670元/吨 但同比仍显著下滑[1][2][3] * 电价相对稳定 年度长协和年度集中竞价等交易占比约60%-70% 三季度电价普遍回落但高温和煤价回升使多数省份电价平稳或提升 青海 广西 重庆等地区月度交易价格表现强势[1][2] * 利用小时数方面 七八月份火电竞量同比增加约3% 但九月份同比下滑12-13% 整体三季度表现偏平稳 高温天气和水电不佳腾出发电空间[2][3] * 需剔除特殊因素 如广东地区降幅过高或央企资产减值前置 火电脱碳转型普遍不错但资产减值的不确定性需关注[1][11] 水电板块 * 水电板块面临挑战 7 8月份降水偏少导致全国水电竞量同比下滑近10% 尽管9月份降水改善(三峡水库入库流量同比增加94%)但难以完全弥补缺口[1][4] * 大型水库如长江公司 雅砻江公司以及华能水电起到平滑作用 对水电竞争力表现需谨慎乐观[1][4] * 华能水电因澜沧江流域来水较好及新机组投产 表现优于长江电力[13] 核电板块 * 核电竞争力保持稳健增长 受外部环境影响较小 发电系统运行稳定[1][5][6] * 核电行业出现分化 中核集团保持同比增长 广核集团受广东 广西地区火电交易电价影响面临较大下滑压力[7] * 中长期看中核成长性更强 广核三季度预计同比高个位数下滑 广东省市场化交易电价(如0.37元/千瓦时)对中长期业绩影响有限[8] 新能源(风电与光伏)板块 * 风电和光伏装机容量高速增长 1-8月分别同比增长71%和65% 但受新增装机量较高地区限电及三季度资源条件偏弱影响 利用小时数分别下降12小时和11小时(约下降5%)[2][9] * 各地新能源定价机制逐步出台 存在地区差异 沿海地区如福建 上海 广东风电竞价表现较好 但对大型新能源主体(如龙源)盈利前景持偏悲观态度[10][12] * 福建省的风电和利用小时数表现较好 预计能实现同比高增长[12] 其他重要内容 * 国投电力受益于煤价下滑赋予火电更好表现 且去年雅砻江公司完全蓄满带来的额外成本今年若无类似影响 将对其业绩有积极作用[13] * 在新能源分布无重大意外情况下 单季度盈利端预计增长六到八个百分点[14]
打卡“水电摇篮”刘家峡水电厂国庆红色游掀热潮
中国能源网· 2025-10-09 18:00
国庆和中秋假期,国网甘肃刘家峡水电厂迎来参观热潮。作为新中国首个百万千瓦级水 电站和全国爱国主义教育示范基地,这里成为众多游客追寻红色足迹、感悟奋斗精神的热门 目的地。 走进刘家峡水电厂,雄伟的大坝矗立在黄河之上,见证着新中国水电事业的辉煌。游客 们纷纷驻足大坝观景台,远眺碧波荡漾的高峡平湖,聆听讲解员讲述上世纪六七十年代建设 者克服技术封锁、恶劣自然条件等困难,用智慧和汗水铸就"共和国水电长子"的感人故事。 一位兰州游客感慨:"站在大坝前,能真切感受到当年建设者的热血与激情,这种自力更 生、艰苦奋斗的精神,是我们今天要传承的宝贵财富。" 为迎接国庆,刘家峡水电厂精心策划"传承红色基因 铸就黄河安澜"品牌"开放周"活动, 通过聆听国旗的故事、工业遗产实物展陈、多媒体互动等形式,生动展示水电建设者的奋斗 历程和我国水电技术的自主创新成就。许多家长专程带孩子前来研学,让他们在沉浸式体验 中了解"大国重器"背后的故事。一位家长表示:"带孩子来,不仅是看风景,更希望他从小 树立爱国情怀,明白幸福生活来之不易。" 此外,刘家峡水电厂所在的永靖县推出"红色文化+生态旅游"特色线路,让游客在感受 红色精神的同时,领略黄河生 ...
建信基金:人类“史诗级”工程启动,哪些投资风口已现?
