公司战略与市值管理 - 公司高度重视市值管理工作 基于长期发展战略 在保持主营业务稳健发展的同时 拟投资设立生物医药产业基金及成立创新药子公司[1] - 公司旨在把握产业升级机遇 加快推进产业布局 打造公司的第二增长曲线 为公司中长期发展注入新动能[1] - 公司努力提升内在价值 以回报广大股东的长期信任与支持[1] 股价波动因素 - 公司认为股价波动受宏观环境 行业周期 市场情绪等多方面因素影响[1]

公司战略与投资布局 - 公司为满足整体战略发展需要，加快新能源、新材料产业链布局，提升可持续发展和综合竞争能力，其全资子公司思贝尔电力投资有限公司作为有限合伙人参与投资宁波见识智盛创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 思贝尔电力投资有限公司以自有资金认缴出资1,500万元人民币，占该合伙企业认缴出资总额21,501万元人民币的6.9764%[1] 基金投资方向 - 宁波见识智盛创业投资合伙企业（有限合伙）的主要投资方向为新材料、新能源、半导体产业链、生物医药[1]

2025年A股及港股IPO市场概览 - 2025年A股及港股IPO企业数量提升至263家，较2024年的219家增加44家 [3][6] - 从板块分布看，2025年A股IPO数量同比上升但占比略降，港股IPO占比和数量则大幅提升 [3] - 生物医药赛道是2025年IPO公司数量最多的赛道 [7] 投资机构参与度与表现 - 2025年A股及港股IPO公司的投资机构渗透率超过90%，创近五年最高纪录 [6][9] - 分板块看，上交所科创板与北交所的机构渗透率达100%，上交所主板、深交所创业板、港交所渗透率均超90%，仅深交所主板为80% [9] - 红杉中国在2025年斩获IPO数量第一，共有16家被投公司上市；深创投以15家紧随其后 [11][13] A股上市公司股东减持情况 - 2025年共有1,591家A股上市公司股东进行减持，发生7,452起减持事件，减持股数239亿股，对应减持交易额4,252亿元人民币 [6][14] - 2025年减持交易金额同比大幅上升近2倍，其中深交所减持金额占市场总额的44% [14] - 上交所主板减持金额位列各板块第一，达1,170.75亿元；北交所减持金额同比增幅最大，达398.87% [16][18] - 全市场合计减持金额从2024年的1,358.23亿元增至2025年的4,252.35亿元，同比增幅达213.08% [16] 上市公司并购交易动态 - 2025年上市公司并购交易共1,345笔，同比提升4%，涉及交易总金额6,021亿元，较2024年上涨17% [6][19] - 地方国资作为买方在2025年发生买入交易526起，涉及并购交易金额1,025亿元，是并购市场最重要的参与方之一 [6][21] - 上市公司并购交易规模在2024-2025年持续创新高，扭转了2016-2023年的持续下滑趋势 [19] 老股转让与回购交易趋势 - 2025年共发生2,322笔老股转让交易，其中各类市场机构为交易主体的事件共2,223笔，占比超过95% [6][23] - 2025年共发生2,311笔回购交易，其中投资机构为交易主体的事件共1,974笔，占比为85% [6][25] - 老股转让与回购交易数量均在持续降低，但下降幅度趋缓 [23][25] - 老股转让主要聚焦于生物医药及半导体赛道；回购交易则以软件及服务和生物医药等“硬科技”赛道为主 [27]

核心观点 - 当前上海在构建现代化产业体系过程中 面临产业创新体系与高校人才供给之间“节奏不一致、任务不对齐、资源不共享”的挑战 需通过深化产教融合、升级科研组织模式、构建生态型科技金融等方式 充分激发以新质生产力为核心的要素优势[1][2] 人才链与产业链融合 - 现阶段“产业链—创新链—人才链”贯通不够顺畅 需将“构建高校产教融合新生态”作为推进新质生产力的基础工程[2] - 建议推进校企共同体化、课程项目化、资源平台化、评价闭环化的新模式 打破编制与校际围墙[2] - 具体措施包括成立集成电路、生物医药、人工智能“先导产业”跨校育人联盟 建立统一课程目录、实验资源共享平台和学分互认机制[2] - 实施“校企双聘、双向流动”人才互认机制 在高校设“产业教授”特区 赋予企业领军人才同等学术话语权[2] - 鼓励高校青年教师到企业挂职“科技副总” 挂职期间保留编制且工龄连续 企业技术攻关成果可视为高水平论文用于职称评定[2] 产研用深度融合与科研模式升级 - 产业升级迭代速度加快 AI赋能下科学研究周期变化 科技创新范式转变 产研用传统壁垒被打破[3] - 需培养“高斜率人才” 即具备高认知斜率、能力斜率和价值斜率的人才 而非仅掌握具体技能[3] - 育人体系需从课堂和实验室 转向项目实战、阵地化的培养模式 例如采取“学习研究+实战创业”模式 上海创智学院成立1年多来已孵化超过15家科创企业[3] - 需升级“有组织科研” 未来不仅要组织不同学科的科学家 还要组织市场、工程、风投人员 并组织算力、数据、工程能力等新型生产要素[3] 金融资本支持硬科技创新 - 金融资本要素是新质生产力的关键 上海应构建“跨境生态型”科技金融以赋能早期硬科技成果转化[4] - “双GP基金”模式已深度嵌入港科大上海中心的“两基地、三联盟”生态 形成“基金投资+孵化加速+产业落地”的完整链条[4] - 支持“投早投小投硬科技”需从三方面着手：金融模式从“单一投资”向“生态构建”转变 鼓励“基金+基地+平台”的生态型合作[4] - 投融资机构或孵化主体的专业能力需从“财务判断”向“技术洞察与产业赋能”延伸 需培育复合型投资管理人才[5] - 政策支持需从“普适补贴”向“精准滴灌”深化 对成功构建跨境硬科技转化生态并产生实效的基金及管理机构 在政府引导基金出资、人才政策等方面给予更精准有力的支持[5] 科研信用评价体系建设 - 应以科技企业为主体共建“科研信用创新平台” 科研信用评价体系是对科技研发、成果转化和产业化全过程的动态评价机制[5] - 该体系涵盖科学价值、技术贡献、经济效益、学术道德、商业承诺、创新文化等指标 对提高科技成果产业化成功率、将科技资源高效转化为新质生产力起关键作用[5] - 建议推广科研信用评价体系 包括设立科研信用专项资金 试行“先拨后补”与增信扶持 并利用区块链技术建立统一可信的科研信用数据底座[5]

