"如今，日股和日债的回暖表现，源于恐慌情绪的阶段性出清和政策预期的重新锚定。"中国 国际问题研究院亚太研究所特聘研究员项昊宇向21世纪经济报道记者表示，日本央行选择利 率决议按兵不动，缓解了市场对激进加息的担忧，为债市提供了喘息的空间，而且日本央行 释放出的再通胀信号被投资者解读为利好内需，带动日经指数回升。 正如市场预料，日本央行选择按兵不动。 1月23日， 日本央行以8比1的投票结果宣布维持基准利率在0.75%不变 。同时，日本央行还 更新了季度经济增长预期和通胀预期。日本央行在季度展望报告中上调了2025财年和2026财 年的经济增长预期，认为经济将温和复苏，还将2026财年的核心消费者通胀预期从三个月前 的1.8%上调至1.9%，并表示经济和物价前景面临的风险大致平衡。 利率决议后，日本股债汇市场明显波动，其中股市回暖，长期国债收益率回落，但日元兑美 元跌幅扩大并站在159高位。日本央行也强调，将对日元汇率走势并有可能影响通胀的情况加 以关注。 值得留意的是，日本央行是去年唯一加息的主要央行，且加息两次，却未能扭转日元颓势。 自去年10月初至今，日元兑美元汇率已下跌超8%，在主要货币中跌幅最大。 有分 ...

这篇文章分析中加三度牵手本币互换：加拿大总理卡尼的北京之行带来2000亿大单：电动车关税从100%降至6.1%，油菜籽重返中国市场，货币互换协议挑 战美元霸权，被外界视为加拿大在美国关税大棒下的一次"战略突围"。 2000亿背后的金融默契与共赢 2026年1月16日，中国人民银行对外公布了一则牵动中加两国经贸神经的消息，经国务院批准，中国人民银行和加拿大银行正式续签双边本币互换协议，互 换规模确定为2000亿元人民币，协议能管五年，要是两边都同意，还能接着延长。 回溯一下中加本币互换的过往，能清楚看到合作一步步深化的痕迹，2014年的时候，两国第一次达成合作，签下的本币互换协议规模也是2000亿元人民币， 折算成加元是300亿，当时约定的有效期是三年。 那三年里，不少做跨境生意的中加企业尝到了甜头以前做生意要换第三方货币，又麻烦又要承担汇率波动的风险，有了这个协议，企业结算方便多了，经营 成本也降了不少。 这事不是突然发生的，而是两国在金融领域磨合约谈多年的结果，第三次续签的动作，说明中加都认可这种合作模式，也愿意把彼此的经贸联系拉得更紧， 给双方的贸易往来和金融市场添一份保障。 2017年协议到期后，因为一 ...

宏观动态 - 北京市发布政策，计划在2026-2030年间加强太空云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术在商业卫星星座中的应用，并支持企业建设具有商业价值的卫星星座，符合要求的项目可申请国家及市级财政资金 [2] - 国家统计局数据显示，2026年1月中旬全国生猪（外三元）价格为12.9元/千克，环比上旬上涨3.2% [3] - 国家互联网信息办公室就《金融信息服务数据分类分级指南（征求意见稿）》公开征求意见，旨在规范金融信息服务数据处理活动 [4][5] - 商务部、财政部、国家税务总局拟在包括北京、上海在内的50个城市开展为期6个月的有奖发票试点，以激发消费需求，试点城市可自行设定中奖发票最低票面额度（不低于100元）及奖项，单张发票奖项金额原则上不超过800元 [6] 金融机构 - 上市银行首批2025年业绩快报显示，多家银行业绩指标明显改善，资产质量保持稳健，其中招商银行2025年归母净利润达1501.81亿元，同比小幅增长，杭州银行净利润同比增长约12% [8] - 