新浪基金· 2025-10-09 17:45
雅下水电工程概况 - 工程位于西藏雅鲁藏布江下游林芝市境内,是超大型水电项目,战略意义远超单一能源项目范畴 [1] - 雅鲁藏布江下游496公里河段仅占全长24%,但集中了丰富的水能资源 [1] - 工程从20世纪开始规划,近期已正式破土动工 [2] 工程规模与技术指标 - 总投资额达1.2万亿元,相当于5个三峡工程(三峡总投资2072亿元) [6] - 总装机容量6000万千瓦,约为三峡工程(2250万千瓦)的3倍 [6] - 年发电量3000亿千瓦时,可满足3亿人年用电需求,年发电量是三峡工程(1000亿千瓦时)的3倍 [6] - 单位投资成本为1.72万元/千瓦,高于三峡工程的0.92万元/千瓦,主要因高原施工难度推高成本 [6] - 建设周期至少10年,将分阶段投产,计划2035年优先投运 [6] 综合效益与战略影响 - 年发电量3000亿千瓦时将有效提高水能在我国能源结构中的占比,减少能源对外依存度 [8] - 工程总投资1.2万亿元,约为2024年全国水利投资的88.7%,是西藏年总投资金额的6倍,对拉动地区经济增长意义重大 [10] - 工程建设采用"截弯取直、隧洞引水"方式,将600亿立方米水量引入地下发电,在保持出境总水量1400亿立方米不变的前提下,避免引发下游水资源争端 [12] - 建成后每年可替代9000万吨标准煤,减少二氧化碳排放3亿吨,有力支撑中国2060年碳中和目标 [12] - 工程首次规模化应用2300米水头超高压钢管、高原全断面掘进机TBM、无人机集群与5G远程控制系统等技术,正在改写全球水电技术标准体系 [12] 产业链投资机会 - 上游基建材料与民爆领域将受益,西藏本地企业凭借区位优势或直接受益 [13] - 中游工程建设与设备制造领域,具备高海拔复杂地质施工能力的企业更具优势 [13] - 下游电力运营与特高压领域,为满足电力外送消纳和项目自身建设需求,周边配套项目必不可少 [13]
“大国重器”变身“智能课堂”
央视新闻· 2025-10-09 16:39
当"十四五"规划中的重大工程不断取得进展和成效,一批承载着共和国辉煌的"大国重器"与"工业地标",也正以开放的姿态,从生产现场变身成为热 门的"文化会客厅"。这其中,作为新中国水利史上里程碑的三峡大坝,已不仅是一座"世纪工程"。在这个假期,它更化身为一座生动的"活态课堂",吸引 着众多游客前来"打卡"。 三峡大坝:从"世纪工程"到"智能课堂" 在三峡工程博物馆,讲解员指着陈列的工业遗存,以时间为轴,带领游客见证三峡工程从梦想照进现实的全过程。作为全球最大水电专题博 物馆,馆内汇集库区文物、工程图纸、机组部件等2000余件展品,结合声光电技术,全景展现世界最大水利枢纽建设征程,让游客感受背后的科 技实力与民族智慧。 在"三维立体景观"多媒体展区,通过投影和裸眼3D技术等光影特效,以影片与沙盘同步演绎的方式展示大坝的建设过程,游客可以沉浸式体 验大坝选址、截流施工、机组安装等历史性瞬间,深度参与这座超级工程的建设链条。 国庆中秋假期,三峡大坝旅游区化身为一座没有围墙的巨型科技体验馆。在博物馆二楼的好奇水电研学中心,二十多个家庭正在志愿者的引 导下,动手拼装小型水力发电机模型,体验水流驱动涡轮旋转、转化为电能的过程 ...
