美股市场表现 - 周五美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌285.30点，跌幅0.58%，收于49098.71点；纳斯达克综合指数上涨65.22点，涨幅0.28%，收于23501.24点；标普500指数微涨2.26点，涨幅0.03%，收于6915.61点 [1] - 本周美股主要指数累计下跌，道指累计下跌0.53%，标普500指数累计下跌0.35%，纳斯达克指数累计下跌0.06% [1] 欧洲股市表现 - 周五欧洲主要股市涨跌互现，德国DAX30指数上涨25.17点，涨幅0.10%，收于24901.41点；英国富时100指数下跌10.15点，跌幅0.10%，收于10139.90点；法国CAC40指数下跌5.84点，跌幅0.07%，收于8143.05点 [1] - 欧洲斯托克50指数下跌6.67点，跌幅0.11%，收于5949.50点；西班牙IBEX35指数下跌120.02点，跌幅0.68%，收于17543.38点；意大利富时MIB指数下跌250.73点，跌幅0.56%，收于44840.50点 [1] 加密货币市场 - 比特币价格在8.9万至9.1万美元之间徘徊；以太坊价格微跌，报2949.5美元 [2] 美元与贵金属市场 - 美元指数失守98关口，为去年12月30日以来首次 [3] - 现货黄金价格上涨1.05%，报4988美元/盎司，刷新历史新高 [3] - 现货白银价格突破103美元/盎司，涨幅超过7.4%，首次突破100美元/盎司大关 [3][5] 原油市场 - 周五国际油价上涨，布伦特原油期货价格上涨1.82美元，涨幅2.84%，收于每桶65.88美元；纽约商品交易所3月交割的WTI原油期货价格上涨1.71美元，涨幅2.88%，收于每桶61.07美元 [3] - 油价上涨主要由于地缘政治因素，美国总统特朗普宣布对运输伊朗石油的船只实施新制裁，并宣布一支舰队正驶向中东国家 [3] 宏观经济动态 - 美国谘商会领先经济指标在10月和11月再次下滑，消费者信心疲弱是2025年全年指标下滑的主要推动因素，次要推动因素是新订单下降 [4] - 尽管2025年第三季度美国实际GDP增长达到4.4%，但领先指标仍显示美国经济在2026年可能放缓 [4] - 欧盟核心政党集团呼吁银行业监管机构在履行监管职责时，将欧盟产业竞争力纳入考量，以助力实现更宏观的经济增长目标 [4] - 德国总理默茨领导的基民盟也呼吁减轻金融监管负担，认为当前欧盟金融监管法规要求过于严苛 [4] 固定收益市场 - 美国投资级企业债券信用利差降至本世纪以来最低水平，根据ICE BofA数据，投资级企业借款成本仅比同期限美国国债高出0.73个百分点，为自1998年6月以来最低水平 [5] - 尽管特朗普政府的关税威胁引发其他资产波动，但投资者纷纷抢购公司债，对美国投资级债券的需求非常强劲 [5] 工业金属与矿业 - 智利矿业协会警告称，该国新一届政府的增长激励政策可能推动新铜矿产能加速释放，但任何实质性的产量增长仍需数年时间才能落地 [6] - 该协会执行主席表示，没有依据支撑智利矿业产量在未来一到两年内提升高达20%的预期，生产水平不可能一夜之间改变 [6] 科技与互联网公司动态 - Meta宣布在全球范围内暂停旗下全平台应用向青少年用户开放人工智能角色功能，旨在为青少年群体打造专属版本，此项措施出台前，Meta在美国新墨西哥州面临一桩涉及未能有效保护儿童用户免遭性剥削侵害的诉讼 [6] 大行观点与公司评级 - 瑞银分析师指出，英特尔预计将于今年年底正式推出14A制程工艺设计套件，届时有望与一家或多家大型科技企业达成合作，潜在合作客户包括英伟达、苹果、亚马逊以及某家高端消费电子厂商 [7] - 瑞银认为这类合作可能成为拉动英特尔股价上行的积极催化剂，但同时对该业务的盈利前景持观望态度，并将英特尔的目标股价由每股49美元上调至每股52美元 [7]

