| LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/08/28 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 华东液化 | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷现 | CP预测合 | 纸面进口 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 山东烷基化油 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 货 | 同价 | 利润 | 2025/08/2 | 4520 | 4398 | 4500 | 573 | 543 | 70 | 520 | 4910 | 7800 | -210 | 105 | | | 1 | 2025/08/2 | 4490 | 4398 | 4510 | 57 ...

摘要：【图】2025年1-5月湖北省汽油产量统计分析 2025年1-5月汽油产量分析： 注：主要能源产品产量月度统计范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工 业企业。 产业调研网为您提供更多 据国家统计局数据，在2025年的前5个月，湖北省规模以上工业企业汽油产量累计达到了199.3万吨，与 2024年同期的数据相比，增长了9.6%，增速较2024年同期高3.0个百分点，继续保持增长，增速较同期 全国高16.3个百分点，约占同期全国规模以上企业汽油产量6360.7万吨的比重为3.1%。 石油化工行业最新动态 石油市场现状及前景分析 化工市场调研与发展前景 日化发展现状及前景预测润滑油市场调研及发展趋势 汽油行业监测及发展趋势 柴油未来发展趋势预测 橡胶现状及发展前景 塑料发展前景趋势分析 化妆品的现状和发展趋势清洁护肤行业现状与发展趋势 单独看2025年5月份，湖北省规模以上工业企业汽油产量达到了44.8万吨，与2024年同期的数据相比，5 月份的产量增长了28.9%，增速较2024年同期高34.4个百分点，增速较同期全国高38.4个百分点，约占 同期全国规模以上企业汽油产量1242 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乌克兰袭击影响俄罗斯原油出口和炼厂生产，美国对印度加征关税或使印度GDP下滑一个百分点，这些因素短期对油品市场有支撑；化工受煤炭和原油下跌影响，日盘表现偏弱，其趋势由原料决定，原油可能震荡或小幅反弹，化工品跌幅不超原料端，沥青格局偏健康 [2][3] - 投资者应以震荡思路对待油化工，等待我国石化反内卷具体政策落地 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 原油 - 观点为供应压力延续，油价震荡偏弱，受强降雨影响墨西哥炼油厂关闭，白宫贸易顾问称印度停购俄油可获关税优惠，俄罗斯宣布对车用汽油出口实施临时禁令；美国商业原油库存减少、净出口增加、产量增加、炼厂开工率下降，石油产品库存回落、表需上探，但炼厂开工回落后原油库存有隐忧；展望是油价震荡偏弱，关注俄乌谈判短期扰动 [10] 沥青 - 观点为原油回落，沥青期价震荡回落，主力期货和各地现货有相应价格；因俄乌冲突升级后油价回落、沥青 - 燃油价差高位回落、需求端难言乐观，沥青期价跌破重要支撑；展望是沥青绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加而回落 [11] 高硫燃油 - 观点为高硫燃油跟随原油回落，主力收于2880元/吨；因俄乌冲突升级后油价回落、燃料油进口关税提升、高硫燃油进料需求大降等因素，高硫燃油跟随原油回落；展望是关注俄乌局势变动 [12] 低硫燃油 - 观点为低硫燃油跟随原油回落，主力收于3529元/吨；低硫燃油跟随原油震荡回落，面临航运需求回落等利空，基本面上面临供应增加、需求回落趋势；展望是低硫燃油受绿色燃料替代等影响需求空间不足，但估值低，跟随原油波动 [13] PX - 观点为成本拖累，需求季节性好转后底部支撑仍强，给出了PX及相关产品的价格；因油价回调成本支撑不足，PX结束八连阳，但在化工反内卷格局下，需求季节性好转后底部支撑增强；展望是震荡，关注下方6750 - 6800支撑，中线级别逢低做多 [14] PTA - 观点为成本支撑不足，气氛回落导致聚酯产销趋冷，给出了PTA现货价格、加工费、基差等数据；因上游成本不佳、基本面变量有限、供应低位运行、09合约仓单临近注销等因素，聚酯产销降温；展望是下方支撑偏强，在4700 - 5000区间操作 [14] 纯苯 - 