每天十分钟 拆解新闻背后的逻辑大家好 今天是2025年的5月28号星期三我是赌小姐今天的国内市场的情绪仍然比较低整体市场的机会是比较缺乏的我们对于国内和国外两个市场的观点没有发生方向性的变化所以时间紧张的朋友可以把今天的内容跳过去首先我们看一下国内市场 护士粮食的成交量现在是一个非常关键的指标它是市场情绪的体现今天在最后收盘前的一分钟这个成交量是艰难的守住了1万亿但是说实话1万亿在目前这么大的一个盘子之下是比较低的一个水平说明整体市场的情绪是逐步下滑的那么三大指数也在这种压力之下微微收跌未来一段时间个人理解在没有重大好消息的情况之下它仍然可能 延续震荡的模式跟内地市场相对比香港市场的麻烦会更大一点我们看到它的成交量收缩会更明显这个实际上在前几天我们就给大家提示过风险香港市场现在面对的好像不仅仅是一个简单的震荡它好像流动性或者资金的态度上面出现了一个坎出现了一些问题所以香港市场当中整体的跌幅要比内地会更大一点 尤其是一些指标性的概念性的赛道就前段时间炒的闪亮亮站在C位的一些赛道那么现在也是脑袋上被浇了一盆水就是今天大家看到的新消费这个赛道一些潮玩一些龙头是出现了超过6%以上的跌幅那么这种情况这个故事好像在前几天 ...

非常好,欢迎大家早上来接受我们国际电话会议的第五期。那么今天我们给大家汇报一下我们节前刚刚发布深度报告的这个复令进攻的这样一个推荐。那么最近这段时间呢,其实我们对于这个理电这个板块的推荐有一条很重要的主线,就是主页非常稳健,同时也在积极布局一些像机器人啊,半导体啊,这些第二增长曲线的一些公司。 那么傅林金工呢就是这样一家比较典型的这个标的啊甚至他的主业不只是文件啊甚至在这个零酸铁力的技术迭代的过程当中可能会打造为一家这个铁力的一个新龙头啊那么我们接下去就把时间交给这篇报告的这个主笔研究员陆文杰给大家做一个详细的一个汇报啊文杰 好的感谢杨老师各位投资者早上好然后也是感谢大家这么早来接入我们这边的一个进门的一个会议然后我这边的话是节前发布了一个富林金工的一个深度的报告那么现在我们就是就节前的深度以及我们推荐的一个观点然后我再向各位把我们整体的一些内容PPT过一遍然后再继续重申一下我们对于富林金工向公司的推荐 那么这个首先呢就是呃从呃核心的这个观点上来看的话呢呃第一个啊我们呃认为说呢呃在过去的这两到三年的这个时间里面呢呃其实弗林金工呢是一家比较稀缺的也比较典型的一家 因为受到了这种下游这种往高性能电池发展的这么一种 ...

中设股份：上半年净利润预亏600万–800万元 7月16日，中设股份（002883）发布2025年半年度业绩预告，公司预计上半年实现归属于上市公司股东 的净亏损600万元至800万元，上年同期盈利1882.98万元；预计实现扣除非经常性损益后的净亏损600万 元至800万元，上年同期盈利1710.90万元。 资料显示，中设股份成立于1987年8月，主营业务是围绕交通、市政、建筑、环境四大业务领域提供全 过程工程设计咨询和工程总承包业务。 所属行业：建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ 江丰电子：上半年净利润预增53.29%–65.70% 7月16日，江丰电子（300666）发布2025年半年度业绩预告，公司预计上半年实现归属于上市公司股东 的净利润2.47亿元至2.67亿元，比上年同期增长53.29%至65.70%；预计实现扣除非经常性损益后的净利 润1.7亿元至1.9亿元，比上年同期增长0.17%至11.95%。 资料显示，江丰电子成立于2005年4月，主营业务是超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件的研发、 生产和销售。 所属行业：电子–半导体–半导体材料 天元股份：股东拟合计减持不超过1%公司股份 7 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国6月经济数据分化，上半年GDP同比增长5.3%高于全年目标，财政发力和“抢出口”提供支撑；美国政策转向“易松难紧”，关税事件影响需求预期；商品基本面偏弱，价格波动率或偏高；策略上工业品逢低多配 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 5月国内投资、出口走弱，消费有韧性，6月制造业PMI回升但经济企稳基础待夯实；6月规模以上工业增加值同比6.8%，社零同比增速放缓至4.8%；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作；“反内卷”政策预期升温，关注相关行业及7月政治局会议 [2] - 特朗普签署法案使美国政策转向“易松难紧”，6月美联储纪要显示多数官员认为关税推高通胀，少数考虑降息；特朗普签署行政令开启对等关税2.0阶段，关注关税对需求预期的影响 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益的是能源和有色板块；黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，农产品波动空间有限；商品基本面偏弱，对政策预期落地需谨慎 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [5] 要闻 - 中国上半年GDP同比增长5.3%，6月社零同比增长4.8%，上半年固定资产投资同比增长2.8%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%；7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作 [7] - 美国财长称鲍威尔继任者遴选启动；6月未季调CPI同比升2.7%，核心CPI同比升2.9%；利率期货显示9月降息25个基点可能性大 [7] - 欧盟确定针对720亿欧元美国商品的反制措施清单；欧佩克维持2025、2026年全球原油需求增速预期，6月原油产量增加 [7]