嘉定区未来产业基金启航 - 嘉定区正式启航总规模达8亿元、首期规模2亿元的政府投资基金 该基金采用“子基金投资+直接投资”模式 聚焦未来智能、未来能源、未来材料、未来健康、未来空间五大核心赛道 重点支持具有颠覆性、多学科交叉特点以及前沿平台性技术的早期孵化和项目投资 [2] - 基金旨在弥补市场在早期创新投资领域的短板 撬动引导更多社会资本 共同支持“从0到1”的原始创新转化 推动区域创新生态、产业布局与资本要素的匹配融合 缩短技术产品化、产业化的路径和周期 [2] 嘉定区科创产业生态与发展规划 - 嘉定区定位为上海国际科创中心重要承载区和长三角综合性节点城市 “十五五”期间将重点聚焦未来能源、未来智能、未来空间等核心赛道进行前瞻布局 并围绕发展新质生产力布局创新链、产业链、资金链、人才链 加快构建以先进制造业为支撑的“3+3+1”现代化产业体系 [2][3] - 截至2025年末 嘉定科创产业发展合作联盟成员管理基金总规模突破4230亿元 全年新募集基金超220亿元 累计投资项目230余个 投资总额超90亿元 精准聚焦集成电路、生物医药、人工智能等硬科技主赛道 [3] - 作为联盟发起单位 嘉定科投集团投资组合内上市企业数量已突破135个 2025年联合上海科创集团、上海未来产业基金、武岳峰科创等机构投资星环聚能 推动全球领先的磁约束聚变堆核心技术落地 [3] 科创产业投资生态共建 - 上海科创集团、上海国投先导基金、上海市未来产业基金、嘉定科投集团、鼎峰未来产业基金、中科神光、星环聚能、储能研究院等单位签约共建科创产业投资生态 各方将依托“基金+基地”模式 搭建“政府引导、资本撬动、企业主体、协同共建”的生态体系 [4] - 7家来自上市公司、科研院所、社会资本的“新成员”加入嘉定科创产业发展合作联盟 为联盟发展增添新力量 [4]

新质生产力与中国高质量发展 - 新质生产力正为中国高质量发展提供澎湃动力 并持续引发境外媒体与国际专家学者高度关注 [1] - 2026年 中国将围绕发展新质生产力 推动科技创新和产业创新深度融合 [1] 科技创新与产业现状 - 中国高新技术企业数量超过50万家 [1] - 中国拥有的全球百强科技创新集群数量达到26个 [1] 创新应用与全球影响 - 从新能源车到人工智能 从生物医药到航天工程 中国的创新正在加速落地并转化为世界共享的发展红利 [1] - 世界正在被创新重塑 中国正以蓬勃的“新”力量参与其中 [1]

资金流向与产品信息 - 科创创新药ETF国泰（589720）近20日资金净流入近10亿元，显示资金积极布局[1] - 该ETF跟踪科创新药指数（950161），单日涨跌幅限制达20%[1] - 指数聚焦科技创新驱动的新药研发领域，成分股主要涵盖生物医药、化学制药等行业内具有高研发投入和创新能力的公司，反映中国医药行业创新发展整体趋势，配置侧重成长风格[1] 行业现状与趋势 - 原料药/中间体行业经历4~5年价格下行，行业出清[1] - 伴随大宗商品、前端化工价格上行，行业有望迎来价格改善[1] - 多数API产品价格处于历史底部区间，利润空间极其有限，下行概率低，筑底企稳态势显著[1] 创新赛道与产业链机会 - 小核酸、多肽、ADC毒素等创新药热门赛道带来产业链催化不断[1] - 这些创新赛道为原料药企业贡献新业务增量[1]