美股市场表现 - 周五美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌285.30点，跌幅0.58%，收于49098.71点；纳斯达克综合指数上涨65.22点，涨幅0.28%，收于23501.24点；标准普尔500指数微涨2.26点，涨幅0.03%，收于6915.61点 [1] - 本周累计表现，道指下跌0.53%，标普500指数下跌0.35%，纳指下跌0.06% [1] 欧股市场表现 - 周五欧洲主要股指多数小幅下跌，德国DAX30指数上涨25.17点，涨幅0.10%，收于24901.41点；英国富时100指数下跌10.15点，跌幅0.10%，收于10139.90点；法国CAC40指数下跌5.84点，跌幅0.07%，收于8143.05点 [1] - 其他欧洲股指，欧洲斯托克50指数下跌6.67点，跌幅0.11%；西班牙IBEX35指数下跌120.02点，跌幅0.68%；意大利富时MIB指数下跌250.73点，跌幅0.56% [1] 加密货币市场 - 比特币价格在8.9万至9.1万美元之间徘徊；以太坊价格微跌，报2949.5美元 [2] 美元与贵金属市场 - 美元指数失守98关口，为去年12月30日以来首次 [3] - 现货黄金价格上涨1.05%，报4988美元/盎司，刷新历史新高；现货白银价格突破103美元/盎司，涨幅超过7.4% [3] 原油市场 - 周五国际油价上涨，布伦特原油期货价格上涨1.82美元，涨幅2.84%，收于每桶65.88美元；纽约商品交易所3月交割的WTI原油期货价格上涨1.71美元，涨幅2.88%，收于每桶61.07美元 [3] - 油价上涨主要由于地缘政治因素，美国总统特朗普宣布对运输伊朗石油的船只实施新制裁，并宣布一支舰队正驶向中东地区 [3] 宏观经济动态 - 美国谘商会领先经济指标在10月和11月再次下滑，2025年全年消费者信心疲弱是主要推动因素，次要因素是新增订单下降 [4] - 尽管2025年第三季度美国实际GDP增长达到4.4%，但领先指标显示美国经济在2026年可能放缓 [4] - 欧盟核心政党集团呼吁银行业与市场监管机构在履行监管职责时，将欧盟产业竞争力纳入考量，并着手对金融监管法规体系进行全面修订 [4] 固定收益与信用市场 - 美国投资级企业债券相对于美国国债的信用利差降至本世纪以来最低水平，根据ICE BofA数据，利差仅为0.73个百分点，为自1998年6月以来最低水平 [5] 大宗商品与矿业 - 白银价格首次突破100美元/盎司大关，现货白银站上101美元/盎司，地缘政治动荡及市场对美国降息的预期推动贵金属价格创新高 [5] - 智利矿业协会警告，尽管新政府有增长激励政策，但任何实质性的铜矿产量增长仍需数年时间才能落地，与当选总统提出的未来一两年内产量提升高达20%的承诺形成对比 [6] 科技与互联网公司动态 - Meta宣布在全球范围内暂停旗下全平台应用向青少年用户开放人工智能角色功能，旨在为青少年打造专属版本，此项措施出台前，公司在美国新墨西哥州面临涉及儿童保护的诉讼 [7] 半导体行业与公司评级 - 瑞银分析师指出，英特尔预计将于今年年底正式推出14A制程工艺设计套件，届时有望与一家或多家大型科技企业（如英伟达、苹果、亚马逊等）达成合作，这可能成为股价的积极催化剂 [8] - 瑞银将英特尔的目标股价由每股49美元上调至每股52美元 [8]

流动性管理方面，央行计划通过"长短结合"的方式补充市场资金。对于总量政策工具，央行提及今年降 准降息还有一定的空间，预计上半年央行可能通过降准释放长期资金，同时利用国债买卖、MLF等工 具补充中期流动性。买断式逆回购等创新工具的应用，有助于平抑政府债发行等短期冲击，保持资金面 平稳。值得注意的是，非银机构流动性支持机制可能出现突破，例如通过证券、基金互换便利等渠道直 接提供流动性，改变过去依赖银行体系的单一模式。 结构性工具将更聚焦重点领域，形成"精准滴灌"效应。结构性工具方面，央行提及坚持聚焦重点、合理 适度、有进有退，不断优化结构性货币政策工具的设计和管理，引导金融机构加大对重大战略、重点领 域和薄弱环节的支持力度。预计科技创新再贷款额度可能进一步扩容，碳减排工具可能拓展至节能改造 领域，民营企业专项再贷款规模或突破万亿元。这些工具不仅提供低成本资金，还可能通过风险分担机 制降低金融机构的放贷顾虑。科技创新债券风险分担工具的设立，有望推动更多社会资本进入硬科技领 域。 近日，央行行长潘功胜接受记者采访时表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政 策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币 ...