银行板块 - 光大银行市值2534.77亿，成交额4.18亿，股价下跌1.38%至4.29 [3] - 银行板块多数走低 [1] 保险板块 - 中国太保市值3683.86亿，成交额14.48亿，股价下跌1.14%至37.36 [3] - 中国平安市值10279.68亿，成交额3.67亿，股价下跌1.19%至8.33 [3] - 中国人保市值3594.16亿，成交额4.62亿，股价下跌1.48%至56.45 [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值17738.64亿，成交额17.25亿，股价微涨0.08%至124.94 [3] - 山西汾酒市值2131.64亿，成交额13.68亿，股价微跌0.05%至1412.09 [3] - 五粮液市值4849.68亿，成交额6.36亿，股价上涨0.18%至174.73 [3] 半导体板块 - 北方华创市值2323.85亿，成交额6.98亿，股价微跌0.40%至137.28 [3] - 寒武纪-U市值2422.29亿，成交额44.82亿，股价大涨4.68%至322.04 [3] - 海光信息市值3190.85亿，成交额15.73亿，股价微涨0.42%至579.01 [3] 石油行业 - 中国石化市值7007.97亿，成交额2.50亿，股价微涨0.35%至5.59 [3] - 中国石油市值16471.89亿，成交额7.21亿，股价上涨0.78%至5.78 [3] 煤炭行业 - 中国神华市值7412.94亿，成交额4.86亿，股价微跌0.43%至325.30 [3] - 陕西煤业市值1843.02亿，成交额3.53亿，股价下跌0.68%至37.31 [3] 汽车整车 - 比亚迪市值17874.15亿，成交额22.41亿，股价上涨0.70%至19.01 [3] 证券板块 - 中信证券市值4166.06亿，成交额12.31亿，股价下跌0.46%至28.11 [4] - 国泰君安市值3397.24亿，成交额5.78亿，股价下跌0.46%至19.27 [4] 消费电子 - 工业富联市值5358.08亿，成交额24.19亿，股价下跌0.99%至26.98 [4] - 立讯精密市值2718.06亿，成交额27.96亿，股价上涨1.90%至37.48 [4] 食品饮料 - 海天味业市值2242.42亿，成交额8.57亿，股价下跌0.94%至47.50 [4] - 格力电器市值2660.67亿，成交额4.16亿，股价下跌0.54%至25.66 [4] 医药行业 - 恒瑞医药市值3815.73亿，成交额14.62亿，股价上涨0.47%至57.49 [4] - 牧原股份市值2448.41亿，成交额7.22亿，股价微跌0.16%至44.82 [4] 有色金属 - 万华化学市值2600.69亿，成交额5.00亿，股价微跌0.31%至54.85 [4]

| | | | 碳 锌 8 详20250716:国内碳酸锂7月供给预期偏松,国内碳酸锂社会库存量环比增加 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 交易日期(日) | 2025-07-15 | 2025-07-14 | 2025-07-09 | 较昨日变化 | 近两周走势 | | | 近月合约 | 收盘价 | 66860.00 | 66200.00 | 64700.00 | 660.00 | | | | 连一合约 | 收盘价 | 66660.00 | 66720.00 | 64680.00 | -60.00 | | | | 连二合约 | 收盘价 | 66100.00 | 66260.00 | 64400.00 | -160.00 | | | | 连三合约 | 收盘价 | 66100.00 | 66260.00 | 64160.00 | -160.00 | | | | | 收盘价 | 66660.00 | 66480.00 | 64400.00 | 180.00 | | | 砖酸锂期货 | 活跃合约 | 成交堂(手) | ...

