航空航天、低空经济和商业航天领域 - 技术迭代与政策共振推动航空航天、低空经济和商业航天三大领域成为资本市场新增长方向 [1] - 三大领域承载国家战略转型关键使命 从"航天大国"迈向"航天强国" [1] - 三大领域孕育数万亿级市场空间 [1] ETF基金投资机会 - 多家基金公司今年发布多只航空航天、低空经济和商业航天领域的ETF基金 [1] - ETF基金成为普通投资者分享产业红利的重要途径 [1]

空天产业大会核心内容 - 2025深圳(罗湖)空天产业大会暨苍宇天基全球能力发布会在深圳银湖会议中心举行 逾200人参会 聚焦技术创新 产业协同与国际合作推动空天产业发展 [1] - 罗湖区投资促进局与苍宇天基签署《产业发展合作协议》 并启动全球首颗高轨商业化中继卫星项目建设 [1][4] 苍宇天基公司动态 - 苍宇天基是国内首家专注高 中轨道天基信息传输系统建设和运营的商业航天企业 正在建设全球天基信息传输系统 填补我国商业数据中继卫星系统空白 [3] - 公司2025年落户深圳罗湖区 发挥产业链"链主"作用 依托当地创新生态与产业集群优势 打造覆盖天基通信全链条的产业生态体系 [3] - 与长城工业集团 航天科技集团商业卫星公司签订首星及配套运载火箭整包合同 同时与20余家产业链合作伙伴签约 [4] - 规划2026年发射首颗高轨卫星 实现60%低轨轨道覆盖和40%地表覆盖 2027年完成三星组网 实现100%低轨覆盖和南北纬80°间地表覆盖 2030年建成13颗星的苍宇星座 形成全天候覆盖能力 [4] 产学研合作进展 - 与武汉大学共建"基于中继通信的即时遥感创新研究中心" 落户罗湖 推动产学研深度融合 [4] - 发布天基信息系统服务能力 终端型谱及数据传输规范 [4] 罗湖区空天产业布局 - 罗湖将空天产业作为转型升级突破口 已搭建空天产业创新服务平台 整合高校 科研院所与企业资源 打造"产学研用"一体化载体 [2] - 布局低空经济示范基地 提供测试验证与场景落地空间 通过"链主企业+配套企业"模式集聚卫星通信 遥感应用 飞行器制造等领域超50家企业 [2] - 2024年以来已引入苍宇天基 蓝箭航天 中卫汇通 魔方卫星等代表性企业 未来将从政策 人才 资本 空间四方面支持空天科技成果转化 [5] 行业技术趋势 - 时空信息与人工智能 大数据 物联网深度融合 催生低空经济 自动驾驶 智慧养老 商业遥感大众化等新质生产力产业 [2] - 需推进人工智能引导的通导遥一体化时空智能大众化服务 推动测绘学向时空智能学升级 [2]

航天业技术集成 - 航天业汇聚多学科顶尖成果 是当今世界最前沿、最复杂的高精尖技术集成领域 [1] - 商业火箭从设计到发射需攻克大量技术难关 [1] 星河动力技术突破 - 采用3D打印成型方案使发动机生产周期缩短至1个月以内 成本降至原十分之一 重量减轻50% [3] - 成为国内首家实现连续稳定发射成功的民营火箭公司 [3] 北京航天产业优势 - 核心研发单位占全国50%以上 拥有大部分国家航天大型研发基础设施和专业人才 [3] - 商业航天领域高新技术企业超300家 百强/上市/独角兽企业均占全国半数以上 [4] - "2024中国商业航天企业百强"榜单中46家位于北京 占全国近半 [4] 火箭发射进展 - 可重复火箭技术突破：蓝箭航天完成10公里级垂直起降飞行试验 [3] - 一次性火箭常态化发射：2024年商业火箭共发射12次 占全国发射任务20% [3] - 中科宇航入选轻舟货运飞船主选火箭 星河动力实现十日内三连发 [3] 卫星技术发展 - 北京已发布10多个商业卫星星座建设规划 [4] - 银河航天成功发射8颗低轨宽带通信卫星 构建国内首个"小蜘蛛网"试验星座 [4] - 开展"翼阵合一"卫星技术攻关 支撑手机直连卫星宽带通信需求 [4] - 2024年5月首次在泰国开展低轨卫星互联网海外应用试验 [4] 卫星应用创新 - 中科星图推出国内首款遥感垂域大模型"空天·灵眸" 实现分钟级多圈层信息智能分析 [4] 产业链格局 - 北京形成运载火箭/卫星制造/地面设备/应用服务全产业链 国内产业链最全 [4] - "南箭北星"产业格局初步形成 [4]