观点为商品情绪回落&产业链库存均高，纯苯恢复偏弱态势，给出了纯苯合约收盘价、现货价格、价差、下游利润等数据；因俄乌和谈释放积极信号、亚洲裂解装置检修、石脑油库存升高等因素，纯苯价格先跌后反弹，港口延续去库但斜率变缓；展望是短期情绪主导走势或偏强，中期若无去产能政策落地，纯苯或回归累库基本面交易 [14][15] 苯乙烯 - 观点为商品情绪回落&库存压力突出，苯乙烯恢复下跌，给出了苯乙烯现货价格、基差、成本、利润等数据；因直发下游减少、抵港补充量增加，港口库存累库，苯乙烯下跌，虽有消息刺激但华东库存压力大限制涨幅；展望是基本面偏空看待，但短期做空逆势 [15][16] 乙二醇 - 观点为低库存之下价格支撑偏强，主力合约价格、现货市场、外盘、发货量及装置动态有相应情况；价格区间震荡，港口发货平稳，近洋端装置重启推迟，预计无累库预期，终端旺季回升构筑需求底部；展望是价格区间震荡，关注上方4600压力，09 - 01反套头寸可离场 [16][17][19] 短纤 - 观点为气氛冷却后产销下滑，价格被动调整，浙江市场涤纶现货价格稳定，工厂产销下滑，合约收盘价格下跌、持仓减少，出口量有变化；因上游成本不佳，短纤价格被动调整，氛围冷却后产销放缓；展望是短纤绝对值跟随原料波动，短期震荡整理 [20][21] 瓶片 - 观点为成本下滑，价格被动调整，华东市场聚酯瓶片价格下跌，主力合约价格、加工差、基差有相应数据，海外市场报价多稳；因上游成本支撑减弱，聚酯瓶片价格被动调整，自身供需驱动弱，加工费未见明显扩张；展望是震荡，绝对值跟随原料波动 [21] 甲醇 - 观点为港口库存延续偏累，甲醇期价震荡偏弱，给出了各地现货价格、纸货价格、CFR中国均价及装置动态；8月27日甲醇期价震荡回落，内蒙古和陕西价格有变动，港口库存增加，内地库存同比低位，受政策消息和烯烃传导有一定影响；展望是短期震荡 [24][25] 尿素 - 观点为部分企业检修停车，盘面延续偏弱整理，山东市场价格、主力合约收盘价、基差有相应数据，行业日产和产能利用率下降；因部分山西企业停车检修，日产量和开工率下跌，盘面整理偏弱，现货报价稳定、成交量好转；展望是盘面震荡整理，关注需求推进和印标落地 [25][26] 塑料 - 观点为宏观情绪回吐，塑料短期震荡，LLDPE现货价格、基差、检修率及海外价格有相应情况；因国内装置大修和韩国产能淘汰消息刺激期价反弹，但实质影响有限，油价震荡、供应压力大，宏观端有资金博弈，塑料自身基本面承压；展望是短期震荡，关注旺季需求 [28][29] PP - 观点为宏观支撑转淡，PP震荡回落，华东PP拉丝成交价、主力合约基差、检修比例、排产及海外价格有相应情况；因国内装置大修和韩国产能淘汰消息刺激期价反弹，但实质影响有限，油价震荡回落、供应压力大，PP供给端增量、库存有压力，需求端淡旺季切换但开工偏低；展望是PP短期震荡 [29][30] 丙烯 - 观点为PL短期跟随PP震荡，山东PL价格、主力合约基差有相应情况；短期烯烃端受中韩石化消息提振，丙烯企业库存可控、报盘平稳，下游按需跟进，盘面跟随PP波动，宏观端有反复，煤端有提振；展望是PL短期震荡 [30][34] PVC - 观点为市场情绪转弱，PVC偏弱运行，华东电石法PVC基准价、基差、电石价格、氯碱综合利润有相应情况；宏观层面市场情绪好转，微观层面PVC基本面承压，产量回落、下游开工变化不大、出口预期承压、成本暂稳；展望是宽幅震荡，受市场情绪和库存影响 [35] 烧碱 - 观点为现货反弹趋缓，盘面暂观望，山东碱价、西北片碱价格、液氯价格、综合利润有相应情况；宏观层面市场情绪好转，微观层面现货涨价可能放缓，多方面因素影响烧碱供需；展望是短期现货涨幅放缓，盘面震荡运行，中长期逢低买入 [36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 展示了Brent、Dubai、PX、PTA等品种的跨期价差最新值及变化值 [37] - 展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单情况 [38] - 展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等跨品种价差最新值及变化值 [39] 中信期货商品指数 - 2025年8月27日综合指数、商品20指数、工业品指数有相应数值及涨跌幅 [279] - 能源指数今日涨跌幅 - 2.52%，近5日涨跌幅 - 0.95%，近1月涨跌幅 - 8.35%，年初至今涨跌幅 - 2.42% [281]

PTA 日报 日期 2025 年 08 月 28 日 行业 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 数据来源：Wind， ...