已披露业绩快报的8家A股上市银行（包括中信银行、浦发银行等）均实现归母净利润正增长，资产规模稳健扩张，不良贷款率维持向好，但多数银行拨备覆盖率仍在下降 [8] 市场数据 - 2026年1月23日美股收盘，纳斯达克指数上涨0.28%，贵金属板块领涨，泛美白银涨幅超过4%，科技股表现分化，微软、奈飞涨超3%，AMD、亚马逊涨超2%，英特尔则大跌超17%，创2024年8月以来最大单日跌幅 [9][10] - 纳斯达克中国金龙指数当日收跌0.26%，热门中概股涨跌不一，小鹏汽车跌超3%，蔚来、阿里巴巴跌超2%，有道涨超4%，新东方涨超2% [11] 公司动态 - 商业航天企业中科宇航已完成IPO辅导，辅导机构为国泰海通证券，其状态已更新为“辅导工作完成” [12] - 苹果中国官网于1月24日至27日开启新春限时优惠，iPhone 16及iPhone 16 Plus立省300元，iPhone 16e省200元，MacBook Pro最高降1000元，MacBook Air降700至800元，但iPhone 17系列未参与优惠 [13] - 特斯拉推出限时购车优惠，在2026年2月28日前下单Model 3部分指定车型并满足条件，可享受8000元保险补贴 [14] - 百度进行组织架构调整，新设个人超级智能事业群组，合并文库和网盘事业部，由王颖担任负责人，直接向CEO汇报，旨在整合资源强化AI应用协同创新能力 [15][16] - 法国食品集团达能宣布扩大婴幼儿配方奶粉的召回范围，在部分目标市场撤回数量极有限的特定批次产品，但未披露具体涉及的国家地区及品牌批次信息 [17]

流动性回顾 - 1月19-23日税期扰动下，资金面压力加大，隔夜利率R001累计上行11个基点至1.48%[1] - 税期结束后流动性自发转松，叠加央行9000亿元MLF续作，R001与R007分别回落至1.47%和1.54%[1] - 1月19-23日银行体系日均净融出小幅降至4.85万亿元，但仍处于2025年以来88%的高分位数水平[14] - 票据利率上行，1个月期票据利率较前一周上升8个基点至1.70%，大行在1月19-22日期间转为净卖出217亿元票据[4] 央行操作与市场供给 - 1月央行通过MLF净投放7000亿元和买断式逆回购净投放3000亿元，合计释放1万亿元中长期资金，规模相当于降准0.5个百分点[2] - 下周（1月26-30日）公开市场到期压力为13810亿元，其中逆回购到期11810亿元，MLF到期2000亿元[3] - 下周政府债净缴款规模预计为5150亿元，显著高于前一周的2465亿元，创2025年下半年以来周度最高点[2][5] - 下周同业存单到期规模为4317亿元，较前一周的6799亿元有所回落，到期压力减轻[6] 市场展望与风险 - 展望下周，跨月与大规模政府债缴款可能引发资金面小幅波动，但季初月跨月压力通常不大，参考历史R007最大升幅基本在20个基点以内[2] - 报告提示风险包括流动性出现超预期变化以及货币政策出现超预期调整[7]

（文章来源：新京报） 新京报贝壳财经讯 1月24日，据中国人民银行云南省分行消息，2025年，云南省跨境人民币收付总量 1001.79亿元，同比增长13%；货物贸易人民币结算占同口径本外币跨境收支比例为33%，较上年提高近 2个百分点；跨境人民币占本外币跨境收支比例为40%，三项指标均创历史新高，有力支持云南高水平 对外开放和高质量发展。 ...