战略合作签约 - 肥城市人民政府与潍柴动力签订战略合作协议 双方将合力推动钠离子电池产业延链聚群、做大做强 [1] - 潍柴新能源动力科技有限公司与山东零壹肆先进材料有限公司签订合作协议 约定在动力电池产业、资本合作、科技创新等领域开展全方位合作 [1] - 此次合作是潍柴动力在新能源领域全面拓展的新布局 潍柴动力已构建覆盖新能源动力总成、电机、电池的规模化生产基地 [1] 合作背景与细节 - 为促成本次合作 双方今年以来进行7次对接洽谈 围绕新能源动力电池的产品研发、场景应用等进行深度探讨 [2] - 合作内容包括钠离子电池在商用车启停电源、储能系统、工业叉车、混动系统等应用场景的技术对接与产品测试 [2] - 山东零壹肆是国家级高新技术企业 专注于钠离子电池核心材料与电芯研发 是国家《钠离子电池用普鲁士蓝类正极材料》团体标准第一起草单位 [2] 技术优势与产业化进程 - 山东零壹肆独创的普鲁士蓝基钠离子电池制备技术 在全球三大技术路线中工艺最先进、成本最低、效能最高 [2] - 公司2023年8月建成千吨级钠离子电池正极材料、0.5GWh钠离子电芯生产线 2024年1月交付全球首款普鲁士蓝基钠离子电池 [3] - 2024年8月 10GWh普鲁士蓝基钠离子电池生产线开工建设 实现从0.5GWh到10GWh的产能跃升 [3] 产业集群发展 - 肥城新型电池电极材料产业集群纳入企业137家 形成涵盖锂矿石加工、正负极材料、电材组装、回收利用的全周期产业链 [5] - 2024年产业链实现营收51.62亿元、产值53.04亿元 在山东省特色产业集群综合评价中列第4位 [5] - 肥城编制《"泰山锂谷"中长期发展战略规划》 获评国家级中小企业特色产业集群 并入选省级示范型"产业大脑" [4] 合作展望 - 潍柴新能源动力科技在高端动力装备领域具备雄厚技术实力 此次合作将推动双方资源共享、优势互补 [4] - 肥城将集聚资源要素 推动合作尽快落地见效 加快打造全国重要影响力的新型电池电极材料产业基地 [6] - 双方还将在科技创新、产业培育、党的建设等领域开展全方位合作 开启地企协同发展新篇章 [6]

锂电池市场规模增长 - 2025年上半年全球锂电池产量达986.5Gwh，同比增长48.3%，动力电池贡献684Gwh（+49%），储能电池达258Gwh（+106%）[2] - 国内市场需求强于海外，以宁德时代、比亚迪、中创新航为代表的中国厂商全球占比进一步提升[6] 动力电池市场驱动因素 - 中国新能源汽车销量达693.7万辆（+40.3%），商用车销量7万辆（+58.6%），受益于以旧换新政策及热销车型带动[4] - 欧洲市场因碳排放政策放缓及东欧国家补贴刺激需求，美国市场受EV补贴终止影响需求承压[4][5] 储能电池市场表现 - 国内大储市场因抢装政策推动需求，海外美国电力储能需求高位但受关税干扰，欧洲户储库存消化，中东及东南亚大储需求强劲[5] - 全年储能出货预计超500Gwh，技术迭代聚焦大容量电芯及系统应用[5][8] 数码消费及新兴领域 - 以旧换新政策刺激高端电子产品需求，手机换机周期带动消费恢复，电动工具市场拓展至人形机器人领域[5] - 两轮车市场受国内政策及海外电摩、"油改电"需求推动[5] 主要厂商与下半年展望 - 全球锂电池厂商包括LG新能源、三星SDI、中创新航、亿纬锂能等[8] - 2025年全球锂电池产量有望突破2000Gwh，动力电池依赖爆款车型，储能关注关税及技术升级，数码消费期待新品发布[8]

