供给端 - 国内钨精矿第一批配额缩减且第二批配额下放时间推迟导致供给端极为短缺 [1] - 海外钨精矿复产进度不及预期进一步加剧供给紧张 [1] - 国内对钨精矿保护性开采态度明确限制长期供应 [1] 价格与供需平衡 - 供给短缺推动钨产业链价格持续推涨 [1] - 短期钨价方向取决于第二批配额量级 [1] - 供需平衡表始终处于偏紧状态支撑价格 [1] 需求端 - 降息周期确定带动传统工业需求稳步增长 [1] - 光伏钨丝、核辐射钨屏蔽材料、固态电池钨基正极材料等新型应用持续涌现 [1] - 多领域需求增长强化钨中长期战略金属价值 [1] 投资前景 - 行业看好钨中长期战略金属价值和投资价值 [1] - 新型应用领域拓展为钨需求提供持续增长动力 [1]

钨业股市场表现 - 章源钨业涨停 涨幅10% 总市值139亿元 [1][2] - 中国稀土涨4.94% 翔鹭钨业涨4.34% 厦门钨业涨2.14% [1][2] - 广晟有色年初至今涨幅132.29% 中钨高新涨幅114.14% [2] 钨产品价格变动 - 江钨黑钨精矿8月下半月指导价21.3万元/标吨 较上半月上调1.9万元/标吨 涨幅9.79% [1] - 65%黑钨精矿价格21.6万元/标吨 较年初上涨51.1% [1] - 仲钨酸铵价格32万元/吨 较年初上涨51.7% [1] 行业价格趋势 - 钨价呈现日涨5000元/吨至10000元/吨的迅猛之势 [1] - 65%白钨精矿价格21.5万元/标吨 较年初上涨51.4% [1] - 江钨黑钨精矿月涨幅达17.03% [1]

钨业股市场表现 - A股市场钨业股走强 章源钨业涨停 中国稀土和翔鹭钨业涨超4% 厦门钨业涨超2% [1] - 章源钨业总市值139亿元 单日涨幅10% 年初至今涨幅80.03% [2] - 中国稀土总市值509亿元 单日涨幅4.94% 年初至今涨幅71.12% [2] - 翔鹭钨业总市值36.15亿元 单日涨幅4.34% 年初至今涨幅77.94% [2] - 厦门钨业总市值433亿元 单日涨幅2.14% 年初至今涨幅44.32% [2] 钨产品价格变动 - 江钨控股集团黑钨精矿8月下半月指导价21.3万元/标吨 较上半月上调1.9万元/标吨 涨幅9.79% 月涨幅17.03% [1] - 65%黑钨精矿价格达21.6万元/标吨 较年初上涨51.1% [1] - 65%白钨精矿价格达21.5万元/标吨 较年初上涨51.4% [1] - 仲钨酸铵价格达32万元/吨 较年初上涨51.7% [1] - 钨价呈现日涨5000元/吨至10000元/吨的迅猛之势 [1] 相关企业表现 - 广晟有色总市值217亿元 单日涨幅1.70% 年初至今涨幅132.29% [2] - 洛阳钼业总市值2379亿元 单日涨幅1.55% 年初至今涨幅72.51% [2] - 中钨高新总市值443亿元 单日涨幅1.51% 年初至今涨幅114.14% [2] - 中矿资源总市值297亿元 单日涨幅1.05% 年初至今涨幅17.76% [2]