公司融资与资金用途 - 拓胜医药完成4000万美元天使轮融资 [1] - 本轮融资由齐济投资和嘉道资本共同领投 [1] - 泓宁亨泰、贝达药业旗下基金、泰格基金、松江国投、合肥生命健康基金、肥西产业基金等知名机构跟投 [1] - 募集资金将主要用于推进第三代抗体偶联药物（ADC）的研发 [1] 公司研发战略 - 公司研发聚焦于多靶点布局 [1] - 公司研发聚焦于差异化载荷的创新设计 [1] - 公司研发聚焦于肿瘤管线的开发 [1]

公司业绩与市场表现 - 公司股价在消息发布后上涨超5%，截至发稿涨5.41%，报47.96港元，成交额6986.85万港元 [1] - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年实现营收约13.69亿元至13.89亿元，较上年同期增加3.89亿元至4.08亿元，同比增幅为39.61%到41.65% [1] - 公司预计实现归母净利润约为1.62亿元至1.82亿元，较上年同期增加1.29亿元至1.49亿元，同比大幅增长384.26%至443.88% [1] 业务驱动因素与增长前景 - 创新动物模型及临床前CRO业务高景气是带动公司收入高增长的主要原因 [1] - 2025年以来，公司与多家国内外头部药企达成对外授权，并有多条管线获得IND批准 [1] - 随着授权管线的推进，公司有望获得里程碑付款等收入，进一步打开增长天花板 [1]

2025年上海宏观经济表现 - 2025年上海GDP达5.67万亿元，同比增长5.4%，增速高于全国平均水平0.4个百分点 [2][4] - 三大核心经济指标增速均高于全国：社会消费品零售总额增长4.6%（全国3.7%）、外贸进出口总额增长5.6%（全国3.8%）、固定资产投资增长4.6%（全国-3.8%）[2] - 居民人均可支配收入达91987元，首破9万元，同比增长4.1% [2][9] 2026年经济增长目标与政策重点 - 2026年经济增长目标设定为5%，略低于2025年5.4%的实际增速 [2] - 强化内需被排在首位，将更大力度提振消费，加快建设国际消费中心城市 [3][8] - 2026年居民人均可支配收入增长目标与经济增长基本同步，约为5% [2][8] 产业发展与结构升级 - 三大先导产业（集成电路、生物医药、人工智能）制造业产值同比增长9.6%，其中集成电路增长15.1%，人工智能增长13.6% [4] - 工业战略性新兴产业总产值占规上工业总产值比重提升至45%，其产值同比增长6.5%，新能源产业产值增长12.9%，高端装备产业产值增长11.1% [4] - 固定资产投资同比增长4.6%，其中工业投资同比增长20.0%，是主要拉动力量 [5] - 构建“2+3+6+6”现代化产业体系，拟聚焦低空经济、商业航天、具身智能、生物制造、智能终端等新增长点 [5] - 规划到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右 [5] 消费市场表现与展望 - 2025年社会消费品零售总额16600.93亿元，同比增长4.6%，增速实现“三连跳” [7] - 以旧换新商品销售额突破1200亿元，惠及消费者超2195万人次 [7] - 发放10亿元“乐·上海”消费券，促进服务消费，全年住宿业、餐饮业营业额分别增长3.5%和1% [7] - 2025年上海接待入境游客936.02万人次，同比增长39.58%，创历史新高；离境退税境外旅客数量同比增长超3倍，退税商品销售额和退税额同比增长约80% [7] - 2026年计划培育打造20个融合性服务消费新场景，并推动入境旅游、离境退税和跨境支付便利化 [8] 对外贸易与出口结构 - 2025年外贸进出口总额45103.40亿元，同比增长5.6%，其中出口20150.38亿元增长10.8%，进口24953.02亿元增长1.8% [10] - “新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）出口额达1566.7亿元，其中电动汽车出口突破千亿元，混合动力汽车出口增长近1.5倍 [11] - 高端机床出口增长近30%，工业机器人出口增长超40%，手术机器人出口增幅达3.7倍 [11] - 主要出口市场多元化：对欧盟出口3256.81亿元增长8.5%，对美国出口2178.66亿元下降21.4%，对中国香港出口2379.62亿元增长39.3% [11] - 上海港集装箱吞吐量达5506.3万标准箱，连续16年世界第一；机场航空旅客和货邮吞吐量分别达1.35亿人次和453.8万吨，分别增长8.3%和7.9% [10] 未来产业与科技创新布局 - 2026年将深入实施“人工智能+”行动，加强算力设施、行业语料、垂类模型等布局，推动智能终端、智能体广泛运用，新增50家以上先进智能工厂 [6] - 推进临港科创城建设，提升东方芯港、大飞机园等特色产业园区能级，培育脑机接口、第四代半导体等未来产业 [6] - 2026年将建设国家服务贸易创新发展示范区，培育知识密集型服务贸易，支持跨境电商、保税维修等新业态 [11] - 上海服务贸易额约2000多亿元，与新加坡（约9000亿美元）、伦敦（约4000多亿元）相比有巨大发展空间 [12]