1月23日，日本央行在结束了为期两天的货币政策决策会议后宣布，维持现有0.75%的政策利率。这似乎是在日本国债暴跌后日本央行依然"不 作为"的表现，但实际上却反映了日本央行在如何保持平衡方面的"煞费苦心"。 1月20日前后，因为日本政府宣布在2月份大选中准备减税和扩大财政支出，从而引发了市场对日本财政继续恶化的担忧，日本国债出现了暴 跌。所以，希望日本央行出来积极应对是市场的心声，但是，如果日本央行因此而改变政策，很可能给人一种央行的金融政策从属于日本政府 财政政策的印象，反而会促使日元进一步贬值。在这样左右为难的状况下，日本央行也只能维持现状，耐心地等待市场的回归。 同时公布的日本经济展望报告似乎也为日本央行的"无为"做了备注。这份展望报告修正了核心CPI数据。2025年日本的核心CPI从2.8%上调到 3%，对2026年和2027年的预测也分别从2%上调到2.2%、2%上调到2.1%。对GDP增长也做了调整。2025年的日本GDP增长从0.7%上调到 0.9%，2026年的增长从0.7%上调到1%，但是2027年的增长从1%下调到0.8%。日本央行认为，到2027年下半年，物价波动大致符合价格稳定目 标。 ...

2026年1月21日，国际黄金价格报4673.5美元/盎司，国内基准金价围绕1046-1048元/克震荡，零售端足金999价格坚挺于1400-1456元/克区间，呈现"交易端波 动、零售端持稳"的分化格局。 一、国内金价行情，终端消费趋冷 周大福、老凤祥等头部品牌足金报价集中于1450-1456元/克，六福、金至尊稳定在1453元/克，较前期高点回落明显，铂金维持940元/克高位，且黄金饰品优 惠力度加大，消费者观望情绪浓厚，市场成交显著降温。 中国黄金协会数据显示，2025年前三季度国内黄金消费量同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量锐减32.50%，高金价对传统金饰消费形成直接冲击。 南京、武汉等地金店反馈，非婚庆、送礼等刚性需求明显减少，客流量较金价低位时期下降超三成，部分品牌尝试以旧换新业务，交易量环比增长约20%， 反映消费者通过盘活存量资产降低购买门槛的趋势。 二、黄金多重价差凸显市场 黄金市场价格呈现显著分层特征： 零售端与原料价倒挂：上海黄金交易所现货金价报1047.60元/克，品牌足金零售价普遍高出400元以上，周大福、老凤祥等溢价率超40%。 品牌间价差分化：同品质足金产品中，菜百、中国黄 ...

● 本报记者 彭扬 欧阳剑环 "1.5亿元的贷款不仅解决了企业技改资金的燃眉之急，更让我们对推进智能化转型充满信心。"广东日 丰电缆股份有限公司负责人告诉中国证券报记者，公司拟建设"年产30000万条电源连接组件自动化生产 项目"，项目投产后，预计企业生产效率将提高20%-50%。 这份底气，源于精准滴灌的金融活水。在中国人民银行中山市分行指导下，交通银行中山分行主动对 接，为日丰电缆发放固定资产贷款1.5亿元，并协助申报技术改造再贷款，有效降低融资成本。 近期，人民银行推出一揽子结构性货币政策优化举措，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分 点、扩容科技创新和技术改造再贷款额度至1.2万亿元、单设1万亿元民营企业再贷款额度……系列政策 正加快落地，精准引导金融资源流向民营中小微、科技创新、绿色转型等重点领域与薄弱环节。 政策红利快速释放 1月19日，人民银行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。浙江华飞轻纺有限公司成为这一政策直接 受益者，及时获得了低成本金融支持。 成立于2007年的华飞轻纺，二十年来为下游500多家衣服、沙发、袜子等纺织品生产企业提供纱线供 应。为进一步提升产品市场占有率、巩固细 ...

英国央行承认，多年来其对通胀的预测一直存在偏差。英国央行官员表示，自2022年以来，有关薪资增 长和通胀的预测"屡次被证明过于保守"。这份央行首份预测评估报告的结论，将加剧外界的批评声音。 批评者认为，在俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动后，能源价格大幅飙升，而以行长贝利为首的央行官 员未能及时作出应对。贝利曾于2023年承认，英国央行 "有重大教训需要汲取"。该评估报告指出，自 2021年年中以来，实际通胀率比英国央行的预测值高出近两个百分点，同期薪资增长均值也比预测值高 出近三个百分点。 ...