钨价上涨趋势 - 65%钨精矿价格报21.7万元/吨 较年初上涨51.75% [1] - 88.5%仲钨酸铵报31.15万元/吨 较年初上涨47.98% [1] - 钨粉价格报482.5元/公斤 较年初上涨53.91% [1] 龙头企业调价动态 - 江钨控股黑钨精矿8月下半月指导价21.3万元/标吨 较上半月上调1.9万元/标吨 涨幅9.79% [3] - 章源钨业55%黑钨精矿8月上半月报价19.25万元/标吨 较7月下半月上调1.25万元/标吨 [3] 供给端收紧因素 - 2025年第一批钨矿开采总量控制指标58000吨 较2024年减少4000吨 降幅6.45% [3] - 江西省开采量缩减2370吨 云南省缩减400吨 [3] 新兴需求增长 - 光伏钨丝渗透率从2024年20%升至2025年40% 预计全球需求超4500吨 [3] - 锂电池正极添加钨2025年消费量同比增22% 达1500吨 [3] 产业链利润分配 - 钨产业链利润分配属于"微笑曲线" 两端企业受益于价格上行周期 [4] 概念股市场表现 - 8月以来钨概念股平均涨幅10.1% [5] - 洛阳钼业累计涨幅22.48% 中钨高新18.99% 翔鹭钨业17.41% [5][7] 企业估值水平 - 概念股滚动市盈率中位数30.24倍 [6] - 盛屯矿业市盈率12.41倍 洛阳钼业15.21倍 锡业股份19.63倍 [6][9] 企业业绩表现 - 已披露半年报的8家公司中75%业绩报喜 [7] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82-91亿元 同比增长51.37%-67.98% [7] - 翔鹭钨业上半年归母净利润1838.36万元 实现扭亏为盈 [7] 企业产能数据 - 洛阳钼业2024年钨产量8288吨 销量8132吨 同比分别增长3.92%和3.32% [7] - 盛屯矿业自有矿山保有钨金属量3.22万吨 [7]

钨行业价格走势 - 65%黑钨精矿报价突破20万元/吨 年内涨幅近40% [1] - 仲钨酸铵达29.1万元/吨 较年初涨37.9% [1] - 钨粉价格飙升至438元/公斤 涨幅38.6% [1] 行业核心驱动因素 - 供应收紧因国内钨矿开采指标2025年首批同比降6.45% 环保政策关停18座矿山 [20] - 高品位矿占比不足30% 开采成本突破28万元/吨 [20] - 光伏切割需求爆发 单GW硅片消耗钨丝3吨 2025年全球需求超4500吨 [22] - 军工升级推动需求 穿甲弹弹芯钨用量达5-8公斤/发 卫星陀螺仪和火箭喷嘴依赖钨基合金 [23] - 制造业复苏推动硬质合金消费量年增6% [23] - 哈萨克斯坦巴库塔钨矿2025年6月进口量仅866吨 对国内市场冲击有限 [21] 价格展望 - 国内外APT价差8万元/吨 出口配额制下国内定价权增强 [23] - 机构预测2025年Q3钨价或突破46万元/吨 [23] - 中长期价格中枢有望上移至50万元/吨 [23] 厦门钨业 - 全球钨产业链一体化龙头 钨钼业务营收占比近50% [3] - 光伏钨丝2025年Q2出货量达800亿米 全球市占率超65% [3] - 绑定隆基绿能和TCL中环等头部客户 [3] - 控股厦钨新能和金龙稀土 形成钨+稀土双轮驱动 [3] - 机构预测2025年净利润增速超30% [3] - 拥有全球领先仲钨酸铵产能 2025年长单报价达27.95万元/吨 [4] 中钨高新 - 五矿集团旗下硬质合金龙头 全球市占率超30% 资源自给率70% [5] - 2025年高端硬质合金营收占比预计达55% 毛利率提升至35% [6] - 产品切入苹果和华为3C供应链 [6] - 受益钨矿开采指标收紧 钨价每涨1万元/吨净利润增厚1.2亿元 [7] - 收购德国HPTec集团获取微钻和铣刀等高端刀具技术 [8] 章源钨业 - 国内钨资源储量TOP3企业 拥有5座采矿权矿山 钨精矿自给率超60% [9] - 2025年上半年营收同比增32.65% [10] - 高端产品销量占比升至40% [10] - 高性能钨粉体技术改造项目新增7000吨钨粉产能 [11] - 若钨价维持20万元/吨 子公司年利润弹性超1.2亿元 [11] - 当前市值仅112亿元 [11] 翔鹭钨业 - 硬质合金核心供应商 钨粉产能居行业前列 [12] - 受益机床工具行业复苏 2025年1-7月产值同比增18.3% [13] - 订单排至2025年Q4 [13] - 2025年股价涨幅超30% [14] - 累计获发明专利198件 超细钨粉纯度达99.99% [15] - 产品适配军工和航空航天高端需求 [15] 洛阳钼业 - 全球第二大钨生产商 2025年钨精矿产量预计达1.2万吨 资源储量超30万吨 [16] - 刚果金铜钴矿伴生钨资源开发 综合成本低于国内15% [17] - 钨粉用于锂电正极材料添加剂 2025年动力电池领域钨消费量同比增22% [18] - 当前市盈率仅12倍 低于行业平均18倍 [19]