报告核心观点 - 中短期来看 7 月 15 日市场全天震荡分化 三大指数涨跌不一 短期大盘或阶段性震荡整固 配置可考虑偏均衡策略 临近半年报披露期可挖掘业绩个股阶段性机会 从中期趋势看 “反内卷” 是推动指数走牛关键力量 “高质量” 股票有望推动指数突破 临近 7 月政治局会议 市场预期后续或有新政策刺激出台 [7] 宏观消息汇总 - 中央发布最新审判工作意见 重点部署金融审判工作 依法严惩操纵市场等违法犯罪 [4] - 统计局数据显示上半年 GDP 同比增长 5.3% 二季度增长 5.2% [4] - 央行开展 1.4 万亿买断式逆回购 连续两月加量续作 税期流动性波动可控 [4] 行业最新动态 - 千亿光模块龙头半年报业绩大超预期 算力产业链或再站风口 相关个股包括仕佳光子、太辰光等 [5] - 产业链龙头加速布局 固态电池行业投资机遇凸显 相关个股包括利元亨、南都电源等 [5] - 机构称数据中心重要组成部分领域有望迎来爆发增长 相关个股包括高澜股份、飞龙股份等 [5] 上市公司聚焦 - 中电港上半年净利润预计增长 55.06%-73.30% [6] - 诺德股份预计上半年亏损金额同比收窄 56% 高附加值产品处于市场导入期 [6] - 宝新能源上半年净利润同比大增 42.08%-58.48% 火电行业迎发展机遇期 [6] - 中金公司预计上半年归母净利润同比增长 55%到 78% [6] 市场回顾及展望 - 7 月 15 日市场全天震荡分化 三大指数涨跌不一 沪深两市全天成交额 1.61 万亿 较上个交易日放量 1533 亿 市场热点集中在 AI 方向 个股跌多涨少 全市场超 4000 只个股下跌 AI 硬件股和应用股表现活跃 电力股集体调整 [7] - 从中期趋势看 “反内卷” 推动上市公司削减资产开支 出清过剩产能 改善经济供求关系 提升企业盈利能力和内在回报 吸引中长期资金流入 “高质量” 股票有望推动指数突破 [7] - 临近 7 月政治局会议 市场预期后续或有新政策刺激出台 近期指数拉升后市场在高位出现分歧 短期大盘或阶段性震荡整固 配置可考虑偏均衡策略 临近半年报披露期 可挖掘业绩个股阶段性机会 [7]

公司概况 - 国民技术于2010年在深交所上市，采用集成电路和锂电池材料双主业模式，2024年两项业务收入占比均约47% [2] - 公司为平台型集成电路设计公司，提供高安全性、高可靠性、高集成度的控制芯片与系统解决方案，同时发展锂电池负极材料业务，形成"集成电路+新能源材料"双主业协同布局 [3] 业务布局 - 集成电路领域聚焦通用MCU、专业市场芯片、射频芯片和BMS四大产品线，覆盖汽车电子、智能家电、物联网终端等应用场景 [7] - 按2024年收入计，公司在全球平台型MCU市场的中国企业排名前五，全球32位平台型MCU市场的中国企业排名前三，内置商业密码算法模块的中国MCU市场排名第一 [7] - 锂电池负极材料业务涵盖自主研发、生产和销售，核心产品包括人造石墨产品和石墨化加工服务，应用于新能源汽车、储能系统与便携式设备，客户覆盖行业主流电池厂 [7] 财务表现 - 2024年营收11.7亿元，同比增长12.6%，年内亏损2.56亿元，亏损规模较上一年收窄 [12] - 2025年第一季度营收3.04亿元，同比增长31.87%，净亏损2137.58万元 [12] - 2022年至2024年毛利率分别为35.6%、1.7%、15.6%，2023年毛利率大幅下滑主要受市场供过于求导致产品售价下降及计提存货跌价准备影响 [12] - 2024年研发开支和行政开支分别占收入的16%和13.9% [12] - 2024年经营现金流净流出1.21亿元，连续三年净流出，期末现金及现金等价物为3.62亿元，短期借款达8.37亿元 [12] 股权结构 - 公司不存在控股股东和实际控制人，港股上市前单一最大股东孙迎彤持股2.65% [13] - 公司A股市值约150亿元，A股上市早期进行过多次分红，最近三年未分红 [16] 港股上市计划 - 公司向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中信证券 [2] - 拟将募集资金用于开发新产品系列及提升产品性能，包括高性能MCU、多协议通信芯片、专业市场芯片、车规级芯片等，升级现有产品组合，开展战略性投资及收购，偿还部分银行贷款及用于一般公司用途 [16]