上海市场方面，2026年1月22日现货黄金9999回落至1084元/克，期货金约1090元/克，基础金价约1093元/克，零售端的回调更直观：各大金店饰品金价区间 约在1247—1506元/克之间，主流品牌集中在1493—1498元/克附近，菜百与中国黄金等报价相对偏低（约1435元/克）。投资端以银行金条更贴近基础金价， 如工行如意金条约1047.57元/克、建行约1046元/克。 水贝批发市场延续"原料价 工费"的结构，足金999约1247元/克，工费通常另计10—35元/克，进一步拉开与品牌零售的价差。 二、获利盘、利率预期与交易机制叠加 本轮回撤并非单一因素驱动，金价在历史高位附近容易出现获利了结，资金兑现利润形成抛压，程序化交易与止损机制会在关键点位被击穿时集中触发卖 单，放大短线下跌速度。 宏观层面，两股力量对金价形成拉扯：一方面，美联储释放"不急于降息"的信号，容易带动美元短线走强，压制以美元计价的黄金；另一方面，美欧关税摩 擦、伊朗局势等地缘风险仍在，为避险需求提供底部支撑，使回调更像"降温"而非趋势逆转。 交易所提高期货保证金会迫使部分高杠杆资金追加保证金或减仓，短期内也可能加剧波动幅度。 ...

■首席话开局 莲华资产洪灏： 黄金成全球资产估值锚 有色金属板块仍有机会 ◎卢伊 记者 李雨琪 近期黄金价格大幅走强，并带动有色金属板块稳健上行。2026年金属板块走势将如何演绎？投资者又应 如何把握机遇与配置方向？莲华资产合伙人、首席投资官洪灏近日在接受上海证券报记者专访时表 示："在新的信用体系下，黄金或将成为所有资产估值的锚。" 在洪灏看来，当前贵金属行情尚未结束，主要基于以下三方面逻辑： 第一，黄金价格仍处于合理区间，未出现明显高估。尽管黄金价格已出现显著上涨，但目前约4500美元 的价格仍处在公允价值范围内，整体估值合理。不过，由于前期累计涨幅较大，行情已演绎得较为充 分，除非出现超预期的重大风险事件，短期内再度快速翻倍的可能性较低。 第二，黄金的强势表现正传导至白银及其他贵金属、有色金属领域。这一趋势的核心逻辑在于，市场对 美元信用体系的担忧逐渐显现。当定价货币的信用基础受到质疑时，市场自然倾向于寻找更可靠的锚定 物，这实质上反映出市场心理向"以黄金为本位"逻辑的回归。 第三，大宗商品及金属品种价格仍处于相对低位。以当前估值合理的黄金为基准，重新审视金油比、金 铜比、金银比等指标，可见许多大宗商品 ...

■2026·金融瞭望 解码开年投资图谱： □据国信证券基于六大行2025年半年报测算，全行业两年及以上定存到期规模约在59万亿元至71万亿 元，且大部分于2025年末至2026年初集中到期 ◎记者 黄坤 2026年开年，一场关于"钱往哪里去"的讨论正在火热上演。一边是数十万亿元定期存款集中到期，一边 是利率中枢持续下探，居民财富配置站在一个熟悉又微妙变化的路口：继续"守"，还是开始"挪"？ 在安全性、收益性、流动性之间反复权衡后，一张徐徐铺展的开年投资图谱，正逐渐清晰。 不是逃离，而是重新安放 "2022年末理财赎回潮兴起的时候，不少客户把钱存成了三年定期，现在陆续都到期提取了。"一家农商 行的副行长向上海证券报记者描述了近期网点里的真实场景。与3年前3%以上的存款利率相比，如今不 同期限之间的利差明显收窄，许多客户选择将到期资金先置换为短期存款，秉持"不急着动，先看一 看"的观望态度。 这一变化并非个例。2026年被业内视为近年少见的"存款到期大年"。据华泰证券测算，2026年一年期以 上定存到期规模约50万亿元。国信证券基于六大行2025年半年报测算，全行业两年及以上定存到期规模 约在59万亿元至71万亿 ...