因为养老基金需求的结构性转变导致长期主权债券的传统买家减少，欧洲各国政府正在从根本上调整其 债务发行策略，转向短期借贷。 奥地利债务管理办公室近日证实，在多年致力于发行长期债券之后，其平均债务期限"还有进一步缩短 的空间"。 德国2026年发债计划也出现重大调整，联邦债务发行量将增至创纪录的5120亿欧元，同时通过增加短期 和中期债务，将平均期限从7.8年缩短至7.7年，长期债券发行量则维持在此前的水平，接近600亿欧元。 目前，欧元区各国政府均面临着创纪录的借贷需求，但对以往支撑其债务组合的15至30年期债券的需求 有所下降。这一转变或许要归因于荷兰养老基金体系改革，该群体被认为是超长期债券市场的一个重要 机构买家。 巴克莱预测，包括德国、法国和意大利在内，今年欧元区大型市场债券发行的平均期限有望降至10年以 下，为2015年以来首次；英国平均期限甚至可能缩短到8.8年左右，为本世纪以来最低。 荷兰改革引发市场调整 尽管荷兰仅占欧元区经济总量的7%，其养老金体系却是举足轻重的市场参与者。欧洲央行数据显示， 荷兰养老金持有的主权债在整个地区养老金机构的此类持仓中占比约达65%。 根据荷兰的养老金体系改革计划， ...

美股市场资金流向与波动 - 在美国总统特朗普因格陵兰岛问题威胁对部分欧洲国家加征关税的一周内，美股资金流出接近170亿美元 [1][2] - 在截至1月21日当周，欧洲股票基金迎来了自6月以来最强的六周资金流入，日本股票基金则实现了自去年10月以来最大的单周资金净流入 [2] - 特朗普随后放弃关税威胁，美股市场随之大幅反弹，已收复大部分失地 [1][2] - 美国银行的“牛熊指标”仍显示对股市整体的“极端”看涨情绪，尽管部分基金出现“大额流出”后情绪略有回落 [3] 印度减持美国国债 - 印度持有的美国国债规模已降至1740亿美元，较2023年峰值下降26%，为五年来的最低水平 [1][4] - 美国国债占印度外汇资产的份额已从一年前的40%降至目前的三分之一 [4] - 减持美债的原因包括支撑本币汇率、多元化外汇储备，以及美国对印度出口商品加征50%关税导致卢比跌至历史低位 [4] - 2022年美国冻结俄罗斯外汇储备的事件为印度等国敲响了警钟，印度财政部长表示央行正就储备资产多元化做出“深思熟虑的决定” [4] 欧洲机构抛售美国资产 - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔在过去一年内已出售其所持有的大部分美国国债，该基金截至2024年底持有约1000亿瑞典克朗（110.2亿美元）美债，据透露已出售了约700亿至800亿瑞典克朗的美债 [7] - 丹麦“学界养老基金”宣布将在本月底前抛售1亿美元的美债，理由是美国政府财政状况不佳，另一家丹麦养老基金PBU同样在出售美债 [7] - 英国养老基金正在缩小对美国股票的风险敞口，原因是担忧美国人工智能领域泡沫太大，这些养老金管理总计超过2000亿英镑的资产 [8] - 欧洲持有数万亿美元的美债和美股，其中欧盟内部持有超过10万亿美元资产，英国和挪威持有更多，挪威主权财富基金规模达2.1万亿美元 [8] 市场背景与政策影响 - 特朗普政府的全球贸易关税政策及美元被“武器化”的做法，已引发投资界对“美债是否仍为最佳选择”的质疑 [5] - 特朗普反复扬言要得到格陵兰岛，欧洲正考虑多种反制措施，包括抛售美国资产，任何将欧洲所持美国资产“武器化”的行为都可能意味着欧美紧张局势升级为金融冲突 [8] - 美国财政部长贝森特否认欧洲人抛售美债资产是为了报复美国觊觎格陵兰岛的说法，称丹麦对美债的投资“无关紧要”，不担心欧洲撤离美债市场 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月19 - 23日信用债发行量整体环比上升 各行业信用利差涨跌互现[1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 