中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务,关注四季度聚变装备招标需求释放 | 投研报告
中国能源网· 2025-10-09 10:06
市场回顾 - 9月沪深300指数上涨3.20%,公用事业指数上涨0.41%,环保指数上涨0.77%,月相对收益率分别为-2.80%和-2.43% [2] - 在申万31个一级行业分类中,公用事业及环保涨幅分别处于第13和第11名 [2] - 电力子板块中,火电上涨2.34%,水电下跌3.08%,新能源发电下跌1.36%,水务板块上涨1.27%,燃气板块上涨5.65% [2] 重要事件 - 9月29日,中国船燃联合浙江省海港集团、宁波舟山港集团,在宁波梅山港区成功为“中远海运天秤座”轮完成230吨绿色甲醇加注 [1][3] - 此次加注采用7台专业槽罐车及全套防爆加注橇装设备,通过槽罐车对船模式实现 [3] - 该事件标志着浙江省首单船用绿色甲醇加注业务落地,使宁波舟山港成为国内少数同时具备LNG、生物燃料和甲醇三类绿色燃料加注能力的国际枢纽港 [3] 专题研究 - 随着中国聚变能源有限公司启动及BEST装置关键部件安装就位,我国聚变装置建设有望迎来高峰期 [4] - 多个装置计划开展前期设计及建设招标工作,部分装置或将在今年四季度启动招标 [4] - 根据当前规划,聚变装置建设有望释放百亿量级市场空间 [4] 投资策略-公用事业 - 煤价电价同步下行,火电盈利有望维持合理水平,推荐华电国际、上海电力 [4] - 国家政策支持新能源发展,新能源发电盈利有望趋于稳健,推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4] - 装机发电量增长对冲电价压力,核电盈利预计稳定,推荐中国核电、中国广核,同时推荐电投产融 [4][5] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显,推荐长江电力 [5] - 燃气推荐九丰能源,并推荐基于余热锅炉进军核能装备的西子洁能 [5] 投资策略-环保 - 水务及垃圾焚烧行业自由现金流改善,建议关注“类公用事业投资机会”,推荐光大环境、中山公用 [5] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元,国产替代空间广阔,推荐聚光科技 [5] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即,国内废弃油脂资源化行业有望受益,推荐山高环能 [5] - 煤价下行带动秸秆价格下降,农林生物质发电成本端改善明显,推荐长青集团 [5]
越南谅山省北溪1号水电站发生决口事故
商务部网站· 2025-10-09 10:06
越南《工贸报》10月8日报道称,6至7日,受11号台风"麦德姆"影响,谅山省遭遇持续强降雨。7日中午 13时30分(当地时间)左右,该省北溪1号水电站大坝发生决口事故。据监测数据显示,北溪水电站7日 上午9时入库流量和下泄流量均为每秒1181立方米,至中午12时,流量上升至每秒1562立方米。13时30 分左右,大坝发生决口。 报道称,北溪1号水电站位于谅山省新进乡北溪村,装机容量2.4兆瓦,汇水面积325平方公里,库容约 157.2万立方米。此次决口段长约4至5米,深度为3至4米。据初步判断,事故原因为持续强降雨导致水 位急剧上涨,入库流量高达每秒1572立方米,冲毁进水口部分混凝土结构,造成中央控制室倒塌及设备 损毁。目前未接到人员伤亡报告,财产损失仍在统计中。 ...
机构上调评级+低PE,18只个股上榜!股息率最高在7%以上
新浪财经· 2025-10-08 08:50
评级上调概况 - 2025年9月共有41只股票获机构上调评级 [1] - 评级上调通常表明市场对相关资产或公司的未来发展持乐观态度 [1] 传统行业龙头股 - 水电龙头包括长江电力和华能水电 [1] - 火电龙头为国投电力 [1] - 挖掘机龙头包括三一重工和徐工机械 [1] - 煤炭龙头为兖矿能源 [1] 新兴产业龙头股 - 新能源汽车龙头为北汽蓝谷 [1] - 电解液龙头为新宙邦 [1] 估值水平 - 截至9月30日收盘 18只个股滚动市盈率低于30倍 [1] - 其中6股滚动市盈率不到15倍 包括兖矿能源 老板电器 海利得 云图控股 周大生 安徽合力 [1] 股息率 - 截至9月30日收盘 股息率最高的是平煤股份 达到7.25% [1]
中秋| 邀你共赏四川国企“国风山河图”
新浪财经· 2025-10-06 21:28