科创板"1+6"政策改革 - 中国证监会宣布推出深化改革的"1+6"政策措施，核心在于科创板设置"科创成长层"及配套6项改革措施 [1][3] - "科创成长层"针对技术突破显著、商业前景广阔的硬科技企业，类似"实验班"机制，降低未盈利企业的上市门槛 [3] - 改革后未盈利企业可通过直接融资发行股票，突破传统盈利指标限制 [3] 6项配套改革措施 - 重启科创板"第五套标准"和创业板"第三套标准"，允许未盈利硬科技企业上市 [5] - 适用"第五套标准"的行业从生物医药扩展至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [6] - 试点"资深专业机构投资者制度"，由专业机构筛选企业价值，提高资源配置精准性 [6] - 未盈利企业股票简称后加"U"标识，并提高摘除"U"标识的标准，强化风险提示 [6] 政策导向与市场影响 - 监管层推动市场从关注当前盈利转向评估企业未来价值，引导资本流向硬科技领域 [7] - 政策组合拳解决科创企业融资痛点，尤其利好技术领先但资金短缺的企业 [5][6]

创业板第三套上市标准启用 - 创业板正式启用第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市，标准为预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于3亿元 [1] - 该标准主要面向未盈利但具备高成长性的创新企业，覆盖人工智能、生物医药、商业航天、低空经济等前沿领域 [1][2] - 企业需具备强研发能力、技术壁垒及成熟产品落地能力，且需获得市场估值认可，多为经历多轮融资的独角兽或细分领域龙头 [2] 政策意义与背景 - 政策旨在解决高研发投入企业的融资困境，推动资本市场从利润导向转向成长性导向 [3] - 创业板第三套上市标准在2020年创业板注册制改革时已设立，但长期处于暂不实施状态，目前暂无企业通过该标准上市 [4] 潜在申报企业案例 - 欣旺达动力科技股份有限公司曾公告分拆至创业板上市的预案，2020-2022年营业收入分别为4.32亿元、29.64亿元、129.22亿元，但连续3年未盈利，IPO前最后一轮融资估值为355亿元 [4] - 欣旺达动力为欣旺达旗下专注于汽车动力电池业务的控股子公司，主要业务为动力类锂电池的研发、生产和销售 [4] 潜在申报企业画像 - 行业属性需符合人工智能、生物医药、商业航天、低空经济四大前沿领域 [6] - 需具备强技术壁垒（如专利布局、研发投入占比＞20%）和成熟产品落地能力（年营收≥3亿元） [7] - 多轮融资后估值超50亿元，投资方含头部机构（如红杉、高瓴、国资基金等） [8] - 财务特征为未盈利但营收快速增长（如近3年复合增长率＞30%），亏损主因高研发投入（非经营不善） [9] 重点赛道与代表企业 生物医药企业 - 安济盛生物（骨科创新药）完成超20亿元融资，核心产品进入III期临床，年研发投入超8亿，2024年技术授权收入首次突破3亿元 [10] - 维泰瑞隆（抗衰老药物）B轮融资21亿元，估值约85亿元，2024年营收4.1亿元（主要来自专利授权） [11] - 此前超30家生物医药企业因科创板第五套标准暂停而IPO搁浅，新政策下将快速转向创业板 [12] 商业航天与低空经济 - 蓝箭航天（火箭制造）估值120亿元，2024年实现卫星发射收入5.3亿元（同比增长400%），但研发导致年亏损超12亿元 [13] - 时的科技（eVTOL飞行器）估值60亿元，2024年获得预订单营收3.8亿元，适航认证中 [14] - 低空经济写入2025年政府工作报告，资本布局密集 [15] 人工智能与芯片 - 镁伽科技（AI+生物实验机器人）估值70亿元，2024年营收4.5亿元，服务药明康德等头部客户 [16]

政府产业基金政策 - 武汉市实施耐心资本培育行动，建立健全容错机制，种子直投、天使直投单个项目最高允许100%亏损 [1] - 2023年7月设立武汉基金和江城基金两只政府产业基金，聚焦光电子信息、新能源与智能网联汽车等五大优势产业，商业航天、低空经济、人工智能、软件等新兴产业，未来制造、未来信息等未来产业 [1] - 政府投资基金参与种子基金、天使基金等创业投资基金的出资比例提高至50%以上，存续期最长可达15年 [1] - 政府投资基金投资设立种子基金、天使基金或直接投资科技创新项目的资金总额应不低于当年新增投资额的20% [1] 创投基金容错机制 - 政府投资基金如因不可抗力等因素造成投资未达预期的，予以免责 [2] - 允许种子基金、天使基金分别出现最高不超过投资总额80%、60%的亏损 [2] - 种子直投、天使直投单个项目最高允许100%亏损 [2] 创投基金矩阵布局 - 武汉市将打造创投基金矩阵，设立主控型创业投资基金，加大对科创项目的挖掘和支持 [2] - 联合省政府引导基金和国资基金，围绕高校、重点区域、重点行业领域设立直投种子基金群 [2] - 联合头部天使投资机构共同设立基金，支持具有发展潜力的科创型企业发展壮大 [2] 母子基金集群目标 - 通过吸引社会资本打造3000亿—5000亿元母子基金集群 [1]