财务表现 - 营业总收入9.31亿元 同比上涨3.24% [1] - 归母净利润1838.36万元 同比增加2873.18万元且连续两年上涨 [1] - 经营活动现金净流出4944.24万元 [1] 盈利能力 - 毛利率10.35% 环比上升1.14个百分点且连续两季度上涨 同比上升4.33个百分点 [3] - ROE为1.70% 同比上升2.97个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.06元 同比增加0.10元且连续两年上涨 [3] 资产结构与效率 - 资产负债率49.60% 环比下降3.89个百分点 同比下降9.94个百分点 [3] - 总资产周转率0.44次 同比上升0.01次且连续五年上涨 同比增幅1.28% [4] - 存货周转率1.11次 [4] 股权结构 - 股东户数2.91万户 [5] - 前十大股东持股1.39亿股 占总股本比例42.37% [5]

非经营性资金占用 - 控股股东、实际控制人及其附属企业2025半年度无资金占用发生且期末余额为零 [1] - 前控股股东、实际控制人及其附属企业2025半年度无资金占用发生且期末余额为零 [1] - 其他关联方及其附属企业2025半年度无资金占用发生且期末余额为零 [1] 其他关联资金往来 - 控股子公司广东翔鹭精密制造有限公司2025年初其他应收款余额5279.80万元 半年度偿还650万元后期末余额4629.80万元 属于非经营性往来 [1] - 控股子公司广东翔鹭新材料有限公司2025半年度发生其他应收款15万元 偿还10万元后期末余额5万元 属于非经营性往来 [1] - 控股子公司江西翔鹭钨业有限公司2025半年度发生应收账款1178.45万元 期末余额1178.45万元 属于经营性货款往来 [1] - 关联资金往来总计2025年初余额5279.80万元 半年度累计发生1193.45万元 偿还后期末余额4634.80万元 [1]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月14日上午10点以现场及通讯方式召开 由董事长陈启丰主持 [1] - 应出席董事7名 实到董事7名 高级管理人员列席会议 [1] - 会议通知已于2025年8月11日通过电子邮件等形式发出 [1] 半年度报告审议 - 董事会全票通过2025年半年度报告及摘要 认为内容真实准确完整反映公司实际情况 [2] - 半年度报告摘要同步披露于四大证券报及巨潮资讯网 [2] 定向增发有效期延长 - 拟将向特定对象发行A股股票的股东会决议有效期延长12个月至2026年9月6日 [2][3] - 同步延长授权董事会办理发行事宜的有效期12个月 其他授权内容保持不变 [3] - 两项延期议案均获得董事会7票赞成 0票反对 0票弃权 [2][3] 临时股东大会安排 - 定于2025年9月2日召开第二次临时股东大会审议两项定向增发有效期延期议案 [4][5] - 股东大会通知同步披露于巨潮资讯网 [5]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月2日下午14:30召开2025年第二次临时股东会现场会议 [1] - 网络投票通过深交所交易系统在2025年9月2日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00进行 [1] - 互联网投票系统投票时间为2025年9月2日9:15至15:00 [1] - 股权登记日为2025年8月26日收市时在册股东 [2] 会议审议事项 - 提案1: 关于延长公司向特定对象发行A股股票股东会决议有效期的议案 [2] - 提案2: 关于提请股东会延长授权董事会全权办理本次向特定对象发行A股股票具体事宜有效期的议案 [2] - 两项提案均为特别决议事项，需经出席股东有效表决权的三分之二以上通过 [4] - 公司将对中小投资者表决单独计票并披露投票结果 [4] 投票安排 - 股东可选择现场投票或网络投票方式，重复投票以第一次表决结果为准 [2] - 网络投票通过深交所交易系统和互联网投票系统进行 [2][5] - 不能亲自出席的股东可授权他人代为出席或在网络投票时间内参加网络投票 [2] 会议登记要求 - 个人股东需出示身份证及股票账户卡，法人股东需出示法定代表人资格证明 [4] - 登记材料可通过直接送达、电子邮件、信函或传真方式送达 [4] - 登记材料均需提供复印件，个人材料须签字，法人材料须加盖公章 [4] 相关文件 - 议案已由公司第五届董事会2025年第五次临时会议审议通过 [2] - 具体内容详见2025年8月15日在巨潮资讯网及指定证券报刊披露的相关公告 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.31亿元 同比增长3.24% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1838.36万元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润947.01万元 [1] - 基本每股收益0.06元 [1]