交通基础设施 - G8513九寨沟至绵阳高速公路全线通车 全长245公里 将成都至九寨沟车程从8小时缩短至4小时 [8] - 项目关键控制工程白马隧道历经9年攻坚建成 是交通运输部绿色公路典型示范项目 [8] - 渝昆高铁宜宾站站前广场(万象宜宾天地)正式开业 是川南首个TOD+POD综合体 总建筑面积28.5万平方米 [14] - 新津云港铁路物流园一期已投用铁路专用线2条 有效卸车长度1700米 开通公铁联运等班列线路15条 二期已于今年6月开工 [25] - 四川航空集团全国性布局、全球化营运 以"熊猫之路"助飞"一带一路" [17] 能源与水利工程 - 金沙水电站是首个由省属国企在大江大河干流上控股开发的水电站 其首台机组是四川"十三五"末水电装机破8000万千瓦的标志 [11] - 截至9月10日 金沙水电站累计发电量突破100亿千瓦时 [11] - 深圳市茅洲河干流上游段管养项目是全国首个大型城市水环境综合治理项目 荣膺"全国首批美丽河湖优秀案例" [5] 城市建设与商业开发 - 万象宜宾天地项目规划面积980亩 包含26栋商业单体 汇聚超100家宜宾首店品牌 [14] - 项目建设攻克系列技术难点 包括悬挑56米的钢结构、191.5米高的塔楼及15万平方米地下空间 [14] - 天府国际会议中心总建筑面积33.4万平方米 拥有亚洲最大单体木结构建筑 包含6600平方米主会议厅 [22] 资源利用与工业 - 大陆槽稀土矿萤石综合利用项目总投资6500万元 采矿权范围内伴生萤石资源量达190万吨 潜在储量近1000万吨 [28] - 项目致力于打造国内稀土尾矿资源化利用标杆 是践行绿色发展与循环经济理念的关键实践 [28] 旅游与文化 - 金龙长城景区为国家AAA级旅游景区 是西南地区以长城文化为主题的综合创意景区 已推出10余个高人气游玩项目 [20] - 景区未来将深度融合长城文化与天府烟火气 力争建成国家AAAA级旅游景区 [20]
SABESP (NYSE:SBS) Earnings Call Presentation
2025-10-06 21:00
业绩总结 - EMAE的运营装机容量为961 MW,平均物理保证为162 MW[10] - 2025年第二季度,EMAE的净收入为R$541百万,净利润为R$67百万,调整后EBITDA为R$154百万[12] 收购与市场扩张 - 收购EMAE后,预计到2029年,水储存能力将增加52%[15] - 收购EMAE将使SABESP在关键水资源的管理中占据主导地位,增强抵御水资源压力的能力[19] - 交易结构为收购EMAE 74.9%的投票股份和66.8%的非投票股份,代表70.1%的总资本[31] - 该交易预计将以现金结算,且对SABESP的财务杠杆影响不大,仅为0.08倍[31] - 收购EMAE的战略投资旨在增强圣保罗大都市区的水供应安全[40] - 预计收购将带来高于SABESP隐含内部收益率的回报[40] - 交易预计在2025年第四季度至2026年第一季度完成[35] 未来展望 - Billings水库的有效利用预计将在2027年完成,提升水资源管理效率[15]
“绿色明珠”推动巴基斯坦能源转型
经济日报· 2025-10-06 06:01
项目概况与运营成就 - 项目为巴基斯坦苏吉吉纳里水电站,由中国能源建设集团投资建设并运营,是位于巴基斯坦西北部昆哈河上的中巴经济走廊重点项目 [1] - 项目于2017年1月开工,距巴首都伊斯兰堡约250公里,目前已成功实现商业运营一周年 [1] - 项目严格执行生产标准,编制并落地100余项制度规程,实现了电力生产“零事故、零损失”的安全运营目标 [1] - 项目累计向巴基斯坦输送清洁电能28亿千瓦时,成为当地能源供应的稳定器和绿色发展的新引擎 [1] 社会与环境贡献 - 项目建设高峰期为当地提供超6000个直接就业岗位,商业运营后提供超100个稳定就业岗位 [2] - 项目方连续7年开展植树造林行动,累计植树超15万棵,践行绿色可持续发展理念 [2] - 项目方建设并移交一座5000平方米的鳟鱼孵化所以维护流域生态平衡,并打造大坝观景平台促进当地旅游业 [2] 官方评价与战略意义 - 巴基斯坦计划发展部部长伊克巴尔对项目运营成果高度赞赏,认为其在优化能源结构、降低传统能源依赖、筑牢国家能源安全防线等方面发挥关键作用 [3] - 巴基斯坦私人电力和基础设施委员会总经理沙贾汗指出,该项目已成为促进巴基斯坦经济增长、保障民生用电的关键力量 [3] - 项目是高质量共建中巴经济走廊的生动实践,此类清洁能源项目为推动走廊“升级版”建设、促进巴基斯坦经济社会发展及实现能源安全目标持续贡献力量 [4] - 中巴在清洁能源领域的交流与合作正不断扩大,此类项目将为构建更加紧密的中巴命运共同体注入持久动能 [4]