核心观点 - 美股云计算行业中传统龙头凭借技术迭代强化优势，云原生+AI原生架构厂商增速领跑，建议关注具备AI+云安全产品落地能力的厂商，推荐CrowdStrike，关注Rubrik、Cloudflare、Zscaler [1] - 国内低轨卫星发展节奏有望提速，钙钛矿或成降本突破口，上海港湾布局相关业务且产品有成功发射和在轨稳定运行案例，建议关注上海港湾 [2] 行业研究 互联网传媒 - 美股AI+云安全催化不断，AI推理需求驱动网络安全蓬勃发展 [1] - CrowdStrike等传统龙头凭借持续技术迭代强化竞争优势，Cloudflare、Rubrik、Zscaler凭借云原生+AI原生架构实现增速领跑 [1] 建材 - 我国政策重视商业航天产业建设，国内“星网”“千帆”等星座计划已开始批量发射卫星，低轨卫星发展节奏有望显著提速 [2] - 与国际先进水平相比，我国商业航天降本亟待突破，钙钛矿有望成为低轨卫星能源系统的降本突破口 [2] - 上海港湾前瞻性布局卫星领域以及钙钛矿相关业务，其能源系统产品已助力15颗卫星成功发射，40余套卫星电源系统及太阳帆板与结构机构在轨稳定运行 [2] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3362.11，跌0.79%；沪深300收盘3843.09，跌0.82%；深证成指收盘10051.97，跌1.21%；中小板指收盘6338.05，跌0.87%；创业板指收盘2026.82，跌1.36% [3] 股指期货 - IF2506收盘3840.40，跌0.80%；IF2507收盘3798.40，跌0.82%；IF2509收盘3766.00，跌0.93%；IF2512收盘3735.40，跌0.96% [3] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘781.24，跌0.53%；SHFESHFE燃油收盘3369，涨1.08%；SHFESHFE铜收盘78310，跌0.70%；SHFESHFE锌收盘21865，跌0.88%；SHFESHFE铝收盘20585，跌0.46%；SHFESHFE镍收盘118890，涨0.35% [3] 海外市场 - 恒生指数收盘23237.74，跌1.99%；国企指数收盘8410.94，跌2.13%；道琼斯收盘42171.66，跌0.10%；标普500收盘5980.87，跌0.03%；纳斯达克收盘19546.27，涨0.13%；德国DAX收盘23317.81，跌0.50%；法国CAC收盘7656.12，跌0.36%；日经225收盘38488.34，跌1.02%；韩国综合收盘2977.74，涨0.19% [3] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1729，跌0.04；欧元兑人民币中间价8.2395，跌0.2；日元兑人民币中间价0.0495，涨0.09；港币兑人民币中间价0.9138，跌0.04 [3] 利率市场 - 回购市场：DR001前加权平均利率1.3713%，涨0.07BP；DR007前加权平均利率1.5441%，涨1.74BP；DR014前加权平均利率1.6768%，涨0.38BP [3] - 二级市场：一年期国债YTM1.3642%，涨0.40BP；五年期国债YTM1.5078%，跌0.04BP；十年期国债YTM1.6425%，涨0.41BP [3]