报告基本信息 - 报告行业：MEG（乙二醇）[1] - 报告日期：2025年08月28日[2] 行情回顾与操作建议 - 27日乙二醇期货主力合约开市4485，最高4514，最低4471，结算4492，收盘4481，较前一交易日结算价跌26元，总量168271手，持仓277223手[7] - EG2601收盘价4481元/吨，跌26元，持仓量168271张，减9049张；EG2509收盘价4435元/吨，跌17元，持仓量41239张，减10208张[7] - 短期乙二醇供需端多空僵持，宏观市场情绪有所转弱，预计短期乙二醇或将维持偏弱震荡运行[7] 行业要闻 - 市场权衡美国对印度征收关税，投资者重新评估乌克兰问题及欧洲某国燃料供应潜在中断，国际油价结束四连涨收低[8] - 8月26日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货结算价每桶63.25美元，较前一交易日跌1.55美元，跌幅2.39%，交易区间63.13 - 64.76美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶67.22美元，较前一交易日跌1.58美元，跌幅2.30%，交易区间67.11 - 68.73美元[8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4539 - 4543元/吨，较上一工作日跌6.5元/吨，下周现货商谈4546 - 4548元/吨，9月下商谈4545 - 4547元/吨；本周现货基差较EG2601升水58 - 62元/吨，下周现货基差较EG2601升水65 - 67元/吨，9月下基差较EG2601升水64 - 66元/吨[8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期市场交投气氛有所好转，价格暂稳观望为主[8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部[10][15][16]

行业 沥青日报 日期 2025 年 8 月 28 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报 ...

单独看2025年4月份，宁夏回族自治区规模以上工业企业原油产量达到了10.9万吨，与2024年同期的数 据相比，4月份的产量增长了6.8%，增速较2024年同期高12.8个百分点，增速较同期全国高5.3个百分 点，约占同期全国规模以上企业原油产量1772.4万吨的比重为0.6%。 图表：宁夏回族自治区原油产量分月（当月值）统计 摘要：【图】2025年4月宁夏回族自治区原油产量数据分析 2025年1-4月原油产量分析： 据国家统计局数据，在2025年的前4个月，宁夏回族自治区规模以上工业企业原油产量累计达到了39.4 万吨，与2024年同期的数据相比，下降了5.1%，增速较2024年同期低3.6个百分点，增速较同期全国低 6.3个百分点，约占同期全国规模以上企业原油产量7181.1万吨的比重为0.5%。 图表：宁夏回族自治区原油产量分月（累计值）统计 2025年4月原油产量分析： 石油化工行业最新动态 石油未来发展趋势预测 化工现状及发展前景 日化发展前景趋势分析 润滑油的现状和发展趋势 汽油行业现状与发展趋势 柴油市场现状及前景分析 橡胶市场调研与发展前景 塑料发展现状及前景预测 化妆品市场调研及发展趋势清洁 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心观点 - 检修和油价波动导致2025年上半年业绩承压 营收1039.44亿元同比-7.68% 归母净利润30.50亿元同比-24.08% [4] - Q2单季度营收468.98亿元同比-13.45%环比-17.79% 归母净利润9.99亿元同比-46.81%环比-51.28% [4] - 公司基于炼化一体化平台优势加速新材料布局 在高端涤纶、功能性薄膜领域具有技术领先优势 [7][8] - 维持高分红策略 本期每股派现0.08元合计5.63亿元 后续分红潜力较大 [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为87.15/96.03/111.39亿元 对应PE 