发行统计 - 本周信用债共发行366只 发行规模总计3858.63亿元 环比增加16.29%[1][10] - 产业债发行175只 规模2039.00亿元 环比增加19.17% 占比52.84%[1][10] - 城投债发行158只 规模921.43亿元 环比减少0.71% 占比23.88%[1][10] - 金融债发行33只 规模898.20亿元 环比增加32.28% 占比23.28%[1][10] - 本周信用债平均发行期限2.88年 产业债2.40年 城投债3.71年 金融债1.69年[1][14] - 本周信用债平均发行票面利率2.15% 产业债2.05% 城投债2.32% 金融债1.85%[2][19] 取消发行统计 - 本周共有2只信用债取消发行 分别是26清新K1和26延园01[23][24] 二级市场 信用利差跟踪 - 本周行业信用利差涨跌互现 AAA级汽车下行5.3BP AA+级计算机上行3.9BP 电子下行5.7BP AA级电子上行0.2BP 非银金融下行6.9BP[3][25] - 本周煤炭和钢铁信用利差整体下行 AAA、AA+和AA级煤炭分别下行4.6BP、1.2BP、2.6BP AAA和AA+级钢铁分别下行4.6BP、3BP[25] - 本周各等级城投和非城投信用利差整体下行 三个级别城投分别下行3.7BP、3BP、3.7BP 三个级别非城投分别下行3.1BP、3.2BP、3.5BP[25] - 本周国企和民企信用利差整体下行 三个级别中央国企分别下行2.7BP、4.8BP、3.2BP 三个级别地方国企分别下行3.3BP、3.2BP、4.1BP AAA和AA+级民营企业分别下行3.6BP、0.3BP[26] - 本周区域城投信用利差整体下行 AAA级辽宁下行最多6.9BP AA+级宁夏下行最多6.6BP AA级陕西下行最多17.4BP[27][28] 交易量统计 - 本周信用债总成交量为16871.80亿元 环比上升20.18%[3][29] - 成交量排名前三的是商业银行债、公司债和中期票据 商业银行债成交量5805.13亿元 环比增加24.26% 占比34.41% 公司债成交量4445.20亿元 环比增加20.49% 占比26.35% 中期票据成交量3622.91亿元 环比增加19.12% 占比21.47%[3][29] 本周交易活跃债券 - 报告选取本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考 并列出了相关证券代码、简称、成交笔数等信息[31][32]

世界经济论坛第56届年会核心观点 - 在复杂地缘政治背景下，年会以“对话的精神”为主题，为全球近3,000位领袖提供开诚布公交流的平台，旨在探寻共识、应对从技术到和平与安全等多方面紧迫挑战 [1] - 年会政界参会规模创历史新高，包括65位国家元首和政府首脑在内的400位高层政治领导人出席，绝大多数七国集团成员国领导人参会 [1][3] - 年会举行了约200场会议，为观点交流提供公正平台，以前瞻性视野聚焦前沿创新和务实智慧 [1] 地缘政治与经济合作 - 地缘经济对抗已跃升为2026年全球首要风险，世界亟需建立新型协作机制 [1] - 当前国际机构与全球政治面临信任衰减危机，削弱了应对不平等、冲突及气候变化等共同挑战的能力 [2] - 企业需将地缘政治预见能力直接嵌入自身运营模式，以应对动荡且充满不确定性的全球局势 [2] - 全球贸易体系裂痕正日益加深，尤其是在全球主要经济体之间，需强调国际贸易的互惠性 [6] - 论坛将与土耳其、埃及、巴拿马等国政府合作举办多场区域性会议，全球合作与经济增长会议定于2026年4月22日至23日在沙特阿拉伯吉达举行 [6] 人工智能与技术创新 - AI及其支撑性基础设施已成为公共与私营部门发展规划的核心，相关讨论聚焦于如何扩大技术普惠性 [6] - AI发展带来的生产力跃升，与当前标准、许可机制及技术获取渠道的碎片化状态存在根本矛盾，需加强国际合作 [7] - AI正从根本上改变各行各业和全球劳动力市场，推动技能要求与职业生态发生深刻变革 [12] - 领先机构展示了如何弥合AI战略雄心与现实落地之间的差距，新一批20家“AI应用之星”计划入选组织展示了AI为各行业带来的生产力、韧性和竞争力提升 [12] - 公共与私营部门共同制定“全球创新可信数据使馆框架”，将助力本土能力有限的经济体获取主权AI基础设施、安全数据存储和算力资源 [13] - 论坛第四次工业革命网络在英国、法国、阿联酋和印度新设了五个中心，以加强在AI、能源系统、农业创新和网络安全等领域的全球协作 [13] - 论坛推出AI智能平台Lumina，该平台汇聚了32个国家、35个行业的1,000多个工业转型成功案例 [14] 经济增长与竞争力 - 世界经济论坛《首席经济学家展望》报告指出，尽管面临多重波动，经济仍展现出相对韧性 [5] - “欧洲增长与竞争力领导者”社区成员围绕消除市场壁垒、深化一体化进程与扩大投资规模达成行动共识 [5] - 全球清洁燃料投资有望从目前的约250亿美元增至2030年的每年1,000亿美元以上 [13] - 新一批23家灯塔工厂加入全球灯塔网络，展示了先进技术如何大规模促进生产力、韧性、可持续发展、人才发展与客户至上的实践经验 [14] - 论坛与多国政府及联合国工业发展组织合作，在国家层面推动部署灯塔运营体系，为全球制造业与供应链转型提供可扩展、可复制的战略行动指南 [14] 劳动力与技能发展 - 随着技术飞速发展，提升劳动力韧性成为关键，要求各方聚焦于技能重塑与升级、就业岗位创造和劳动力准备 [9] - 论坛“技能再培训革命”倡议已惠及全球超8.5亿人，正稳步迈向为10亿人提供更优质技能、教育和经济机会的目标 [9] - 印度全新启动国家级“技能加速器”计划，致力于快速扩大与产业需求适配的培训体系，提升数百万劳动者的就业能力 [9] - 多家领先科技企业签署世界经济论坛“通讯和技术行业社区承诺”，旨在2030年前为2,000万劳动者提供支持 [9] - “美国智慧起航计划”正式启动，目标是在2035年前为100万年轻人赋能，帮助他们胜任面向未来的制造业与供应链岗位 [9] - AI如同海啸般冲击全球劳动力市场，即便在准备最充分的国家，仍未做好足够应对 [10] 投资、金融与健康 - 《面向新纪元的资本变革》报告揭示了如何将日益增长的女性财富所有权转化为配置力，从而扩大投资交易流、拓宽企业规模化路径，并增强市场表现的韧性 [10] - 论坛发布《女性健康投资展望》报告，呼吁通过强化证据支持与透明度来释放女性健康领域的投资潜力 [10] - 应优先拓宽信贷渠道，激发社会创业活力 [9] 可持续发展与气候行动 - 必须把握合作机会，充分释放可再生能源创新的规模和影响力，同时警示气候危机的紧迫性 [16] - 多家大型制造企业发起联合承诺，旨在统一可持续发展数据要求，简化对中小企业供应商的环境报告流程，支持其低碳转型 [16] - 2026年将成为保护淡水和海洋生态系统的关键之年，论坛将推出多项新倡议并发布前沿洞察 [17] - “森林未来联盟”正式成立，致力于推动对全球森林景观的负责任行动 [17] - 巴西作为第15个政府合作伙伴，正式加入论坛发起的“先行者联盟” [17] 网络安全与风险 - AI、地缘政治分裂以及网络欺诈的激增，正以前所未有的速度重塑全球网络风险格局 [14] - 网络欺诈正演变为系统性威胁，应对措施也必须形成体系化响应，需在全球范围内建立政府、行业与社会的协同机制 [14]

中国人民银行云南省分行消息，2025年，云南省跨境人民币收付总量1001.79亿元，同比增长13%；货 物贸易人民币结算占同口径本外币跨境收支比例为33%，较上年提高近2个百分点；跨境人民币占本外 币跨境收支比例为40%，三项指标均创历史新高，有力支持云南高水平对外开放和高质量发展。 ...