柔性太阳翼技术突破 - 银河航天自主研制的柔性太阳翼厚度仅1毫米左右，可折叠至主体厚度不到5厘米，在轨工作时展开长度约9米，宽度超过2.5米，具有包络小、重量轻、模块化等特点，适合卫星大批量堆叠发射 [1] - 2023年7月柔性太阳翼搭载银河航天灵犀03星成功发射，技术团队通过科技创新将新型柔性太阳翼与平板堆叠式卫星相结合，大幅提高卫星星座组网效率 [1] - 柔性太阳翼生产线采用自动焊机（毫伏级精度）和自动贴片机（0.05毫米微距精度）等尖端设备，实现高精度制造 [1] 商业航天产业化进展 - 银河航天已建成批量生产卫星的柔性生产线，具备年产100至150颗中型卫星的研制能力 [2] - 北京拥有商业航天领域高新技术企业超300家，商业航天百强企业、上市企业和独角兽企业数量占全国半数以上 [2] - 蓝箭航天研发的"朱雀三号"不锈钢液体运载火箭可重复使用，一级发动机回收后无需检查即可复飞，成本较一次性火箭降低80%-90%，已完成10公里级垂直起降试验，计划2024年下半年首飞 [2] 航天产业链生态构建 - 银河航天灵犀03星采用一体化成型技术，通过工业压铸实现卫星堆叠空间节约，提升火箭运载效率 [3] - 公司供应链合作企业从2018年100余家扩展至1300余家，超半数为民营企业，带动传统铸造、精密加工等领域技术升级 [3] - 2024年5月银河航天在泰国开展低轨卫星互联网宽带通信试验，是我国低轨宽带卫星互联网首次海外应用探索 [3] 政策支持与行业规划 - 2024年北京市对蓝箭航天等7家商业航天企业投资10亿元，重点支持可重复使用火箭技术 [4] - 计划2026年实现可重复使用火箭入轨回收复飞，同步布局超重火箭研制和200吨级以上全流量补燃发动机开发 [4]

政策背景与市场反应 - 中国证监会6月18日发布《科创板意见》，以科创成长层为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并扩大至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [2] - 政策发布后，三大领域企业及券商投行迅速行动，10余家券商团队在两天内密集调研沃兰特航空等企业 [1][3] 企业上市筹备动态 - 商业航天企业时空道宇表示政策转向"看创新、看潜力"，为硬科技企业打开成长通道，公司正推动卫星网络部署及商业化落地 [5][11] - 低空经济企业沃兰特航空考虑科创板上市，认为第五套标准契合其技术突破、千架订单及规模化生产资金需求 [6][9] - 人工智能企业无问芯穹称政策降低短期盈利压力，可集中资源突破关键技术 [6] 行业融资影响 - 商业航天企业面临融资难，政策明确上市预期后有望缓解资金压力，火箭企业如蓝箭航天因技术壁垒被长期看好 [10][11] - 低空经济企业御风未来指出资本市场支持将加速行业商业化进程，助力中国eVTOL全球领先 [6][10] 资本市场参与方行动 - 中信建投证券计划加强新质生产力企业项目储备与申报 [7] - 领中资本强调企业需证明技术稀缺性，投资聚焦"全球领先技术或可盈利商业模式" [7][13] 政策执行与审核导向 - 证监会将结合产业特点分步推进第五套标准，严把上市入口关，避免盲目追求数量 [13] - 建议强化企业营收质量、技术应用价值审查，确保资源流向优质创新企业 [13]

政策影响 - 中国证监会发布《科创板意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市并扩大适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业上市 [1] - 政策发布后，三大前沿产业领域的企业和券商投行团队积极响应，已有10多家券商团队接触沃兰特航空 [1] - 第五套标准从"看盈利"向"看创新、看潜力"转变，为硬科技企业打开新的成长通道 [2] 行业反应 - 人工智能、商业航天、低空经济属于国家鼓励的新质生产力，前期投入大、周期长，对科创板第五套标准上市融资需求较大 [2] - 商业航天企业时空道宇表示政策为技术领先但未盈利的企业提供了成长通道 [2] - 低空经济企业沃兰特航空和御风未来认为政策精准服务技术突破大、商业前景广阔的科技企业 [2] - 人工智能企业无问芯穹认为政策优化将降低短期盈利压力，助力关键技术突破 [3] 企业动态 - 沃兰特航空正在讨论是否在科创板上市，认为政策为其提供了更具包容性的资本市场通道 [2][5] - 商业航天企业计划在证监会实施细则明确后积极筹备上市工作 [2] - 时空道宇正在建设"吉利星座"，推动卫星应用商业化落地 [6] 资本动向 - 中信建投证券将加强项目储备与申报工作，开发科创属性强的新质生产力企业 [3] - 领中资本建议已投企业评估科创板机会，强调技术实质和产业价值的重要性 [3] - 股权投资机构更聚焦技术全球领先或商业模式能赚钱的企业 [7] 行业前景 - 政策有望大幅缓解人工智能、商业航天、低空经济企业的融资难现状 [4][5] - 商业航天行业火箭企业一旦形成稳定合作关系，后续增长预期较稳定 [6] - 低空经济企业御风未来认为政策将加速行业商业化进程，推动中国eVTOL赛道全球领先 [5] 政策执行 - 证监会和交易所将结合产业特点，成熟一个推出一个，严把发行上市入口关 [7] - 建议强化对企业营收质量、产品实际应用公允价值的审查，避免资源错配 [7]