13.85X/12.57X/10.84X [10][13] 财务表现 - 25Q2毛利率13.64%同比+1.03pct环比+3.07pct 净利率2.13%同比-1.34pct环比-1.47pct [5] - 三费控制优秀 销售/管理/财务费用率分别为0.01%/1.10%/2.29% 同比均有下降 [5] - 25Q2 PTA/炼化产品/新材料销量同比-5.20%/+10.20%/+7.70% 环比-14.85%/-26.99%/+15.23% [5] - 2025年上半年主要原料价格同比下跌 煤炭/丁二醇/原油/PX分别-20.19%/-9.37%/-6.96%/-18.83% [6] 业务发展 - 炼化一体化平台提供良好现金流 持续增加资本开支保障未来成长性 [7] - 新材料项目全面突破 MLCC离型基膜国内产量占比超65% 是国内唯一能量产5DFDY产品的企业 [7] - 成功自主研发新一代光蓄热纤维"酷暖丝" 功能性达到国内先进水平 [8] - 功能性薄膜和民用涤纶长丝领域形成技术壁垒和竞争护城河 [8] 资本策略 - 投资建设高峰期基本结束 经营重心转向精细化成本管控和优化运营 [9] - 重点推进"优化运营、降低负债和强化分红"三大方向 [9] - 打造价值"成长+回报"型上市企业 [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年Q2业绩承压下滑 主要因油价下跌及芳烃景气下行 布伦特原油均价66.76美元/桶 同比-22% 环比-11% PX价差-389元/吨 同比-821元/吨 [4][5] - 新材料项目稳步推进 浙石化4000万吨/年炼化一体化项目已成全球最大单体炼厂 金塘新材料项目总投资760亿元 预计年产值达917亿元 [6] - "反内卷"政策持续推进 大炼化行业景气度有望迎来底部反转 [7] - 下调2025-2027年盈利预测 归母净利润分别下调至16.60亿元(-41%)/26.55亿元(-34%)/39.30亿元(-21%) 对应EPS 0.17/0.27/0.39元 [8] 财务表现 - 2025年H1营业收入1486.3亿元 同比-7.8% 归母净利润6.0亿元 同比-29.8% [4] - Q2单季度营业收入736.54亿元 同比-8.1% 环比-1.8% 归母净利润0.14亿元 同比-95.5% 环比-97.7% [4] - 预测2025-2027年营业收入复合增长率约4.3% 毛利率从11.5%逐步提升至12.2% [9][12] - ROE(摊薄)预计从2024年1.65%提升至2027年8.26% [9][12] 经营数据 - 浙石化项目具备加工4000万吨/年炼油、880万吨/年对二甲苯、420万吨/年乙烯处理能力 [6] - 2025年Q2炼油价差1111元/吨 同比+420元/吨 PTA价差420元/吨 同比+35元/吨 [5] - 当前总股本99.89亿股 总市值1014.93亿元 近3月换手率16.76% [1] 估值指标 - 当前PE 61倍(2025E) 预计将降至26倍(2027E) PB维持在2.1-2.3倍区间 [9][13] - EV/EBITDA从16倍(2023)降至14倍(2027E) 股息率从1%提升至3% [13]

新华财经北京8月27日电（薛尚文）中国汽、柴油批发价格显示，8月26日，中国汽、柴油批发价格总 体"汽稳柴涨"。全国92#汽油平均批发价格为7946元／吨，与前一日持平；柴油（含低凝点）平均批发 价格为6840元／吨，较前一日上涨2元／吨。 分区域来看，吉林、内蒙古、河北汽油批发价格上涨，甘肃、四川、重庆、天津汽油批发价格下跌；吉 林、甘肃、内蒙古、上海、浙江、福建、天津、河北柴油批发价格上涨，辽宁、四川、重庆、江西柴油 批发价格下跌。山东地炼方面，汽油价格小幅上涨，柴油价格上涨。 从市场整体情况来看，8月25日国际原油期货价格上涨，国内成品油零售价开启下调窗口，消息面指向 不稳。终端需求难寻明显利好，业者入市采购多持观望态度，整体购销气氛提升有限。 （文章来源：新华财经） 中国汽、柴油批发价格由中国经济信息社-中国石油经济技术研究院"能源大数据实验室"联合上海石油 天然气交易中心发布，基于对全国范围内主要经营单位和社会经营单位（不含炼厂）的批发价格数据采 集并计算形成，是反映中国汽、柴油批发市场整体情况的权威产品。 ...